1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 162 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列各项中，不属于成本控制原则的是( )。（A）全面控制原则（B）因地制宜原则（C）经济效益原则（D）例外管理原则2 下列关于量本利的关系式中，不正确的是( )。（A）利润= 销售收入 单位边际贡献-固定成本（B）利润 =销售量单价 -销售量单位变动成本-固定成本（C）利润 =销售收入-(变动成本+ 固定成本)（D）利润= 销售量(单价-单位变动成本)-固定成本3 根据量本利分析的原理，只能降
2、低安全边际而不会影响保本点销售量的措施是( )。（A）降低单价（B）降低销量（C）提高单位变动成本（D）提高固定成本4 下列关于安全边际的说法中，正确的是( )。（A）根据西方国家企业经营安全程度评价标准，当安全边际率在 2030之间时，表明企业经营较安全（B）安全边际额减去自身边际贡献后为企业利润（C）安全边际只能用绝对数来表示（D）安全边际越小，企业经营风险越小5 在基本的量本利分析图中，保本点是指( )。（A）总收入线与固定成本线的交点（B）总收入线与变动成本线的交点（C）变动成本线与固定成本线的交点（D）总收入线与总成本线的交点6 某企业生产甲、乙、丙三种产品，已知三种产品的单价分别为
3、 10 元、8 元和 6元，单位变动成本分别为 8 元、5 元和 4 元，销售量分别为 200 件、500 辆和 550吨。固定成本总额为 1000 元，则加权平均边际贡献率为( )。（A）3226（B） 3628（C） 2826（D）30187 某企业只生产 A 产品一种产品，该产品的边际贡献率为 50，固定成本为480000 元，如果下一年要实现目标利润 240000 元，假设其他条件不变，那么销售额应至少达到( ) 元。（A）1200000（B） 1440000（C） 720000（D）10000008 已知销售量的敏感系数为 2，为了确保下年度企业不亏损，销售量下降的最大幅度为( )。
4、（A）50（B） 100（C） 25（D）409 在正常情况下，企业经过努力可以达到的成本标准是( )。（A）理想标准成本（B）正常标准成本（C）现行标准成本（D）基本标准成本10 下列成本差异的计算公式中，不正确的是( )。（A）总差异=实际产量下实际成本 -标准产量下标准成本（B）用量差异=(实际用量-实际产量下标准用量)标准价格（C）价格差异：实际用量(实际价格一标准价格)（D）总差异=用量差异+价格差异11 某公司月成本考核例会上，各部门经理正在讨论、认定直接人工效率差异的责任部门。根据你的判断，该责任部门应是( )。（A）生产部门（B）销售部门（C）供应部门（D）管理部门12 在两差
5、异法下，固定制造费用的成本差异可以分解为( )。（A）价格差异和产量差异（B）耗费差异和效率差异（C）能量差异和效率差异（D）耗费差异和能量差异13 下列关于成本动因(又称成本驱动因素)的表述中，不正确的是( )。（A）成本动因可作为作业成本法中成本分配的依据（B）成本动因可按作业活动耗费的资源进行度量（C）成本动因可分为资源动因和生产动因（D）成本动因可以导致成本的发生14 能使个别投资中心的利益与企业整体利益保持一致的考核指标是( )。（A）可控成本（B）利润总额（C）剩余收益（D）投资报酬率15 下列各项中，一般不作为以成本为基础的转移定价计价基础的是( )。（A）完全成本（B）固定成本
6、（C）变动成本（D）变动成本加固定制造费用16 在下列各项内部转移价格中，既能够较好满足供应方和使用方的不同需求又能激励双方积极性的是( ) 。（A）市场价格（B）协商价格（C）双重价格（D）以成本为基础的转移定价二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。17 有关财务管理体制的集权与分权的选择，下列说法中正确的有( )。（A）企业各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制（B）需要考虑集中与分散的“成本”和“ 利益”差异（C）较高的管理水平有助于企业更多地分散
7、财权（D）需要考虑企业与各所属单位之间的资本关系18 下列各种风险应对措施中，能够转移风险的有( )。（A）业务外包（B）多元化投资（C）租赁经营（D）计提资产减值准备19 下列关于生产预算的表述中，正确的有( )。（A）生产预算是一种业务预算（B）生产预算不涉及价值量指标（C）生产预算以销售预算为基础编制（D）生产预算是直接材料预算的编制依据20 下列关于发行普通股筹资的特点中，正确的有( )。（A）两权结合，有利于公司自主经营管理（B）没有固定的股息负担，但资本成本较高（C）对于上市公司而言，有利于市场确认公司的价值（D）相对吸收直接投资方式来说，不易及时形成生产能力21 如果甲企业经营杠
8、杆系数为 15，总杠杆系数为 3，则下列说法正确的有( )。（A）如果销售量增加 10，息税前利润将增加 15（B）如果息税前利润增加 20，每股收益将增加 40（C）如果销售量增加 10，每股收益将增加 30（D）如果每股收益增加 40，销售量需要增加 2022 现有甲、乙、丙三个项目，原始投资额现值和寿命期均不相同，甲的净现值最大，乙的内含报酬率最高，丙项目的年金净流量最大。则下列说法中正确的有( )。（A）如果三个项目相互独立，则应该先安排乙项目（B）如果三个项目相互排斥，则应该选择丙项目（C）如果三个项目相互独立，则应该先安排甲项目（D）如果三个项目相互排斥，则应该选择乙项目23 下列
9、各项中，属于存货储存成本的有( )。（A）存货仓储费用（B）存货破损和变质损失（C）存货储备不足而造成的损失（D）存货占用资金的应计利息24 下列关于利润中心考核指标的说法中，正确的有( )。（A）可控边际贡献是考核利润中心盈利能力的指标（B）部门边际贡献是评价利润中心管理者业绩的指标（C）可控边际贡献= 边际贡献-该中心负责人可控固定成本（D）部门边际贡献=可控边际贡献 -该中心负责人不可控固定成本25 下列关于股权激励中的股票期权模式的说法中，正确的有( )。（A）可能带来经营者的短期行为（B）持有者可以将其转让获得收益（C）能够降低委托一代理成本（D）会影响现有股东的权益26 下列关于营
10、运资金的说法正确的有( )。（A）营运资金为负数，表明有部分非流动资产由流动负债提供资金来源（B）营运资金为正数，表明有部分流动资产由长期资本提供资金来源（C）营运资金的数额越大，财务状况越稳定（D）营运资金为 0 时，表明全部流动资产均由长期资本提供资金来源三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。27 利用指数平滑法预测销量时，在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较小的平滑指数。( )（A）正确（
11、B）错误28 某种产品采用不同的标价来进行促销，这种标价法属于心理定价策略中的声望定价策略。( )（A）正确（B）错误29 信号传递理论认为未来的资本利得具有很大的不确定性，并且其投资的风险会随着时间的推移进一步增大，所以，投资者会偏好于当期的现金股利。( )（A）正确（B）错误30 代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。( )（A）正确（B）错误31 剩余股利政策的一个缺点是股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。( )（A）正确（B）错误32 处于衰退期的企业在制定收益分配
12、政策时，应当优先考虑企业积累。( )（A）正确（B）错误33 在通货膨胀时期，企业一般会采取偏紧的利润分配政策。( )（A）正确（B）错误34 在除息日之前，股利权利从属于股票，从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。( )（A）正确（B）错误35 在其他条件不变的情况下，股票分割会使发行在外的股票总数增加，进而降低公司资产负债率。 ( )（A）正确（B）错误36 与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。( )（A）正确（B）错误37 股票期权模式会增加激励成本，但可以锁定期权人的风险。( )（A）正确（B）错误四、计算分析
13、题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。37 某企业有 A、B 两个投资项目，计划投资额均为 1000 万元，其收益( 净现值)的概率分布如下表：要求：38 分别计算 A、B 两个项目净现值的期望值；39 分别计算 A、B 两个项目期望值的标准差；40 判断 A、B 两个投资项目的优劣。40 已知：现行国债的利率为 5，证券市场组合平均收益率为 15，市场上A、B
14、、C 、D 四种股票的 系数分别为 091、117、18 和 052；B、C、D股票的必要收益率分别为 167、23和 102，假定资本资产定价模型成立。要求：41 计算 A 股票的必要收益率；42 计算 A、B、C 投资组合的 B 系数和必要收益率。假定投资者购买 A、B、C 三种股票的比例为 1：3：6。43 已知按 3：5：2 的比例购买 A、B、D 三种股票，所形成的 A、B、D 投资组合的 B 系数为 096，该组合的必要收益率为 1462；如果不考虑风险大小，根据组合的收益率大小请在 A、B、C 和 A、B、D 两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。五、综合题本类题共 2 题，共
15、 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。43 已知某企业为开发新产品拟投资建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案的现金净流量为：NCF 0=-1000 万元，NCF 1-7=250 万元。乙方案在建设起点用 800 万元购置不需要安装的固定资产，税法规定残值率为 10，使用年限 6 年，直线法计提折旧。同时垫支 400 万元营运资金，立即投入生产；预计投产后 16 年每年新增 500 万
16、元营业收入，每年新增的付现成本为 200 万元。丙方案原始投资为 1100 万元，项目寿命期为 6 年，投入后立即生产，预计每年产生息税前利润 240 万元，每年折旧摊销额为 80 万元，由于所需资金来自于银行借款，为此每年向银行支付利息 8 万元，项目终结点回收残值相关净流量及营运资金 380万元。 该企业所在行业的基准折现率为 8，企业所得税税率为 25。 要求：44 指出甲方案第 17 年的现金净流量(NCF 1-7，)属于何种年金形式，并说明理由；45 计算乙方案各年的现金净流量；46 计算丙方案各年的现金净流量；47 计算甲、丙两方案的动态投资回收期；48 计算各方案的净现值；49
17、判断使用哪种指标对甲、乙、丙方案进行决策，并选择出最优的方案。49 某公司是一家生产彩电的制造类企业，采用双倍余额递减法计提折旧，适用的企业所得税税率为 25。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代产品。(1)公司配置新设备后，预计每年增加营业收入 2550 万元，增加付现成本 1800 万元。市场上该设备的购买价为 2000 万元，折旧年限为 5 年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资金投资 1000 万元。(2)公司为筹集项目投资所需资金，拟定向增发普通股 300 万股，
18、每股发行价 6 元，筹资 1800 万元，公司最近一年发放的股利为每股 04 元，固定股利增长率为5；拟从银行贷款 1200 万元，年利率为 8，期限为 5 年。假定不考虑筹资费用率的影响。(3)假设折现率为 9。要求：50 根据上述资料，计算下列指标：使用新设备每年折旧额；营业期 15 年每年息税前利润；普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本；各年现金净流量及该项目净现值和静态回收期。51 运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 162 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只
19、有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 成本控制的原则有三方面：一是全面控制原则；二是经济效益原则；三是例外管理原则。因此，选项 B 不属于成本控制的原则。2 【正确答案】 A【试题解析】 利润=销量单位边际贡献-固定成本=销售收人 边际贡献率-固定成本，所以选项 A 不正确。3 【正确答案】 B【试题解析】 保本点销售量=固定成本(单价一单位变动成本 )，选项 A、C、D都是能够影响保本点销售量的因素，安全边际量=正常销售量-保本点销售量，由此公式可以看出，降低销量能够降低安全边际，但是不会影响保本点销售量。所以应选择 B 选项。4 【正确答案】
20、 A【试题解析】 安全边际额减去自身变动成本后为企业利润，或安全边际中的边际贡献等于企业利润，所以，选项 B 不正确；安全边际可以用绝对数表示，即安全边际量(额) ，也可以用相对数表示，即安全边际率，所以，选项 C 不正确；安全边际越大，企业的经营风险越小，所以，选项 D 不正确。5 【正确答案】 D【试题解析】 在基本的量本利分析图中，销售收入线和总成本线的交点表示的是销售收入与总成本相等的点，也就是保本点。所以，选项 D 正确。6 【正确答案】 A【试题解析】 甲、乙、丙三种产品的边际贡献率分别为：各产品的销售比重分别为：以各产品的销售比重为权数，计算加权平均边际贡献率： 加权平均边际贡献
21、率=202151 +3754301+33333548=32 26。7 【正确答案】 B【试题解析】 实现目标利润的销售额=(240000+480000)50=1440000(元) 。8 【正确答案】 A【试题解析】 企业利润降低为 0 时，利润下降的幅度为 100，因为销售量的敏感系数=利润变动百分比销售量变动百分比=2，所以，销售量下降百分比=100 2=50。9 【正确答案】 B【试题解析】 理想标准成本要求异常严格，一般很难达到，而正常标准成本经过努力可以达到。所以选项 B 正确。10 【正确答案】 A【试题解析】 总差异=实际产量下实际成本-实际产量下标准成本，所以选项 A 不正确。1
22、1 【正确答案】 A【试题解析】 直接人工效率差异，其形成的原因是多方面的，包括工人技术状况、工作环境和设备条件的好坏等，均会影响人工效率的高低，但其主要责任还是在生产部门。所以，选项 A 正确。12 【正确答案】 D【试题解析】 在固定制造费用的两差异分析法下，把固定制造费用成本差异分为耗费差异和能量差异两个部分。13 【正确答案】 C【试题解析】 在作业成本法下，成本动因是成本分配的依据，所以，选项 A 正确；成本动因通常以作业活动耗费的资源来进行度量，所以，选项 B 正确；成本动因分为资源动因和作业动因，所以，选项 C 不正确；成本动因，是指导致成本发生的因素。所以，选项 D 正确。14
23、 【正确答案】 C【试题解析】 剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突的这一不足之处。15 【正确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是可以作为以成本为转移定价基础的成本的类型。作为以成本为基础的转移定价计价基础包括完全成本、完全成本加成、变动成本以及变动成本加固定制造费用四种形式。因此本题的正确答案是选项 B。16 【正确答案】 C【试题解析】 内部转移价格的类型包括市场价格、协商价格、双重价格和以成本为基础的转移定价四种。其中，双重价格就是针对内部责任中心的交易双方分别采用不同的内部转移价格所制订的价格。该价格的好处是既可较好满足供应方和使用方的不同需求，又能激励
24、双方在经营上充分发挥主动性和积极性。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。17 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 较高的管理水平有助于企业更多地集中财权。所以选项 C 不正确。18 【正确答案】 A，C【试题解析】 转移风险是指企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。如向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。选项 B
25、能够减少风险，选项 D 是接受风险的措施。19 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 本题考核的是生产预算。选项 A、 B、c、D 均正确。20 【正确答案】 B，C ，D【试题解析】 公司通过对外发行股票筹资，公司的所有权与经营权相分离，分散了公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营。所以，选项 A 不正确。21 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 因为经营杠杆系数为 15，所以销售量增加 10，息税前利润将增加 1015=15 ，因此选项 A 正确；由于总杠杆系数为 3，所以如果销售量增加 10，每股收益将增加 103=30，因此选项 C 正确；由于财务杠杆系数为 315=2，所以息
26、税前利润增加 20，每股收益将增加 202=40，因此选项 B 正确；由于总杠杆系数为 3，所以每股收益增加 40，销售量增加403=13 33，因此选项 D 不正确。22 【正确答案】 A，B【试题解析】 互斥投资方案的选优决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。独立方案排序分析时，以各方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含报酬率法进行比较决策。23 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等。24 【正确答案】 C，D【试题解析】 考核利润中心盈利能力的指标是边际贡
27、献，所以 A 选项不正确；评价利润中心管理者业绩的指标是可控边际贡献，所以 B 选项不正确，部门边际贡献是评价部门业绩而不是利润中心管理者业绩的指标。25 【正确答案】 A，C，D【试题解析】 持有股票期权的经理人可以按照特定价格购买公司一定数量的股票，也可以放弃购买股票的权利，但股票期权本身不可转让。26 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 营运资金=流动资产-流动负债：(总资产 -非流动资产)-(总资产-长期资本)=长期资本-非流动资产，营运资金为负数，即流动资产小于流动负债，表明长期资本小于非流动资产，有部分非流动资产由流动负债提供资金来源。营运资金为正数，表明长期资本的数额大于非流动
28、资产，超出部分被用于流动资产。营运资金的数额越大，财务状况越稳定。由此可知，选项 A、B 、C 的说法正确。营运资金为 0，表明全部流动资产均由流动负债提供资金来源，非流动资产均由长期资本提供资金来源，因此选项 D 的说法不正确。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。27 【正确答案】 B【试题解析】 利用指数平滑法预测销量时，在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较大的平滑指数；在销售量波动较小或
29、进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。28 【正确答案】 B【试题解析】 声望定价是指企业按照其产品在市场上的知名度和消费者中的信任程度来制定产品价格的一种方法。双位定价是指在向市场以挂牌价格销售时，采用两种不同的标价来促销的一种定价方法。29 【正确答案】 B【试题解析】 “手中鸟”理论认为未来的资本利得具有很大的不确定性，其投资的风险会随着时间的推移将进一步增大，所以，投资者会偏好于当期的现金股利。30 【正确答案】 A【试题解析】 代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。该理论认为，理想的股利政策应当使代理成本和外部融资成本之和最小。3
30、1 【正确答案】 A【试题解析】 剩余股利政策的股利发放额受投资机会和盈利水平的影响，在盈利水平不变的前提下，股利发放额与投资机会的多少呈反方向变动；而在投资机会维持不变的情况下，股利发放额将与公司盈利呈同方向变动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。32 【正确答案】 B【试题解析】 由于企业处于衰退期，此时企业将留存收益用于再投资所得报酬低于股东个人单独将股利收入投资于其他投资机会所得的报酬，因此企业就不应多留收益，而应多发股利，这样有利于股东价值的最大化。33 【正确答案】 A【试题解析】 通货膨胀会带来货币购买力水平下降，导致固定资产重置资金不足，此时，
31、企业往往不得不考虑留用一定的利润，以便弥补由于购买力下降而造成的固定资产重置资金缺口。因此，在通货膨胀时期，企业一般会采取偏紧的利润分配政策。34 【正确答案】 A【试题解析】 除息日是指股票的所有权和领取股息的权利相分离的日期，从除息日开始，股利权利不再从属于股票。因此，新购入公司股票的投资者不能享有公司本次已宣告发放的股利。35 【正确答案】 B【试题解析】 股票分割会使发行在外的股票总数增加，但并没有改变公司的股东权益总额，没有改变公司的资本结构，公司的资产负债率不变。36 【正确答案】 A【试题解析】 股票回购可减少流通在外的股票数量，相应地提高每股收益，从而推动股价上升或将股价维持在
32、一个合理水平上。37 【正确答案】 B【试题解析】 股票期权模式的优点在于能够降低委托一代理成本，并且有利于降低激励成本，另外，可以锁定期权人的风险，由于期权人事先没有支付成本或支付成本较低，如果行权时公司股票价格下跌，期权人可以放弃行权，几乎没有损失。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。38 【正确答案】 A 项目：20002+1000 6+50
33、02=110(万元)B 项目： 30002+100O6+(-50)02=110( 万元) 39 【正确答案】 40 【正确答案】 由于 A、B 两个项目投资额相同，期望收益 (净现值)亦相同，而A 项目风险相对较小(其标准离差小于 B 项目)，故 A 项目优于 B 项目。41 【正确答案】 A 股票必要收益率=5+0 91(15-5)=14142 【正确答案】 投资组合中 A 股票的投资比例=1(1+3+6)=10投资组合中 B 股票的投资比例=3(1+3+6)=30投资组合中 C 股票的投资比例=6(1+3+6)=60投资组合的 系数=09110+1 1730+1860=1 52投资组合的必
34、要收益率=5+1 52(15 -5)=202或：A、B、C 组合的必要收益率=141 10+16730+23 60=202243 【正确答案】 决策结论：应选择 A、B、C 投资组合。理由：A、B、C 组合的必要收益率 (202)大于 A、B、D 投资组合的必要收益率(14 62)。本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即 A、B、C 投资组合的预期收益率(202) 大于 A、B、D 投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择 A、B 、C 投资组合。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有
35、计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。44 【正确答案】 甲方案第 17 年现金净流量属于普通年金形式，因为 NCF1-7 每年都是 250 万元，符合普通年金收支发生在每年年末、系列、等额等特点。45 【正确答案】 乙方案的现金净流量为： NCF 0=-800-400=-1200(万元) NCF1-5=(500-200)(1-25)+800(1-10)625 =255(万元) NCF6=255+80010+400=735( 万元)46 【正确答案】 丙方案
36、的现金净流量为： NCF 0=-1100(万元) NCF 1-5=240(1-25)+80=260(万元) NCF 6=260+380=640(万元)47 【正确答案】 甲方案的现金净流量资料：甲方案的动态回收期=5+18415755=5 01(年) 丙方案的现金净流量资料：丙方案的动态回收期=5+619240333=5 15( 年)48 【正确答案】 甲方案的净现值=累计现金净流量现值=30159(万元)乙方案的净现值=-1200+255(PA，8，5)+735(PF，8，6)=-1200+25539927+73506302=281 34(万元)丙方案的净现值=累计现金净流量现值=341 4
37、1( 万元)49 【正确答案】 因为三个方案的年限是不一样的，所以不能直接用净现值进行判断，可以使用年金净流量进行判断。甲方案的年金净流量=30159(PA，8，7)=5793(万元)乙方案的年金净流量=28134(PA，8，6)=6086(万元)丙方案的年金净流量=34141(PA，8，6)=7385(万元)根据年金净流量的大小可知，丙方案的年金净流量是最大的，所以应该选择丙方案。50 【正确答案】 使用新设备每年折旧额： 第一年折旧额 =200025=800(万元) 第二年折旧额=(2000-800)2 5=480( 万元) 第三年折 1 日额=(2000-800-480)25=288(
38、万元) 第四、五年折旧额=(2000-800-480-288)2=216(万元) 营业期第1 年息税前利润=2550-1800-800=-50( 万元) 营业期第 2 年息税前利润=2550-1800-480=270(万元) 营业期第 3 年息税前利润=2550-1800-288=462(万元) 营业期第 4、5年息税前利润=2550-1800-216=534( 万元) 普通股资本成本=银行借款资本成本=8(1-25)=6 新增筹资的边际资本成本= NCF0=-2000-1000=-3000(万元) NCF1=-50(1-25)+800=7625(万元) NCF 2=270(1-25)+480
39、=6825(万元) NCF3=462(1-25)+288=634 5(万元) NCF 4=534(1-25)+216=616 5(万元) NCF5=6165+1000=16165(万元) 该项目净现值=-3000+7625(PF，9，1)+682 5(PF ，9，2)+6345(PF，9，3)+6165(P F ，9，4)+1616 5(PF ，9，5)=-3000+69952+57446+48996+43673+1050 56=25123(万元) 静态回收期=4+(3000-7625-6825-6345-6165)16165=419(年)51 【正确答案】 由于该项目净现值 25123 万元0，所以该项目是可行的。
