1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 40 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列各项中，不属于风险构成要素的是( )。（A）风险因素（B）风险事故（C）风险收益（D）风险损失2 下列有关协方差的表述错误的是( )。（A）协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险的统计指标（B）当协方差为负值时，表示两种资产的收益率呈相反方向变化（C）协方差的绝对值越大，表示这两种资产收益率的关系越密切（D）协方差的值介于-1 和+1 之间3 下列属于狭义有价证
2、券的是( )。（A）商业本票（B）提货单（C）银行汇票（D）股票4 企业与职工之间的财务关系，体现的是( )。（A）强制性的分配关系（B）债权债务关系（C）资金结算关系（D）劳动成果上的分配关系5 在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是( )。（A）单项资产在投资组合中所占比重（B）单项资产的 系数（C）单项资产的方差（D）两种资产的协方差6 下列关于短期金融市场的说法不正确的是( )。（A）交易期限短（B）交易的目的是满足短期资金周转的需要（C）所交易的金融工具具有较强的货币性（D）资金借贷量大7 下列说法中不正确的是( )。（A）受期限风险的影响，长期债券利率一般
3、高于短期债券利率（B）流动性越强，收益越高（C）利率会随着通货膨胀水平而波动（D）信用级别越高，违约风险越小8 某一方案年等额净回收额等于该方案净现值与( )的乘积。（A）偿债基金系数（B）复利现值系数（C）资本回收系数（D）年金现值系数9 财务风险是指( ) 带来的风险。（A）生产经营（B）筹资决策（C）投资决策（D）股利决策10 下列属于直接表外筹资的是( )。（A）融资租赁（B）来料加工（C）应收票据贴现（D）产品筹资协议11 下列说法中不正确的是( )。（A）投机只有消极作用没有积极作用（B）投机是一种高风险的投资（C）投机具有市场抹平作用（D）投机是投资的一种特殊形式12 投资组合的
4、目的之一，是为了降低( )。（A）系统风险（B）不可分散风险（C）市场风险（D）公司特有风险13 有效资本市场的前提条件不包括( )。（A）信息公开的有效性（B）信息从被公开到被接收的有效性（C）投资者对信息做出判断的有效性（D）投资者实施投资决策的及时性14 下列收益率在计算时，( )未考虑持有证券获得的卖价和买价的差额。（A）短期持有收益率（B）当前收益率（C）到期收益率（D）长期持有收益率15 确定现金余额时应考虑的次要因素是( )（A）交易动机（B）预防动机（C）投机动机（D）控制动机16 资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于( )。（A）当期利润（B）留存收益（C）未分
5、配利润（D）股本或原始投资17 某企业编制“ 直接材料预算 ”，预计第四季度期初存量 456 千克，季度生产需用量 2120 千克，预计期末存量为 350 千克，材料单价为 10 元(不含税)，若材料采购货款有 50% 在本季度内付清，另外 50%在下季度付清，增值税税率为 17%，则该企业预计资产负债表年末“应付账款” 项目为( )元。（A）13022.1（B） 17117.1（C） 11781.9（D）15865.218 为便于考核各责任中心的责任业绩，下列各项中不宜作为内部转移价格的是 ( )。（A）标准成本（B）实际成本（C）标准变动成本（D）标准成本加成19 产权比率与权益乘数的关系
6、是( )。（A）产权比率权益乘数 1（B）权益乘数1/(1-产权比率)（C）权益乘数1/(1+产权比率 )（D）权益乘数1+产权比率20 下列各项中，不属于股票回购方式的是( )。（A）与少数大股东协商购买本公司普通股股票（B）用本公司普通股股票换回债券（C）在市场上直接购买本公司普通股股票（D）向股东标购本公司普通股股票21 某公司 2004 年度净利润为 8000 万元，2005 年度投资计划为 6000 万元，公司的目标资本结构为自有资金占 60%，如果该公司采用剩余股利政策，则 2004 年度向投资者发放的股利为( )。（A）4000 万元（B） 4400 万元（C） 6000 万元（
7、D）8000 万元22 在缺乏完善可行的预防性控制措施的情况下，主要解决“如果风险和错弊仍然发生，如何识别” 的财务控制是 ( )。（A）预防性控制（B）补偿性控制（C）侦查性控制（D）纠正性控制23 侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力的财务比率指标是( )。（A）资产负债率（B）已获利息倍数（C）流动比率（D）产权比率24 当企业当期净利润大于 0 时，盈余现金保障倍数( )。（A）肯定大于 1（B）肯定大于 0（C）肯定小于 1（D）不能确定25 在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。（A）长期借款成本（B）债券成本（C）留存收益成本（D）普
8、通股成本二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 财务预算编制的基础是( )。（A）财务决策（B）财务预测（C）财务控制（D）财务分析27 融资租赁的租金包括( )。（A）设备价款（B）设备租赁期间利息（C）租赁手续费（D）折旧28 在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案是( )。（A）期望收益相同，标准离差较小的方案（B）期望收益相同，标准离差率较小的方案（C）期望收益较小，标准离差率较大的方案（D）期望收益较大，标准离差率较小的方案29 普通股股东有以下权利( )
9、。（A）查账权（B）优先认股权（C）优先清算权（D）优先分配权30 银行借款成本低于普通股成本，原因是银行借款( )。（A）利息税前支付（B）筹资费用较小（C）属借入资金（D）借款数额较小31 下列属于酌量性固定成本的有( )。（A）研究开发费用（B）广告宣传费用（C）间接制造费用（D）职工培训费32 企业的资产结构影响资金结构的方式有( )。（A）拥有大量的固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金（B）拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹集资金（C）资产适用于抵押贷款的公司举债额较多（D）以技术研究开发为主的公司则负债较少33 下列说法正确的有( )。（A）息税前利润变动率与每
10、股利润变动率是一致的（B）产销量变动率与息税前利润变动率是一致的（C）固定成本越大，则经营风险越大（D）边际贡献的变化幅度与业务量变化幅度相同34 静态投资回收期法的弊端有( )。（A）没考虑时间价值因素（B）忽视回收期满后的现金流量（C）无法利用现金流量信息（D）计算方法过于复杂35 股票投资较债券投资而言，有如下优点( )。（A）投资风险较低（B）有经营控制权（C）购买力风险较低（D）市场流动性较强三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断
11、的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 如果某一投资项目所有正指标均小于或等于相应的基准指标，反指标大于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。 ( )（A）正确（B）错误37 人为利润中心通常不仅要计算可控成本，而且还要计算不可控成本。 ( )（A）正确（B）错误38 收账费用与坏账损失呈反向变化关系，收账费用发生得越多，坏账损失就越小，因此，企业应不断加大收账费用，以便将坏账损失降到最低。 ( )（A）正确（B）错误39 对特定企业所属的成本中心来说，变动成本和直接成本大多是可控成本；而固定成本和间接成本大多是不可控成本。 ( )（A）正确（B）错误40 权益乘数的高
12、低取决于企业的资金结构，负债比率越高，权益乘数越低，财务风险越大。 ( )（A）正确（B）错误41 风险本身可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。 ( )（A）正确（B）错误42 用来代表资金时间价值的利息率中包含着风险因素。 ( )（A）正确（B）错误43 财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。 ( )（A）正确（B）错误44 由于复合杠杆的作用，息税前利润的变动，会引起每股利润更大幅度的变动，这种风险称作总风险。 ( )（A）正确（B）错误45 在考虑所得税因素时，计算经营净现金流量的利润是指息税前利润。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本
13、类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某公司 2004 年度息税前盈余为 1000 万元，资金全部由普通股资本组成，所得税率为 30%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用平价发行债券(不考虑筹资费率)购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，债券成本和普通股成本的情况如表所示：要求：假定债券的市场价值等于其面值，分别计算各种资金结构时公司的市场价值 (精确
14、到整数位) ，从而确定最佳资金结构。47 某企业预测 2006 年度销售收入净额为 500 万元，现销与赊销比例为 1:4应收账款平均收账天数为 90 天，变动成本率为 60%，企业的资金成本率为 10%。一年按 360 天计算。要求：(1) 计算 2006 年度赊销额。(2) 计算 2006 年度应收账款的平均余额。(3) 计算 2006 年度维持赊销业务所需要的资金额。(4) 计算 2006 年度应收账款的机会成本额。(5) 若 2006 年应收账款平均余额需要控制在 80 万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天?48 某企业拟采用融资租赁方式于 2006 年 1
15、 月 1 日从租赁公司租入一台设备，设备款为 80000 元，租期为 6 年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为 16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为 14%。企业的资金成本率为 10%。 部分资金时间价值系数如下：要求： (1) 计算后付等额租金方式下的每年等额租金额； (2) 计算后付等额租金方式下的 6 年租金终值； (3) 计算先付等额租金方式下的每年等额租金额； (4) 计算先付等额租金方式下的 6 年租金终值； (5) 比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。 (以上计算结果均保留整数)49 甲公司
16、 2005 年有关资料如下：甲公司 2005 年的销售收入为 10000 万元，销售净利率为 10%，2005 年分配的股利为 800 万元，如果 2006 年的销售收入增长率为 20%，假定销售净利率仍为10%，所得税税率为 40%，公司采用的是固定股利支付率政策。 (1) 计算 2005 年该公司的息税前利润； (2) 计算 2005 年该公司的总资产报酬率(总资产按照年末数计算)； (3) 预计 2006 年的净利润及其应分配的股利； (4) 按销售额比率分析法，预测 2006 年需增加的营运资金以及需从外部追加的资金。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出
17、计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 晓东公司计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，经测算有关资料如下：甲方案原始投资为 150 万元，其中，固定资产投资 100 万元，流动资金投资 50 万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期 5 年，到期残值收入 5 万元。预计投产后年营业收入 90 万元，年总成本 60 万元。 乙方案原始投资为 210 万元，其中，固定资产投资 120 万元，无形资产投资 25 万元，流动资金投资
18、 65 万元，全部资金于建设期起点一次投入。该项目建设期 2 年，经营期 5 年，到期残值收入 8万元，无形资产自投产年份起分 5 年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170 万元，年经营成本 80 万元。 该公司按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率 33%，设定折现率 10%。 根据以上资料要求计算并分析：(1) 采用净现值法评价甲、乙方案是否可行； (2) 采用年等额净回收额法确定并说明该公司应选择哪一投资方案为优； (3) 如果采用最短计算期法计算，说明该公司应选择哪一投资方案为优。 系数表如下：51 理光公司 2005 年 12 月 31 日资产负债表如下：另
19、外，理光公司 2004 年主营业务净利率为 20%，总资产周转率为 0.7 次，权益乘数为 1.71，净资产收益率为 23.94%；2005 年主营业务收入净额为 1014 万元，净利润为 253.5 万元。 根据以上资料要求： (1) 计算 2005 年年末的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率和权益乘数； (2) 计算 2005 年的应收账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率； (3) 计算 2005 年主营业务净利率、净资产收益率、资本保值增值率； (4) 采用差额分析法分析主营业务净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷
20、40 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 C【试题解析】 风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成。2 【正确答案】 D【试题解析】 协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险的统计指标。其计算公式为：，当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，表示两种资产的收益率呈相反方向变化。协方差的绝对值越大，表示两种资产的收益率的关系越密切。协方差的数值完全可能大于+1 或者小于-1，所以，D 的说法不正确。3 【正
21、确答案】 D【试题解析】 有价证券包括广义有价证券和狭义有价证券，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。属于商品证券的有提货单、运货单、仓库栈单等。货币证券主要包括两大类：一类是商业证券，主要包括商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要包括银行汇票、银行本票和支票。资本证券包括股票、债券及其衍生品种，如基金证券、可转换证券等；狭义有价证券仅指资本证券。4 【正确答案】 D【试题解析】 选项 A 体现的是企业与政府之间的财务关系；选项 B 体现的是企业与债务人之间的关系；选项 C 体现的是企业内部各单位之间的财务关系；只有选项 D 体现的是企业与职工之间的财务关系。5 【正确答案】
22、B【试题解析】 投资组合收益率方差的计算公式：，其中并未涉及到单项资产的 系数。6 【正确答案】 D【试题解析】 短期金融市场的特点包括：交易期限短；交易的目的是满足短期资金周转的需要；所交易的金融工具具有较强的货币性。选项 D 是长期金融市场的特点。7 【正确答案】 B【试题解析】 流动性越强，流动性风险越小，一般来说，风险越小，收益越低。所以，B 的说法不正确。期限风险是由于债券的期限长带来的风险，显然长期债券的期限风险大于短期债券，所以基于这个原因长期债券的利率应高于短期债券；利率纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率，显然利率会随着通货膨胀水平而波动；企业的信用级别越高，说明企业的信用越好
23、，所以违约风险越小。8 【正确答案】 C【试题解析】 年等额净回收额净现值/年金现值系数净现值 资本回收系数，所以本题选择 C。9 【正确答案】 B【试题解析】 财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。10 【正确答案】 B【试题解析】 直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资，最为常见的筹资方式有租赁(融资租赁除外)、代销商品、来料加工等。11 【正确答案】 A【试题解析】 投机既有积极作用也有消极作用，其积极作用包括：(1)导向作用；(2)平衡作用；(3) 动力作用； (4)保护作用。12 【正确答案】 D【试题解析】 公司特有风险属于可分散风
24、险，可以通过投资组合降低。13 【正确答案】 D【试题解析】 有效资本市场的前提包括：信息公开的有效性；信息从被公开到被接收的有效性；投资者对信息做出判断的有效性；投资者实施投资决策的有效性。应该把 D 的说法改为“投资者实施投资决策的有效性 ”。14 【正确答案】 B【试题解析】 息票收益率和当前收益率在计算时，都只考虑了证券的利息收入，而没有考虑证券买卖差价，到期收益率和持有期收益率则既考虑了证券的利息收入，又考虑了证券买卖差价。15 【正确答案】 C【试题解析】 企业持有现金主要基于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机，其中投机动机只是企业确定现金余额时所需要考虑的次要因素之一。
25、16 【正确答案】 D【试题解析】 资本保全约束要求企业发放股利或投资分红不得来源于原始投资(或股本) ，而只能来源于企业当期利润或留存收益。其目的是为了防止企业任意减少资本结构中所有者权益。(股东权益)的比例，以维护债权人利益。17 【正确答案】 C【试题解析】 预计第四季度材料采购量2120+350-456=2014(千克)，应付账款201410(1+17%)50%11781.9(元)18 【正确答案】 B【试题解析】 内部转移价格分为四种类型：(1)市场价格；(2)协商价格；(3)双重价格； (4)成本价格，其中用途较为广泛的成本价格有三种：标准成本； 标准成本加成；标准变动成本。19
26、【正确答案】 D【试题解析】 产权比率负债总额所有者权益；权益乘数资产总额所有者权益 1+产权比率1+(负债总额所有者权益)资产总额所有者权益权益乘数20 【正确答案】 B【试题解析】 股票回购方式包括：在市场上直接购买；向股东标购；与少数大股东协商购买。21 【正确答案】 B【试题解析】 按目标资本结构，公司投资方案所需的自有资金为600060%3600(万元)，按照剩余股利政策的要求，该公司 2004 年度发放的股利为 8000-36004400( 万元)22 【正确答案】 C【试题解析】 侦查性控制，是指为及时识别已存在的财务危机和已发生的错弊和非法行为或增强识别风险和发现错弊机会的能力
27、所进行的各项控制。在缺乏完善可行的预防性控制措施的情况下，侦查性控制主要解决“如果风险和错弊仍然发生，如何识别”的问题。23 【正确答案】 D【试题解析】 已获利息倍数反映获利能力对债务偿付的保证程度，流动比率反映企业可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力，资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。24 【正确答案】 D【试题解析】 盈余现金保障倍数是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值，经营现金净流量可能比净利润大也可能比净利润小，而且净利润大于。时，经营现金净流量可能是小于 0 的，所以本题中
28、盈余现金保障倍数是不能确定的。25 【正确答案】 C【试题解析】 留存收益属于企业内部积累，不存在筹资费用，其资金成本的计算与普通股相似，只是不考虑筹资费用。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B【试题解析】 财务预算编制的基础是财务预测和财务决策。27 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 融资租赁的租金包括设备价款、设备租赁期间利息和租赁手续费。28 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案应该是收益相同
29、、风险较小的方案或收益较大、风险较小的方案或风险相同、收益较大的方案。29 【正确答案】 A,B【试题解析】 普通股股东有查账权和优先认股权。30 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 银行借款成本低于普通股成本，原因是银行借款利息税前支付、筹资费用较小、属借入资金。31 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 间接制造费用如直线法计提的固定资产折旧费、长期租赁费属于约束型固定成本。32 【正确答案】 A,B,C,D33 【正确答案】 C,D【试题解析】 由于固定成本的存在，DOL 大于 1，导致息税前利润变动率大于产销量变动率；又由于负债或优先股的存在，DFL 大于 1，导致每股利润变动率大于
30、息税前利润变动率；固定成本越大，DOL 越大，则经营风险越大；由于边际贡献=单位边际贡献业务量，单位边际贡献为常数，即边际贡献与业务量成正比，所以，边际贡献的变化幅度与业务量变化幅度相同。34 【正确答案】 A,B【试题解析】 静态投资回收期法的弊端是没考虑时间价值因素，同时没有考虑回收期满后的现金流量。35 【正确答案】 B,C【试题解析】 股票投资较债券投资而言有如下优点：有经营控制权、购买力风险较低。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不
31、判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 如果某一投资项目所有正指标均大于或等于相应的基准指标，反指标小于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。37 【正确答案】 B【试题解析】 人为利润中心只计算可控成本，不分担不可控成本。38 【正确答案】 B【试题解析】 收账费用与坏账损失呈反向变化关系。加速收回货款，可以减少坏账损失，减少应收账款机会成本，但会增加收账费用。因此，企业应在三者之间进行权衡。39 【正确答案】 A40 【正确答案】 B【试题解析】 权益乘数的高低决于企业的资金结构，负债比率越高，权益乘数越大，财务风险越大。41 【正
32、确答案】 A42 【正确答案】 B【试题解析】 用来代表资金时间价值的利息率中不包含风险因素。43 【正确答案】 A44 【正确答案】 B【试题解析】 复合杠杆作用反映销售变动引起每股利润更大幅度的变动。45 【正确答案】 B【试题解析】 在考虑所得税因素时，计算经营净现金流量的利润是指净利润。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】
33、 在不考虑筹资费率的情况下：债券成本=年利息 (1-所得税税率)/债券筹资额100%在平价发行的情况下：债券筹资额债券面值债券成本年利息(1-所得税税率 )/债券面值100%即：年利息债券面值债券成本/(1- 所得税税率)因为假定债券的市场价值债券面值所以，年利息债券的市场价值债券成本/(1- 所得税税率)债券的市场价值债券成本/(1-30%)(1) 当债券的市场价值为 0 万元时：年利息0股票市场价值(1000-0)(1-30%)/14.5%4828(万元)公司的市场价值0+48284828(万元)(2) 当债券的市场价值为 500 万元时：年利息=5003.5%/(1-30%)=25(万元
34、)股票的市场价值=(1000-25)(1-30%)/15.167%4500( 万元)公司的市场价值500+45005000(万元)(3) 当债券的市场价值为 1000 万元时：年利息10004.2%/(1-30%)60(万元)股票的市场价值=(1000-60)(1-30%)/18.8%3500( 万元)公司的市场价值1000+35004500(万元)(4) 当债券的市场价值为 1500 万元时：年利息15004.9%/(1-30%)105(万元)股票的市场价值(1000-105)(1-30%)/25.06%=2500( 万元)公司的市场价值1500+25004000(万元)通过计算可知，当债券
35、的市场价值为 500 万元时，公司市场价值最大，因此，最佳资金结构为：债券价值：普通股价值500:45001:947 【正确答案】 (1) 赊销额5004/5=400(万元)(2) 应收账款的平均余额400/36090 100(万元)(3) 维持赊销业务所需要的资金额10060% 60( 万元)(4) 应收账款的机会成本6010% 6(万元)(5) 应收账款的平均余额400/360 平均收账天数80，平均收账天数72(天)48 【正确答案】 (1) 后付等额租金方式下的每年等额租金额80000/(P/A，16%，6)21711(元)(2) 后付等额租金方式下的 6 年租金终值21711(F/A
36、，10%，6)=167513(元)(3) 先付等额租金方式下的每年等额租金额80000/(P/A，14%，5)+1)18046(元)(4) 先付等额租金方式下的 6 年租金终值18046(F/A，10%，6)(1+10%) 153159( 元)(5) 因为先付等额租金方式下的 6 年租金终值小于后付等额租金方式下的 6 年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。49 【正确答案】 (1) 利息12005%+15008%60+120180(万元)2005 年的净利润=1000010%1000( 万元)2005 年的 EBIT1000/(1-40%)+1801846.67(万元)(2) 200
37、5 年的总资产报酬率1846.67/10000100%18.47%(3) 2005 年股利与净利润的比率800/1000100%80%2006 年的预计净利润10000(1+20%)10%1200(万元)2006 年应分配的股利120080%960( 万元)(4) 变动资产销售百分比(200+2800+3000)/1000060%变动负债销售百分比(500+1300)/1000018%新增销售额1000020%2000( 万元)2006 年需增加的营运资金=(变动资产销售百分比新增销售额)-(变动负债销售百分比 新增销售额)(60%2000)-(18%2000)840(万元)需要从外部追加的资
38、金(变动资产销售百分比新增销售额)-( 变动负债销售百分比 新增销售额)-(计划销售净利率计划销售额 留存收益比率)(60%2000)-(18%2000)-10%12000(1-80%)1200-360-240600(万元)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1) 甲方案：项目计算期5(年)固定资产原值100(万元)固定资产折旧=(100-5)5
39、19(万元)终结点回收额50+555( 万元)NCF0-150(万元)NCF14(90-60)(1-33%)+1939.1(万元)NCF5=39.1+55=94.1(万元)净现值39.1(P/A，10%，5)+(50+5)(P/F,10%，5)-15032.37( 万元)乙方案：项目计算期7(年)固定资产原值120(万元)固定资产年折旧(120-8)522.4(万元)无形资产摊销2555(万元)终结点回收额65+873(万元)NCF0-210(万元)NCF120 经营期年总成本80+22.4+5107.4(万元)经营期年营业利润170-107.462.6(万元)经营期年净利润62.6(1-33
40、%)41.94(元)NCF3641.94+22.4+569.34(万元)NCF769.34+73142.34(万元)净现值69.34(P/A， 10%，7)-(PA，10%，2)+73(P/F ，10% ，7)-21044.70(万元)由于甲、乙两方案的净现值均大于 0，所以两方案均可行。(2) 甲方案年等额净回收额32.373.7908=8.54( 万元 )乙方案年等额净回收额44.704.86849.18(万元)由于乙方案年等额净回收额大于甲方案年等额净回收额，因此，该公司应选择乙方案为优。(3) NPV 甲NPV 甲32.37(万元)NPV 乙44.704.86843.790834.81
41、(万元)采用最短计算期法的计算结果表明，由于乙方案调整后的净现值大于甲方案调整后的净现值，应选择乙方案为优。51 【正确答案】 (1) 流动比率450218100% 206.42%速动比率(450-170-35)218100%112.39%产权比率590720100%81.94%资产负债率5901310100%45.04%权益乘数13107201.82(2) 应收账款周转率 1014(135+150)27.12(次)固定资产周转率1014(800+860)2 1.22(次)总资产周转率1014(1225+1310)2 0.8(次)(3) 主营业务净利率 253.51014100%25%按照平均数计算的权益乘数(1225+1310)/2/(715+720)/21.77净资产收益率25%0.81.7735.4%资本保值增值率720715100%100.70%(4) 主营业务净利率变动对净资产收益率的影响(25%-20%)0.71.71=5.99%总资产周转率变动对净资产收益率的影响25%(0.8-0.7)1.714.28%权益乘数变动对净资产收益率的影响25%0.8(1.77-1.71)1.2%
