1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 62 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某公司普通每股发行价格为 100 元，筹资费用率为 6%，预计第一年年末发放股利 10 元，以后每年增长 5%，则普通股成本为( )。（A）10%.（B） 10.6%.（C） 11%.（D）15.6%.2 如果某一投资方案的净现值大于零，则必然存在的结论是( )。（A）投资回收期在一年以内（B）获利指数大于 1（C）投资报酬率高于 100%（D）年均现金净流量大于原始投资额3 关于 系数的表述中
2、，正确的是( )。（A）若某种股票的 系数等于 0，说明其与整个证券市场的风险一致（B）若某种股票的 系数大于 0，说明其风险较整个证券市场的风险大（C） 系数反映股票的全部风险（D）投资组合的 系数是单个证券 系数的加权平均数4 在现金的成本中，与现金持有量多少关系不大的成本是( )。（A）机会成本（B）短缺成本（C）管理成本（D）转换成本5 下列表述中不正确的是( )。（A）流动资产多的企业更多依赖流动负债筹资（B）以技术开发为主的企业负债较多（C）房地产企业抵押贷款多（D）固定资产多的企业多利用长期资金筹资6 不属于终结现金流量项目的是( )。（A）停止使用的土地的变价收入（B）固定资产
3、的残值收入（C）固定资产折旧（D）垫支流动资金的回收7 某企业 2006 年度的经营现金净流量为 2 000 万元，该企业年末流动资产为 3 200万元，流动比率为 2，则现金流动负债比为( )。（A）0.8（B） 0.25（C） 1.2（D）1.258 某企业下期财务杠杆系数为 1.5，本期息税前利润为 450 万元，无优先股和固定租赁费，则本期实际利息费用为( )。（A）150（B） 180（C） 300（D）6009 关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是( )。（A）标准离差率就是方案的风险报酬率（B）如果方案的期望值相同，标准离差越大，风险越大（C）标准离差是反映概率分布中各种
4、可能结果对期望值的偏离程度（D）在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大10 某企业利用长期债券、长期借款、普通股、留存收益筹集的长期资金分别为200 万元、 300 万元、400 万元和 100 万元。个别资金成本率分别为6%、10%、15%和 14%。则该筹资方案的综合资金成本率为( )。（A）10.4%.（B） 11.6%.（C） 12.8%.（D）13.8%.11 已知某建设项目的净现金流量如下：NCF0=-120 万元，NCF1-6=30 万元，NCF4-12= 40 万元，据此计算的静态投资回收期为( )年。（A）3（B） 4
5、（C） 5（D）612 某公司资产总额为 1 000 万元，负债比率为 30%，负债利息率为 10%，融资租赁费为 10 万元，公司实现息税前利润为 150 万元，公司每年还将支付 6.7 万元的优先股股利，所得税税率 33%。则该公司的财务杠杆系数为( )。（A）0.5（B） 1.5（C） 2.5（D）313 在利率为 10%的条件下，一至三年期的复利现值系数分别为 0.9091、0.8264 和0.7513，则三年期的年金现值系数为( )。（A）0.7513（B） 1.7355（C） 2.4868（D）2.735514 在 Y=a+( )X 中，Y 表示总成本，a 表示固定成本，X 表示销
6、售额，则 X 的系数应是( ) 。（A）单位变动成本（B）单位边际贡献（C）变动成本率（D）边际贡献率15 某企业 2004 年度和 2005 年度的流动资产平均占用额分别为 100 万元和 120 万元，流动资产周转率分别为 6 次和 8 次，则 2005 年度比 2004 年度的销售收入增加了( )万元。（A）80（B） 180（C） 320（D）36016 评价企业短期偿债能力强弱最直接的指标是( )。（A）速动比率（B）流动比率（C）已获利息倍数（D）现金流动负债比率17 关于复合杠杆系数下列说法不正确的是( )。（A）复合杠杆系数越大，企业风险越大（B）反映产销量变动对普通股每股利润
7、的负影响（C）复合杠杆系数= 经营杠杆系数 财务杠杆系数（D）普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率18 在全投资假定条件下，不属于投资项目现金流出量的是( )。（A）经营成本（B）无形资产投资（C）归还的借款本金（D）垫支流动资金19 资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于( )。（A）当期利润（B）留存收益（C）年初未分配利润（D）股本或注册资本20 在编制制造费用预算时，可按( )将预算期内的制造费用分为变动部分和固定部分，并确定变动性制造费用分配率标准。（A）全部成本法（B）变动成本法（C）约当产量法（D）分类法21 下列各项中，属于酌量性固定成本的量( )。（A
8、）折旧费（B）长期租赁费（C）直接材料费（D）广告费22 某公司产权比率为 2:5，若资本成本和资本结构不变，且负债全部为长期债券，当发行 100 万元长期债券时，筹资分界点为( )。（A）1 200 万元（B） 200 万元（C） 350 万元（D）100 万元23 某投资项目原始投资为 6 000 万元，当年完工投产，寿命期 3 年，每年可获得现金净流量 2 300 万元，则该项目内含报酬率为( )。（A）7.33%.（B） 7.68%.（C） 8.32%.（D）6.68%.24 某公司目前的信用条件 N/30，年赊销收入 3 000 万元，变动成本率 70%，资金成本率 12%，为使收入
9、增加 10%，拟将政策改为“2/10，1/20 ，N/60” ，客户付款分布为：60% ， 15% ，25% ，则改变政策后会使应收账款占用资金的机会成本( )。（A）减少 1.86 万元（B）减少 3.6 万元（C）减少 5.4 万元（D）减少 2.52 万元25 假定甲企业的信用等级高于乙企业，则下列表述正确的是( )。（A）甲企业的筹资成本比乙企业高（B）甲企业的筹资能力比乙企业强（C）甲企业的债务负担比乙企业重（D）甲企业的筹资风险比乙企业大二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不
10、得分。26 组合投资的目标是( )。（A）在风险一定的情况下使得收益最大（B）收益最大化（C）风险最小化（D）在收益一定的情况下风险最小27 下列说法不正确的是( )。（A）风险越大，投资人获得的投资收益就越高（B）风险越大，意味着损失越大（C）风险是客观存在的，投资人是无法选择是否承受风险（D）由于通货膨胀会导致市场利息率变动，企业筹资成本就会加大，所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险28 在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有( )。（A）利随本清法付息（B）贴现法付息（C）贷款期内定期等额偿还贷款（D）到期一次偿还贷款29 股票发行价格的确定
11、方法主要有( )。（A）市盈率法（B）净资产倍率法（C）账面价值法（D）竞价确定法30 某企业流动比率为 2.5，存货与流动负债之比为 1.2，待摊费用与待处理流动资产损失为 0，则下列说法正确的有( )。（A）存货占流动资产的 48%（B）速动比率为 1.3（C）营运资金大于零（D）企业的偿债能力很强31 投资按照内容不同可分为( )。（A）固定资产投资（B）期货与期权投资（C）金融投资（D）有价证券投资32 在其他情况不变的情况下，缩短应收账款周转天数，则有利于( )。（A）提高资产的流动性（B）缩短现金周转期（C）企业减少资金占用（D）企业扩大销售规模33 证券市场的效率程度分为( )。
12、（A）弱式有效市场（B）次强式有效市场（C）强式有效市场（D）超强式有效市场34 财务控制的方式包括( )。（A）职务分离控制（B）全面预算控制（C）财产保全控制（D）独立检查控制35 企业是否派发股利以及比率高低，主要取决因素有( )。（A）目前的投资机会（B）控制权结构（C）顾客效应（D）通货膨胀三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 投资具有积极的作用，投机具有消极的作用。 ( )（A）正确
13、（B）错误37 权益乘数的高低取决于企业的资金结构，负债比率越低，权益乘数越大，财务风险越小。 ( )（A）正确（B）错误38 按照净收益理论负债程度为 100%时，企业价值将最大。 ( )（A）正确（B）错误39 “在鸟之手 ”理论的观点认为公司分配的股利越多，公司的市场价值越大。 ( )（A）正确（B）错误40 基金价值与股票价值一样，都是指能够给投资者带来的未来现金流量的现值。 ( )（A）正确（B）错误41 在总资产报酬率大于零且不变的情况下，资产负债率越低，净资产收益率越低。( )（A）正确（B）错误42 在组织形式上，成本中心一般是独立法人。 ( )（A）正确（B）错误43 某企业
14、按“2/10，N/30” 的条件购入货物 100 万元，倘若放弃现金折扣，在第 30天付款，则相当于以 36.7%的利率借入 98 万元，使用期限为 20 天。 ( )（A）正确（B）错误44 根据“无利不分 ”原则，当企业出现年度亏损时，不得分配利润。 ( )（A）正确（B）错误45 一般而言，随着通货膨胀的发生，变动收益证券比固定收益证券要好。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两
15、位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某企业计划购 A100 000 元 A 材料，销货方提供的信用条件是“2/20，n/60”，针对以下几种情况，请为该企业是否享受现金折扣提供决策依据：(1) 企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，此时银行借款利率为 12%。(2) 企业有支付能力，但现有一短期投资机会，预计投资报酬率为 20%。(3) 企业由于发生了安全事故，支付一笔赔偿金而使现金短缺，暂时又不能取得银行借款，但企业预计信用期后 30 天能收到一笔款项，故企业拟展延付款期至 90天，该企业一贯重合同、守信用。47 C 公司年终利润分配前的股东权益项目资料
16、如下：股本普通股(每股面值 2 元，200 万股) 400 万元资本公积 160 万元未分配利润 840 万元所有者权益 1 400 万元公司股票的每股现行市价为 35 元。要求：计算回答下述 3 个互不关联的问题：(1) 计划按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 0.2 元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。(2) 如若按 1 股换算 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。(3) 假设利润分配不改变市净率，公司按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按
17、新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30 元，计算每股现金股利应是多少?48 某公司拟购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资 20 000 元，建设期为 1 年，需垫支流动资金 3 000 元，使用寿命 4 年，采用直线法计提折旧，假设设备无残值，投产后每年销售收入 15 000 元，每年付现成本 3 000 元；乙方案需投资 20 000 元，建设期为零，采用直线法计提折旧，使用寿命 5 年，5 年后设备无残值，5 年中每年的销售收入 11 000 元，付现成本第一年 4 000 元，以后逐年增加修理费 200 元，假设所得税税率 40%。假定两方案投资所
18、需要的资金均来自银行贷款，贷款利率为 5%，贷款期为 5 年，每年末付息，到期还本，该公司要求的必要收益率为 10%。要求：(1) 计算两个方案的现金净流量；(2) 计算两个方案的投资回收期、投资利润率；(3) 计算两个方案的净现值。49 某股份公司 2004 年有关资料如下：要求：(1)计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成)。 (2) 计算本年产品销售收入净额和总资产周转率。 (3) 计算销售净利率和净资产收益率。 五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计
19、量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 海达公司预计本年度的有关资料如下：(1) 息税前利润 800 万元；(2) 所得税率 40%；(3) 预计普通投资报酬率 15%；(4) 总负债 200 万元，均为长期债券，平均利息率 10%；(5) 发行股数 60 万股，每股市价 20 元；(6) 长期资产为 500 万元，其中固定资产为 350 万元，无形资产 50 万元，长期投资 100 万元；(7) 流动资产为 300 万元，其中现金 50 万元，应收账款 150 万元，存货 100 万元。要求：(1)
20、计算海达公司预计的总资产报酬率(期初资产为 800 万元)。(2) 预计海达公司本年所有净利润的 50%用于发放股利，预期以后采用逐年稳定增长的股利政策，股利逐年增长率 5%，要求利用股票估价模型确定股票价值。(3) 计算海达公司的加权平均资金成本。(4) 海达公司可以增加 400 万元的负债，使负债总额成为 60 万元。假定此项举措将使总负债平均利息率上升至 12%，股票市价降低为 18 元，每股股利及股利逐年增长率保持不变，试用比较资金成本法确定海达公司应否改变资金结构?(5) 设改变资金结构不影响总资产报酬率，试计算海达公司资本结构改变前后的财务杠杆系数和已获利息倍数。51 大字公司 2
21、005 年未有关数据如下：要求： (1) 据以上资料，计算大宇公司 2005 年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转天数、资产负债率、销售净利率、总资产净利率(年初资产总额1 500 万元)、净资产收益率。 (2) 假设大宇公司同行业的各项比率的平均水平如下表所示，试根据(1)计算结果，对大宇公司财务状况做出简要评价? 会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 62 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 10100(1-6%)+5%=15.6
22、%。所以本题答案为 D 选项。2 【正确答案】 B【试题解析】 因为获利指数为经营期现金净流量与原始投资额的比值，当净现值大于零时，即经营期现金净流量大于原始投资额，因而获利指数大于 1。3 【正确答案】 D【试题解析】 投资组合的贝他系数是个别股票贝他系数的加权平均数。4 【正确答案】 C【试题解析】 管理成本与现金持有量无关，是决策无关成本。5 【正确答案】 C【试题解析】 以技术开发为主的公司负债较少。6 【正确答案】 C【试题解析】 固定资产折旧属于非付现成本，不属于现金流量的范畴。7 【正确答案】 D【试题解析】 流动负债=流动资产/流动比率=3 200/2=1 600；现金流动负债
23、比= 经营现金净流量/流动负债=2 000/1 600=1.25。8 【正确答案】 A【试题解析】 由于：财务杠杆系数=基期息税前利润/(基期息税前利润-利息)即：1.5=450/ (450-利息)，利息=(1.5450-450)/1.5=150。9 【正确答案】 A【试题解析】 本题目主要考察对标准离差与标准离差率的理解。10 【正确答案】 B【试题解析】 综合资金成本率=6%200/1 000+10%300/1 000+15%400/1 000+14% 100/1 000=11.6%。11 【正确答案】 B【试题解析】 静态投资回收期=120/30=4(年)。12 【正确答案】 B【试题解
24、析】 财务杠杆系数=EBTT/EBTT-I-融资租赁费-D/(1T)=150/150-1 000 30%10%-10-6.7/(1-33%)=1.5。13 【正确答案】 C【试题解析】 设年金是 A，则三年的年金现值是 A/(1+i)1+A/(1+i)2+A/(1+i)3=A(1+ i)-1+(1+i)-2+(1+i)-3，所以三年的年金现值系数=0.9091+0.8264+0.7513=2.4868。14 【正确答案】 C【试题解析】 在 Y=a+( )X 中，Y 表示总成本， a 表示固定成本，则( )X 表示变动成本，如果 X 表示销售额，则 X 的系数为变动成本率。15 【正确答案】
25、D【试题解析】 销售收入的增加=8120-6100=360(万元)。16 【正确答案】 D【试题解析】 流动资产中现金及短期有价证券的变现能力最强，如有意外，可以百分之百地保证相对数额的短期负债的偿还。17 【正确答案】 D【试题解析】 复合杠杆系数是每股利润变动率对产销业务量变动率的比率。18 【正确答案】 C【试题解析】 本题目考察投资项目现金流量的构成。19 【正确答案】 D【试题解析】 本题考察资本保全的概念。20 【正确答案】 B【试题解析】 在编制制造费用预算时，可按变动成本法将预算期内的制造费用分为变动部分和固定部分，并确定变动性制造费用分配率标准。21 【正确答案】 D【试题解
26、析】 酌量性固定成本是属于企业“经营方针”成本，即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期(通常为一年)的成本，广告费、研究与开发费、职工培训费等都属于酌量性固定成本。22 【正确答案】 C【试题解析】 100(2/7)=350(万元)23 【正确答案】 A【试题解析】 原始投资=每年现金净流量年金现值系数，则：6 000=2 300(P/A，i，3)， (P/A ，i，3)=2.609，查表与 2.609 接近的现值系数，2.624 和2.577，分别指向 7%和 8%，用插值法确定该项目内含报酬率为 7.33%。24 【正确答案】 D【试题解析】 原有应收账款平均余额=3 000/3603
27、0=250(万元)；改变政策后：平均收账期 =1060%+2015%+6025%=24(天)，应收账款平均余额=3 300/36024=220(万元)，应收账款占用资金的应计利息的变动额=(220-250)70%12%=-2.52(万元)。25 【正确答案】 B【试题解析】 甲企业的信用等级高于乙企业，说明甲企业的信誉好，违约风险小，筹资能力比乙企业强。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,D【试题解析】 组合投资的目标是在风险一定的情况下使得收益最大和在收
28、益一定的情况下风险最小。27 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 风险越大投资人期望的投资收益越高，但期望不一定都能实现，所以实际获得的收益不一定就越高，所以 A 不对；风险的不确定性，可能给投资人带来超出预期的损失，也可能给投资人带来超出预期的收益，所以 B 也不对；风险是客观存在的，但投资人是否冒风险是可以选择的，比如股票投资有风险，我们可以选择投资国债来回避风险，所以 C 也不对；由于通货膨胀而给企业带来的风险属于市场风险，所以 D 也不对。28 【正确答案】 B,C【试题解析】 贴现法付息会使企业实际可用贷款额降低，企业实际负担利率高于名义利率。企业采用分期偿还贷款方法时，在整个
29、贷款期内的实际贷款额是逐渐降低的，平均贷款额只有一半，但银行仍按贷款总额和名义利率来计息，所以会提高贷款的实际利率，实际利率=利息/(贷款额/2)=2名义利率。29 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 股票发行价格的确定方法主要有市盈率法、净资产倍率法、竞价确定法和现金流量折现法等，但没有账面价值法。30 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 存货占流动资产的百分比=1.2/2.5=48%；速动比率=2.5-1.2=1.3；营运资金 =流动资产-流动负债，由于流动资产大于流动负债，营运资金大于零。31 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 金融投资是按照投资对象不同的分类内容。32 【正确答
30、案】 A,B,C【试题解析】 应收账款周转天数越短，收回账款的速度越快，资产的流动性越强。因为其他情况不变，所以销售规模不受影响。33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 参见教材效率市场假设的相关说明。34 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 财务控制的方式除了上述四种以外，还包括授权批准控制和业绩评价控制等。35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 参见教材确定股利支付水平的相关内容。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断
31、的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 投机既有消极一面，也有其积极的一面，在经济生活中，投机能起到导向、平衡、动力、保护等四项积极作用。37 【正确答案】 B【试题解析】 权益乘数和负债比重是同方向变动的，权益乘数越高，负债比重越大。38 【正确答案】 A【试题解析】 按照净收益理论负债程度为 100%时，企业价值将最大。39 【正确答案】 A【试题解析】 参见教材相关内容说明。40 【正确答案】 B【试题解析】 股票的未来收益比较容易预测，所以股票的价值是指能够给投资者带来的未来现金流量的现值，而投资基金的未来收益是不可预测的，投资者把握的是现在，即基金
32、资产的现有市场价值。41 【正确答案】 A【试题解析】 根据杜邦分析体系，当资产净利润不变的情况下，资产负债率越低，净资产收益率也越低。42 【正确答案】 B【试题解析】 在组织形式上，成本中心一般不是独立法人；利润中心可以是法人，也可以不是法人；投资中心一般是法人。43 【正确答案】 A【试题解析】 44 【正确答案】 A【试题解析】 根据“无利不分”原则，当企业出现年度亏损时，一般不得分配利润。但是当用盈余公积弥补亏损后，可以用盈余公积来发放股利。45 【正确答案】 A【试题解析】 变动收益证券的购买力风险较小。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项
33、目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1)放弃现金折扣成本 此时，企业应从银行借入资金支付货款，以享受现金折扣。(2)放弃现金折扣成本此时，企业应放弃现金折扣，在信用期最后的日子付款，以获取短期投资收益(3)展延付款期放弃现金折扣成本展延付款期后，放弃现金折扣的成本较低，这意味着企业的损失不大。如果企业一贯守信用，此时不能按信用期支付货款纯属特殊情况，当然，企业若能事先与销货方沟通，取得谅解，则对企业不会
34、产生不利影响。47 【正确答案】 (1) 发放股票股利后的普通股数=200(1+10%)=220(万股)发放股票股利后的普通股本=2220=440( 万元)发放股票股利后的资本公积=160+(35-2)20=820(万元)现金股利=0.2220=44(万元 )利润分配后的未分配利润=840-3520-44=96(万元 )(2) 股票分割后的普通股数=2002=400( 万股)股票分割后的普通股本=1400=400( 万元)股票分割后的资本公积=160(万元)股票分割后的未分配利润=840(万元)(3) 分配前市净率 =35/(1 400/200)=5每股市价 30 元时的每股净资产=30/5=
35、6(元)每股市价 30 元时的全部净资产=6220=1 320(万元)每股市价 30 元时的每股现金股利=(1 400-1 320)/220=0.36(元)注：第一问注意发放股票股利按市价水平发放，市价超过股本的差额作资本公积处理；第三问先求出发放股票股利前的市净率，然后计算股价为 30 元时的每股净资产及净资产总额，将目前的净资产总额减去维持股价 30 元水平的净资产的差额就是可以发放的总现金股利，再除以股数就可计算每股现金股利。48 【正确答案】 (1) 甲方案的原值= 原始投资+资本化利息=20 000+20 0005%=21 000(元 )甲方案每年折旧=21 000/4=5 250(
36、元)乙方案每年折旧=20 000/5=4 000(元)甲方案每年净利润=(销售收入付现成本-折旧-利息)(1-40%)=(15 000-3 000-5 250-20 0005%)(1-40%)=3 450(元)甲方案每年净现金流量：NCF0=-20 000(元)NCF1=-3 000(元)NCF2-4=净利 +折旧+利息=3 450+5 250+1 000=9 700(元)NCF5=9 700+3 000=12 700(元)乙方案第一年净利：=(11 000-4 000-4 000-20 0005%)(1-40%)=1 200(元)乙方案第二年净利：=(11 000-4 200-4 000-2
37、0 0005%)(1-40%)=1 080(元)乙方案第三年净利：=(11 000-4 400-4 000-20 0005%)(1-40%)=960(元)乙方案第四年净利：=(11 000-4 600-4 000-20 0005%)(1-40%)=840(元)乙方案第五年净利：=(11 000-4 800-4 000-20 0005%)(1-40%)=720(元)乙方案各年净现金流量：NCF0=-20 000(元)NCF1=1 200+4 000+20 0005%=6 200(元)NCF2=1 080+4 000+20 0005%=6 080(元)NCF3=960+4 000+20 0005%
38、=5 960(元)NCF4=840+4 000+20 0005%=5 840(元)NCF5=720+4 000+20 0005%=5 720(元)(2) 甲方案：投资回收期=3+3 600/9 700=3.37(年)投资利润(税后) 率=3 450/(21 000+3 000)=14.38%乙方案：投资回收期=3+1 760/5 840=3.3(年)年均利润=(1 200+1 080+960+840+720)5=960(元)投资利润(税后) 率=96020 000=4.8%(3) 甲方案净现值=-20 000-3 000(P/F，10%，1)+9 700(P/A，10%，3)(P/F，10%，
39、1)+12 700(P/F，10%，5)=-20 000-3 0000.9091+9 7002.48690.9091+12 7000.6209=-20 000-2 727.3+21 930.155+7 885.43=7 088.285(元)甲方案的净现值率=7 088.285/(20 000+2 727.3)=0.31乙方案各年净现金流量不等，分别计算：乙方案净现值=6 200(P/F，10%，1)+6 080(P/F，10%，2)+5 960(P/F，10%，3)+5 840 F，10%，4)+5 720(P/F，10%，5)-20 000=2 678.948(元)乙方案的净现值率=2 67
40、8.948/20 000=0.1349 【正确答案】 (1) 计算流动资产余额 年初余额：6 0000.8+7 200=12 000(万元)年末余额：8 0001.5=12 000(万元) (2) 计算产品销售收入净额及总资产周转率 产品销售收入净额 =412 000=48 000(万元) (3) 计算销售净利率和净资产收益率净资产收益率 =6%31.5=27%五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的
41、内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1) 息税前利润 800减：利息 (20010%)20税前利润 780减：所得税 (78040%)312税后利润 468总资产报酬率=800(800+800)2=100%(2) 每股利润 =468/60=7.8(元)每股股利=7.850%=3.9(元/股)股票价值=3.9/(15%-5%)=39( 元)(3) 所有者权益 =800-200=600(万元)借款资金成本=10%(1-40%)=6%股票资金成本=3.9/20+5%=24.5%加权平均资金成本=6%200/(600+200)+24.5%600/(600+200)=1.5%+18.38%
42、=19.88%(4) 利息=60012%=72(万元)借款资金成本=12%(1-40%)=7.2%股票资金成本=3.9/18+5%=26.67%加权平均资金成本=7.2%(600/1 200)+26.67%(600/1 200)=3.6%+13.34%=16.94%因为改变资金结构后的加权资金成本降低，所以应改变。(5) 原财务杠杆系数 =800/(800-20)=1.03原已获利息倍数=800/20=40追加负债后的总资产报酬率=100%=EBIT(800+400)所以追加负债后的息税前利润 EBIT=1 200(万元)改变后的财务杠杆系数=1 200/(1 200-72)=1.06改变后的
43、已获利息倍数=1 200/72=16.6751 【正确答案】 (1) 流动资产=300+200+102+98+480+20=1 200(万元)速动资产=1 200-480-20=700(万元)资产总额=1 200+1 286+14=2 500(万元)流动比率=1 200/(300+200)=2.4速动比率=700/(300+200)=1.4存货周转率=2 400/(480+480)/2=5(次)应收账款周转率=3 000/(98+82)/2=33.33(次)应收账款周转天数=360/33.33=10.8( 天)资产负债率=(200+300+600)/2 500=44%销售净利率=(54/3 000)100%=1.8%总资产净利润率=54/(2 500+1 500)/2100%=2.7%净资产收益率=54/(1 025+775)/2100%=6%(2) 从流动比率和速动比率分析看，大宇公司偿还短期债务能力比较强，资产流动性较好。从应收账款周转天数和存货周转率分析看，大宇公司流动资产管理中存在明显问题，存货积压或坏账较多，应采取措施予以改进。从资产负债率分析看，其高于同行业水平，财务风险较大，影响企业未来的筹资。从资产净利率和净资产收益率分析看，大字公司盈利能力很低，是由于资产周转速度慢、销售获利能力较低所致。
