1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 175 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列不是货币市场的特点的是( )。（A）期限短（B）风险大、收益高（C）目的是解决短期资金周转（D）有较强的货币性2 甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为 5，甲某三年后需用的资金总额为 34 500 元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为( )元。（A）30 000（B） 29 80304（C） 32 85714（D）31 5003 假定甲公司投资某项目有 50
2、能性获得 30的报酬率，另有 50的可能性亏损 5。如果甲公司实施该项目，则下列表述正确的是( )。（A）甲公司必定获得 30的报酬率（B）甲公司必定亏损 5（C）甲公司必定获得 125的报酬率（D）甲公司要么获得 30的报酬率，要么亏损 54 已知某项资产收益率的期望值为 20，标准离差率为 02，则该资产收益率的方差为( ) 。（A）4（B） 20（C） 16（D）0165 约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是( )。（A）厂房折旧（B）厂房租金支出（C）高管人员基本工资（D）新产品研究开发费用6 某产品预计单位售价 12 元，单位变动
3、成本 8 元，固定成本总额 320 万元，适用的企业所得税税率为 25。要实现 750 万元的净利润，企业完成的销售量至少应为( )。（A）250（B） 1875（C） 2675（D）3307 预计利润表的编制依据不包括( )。（A）采购预算（B）专门决策预算（C）现金预算（D）预计资产负债表8 某企业发行债券，采取了定期还本付息的计息方式，则下列说法正确的是( )。（A）在债券有效期内企业能享受债券利息税前扣除收益，且不需要实际付息（B）在债券有效期内企业能享受债券利息税前扣除收益，但是需要实际付息（C）在债券有效期内企业不能享受债券利息税前扣除收益，且不需要实际付息（D）在债券有效期内企业
4、不能享受债券利息税前扣除收益，但是需要实际付息9 某企业发行期限为 5 年的可转换债券，每张债券面值为 10 万元，发行价为105 万元，共发行 100 张，年利率为 10，到期还本付息，2 年后可转换为普通股，第 3 年年末该债券一次全部转换为普通股 200 万股，其转换价格为( )元股。（A）2（B） 5（C） 65（D）6610 某公司全部资本为 100 万元，负债比率为 40，负债利率为 10，息税前利润为 14 万元，则该公司的财务杠杆系数为( )。（A）14（B） 1（C） 12（D）1311 下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是( )。（A）高新技术企业的产品、技术、市场尚不
5、成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务杠杆风险（B）企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应（C）企业收缩阶段上，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重（D）如果企业财务情况欠佳，信用等级不高，这样会提高企业获得信用的能力，降低债务资金筹资的资本成本12 下列指标中，没有直接使用现金流量来计算的是( )。（A）内部收益率（B）总投资收益率（C）净现值率（D）净现值13 关于项目投资，下列说法正确的是( )。（A）项目计算期建设期达产期（B）项目计算期试产期建设期（C）达产期是指项目投入生产运营达到设计
6、预期水平后的时间（D）从达产日到终结点之间的时间间隔称为运营期14 年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备干 8 年前以 50 000元购入，税法规定的折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10：目前可以按 10 000 元价格卖出，假设所得税税率为 25，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。（A）减少 1 000 元（B）增加 1 000 元（C）增加 9 000 元（D）增加 11 000 元15 短期融资大于波动性流动资产的融资策略是( )。（A）期限匹配融资策略（B）保守融资策略（C）稳健融资策略（D）激进融资策略16 企业进行应收账款保理的理由
7、不包括( )。（A）融资（B）减轻企业应收账款管理负担（C）减少坏账损失（D）降低应收账款管理成本17 某企业全年需要 A 材料 2 400 吨，每次的订货成本为 400 元，每吨材料年储存成本 12 元，单价为 200 元，则达到经济订货批量时平均占用资金为( )元。（A）30 000（B） 40 000（C） 60 000（D）12 00018 假设某企业只生产销售一种产品，单价 50 元，边际贡献率 40，每年固定成本 300 万元，预计来年产销量 20 万件，则价格对利润影响的敏感系数为( )。（A）10（B） 8（C） 4（D）4019 某企业 8 月份固定制造费用耗费差异 2 00
8、0 元，能量差异600 元。若已知固定制造费用标准分配率为 2 元小时，实际产量标准工时为 1 000 小时，则该企业 8月份固定制造费用的实际数为( )元。（A）1 400（B） 2 000（C） 3 400（D）1 60020 下列定价策略中不属于心理定价策略的是( )。（A）声望定价（B）尾数定价（C）折让定价（D）双位定价21 利润是收入弥补成本费用后的余额，下列关于利润的说法中，不正确的是( )。（A）若成本费用中不包括利息和所得税，则利润表现为息税前利润（B）若成本费用中包括利息而不包括所得税，则利润表现为利润总额（C）若成本费用中包括所得税而不包括利息，则利润表现为利润总额（D）
9、若成本费用包括利息和所得税，则利润表现为净利润22 在下列各项中，计算结果等于股利支付率的是( )。（A）每股收益除以每股股利（B）每股股利除以每股收益（C）每股股利除以每股市价（D）每股收益除以每股市价23 一般而言，适用于采用固定或稳定增长的股利政策的公司是( )。（A）处于初创阶段的公司（B）经营比较稳定或正处于成长期的公司（C）盈利水平波动较大的公司（D）处于稳定发展阶段且财务状况也较稳定的公司24 某公司 2012 年销售收入为 6 000 万元。年初应收账款余额为 300 万元，年末应收账款余额为 500 万元，坏账准备按应收账款余额的 10计提。每年按 360 天计算，则该公司的
10、应收账款周转天数为( )天。（A）15（B） 17（C） 22（D）2425 某公司销售收入为 500 万元，变动成本率为 40，经营杠杆系数为 15，财务杠杆系数为 2。如果固定成本增加 50 万元，则总杠杆系数将变为( )。（A）3（B） 45（C） 6（D）8二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 按照资本资产定价模型，确定特定股票必要收益率所考虑的因素有( )。（A）无风险收益率（B）公司股票的特有风险（C）特定股票的 系数（D）所有股票的平均收益率27 目标利润预算方
11、法中的比例预算法包括( )。（A）投资资本回报率法（B）成本利润率法（C）利润增长百分比法（D）上加法28 与发行股票相比，发行债券的特点包括( )。（A）筹资数额大（B）不影响公司控制权（C）资本成本比较低（D）财务风险大29 企业要想提高边际贡献总额，可采取的措施有( )。（A）降低固定成本（B）提高销售单价（C）降低单位变动成本（D）扩大销售量30 投资项目中的项目总投资包括( )。（A）建设投资（B）流动资金投资（C）建设期资本化利息（D）项目投资31 下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有( )。（A）减缓支付应付账款可以缩短现金周转期（B）产品生产周期的延长会缩短现金周转期（C）
12、现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和（D）现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段32 某企业每年耗用每种材料 3 600 千克，该材料单位成本 10 元，单位存货持有费率 2 元，一次订货成本 25 元。如果不允许缺货，则下列选项中正确的有( )。（A）最佳订货次数为 12 次（B）最佳订货周期为 1 个月（C）经济订货量占用资金 1 500 元（D）最小存货成本 600 元33 某企业向银行借款 1 200 万元，利率 9，银行要求保留 8的补偿性余额，则下列描述正确的有( ) 。（A）实际可动用的贷款为 1 200 万元（B）该借款的实际利率为 9（C）实际可动用的
13、贷款为 1 104 万元（D）该借款的实际利率为 97834 下列成本差异中，通常不属于生产部门责任的有( )。（A）直接材料价格差异（B）直接人工工资率差异（C）直接人工效率差异（D）变动制造费用效率差异35 下列指标中，属于财务绩效定量评价中评价企业资产质量状况的有( )。（A）应收账款周转率（B）不良资产比率（C）总资产增长率（D）资本收益率三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 相关者利益
14、最大化目标中，尽管股东在企业中承担了最大的权力、义务、风险和报酬，但是债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险，强调了合作共赢的价值理念，强调了风险与报酬的均衡，因此不应该强调股东的首要地位。( )（A）正确（B）错误37 对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。( )（A）正确（B）错误38 在现有费用项目的基础上，重新考虑费用开支的合理性，这种预算编制的方法就是零基预算。( )（A）正确（B）错误39 融资租赁筹资的财务风险小，资本成本高，融资的限制条件少，能迅速获得所需资产。( )（A）正确（B）错误40 如果投资
15、项目的主要指标、次要指标和辅助指标都具备财务可行性，则该项目就会被投资决策者所采纳。( )（A）正确（B）错误41 在投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论，但投资额不相同时，情况就可能不同，此时无法进行决策。( )（A）正确（B）错误42 如果销售额不稳定且难以预测，则企业应保持较高的流动资产水平。( )（A）正确（B）错误43 按销售收入的一定百分比支付的技术转让费，是酌量性变动成本。( )（A）正确（B）错误44 销售预测中的加权平均法，其权数的选取应遵循“近小远大” 的原则。( )（A）正确（B）错误45 在企业财务绩效定量评价中，或有负债比率属于
16、反映企业债务风险状况的修正指标。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。45 已知货币时间价值系数如下：要求：46 计算利率为 10，期数为 10 的复利终值系数。47 计算利率为 5，期数为 5 的复利现值系数。48 计算利率为 10，期数为 10 的资本回收系数。49 计算利率为 10，期数为 10 的偿债基金系数。50
17、计算利率为 10，期数为 10 的预付年金现值系数。51 计算利率为 10，期数为 10 的预付年金终值系数。(计算结果按照四舍五入保留小数点后四位)51 已知：某公司 2011 年销售收入为 20 000 万元，销售净利率为 12，净利润的60分配给投资者。2011 年 12 月 31 日的资产负债表(简表)如下：该公司 2012 年计划销售收入比上年增长 30，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值 148 万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为 10、期限为 10 年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司 201
18、2 年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为25。 要求：52 计算 2012 年公司需增加的营运资金。53 预测 2012 年需要对外筹集的资金量。54 计算发行债券的资本成本(采用一般模式)。54 已知某公司 2012 年财务报表的有关资料如下：要求：55 计算杜邦财务分析体系中的下列指标(凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算)：净资产收益率。资产净利率 (计算结果保留小数点后三位 )。销售净利率。总资产周转率 (计算结果保留小数点后三位 )。权益乘数。56 用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题
19、数据加以验证。57 某公司拟筹集资金 1 000 万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：(1)甲方案：按面值发行长期债券 500 万元，票面利率 10，筹资费用率 1；发行普通股 500 万元，筹资费用率 5，预计第一年股利率为 10，以后每年按4递增。(2)乙方案：发行普通股 400 万元，筹资费用率为 4，预计第一年股利率12，以后每年按 5递增；利用公司留存收益筹资 600 万元。该公司适用的所得税税率为 25。要求：按平均资本比较确定该公司的最佳筹资方案。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应
20、与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。57 假设资本资产定价模型成立，表中的数字和字母 AK 所表示的数字相互关联。甲投资者以 200 万元购入股票 1；乙投资者以 200 万元购入股票 2；丙投资者以200 万元购入股票 3；丁投资者预计如果分别以 100 万元购入股票 1 和股票 2 组成投资组合，则可实现年均 16的收益率。 要求：58 计算表中字母 AK 所表示的数字(应列出必要的计算过程或理由)。59 上述甲、乙、丙投资者的不同投资行为表明他在决策时所预计的股票 1、股票2 和股票 3
21、 的期望收益率分别处于什么水平?60 计算丁的投资组合的 系数和必要收益率，并据以判断丁投资者愿否进行上述投资。61 某公司原资本结构如下表所示：目前普通股的每股市价为 12 元，预期第 1 年的股利为 15 元，以后每年以固定 3的增长率增长。假设证券的发行都不考虑筹资费用，企业适用的所得税税率为30。企业目前拟增资 2 000 万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择： 方案一：按面值发行 2 000 万元债券，债券年利率为 10，普通股的市价为 12 元股(股利不变) 。 方案二：按面值发行 1 340 万元债券，债券年利率为 9，同时，按照 12 元股的价格发行普通股股票筹集 66
22、0 万元资金(股利不变)。 要求：采用平均资本成本比较法判断企业应采用哪一种方案。(债务资本成本的计算不考虑资金时间价值)会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 175 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 货币市场的主要特点是：(1)期限短(选项 A)；(2)交易目的是解决短期资金周转(选项 C)；(3)金融工具有较强的货币性(选项 D)，具有流动性强、价格平稳、风险较小(与选项 B 相反)等特性。因此选 B。2 【正确答案】 A【试题解析】 单利
23、计息下：PF(1ni)34 500(135)30 000(元)。3 【正确答案】 D【试题解析】 由于甲公司投资的该项目存在风险，所以，获利 30和亏损 5都没有完全的把握，所以，选项 A 和 B 都不正确；该项目的期望报酬率为125(50 30505)，只是表明该项目各种可能报酬率的平均值，并不表明一定能获得 125的报酬率，所以，选项 C 也不正确；事实上，对于该风险项目实施后的结果只能是上述两种结果之一，所以，选项 D 正确。4 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核方差的计算。根据“标准离差率标准离差期望值”可知，标准离差标准离差率期望值20024，方差44016。5 【正确答案】 D
24、【试题解析】 约束性固定成本是指管理当局的短期(经营)决策行动不能改变其具体数额的固定成本。例如：保险费、房屋租金、管理人员的基本工资等。新产品的研究开发费用是酌量性固定成本。6 【正确答案】 D【试题解析】 销量(128)320(125) 750，解得，销量330。7 【正确答案】 D【试题解析】 预计利润表的编制依据包括：各种业务预算、专门决策预算(选项B)、现金预算(选项 C)、采购预算 (选项 A)是业务预算，因此选 D。预算编制中是先编制预计利润表，然后编制预计资产负债表。8 【正确答案】 A【试题解析】 根据税法规定，债券利息可以在税前列支。企业债券的付息方式有定期还本付息和分期付
25、息两种方式。当企业选择定期还本付息时，在债券有效期内享受债券利息税前扣除收益，同时不需要实际付息。9 【正确答案】 B【试题解析】 转换比率2001002(万股张)，转换价格1025(元股)。10 【正确答案】 A【试题解析】 财务杠杆EBIT(EBIT I)14(1410040 10)141014。11 【正确答案】 D【试题解析】 如果企业财务情况欠佳，信用等级不高，债权人投资风险大，这样会降低企业获得信用的能力，加大债务资金筹资的资本成本。12 【正确答案】 C【试题解析】 净现值率是投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。由此可见在净现
26、值率的计算中直接使用的是现值而不是净现金流量。因此选 C。13 【正确答案】 C【试题解析】 项目计算期建设期运营期，其中：运营期试产期达产期，所以 A、B 不正确；达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间，所以 C 正确；运营期指的是从投产日到终结点之间的时间间隔，所以 D 不正确。14 【正确答案】 D【试题解析】 年折旧50 000(110)104 500(元)，账面价值50 0004 5008 14 000(元)，变现损失14 00010 000 4 000(元)，变现损失抵税4 000251 000(元)，现金净流量10 0001 00011 000(元)。15 【正确答案】 D【
27、试题解析】 期限匹配融资策略的特点：长期融资非流动资产永久性流动资产，短期融资波动性流动资产，收益和风险居中；保守融资策略的特点：长期融资(非流动资产永久性流动资产)，短期融资波动性流动资产，收益和风险较高。16 【正确答案】 D【试题解析】 应收账款保理的理财作用在于：(1)融资功能(选项 A)；(2)减轻企业应收账款的管理负担(选项 B)；(3)减少坏账损失、降低经营风险(选项 C)；(4)改善企业的财务结构。因此选 D。应收账款保理的目的不是为了降低管理成本。17 【正确答案】 B【试题解析】 经济批量(2ABC) 1/2(2240040012) 1/2400(吨) ，经济订货批量平均占
28、用资金(4002)20040 000(元)。18 【正确答案】 A【试题解析】 利润502040300100(万元)，单价的敏感系数5020 10010。19 【正确答案】 C【试题解析】 固定制造费用成本差异2 000(600)1 400(元)标准数21 0002 000(元)实际数1 4002 0003 400(元)20 【正确答案】 C【试题解析】 价格运用策略包括折让定价策略、心理定价策略、组合定价策略、寿命周期定价策略等；心理定价策略包括声望定价、尾数定价、双位定价和高位定价等。因此选 C。21 【正确答案】 C【试题解析】 由于成本费用包括的内容与表现的形式不同，利润所包含的内容与
29、形式也有一定的区别。若成本费用不包括利息和所得税，则利润表现为息税前利润；若成本费用包括利息而不包括所得税，则利润表现为利润总额；若成本费用包括了利息和所得税，则利润表现为净利润。22 【正确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是股利支付率的含义。股利支付率等于每股股利除以每股收益，在股数当年没有发生增减变化的情况下，也等于股利总额与当年净利润之比。23 【正确答案】 B【试题解析】 一般来说剩余股利政策适用于公司初创阶段；固定或稳定增长的股利政策适用于经营比较稳定或正处于成长期的公司：固定股利支付率政策比较适合于处于稳定发展阶段且财务状况也较稳定的公司；低正常股利加额外股利政策适用于盈利
30、水平随着经济周期波动较大的公司。24 【正确答案】 D【试题解析】 应收账款周转次数6 000(300500)215(次)，应收账款周转天数：3601524(天) 。注意应收账款周转次数计算公式中分母中的“平均应收账款”是指应收账款余额的平均数，如果没有告诉坏账准备的金额也可以根据资产负债表应收账款账面价值的平均数来计算。25 【正确答案】 C【试题解析】 因为 15(50050040)(50050040F)，所以原来的固定成本 F100( 万元)；因为 2200(200 I)，所以，利息费用 I100(万元)；因此，若固定成本增加 50(万元)，总杠杆系数(50050040 )(500 50
31、04010050100)6。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 根据资本资产定价模型 RiR f i(RmR f)可知。27 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 目标利润预算方法包括：本量利分析、比例预算法、上加法(选项D)。比例预算法又包括：销售收入利润率法、成本利润率法(选项 B)、投资资本回报率法(选项 A)、利润增长百分比法 (选项 C)。因此选 A、B、C 。28 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 债务筹资的优点有：(1
32、)筹资速度快；(2)筹资弹性大；(3)资本成本负担较轻(选项 C)；(4)可以利用财务杠杆；(5)稳定公司的控制权(选项 B)。债务筹资的缺点有：(1)不能形成企业稳定的资本基础；(2)财务风险较大(选项 D)；(3)筹资数额有限(与选项 A 相反) 。因此选 B、C、D。29 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 边际贡献总额销售量(单价单位变动成本 )销售收入变动成本，由此可以得出固定成本的改变不影响边际贡献。30 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 在财务可行性评价中，原始投资与建设期资本化利息之和为项目总投资。原始投资(或初始投资)等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营
33、而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。因此选A、B、C。31 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 生产周期的延长可能会延长现金周转期，而不是缩短现金周转期。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 经济订货量 EOQ 300(千克) 每年最佳订货次数DEOQ3 60030012(次) 最小存货成本 TC600(元) 最佳订货周期1 年每年最佳订货次数112( 年) 1(个月) 经济订货批量占用资金 EOQ210 (3002)10 1 500(元 )33 【正确答案】 C,D【试题解析】 实际可动用的贷款1 200(18 )1 104(万元)，该借款的实际利率9(18
34、)978。34 【正确答案】 A,B【试题解析】 直接材料价格差异是在采购过程中形成的，属于采购部门的责任；直接人工工资率差异是价格差异，一般地，这种差异的责任不在生产部门，劳动人事部门更应对其承担责任。35 【正确答案】 A,B【试题解析】 评价企业资产质量状况的指标包括总资产周转率、应收账款周转率、不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案
35、】 B【试题解析】 相关者利益最大化是要强调各方利益，但是更强调股东的首要地位。37 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核风险的比较。标准离差率是相对数指标，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。38 【正确答案】 B【试题解析】 零基预算是一切以零为出发点，从实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的方法。39 【正确答案】 A【试题解析】 融资租赁的风险小，收益小(资本成本高)，大体上体现了收益与风险的匹配。40 【正确答案】 B【试题解析】 如果投资项目的主要指标、次要指标和辅助指标都具备财务可行性，只能说
36、明该项目完全具备财务可行性，对于互斥项目而言，这只是投资决策的前提，至于是否采纳该项目，还要看投资决策的结果。41 【正确答案】 B【试题解析】 在投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论；但投资额不相同时，情况就可能不同，此时净现值法为优，因为投资者要的是实实在在的报酬，而不是一个相对数。42 【正确答案】 A【试题解析】 企业不确定性和风险忍受程度决定了其在流动资产上的投资水平。风险与销售的稳定性和可预测性相关。如果销售额是不稳定的，但可以预测，如属于季节性变化，那么将没有显著的风险。然而，如果销售额是不稳定而且难以预测，例如石油和天然气开采业以及许多建
37、筑业企业，就会存在显著的风险，从而必须保证一个高的流动资产水平。43 【正确答案】 A【试题解析】 酌量性变动成本是指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本，如按销售收入一定百分比支付的销售佣金、技术转让费等。这类成本的特点是其单位变动成本的发生额可由企业最高管理层决定。44 【正确答案】 B【试题解析】 一般，由于市场变化较大，离预测期越近的样本值对下期预测量的影响越大，而离预测期越远的则影响越小，所以权数的选取应当遵循“近大远小”的原则。45 【正确答案】 A【试题解析】 在企业财务绩效定量评价中，反映企业债务风险状况的基本指标是资产负债率和已获利息倍数。速动比率、现金流动负债比率、带息
38、负债比率、或有负债比率属于修正指标。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 利率为 10，期数为 10 的复利终值系数10385 52594 047 【正确答案】 利率为 5，期数为 5 的复利现值系数11276 30783 548 【正确答案】 利率为 10，期数为 10 的资本回收系数16144 60162 749 【正确答案】
39、 利率为 10，期数为 10 的偿债基金系数115937 00062 750 【正确答案】 利率为 10，期数为 10 的预付年金现值系数6144 611000 6759 151 【正确答案】 利率为 10，期数为 10 的预付年金终值系数159371100 017530 752 【正确答案】 2012 年公司需增加的营运资金20 00030 (1 0003 0006 000)20 000(1 0002 000)20 0002 100(万元 )或 2012 年公司需增加的营运资金(1 0003 0006 000)(1 0002 000)30 2 100(万元)53 【正确答案】 2012 年需
40、要对外筹集的资金量(2 100148)20 000(130)12(1 60)2 2481 2481 000(万元)54 【正确答案】 发行债券的资本成本1 00010(125)1 0007555 【正确答案】 净资产收益率 500(3 5004 000)21001333资产净利率500(8 00010 000)21005555 6销售净利率50020 0001 0025总资产周转率20 000 (8 0001 000)22222(次)权益乘数11(6 0004 500)2 10 0008 000)2 2456 【正确答案】 净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数252 22224 1333
41、57 【正确答案】 (1)甲方案：长期债券成本10(125)(1 1)758普通股成本10(1 5) 41453平均资本成本(5001 000)7 58(5001 000)14531106(2)乙方案：普通股成本12(14) 5175留存收益成本12517平均资本成本(4001000)17 5(6001 000)17172因为甲方案的平均资本成本最低，所以甲方案形成的资本结构最优，应该选择甲方案。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两
42、位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。58 【正确答案】 无风险证券的收益率固定不变，不因市场组合收益率的变化而变化，故无风险证券收益率的标准差为 0、无风险证券与市场组合收益率的相关系数为 0，无风险证券 系数为 0。即：A0；B0；C0。 根据相关系数和 系数的定义可知，市场组合收益率与自身的相关系数、 值均为 1。即：E1；F1。 根据资本资产定价模型的基本表达式，利用股票 1 和股票 2 的数据联立成方程组，可求出无风险收益率 D 和市场组合的必要收益率G：10D05(GD)；25D2(G D)解得，D 5，G 15。 根据资本资产定价模型的基本表达式，利用股
43、票 3 的数据，可求出股票 3 的 系数 K： 305K(15 5) 解得：K25。 根据 值的计算公式 下列各等式成立： 05H168H2， 解得，H025；208I810I， 解得，I20； 2505J 8， 解得：J40。59 【正确答案】 只有期望收益率不低于必要收益率时，投资者才愿意投资，故上述投资行为表明：甲投资者在决策时预计股票 1 的期望收益率不低于 10，但股票 2 的期望收益率低于 25，股票 3 的期望收益率低于 30；乙投资者在决策时预计股票 2 的期望收益率不低于 25，但股票 1 的期望收益率低于 10，股票 3的期望收益率低于 30：丙投资者在决策时预计股票 3
44、的期望收益率不低于30，但股票 1 的期望收益率低于 10，股票 2 的期望收益率低于 25。60 【正确答案】 丁投资组合的 系数05100(100100)2100 (100100)1 25，丁投资组合的必要收益率5125(155) 175，或丁投资组合的必要收益率10100 (100100)25100(100100)175，由于丁投资组合的期望收益率小于必要收益率，故丁投资者不愿投资。61 【正确答案】 由于本题中，债券都是按面值发行，且不考虑筹资费用，在一般模式下，可以简化为：债券资本成本票面利率(1所得税税率)使用方案一筹资后的平均资本成本：原债务资本成本8(130) 56新债务资本成本10(130) 7普通股资本成本15121003155平均资本成本3 00011 000562 00011 00076 00011 000155 1125使用方案二筹资后的平均资本成本：原债务资本成本8(130) 56新债务资本成本9(130) 63普通股资本成本15121003155平均资本成本3 00011 000561 34011 000636 66011 000155 1168因为方案一的平均资本成本最低，所以应当选择方案一进行筹资。
