1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 83 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 零基预算的编制方法适用于( )。 （A）业务量水平较为稳定的企业（B）非盈利组织编制预算时采用（C）产出较难辨认的服务性部门费用预算的编制（D）成本预算和利润预算2 协商价格的上限是市价，下限是( )。 （A）单位成本 （B）固定成本（C）成本总额 （D）单位变动成本3 计算盈余现金保障倍数指标时的盈余是指 ( )。 （A）利润总额 （B）息税前利润（C）净利润 （D）净利润优先股利4 下列各项
2、中，能提高企业利息保障倍数的因素是 ( )。 （A）成本下降利润增加 （B）所得税税率下降（C）用抵押借款购房 （D）宜布并支付股利5 与全部投资的现金流量表相比，项目资本金现金流量表的特点在于( )。 （A）项目资本金现金流量表要详细列示所得税前净现金流量，累计所得税前净现金流量，所得税后净现金流量和累计所得税后净现金流量（B）项目资本金现金流量表要求根据所得税前后的净现金流量，分别计算两套内部收益率净现值和投资回收期指标（C）与附全部投资的现金流量表相比，项目资本金现金流量表现金流入项目和流出项目没有变化（D）项目资本金现金流量表只计算所得税后净现金流量，并据此计算资本金内部收益率指标6
3、2007 年年初，A 公司对外发行的普通股股数是 10000 万股，公司 3 月 10 日宣布了它将通过优先认股权发行的方式发行 500 万新普通股，配股的销售为 40 元/股，股权登记口为 2 月 1 日。1 月 20 日 A 公司股票的市价为 45 元，则此时优先认股权的价值为( )元 （A）0.25 （B） 0.24（C） 0.5 （D）27 已知某种存货的全年需要量为 6000 个单位，假设一年工作日为 300 天。预计交货期内原材料的需要量为 500 单位，则该存货的订货提前期为 ( ) （A）12 天 （B） 15 天（C） 25 天 （D）30 天8 下列不属于应收账款转让筹资优
4、点的有( ) （A）筹资成本较低，限制条件较少（B）有利于改善企业的财务状况，提高资产的流动性（C）及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足（D）节省收账成本，降低坏账损失风险9 下列不属于股票回购缺点的是( )。 （A）股票回购需要大量资金支付回购的成本，易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲（B）回购股票可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益（C）股票回购容易导致内幕操纵股价（D）股票回购不利于公司实施兼并与收购10 下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是( )。 （A）股票选择权 （B）解聘（C）接收 （D）监督
5、11 以企业价值最大化作为理财目标的缺点是 ( )。 （A）没有考虑了资金的时间价值和风险价值 （B）不利于社会资源的合理配置（C）不利于克服管理上的短期行为 （D）不是所有股东均对股价最大化感兴趣12 普通年金终值系数的倒数称之为( )。 （A）年会现值系数 （B）偿债基金系数（C）复利现值系数 （D）资本回收系数13 关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是( )。 （A）标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度（B）如果方案的期望值相同，标准离差越大，风险越大（C）在各方案斯望值不同的情祝下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标推离差率越大，方案的风险越大（D）标准
6、离差率就是方案的风险收益率14 放弃现金折扣成本的大小与( )。 （A）折扣率呈反方向变化 （B）信用期呈反方向变化（C）折扣期呈反方向变化 （D）折扣率、信用期均呈同方向变化15 在下列各项中，属于自然性筹资的是( )。 （A）应付账款 （B）融资租赁（C）短期借款 （D）应付债券16 关于复合杠杆系数，下列说法不正确的是 ( )。 （A）DCL=DOLDFL（B）普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率（C）反映产销量变动对普通股每股利润变动的影响（D）复合杠杆系数越大，企业风险越大17 一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则( )。 （A）经营杠杆系数越小，经营风险越
7、大 （B）经营杠杆系数越大，经营风险越小（C）经营杠杆系数越小，经营风险越小 （D）经营杠杆系数越大，经营风险越大18 按卖方提供的信用条件，买方利用商业信用筹资需要付出机会成本的有( )。 （A）卖方不提供现金折扣（B）买方接受折扣，在折扣期内付款（C）卖方提供现金折扣，买方采用支票立即付款（D）买方放弃折扣，在信用期内付款19 其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。 （A）净现值率 （B）投资收益率（C）内部收益率 （D）静态投资回收期20 某项目经营期为 5 年，预计投产第一年初流动资产需用额为 40 万元，预计第一年流动负债为 10 万元，投产第二年初流动
8、资产需用额为 60 万元，预计第二年流动负债为 20 万元，预计以后每年的流动资产需用额均为 60 万元，流动负债均为 20万元，则该项目终结点一次回收的流动资金为( )万元。 （A）30 （B） 70（C） 150 （D）4021 假定某投资的风险价值系数为 15%，标准离差率为 40%，若无风险收益率为6%，则该投资项目的风险收益率应为( )。 （A）6% （B） 16%（C） 10% （D）12%22 下列属于缺货成本的是( )。 （A）存货残损霉变损失 （B）储存存货发生的仓储费用（C）存货的保险费用 （D）产品供应中断导致延误发货的信誉损失23 下列项目中，不属于信用条件的是( )。
9、 （A）现金折扣 （B）数量折扣（C）信用期间 （D）折扣期间24 下列有关市场风险溢酬表述错误的是( )。 （A）附加在无风险收益率之上的，由于承担市场平均风险所要求获得的补偿（B）市场作为整体对风险的厌恶程度（C）所有股票的平均收益率（D）股票价格指数的平均值与无风险收益率的差值25 按照证券的收益决定因素可将证券分为 ( )。 （A）政府证券、金融证券和公司证券 （B）所有权证券和债权证券（C）原生证券和衍生证券 （D）固定收益证券和变动收益证券二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均
10、不得分。26 递延年金是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的年金都是递延年金，它的计算公式为：P=A(P/A，i，n)(P/F，i，m) 。下列关于 n 和 m 的说法正确的是( )。 （A）n 的数值是递延年金中“等额收付发生的次数”（B）如果递延年金从第 4 年年初开始发生，到第 8 年年初为止，每年一次，则n=8（C）如果递延年金从第 4 年年初开始发生，则 m=4-1=3（D）n 为期数，m 为递延期27 下列说法正确的有( )。 （A）从量的规定性来看，货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率（B）年金现值系数的倒数可以把现值折算成年金，称为投资回收系数（C
11、）投资报酬率或资金利润率除包括时间价值以外，还包括风险报酬率和通货膨胀附加率，在计算时间价值时，后两部分是不应包括在内的（D）在现值和计息期数一定的情况下，利率越高，则复利终值越大28 下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有( )。 （A）偿还借款 （B）购买国库券（C）支付股票股利 （D）利用商业信用29 相对固定预算而言，弹性预算的优点有( )。 （A）预算成本低 （B）预算工作量小（C）预算可比性强 （D）预算适用范围宽30 在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。 （A）银行借款 （B）长期债券（C）优先股 （D）普通股31 在下列各种情况下，会给企业带来经营
12、风险的有( )。 （A）企业举债过度 （B）原材料价格发生变动（C）企业产品更新换代周期过长 （D）企业产品的生产质量不稳定32 投资利润率可以进一步分解为三个相对数指标之积，它们包括( )。 （A）资本周转率 （B）销售成本率（C）边际贡献率 （D）成本费用利润率33 关于风险收益率，以下叙述不正确的有( )。 （A）风险收益率大，则要求的收益越大（B）风险收益率是 系数与方差的乘积（C）风险收益率是必要收益率与无风险收益率之差（D）风险收益率是 系数与市场风险溢酬的乘积34 一个企业如果流动比率比较高，那么可能( )。 （A）存在闲置资金 （B）存在积压的存货（C）应收账款周转率缓慢 （D
13、）偿债能力强35 下列各项中，需要利用内部转移价格在有关责任中心之间进行责任结转的有 ( )。 （A）因上一车间加工缺陷造成的下一车间超定额耗用成本（B）因生产车间生产质量问题造成的销售部门降价损失（C）因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本（D）因供应部门外购材料的质量问题造成的生产车间超定额耗用成本三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 MM 理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，企业
14、的价值不受有无负债程度的影响。在考虑所得税的情况下，由于存在税额庇护利益，企业价值随负债程度的提高而增加。 ( )（A）正确（B）错误37 一项 600 万元的贷款，贷款期为 5 年，年利率为 10%，如果半年复利一次，则年实际利率会高出名义利率 0.25%。 ( )（A）正确（B）错误38 在协调所有者与经营者矛盾的方法中，接收是一种通过所有者来约束经营者的方法。 ( )（A）正确（B）错误39 企业举债过度会给企业带来经营风险。 ( )（A）正确（B）错误40 如果金融机构在基准利率的基础上，对资信较差企业上浮 1.8%的利率，对资信较好的企业上浮 0.8%的利率，则加总计算所得的利率便是
15、套算利率。 ( )（A）正确（B）错误41 以每股收益最大化作为财务管理目标，考虑了资金时间价值和风险因素，但不能避免企业的短期行为。 ( )（A）正确（B）错误42 按照插入函数法求得的内部收益率一定会小于项目的真实内部收益率。 ( )（A）正确（B）错误43 当企业的经营杠杆系数等于 1 时企业的固定成本为 0，此时企业仍然存在经营风险。 ( )（A）正确（B）错误44 人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。 ( )（A）正确（B）错误45 经济进货批量就是使存货的储存成本和进货成本之和最小的进货数量。 ( )（A）正确（B）
16、错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 北方公司拟投资甲、乙两个投资项目，其有关资料如下：要求： (1)计算投资于甲和乙的组合预期收益率； (2)计算投资于甲和乙的组合收益率的方差(百分位保留四位小数) ； (3) 计算投资于甲和乙的组合收益率的标准差(百分位保留两位小数)； (4)若资本资产定价模型成立，市场平均收益率为 10%，无风险收益
17、率为 4%，计算甲和乙组成投资组合的 系数。47 广发公司预计的年度赊销收入为 8000 万元，其变动成本率为 65%，资金成本率为 8% ，目前的信用条件为 n/60，信用成本为 500 万元。公司准备改变信用政策，改变后的信用条件是(2/10，1/20，n/60)，预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为 70 万元，坏账损失率为 4%。预计占赊销额 70%的客户会利用 2%的现金折扣，占赊销额 10%的客户利用 1%的现金折扣。一年按 360 天计算。要求：计算以下各项数据：(1)改变信用政策后的：年赊销净额；信用成本前收益；平均收账期；应收账款平均余额；维持赊销业务所需要
18、的资金；应收账款机会成本；信用成本后收益。(2)通过计算判断应否改变信用政策。48 已知东方公司 2009 年销售收入为 6000 万元，销售净利润率为 10%，净利润的 30%分配给投资者。2009 年 12 月 31 日的资产负债表(简表)如下：该公司2010 年计划销售收入比上年增长 20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值 388 万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可发行面值为 1000 元，票面年利率为 8%，期限为 5 年，每年年末付息的公司债券解决。 假定该公司 2010 年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司
19、债券的发行费用率为 2%，发行债券时市场利率为 6%，企业所得税税率为 25%。 要求： (1)计算 2010 年公司需增加的营运资金。 (2)预测2010 年需要对外筹集的资金量。 (3)计算该债券的发行价格和资金成本。49 华夏公司 2009 年有关资料如下：总资产 3500 万元，资产负债率 65%，公司现有普通股 600 万股，负债全部为长期债务，利率为 9%。营业收入 4200 万元，净利润 336 万元，分配现金股利 134.4 万元。适用所得税税率为 25%。要求：(1)计算公司的销售净利润率、资产周转率、权益乘数指标；(2)利用杜邦分析体系计算净资产收益率；(3)计算财务杠杆系
20、数；(4)计算每股净资产，并假设 2010 年销售净利润率、资产周转率、资产负债率和每股净资产均比 2009 年增长 10%，用因素分析法确定每股收益的变化。(中间过程保留小数点后 3 位，最终结果保留小数点后 2 位)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 某上市公司现有资金 1000 万元，其中，普通股股本 350 万元，长期借款 600 万元，留存收益 50 万
21、元。普通股成本为 12%，长期借款年利率为 8%。该上市公司股票的 系数是 2。目前整个股票市场平均收益率为 10%，无风险报酬率为 6%。公司适用的所得税税率为 25%。该公司拟通过再筹资发展甲投资项目。有关资料如下：(1)甲项目投资额为 300 万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和 16%时，甲项目的净现值分别为 6.5 万元和-3.5 万元。(2)甲项目所需资金有 A、B 两个筹资方案可供选择。A 方案：发行票面年利率为11%、期限为 3 年的公司债券。B 方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。(3)假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司
22、债券均为年末付息，到期还本。要求：(1)计算该公司股票的必要收益率。(2)计算甲项目的内部收益率。(3)以该公司股票的必要收益率为标准，判断甲项目是否应当投资。(4)分别计算甲项目 A、 B 两个筹资方案的资金成本。(5)根据甲项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对 A、B 两方案的经济合理性进行分析，并选择最优筹资方案。(6)计算按最优方案再筹资后公司的综合资金成本。51 华海公司有一投资项目，建设期为 2 年，运营期为 5 年。固定资产的原始投资为 200 万元，在建设期初投入 180 万元，在建设期的第 2 年年初投入其余的 20 万元。同时，在建设期末投入无形资产 20 万元，在运营
23、期初垫付流动资金 50 万元，建设期的资本化利息为 10 万元。固定资产按直线法计提折旧，预计期满残值回收2 万元。无形资产自项目投产后按 5 年摊销。项目投产后，运营期每年的销售量为1 万件，销售单价为 190 元，单位变动成本 60 元，每年固定性付现成本 25 万元。该企业适用的所得税税率为 25%，要求的最低投资报酬率为 10%。要求：根据上述条件计算：(1)项目计算期；(2)项目原始投资额、投资总额和固定资产原值；(3)项目的回收额；(4)运营期每年的经营成本和营运成本；(5)运营期每年的息税前利润和息前税后利润；(6)项目各年的现金净流量；(7)项目不包括建设期的静态投资回收期；(
24、8)项目的净现值。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 83 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 C【试题解析】 本题考点是零基预算的适用范围。2 【正确答案】 D【试题解析】 本题考点是协商价格的价格范围。3 【正确答案】 C【试题解析】 盈余现金保障倍数=经营现金净流量/ 净利润。4 【正确答案】 A【试题解析】 利息保障倍数=息税前利润/利息，BD 选项对息税前利润没有影，响，而 C 选项会增加借款利息，从而会使利息保障倍数下降，所以 BCD 都不对。A
25、选项会使息税前利润增加，所以能提高企业利息保障倍数。5 【正确答案】 D【试题解析】 选项 A、B 是全部投资的现金流量表的特点；与全部投资的现金流量表相比项目资本金现金流量表的现金流入项目没有变化，但现金流出项目不同，其具体内容包括项目资本金投资借款本金、偿还借款利息、支付经营成本、销售税金及附加、所得税和维持运营投资等，所以 C 也不对。6 【正确答案】 B【试题解析】 因为在股权登记日前购买，则属于附权优先认股权，购买 1 股股票所需要的优先认股权数=10000500=20，则：45-(R20+40)=R，因此R=5/21=0.24(元)。7 【正确答案】 C【试题解析】 依题意原材料使
26、用率=6000300=20 单位/天，则订货提前期= 预计交货期内原材料的用量原材料使用率=50020=25(天)。8 【正确答案】 A【试题解析】 应收账款转让筹资筹资成本较高、限制条件较多。9 【正确答案】 D【试题解析】 股票回购的动因之一就是满足企业兼并与收购的需要，在进行企业兼并与收购时，产权交换的实现方式包括现金购买及换股两种。如果公司有库藏股，则可以用公司的库藏股来交换被并购公司的股权，这样可以减少公司的现金支出。10 【正确答案】 A【试题解析】 本题的考点是财务管理目标的协调。激励是将经营者的报酬与绩效挂钩的方法，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方
27、式，一是股票选择权，二是绩效股。11 【正确答案】 D【试题解析】 通常法人股股东对股价最大化不感兴趣。12 【正确答案】 B【试题解析】 普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数；普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数；复利终值系数与复利现值系数互为倒数。13 【正确答案】 D【试题解析】 标准离差串是用来衡量风险大小，但其本身不是收益率，标准离差率乘以风险价值系数为风险收益串。14 【正确答案】 B【试题解析】 放弃现金折扣成本=折扣率/(1-折扣率)360/(信用期-折扣期) ，由该公式可知，放弃折扣成本率的大小与折扣率、折扣期呈同方向变动，与信用期呈反方向变动。15 【正确答案】 A【试
28、题解析】 商业信用属于自然性筹资，不需要专门安排。16 【正确答案】 B【试题解析】 普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比例是财务杠杆系数，而不是复合杠杆系数。17 【正确答案】 D【试题解析】 本题的考点是经营杠杆系数和经营风险之间的关系，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则经营杠杆系数越大，经营风险就越大。18 【正确答案】 D【试题解析】 在卖方不提供现金折扣或者买方享受折扣时，买方利用商业信用投资，不需要付出机会成本；若卖方提供折扣，而买方放弃时，则买方利用信用筹资，需要付出机会成本。19 【正确答案】 A【试题解析】 折现率越高，现值越小，因此，净现值率与折现率是反方向
29、变动。投资收益率勺静态投资回收期是非折现指标，所以不受折现率高低的影响，内部收益率是方案本身的报酬率，因此也不受折现率高低的影响。20 【正确答案】 D【试题解析】 第一年所需流动资金=40-10=30 (万元)首次流动资金投资额=30-0=30(万元)第 2 年所需流动资金=60-20=40(万元)第 2 年流动资金投资额=本年流动资金需用额 -上年流动资金需用额 =40-30=10(万元)流动资金投资合计=30+10=40(万元)21 【正确答案】 A【试题解析】 风险收益率=15%40%=6%22 【正确答案】 D【试题解析】 选项 ABC 属于储存成本。23 【正确答案】 B【试题解析
30、】 信用条件包括信用期、折扣期和折扣率。24 【正确答案】 C【试题解析】 所有股票的平均收益率是指 RM，市场风险溢酬是指 RM-RF。25 【正确答案】 C【试题解析】 选项 A 是按照证券的发行主体的分类；选项 B 是按照证券体现的权益关系的分类；选项 D 是按照证券的收益稳定情况的分类。按照证券的收益决定因素可将证券分为原生证券和衍生证券。原生证券收益取决于发行者的财务状况，衍生证券收益取决于原生证券的价格。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,C,
31、D【试题解析】 在递延年金的公式中，n 为期数，也就是“等额收付发生的次数”，m 为递延期。如果递延年金从第 4 年年初开始发生，到第 8 年年初为止，每年一次，则 n=5，m=3。27 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 通常情况下，资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，因此 A 项是正确的；投资回收额的计算是普通年金现值的逆运算，可以把现值折算成年金，其系数就是普通年金现值系数的倒数，因此B 项是正确的；资金利润率由三部分构成，分别是货币时间价值(利息率)、风险报酬率和通货膨胀补偿率，因此 C 项是正确的；复利终值的计算公式为 F=P(1+i)n，由此
32、可见，当现值和利息期数一定的情况下，利率越高，复利终值越大，因此D 项是正确的。28 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 根据财务管理的理论，购买国库券属于企业投资引起的财务活动；偿还借款、支付股票股利和利用商业信用等均属于筹资引起的财务活动。29 【正确答案】 C,D【试题解析】 弹性预算又称变动预算或滑动预算，是指为克服固定预算方法的缺点而设计的，以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，以预算期可预见的各种业务量水平为基础，编制能够适应多种情况预算的一种方法。与固定预算方法相比，弹性预算方法具有预算范围宽和可比性强的优点。30 【正确答案】 A,B【试题解析】 根据财务管理的理论，由于
33、负债筹资的利息具有抵税作用，所以，在计算负债筹资的个别资金成本时须考虑所得税因素。31 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 在财务管理中，经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。比如：由于原材料供应地的政治经济情况变动，运输路线改变，原材料价格变动，新材料、新设备的出现等因素带来的供应方面的风险；由于产品生产方向不对头，产品更新时期掌握不好，生产质量不合格，新产品、新技术开发试验不成功，生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险；由于出现新的竞争对手，消费者爱好发生变化，销售决策失误，产品广告推销不力以及货款回收不及时等因素带来的销售方面的风险。企业举债过度会给企业带来财务风
34、险，而不是带来经营风险。 32 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 投资利润率可以进一步分解为资本周转率、销售成本率和成本费用利润率三个相对数指标之积。33 【正确答案】 A,B【试题解析】 收益的大小取决于总风险的大小，还与无风险收益率有关，所以 A不正确。34 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 ABC 都有可能造成企业流动比率比较高，在流动比率高的情况下，偿债能力比较强。注意本题是指可能的情况。35 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 利用内部转移价格进行责任结转有两种情形。一是各责任中心之间由于责任成本发生的地点与应承担责任的地点往往不同，因而要进行责任转账。如因供应部门外购
35、材料的质量问题造成的销售部门降价损失。二是责任成本在发生的地点显示不出来，需要在下道工序或环节才能发现，这也需要转账。如因上一车间加工缺陷造成的下一车间超定额耗用成本。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 A37 【正确答案】 A【试题解析】 实际利率为 i=(1+r/m)m-1=(1+10%/2)2-1=10.25%，则实际利率与名义利率的差=10.25%-10%=0.25%。3
36、8 【正确答案】 B【试题解析】 为了协调所有者和经营者的矛盾，可以采用解聘、接收、激励等方式，其中解聘是一种所有者约束经营者的办法，而接收则是一种通过市场约束经营者的办法。39 【正确答案】 B【试题解析】 经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。40 【正确答案】 A【试题解析】 套算利率是指在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。41 【正确答案】 B【试题解析】 每股收益最大化目标避免了利润最大化的缺点，但它仍然没有考
37、虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。42 【正确答案】 B【试题解析】 在建设期起点发生投资的情况下，插入函数法求得的内部收益率一定会小于项目的真实内部收益率，如果建设起点不发生任何投资，插入函数法求得的内部收益率等于项目的真实内部收益率。43 【正确答案】 A【试题解析】 当企业的经营杠杆系数等于 1 时企业的固定成本为 0，此时企业没有经营杠杆效应但并不意味着企业没有经营风险。因为经营风险反映息税前利润的变动，即使没有固定成本，息税前利润受市场因素的影响，变动也是客观存在的。44 【正确答案】 B【试题解析】 在财务管理中，高收益往往伴有高风险，低收益方案其风险程度往往也
38、较低，究竟选择何种方案，不仅要权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。对风险比较反感的人可能会选择期望收益较低同时风险也较低的方案，喜欢冒险的人则可能选择风险虽高但同时收益也高的方案。45 【正确答案】 B【试题解析】 经济进货批量是指能够使一定时期内存货的相关总成本达到最低点的进货数量，决定因素主要有变动性进货费用、变动性储存成本和允许缺货时的缺货成本。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数
39、。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1)甲、乙两个方案组合预期收益率：加权平均的收益率=10%0.8+18%0.2=11.6%(2)甲、乙的组合收益率方差=(0.812%)2+20.812%0.220%0.2+(0.220%)2=1.2352%(3)甲、乙的组合收益率标准差=(1.2352%)1/2=11.11%(4)若资本资产定价模型成立，则预期收益率等于必要收益率，则甲和乙组成投资组合的 系数满足：11.11%=4%+(10%-4%)解得：=1.1947 【正确答案】 (1)广发公司改变信用政策后：年赊销净额 =8000-8000(70%2%+1
40、0%1%)=7880(万元)信用成本前收益 =7880-800065%=2680(万元)平均收账期 =70%10+10%20+20%60=21(天)应收账款平均余额 =8000/36021=466.67(万元 )维持赊销业务所需要的资金=466.6765%=303.34(万元)应收账款机会成本 =303.348%=24.27(万元)信用成本后收益 =2680-(24.27+70+80004%)=2265.73(万元)(2)原有政策信用成本前收益=8000-800065%=2800( 万元)原有政策信用成本后收益=2800-500=2300( 万元)由于信用成本后收益增加了，所以应该改变信用政策
41、。48 【正确答案】 (1)2010 年公司需增加的营运资金=600020%(100+400+800)6000-(320+160)6000=164(万元)(2)2010 年需要对外筹集的资金量：2010 年需增加的资金总额=164+388=552( 万元)2010 年内部融资额=6000(1+20%)10%(1-30%)=504(万元)2010 年需要对外筹集的资金量=552-504=48( 万元 )(3)债券发行价格=10008%(P/A，6%，5)+1000(P/F ，6%，5)=804.2124+10000.7473=1084.29(元)发行债券的资本成本=10008%(1-25%)10
42、0%1084.29(1-2%)=5.42%49 【正确答案】 (1)华夏公司的销售净利率=3364200100%=8% 华夏公司的资产周转率=42003500=1.2(次) 华夏公司的权益乘数=1(1-65%)=2.86 (2)用杜邦分析法计算净资产收益率=销售净利率 资产周转率权益乘数 =8%1.22.86=27.46% (3)息税前利润=净利润 /(1-所得税率)+利息费用 =336/(1-25%)+(350065%9%) =652.75(万元) 财务杠杆系数 =EBIT/(EBIT-I) =652.75(652.75-350065%9%) =1.46 (4)每股收益=销售净利率 资产周转
43、率权益乘数每股净资产 每股净资产=33660027.46%=2.04(元/股) 则，根据题意，每股增长 10%得出下表：2010 年资产负债率=65%(1+10%)=71.5% 权益乘数=1/(1-71.5%)=3.51 2009 年每股收益=336/600=0.56(元/股) 2010 年每股收益=8.8%1.323.512.24=0.91( 元/股) 销售净利润率提高对 EPS 影响=(8.8%-8%)1.22.862.04 =0.056(元/ 股) 资产周转速度加快对EPS 影响=8.8%(1.32-1.2)2.862.04 =0.062( 元/股) 资产负债率提高对 EPS 影响=8.
44、8%1.32(3.51-2.86)2.04 =0.154(元/股) 每股收益增加对 EPS 影响=8.8%1.323.51(2.24-2.04) =0.082(元/股)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1)该公司股票的必要收益率=6%+2(10%-6%)=14%(2)甲项目的内部收益率=14%+6.5/(6.5+3.5)(16%-14%)=15.
45、3%(3)判断是否应当投资于甲项目：因为，甲项目内部收益率 15.3%该公司股票的必要收益率 14%，所以应当投资甲项目。(4)A 筹资方案的资金成本=11%(1-25%)=8.25%B 筹资方案的资金成本=12%+2.1%=14.1%(5)A 筹资方案的资金成本 8.25%甲项目内部收益率 15.3%B 筹资方案的资金成本 14.1%甲项目内部收益率 15.3%A、B 两个筹资方案在经济上都是合理的。最优筹资方案是 A 筹资方案(发行公司债券)。(6)按最优方案再筹资后该公司的综合资金成本=12%400+8%(1-25%)600+8.25%300/(1000+300)=8.37%。51 【正
46、确答案】 (1)项目计算期=2+5=7(年)(2)项目原始投资额 =200+20+50=270(万元)投资总额=270+10=280( 万元)固定资产原值=200+10=210( 万元)(3)项目的回收额 =50+2=52(万元)(4)运营期每年的经营成本和营运成本：固定资产年折旧=(210-2)/5=41.6(万元)无形资产年摊销=20/5=4(万元)运营期每年的经营成本=160+25=85( 万元)运营期每年的营运成本=85+41.6+4=130.6( 万元)(5)运营期每年的息税前利润和息前税后利润：运营期每年的息税前利润=营业收入-营运成本=1190-130.6=59.4(万元)运营期
47、每年的息前税后利润=59.4(1-25%)=44.55(万元)(6)项目各年的现金净流量：NCF0=-180(万元)NCF1=-20(万元)NCF2=-20-50=-70(万元)NCF36=息前税后利润+折旧+ 摊销=44.55+41.6+4=90.15(万元)NCF7=NCF36+回收额 =90.15+59.4=149.55(万元)(7)项目不包括建设期的静态投资回收期=(200+70)/90.15=3.00(年)(8)项目的净现值：净现值=-180-20(P/F，10%，1)-70(P/F，10% ，2)+90.15(P/A，10%，6)-(P/A，10%，2)+149.55(P/F，10%，7)=-180-200.9091-700.8264+90.15(4.3553-1.7355)+149.550.5132=56.89(万元)
