1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 99 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 M 型组织由三个相互关联的层次组成，其中不包括( )。（A）由董事会和经理班子组成的总部（B）由职能和支持、服务部门组成的（C）围绕企业的主导或核心业务，互相依存又相互独立的各所属单位（D）由监事会和董事会组成的总部2 企业支付利息属于由( )引起的财务活动。（A）投资（B）分配（C）筹资（D）资金营运3 已知 A 公司在预算期间，销售当季度收回货款 60%，次季度收回货款 35%，第三季度收回
2、货款 5%，某预算年度期初应收账款金额为 24000 元，其中包括上年度第三季度销售的应收账款 4000 元，则该预算年度第一季度可以收回( )元期初应收账款。（A）24000（B） 6500（C） 21500（D）无法计算4 现金预算的内容不包括( )。（A）经营现金收入（B）预计实现的利润（C）经营现金支出（D）现金余缺5 编制生产预算中的“ 预计需要量 ”项目时，不需要考虑的因素是 ( )。（A）预计销量（B）预计产成品期初结存量（C）预计产成品期末结存量（D）前期实际销量6 下列各项，属于外延式扩大再生产的是( )。（A）新建厂房（B）提高固定资产的生产能力（C）引进技术改进设备（D）
3、培训工人提高劳动生产率7 下列关于融资租赁的说法不正确的是( )。（A）包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种基本形式（B）从承租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别（C）从出租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并元区别（D）在杠杆租赁中，如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者8 假设某没备价值 100 万元，租赁期 10 年，租赁期满时预计残值率为 10%，归租赁公司所有。每年支付的等额租金为 156471 元，则融资租赁资本成本为( )。（A）10%（B） 12%（C） 14%（D）0.089 下列不属于企业资金需要量预测方法的是( )。（A）因素分析法（B）
4、资金习性预测法（C）连环替代法（D）销售百分比法10 下列各项，不属于融资租赁筹资特点的足( )。（A）能迅速获得所需资产（B）财务风险小，财务优势明显（C）融资租赁的限制条件较少（D）资本成本较低11 项目投资现金流量表中不包括( )。（A）所得税前净现金流量（B）累计所得税前净现金流量（C）借款本金偿还（D）所得税后净现金流量12 净现值、净现值率和内部收益率指标之间存在变动关系，下面不正确的是( )。（A）当净现值0 时，净现值率0，内部收益率基准收益率（B）当净现值0 时，净现值率0，内部收益率基准收益率（C）当净现值=0 时，净现值率=0 ，内部收益率= 基准收益率（D）当净现值0
5、时，净现值率0，内部收益率基准收益率13 对某一投资项目分别计算总投资收益率与净现值，发现总投资收益率小于行业基准投资收益率，但净现值大于零，则可以断定( )。（A）该方案不具备财务可行性，应拒绝（B）该方案基本具备财务可行性（C）仍需进一步计算净现值率再作判断（D）仍没法判断14 在其他因素不变的情况下，企业加强收账管理，及早收回货款，可能导致的后果是( )。（A）坏账损失增加（B）应收账款投资增加（C）收账费用增加（D）平均收账期延长15 假设某企业预测的年销售额为 2000 万元，应收账款平均收账天数为 45 天，变动成本率为 60%，资金成本率为 8%，一年按 360 天计算，则应收账
6、款的机会成本为( )万元。（A）250（B） 200（C） 15（D）1216 以下关于激进的流动资产融资战略表述中，错误的是( )。（A）公司以长期负债和权益为全部固定资产融资（B）一部分永久性流动资产使用短期融资方式融资（C）一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资（D）短期融资方式支持了部分临时性流动资产17 关于公司净利润的分配，以下说法正确的有( )。（A）公司从税后利润中提取法定公积金后，经董事会批准，还可以从税后利润中提取任意盈余公积金（B）公司向投资者分配股利(利润)时，股份有限公司股东按照实缴出资比例分红（C）法定盈余公积金可用于弥补亏损或转增资本（D）税后利润弥补亏损必须用
7、当年实现的净利润18 以下关于企业产品价格运用策略说法错误的是( )。（A）折让定价策略是以降低产品的销售价格来刺激购买者，从而达到扩大产品销售量的目的（B）名牌产品的价格相对较高，这是厂家利用了心理定价策略（C）组合定价策略有利于企业整体效益的提高（D）在寿命周期的成熟期，由于竞争日趋激烈，企业应该采用低价促销19 关于固定制造费用差异，下列表达式不正确的是( )。（A）能量差异=(预算产量下标准工时-实际产量下标准工时)标准分配率（B）产量差异=(预算产量下标准工时-实际产量下实际工时)标准分配率（C）效率差异=(实际产量下实际工时-实际产量下标准工时)标准分配率（D）标准分配率=固定制造
8、费用预算总额 实际产量标准总工时20 某公司目前的普通股 2000 万股(每股面值 1 元)，资本公积 1000 万元，留存收益 1200 万元。发放 10%的股票股利后，股本增加( )万元。（A）200（B） 1200（C） 240（D）30021 下列关于剩余股利政策的说法不正确的是( )。（A）剩余股利政策，是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的全部资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利（B）剩余股利政策有叻于保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化（C）剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出（D）剩余股利政策一般适用于公司初创阶段22 下列有关税务管
9、理的说法不正确的是( )。（A）贯穿于企业财务决策的各个领域（B）是实现企业财务管理目标的有效途径（C）有助于提高企业财务管理水平，增强企业竞争力（D）是实现企业财务管理目标的重要途径23 下列说法不正确的是( )。（A）加速折旧法起到了延期纳税的作用（B）企业实际发生的合理工资薪金支出，可以全额据实在税前扣除，不受计税工资或工效挂钩扣除限额的限制（C）从节税的角度讲，在社会经济处于通货紧缩时期，对于存货的计价采用先进先出法比较合适（D）对于商家而言，税款缴纳最少的方案一定是首选方案24 甲公司今年年初的总资产为 5000 万元，总负债为 2000 万元；年末的总资产为6000 万元，总负债为
10、 3000 万元。今年的净利润为 200 万元，财务费用为 30 万元，所得税费用为 60 万元，则下列说法不正确的是( )。（A）总资产收益率为 3.64%（B）总资产收益率为 4.73%（C）总资产报酬率为 5.27%（D）净资产收益率为 6.67%25 已知本期经营杠杆系数为 2，基期固定成本为 4 万元，基期利息费用为 1 万元，则基期利息保障倍数为( )。（A）2（B） 4（C） 3（D）1二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 所有者通过经营者损害债权人利益的常见形
11、式是( )。（A）未经债权人同意发行新债券（B）未经债权人同意向银行借款（C）投资于比债权人预计风险要高的新项目（D）不尽力增加企业价值27 下列与持有存货成本有关的各成本计算中，不正确的有( )。（A）取得成本=购置成本（B）储备存货的总成本=订货成本+ 储存成本+缺货成本（C）订货成本= 订货固定成本+ 订货变动成本（D）存储成本=储存固定成本 +储存变动成本28 剩余股利政策适用于( )。（A）公司初创阶段（B）快速成长阶段（C）稳定增长阶段（D）公司衰退阶段29 项目投资决策中的现金流量与财务会计中现金流量的区别在于( )。（A）项目投资决策中的现金流量反映的是特定投资项目而不是反映特
12、定企业的全部现金流量（B）项目投资决策中的现金流量包括整个项目计算期，而不是针对一个会计年度（C）项目投资决策中现金流量的信息数据多为预计的未来数，而不是真实的历史数（D）项目投资决策中现金流量通过主辅表来反映项目的勾稽关系30 税务管理的目标包括( )。（A）规范企业纳税行为（B）降低税收支出（C）防范纳税风险（D）规避涉税风险31 企业在进行税务管理时，以下操作正确的有( )。（A）企业对于可延缓入账的销售收入，可推迟入账（B）企业应积极利用不征税收入和免税收入的规定，降低税负（C）企业应严格区分并充分列支各项费用，用足抵税限额（D）企业可以通过以前年度亏损的充分弥补，相应缩小应纳税所得额
13、32 企业在调整预算时，应遵循的原则包括( )。（A）调整方案应当在经济上能够实现最优化（B）调整的全面性，只要出现不符合常规的地方，都需要调整（C）调整重点应放在财务预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面（D）调整事项不能偏离企业发展战略33 已知甲项目原始投资为 120 万元，建设期资本化利息为 10 万元，运营期内每年利息费用 8 万元，建设期为 1 年，试产期为 1 年，达产期为 5 年，试产期税前利润为-5 万元，达产期税前利润合计为 280 万元。试产期净现金流量为 2 万元，达产期第 1 年净现金流量为 30 万元，第 2 年净现金流量为 100 万元，则(
14、 )。（A）包括建设期的静态投资回收期为 3.88 年（B）总投资收益率为 41.41%（C）项目总投资为 130 万元（D）包括建设期的静态投资回收期为 2.88 年34 以下各项属于税务风险管理制度内容的是( )。（A）税务风险管理组织（B）税务风险识别（C）税务信息管理体系和沟通机制（D）税务风险的监督和改进35 当其他条件不变时，下列各项目变化会带来净资产收益率增加的是( )。（A）提高销售净利率（B）提高总资产周转率（C）提高资产负债率（D）降低权益乘数三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小
15、题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 专门决策预算不属于日常业务预算，因此所有的专门决策预算都不能纳入日常业务预算。( )（A）正确（B）错误37 投资，是指企业为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时机向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。( )（A）正确（B）错误38 对于单纯固定资产投资项目而言，原始投资等于固定资产投资。( )（A）正确（B）错误39 现金的管理成本，一般认为是一种固定成本，这种固定成本和现金持有量的大小没有关系。( )（A）正确（B）错误40 收款处理浮动期
16、指的是收款人收到支票到将支票存入银行所花的时间。( )（A）正确（B）错误41 产品寿命周期分析法是利用产品销售量在不同寿命周期阶段上的变化趋势，进行销售预测的一种定性分析方法，是对其它方法的有效补充。( )（A）正确（B）错误42 由于发放股票股利，对于股东来说只是等比例增加了股数，并没有带来直接收益，因此，是否发放毫无意义。( )（A）正确（B）错误43 税收筹划是企业依据所涉及的税境，规避涉税风险，控制或减轻税负，从而有利于实现企业财务目标的谋划、对策与安排。( )（A）正确（B）错误44 在银行借款的税务管理中，以不同还本付息方式下的应纳所得税总额为主要选择标准，同时将现金流出的时间作
17、为辅助判断标准。( )（A）正确（B）错误45 在现代的沃尔评分法中，总资产报酬率的评分值为 20 分，标准比率为 5.5%，行业最高比率为 15.8%，最高评分为 30 分，最低评分为 10 分，A 企业的总资产报酬率的实际值为 10%，则 A 企业的该项得分为 24.37 分。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46
18、某公司发行票面金额为 1000 元，票面利率为 8%的 3 年期债券，该债券每年付息一次，已知市场利率为 10%，所得税税率为 25%。要求：(1)计算该债券投资价值(计算结果取整数) 。(2)若该债券发行价格等于投资价值，且发行费率为 3%，计算该债券的资本成本率。47 某企业 2009 年 A 产品销售收入为 4800 万元，总成本为 3500 万元，其中固定成本为 620 万元，目前采用的信用政策为(N/30)，收账费用 20 万元，坏账损失率为 1%。该企业要改变现有信用政策，新政策为(2/30，N/60)，预计销售收入为5000 万元，会有 50%的客户享受现金折扣，坏账损失 50
19、万元，收账费用 25 万元。新信用政策下变动成本率和固定成本总额保持不变，等风险投资的最低报酬率为8%。要求：计算并分析该企业是否应改变信用政策。48 某公司 2010 年的财务数据如表 1 所示。假设该公司股票属于股利固定成长股票，股利增长率为 5%。负债平均利率为 10%，其中流动负债占负债总额 60%，所得税税率为 40%。 要求： (1)2010 年的每股净资产、平均每股收益、已获利息倍数和下一年的财务杠杆系数。 (2)2010 年的总资产周转率、净资产收益率和销售净利率(涉及资产负债表数据均用年末数计算)。 (3)假设2010 年 12 月 31 日的股票价格为 20 元，计算该股票
20、的资金成本率。如公司股票的B 系数为 1.5，无风险利率为 4%，市场上股票的平均报酬率为 8%，计算甲公司股票的预期收益率。 (4)计算 2010 年 12 月 31 日该公司股票的市盈率。 (5)假设 2010年 12 月 31 日的现金流动负债比为 0.6，则盈余现金保障倍数为多少?49 某企业过去 5 年的产销量和资金占用数量的有关资料如表 2 所示，该企业 2008年预计产销量为 9.5 万件，2009 年预计产销量为 10 万件。要求： (1)用高低点法预计 2008 年的资金需要总量及 2009 年需增加的资金。 (2)用回归直线法预计 2008 年的资金需要总量及 2009 年
21、需增加的资金。 (3)说明两种方法计算出现差异的原因。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 (凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)某企业需要一台不需安
22、装的设备，该设备可以直接从市场购买，也可以通过经营租赁取得。如直接购买，市场含税价为 100000 元，折旧年限为 10 年，预计净残值率为 10%。若从租赁公司租入，每年末支付租金 15000 元，租期 10 年。无论如何取得设备，投入使用后每年均可增加的营业收入 80000 元，增加经营成本 50000 元，增加营业税金及附加 5000 元。假定基准折现率为 10%，企业所得税税率为 25%。要求：(1)用差额投资内部收益率法判断是否应租赁设备。(2)用折现总费用比较法判断是否应租赁设备。51 某公司 2009 年赊销收入为 300000 元，销售毛利率为 30%，在 2010 年保持不变
23、。2010 年该公司拟改变原有信用政策，有甲、乙两个方案可供选择，资料如表 3 所示。(应收账款机会成本为 10%)要求： (1)计算甲、乙方案新增毛利润。 (2) 计算甲、乙方案的机会成本。 (3)计算甲、乙方案的坏账损失。 (4)计算乙方案的现金折扣。 (5) 计算甲、乙方案新增加的净利润。 (6)分析公司应采取哪种信用政策。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 99 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D2 【正确答案】 C3 【正确答案】 C4 【正确答
24、案】 B5 【正确答案】 D6 【正确答案】 A7 【正确答案】 C8 【正确答案】 A9 【正确答案】 C10 【正确答案】 D11 【正确答案】 C12 【正确答案】 B13 【正确答案】 B14 【正确答案】 C15 【正确答案】 D16 【正确答案】 D17 【正确答案】 C18 【正确答案】 D19 【正确答案】 D20 【正确答案】 A21 【正确答案】 A22 【正确答案】 D23 【正确答案】 D24 【正确答案】 B25 【正确答案】 B二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不
25、选均不得分。26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 所有者总是希望经营者尽力增加企业价值的，所以 D 选项错误。企业债权人因不能参与企业剩余收益分配，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目，这样会增大偿债风险；不征得债权人同意而发行新债，或向银行借款，致使旧债或老债的价值降低，损害了债权人的利益。因此 A、B、C 选项正确。27 【正确答案】 A,B【试题解析】 取得成本=订货成本+购置成本，因此 A 选项错误；储备存货的总成本=取得成本+ 储存成本+ 缺货成本=订货成本+购置成本
26、+储存成本+ 缺货成本，因此 B 选项错误。28 【正确答案】 A,D【试题解析】 快速成长阶段适用低正常股利加额外股利；稳定增长阶段适用固定或持续增长股利政策；成熟阶段适用固定股利支付率政策。而初创和衰退期则适用剩余股利政策。29 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 财务会计中的现金流量是通过主辅表来反映项目的勾稽关系的，因此 D 选项错误。30 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 税务管理的目标是规范企业纳税行为、降低税收支出、防范纳税风险。31 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 企业所得税税收筹划需要注意以下问题：(1)应纳税收入的税务管理。企业已经发生的销售业务，其销售收入
27、应适时入账。对于不应该归入收入类账目的，不能入账；可延续入账的，可推迟入账；尚未发生的销售业务，不应预先入账。(2)不征税收入和免税收入的管理。企业应积极利用不征税收入和免税收入的规定，降低税负。(3)税前扣除项目的税务管理。对扣除项目进行筹划是企业所得税筹划的重点。企业应在税法允许的范围内，严格区分并充分列支业务招待费、广告费和业务宣传费等、做好各项费用的测算和检查，用足抵税限额。(4)企业所得税优惠政策的管理。企业在利用税收优惠政策进行筹划时，应充分利用投资地点税收筹划和投资方向税收筹划，以获取税收优惠，降低税负水平。(5)以前年度亏损的税务处理。企业可以通过以前年度亏损的充分弥补，相应缩
28、小应纳税所得额、减轻企业的税收负担。32 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 对于预算执行单位提出的预算调整事项，企业进行决策时，一般应遵循：预算调整事项不能偏离企业发展战略；预算调整方案应当在经济上能够实现最优化；预算调整重点应当放在财务预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面。不包含 B 选项，所以选项 A、C、D 正确。33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题考核静态评价指标的计算。项目总投资=原始投资+ 建设期资本化利息=120+10=130(万元 )。试产期的息税前利润为 -5+8=3(万元)，达产期息税前利润合计为 280+85=320(万元)，运营期
29、平均息税前利润 =(3+320)/(1+5)=53.83(万元)，总投资收益=53.83/130100%=41.41% 。包括建设期的静态投资回收期=3+(120-2-30)/100=3.88(年)。34 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 企业税收风险管理制度的内容包括：税务风险管理环境、税务风险管理组织、税务风险识别、税务风险应对策略和内部控制、税务信息管理体系和沟通机制、税务风险的监督和改进。35 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数，权益乘数=资产总额/权益总额=1/(1-资产负债率)。提高资产负债率会提高权益乘数，而销售净利率、总资
30、产周转率和权益乘数的提高会带来净资产收益的增加。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B37 【正确答案】 B38 【正确答案】 A39 【正确答案】 B40 【正确答案】 B41 【正确答案】 A42 【正确答案】 B43 【正确答案】 B44 【正确答案】 B45 【正确答案】 A四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程
31、；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1)债券投资价值=10008%(1+10%)-1+(1+10%)-2+(1+10%)-3+1000/(1+10%)3=10008%2.487+10000.751=950(元)。(2)资本成本率=年利息(1- 所得税税率)/ 债券筹资总额(1- 手续费率)=10008%(1-25%)/950(1-3%)=6.51%。47 【正确答案】 旧信用政策(N/30)表示付款的最后期限为 30 天，
32、付款无优惠。新政策(2/30，N/60) 中(2/30)表示 30 天内付款，可享受 2%的价格优惠；(N/60)表示付款的最后期限为 60 天，付款无优惠。(1)收益增加。原信用政策下变动成本率=(3500-620)/4800=60%，改变信用政策后收益增加=(5000-4800)(1-60%)=80(万元)。(2)应收账款占用资金应计利息的增加。应收账款平均余额=日销售额 信用期间或平均收限期，应收账款占用资金=应收账款平均余额 变动成本率，应收账款占用资金应计利息=应收账款占用资金资本成本(等风险投资的最低报酬率)，原信用政策下应收账款平均余额=(4800/360)30=400(万元)，
33、原信用政策下应收账款占用资金=40060%=240( 万元) ，原信用政策下应收账款占用资金应计利息=2408%=19.2( 万元) 。新信用政策下应收账款平均余额=(500050%)/36030+(500050%)/36060=625(万元)，新信用政策下应收账款占用资金=62560%=375( 万元) ，新信用政策下应收账款占用资金应计利息=3758%=30( 万元) 。应收账款占用资金应计利息的增加=30-19.2=10.8(万元)。(3)收账费用和坏账损失的增加。收账费用的增加=25-20=5( 万元)。坏账损失的增加=50-48001%=2(万元)。(4)现金折扣成本的增加。现金折扣
34、成本的增加=500050%2%=50( 万元) 。(5)改变信用政策后的税前损益= 收益增加-成本增加 =80-10.8-5-2-50=12.2(万元)。由于收益增加大于成本增加，应该改变信用政策。48 【正确答案】 (1)2010 年的年末权益乘数=5 ，则资产负债率为=1-1/5=80%，2010 年的年末资产总额为 2000 万元，则负债总额为 200080%=1600 万元，股东权益为 400 万元。2010 年的每股净资产=400(80+48)=3.125(元)；2010 年的平均每股收益=18080+48(12-7)/12=1.8( 元)；税前利润=净利 /(1-40%)=180/
35、(1-40%)=300(万元)，利息=160010%=160(万元)，已获利息倍数=息税前利润/利息=(300+160)/160=2.9(倍)；财务杠杆系数=(300+160)/300=1.53。(2)总资产周转率 =2000/2000=1(次)；净资产收益率=180400100%=45%：销售净利率=180/2000=9% 。(3)2010 年末的每股股利=64128=0.50( 元)，即 D0=0.50(元)，Ks=D0(1+g)/P+g=0.50(1+5%)/20+5%=7.63%；该公司股票的预期收益率=4%+1.5(8%-4%)=10%。(4)市盈率=201.8=11.11(倍)。(
36、5)流动负债 =160060%=960(万元)，经营现金净流量=9600.6=576( 万元)，盈余现金保障倍数=576/180=3.2( 倍) 。49 【正确答案】 (1)本题的高点为 2007 年，低点为 2005 年，代入数据得：b=(700-630)/(9-7)=35(元/件) ， a=700-359=385( 万元) ， Y=3850000+35X 2008 年的资金需要总量=3850000+3595000=7175000(元)； 2009 年需增加的资金=35(100000-95000)=175000(元) 。 (2) 将表 2 中的数据代入方程： 得：解得： Y=3720000+
37、36X 2008 年的资金需要总量=3720000+3695000=7140000(元)； 2009 年需增加的资金=36(100000-95000)=180000(元)。 (3)由于高低点法只考虑了两点的数据，代表性差，而回归直线法考虑了全部各点的数据，精确性相对较高。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1)差额投资内部收益率法，是指在两个原始投
38、资额不同方案的差量净现金流量(记作 ANCF)的基础上，计算出差额内部收益率( 记作 AIRR)，并与基准折现率进行比较，进而判断方案孰优孰劣的方法。如购买设备：每年的折旧=100000(1-10%)/10=9000(元)，每年的税前利润=80000-50000-5000-9000=16000( 元)，每年的净利润=16000(1-25%)=12000( 元)。各年的现金净流量为：NC0=-100000(元)，NCF1-9=12000+9000=21000(元) ，NCF10=21000+10000=31000(元)。如租赁设备：每年支付租金=15000(元) ，每年的税前利润=80000-5
39、0000-5000-15000=10000( 元)，每年的净利润=10000(1-25%)=7500( 元)。各年的现金净流量为：NCF0=0(万元 )，NCF110=7500+0=7500(元)。购买与租赁设备各年的差额净现金流量为：ANCF0=-100000-0=-100000(元)，ANCF19=21000-7500=13500(元)，ANCF10=31000-7500=23500(元)。计算差额投资内部收益率：13500(P/A,i,9)+23500(P/F,i,10)-100000=0。当 i=6%时，13500(P/A,6%,9)+23500(P/F,6%,10)-100000=1
40、35006.8017+235000.5584-100000=4945.35(元)。当 i=7%时，13500(P/A,7%,9)+23500(P/F,7%,10)-100000=135006.5152+235000.5083-100000=-99.75(元) 。差额投资内部收益率=6%+(0-4945.35)/(-99.75-4945.35)(7%-6%)=698%。由于差额投资内部收益率小于折现率 10%，应该租赁该设备。(2)折现总费用比较法是直接比较两个方案的折现总费用的大小，然后选择折现总费用低的方案。无论是购买设备还是租赁设备，每年增加营业收入、增加营业税金及附加和增加经营成本都不变
41、，可以不予考虑。如购买设备：投资现值=100000(元)，每年增加折旧现值=9000(P/A,10%,10)=90006.1446=55301.4(元)，每年折旧抵税现值=900025%(P/A,10%,10)=22506.1446=13825.35(元)，回收固定资产余值的现值=10000(P/F,10%,10)=100000.3855=3855(元)，购买设备的折现总费用合计=100000+55301.4-13825.35-3855=137621.05( 元)。如租赁设备：每年租金现值=15000(P/F,10%,10)=150006.1446=92169(元)，每年租金抵税现值=1500
42、025%(P/F,10%,10)=37506.1446=23042.25(元)，租赁设备的折现总费用合计=92169-23042.25=112506.1446=69126.75(元)。租赁设备的折现总费用合计小于购买设备的折现总费用合计，应租赁设备。51 【正确答案】 (1)甲、乙方案新增毛利润。甲方案：(360000-300000)30%=18000(元) ；乙方案：(420000-300000)30%=36000(元) 。(2)甲、乙方案的机会成本。甲方案：4536000010%/360=4500(元)；乙方案：2442000010%/360=2800(元)。(3)甲、乙方案的坏账损失。甲方案：3600006%=21600( 元)；乙方案：4200003%=12600( 元)。(4)乙方案的现金折扣 =42000050%2%=4200(元)。(5)甲、乙方案新增加的净利润。甲方案：18000-4500-21600=-8100(元)；乙方案：36000-2800-12600-4200=16400(元)。(6)根据以上计算结果，乙方案新增利润大于甲方案，所以公司应采取乙方案。
