1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 129 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列关于混合筹资的说法中，不正确的是( )。（A）可转换债券的持有人可以随时按规定的价格或一定比例。自由地选择转换为普通股（B）可转换债券筹资在股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险（C）认股权证具有实现融资和股票期权激励的双重功能（D）认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入。也没有普通股相应的投票权2 希望公司决定连续 4 年于每年年初存入银行 200 万元,若银行存款
2、利率为 12%,则希望公司在第 4 年未能取出的本利和为( )万元。（A）1520.96（B） 1270.56（C） 552.46（D）1070.563 某企业于 2006 年 12 月 1 日投资 1050 元购入一张面值 1000 元,票面利率 6%,每年 12 月 31 日付息一次的债券,并于 2007 年 2 月 1 日以 1010 元的市场价格出售。则该债券的持有期年均收益率为( )。（A）6%（B） 20%（C） 11.43%（D）40%4 大华公司发行了总面额为 2000 万元的债券,票面利率为 10%,偿还期限为 3 年,发行费率为 4%,若该公司的所得税所率为 30%,该债券
3、的发行价为 1800 万元,则债券资金成本为( ) 。（A）7.78%（B） 8.1%（C） 7.29%（D）8.50%5 下列各项,不属于财务控制的方式的是( )。（A）反馈控制（B）前馈控制（C）防护性控制（D）预算控制6 权益乘数应等于( )。（A）1(1-产权比率)（B） 1(1-总资产净利率)（C） 1(1-资产负债率)（D）1(1-总资产周转率)7 下列关于资金结构的说法中，正确的是( ) （A）按照净收益理论，不存在最佳资金结构（B）按照 MM 理论，能够使企业预期价值最高的资本结构，是预期每殷利润最大的资金结构（C）按照等级筹资理论，首先是偏好内部筹资，其次如果需要外部筹资，则
4、偏好债务筹资（D）按照净营业收益理论，负愤越多则企业价值越大8 相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( )。（A）没有考虑资金的时间价值（B）没有考虑投资的风险价值（C）不能反映企业潜在的获利能力（D）不能直接反映企业当前的获利水平9 在采用市场价格作为内部转移价格时，在不影响企业整体利益的前提下，应遵循的原则不包括( ) 。（A）当供应方愿意对内销售，且售价不高于市价时，使用方有购买的义务，不得拒绝“购进”（B）当供应方售价高于市场价格，使用方有转向市场购入的自由（C）当供应方宁愿对外界市场销售，则应有不对内销售的权利（D）当市场上有不止一种市价时，供求双方应进行协商
5、10 广泛被运用于具体的标准成本的制定过程中的是( )。 （A）历史平均成本 （B）基本标准成本（C）正常标准成本 （D）理想标准成本11 如果组合中包括了全部股票，则投资入( )。（A）只承担市场风险（B）只承担特有风险（C）只承担非系统风险（D）不承担系统风险12 从第一期起，在一定期间内每期期末收到或付出的等额资金称为( )。（A）永续年金（B）先付年金（C）后付年金（D）递延年金13 实质上是企业集团的组织形式，子公司具有法人资格，分公司则是相对独立的利润中心的企业组织体制是( )。（A）U 型组织（B） H 型组织（C） M 型组织（D）事业部制组织结构14 下列属于通过采取激励方式
6、协调股东与经营者矛盾的方法是( )。（A）股票选择权（B）解聘（C）接受（D）监督15 短期证券的投资者最关心( )。（A）证券的现时指数（B）证券市场价格的变动（C）发行公司当期可分派的收益（D）发行公司的经营理财状况的变动趋势16 从引进市场机制角度看，制定内部转移价格的最好依据是( )。（A）市场价格（B）议价（C）双重价格（D）成本价格17 如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是( )。（A）营运资金减少（B）营运资金增加（C）流动比率降低（D）流动比率提高18 全面预算体系中的最后环节，称为( )。（A）资本支出预算（B）销售预算（C）财务预算（D）直接
7、工资预算19 某企业资本总额为 150 万元，权益资金占 55%，负债利率为 12%，当前销售额100 万元，息前税前盈余 20 万元，则财务杠杆系数( )。（A）2.5（B） 1.68（C） 1.15（D）2.020 某投资项目寿命 10 年，该项目第 10 年的经营净现金流量为 35 万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共 6 万元，则该投资项目第 10 年的净现金流量为( )万元。（A）35（B） 25（C） 41（D）4321 某项目投资的原始投资额为 200 万元，建设期资本化利息为 10 万元，运营期年均税前利润为 20 万元，年均利息费用为 4 万元，则该项目的投资收益率
8、为( )。（A）11.43%（B） 16.19%（C） 12%（D）17%22 下列关于认股权证的说法不正确的是( )。（A）由于套利行为的存在，认股权证的实际价值通常高于其理论价值（B）提高普通股市价一定会提高认股权证理论价值（C）换股比率影响认股权证理论价值（D）剩余有效期限影响认股权证理论价值23 若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是( )。（A）投产后净现金流量为普通年金形式（B）投产后净现金流量为递延年金形式（C）投产后各年的净现金流量不相等（D）在建设起点没有发生任何投资24 证券按其收益的决定因素不同，可分为( )。（A）所有
9、权证券和债权证券（B）原生证券和衍生证券（C）公募证券和私募证券（D）凭证证券和有价证券25 现代财务管理的最优目标是( )。（A）总产值最大化（B）利润最大化（C）资本利润率最大化（D）企业价值最大化二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 下列各项中,不属于风险回避者对待风险的态度的是( )。（A）当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产（B）对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产（C）当预期收益相同时选择风险大的（D）选择资产的唯一标准是预期收益的大小而不管风
10、险状况如何27 债券的赎回有( ) 形式。（A）通知赎回（B）选择性赎回（C）不可选择性赎回（D）强制性赎回28 延长信用期间有可能会使( )增加。（A）赊销额（B）应收账款（C）收账费用（D）坏账损失29 股东往往要求限制股利的支付，这是出于( )。（A）避税考虑（B）稳定收入考虑（C）控制权考虑（D）投资机会考虑30 为确定经营期现金净流量必须估算构成固定资产原值的资本化利息，影响资本化利息计算的因素有( ) 。 （A）建设期年数 （B）单利计算方法（C）长期借款本金 （D）借款利息率31 财务管理体制的集权与分权选择过程中，需要考虑的因素包括( )。（A）集权与分权的成本和利益（B）环境
11、（C）规模（D）管理者的管理水平32 影响认股权证理论价值的主要因素有( )。（A）换股比率（B）普通股市价（C）执行价格（D）剩余有效期间33 甲利润中心向乙利润中心提供劳务，在其他条件不变的情况下，提高劳务的内部转移价格，可能出现的结果是( )。（A）甲中心内部利润增加（B）乙中心内部利润减少（C）企业利润总额不变（D）企业利润总额增加34 下列属于静态评价指标的有( )。（A）净现值（B）投资收益率（C）获利指数（D）回收期35 在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有( )。（A）增加产品销量（B）提高产品单价（C）提高资产负债率（D）节约固定成本支出三、判
12、断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 根据存货经济订货批量基本模型，经济订货批量是能使订货成本与储存总成本相等的订货批量。( )（A）正确（B）错误37 认股权证不但可为公司筹集额外资金,还可促进其他筹资方式的运用。( )（A）正确（B）错误38 永续预算能够使预算期间与会计年度相配合，便于考核预算执行的结果。 ( )（A）正确（B）错误39 某公司 2005 年的息税前营业利润为 1000 万元，利
13、息费用为 100 万元，适用的所得税税率为 33%，年末的普通股股数为 500 万股，市盈率为 10，则每股价格为8 元。 ( )（A）正确（B）错误40 公司价值可以通过合理的分配方案来提高。( )（A）正确（B）错误41 可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失，锁定发行公司的利率损失。 ( )（A）正确（B）错误42 经营者和所有者的主要矛盾是所有者支付经营者的享受成本与经营者创造的企业价值之间的矛盾。 ( )（A）正确（B）错误43 净资产收益率全面反映了企业全部资产的获利水平，
14、反映企业资本运营的综合效益。 ( )（A）正确（B）错误44 收账费用与坏账损失呈反比关系，收账费用发生得越多，坏账损失就越小，因此，企业应不断加大收账费用，以便将坏账损失降到最低。 ( )（A）正确（B）错误45 从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。45 某
15、企业为增值税一般纳税人，采购货物时面临两种运输方式，一种是直接由销货方运输另一种是自行选择运输公司运输。若自行选择运输公司运输，则货物采购价格为 500 万元，运费为 20 万元；若由销货方运输，则货物采购价格和运费合计为 530 万元(货款及运费开具在一张增值税专用发票上)，增值税税率 17。要求：46 若由销货方运输，企业可以抵扣的增值税为多少?47 若由运输公司运输，企业可以抵扣的增值税为多少?48 判断应由谁来运输。49 某基金公司目前基金资产账面价值为 2000 万元,负债账面价值为 500 万元,基金资产目前的市场价值为 3000 万元,基金股份数为 1000 万元,假设公司收取首
16、次认购费,认购费率为基金资产净值的 4%,不再收取赎回费。要求:(1)计算该基金公司基金净资产价值总额。(2)计算基金单位净值。(3)计算基金认购价。(4)计算基金赎回价。50 M 公司欲投资购买债券,目前有两家公司债券可供挑选 :(1)甲公司债券,债券面值为 1000 元,5 年期,票面利率为 8%,每年付息一次,到期还本,债券的发行价格为 1100,若投资人要求的必要收益率为 6%,则甲公司债券的价值为多少;若 M 公司欲投资甲公司债券,并一直持有到期日,其投资收益率为多少;应否购买?(2)乙公司债券,债券面值为 1000 元,5 年期,票面利率为 8%,单利计息,到期一次还本付息,债券的
17、发行价格为 1100,若投资人要求的必要收益率为 6%,则乙公司债券的价值为多少;若 M 公司欲投资乙公司债券,并一直持有至到期日,其投资收益率为多少;应否购买?(3)若 M 公司持有乙公司债券 3 年后,将其以 1400 元的价格出售,则投资收益率为多少?51 某公司的资本结构由债券和普通股组成，债券数量为 25 万张(面值 100 元/ 张，票面利率为 8%，每年付息一次)，普通股 500 万股。债券目前的市价为 120 元/ 张，筹资费率为 4%。目前普通股每股市价为 12 元，预期第一年的股利为 15 元，以后每年以固定的增长率 3%增长，不考虑普通股筹资费率，企业适用的所得税税率为
18、25%。企业拟增资 2000 万元(不考虑筹资费用)，有以下两个方案可供选择：方案一：全部按面值发行债券筹集，债券年利率 10%；同时由于企业风险的增加，普通股的市价降为 11 元/股；方案二：按面值发行债券筹集 1340 万元，债券年利率 9%；同时按照 11 元/ 股的价格发行普通股股票筹集 660 万元资金。要求：(1)计算公司筹资前的债券资本成本(不考虑时间价值)、普通股资本成本和平均资本成本；(2)计算公司采用方案 筹资后的平均资本成本；(3)计算公司采用方案二筹资后的平均资本成本；(4)根据上述计算结果确定应该采用哪种筹资方式；(5)假设筹资后打算投资于某项目，在对该项目投资进行测
19、算时，得出如下结果：当折现率分别为 11%、12%和 13%时，其净现值分别为 217.3128 万元、39.3177 万元、-30.1907 万元。根据该项目的内部收益率判断该项目是否具有可行性。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。52 甲公司在 1999 年 1 月 1 日采购了一批发票价格为 600000 元的材料,发票上标明的付款条件为“2/20,n/50”,甲
20、公司暂时资金比较紧张,如果要还材料款,需要向银行借款,银行借款利率为 12%,而且要求公司在银行中保留 20%的补偿性余额。要求:(1)该公司如果在 1 月 21 日付款,计算需支付的款项。(2)该公司如果在 2 月 20 日付款,判断是否比 1 月 21 日付款合算,并说明原因。53 某上市公司现有资金 1000 万元，其中，普通股股本 350 万元，长期借款 600 万元，留存收益 50 万元。普通股成本为 12%，长期借款年利率为 8%。该上市公司股票的 系数是 2。目前整个股票市场平均收益率为 10%，无风险报酬率为 6%。公司适用的所得税税率为 25%。该公司拟通过再筹资发展甲投资项
21、目。有关资料如下：(1)甲项目投资额为 300 万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和 16%时，甲项目的净现值分别为 6.5 万元和-3.5 万元。(2)甲项目所需资金有 A、B 两个筹资方案可供选择。A 方案：发行票面年利率为11%、期限为 3 年的公司债券。B 方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。(3)假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求：(1)计算该公司股票的必要收益率。(2)计算甲项目的内部收益率。(3)以该公司股票的必要收益率为标准，判断甲项目是否应当投资。(4)分别计算甲项目 A、 B 两个筹资方
22、案的资金成本。(5)根据甲项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对 A、B 两方案的经济合理性进行分析，并选择最优筹资方案。(6)计算按最优方案再筹资后公司的综合资金成本。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 129 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 A【试题解析】 可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比率，自由地选择是否转换为公司普通股。2 【正确答案】 D【试题解析】 本题是关于即付年金终值的计算。 F=A.(F/A,i,n+1)
23、-1=200(F/A,12%,5)-1=2006.3528-1=1070.56(万元)【知识模块】 资金时间价值与风险分析3 【正确答案】 C【知识模块】 资金时间价值与证券评价4 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 资金成本和资金结构5 【正确答案】 D【试题解析】 预算控制属于财务控制的方法。【知识模块】 财务控制6 【正确答案】 C【知识模块】 财务分析7 【正确答案】 C【试题解析】 选项 AD 说反了，选项 B 不对。按照净营业收益理论，负债多少与企业价值无关；而按照净收益理论，负债越多则企业价值越大。按照 MM 理论，在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受负债程
24、度的影响；但在考虑所得税的情况下，负债越多，企业价值越大。8 【正确答案】 D【试题解析】 本题的考点是财务管理目标的比较。以企业价值最大化作为财务管理的目标存在问题，如对于股票上市企业，虽可通过价格的变动提示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接提示企业的获利能力。企业价值最大化目标考虑资金时间价值和投资的风险价值，能够反映企业潜在的获利能力。9 【正确答案】 D【试题解析】 采用市场价格，一般假定各责任中心处于独立自主的状态，可自由决定从外部或内部进行购销。 10 【正确答案】 C【试题解析】 正常标准成本，是指在正常情况下企业经过努力可以达到的成本
25、标准，这一标准考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和偏差。正常标准成本具有客观性、现实性、激励性和稳定性等特点，因此被广泛地运用于具体的标准成本的制定过程中。11 【正确答案】 A【试题解析】 组合中的证券种类越多风险越小，若组合中包括全部股票，则只承担市场风险而不承担公司特有风险。12 【正确答案】 C【试题解析】 后付年金是在定时间内每期末收到或付出的等额资金；如果每期初收到或付出的等额资金是先付资金；如果一直发生资金就是永续年金；如果不是第一期发生，而是经过若干期后再发生的年金，则为递延年金。13 【正确答案】 B【试题解析】 企业组织体制大体上有 U 型组织、 H 型组织和 M 型组织
26、等三种组织形式。其中 H 型组织实质上是企业集团的组织形式，子公司具有法人资格，分公司则是相对独立的利润中心。14 【正确答案】 A【试题解析】 本题的考点是财务管理目标的协调。激励是将经营者的报酬与绩效挂钩的方法，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式，一是股票选择权，二是绩效股。15 【正确答案】 B【试题解析】 投资短期证券的投资者主要目的是赚取证券价差，最关心证券价格变动。16 【正确答案】 A【试题解析】 市场价格意味着客观公平，意味着在企业内部引进了市场机制，形成竞争气氛，使各责任中心各自经营、相互竞争，最终通过利润指标考核和评价其业绩。17 【正确答案】
27、 D【试题解析】 根据营运资金流动资产-流动负债，在本题情况下不会发生变动；流动比率 分子、分母同时减少相同数时，流动资产减少的幅度小于流动负债减少的幅度，因而流动比率会提高。18 【正确答案】 C【试题解析】 全面预算体系中的最后环节是财务预算，又称总预算。全面预算是所有以货币及其他数量形式反映的有关企业未来一段期间内全部经营活动各项目标的行动计划与相应措施的数量说明。具体包括特种决策预算、日常业务预算和财务预算。最能直接体现决策结果的预算是特种决策预算。19 【正确答案】 B【试题解析】 财务杠杆系数计算公式为DFLEBIT(EBITI)债务资金=150(1-55%)67.5债务利息=67
28、.512% 8.1 万元财务杠杆系数(DFL) 20(20-8.1) 1.6820 【正确答案】 C【试题解析】 (1) 经营期某年净现金流量该年利润斗该年折旧+ 该年摊销+该年利息+该年回收额。(2) 当回收额为 0 时的“经营期内净现金流量 ”又称为“经营净现金流量”，由此可知，经营期某年净现金流量经营净现金流量+该年回收额，所以，该题答案为：35+6 41(万元)。21 【正确答案】 A【试题解析】 投资收益率=年均息税前利润/项目总投资100%，因为息税前利润=税前利润+ 利息费用，项目总投资= 原始投资+建设期资本化利息，所以投资收益率=(20+4)/ (200+10)100%=11
29、.43%。22 【正确答案】 B【试题解析】 在普通股市价低于认购价格的前提下，认股权证的理论价值等于0，提高普通股市价不会提高认股权证理论价值。23 【正确答案】 A【试题解析】 采用题干中的方法计算内部收益率的前提条件是；项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第。期净现金流量等于原始投资的负值；投产后每年净现金流量相等，第 1 至 n 期每期净现金流量为普通年金形式。24 【正确答案】 B【试题解析】 按照证券收益的决定因素可将证券分为原生证券和衍生证券两类。25 【正确答案】 D【知识模块】 财务管理总论二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。
30、每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 C,D【知识模块】 风险与收益分析27 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 债券的赎回有三种形式:强制性赎回、选择性赎回、通知赎回。【知识模块】 企业筹资方式28 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 营运资金29 【正确答案】 A,C【试题解析】 本题考核制定利润分配政策时考虑的股东因素。股东出于稳定的收入考虑往往要求公司支付稳定的股利，反对公司留存较多的利润。出于避税考虑和控制权考虑往往要求限制股利的支付。投资机会是公司应该考虑的因素，因此选项B、D 不是答案。【知识模块】 收益
31、与分配管理30 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 估算固定资产资本化利息时，可根据长期借款本金、建设期年数、借款利息率按复利方式计算，并假定建设期间的资本化利息全部计入固定资产原值。31 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 财务管理体制的集权和分权，需要考虑企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的“成本”和“利益”。此外还应考虑的因素包括环境、规模和管理者的管理水平。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 影响认股权证理论价值的主要因素有：(1) 换股比率；(2) 普通股市价；(3) 执行价格；(4) 剩余有效期间。 33 【正确答案】 A,B,C
32、【试题解析】 在其他条件不变的情况下，提高劳务的内部转移价格会导致甲中心的收入增加，乙中心的成本增加，从而导致甲中心的内部利润增加，乙中心的内部利润减少，但是，二者增加和减少的利润数额相同，因此，企业利润总额不变。34 【正确答案】 B,D【试题解析】 计算静态评价指标时，不需要考虑时间价值因素，不需要通过折现的方式计算现值，静态评价指标包括投资收益率和静态投资回收期，其中，静态投资回收期简称回收期。净现值和获利指数都属于动态评价指标。35 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题
33、卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核经济订货批量的特性。存货经济订货批量基本模型中，经济订货批量是能使变动订货成本与变动储存成本相等的订货批量。订货成本=固定订货成本+变动订货成本，储存总成本=变动储存成本+固定储存成本，所以本题的说法不正确。【知识模块】 营运资金37 【正确答案】 A【知识模块】 筹资方式38 【正确答案】 B【试题解析】 永续预算即滚动预算，是指在编制预算时，将预算期与会计年度脱离，随着预算的执行不断延伸补充预算，逐期向后滚动，使预算期永远保持为一
34、个固定期间的一种预算编制方法。这种方法将预算期间与会计年度相脱节，不便于考核预算的执行结果。39 【正确答案】 B【试题解析】 净利润=(1000-100) (1-33%)=603( 万元)，每股收益=603/500=1.206(元)，每股价格=1.20610=12.06(元)。40 【正确答案】 B【试题解析】 公司价值的提高应通过财务管理水平的提高来实现。41 【正确答案】 A【试题解析】 可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时锁定发行公司的利率损失。42 【正确答案】 B43 【正确答案】 B【试题解析】 净资产收益率反映的是自有资金投资收益水平，无法全面反映企
35、业全部资产的获利水平，总资产报酬率可以全面反映企业全部资产的获利水平。44 【正确答案】 B【知识模块】 营运资金45 【正确答案】 A【知识模块】 财务管理总论四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 若由销货方运输，企业可以抵扣的增值税=53017=901(万元)47 【正确答案】 若由运输公司运输，企业可以抵扣的增值税=5001
36、7+207=864(万元)48 【正确答案】 若由销货方运输，企业实际采购支出=530-901=4399(万元)若由运输公司运输，企业实际采购支出=500+20-864=4336(万元)结论，应选择运输公司运输。49 【正确答案】 (1)基金净资产价值总额=3000-500=2500(万元)(2)基金单位净值=25001000=2.5(万元)(3)基金认购价=2.5+2.54%=2.6( 万元)(4)基金赎回价=2.5(万元)【知识模块】 证券投资50 【正确答案】 (1)甲公司债券的价值=80(P/A,6%,5)+1000(P/F,6%,5)=1084.29(元)设 I=4%,80(P/A,
37、4%,5)+1000(P/F,4%,5)=1178.04(元)内插法: 债券投资收益率 I=5.66%不应购买。 (2)乙公司债券的价值=(1000+10008%5)(P/F,6%,5)=1046.22(元)1100=1400(P/F,I,5)(P/F,I,5)=1100/1400=0.7857I=5%,(P/F,I,5)=0.7835I=4%,(P/F,I,5)=0.8219 插值法:债券投资收益率=4.94% 不应购买。 则投资该债券的投资收益率为 8.37%。【知识模块】 证券投资51 【正确答案】 (1)债券资本成本=1008%(1-25%)/120(1-4%)100%=5.21%普通
38、股资本成本=1.5/12100%+3%=15.5%债券市场价值=25120=3000( 万元)普通股市场价值=50012=6000( 万元)资本市场价值总额=3000+6000=9000( 万元)平均资本成本=5.21%3000/9000+15.5%6000/9000=12.07%(2)使用方案一筹资后的加权平均资本成本：原债券资本成本=5.21%新债券资本成本=10%(1-25%)=7.5%普通股资本成本=1.5/11100%+3%=16.64%普通股市场价值=50011=5500( 万元)资本市场价值总额=3000+2000+5500=10500(万元 )平均资本成本=3000/10500
39、5.21%+2000/105007.5%+ 5500/1050016.64%=11.63%(3)使用方案二筹资后的加权平均资本成本：原债券资本成本=5.21%新债券资本成本=9%(1-25%)=6.75%普通股资本成本=1.5/11100%+3%=16.64%增发的普通股股数=660/11=60(万股)普通股市场价值=(500+60)11=6160( 万元)资本市场价值总额=3000+1340+6160=10500(万元 )平均资本成本=3000/105005.21%+1340/105006.75%+ 6160/1050016.64%=12.11%(4)由于方案一的加权平均资本成本低于方案二，
40、因此，应该采用方案一筹资。(5)根据题中条件可知，该项目的内部收益率介于 12%和 13%之间，由于大于加权平均资本成本(11.63%)，所以，该项目具有可行性。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。52 【正确答案】 (1)1 月 21 日付款额=600000(1-2%)=588000( 元)(2)放弃现金折扣的成本=2%(1-2%)360(50-20)=24.5%向银
41、行借款的实际利率=12%(1-20%)=15%因此,应借款提前付货款,即 2 月 20 日付款不合算。【知识模块】 筹资方式53 【正确答案】 (1)该公司股票的必要收益率=6%+2(10%-6%)=14%(2)甲项目的内部收益率=14%+6.5/(6.5+3.5)(16%-14%)=15.3%(3)判断是否应当投资于甲项目：因为，甲项目内部收益率 15.3%该公司股票的必要收益率 14%，所以应当投资甲项目。(4)A 筹资方案的资金成本=11%(1-25%)=8.25%B 筹资方案的资金成本=12%+2.1%=14.1%(5)A 筹资方案的资金成本 8.25%甲项目内部收益率 15.3%B 筹资方案的资金成本 14.1%甲项目内部收益率 15.3%A、B 两个筹资方案在经济上都是合理的。最优筹资方案是 A 筹资方案(发行公司债券)。(6)按最优方案再筹资后该公司的综合资金成本=12%400+8%(1-25%)600+8.25%300/(1000+300)=8.37%。
