1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 17 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于( )。（A）考虑了资金时间价值因素（B）考虑了风险价值因素（C）反映了创造利润与投入资本之间的关系（D）能够避免企业的短期行为2 在其他因素不变的条件下，贴现率与年金现值系数的关系是( )。（A）二者变化方向相同（B）二者变化方向相反（C）二者呈正比例变化（D）二者没有关系3 根据财务管理理论，按照资金来源渠道不同，可将筹资分
2、为( )。（A）直接筹资和间接筹资（B）内源筹资和外源筹资（C）权益筹资和负债筹资（D）短期筹资和长期筹资4 下列权利中，不属于普通股股东权利的是( )。（A）公司管理权（B）分享盈余权（C）优先认股权（D）优先分配剩余财产权5 相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。（A）筹资速度较慢（B）融资成本较高（C）到期还本负担重（D）设备淘汰风险大6 经营杠杆系数 DOL、财务杠杆系数 DFL 和复合杠杆系数 DCL 之间的关系是( )。（A）DGL=DOL+DFL（B） DCL=DOL-DFL（C） DCL=DOLDFL（D）DCL=DOLDFL7 如果企业的资金来源全部为自有资
3、金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。（A）等于零（B）等于 1（C）大于 1（D）小于 18 股票投资与债券投资相比( )。（A）风险高（B）收益小（C）价格波动小（D）变现能力强9 利用组合投资可以消除的风险是( )。（A）系统风险（B）非系统风险（C）利率风险（D）通货膨胀风险10 原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是( ) 。（A）获利指数法（B）内部收益率法（C）差额投资内部收益率法（D）年等额净回收额法11 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是( )。（A）投资回收期（B）投资利润率
4、（C）净现值率（D）内部收益率12 下列各种证券中，一般情况下属于变动收益证券的是( )。（A）国库券（B）债券（C）普通股股票（D）优先股股票13 证券投资的系统风险包括( )。（A）利息率风险（B）违约风险（C）流动性风险（D）期限风险14 某公司每年(360 天) 现金需求额为 400 万元，每次转换的交易成本为 20 万元，银行的存款利率为 10%，则该公司目标现金持有量为( )。（A）200 万元（B） 300 万元（C） 400 万元（D）500 万元15 在下列费用中，属于应收账款机会成本的是( )。（A）转换成本（B）坏账损失（C）投资于应收账款而丧失的再投资收益（D）收账费用
5、16 企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指( )。（A）企业账户所记存款余额（B）银行账户所记企业存款余额（C）企业账户与银行账户所记存款余额之差（D）企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差17 是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定，应考虑的因素中不包括( )。（A）企业所处的成长周期（B）企业的投资机会（C）企业的资本结构（D）财务目标18 财务预算中的预计财务报表不包括( )。（A）预计利润表（B）预计利润分配表（C）预计资产负债表（D）预计现金流量表19 某企业甲责任中心将 A 产品转让给乙责任中心时，厂内银行按 A 产品的单位市场售价向甲支付价款，同时按 A 产品的单位变
6、动产品从乙收取价款。据此可以认为，该项内部交易采用的内部转移价格是( )。（A）市场价格（B）协商价格（C）双重转移价格（D）成本转移价格20 下列指标属于企业长期偿债能力衡量指标的是( )。（A）固定资产周转率（B）速动比率（C）已获利息倍数（D）总资产周转率21 对成本中心而言，下列各项中，不属于该类中心特点的是( )。（A）只考核本中心的责任成本（B）只对本中心的可控成本负责（C）只对责任成本进行控制（D）只对直接成本进行控制22 既是企业获利能力指标的核心，又是整体财务指标体系核心的指标是( )。（A）资本保值增值率（B）总资产报酬率（C）营业净利率（D）净资产收益率23 领取股利的权
7、利与股票相互分离的日期是( )。（A）股利宣告日（B）股权登记日（C）除息日（D）股利发放日24 信用标准常见的表示指标是( )。（A）信用条件（B）预期的坏账损失率（C）现金折扣（D）信用期25 下列各种证券中，属于变动收益证券的是( )。（A）国库券（B）无息债权（C）普通股股票（D）不参加优先股股票二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 相对于其他企业形式，公司制企业的优点表现在( )。（A）限制比较少（B）股东只承担有限责任（C）比较容易筹集资金（D）利润独享27 从风
8、险形成的原因来看，财务管理中的风险一般可分为( )。（A）市场风险（B）经营风险（C）财务风险（D）公司特有风险28 企业筹资的基本原则有( )。（A）筹措及时原则（B）方式经济原则（C）来源合理原则（D）规模适当原则29 按照资金同产销量之间的关系，可以把资金分为( )。（A）不变资金（B）销售资金（C）变动资金（D）半变动资金30 商业信用融资的优点有( )。（A）期限较长（B）限制条件少（C）筹资便利（D）筹资成本低31 下列关于对 系数的理解，正确的有 ( )。（A） 系数衡量的是不同证券的市场风险（B）某股票 =0，则该股票风险为 0（C）某股票 =1，说明其风险等于市场的平均风险（
9、D）某股票 1，说明其风险小于市场的平均风险32 在最佳现金持有量的确定模式中，需要考虑( )。（A）现金持有成本（B）现金短缺成本（C）现金转换成本（D）资金的利率水平33 发放股票股利的有利影响有( )。（A）有利于企业根据情况运用资金（B）是股东获得股票的好机会（C）有利于每股市价的稳定（D）股票价格的上涨给投资者高报酬34 财务控制按控制的手段分为( )。（A）收支控制和现金控制（B）定额控制和定率控制（C）绝对控制和相对控制（D）预算控制和制度控制35 应收账款周转率提高，意味着( )。（A）收账迅速，账龄较短（B）资产流动性强（C）流动资产投资收益相对增加（D）收账费用和坏账损失减
10、少三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 投资者在对企业进行评价时，更看重企业已经获得的利润而不是企业潜在的获利能力。( )（A）正确（B）错误37 资金的时间价值是没有风险和通货膨胀下的社会平均资金利润率。( )（A）正确（B）错误38 企业吸收直接投资是指吸收法人投资。( )（A）正确（B）错误39 留存收益的成本计算与普通股的基本相同，但不用考虑筹资费用。( )（A）正确（B）错误40 在采
11、用获利指数法进行互斥方案的选择时，正确的选择原则是选择获利指数最大的方案。( )（A）正确（B）错误41 普通股股票被认为比公司债券能更好地避免购买力风险。( )（A）正确（B）错误42 企业持有的现金金额等于各种动机所需现金金额之和。( )（A）正确（B）错误43 采用剩余政策进行收益分配能使企业的综合资金成本最低。( )（A）正确（B）错误44 人为利润中心与自然利润中心相比，不具备独立的经营权。( )（A）正确（B）错误45 在通货膨胀的条件下采用固定利率，可使债权人减少损失。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须
12、列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某公司拥有资本 200 万元，其中债务资本占 40%，利息率为 10%，息税前利润为 20 万元，固定成本为 20 万元。要求：计算营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 47 已知一公司拟于 2005 年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资 100 万元。经测算，该设备使用寿命为 5 年，税法亦准按 5 年计提折旧，设备投入运营后每年可新增利润 20 万元。假定，该设备按直线法折旧，
13、预计的净残值率为 5%，不考虑建设安装期和公司所得税。要求：(1)计算使用期内各年净现金流量；(2)计算该设备的净态投资回收期；(3)计算该投资项目的投资利润率；(4)如果以 10%作为折现率，计算其净现值。 48 某公司年初存货为 20000 元，年初应收账款为 6000 元，年末流动比率为 2.5，速动比率为 1.5，存货周转率为 6 次，流动资产合计为 30000 元。要求：(1)计算该公司的本年销售成本；(2)如果本年销售收入为 100000 元，该企业的速动资产全部由应收账款组成，则应收账款周转天数为多少天? 49 某企业现有一台旧机器，尚可继续使用 5 年，预计 5 年后残值为 5
14、000 元，目前出售可获 40000 元。使用该设备每年的营业收入为 800000 元，经营成本为 400000元。同时市场上相同类型的设备，价值为 100000 元，预计 5 年残值为 8000 元。使用新设备将使每年经营成本增加 20000 元。该企业所得税税率为 30%。要求：用差量分析法计算新、旧设备的差量现金流量。 五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 某
15、公司预计本年度有关资料如下：(1)息税前利润 800 万元；(2)所得税率40%； (3)预期普通股报酬率 15%；(4)总负债 200 万元，均为长期负债，平均利息率 10%；(5)发行股数 60 万股，每股市价 20 元。要求：(1)计算该公司预期的总资产报酬率 (期初资产 800 万元)；(2)预计该公司本年净利润的 50%用于发行股利，预计以后股利年增长率为 5%，要求利用股票估价模型确定股票价值；(3)计算该公司的综合资金成本。 51 某企业计划采用赊销办法销售产品，有 A、 B 两个方案可供选择：A 方案其信用条件是 N/30，年度赊销净额 180 万元，坏账损失率 2%；B 方案
16、其信用条件是N/60，年度赊销净额 210 万元，坏账损失率 3%。企业变动成本率为 75%，机会成本率 20% 。假定其他条件相同。要求：(1)选择最佳的信用期限；(2)企业若选择了 B 方案，但为了加速回收应收账款，决定将信用条件改为“2/20，N/60”，估计约有 50%的客户会享受现金折扣，坏账损失率 2%，计算改变信用条件后增加的净收益。 会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 17 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 C【试题解析】 每股利润是利润额与
17、普通股数的比率，它作为财务管理的优点是：考虑了投资额与利润的关系缺点：没有考虑时间价值；有可能造成企业经营行为短期化。2 【正确答案】 B【试题解析】 根据年金现值的计算公式，贴现率与年金现值系数呈反方向变化，即贴现率越高，年金现值系数越小；即贴现率越小，年金现值系数越大。3 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核筹资的分类。按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资。企业通过发行股票、吸引直接投资、内部积累等方式筹集的资金多属于企业的所有者权益或称为自有资金。企业通过发行债券、银行借款、筹资租赁等方式筹集的资金属于企业的负债或借入资金。4 【正确答案】 D【试题解析】 普通股股东的权利有
18、：管理权(包括投票权、查票权、阻止越权)；分享盈余权；出售或转让股份；优先认股权；剩余财产要求权。5 【正确答案】 B【试题解析】 租赁的优缺点：优点包括：筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险少；财务风险小；税收负担轻。缺点包括；资金成本高；得不到设备残值。6 【正确答案】 C【试题解析】 总杠杆又称复合杠杆，是经营杠杆和财务杠杆的连锁作用。7 【正确答案】 B【试题解析】 根据财务杠杆系数的计算公式，由于该企业没有负债，也没有优先股，因此财务杠杆系数为 1。8 【正确答案】 A【试题解析】 本题是考核对股票投资与债券投资区别的掌握程度。股票投资的风险高、收益大。9 【正确答案】 B【试题解析
19、】 非系统风险(可分散风险)是指由于某一种特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性，通过分散投资，非系统性风险能够被降低，如果分散充分有效的话，这种风险就能被完全消除。系统风险(不可分散风险)是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产收益率的变动性，它是由那些影响整个市场的风险因素引起的，因而又称为市场风险。10 【正确答案】 D【试题解析】 互斥方案决策方法包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法、计算期统一法。净现值法和净现值率法适用于原始投资和项目计算期都相同的多方案比较决策，在所有方案中以净现值法或净现值率法最大为最优方案。差额投资内部收益率法和年等额净回
20、收额法适用于原始投资不同的多方案比较决策，后者尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策。11 【正确答案】 B【试题解析】 投资利润率仅受年平均利润率和投资总额的影响。12 【正确答案】 C【试题解析】 国库券的收益是比较稳定的收益的证券；债券的收益率根据其发行价格也基本确定；而且每一位交易者所占有的信息都是一样的，因此说在强式有效市场上不存在“内幕消息”。13 【正确答案】 A【试题解析】 证券投资的系统风险利息率风险、再投资风险和购买力风险。14 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是目标现金持有量的计算。15 【正确答案】 C【试题解析】 应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上
21、而丧失的其他收入，因而“投资于应收账款而丧失的再投资收益”属于应收账款的机会成本。16 【正确答案】 C【试题解析】 根据定义，现金的浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额因此应选 C。17 【正确答案】 D【试题解析】 是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定，取决于企业对下列因素的权衡：(1)企业所处的成长周期；(2) 企业的投资机会；(3)企业的筹资能力及筹资成本；(4)企业的资本结构；(5) 股利的信号传递功能；(6)借款协议及法律限制；(7)股东偏好； (8)通货膨胀等因素。18 【正确答案】 D【试题解析】 财务预算中的预计财务报表包括预计利润表、预计利
22、润分配表和预计资产负债表。19 【正确答案】 C【试题解析】 双重转移价格，就是供应方按市场价格或议价作为基础，而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础。因此，该项内部交易采用的内部转移价格是双重转移价格。20 【正确答案】 C【试题解析】 企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍数三项。A、D 属于运营能力的衡量指标，B 属于企业短期偿债能力的衡量指标。21 【正确答案】 D【试题解析】 成本中心不同于利润中心和投资中心的特点是：指考评成本费用而不考评收益；只对可控成本承担责任；只对责任成本进行考核和控制。22 【正确答案】 D【试题解析】 净资产收益率既是企业盈
23、利指标的核心，又是整个财务指标体系的核心。23 【正确答案】 C【试题解析】 股利宣告日是指公司董事会将股利支付情况予以公告的日期；股权登记日是指有权领取股利的股东资格登记截止日期；股利支付日是指向股东发放股利的日期。24 【正确答案】 B【试题解析】 信用标准常见的表示指标是预期的坏账损失率。25 【正确答案】 C【试题解析】 变动收益证券是指证券的票面不标明固定的收益率，其收益情况随企业经营状况而变动的证券，普通股股票是最典型的变动收益证券。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分
24、。26 【正确答案】 B,C【试题解析】 公司最大的优点是公司的所有者即股东只承担有限责任，股东对公司的债务以其投资额为限。公司的另一个优点是比较容易筹集资金。而限制比较少、利润独享是独资企业的优点。独资企业的优点是结构简单、容易开办、限制比较少、利润独享。缺点是出资者负无限偿债责任、筹资困难。27 【正确答案】 B,C【试题解析】 财务管理中的风险按风险形成的原因可以分为：经营风险和财务风险，所以本题答案为 BC。经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。财务风险又称为筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。28 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 企业筹
25、资必须遵循以下原则：(1)规模适当原则；(2)筹措及时原则；(3)来源合理原则；(4) 方式经济原则。规模适当原则既能避免因资金筹集不足，影响生产经营的正常进行，又可防止资金筹集过多，造成资金闲置。筹措及时原则既能避免过早筹集资金形成资金投放前的闲置，又能防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时间。来源合理原则要求企业认真研究最佳来源渠道和资金市场，合理选择资金来源。方式经济原则要求企业确定合理的资本结构，以降低成本，减少风险。29 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 按照资金同产销量之间的关系，可以把资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。不变资金是指在一定的产销范围内，不受产销量变动
26、的影响而保持固定不变的那部分资金。变动资金是指随产销量的变动而成同比例变动的那部分资金。半变动资金是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金。30 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 商业信用融资的优点有：(1)筹资便利；(2)筹资成本低；(3)限制条件少。商业信用融资的缺点是期限比较短。如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。31 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 作为整体的证券市场的 系数为 1。如果某种股票的风险与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的 系数等于 1；如果某种股票的 系数大于1，说明其风险大于整个市场的风险；如果某种股票的 系数小于 1，则说明其风险
27、小于整个市场的风险。证券投资组合的风险有非系统风险和系统风险。系统风险不能通过证券组合分散掉。但这种风险对不同的企业也有不同的影响。不可分散风险的程度，一般用 系数来衡量。所以 系数是用于衡量个别公司证券的市场风险。32 【正确答案】 A,C【试题解析】 现金的需要量模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。在分析模式中，需要考虑因持有一定量的现金而产生的持有成本及转换成本。最佳现金持有量的存货模式只对机会成本和转换成本予以考虑。33 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 采用股票股利的好处在于：(1)企业发放股票股利可以免付现金，保留下来的现金可以用于追加投资，扩大
28、企业经营；(2)股票变现能力强，易流通，股东乐于接受，也是股东获得原始股的好机会。而当股票市场的股票上涨时，股东也可以获得较多的回报。股票股利是一种比较特殊的股利，它不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整。同时，发放股票股利会因普通股的增加而引起每股利润的下降，每股市价有可能因此而下跌。34 【正确答案】 B,C【试题解析】 财务控制按控制的手段可以分为定额控制和定率控制，又称绝对控制和相对控制，所以本题答案为 BC。财务控制可以按照不同的标志进行分类： (1)按控制的时间可以分为事前财务控制、事中财务控制、事后财务控制；(2)财务控制按控制的主体可以分为出资者财务
29、控制、经营者财务控制、财务部门的财务控制；(3)财务控制按控制的依据可以分为预算控制和制度控制；(4)财务控制按控制的对象可以分为收支控制和现金控制；(5)财务控制按控制的手段可以分为定额控制和定率控制，又称绝对控制和相对控制。35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 应收账款周转率高表明：(1)收账迅速，账龄较短；(2)资产流动性强，短期偿债能力强；(3)可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。借助应收账款周转期与企业信用期限的比较，还可以评价购买单位的信用程度，以及企业原定的信用条件是否适当。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正
30、确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 投资者在对企业进行评价时，更看重企业潜在的获利能力，而不是企业已经获得的利润。37 【正确答案】 A38 【正确答案】 B【试题解析】 吸收直接投资包括吸收国家投资、吸收法人投资、吸收个人投资。39 【正确答案】 A40 【正确答案】 B【试题解析】 在采用获利指数法进行互斥方案的选择时，正确的选择原则是在保证获利指数大于 1 的条件下，使追加的投资所得的追加收入最大化。41 【正确答案】 A4
31、2 【正确答案】 B【试题解析】 企业持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额的简单相加，通常前者小于后者。43 【正确答案】 A44 【正确答案】 B【试题解析】 人为利润中心一般也是应具备独立的经营权，即能自主决定本利润中心的产品品种(含劳务) 、产品质量、作业方法、人员调配、资金使用等。45 【正确答案】 B【试题解析】 受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债权人利益受到损害。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小
32、数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 营业杠杆系数=(20+20)/20=2财务杠杆系数=20/(20-20040%10%)=1.67复合杠杆系数=21.67=3.3447 【正确答案】 (1)该设备各年净现金流量测算：NCF0=-100 万元NCF1-4=20+(100-5)/5=39(万元)NCF5=20+(100-5)/5+5=44(万元)(2)静态投资回收期=100/39=2.56(年)(3)该设备投资利润率=20/100100%=20%(4)该投资项目的净现值=393.7908+1005%0.6209-100=147.8412+3
33、.1045-100=50.95(万元)48 【正确答案】 (1)期末流动负债=30000/2.5=12000(元)期末存货=30000-120001.5=12000(元)本年销售成本=6(20000+12000)/2=96000(元)(2)应收账款周转率=100006000/(6000+ 120001.5)/2=3(次)应收账款周转天数=360/3=120(天)49 【正确答案】 NCF0=-100000+4000=-6000(元)年折旧差额=(100000-8000)/5-(40000-5000)/5=11400(元)年利润差额=0-(20000+11400)(1-30%)=-21980(元
34、 )NCF1-4=-21980+11400=-10580(元)NCF5=-21980+11400+(8000-5000)=-7580(元)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1)总资产报酬率=800/800=100%(2)税后利润=(800-20)(1-40%)=468(万元)每股利润=468/60=7.8(元 )每股股利=7.850%=3.9(元
35、)股票价值=3.9/(15%-5%)=39( 元)(3)期初所有者权益=800-200=600(万元)借款资金成本=10%(1-40%)=6%股权资金成本=3.9/20+5%=24.5%综合资金成本=19.88%51 【正确答案】 (1)30 天信用期限下：信用成本前收益=180(1-75%)=45(万元)应收账款周转次数=36030=12(次)应收账款平均余额=18012=15(万元)维持赊销业务所需资金=1575%=11.25(万元)应收账款机会成本=11.2520%=2.25(万元)坏账损失=1802%=3.6(万元)信用成本=2.25+3.6=5.85( 万元)信用成本后收益=45-5
36、.85=39.15( 万元)60 天信用期限下：信用成本前收益=210(1-75%)=52.5(万元)应收账款周转次数=36060=6(次)应收账款平均余额=1806=7.5(万元)维持赊销业务所需资金=3575%=26.25(万元)应收账款机会成本=26.2520%=5.25(万元)坏账损失=3603%=6.3(万元)信用成本=5.25+6.3=11.55( 万元)信用成本后收益=52.5-11.55=40.95( 万元)分析可知，60 天信用期比 30 天信用期增加收益 1.8 万元(40.95-39.15)，60 天为最佳信用期。(2)2/20、n/60 条件下：应收账款周转期=50%20+50%60=40(天)应收账款周转次数=36040=9(次)应收账款平均余额=2109=23.3(万元)维持赊销业务所需资金=23.375%=17.475(万元)应收账款机会成本=17.47520%=3.495(万元)坏账损失=2102%=4.2(万元)现金折扣=2102%50%=2.1( 万元)信用成本=3.495+4.2=7.695( 万元)信用成本前收益=(210-2.1)(1-75%)=51.975(万元)信用成本后收益=51.975-7.695=44.28(万元)改变信用条件后增加的净收益=44.28-40.95=3.33(万元)
