1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 70 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列属于资本市场工具的有( )。（A）国库卷（B）商业票据（C）可转让大额定期存单（D）公司债券2 A、B 两个投资项目收益率的标准差分别是 16%和 14%，投资比例均为 50%，两个投资项目收益率的相关系数为 1，则由 A、B 两个投资项目构成的投资组合的标准差为( ) 。（A）16%.（B） 14%.（C） 15.5%.（D）15%.3 已知某项资产的收益率与市场组合收益率之间的相关系数为
2、 0.8，该项资产收益率的标准差为 8%，市场组合收益率的标准差为 10%，则该项资产的 系数为( )。（A）0.45（B） 0.64（C） 0.80（D）0.724 甲、乙两只股票组成投资组合，甲、乙两只股票的 系数分别为 0.80 和 1.45，该组合中两只股票的投资比例分别为 55%和 45%，则该组合的 系数为( )。（A）1.22（B） 1.09（C） 1.26（D）1.185 如果某投资项目的建设期为 2 年，经营期为 5 年，要求的最低投资利润率为10%，已知该项目的净现值率为 0.25，包括建设期的静态投资回收期为 4 年，投资利润率为 8%，则可以判断该项目( )。（A）完全
3、具备财务可行性（B）完全不具备财务可行性（C）基本具备财务可行性（D）基本不具备财务可行性6 某投资项目的经营期为 4 年，无建设期，投产后每年的净现金流量均为 120 万元，原始总投资 240 万元，要求的最低投资利润率为 10%，(P/A ，10%，4) =3.1699，则该投资项目的年等额净回收额为( )万元。（A）48.67（B） 51.83（C） 26.18（D）44.297 证券按其收益的决定因素不同，可分为( )。（A）所有权证券和债权证券（B）原生证券和衍生证券（C）公募证券和私募证券（D）凭证证券和有价证券8 企业进行短期债券投资的主要目的是( )。（A）调节现金余缺、获取适
4、当收益（B）获得对被投资企业的控制权（C）增加资产流动性（D）获得稳定收益9 某企业采用银行业务集中法增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在舶600 万元减至 100 万元。企业综合资金成本率为 12%因增设收款中心每年将增加相关费用 30 万元，则分散收账收益净额为( )万元。（A）32（B） 36（C） 28（D）3010 某企业年赊销额 500 万元(一年按 360 天计算)，应收账款周转次数为 9 次，变动成本率为 70%，资金成本率为 10%，则应收账款机会成本为( )万元。（A）3.89（B） 4.67（C） 2.62（D）4.2811 我国上市公司不得用于支付股利的权益资金
5、是( )。（A）资本公积（B）任意公积金（C）法定公积金（D）上年未分配利润12 上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是( )。（A）有利于公司合理安排资本结构（B）有利于投资者安排收入与支出（C）有利于公司稳定股票的市场价格（D）有利于公司树立良好的形象13 增量预算编制方法的缺点不包括( )。（A）工作量大（B）可能导致保护落后（C）滋长预算中的“平均主义”（D）不利于企业的未来发展14 为及时识别已存在的财务危机和已发生的错弊和非法行为或增强识别风险和发行错弊机会的能力所进行的各项控制称为( )。（A）预防性控制（B）纠正性控制（C）侦查性控制（D）指导性控制15 为了划分各责任中心的
6、成本责任，使不应承担损失的责任中心的经济上得到合理补偿，必须实施( ) 。（A）内部仲裁（B）内部结算（C）责任成本结转（D）责任成本考核16 在标准成本差异分析中，固定制造费用的能量差异可进一步分为( )。（A）耗费差异和效率差异（B）能力差异和效率差异（C）能力差异和耗费差异（D）实际差异和计划差异17 以下关于变动制造费用效率差异的计算公式中，正确的是( )。（A）实际产量下实际变动制造费用与实际产量下标准变动制造费用的差额（B） (实际产量实际工时-标准产量标准工时) 变动制造费用标准分配率（C） (实际产量标准工时-标准产量标准工时) 变动制造费用标准分配率（D）(实际产量实际工时-
7、实际产量标准工时)变动制造费用标准分配率18 预算产量下的标准固定制造费用与实际产量下的标准固定制造费用的差额称为( )。（A）耗费差异（B）效率差异（C）能力差异（D）能量差异19 某产品的变动制造费用标准成本为：/12 时消耗 3 小时，变动制造费用小时分配率 5 元。本月生产产品 500 件，实际使用工时 1400 小时，实际发生变动制造费用 7700 元。则变动制造费用耗费差异为( )元。（A）500（B） 550（C） 660（D）70020 下列不影响资产 系数的是 ( )。（A）该项资产收益率的标准差（B）市场组合收益率的标准差（C）该项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数（D
8、）该项资产收益率的期望值21 下列关于市场组合的说法错误的是( )。（A）市场组合是指由市场上所有资产组成的组合（B）市场组合的风险只有系统性风险（C）市场组合的 系数为 1（D）市场组合的风险既有系统性风险也有非系统性风险22 每股收益无差别点是指两种筹资方案下，普通股每股收益相等时的( )。（A）筹资总额（B）成本差额（C）资本结构（D）息税前利润23 已知某投资项目的原始投资额为 100 万元，建设期为 2 年，投产后第 18 年每年 NCF= 25 万元，第 910 年每年 NCF=20 万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为 ( ) 。（A）5 年（B） 6 年（C） 7 年（D
9、）8 年24 运用内插法近似计算 IRR 时，为缩小误差，两个临近值 NPVm。和 NPVn 所相应的折现率 rm 与 rn 之差不得大于 ( )。（A）1%.（B） 2%.（C） 5%.（D）7%.25 在单一方案决策过程中，与内部收益率评价结论可能发生矛盾的评价指标是( )。（A）获利指数（B）净现值（C）净现值率（D）投资回收期二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 有关金融市场的说法正确的是( )。（A）金融市场按照期限划分为短期金融市场和长期金融市场（B）金融市场可以
10、是有形的市场，也可以是无形的市场（C）金融工具一般包括债权债务凭证和所有权凭证（D）金融工具是金融市场的要素之一27 下列关于有效资本市场假说表述正确的是( )。（A）有效资本市场中能以符合价值的价格购买到资本产品（B）弱式有效市场是有效资本市场的一个层次（C）信息公开的有效性是有效资本市场的前提条件之一（D）无效市场不是证券市场发展的一个阶段28 认股权证的基本要素包括( )。（A）认购数量（B）认购价格（C）认购期限（D）回售条款29 对于完整的工业投资项目，在全投资假设下，按照某年总成本为基础计算该年经营成本时，应予以扣减的项目包括( )。（A）该年的折旧（B）该年财务费用中的利息支出（
11、C）该年的设备买价（D）该年的无形资产摊销30 某项目在建设起点投入资金，折现率为 10%，在 windows 系统的 Excel 环境下，用插入函数法求出净现值为 100 万元，内部收益率为 18%，则该项目( )。（A）净现值为 100 万元（B）净现值为 110 万元（C）内部收益率大于 18%（D）内部收益率小于 18%31 公司股票回购后一般会导致( )。（A）财务杠杆比例下降（B）每股收益提高（C）市盈率提高（D）当股票价值被低估时会提高公司价值32 下列各项中，属于财务控制要素的有( )。（A）目标设定（B）风险评估（C）监控（D）风险应对33 有关单项资产的 系数的下列叙述正确
12、的有 ( )。（A）反映单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度（B）当 1 时，表示单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例变化（C）当 1.5 时，若整个市场投资组合的风险收益上升 10%，则该单项资产的风险收益将上升 15%（D）当 0.5 时，该单项资产的风险报酬率是整个市场组合的风险报酬率的 0.5倍34 当企业的现金余额很大时，以下意见不正确的是( )。（A）现金余额越大越好，防止出现支付困难（B）现金越少越好，应该进行充分的投资，以获得回报（C）现金余额在偿还了利息和借款本金之后仍超过现金余额上限的部分，可以用于投资有价证券（D）企业应该及时处理现金余额35 责任中心
13、所具有的特征是( )。（A）是一个权责利结合的实体（B）所承担的责任和行使的权利都应是可控的（C）具有相对独立的经营业务和财务收支活动（D）便于进行责任会计核算三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风险也越大。 ( )（A）正确（B）错误37 最优资金结构是指在一定条件下，使企业加权平均资金成本最低，企业价值最大的资金结构。( )（A
14、）正确（B）错误38 如果原始投资均集中在建设期内发生，投产后前 m 年每年净现金流量相等，即可采用公式法计算静态投资回收期。( )（A）正确（B）错误39 无论净现值法还是净现值率法，都不能用于原始投资额不相同的互斥方案比较决策。 ( )（A）正确（B）错误40 金融市场按金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场，即发行市场和流通市场。( )（A）正确（B）错误41 标准离差可以用来比较各种不同投资方案的风险程度。( )（A）正确（B）错误42 投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时机向一定领域的标的物投放足够数额的资金的经济行为。( )（A）正确
15、（B）错误43 为在银行维持补偿性余额不属于企业持有现金的动机。( )（A）正确（B）错误44 从成熟的证券市场来看，企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票，发行债券和可转换债券，最后是银行借款。( )（A）正确（B）错误45 与预算控制相比较，制度控制具有激励性的特征，而预算控制具有防护性的特征。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容
16、，必须有相应的文字阐述。46 假定甲、乙两只股票最近 3 年收益率的有关资料如下：市场组合的收益率为 12%，市场组合的标准差为 0.6%，无风险收益率为 5%。假设市场达到均衡。 要求： (1)计算甲、乙两只股票的期望收益率； (2)计算甲、乙两只股票收益率的标准差； (3)计算甲、乙两只股票收益率的标准离差率； (4)计算甲、乙两只股票的 B 值； (5)计算甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数； (6)投资者将全部资金按照 30%和 70%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的 系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。 47 A 公司 2004 年 6 月 5 日发
17、行公司债券，每张面值 1000 元，票面利率 10%，4年期。要求：(1)假定每年 6 月 5 日付息一次，到期按面值偿还。B 公司 2006 年 6 月 5 日按每张 1000 元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的持有期收益率。(2)假定每年 6 月 5 日付息一次，到期按面值偿还。B 公司 2006 年 6 月 5 日按每张 1020 元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的持有期收益率。(3)假定到期一次还本付息，单利计息。B 公司 2006 年 6 月 5 日按每张 1180 元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的持有期收益率。(4)假定每年 6 月 5 日付息一次，到期按
18、面值偿还。B 公司 2005 年 6 月 5 日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为 12%，计算该债券的价格低于多少时可以购入。(5)假定到期一次还本付息，单利计息。B 公司 2005 年 6 月 5 日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为 12%，计算该债券的价格低于多少时可以购入。48 甲公司计划用新设备替换现有的旧设备，旧设备预计尚可使用 6 年，旧设备账面价值为 60000 元，目前变价净收入为 35000 元。新设备投资额为 10000 元，预计使用 6 年。至第 6 年末，新设备的预计残值为 4000 元，旧设备的预计残值为 1000元。预计使用新设备可使企业在第
19、 1 年增加营业收入 40000 元，第 2 到 5 年每年增加营业收入 30000 元，第 6 年增加营业收入 35000 元，使用新设备可使企业每年降低经营成本 15000 元，无建设期。该企业按直线法计提折旧，所得税税率为40%。要求：(1)计算使用新设备比继续使用旧设备增加的投资额；(2)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税额；(3)使用新设备比使用旧设备每年增加的折旧额；(4)使用新设备比使用旧设备每年增加的营运成本；(5)计算使用新设备比使用旧设备每年增加的息前税后利润； (6)计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量。 49 某公司资金成本率为 10%。现采用
20、30 天按发票金额付款的信用政策，销售收入为 800 万元，边际贡献率为 20%，平均收现期为 25 天，收账费用和坏账损失均占销售收入的 1%。公司为了加速账款回收和扩大销售收入以充分利用剩余生产能力，准备将信用政策调整为“2/20，1/30，n/40”。预计调整后销售收入将增加 5%，收账费用和坏账损失分别占销售收入的 1%、1.2%，有 30%的客户在 20 天内付款，有 40%的客户在 30 天内付款。要求：根据计算结果说明公司应否改变信用政策。 五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量
21、单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 A、B 两家公司均从事家用电器制造和销售，其 2006 年的有关资料如下( 单位：万元)：要求： (1)计算 A、B 两家公司息税前利润的期望值； (2)计算 A、B两家公司息税前利润的标准差； (3)计算 A、B 两家公司息税前利润的标准离差率； (4)家用电器行业的平均收益率为 18%，息税前利润的平均标准离差率为 0.5，无风险收益率为 4%，计算该行业的风险价值系数； (5)计算 A、B 两家公司的风险收益率和必要收益率； (6)计算 A、B 两家公司 20
22、07 年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 51 TM 公司准备投资一个项目，为此投资项目计划按 40%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为 1000 万元，当年投资当年完工投产。负债资金通过发行公司债券筹集，期限为 5 年，利息分期按年支付，本金到期偿还，发行价格为 100 元/张，面值为 95 元/张，票面年利率为 6%；权益资金通过发行普通股筹集。该项投资预计有 5 年的使用年限，该方案投产后预计销售单价 50 元，单位变动成本 35 元，每年经营性固定付现成本 120 万元，年销售量为 50 万件。预计使用期满残值为 10万元，采用直线法提折旧。该公司适用的所得税税率为 3
23、3%，该公司股票的 为1.4，股票市场的平均收益率为 9.5%，无风险收益率为 6%。(折现率小数点保留到1%)要求：(1)计算债券年利息。(2)计算每年的息税前利润。(3)计算每年的息前税后利润和净利润。(4)计算该项目每年的现金净流量。(5)计算该公司普通股的资金成本、债券的资金成本和加权平均资金成本(按账面价值权数计算)。(6)计算该项目的净现值(以加权平均资金成本作为折现率)。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 70 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】
24、 D【试题解析】 选项 A、B、C 均属于货币市场工具，选项 D 属于资本市场工具。2 【正确答案】 D【试题解析】 在相关系数为 1，而且等比例投资的前提下，两个投资项目构成的投资组合的标准差恰好等于两个投资项目标准差的算术平均数。所以，A 、B 两个投资项目构成的投资组合的标准差=(16%+14%)/2=15%。3 【正确答案】 B【试题解析】 该项资产的 系数=相关系数该项资产的标准差/市场组合的标准差=0.8 8%/10%=0.64。4 【正确答案】 B【试题解析】 该组合的 系数=0.8055%+1.4545%=1.09。5 【正确答案】 C【试题解析】 包括建设期的静态投资回收期为
25、 4 年，大于计算期的一半(7/2=3.5年)，投资利润率 8%小于要求的最低投资利润率 10%，所以静态评价指标不可行；净现值率为 0.25 大于零，所以动态评价指标可行，由此可以判定该项目基本具备财务可行性。6 【正确答案】 D【试题解析】 年等额净回收额=净现值/年金现值系数=(1203.1699-240)/3.1699=44.29(万元)。7 【正确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是证券的分类。证券按其收益的决定因素不同，可分为原生证券和衍生证券两类。将证券分为所有权证券和债权证券是依据证券体现的权益关系的不同所作的划分；将证券分为公募证券和私募证券是依据证券的募集方式的不同所
26、作的划分；将证券分为凭证证券和有价证券是依据证券的性质的不同所作的划分。8 【正确答案】 A【试题解析】 本题的主要考核点是短期债券投资的主要目的。企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。9 【正确答案】 D【试题解析】 分散收账收益净额=(分散收账前应收账款投资额 -分散收账后应收账款投资额)综合资金成本率-因增设收账中心每年增加的费用额 =(600-100)12%-30 =30(万元) 。10 【正确答案】 B【试题解析】 应收账款平均周转天数=360/9=40(天)，应收账款机会成本=600/36040 70%10%=4.67(万元)。11 【正
27、确答案】 A【试题解析】 法定公积金和未分配利润可以用于支付股利。12 【正确答案】 A【试题解析】 固定或稳定增长的股利政策是将每年发放的股利固定在某一固定水平上并在较长的时期内不变，或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。该政策的优势在于：稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。该政策的缺点在于：股利的支付与盈余相脱节，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化。其他几种股利政策都与公司的盈余密切相关。剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈
28、余当中留用，13 【正确答案】 A【试题解析】 增量预算编制方法的缺点包括(1)可能导致保护落后；(2)滋长预算中的“平均主义”和“简单化”；(3)不利于企业未来发展。工作量大是零基预算的缺点。14 【正确答案】 C【试题解析】 预防性控制是指为防范风险、错弊和非法行为的发生，或尽量减少其发生机会所进行的控制；纠正性控制是对那些由侦查性控制查出来的问题所进行的控制；侦查性控制是指为及时识别已存在的财务危机和已发生的错弊和非法行为或增强识别风险和发现错弊机会的能力所进行的各项控制；指导性控制是为了实现有利结果而采取的控制。15 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查责任成本结转的含义。16 【正
29、确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是固定制造费用两差异与三差异的关系。固定制造费用能量差异可以进一步分解为两部分：一部分是实际产量实际工时未达到预算产量标准工时而形成的能力差异；另一部分是实际产量实际工时脱离实际产量标准工时而形成的效率差异。17 【正确答案】 D【试题解析】 本题的主要考核点是变动制造费用效率差异的计算公式。变动制造费用总差异=实际产量下实际变动制造费用-实际产量下标准变动制造费用效率差异=(实际产量实际工时-实际产量标准工时)标准分配率耗费差异=实际产量实际工时(实际分配率-标准分配率)。18 【正确答案】 D【试题解析】 本题的主要考核点是固定制造费用能量差异的含
30、义。固定制造费用能量差异是指预算产量下的标准固定制造费用与实际产量下的标准固定制造费用的差额。19 【正确答案】 D【试题解析】 本题的主要考核点是变动制造费用耗费差异的计算。变动制造费用耗费差异=1400(77001400-5)=700(元)。20 【正确答案】 D【试题解析】 根据 可知，影响资产 系数的因素有三个，即该项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差。21 【正确答案】 D【试题解析】 市场组合，是指由市场上所有资产组成的组合；由于市场组合包含了所有的资产，因此，市场组合中的非系统风险已经被消除，所以，市场组合的风险就只有市场风险；
31、市场组合的 系数为 1。22 【正确答案】 D【试题解析】 每股收益无差别点是指两种筹资方案下，普通股每股收益相等时的息税前利润。23 【正确答案】 B【试题解析】 静态投资回收期=2+100/25=6(年)。24 【正确答案】 C【试题解析】 运用内插法近似计算 IRR 时，为缩小误差，两个临近值 NPVm。和 NPVn 所相应的折现率 rm 与 rn 之差不得大于 5%。25 【正确答案】 D【试题解析】 在单一方案决策过程中，有可能与贴现指标评价结论发生矛盾的评价指标是非贴现指标，贴现指标之间不会发生矛盾。投资回收期属于非贴现指标，所以，应选 D。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小
32、题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 金融市场的要素主要包括市场主体、金融工具、交易价格、组织形式。金融工具即借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证；金融市场可以是有形市场，也可以是无形市场；金融市场按照期限划分为短期金融市场和长期金融市场。27 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 有效资本市场假设理论认为，在一个有效的资本市场上，有关某个资本产品的全部信息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它的投资者所得到，进而该资本产品的购买者能够根据这些信息明确地判
33、断出该资本产品的价值，从而以符合价值的价格购买到该资本产品。有效资本市场包括弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场三个层次；信息公开的有效性是有效资本市场的前提条件之一；无效市场是证券市场发展的一个阶段，从无效市场到弱式有效市场，再到次强式有效市场，最后到强式有效市场，体现了证券市场的四个发展阶段。28 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 认股权证的基本要素包括认购数量、认购价格、认购期限和赎回条款。29 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 在总成本中扣减非付现成本之后得到经营成本，其中折旧和无形资产的摊销属于非付现成本，基于全投资假设利息支出不作为现金流出，所以也属于非付现成本。30
34、 【正确答案】 B,C【试题解析】 在建设起点(0 时点)投入资金(即在 NCF0 不等于零)的情况下，系统自动将 NCF0n 按照 NCF1n+i 来处理，就相当于该项目无论投资还是生产经营期都比原来晚了一年，因此用插入函数法求出的净现值和内部收益率都比实际的要小。用插入函数法求出的净现值(1+折现率)得出的就是实际的净现值。31 【正确答案】 B,D【试题解析】 公司股票回购后一般会提高财务杠杆比例。股票回购可减少流通在外的股数，相应提高每股收益，降低市盈率。当股票价值被低估时，股票回购后会提高公司的市场价值。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 财务控制的要素包括：控制环境、目
35、标设定、事件识别、风险评估、风险应对、控制活动、信息与沟通、监控。33 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 单项资产的 系数是指可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标，即单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度，也称为系统风险指数。计算公式为 某种资产的风险报酬率市场组合的风险报酬率，由此可知 A、D 的说法正确；当 1 时，表示单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；当 =1.5时，若整个市场投资组合的风险收益上升 10%，则该单项资产的风险收益将上升 15%。所以，B、C 的说法正确。34
36、 【正确答案】 A,B【试题解析】 因为现金储备过少会影响周转，现金过多又会造成浪费，所以，现金余额既不是越大越好，也不是越少越好。企业应该及时处理现金余额，当收支差额为正值，在偿还了利息和借款本金之后仍超过现金余额上限时，就应该拿出一部分现金用于有价证券投资；但一旦发现还本付息之后的收支差额低于现金余额下限，就应抛出一部分有价证券来补足现金短缺；如果现金收支差额为负值，可采取暂缓还本付息、抛售有价证券或向银行借款等措施予以补足。35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 责任中心具有以下特征：(1)是一个责权利结合的实体；(2)具有承担经济责任的条件；(3)责任和权利都是可控的；(4)具
37、有相对独立的经营业务和财务收支活动； (5)便于进行责任会计核算。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 A【试题解析】 根据经营杠杆系数的简化计算公式可知，其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大。而经营杠杆系数是衡量经营风险的，因此，其他因素不变的情况下，固定成本越高，企业经营风险也越大。37 【正确答案】 A【试题解析】 最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资
38、金成本最低、企业价值最大的资金结构。38 【正确答案】 B【试题解析】 采用公式法计算静态投资回收期还需要满足一个条件，即：m 投产后前 m 年每年净现金流量原始总投资。39 【正确答案】 A【试题解析】 净现值法适用于原始投资额相同且项目计算期相等的互斥方案比较决策。净现值率法适用于原始投资额相同的互斥方案的比较决策。40 【正确答案】 B【试题解析】 发行市场和流通市场是按照证券的交易方式和次数对金融市场的分类。41 【正确答案】 B【试题解析】 标准离差是个绝对量指标，只能比较期望值相同的方案之间的风险，期望值相同的情况下，标准离差越大，风险就越大；如果期望值不同，则应使用标准离差率指标
39、。42 【正确答案】 B【试题解析】 投资是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时机向定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。43 【正确答案】 B【试题解析】 企业持有一定数量的现金主要基于以下三个方面的动机：(1)交易动机； (2)预防动机； (3)投机动机。企业除了以上三种原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。44 【正确答案】 B【试题解析】 从成熟的证券市场来看，企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。(参见教材 162 页)45
40、【正确答案】 B【试题解析】 与预算控制相比较，制度控制具有防护性的特征，而预算控制主要是具有激励性的特征。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1)甲、乙两只股票的期望收益率： 甲股票的期望收益率=(10%+6%+8%)/3=8% 乙股票的期望收益率=(7%+13%+10%)/3=10%(2)甲、乙两只股票收益率的标准差： 甲
41、股票收益率的标准差= 乙股票收益率的标准差= (3)甲、乙两只股票收益率的标准离差率： 甲股票收益率的标准离差率=1.41%/8%=0.18 乙股票收益率的标准离差率=3%/10%=0.3(4)甲、乙两只股票的 值： 由于市场达到均衡，则期望收益率 =必要收益率 根据资本资产定价模型： 甲股票：8%=5%+(12%-5%)，则 =0.4286 乙股票：10%=5%+(12%-5%)，则 =0.7143(5)甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数： 甲股票的收益率与市场组合收益率的相关系数 乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数(6)组合的 系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率： 组
42、合的 系数 =30%0.4286+70%0.7143=0.6286 组合的风险收益率=0.6286(12%-5%)=4.4% 组合的必要收益率=5%+4.4%=9.4%。47 【正确答案】 (1)由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，持有期收益率=票面利率 =10%。(2)NPV=100010%(P/A，i，2)+1000(P/F ，i，2)-1020 当 i=10%，NPV=100010%(P/A，10%，2)+1000(P/F，10%，2)-1020=-20(元) 当i=8%，NPV=100010%(P/A，8%，2)+1000(P/F ，8%，2)-1020 =1001.78
43、33+10000.8573-1020=15.63(元) (3)债券的持有到期收益率 (4)债券的价格=100010%x(P/A，12%， 3)+1000(P/P，12%，3) =1002.406+10000.712=952.6(元)。(5)债券的价格=1000(1+510%)(P/F，12%，3)=1068(元)。48 【正确答案】 (1)使用新设备比使用旧设备增加的投资额：100000-35000=65000(元)(2)因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税额=(60000-35000)40%=10000(元)(3)使用新设备比使用旧设备每年增加的折旧额= (100000-4000)/
44、6- (35000-1000)/6 =10333(元)(4)使用新设备比使用旧设备每年增加的营运成本：使用新设备比使用旧设备每年增加的营运成本=-15000+10333=-4667( 元) (5)使用新设备比使用旧设备每年增加的息前税后利润：使用新设备比使用旧设备第 1 年增加的息前税后利润=(40000+4667)(1-40%) =26800.2(元)使用新设备比使用旧设备第 2-5 年每年增加的息前税后利润=(30000+4667)(1- 40%)=20800.2(元) 使用新设备比使用旧设备第 6 年增加的息前税后利润=(35000+4667)(1-40%) =23800.2(元)(6)
45、计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量ANCF0=-(100000-35000)=-65000(元)ANEF1=26800.2+10333+10000=47133.2(元)ANCF2-5=20800.2+10333=31133.2(元)ANCF6=23800.2+10333+(4000-1000)=37133.2(元)。49 【正确答案】 (1)收益增加=8005%20%=8(万元) (说明：增加的现金折扣也可在此一并扣除，或单独计算)(2)信用政策调整后的平均收现期=2030%+3040%+4030%=30(天)收入增加使资金年均占用变动=800(1+5%)(1-20%)/36030
46、-800(1-20%)/36025=11.56(万元)(3)应计利息变动=11.5610%=1.156( 万元)(4)增加的收账费用=8005%1%=0.4(万元)(5)坏账损失=800(1+5%)1.2%-8001%=2.08(万元)(6)增加的现金折扣=800(1+5%)30%2%+800(1+5%)40%1%=8.4(万元)(7)增加的各项费用合计=1.156+0.4+2.08+8.4=12.036(万元)(8)改变信用政策的净损益=(1)-(7)=-4.036(万元)，小于 0，故不应改变信用政策。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有
47、计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1)A 、B 两家公司息税前利润的期望值： A 公司息税前利润的期望值=1000505+80030%+50020%=840(万元) B 公司息税前利润的期望值=150050%+120030%+90020%=1290(万元)(2)A、B 两家公司息税前利润的标准差： A 公司息税前利润的标准差 B 公司息税前利润的标准差 =234.31(万元)(3)A、B 两家公司息税前利润的标准离差率： A 公司息
48、税前利润的标准离差率=190.79/840=0.23 B 公司息税前利润的标准离差率=234.31/1290=0.18(4) 风险价值系数=(18%-4%)/0.5=0.28(5)A、B 两家公司的风险收益率和必要收益率： A 公司的风险收益率=0.230.28=6.44% A 公司的必要收益率=4%+6.44%=10.4% B 公司的风险收益率=0.280.18=5.04% B 公司的必要收益率=4%+5.04%=9.04%(6)A 、B 两家公司2007 年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数： A 公司 2007 年的经营杠杆系数=(840+450)/840=1.54 A 公司 2
49、007 年的财务杠杆系数 =840/(840-150)=1.22 A公司 2007 年的复合杠杆系数=1.541.22=1.88 B 公司 2007 年的经营杠杆系数=(1290+750)/1290=1.58 B 公司 2007 年的财务杠杆系数=1290/(1290-240)=1.23 B 公司 2007 年的复合杠杆系数=1.581.23=1.94 。51 【正确答案】 (1)债券年利息=(100040%100)956%=22.8(万元)(2)年折旧=(1000-10)/5=198(万元)每年的息税前利润=5050-5035-120-198=432(万元)(3)每年的息前税后利润 =432(1+33%)=289.44(万元)每年的净利润=(289.44-22.8)(1-33%)=178.6488(万元)(4)第 1 年初的现金净流量=-1000(万元)经营前 4 年每年的现金净流量为：营业现金净流量=息前税后利润+ 折
