1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 52 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 在没有通货膨胀的条件下，纯利率是指( )。（A）投资期望收益率（B）银行贷款基准处率（C）社会实际平均收益率（D）没有风险的均衡点利率2 通常，如果一个公司的举债能力较强，应采取( )收益分配政策。（A）宽松（B）较紧（C）不紧（D）固定或变动3 在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算( )。（A）年金终值系数（B）年金现值系数（C）复利终值系数（D）复利现值系数4 下列各项
2、中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是( )。（A）市场对公司强行接收或吞并（B）债权人通过合同实施限制性借款（C）债权人停止借款（D）债仅人收回借款5 某企业于年初存入银行 10 000 元，假定年利息率为 12%，每年复利两次。已知(FP， 6% ，5)1.338 2，(FP，6%，10)1.790 8，(FP ，12%，5)1.762 3，(FP ，12% ，10) 3.105 8，则第 5 年末的本利和为( )元。（A）13 382（B） 17 623（C） 17 908（D）31 0586 公司提取法定公益金主要用于( )。（A）集体福利设施支出（B）管理费用的支出（C）财务费用
3、的支出（D）经营支出7 某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率( )。（A）高（B）低（C）相等（D）可能高于，也可能低于8 投资者购买证券时，可以接受的最高价格是( )。（A）出卖市价（B）到期价值（C）投资价值（D）票面价值9 当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度( )短期债券的下降幅度。（A）大于（B）小于（C）等于（D）不确定10 经营杠杆系数(DOL)、财务杠杆系数 (DFL)和复合杠杆系数 (DCL)之间的关系是( )。（A）DCLDOL+DFL（B） DCLIDOL-DFL（C） DCLDOLDFL（D）DCLDOU
4、DFL11 财务杠杆影响企业的是( )。（A）税前利润（B）税后利润（C）息前税前利润（D）财务费用12 最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的( )。（A）企业价值最大的资本结构（B）企业目标资本结构（C）加权平均资金成本最低的目标资本结构（D）加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构13 某企业拟投资于一项目，投资额 10 000 元，投资项目寿命期 3 年，当年投产并产生效益，3 年中每年的现金净流量是 5 000 元，该项目的内部收益率为( )。（A）22.50%.（B） 23.10%.（C） 23.40%.（D）23.58%.14 某企业投资方案 A 的年销售收入为
5、180 万元，年销售成本和费用为 120 万元，其中折旧为 20 万元，所得税税率为 30%，则该投资方案的年现金净流量为( )万元。（A）52（B） 69（C） 60（D）4815 如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是( )。（A）投资回收期在一年以内（B）获利指数大于 1（C）投资报酬率高于 100%（D）年均现金净流量大于原始投资额16 在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果是( )。（A）坏账损失增加（B）应收账款增加（C）收账成本增加（D）平均收账期延长17 存货 ABC 分类控制法中对存货划分的最基本的分类标准为( ) 。（A）金额标准（B）品
6、种数量标准（C）重量标准（D）金额与数量标准18 下列影响股利发放的因素中，属于公司因素的是( )。（A）债务合同限制（B）筹资成本（C）资本保全约束（D）避税考虑19 在合同中规定，企业不能用过去的留存收益来发放股利，这属于确定收益分配政策时应考虑的( ) 因素。（A）举债能力（B）投资机会（C）其他（D）法律20 下列各项中，不能在销售预算中找到的内容有( )。（A）销售单价（B）生产数量（C）销售数量（D）回收应收账款21 某企业每季度销售收入中，本季度收到现金 60%，另外的 40%要到下季度才能收到现金，若预算年度的第四季度销售收入为 40 000 元，则预计资产负债表中年末应收账款
7、项目金额为( )元。（A）16 000（B） 24 000（C） 40 000（D）20 00022 在集权组织结构形式下，通常采用( )方式来编制责任预算。（A）自上而下（B）自下而（C）概括（D）具体23 最适合作为企业内部利润中心业绩评价指标的是( )。（A）利润中心贡献毛益（B）公司利润总额（C）利润中心可控利润（D）利润中心负责人可控制利润24 在销售规模保持不变的情况下，某公司连续几年销售主营业务利润率保持不变，而销售营业利润率却持续上升。这种现象说明( )。（A）企业营业外收支项目过大（B）企业投资收益持续增长（C）企业其他业务利润持续增长（D）企业营业费用持续减少25 某企业
8、2002 年初与年末所有者权益分别为 250 万元和 300 万元，则资本积累率为 ( )。（A）17%.（B） 83%.（C） 120%.（D）20%.二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 财务活动的内容包括( )。（A）资金的筹集（B）资金的投放（C）资金的使用（D）资金的收回27 以下公式中，表示年金现值系数或与年金现值系数等价的有( )。（A）(PA，i，n)（B） (AP，i ，n)（C） (FA，i ，n)（D）(FA，i，n)(PF，i，n)28 企业的自有资金
9、来源包括( )。（A）融资租赁（B）发行债券（C）发行股票（D）吸收直接投资29 企业只要同时存在( )，就会存在复合杠杆作用。（A）直接人工（B）直接材料（C）固定经营成本（D）固定财务成本30 当建设期不为零，经营期内每年的净现金流量相等。在此情况下，可用简便算法求得的投资决策指标有( )。（A）净现值（B）净现值率（C）投资利润率（D）静态投资回收期31 契约型基金又称单位信托基金，其当事人包括( )。（A）受益人（B）管理人（C）托管人（D）投资人32 延长信用期将增加应收账款平均余额从而导致( )的增加。（A）坏账损失（B）收账费用（C）现金折扣（D）应收账款机会成本33 剩余股利政
10、策的优点在于( )。（A）使综合资金成本最低（B）有利于满足投资机会的需要（C）有利于公司树立良好的形象（D）体现了风险投资与风险收益的对等34 在实务中，弹性预算通常适用于编制( )预算。（A）直接材料（B）制造费用（C）销售费用（D）利润预算35 关于成本中心说法正确的是( )。（A）只考评成本费用而不考评收益（B）规模可大可小，层次可高可低（C）只对可控成本承担责任（D）一般不是独立的法人三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分
11、也不扣分。本类题最低得分为零分。36 作为评价投资方案的基本标准，资金的时间价值往往以利息率来表示。( )（A）正确（B）错误37 资本利润率最大化的观点反映了对企业资产保值增值的要求，并克服了管理上的片面性和短期行为。( )（A）正确（B）错误38 投资基金的收益率是通过基金净资产的价值变化来衡量的。( )（A）正确（B）错误39 项目投资决策中的现金流量和财务会计上的现金流量都反映的是企业的全部现金流量，但项目投资决策中的现金流量包括整个项目计算期，而财务会计上的现金流量是针对一个会计年度。( )（A）正确（B）错误40 系统性风险能通过证券投资组合来消除。( )（A）正确（B）错误41
12、企业现金的机会成本与现金持有量成反比；现金的短缺成本与现金持有量成正比。 ( )（A）正确（B）错误42 确定应收账款收现保证率的目的是为了确定应收账款最高收现水平的控制标准。( )（A）正确（B）错误43 企业发放的股利只能来源于企业当期利润或留存收益。( )（A）正确（B）错误44 特种决策预算包括经营决策预算和投资决策预算，一般情况下，特种决策预算的数据要纳入日常业务预算和现金预算。( )（A）正确（B）错误45 在其他条件不变的情况下，权益乘数越大则财务杠杆系数越大。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算
13、过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某企业计划筹集资金 100 万元，所得税税率为 33%。有关资料如下。(1) 向银行借款 10 万元，借款年利率 7%，手续费 2%。(2) 按溢价发行债券，债券面值 14 万元，溢价发行价格为 15 万元，票面利率9%，期限为 5 年，每年支付一次利息，其筹资费率为 3%。(3) 发行优先股 25 万元，预计年股利率为 12%，筹资费率为 4%。(4) 发行普通股 40 万元，每股发行价格 10
14、元，筹资费率为 6%。预计第一年每股股利 1.2 元，以后每年按 8%递增。(5) 其余所需资金通过留存收益取得。要求：(1) 计算个别资金成本。(2) 计算该企业加权平均资金成本。47 古胜公司采用融资租赁方式于 2002 年年初租入一台设备，价款 100 000 元，租期 4 年。租期年利率为 8%。已知：(PA，8%，3)2.577 1，(P A ，8%，4)3.312 13。(1) 计算每年年末应支付的租金。(2) 计算每年年初应支付的租金。(3) 解析二者的关系。48 某公司只生产一种产品，2004 年度息税前利润为 100 万元，销售量为 10 000 件，变动成本率为 60%，单
15、位变动成本 240 元。该公司资本总额为 800 万元，其中普通股股本 600 万元 (发行在外普通股股数 10 万股，每股 60 元)，债务资本 200 万元(债务年利率为 10%)，公司所得税税率为 33%。要求：(1) 计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。(2) 该公司 2005 年准备追加筹资 500 万元，拟有两种方案可供选择：增发普通股 10 万元，每股 50 元；增加债务 500 万元，债务年利率仍为 10%。若息税前利润保持不变，你认为该公司 2005 年应采用哪种筹资方案?为什么?( 提示：以每股收益的高低为判别标准)(3) 若该公司发行普通股筹资，上年每股
16、股利为 3 元，未来可望维持 8%的增长率，筹资费率为 4%，计算该普通股的资金成本。49 某企业 2003 年度赊销收入净额为 2 000 万元，销售成本为 1 600 万元；年初、年末应收账款余额分别为 200 万元和 400 万元；年初、年末存货余额分别为 200 万元和 600 万元；年末速动比率为 1.2，年末现金比率为 0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按 360 天计算。要求：(1) 计算 2003 年应收账款周转天数。(2) 计算 2003 年存货周转天数。(3) 计算 2003 年年末流动负债余额和速动资产余额。(4) 计
17、算 2003 年年末流动比率。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 某公司目前的资金来源包括面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10%的 3 000 万元债务。该公司现拟投产甲产品，该项目需要投资 4 000 万元，预计投资后每年可增加息税前利润 400 万元。该项目有 3 个筹资方案。(1) 按 11%的利率发行债券。(2) 按面值发行股利率为 12%
18、的优先股。(3) 按 20 元股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为 1 600 万元，所得税税率为 40%，证券发行费用忽略不计。要求：(1) 计算按不同方案筹资后的每股收益。(2) 计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点，以及增发普通股和优先股的每股利润无差别点。(3) 计算筹资后的财务杠杆系数。(4) 根据以上计算结果解析，该公司应选择哪一种筹资方案?为什么?51 A 公司计划投资某一项目，原始投资额为 200 万元，该公司拟采用发行债券和优先股的方式筹集资金，拟平价发行面值为 1 000 元，票面年利率为 5%，每年付息，期限为 5 年的债券 1600 张；剩余资金以发行优先
19、股的方式筹集，固定股息率8%，所得税税率为 40%。全部投资在建设起点一次投入，建设期为 1 年，资本化利息为 8 万元。投产开始时需垫支 10 万流动资金，项目终结时收回，投产后第一到第四年增加销售收入 76.67 万元，以后每年增加 82 万元；付现成本每年增加 22万元；第一到第四年每年需支付利息 8 万元。该项固定资产预计使用 10 年，按直线法提取折旧，预计残值率为原始投资的 4%。要求：(1) 计算债券成本，优先股成本和项目综合资金资本(筹资费率忽略不计)。(2) 计算项目各年度现金净流量。(3) 计算项目的净现值。(4) 评价项目的可行性。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷
20、 52 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率为纯利率。2 【正确答案】 A【试题解析】 如果一个公司的举债能力较强，则宜保留较少的盈余，因而往往采取较宽松的收益分配政策。3 【正确答案】 B【试题解析】 已知现值户、年金 A 和贴现率 i，求计息期数 n。因为，PA1-(1+i)-n/i所以应先求年金现值系数，然后用内插法把计息期数求出。4 【正确答案】 A【试题解析】 本题中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式
21、是市场对公司强行接收或吞并；限制性借债、收回借款或停止借款是协调所有者与债权人矛盾的方式。5 【正确答案】 C【试题解析】 本题中，第 5 年末的本利和10 000 元(FP，6%，10)17 908元。6 【正确答案】 A【试题解析】 公司提取法定公益金主要用于职工住宅等集体福利设施支出。7 【正确答案】 A【试题解析】 股票市价可以看成是投资股票的现金流出，股票价值则是未来现金流入的现值，当股票市价低于股票价值，则表明未来现金流入现值大于现金流出现值(可理解为净现值大于零)，所以股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率要高。8 【正确答案】 C【试题解析】 投资者选择投资对象的标准有两个：
22、价格标准和收益率标准。两者最终反映为证券投资价值，即证券投资预期未来现金流入量的折现值的高低。9 【正确答案】 A【试题解析】 债券的利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。债券期限越长，债券的利率风险越大。10 【正确答案】 C【试题解析】 总杠杆又称复合杠杆，是经营杠杆和财务杠杆的连锁作用。11 【正确答案】 B【试题解析】 财务杠杆是指每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。而每股利润是税后净利润减优先股股息除以普通股股数。12 【正确答案】 D【试题解析】 本题考点最佳资本结构的含义。13 【正确答案】 C【试题解析】 (P/A ，IRR，3)2，查表(P/A ，20%
23、，3)2.106 5；(P/A，24% ，3)1.981 314 【正确答案】 B【试题解析】 现金净流量净利润+折旧+摊销额+财务费用的利息(180-120)(1-30%)+20万元62 万元15 【正确答案】 B【试题解析】 净现值是项目投产后各年报酬的现值合计与投资现值合计两者之差，获利指数则是两者之比。16 【正确答案】 C【试题解析】 积极的收账政策，能减少坏账损失，缩短平均收账期，但会增加收账成本。17 【正确答案】 A【试题解析】 存货 ABC 分类控制法中对存货划分的标准主要有两个：一是金额标准，二是品种数量标准。其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。18 【正确答案
24、】 B【试题解析】 影响股利发放的公司因素包括盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、筹资成本。19 【正确答案】 C【试题解析】 不能用过去的留存收益发放股利属于其他因素中的债务合同限制。20 【正确答案】 B【试题解析】 销售预算在编制过程中要根据预计的销量和单价确定销售收入，并根据各季现销收入与回收赊销货款的可能情况反映现金收入。21 【正确答案】 A【试题解析】 第四季度销售收入 40 000 元，有 40%即 16 000 元本季度未收现，形成应收账款。22 【正确答案】 A【试题解析】 在集权组织结构形式下，通常采用自上而下的方式来编制责任预算；在分权组织结构形式下，通常采
25、用自下而上的方式来编制责任预算。23 【正确答案】 C【试题解析】 用 A 选项考核不太全面，因其未考虑公司的固定成本支出； B 选项是总公司各责任中心的利润汇总，不能用来考核某一责任中心；D 选项是用来考核责任中心负责人的业绩。24 【正确答案】 C【试题解析】 营业利润中包括了主营业务利润和其他业务利润。25 【正确答案】 D【试题解析】 资本积累率本期增加的所有者权益/期初所有者权益(300-250)/25020%二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,
26、B,C,D【试题解析】 本题的考点是财务活动的内容。27 【正确答案】 A,D【试题解析】 年金现值系数可用(PA，i，n)表示，而将年金终值系数一次复利折算为现值也与年金现值系数等价，即(PA，i，n)(FA ，i ，n)(PF ，i ，n)。28 【正确答案】 C,D【试题解析】 吸收直接投资、发行普通股和发行优先股是筹集自有资金的方式。29 【正确答案】 C,D【试题解析】 只要存在固定经营成本，就会产生经营杠杆作用。只要存在固定经营成本，就会产生财务杠杆作用。如果同时存在固定经营成本与固定财务成本，两种杠杆共同起作用，就是复合杠杆作用。30 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 当项目
27、的建设期为零，投产后每年的净现金流量相等，则能用简便法计算的指标有：投资回收期、净现值、内部收益率和净现值率，但如果终结点有回收额或建设期不为零，内部收益率计算不能使用简便法。31 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 契约型基金的当事人有受益人(投资者)、管理人和托管人。32 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 应收账款平均余额增加，应收账款占用资金的机会成本也增加，发生坏账的可能性加大，收账费用也加大。33 【正确答案】 A,B【试题解析】 剩余股利政策有利于满足投资机会所需的权益资金需要，并使企业的综合资金成本达到最低。34 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 弹性预算通常适用于
28、间接费用预算及利润预算的编制。35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题的考点是成本中心的特点及成本中心与其他中心的区别。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，而利率不仅包括时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素。37 【正确答案】 B【试题解析】 这是以企业价值最大化作为财务管理
29、目标的优点，资本利润率最大化的指标没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。38 【正确答案】 A【试题解析】 投资基金的收益率通过基金净资产的价值变化来衡量，基金收益率用以反映基金增值的情况。39 【正确答案】 B【试题解析】 投资决策中的现金流量反映的是特定投资项目而不是反映企业全部的现金流量。40 【正确答案】 B【试题解析】 系统性风险不能通过证券投资组合来消除。41 【正确答案】 B【试题解析】 因机会成本现金持有量报酬率，所以机会成本与现金持有量成正比；现金的短缺成本指现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，现金持有量越大，短缺成本越
30、小，因此两者成反比。42 【正确答案】 B【试题解析】 确定应收账款收现保证率的目的是为了确定应收账款最低收现水平的控制标准。43 【正确答案】 B【试题解析】 当企业当年没有利润时可以用公积金或未分配利润分配股利，但是要满足相应的规定：分配比率不得超过 6%，同时分配后的留存收益不得低于注册资本的 25%。44 【正确答案】 B【试题解析】 经营决策预算和投资决策预算属于特种决策预算。经营决策预算需要直接纳入日常业务预算体系，同时也将影响现金预算；投资决策预算除个别项目外一般不纳入日常业务预算，但应计入与此有关的现金预算与预计资产负债表中。45 【正确答案】 A【试题解析】 权益乘数是表示企
31、业负债程度的，权益乘数越大，资产负债率越高；负债程度越高，财务杠杆系数越大。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1) 借款成本7%(1-33%)(1-2%)4.79%债券成本149%(1-33%) 15(1-3%)5.8%优先股成本12%(1-4%) 12.5%普通股成本1.210(1-6%)+8%20.77%留存收益成本(1
32、.210)100%+8% 20%(2) 企业加权平均资金成本4.79%10%+5.8%15%+12.5%25%+20.77% 40%+20%10%14.78%47 【正确答案】 (1) 后付租金100 000 元(PA，8%，4)=100 000 元 3.312 1330 192.06 元(2) 先付租金 100 000 元/(PA，8%，3)+1)100 000 元(2.577 1+1)=27 955.61 元(3) 二者的关系为先付租金(1+年利率)后付租金即：27 955.61 元(1+8%)30 192.06 万元48 【正确答案】 (1) 单价240 元60%400 元固定成本10
33、000 元(400-240)-1 000 000 元600 000 元DOL10 000 元(400-240)/10 000(400-240)-600 000元1.6DFL100(100-20%) 1.25DCL1.61.25 2(2) (EBIT-20010%)(1-33%)(10+10)EBIT-(200+500)10%(1-33%) 10 EBIT120 万元因为目前 EBIT 为 100 万元，低于每股利润无差别点的利润 120 万元。所以应采用普通股筹资。(3)K3(1+8%)50(1-4%)+8%3.2448+8%14.75%49 【正确答案】 (1) 计算 2003 年应收账款周
34、转天数应收账款周转天数360(200+400) 22 000=54(2) 计算 2003 年存货周转天数存货周转天数360(200+600) 21 60090(3) 计算 2003 年年末流动负债和速动资产余额年末速动资产年末流动负债1.2(年末速动资产-400) 年末流动负债0.7解得：年末流动负债=800 万元年末速动资产960 万元(4) 计算 2003 年年末流动比率流动比率=(960+600)800 1.95五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要
35、求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 51 【正确答案】 (1) 计算资金成本：债券成本 5%(1-40%)3%优先股成本 8%项目综合资金成本3%(160200)+8%(40 200)4%(2) 计算项目各年现金净流量：年折旧：(200+8-2004%) 10 万元20 万元NCF2-200 万元NCF1-10 万元投产后 14 年每年净利润76.67-(22+20+8) 万元(1-40%)16 万元投产后 510 年每年净利润82-(22+20)万元(1-40%)24 万元NCF25净利润+折旧+利息(16+20+8) 万元 44 万元NCF610 净利润+折旧(24+20)万元44 万元NCF11净利润+折旧+残值+ 收回流动资金(24+20+8+10)万元62 万元(3) 计算净现值 -200-10(PF，4%，1)+44(PA，4%，10)-44(P A ，4%，1)+62(PF，4% ，11)-209.615+(448.110 9-440.961 5)+620.649 6万元145.23 万元(4) 该项目净现值大于 0，说明该方案可行。
