1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 33 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 企业价值最大化的财务目标每有考虑的因素是( )。（A）资本利润率（B）资金使用的时间价值（C）资金使用的风险（D）企业账面净资产2 有一项年金，前 3 年年初无流入，后 5 年每年年初流入 500 万元，假设年利率为10%，其现值为( )万元。（A）1994.59（B） 1565.68（C） 1813.48（D）1423.213 若使复利终值经过 4 年后变为本金的 2 倍，每半年计息一次，则年
2、利率应为( )。（A）18.10%.（B） 18.92%.（C） 37.84%.（D）9.05%.4 带有补偿性存款余额的借款使企业受到的影响是( )。（A）增加了所需支付的借款利息额（B）增加了实际借款额（C）提高了实际借款利率（D）降低了实际借款利率5 在其他条件相同的情况下，等额先付租金与等额后付租金间存在( )。（A）先付租金后付租金(1+租赁折现率)（B）后付租金先付租金(1+租赁折现率)（C）先付租金后付租金(1-租赁期限)（D）后付租金先付租金(1-租赁期限)6 某公司的权益和负债筹资额的比例为 5:4，当负债增加在 100 万以内时，综合资金成本率为 10%，若资金成本和资本结
3、构不变，当发行增加 100 万的负债时，筹资总额分界点为( ) 。（A）200 万（B） 225 万（C） 180 万（D）400 万7 某公司发行普通股股票 6007 元，筹资费用率 5%，上年股利率为 14%，预计股利每年增长 5%，所得税率 33%，该公司年末留存 50 万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为( )。（A）14.74%.（B） 19.7%.（C） 19%.（D）20.47%.8 若某一企业的经营处于保本状态(即息税前利润为零)时，错误的说法是( )。（A）此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点（B）此时的经营杠杆系数趋近于无穷小（C）此时的营业销售利润率等
4、于零（D）此时的边际贡献等于固定成本9 债券的价值有两部分构成，一是各期利息的现值，二是( )。（A）票面利率的现值（B）购入价格的现值（C）票面价值的现值（D）市场价格的现值10 下列不属于存货的储存变动成本的有( )。（A）存货占用资金的应计利息（B）紧急额外购入成本（C）存货的破损变质损失（D）存货的保险费用11 如果组合中包括了全部股票，则投资人( )。（A）只承担市场风险（B）只承担特有风险（C）只承担非系统风险（D）不承担系统风险12 与现金持有量没有明显比例关系的成本是( )。（A）资金成本（B）机会成本（C）管理成本（D）短缺成本13 在全投资假设下，按照某年总成本为基础计算该
5、年经营成本时，应予以扣减的项目不包括( ) 。（A）该年的折旧（B）该年的利息支出（C）该年的设备买价（D）该年的无形资产摊销14 固定资产原值的内容不包括( )。（A）固定资产投资（B）固定资产投资相关税金（C）资本化利息（D）折旧15 某公司某部门的有关数据为：销售收入 50000 元，已销产品的变动成本和变动销售费用 30000 元，可控固定间接费用 2500 元，不可控固定间接费用 3000 元，分配来的公司管理费用为 1500 元。那么，该部门的利润中心负责人可控利润为( )。（A）20000 元（B） 17500 元（C） 14500 元（D）10750 元16 设立速动比率和现金
6、流动负债比率指标的依据是( )。（A）资产的获利能力（B）资产的流动性程度（C）债务偿还的时间长短（D）资产的周转能力17 某股票为固定成长股，其成长率为 3%，预期第一年后的股利为 4 元，假定目前国库券收益率为 13%，平均风险股票必要收益率为 18%，而该股票的贝他系数为 1.2，那么该股票的价值为( )元。（A）25（B） 23（C） 20（D）4.818 体现投资中心的投入与产出关系的评价指标是( )。（A）利润（B）责任成本（C）投资报酬率（D）剩余收益19 下列各项中，不属于投资中心特征的有( )。（A）拥有决策权（B）一般为独立法人（C）处于责任中心的最高层（D）只需要对投资效
7、果负责20 制定利润分配政策时，应该考虑的投资者的因素是( )。（A）未来投资机会（B）筹资成本（C）资产的流动性（D）控制权的稀释21 下列有关投资利润率指标的表述不正确的是( )。（A）没有考虑时间价值（B）分子分母口径不一致（C）没有利用净现金流量（D）分母的原始投资中不考虑资本化利息22 实施财务收支控制的主要目的不包括( )。（A）降低成本（B）减少支出（C）实现利润最大化（D）避免现金短缺或沉淀23 甲利润中心常年向乙利润中心提供劳务。假定今年使用的内部结算价格比去年有所提高，在其他条件不变的情况下，则( )。（A）乙中心取得了更多的内部利润（B）甲中心因此而减少了内部利润（C）企
8、业的总利润有所增加（D）企业的总利润没有变化24 某企业 2001 年初与年末所有者权益分别为 250 万元和 300 万元，则资本积累率为( )。（A）17%.（B） 83%.（C） 120%.（D）20%.25 可转换债券持有人是否行使转换权，主要看转换时普通股市价是否( )。（A）高于转换价值（B）低于转换价值（C）高于转换价格（D）低于转换价格二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 递延年金是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的年金都是递延年金，它的计算公式为：P
9、A(P/A，i，n)(P/F ，i，m) 。下列关于 n 和 m 的说法正确的是( )。（A）n 的数值是递延年金中“等颊收付发生的次数”（B）如果递延年金从第 4 年年初开始发生，到第 8 早年初为止，每年一次，则n8（C）如果递延年金从第 4 年年初开始发生，则 m4-1=3（D）n 为期数，m 为递延期27 下列说法正确的有( )。（A）从量的规定性来看，货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率（B）年金现值系数的倒数可以把现值折算成年金，称为投资回收系数（C）投资报酬率或资金利润率除包括时间价值以外，还包括风险报酬率和通货膨胀附加率，在计算时间价值时，后两部分是不
10、应包括在内的（D）在现值和计息期数一定的情况下，利率越高，则复利终值越大28 下列表述不正确的有( )。（A）预付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数减 1，而系数加 1（B）风险是事件本身的不确定性，也就是指可能发生的损失（C）递延年金终值的计算方法和普通年金终值相同（D）通过证券投资组合，既能分散系统风险，又能分散非系统风险29 从预防动机的角度看，企业持有现金余额主要取决于( )。（A）企业的生产水平（B）企业临时举债能力的强弱（C）企业的现金流量（D）企业愿意承担风险的程度30 中华公司准备进行一个项目的投资，在评价是否可行时以下属于列入现金流量的是( ) 。（A）为该项目专门向银
11、行借款 10 万元（B）该项目建设期间需耗费生产产品的原材料 20 万元（C）该项目投产后，新产品使企业现在的产品受到一定程度的冲击，使收益减少50 万元（D）该项目建设期间发生的各项费用 80 万元31 关于资本结构理论的以下表述中，正确的有( )。（A）依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大（B）依据净营业收益理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值不变（C）依据传统折中理论，超过一定程度地利用财务杠杆，会带来权益资本成本的上升，债务成本也会上升，使加权平均资本成本上升，企业价值就会降低（D）依据平衡理论，当边际负债税额庇护利益恰好与边际财务危机成本
12、相等时，企业价值最大，资本结构最优32 投资利润率可以进一步分解为三个相对数指标之积，它们包括( )。（A）资本周转率（B）销售成本率（C）边际贡献率（D）成本费用利润率33 关于风险收益率，以下叙述不正确的有( )。（A）风险收益率大，则要求的收益越大（B）风险收益率是 系数与方差的乘积（C）风险收益率是必要收益率与无风险收益率之差（D）风险收益率是 系数与市场风险溢酬的乘积34 一个企业如果流动比率比较高，那么可能( )。（A）存在闲置资金（B）存在积压的存货（C）应收账款周转率缓慢（D）偿债能力强35 下列各项中，需要利用内部转移价格在有关责任中心之间进行责任结转的有( )。（A）因上一
13、车间加工缺陷造成的下一车间超定额耗用成本（B）因生产车间生产质量问题造成的销售部门降价损失（C）因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本（D）因供应部门外购材料的质量问题造成的生产车间超定额耗用成本三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 套利定价理论认为，资产的平均收益率并不是只受单一风险的影响，而是受若干个相互独立的风险因素的影响，是一个多因素的模型，但同一个风险因素所要求的风险收益率对于所有
14、不同的资产来说都是相同的。( )（A）正确（B）错误37 在项目投资假设条件下，经营期计入财务费用的利息费用不属于现金流出量的内容，但在计算固定资产原值时，必须考虑建设期资本化利息。( )（A）正确（B）错误38 直接保值是指如果在期货市场上没有与现货商品相同的商品，就利用与现货商品关系最密切的商品保值。( )（A）正确（B）错误39 可转换债券价值在数值上应等于普通债券价值加上转股权价值。( )（A）正确（B）错误40 若股票预期收益率高于投资人要求的必要报酬率，则股票市价低于股票价值。( )（A）正确（B）错误41 短期融资券又称商业票据或短期债券，是由企业发行的有担保短期本票。( )（A
15、）正确（B）错误42 当企业的经营杠杆系数等于 1 时，企业的固定成本为零，此时企业仍然存在经营风险。( )（A）正确（B）错误43 按照股利的税收差异理论，股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋影响，企业应采取高股利政策。( )（A）正确（B）错误44 使用因素替代法时，要注意因素替代的顺序性，必须按照各因素的依存关系，按一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒。( )（A）正确（B）错误45 生产者角度的使用寿命周期成本控制只是促销的一种手段，而不是像产品成本控制那样纯粹为了控制成本。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均
16、须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 北方公司拟投资甲、乙两个投资项目，其有关资料如下：要求：根据上表的数据， (1)计算投资于甲和乙的组合预期收益率； (2)计算投资于甲和乙的组合收益率的方差(百分位保留四位小数)； (3) 计算投资于甲和乙的组合收益率的标准差(百分位保留两位小数)； (4)若资本资产定价模型成立，市场平均收益率为 10%，无风险收益率为 4%，计算甲和乙组成投资组合的 系数。 47 广发公司预计的年度赊销
17、收入为 8000 万元，其变动成本率为 65%，资金成本率为 8%，目前的信用条件为 n/60，信用成本为 500 万元。公司准备改变信用政策，改变后的信用条件是(2/10，1/20，n/60)，预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为 70 万元，坏账损失率为 4%。预计占赊销额 70%的客户会利用 2%的现金折扣，占赊销额 10%的客户利用 1%的现金折扣。一年按 360 天计算。要求：计算以下各项数据：(1)改变信用政策后的：年赊销净额；信用成本前收益；平均收账期；应收账款平均余额；维持赊销业务所需要的资金；应收账款机会成本；信用成本后收益。(2)通过计算判断应否改变信用政
18、策。 48 已知东方公司 2007 年销售收入为 6000 万元，销售净利润率为 10%，净利润的30%分配给投资者。2007 年 12 月 31 日的资产负债表(简表)如下：该公司 2008年计划销售收入比上年增长 20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值388 万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可发行面值为 1000 元，票面年利率为 8%，期限为 5 年，每年年末付息的公司债券解决。 假定该公司 2008 年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用率为 2%，发行债券时市场利率为 6%，企业所得税税率为 25
19、%。 要求： (1)计算 2008 年公司需增加的营运资金。 (2)预测 2008年需要对外筹集的资金量。 (3)计算该债券的发行价格和资金成本。 49 华夏公司 2007 年有关资料如下：总资产 3500 万元，资产负债率 65%，公司现有普，通股 600 万股，负债全部为长期债务，利率为 9%。营业收入 4200 万元，净利润 336 万元，分配现金股利 134.4 万元。适用所得税税率为 30%。要求：(1)计算公司的销售净利润率、资产周转率、权益乘数指标；(2)利用杜邦分析体系计算净资产收益率；(3)计算财务杠杆系数；(4)计算每股净资产，并假设 2008 年销售净利润率、资产周转率、
20、资产负债率和每股净资产均比 2007 年增长 10%，用因素分析法确定每股收益的变化。 (中间过程保留小数点后 3 位，最终结果保留小数点后 2 位) 五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 某上市公司现有资金 1000 万元，其中，普通股股本 350 万元，长期借款 600 万元，留存收益 50 万元。普通股成本为 12%，长期借款年利率为 8%。该上市公司股票的
21、系数是 2。目前整个股票市场平均收益率为 10%，无风险报酬率为 6%。公司适用的所得税税率为 25%。该公司拟通过再筹资发展甲投资项目。有关资料如下：(1)甲项目投资额为 300 万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和 16%时，甲项目的净现值分别为 6.5 万元和-3.5 万元。(2)甲项目所需资金有 A、B 两个筹资方案可供选择。A 方案：发行票面年利率为11%、期限为 3 年的公司债券。B 方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。(3)假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求：(1)计算该公司股票的必要收益率。
22、(2)计算甲项目的内部收益率。(3)以该公司股票的必要收益率为标准，判断甲项目是否应当投资。(4)分别计算甲项目 A、 B 两个筹资方案的资金成本。(5)根据甲项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对 A、B 两方案的经济合理性进行分析，并选择最优筹资方案。(6)计算按最优方案再筹资后公司的综合资金成本。 51 华海公司有一投资项目，建设期为 2 年，运营期为 5 年。固定资产的原始投资为 200 万元，在建设期初投入 180 万元，在建设期的第 2 年年初投入其余的 20 万元。同时，在建设期，末投入无形资产 20 万元，在运营期初垫付流动资金 50 万元，建设期的资本化利息为 10 万元。
23、固定资产按直线法计提折旧，预计期满残值回收2 万元。无形资产自项目投产后按 5 年摊销。项目投产后，运营期每年的销售量为1 万件，销售单价为 190 元，单位变动成本 60 元，每年固定性付现成本 25 万元。该企业适用的所得税税率为 25%，要求的最低投资报酬率为 10%。要求：根据上述条件计算：(1)项目计算期；(2)项目原始投资额、投资总额和固定资产原值；(3)项目的回收额；(4)运营期每年的经营成本和营运成本；(5)运营期每年的息税前利润和息前税后利润；(6)项目各年的现金净流量；(7)项目不包括建设期的静态投资回收期；(8)项目的净现值。 会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 3
24、3 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部资产的市场价值。2 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是递延年金现值的计算题的递延期为 2 期，即第一期末和第二期末没有收支，连续收支期为 5 期。P500(P/A ，10%，5)(P/F，10%，2) 5003.7910.8261565.68(万元)3 【正确答案】 A【试题解析】 这是关于复利终值的计算，已知本金为 P，则复利终值为 2P，期数为 4 年，要求
25、计算年利率。计算过程为：FP(1+i)n则：2PP(1+i/2)8i18.10%4 【正确答案】 C【试题解析】 补偿性余额使借款企业的实际用款额减少，利息不变，借款实际利率提高。5 【正确答案】 B【试题解析】 因为后付租金现值：PA(P/A，I ， N) ，所以后付租金AP/(P/A ，I，N)又因为先付租金现值 PA(P/A，I，N)(1+I)，所以先付租金 AP/(P/A，I，N)(1 +I)由上面关系可得：后付年金先付年金(1+折现率)6 【正确答案】 B【试题解析】 权益/负债5/4，则负债/总资金4/9；100/ 筹资总额分界点4/9所以，筹资总额分界点225 万元。7 【正确答
26、案】 B【试题解析】 留存收益成本率(预计第一期股利/ 股票发行总额)+股利逐年增长率14%(1 +5%)+5%19.7%8 【正确答案】 B【试题解析】 若某一企业的经营处于保本状态(即息税前利润为零)时，此时的经营杠杆系数趋近于无穷大。9 【正确答案】 C【试题解析】 债券价值是债券本身的内在价值，它是指投资债券所带来的未来现金流入的现值。债券投资的未来现金流入一个是未来各期的利息，另一个是未来到期本金(或售价) 。10 【正确答案】 B【试题解析】 存货的储存变动成本是指与存货数量相关的成本，包括存货占用资金的应计利息、存货的破损变质损失、存货的保险费用。而紧急额外购入成本属于订货成本。
27、11 【正确答案】 A【试题解析】 组合中的证券种类越多风险越小，若组合中包括全部股票，则只承担市场风险而不承担公司特有风险。12 【正确答案】 C【试题解析】 管理成本具有固定成本性质，与现金持有量没有明显比例关系。13 【正确答案】 C【试题解析】 经营成本为付现成本，应将总成本中的非付现成本折旧和摊销额扣除；在全投资假设下，不应考虑利息，所以还应把利息支出扣除。设备买价属于原始投资额，不包含在总成本中。14 【正确答案】 D【试题解析】 固定资产原值固定资产投资+固定资产投资相关税金+ 资本化利息。15 【正确答案】 B【试题解析】 利润中心负责人可控利润销售收入 -变动成本-可控固定成
28、本50000-30000-250017500( 元)16 【正确答案】 B【试题解析】 短期偿债能力指标是分析流动资产变现能力的指标，以变现能力最强的速动资产和现金来保障流动负债更加谨慎。17 【正确答案】 A【试题解析】 本题的考点是资本资产定价模式与股票股价模型。该股票的必要报酬率为：R(a)Rf+(Rm-Rf)13%+1.2(18%-13%)19%其价值为：V(A)D1/(Rs-g)4/(19%-3%)25(元)18 【正确答案】 D【试题解析】 体现投资中心的投入与产出关系的评价指标是剩余收益。所以本题答案为 D。19 【正确答案】 D【试题解析】 投资中心既要对成本、收入和利润负责，
29、又要对投资效果负责。20 【正确答案】 D【试题解析】 股东出于自身考虑，对公司的收益分配产生的影响。包括：控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑、逃避风险考虑。ABC 均属于公司因素。21 【正确答案】 D【试题解析】 投资利润率的分母是投资总额；含资本化利息。22 【正确答案】 D【试题解析】 避免现金短缺或沉淀属于现金控制的目的。23 【正确答案】 D【试题解析】 因为是甲利润中心常年向乙利润中心提供服务，所以甲中心取得了更多的内部利润，乙中心因此而减少了内部利润，A ，B 正好说反了。在其他条件不变的情况下，内部转移价格的变动，只是企业内部利益的重新分配，不会引起企业总利润的变化，故 C
30、不对。24 【正确答案】 D【试题解析】 资本积累率：本期增加的所有者权益/期初所有者权益(300-250)/25020%。25 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是债券各种种类的特点。可转换债券是指在一定时期内，可以按规定的价格或一定比例，由持有人自由地选择转为普通股的债券。普通股市价上升到转换价格以上时，投资者才会选择按低转换价格转换为高市值的股票。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 在递延年金的公式中，n 为期数，也就是“等
31、额收付发生的次数”， m 为递延期。如果递延年金从第 4 年年初开始发生，到第 8 年年初为止，每年一次，则 n5， m3。27 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题的考点是货币时间价值、普通年金现值系数、投资报酬率以及复利终值的计算。通常情况下，资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，因此 A 项是正确的；投资回收额的计算是普通年金现值的逆运算，可以把现值折算成年金，其系数就是普通年金现值系数的倒数，因此 B 项是正确的；资金利润率由三部分构成，分别是货币时间价值(利息率)、风险报酬率和通货膨胀补偿率，因此 C 项是正确的；复利终值的计算公式为 FP.
32、(1+i)n，由此可见，当现值和利息期数一定的情况下，利率越高，复利终值越大，因此D 项是正确的。28 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 本题的考核点是年金终值系数的关系以及风险的相关概念。预付年金与普通年金的区别在于付款的时间不同，n 期预付年金终值比 n 期普通年金终值多计算一期利息。因此，预付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数加 l，系数减 1。风险是事件本身的不确定性，它不仅能带来超出预期的损失，还可能带来超出预期的收益。通过证券投资组合，只能分散非系统风险，不能分散系统风验。29 【正确答案】 B,D【试题解析】 企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方
33、面：企业愿意承担风险的程度； 企业临时举债能力的强弱； 企业对现金流量预测的可靠程度。30 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 四个选项均属于企业的现金流量。31 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 净收益理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业加权平均资本成本越低，企业的价值越大。净营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的，因而企业的总价值也是固定不变的。传统折中理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本上升，但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率较低的债务获利的好处，因此会使加权平均资本成本下降，企业总价值上升。但是，超过一定程度
34、地利用财务杠杆，权益成本的上升就不再能为债务的低成本所抵消，加权平均资本成本便会上升。平衡理论认为边际负债税额庇护利益恰好等于边际财务危机成本时，企业价值最大，达到最优资本结构。32 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 投资利润率可以进一步分解为资本周转率、销售成本率和成本费用利润率三个相对数指标之积。33 【正确答案】 A,B【试题解析】 收益的大小取决于总风险的大小，还与无风险收益率有关，所以 A不正确。34 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 ABC 都有可能造成企业流动比率比较高，在流动比率高的情况下，偿债能力比较强。注意本题是指可能的情况。35 【正确答案】 A,B,D【试题
35、解析】 利用内部转移价格进行责任结转有两种情形。一是各责任中心之间由于责任成本发生的地点与应承担责任的地点往往不同，因而要进行责任转账。如因供应部门外购材料的质量问题造成的销售部门降价损失。二是责任成本在发生的地点显示不出来，需要在下道工序或环节才能发现，这也需要转账。如因上一车间加工缺陷造成的下一车间超定额耗用成本。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 A【试题解析】 是套利定价
36、理论认为资产的预期收益率并不是只受单一风险的影响，而是受若干个相互独立的风险因素，如通货膨胀率、利率、石油价格、国民经济的增长指标等的影响，是一个多因素的模型。但同一个风险因素所要求的风险收益率对于所有不同的资产来说都是相同的。参见教材 46 页。37 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是项目投资中利息费用的注意事项。建设期资本化利息虽然不作为建设期现金流出，但在计算固定资产原值时，必须考虑建设期资本化利息。38 【正确答案】 B【试题解析】 直接保值是指在金融期货市场上利用与需要保值的现货相同的商品进行保值。而交叉保值是指如果在期货市场上没有与现货商品相同的商品，就利用与现货商品关系最
37、密切的商品保值。39 【正确答案】 B【试题解析】 对于已上市的可转换债券价值可以根据其市场价格适当调整后得到评估价值；非上市的可转换债券价值等于普通债券价值加上转股权价值。40 【正确答案】 A【试题解析】 当股票价值高于股票市价时，表明该股票值得投资，其预期收益率也必然高于投资人要求的必要报酬率。41 【正确答案】 B【试题解析】 短期融资券又称商业票据或短期债券，是由企业发行的无担保短期本票。42 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是经营杠杆系数与经营风险的关系。当企业的经营杠杆系数等于 1 时，企业的固定成本为零，此时企业没有经营杠杆效应，但并不意味着企业没有经营风险。引起企业经
38、营风险的主要原因，是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源，它只是扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。43 【正确答案】 B【试题解析】 按照股利的税收差异理论，股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋影响，企业应采取低股利政策。44 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是采用因素分析法时应注意的问题。采用因素分析法时，必须注意以下问题：(1)因素分解的关联性；(2) 因素替代的顺序性：替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒；(3)顺序替代的连环性：在计算每一个因素变动的影响时，都是在前一次计算的基础上进行，并采
39、用连环比较的方法确定因素变化影响结果；(4)计算结果的假定性：因为替代计算顺序的不同结果也会有所差别，因而，它不能使每个因素的计算结果都能达到绝对准确。45 【正确答案】 A四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1)甲、乙两个方案组合预期收益率：加权平均的收益率10%0.8+18%0.2=11.6%(2)甲、乙的组合收益率方差=
40、(0.812%)9+20.812%0.220%0.2+(0.220%)2=1.2352%(3)甲、乙的组合收益率标准差=(1.2352%)1/2=11.11%(4)若资本资产定价模型成立，则预期收益率等于必要收益率，则，甲和乙组成投资组合的 系数：11.11%4%+(10%-4%)=1.1947 【正确答案】 (1)广发公司改变信用政策后：年赊销净额； 8000-8000(70%2%+10%1%)=7880(万元)信用成本前收益 =7880-800065%=2680(万元)平均收账期 70%10+10%20+20%6021( 天)应收账款平均余额 =8000/36021=466.67(万元 )
41、维持赊销业务所需要的资金466.6765%303.34(万元)应收账款机会成本303.348%=24.27(万元)信用成本后收益 2680-(24.27+70+80004%)2265.73(万元)(2)原有政策信用成本前收益8000-800065% 2800(万元)原有政策信用成本后收益2800-5002300(万元)由于信用成本后收益增加了，所以应该改变信用政策。48 【正确答案】 (1)2008 年公司需增加的营运资金600020%(100+400+800) 6000-(320+160)6000164(万元)(2)2008 年需要对外筹集的资金量2008 年需增加的资金总额164+3885
42、52(万元)2008 年内部融资额6000(1+20%)10%(1-30%)504(万元)2008 年需要对外筹集的资金量552-50448(万元)(3)债券发行价格10008%(P/A，6%，5)+1000(P/F，6%，5)804.2124+10000.7473=1084.29(元)发行债券的资本成本=10008%(1-25%)100%1084.29(1-2%)5.42%49 【正确答案】 (1)华夏公司的销售净利率3364200100%=8% 华夏公司的资产周转率420035001.2(次) 华夏公司的权益乘数1(1-65%)=2.86(2) 用杜邦分析法计算净资产收益率=销售净利率 X
43、 资产周转率 X 权益乘数 8%1.22.8627.46%(3)息税前利润=净利润/(1-所得税率)+利息费用 336/(1-30%)+(350065%9%) =480+204.75 =684.75(万元)财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-1) 684.75(684.75-350065%9%) 1.43(4) 每股收益销售净利率 X 资产周转率 X权益乘数 X 每股净资产 每股净资产33660027.46%=2.04(元/股)则，根据题意，每股增长 10%得出下表：指标 销售净利润率 资产2008 年资产负债率65%(1+10%)=71.5% 权益乘数 =1/(1-71.5%)=3.51 2
44、007 年每股收益=336/6000.56(元/股) 2008 年每股收益8.8%1.323.512.240.9l( 元/ 股) 销售净利润率提高对 EPS 影响=(8.8%-8%)1.22.862.04 0.056(元/ 股) 资产周转速度加快对 EPS 影响=8.8%(1.32-1.2)2.862.04= 0.062(元/ 股) 资产负债率提高对 EPS 影响8.8%1.32(3.51-2.86) 2.04 0.154(元/股) 每股收益增加对 EPS 影响8.8%1.32 3.51(2.24-2.04) 0.082 (元/股)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均
45、须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1)该公司股票的必要收益率6%+2(10%-6%)=14%(2)甲项目的内部收益率14%+6.5/(6.5+3.5)(16%-14%)=15.3%(3)判断是否应当投资于甲项目：因为，甲项目内部收益率 15.3%该公司股票的必要收益率 14%，应当投资甲项目。(4)A 筹资方案的资金成本11%(1-25%)8.25%B 筹资方案的资金成本12%+2.1% 14.1%(5)A
46、 筹资方案的资金成本 8.25%甲项目内部收益率 15.3%B 筹资方案的资金成本 14.1%甲项目内部收益率 15.3%A、B 两个筹资方案在经济上都是合理的。最优筹资方案是 A 筹资方案(发行公司债券)。(6)按最优方案再筹资后该公司的综合资金成本=12%400+8%(1- 25%)600+8.25%300/(1000+300)=8.37%。51 【正确答案】 (1)项目计算期2+5 7(年)(2)项目原始投资额200+20+50=270(万元)投资总额270+10 280( 万元)固定资产原值=200+10=210( 万元)(3)项目的回收额50+2 52(万元)(4)运营期每年的经营成
47、本和营运成本：固定资产年折旧=(210-2)/541.6(万元)无形资产年摊销20/54(万元)运营期每年的经营成本160+2585(万元)运营期每年的营运成本85+41.6+4=130.6( 万元)(5)运营期每年的息税前利润和息前税后利润：运营期每年的息税前利润=营业收入-营运成本=1l90-130.659.4 (万元)运营期每年的息前税后利润59.4(1-25%)=44.55(万元)(6)项目各年的现金净流量：NCF0=-180(万元)NCP1=-20(万元)NCP2-20-50=-70(万元 )NCP36息前税后利润+折旧+摊销44.55+41.6+490.15(万元)NCF7NCP36+回收额90.15+59.4149.55(万元)(7)项目不包括建设期的静态投资回收期(200+70)/90.15=3.00(年)(8)项目的净现值：净现值=-180-20(P/F，10%，1)-70(P/F，10% ，2)+90.15(P/A，10% ，6)-(P/A ，10% ，2)+149.55(P/F ，10%，7)-180-200.9091-700.8264+90.15(4.3553-1.7355)+149.550.5132=56.89(万元)
