1、投资学练习试卷 2及答案与解析 一、单项选择题 1 如果中央银行向公众大量购买政府债券，它的意图是 ( )。 （ A）增加商业银行存入中央银行的存款 （ B）减少商业银行的贷款总额 （ C）提高利息率水平 （ D）通过增加商业银行贷款扩大货币供给量，以达到降低利率刺激投资的目的 2 对于付息债券，如果市场价格低于面值，则 ( )。 （ A）到期收益率低于票面利率 （ B）到期收益率高于票面利率 （ C）到期收益率等于票面利率 （ D）不一定 3 下面会导致债券价格上涨的有 ( )。 （ A）债券收益率下降 （ B）债券收益率上涨 （ C）股票二级市场股指上扬 （ D）债券的税收优惠措施 4 收
2、入有很强周期性以及经营有高杠杆性的公司很有可能具有 ( )。 （ A）低的贝塔系数 （ B）高的贝塔系数 （ C）负的贝塔系数 （ D）零贝塔系数 5 优先股不具有的权利是 ( )。 （ A）股利分配权 （ B）剩余资产分配权 （ C）表决权 （ D）优于普通股的分配权 6 根据我国现行制度规定， ST股票在一个交易日的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过 ( )。 （ A） 5% （ B） 10% （ C） 15% （ D） 20% 7 股票价格已经反映了所有的历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助。这一市场是指 ( )。 （
3、 A）强有效市场 （ B）次强有效市场 （ C）弱有效市场 （ D）无效市场 8 股票价格已经反映了所有的历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助。这一市场是指 ( )。 （ A）强有效市场 （ B）次强有效市场 （ C）弱有效市 场 （ D）无效市场 9 某上市公司 2000年底流通在外的普通股股数为 1000万股， 2001年 1月 31日以2000年底总股本为基数，实施 10送 5股分红政策，红股于 3月 15日上市流通，2001年的净利润为 400万元，则 2001年每股收益为 ( )元。 （ A） 0.27 （ B） 0.4 （ C
4、） 0.29 （ D） 0.8 10 某公司股票的 系数为 2.5，无风险利率为 6%，市场上所有股票的平均报酬率为 10%，若该股票为固定成长股票，成长率为 6%，预计一年后的股利为 1.5元，则该股票的价值为 ( )元。 （ A） 15 （ B） 5 （ C） 20 （ D） 10 11 某只股票要求的收益率为 15%，收益率的标准差为 25%，与市场投资组合收益率的相关系数是 0.2，市场投资组合要求的收益率是 14%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险价格和该股票的贝塔系数分别为 ( )。 （ A） 4%， 1.25 （ B） 5%， 1.75 （ C） 1.25
5、%， 1.45 （ D） 5.25%， 1.55 12 下列关于最佳资本结构的表述，不正确的是 ( )。 （ A）公司总价值最大时的资本结构是最佳资 本结构 （ B）公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构 （ C）若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点的销售量时，运用负债筹资，可实现最佳资本结构 （ D）若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点的销售量时，运用股权筹资，可实现最佳资本结构 13 ABC公司无优先股，去年每股盈余为 4元，每股发放股利 2元，保留盈余在过去一年中增加了 500万元，年底每股账面价值为 30元，负债总额 5000万元，则该公司的资产负债率为 (
6、)。 （ A） 30% （ B） 33% （ C） 40% （ D） 44% 14 下列财务比率中，最能反映企业举债能力的是 ( )。 （ A）资产负债率 （ B）经营现金净流量与到期债务比 （ C）经营现金净流量与流动负债比 （ D）经营现金净流量与债务总额比 15 你想要卖空 1000股 C股票。如果该股票最新的两笔交易价格顺序为 12.12元和12.15元，那么在下一笔交易中，你只能以 ( )的价格卖空 ? （ A）大于等于 12.12元 （ B）大于等于 12.15元 （ C）小于等于 12.15元 （ D）小于等于 12.12元 16 固定增长的股息贴现模型需要以 下哪个作为前提 (
7、 )。 股息以固定速度增长 股息增长率不断变化 要求贴现率小于股息增长率 （ A）只有 （ B）只有 （ C） 和 （ D） 、 和 17 马科维茨投资组合理论的假设条件不包括 ( )。 （ A）证券市场是有效的 （ B）存在一种无风险资产，投资者可以不受限制的借入和贷出 （ C）投资者都是风险规避的 （ D）投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合 18 以下观点正确的有 ( )。 （ A）风险中性定价理论是指现实世界中投资者 的风险态度是中性的 （ B）弱势效率市场假说意味着股票未来价格与股票的历史价格无关，技术分析无效 （ C）我国公司的融资偏好与公司财物理论中的融资偏好次序理论是相
8、一致的 （ D）证券的系统性风险可以用投资收益率的标准差来衡量 19 根据 CAPM， 值为 1，截距 (值 )为 0的组合的预期收益率 ( )。 （ A）介于 rM与 rf之间 （ B）等于无风险利率 rf （ C）大于 rM （ D）等于市场组合收益率 rM 20 下列 ( )基金最有可能给投资者带来最大的风险。 （ A）大公司指数基金 （ B）投了保的市政债券基金 （ C）货币市场基金 （ D）小公司增长基金 二、计算题 21 给定市场组合的预期收益率为 10%，无风险收益为 6%，证券 A的口为 0.85，证券 B的 为 1.20，试解答： (1)画出证券市场线。 (2)证券市场线的方
9、程是什么 ? (3)证券 A和 B的均衡收益率是多少 ? (4)在证券市场线上描出两种风险证券。 22 某新客户存入保证金 20万元，在 2004年 5月 2日买入上海期货交易所 7月铜合约 10手 (每手 5吨 )，成交价为 15000元 /吨，同一天该客户卖出平 仓 5手铜合约，成交价为 15200元 /吨，当日结算价为 14900元 /吨，交易保证金比例为 5%，则客户当日盈亏 (不包括手续费、税金等费用 )情况如何 ? 三、分析与论述题 23 试论述无风险套利定价原则以及 APT与 CAPM模型的比较。 24 试述利率与到期收益率变化对投资者的影响。 投资学练习试卷 2答案与解析 一、
10、单项选择题 1 【正确答案】 D 【知识模块】 投资学 2 【正确答案】 B 【知识模块】 投资学 3 【正确答案】 A 【知识模块】 投资学 4 【正确答 案】 B 【知识模块】 投资学 5 【正确答案】 C 【知识模块】 投资学 6 【正确答案】 A 【知识模块】 投资学 7 【正确答案】 C 【知识模块】 投资学 8 【正确答案】 C 【知识模块】 投资学 9 【正确答案】 C 【知识模块】 投资学 10 【正确答案】 A 【知识模块】 投资学 11 【正确答案】 A 【知识模块】 投资学 12 【正确答案】 D 【知识模块】 投资学 13 【正确答案】 C 【 知识模块】 投资学 14
11、 【正确答案】 D 【知识模块】 投资学 15 【正确答案】 B 【知识模块】 投资学 16 【正确答案】 A 【知识模块】 投资学 17 【正确答案】 B 【知识模块】 投资学 18 【正确答案】 B 【知识模块】 投资学 19 【正确答案】 D 【知识模块】 投资学 20 【正确答案】 D 【知识模块】 投资学 二、计算题 21 【正确答案】 (1)根据资本资产定价模型，证券市场线方程为： E(r)=6%+(10%-6%)=0.06+0.04，在图上画出通过 (0， 0.06)和 (1， 1)两点的直线，即是证券市场线(图略 )。 (2)见 (1) (3)E(rA)=0.06+0.040.
12、85=9.4% E(rB)=0.06+0.041.2=10.8% (4)在图上画出 (0.85， 0.094)和 (1.2， 0.108)两点 (图略 )。 【知识模块】 投资学 22 【正确答案】 (1)按分项公式计算： 平仓盈利 =(15200-15000)55=5000元 持仓盈利 =(14900-15000)55=-2500元 当日盈利 =5000-2500=2500元 (2)按总公式计算： 当日盈利 =(15200-15000)55+(14900-15000)55=2500元 (3)当日结算准备金余额 =200000-14900555%+2500-183875元 【知识模块】 投资学
13、 三、分析与论述题 23 【正确答案】 如果市场是有效率的，当某项金融资产的定价不合理时，市场必然出现以该项资产进行套利活动的机会，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的 状态，也就是说，人们的套利活动会促使该资产的定价趋向合理，并最终使套利机会消失。 根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。 APT和 CAPM之间的关系： (1)CAPM可以看做 APT的一个特例， APT是对 CAPM的拓展。 (2)CAPM理论的推演是在马科维茨的有效组合理论基础上进行的，是基于均值一方差范式推出的，是一个静态的过程；而 AP
14、T模型则是建立在一价定律的基础上，是一个动态的过程。 (3)APT认为资产的预期 收益率取决于多种因素，而 CAPM则认为只取决于市场组合因素。 【知识模块】 投资学 24 【正确答案】 到期收益率实际上是基于投资者持有债券直至到期日的假定。但是，如果债券的期限比投资者的持有期要长，也就是说，投资者选择在到期前卖出债券，到期收益率则不能准确衡量投资者在持有期的回报率。在债券到期前，如果利率上升，那么，投资者不仅从债券上获得了利息支付，还必须承担债券的资本损失。相应的，如果利率下降，投资者将获得资本利得。 在这种情况下，投资者就应在到期收益率与利率之间进行比较选择。如果持有到期的收益大于利率上升的损失，就将债券持有至到期日，否则就提前卖出债券。 当投资者的持有期与到期日一致时，由于没有资本利得与资本损失，所以到期收益率等于收益率。如果投资者的持有期小于债券的期限，由于利率的波动会导致价格波动，投资者的收益存在着利率风险。债券期限越长，利率风险越大。 【知识模块】 投资学
