1、会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 7 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而成正比例变动的是( ) 。（A）短期融资券（B）短期借款（C）长期负债（D）应付票据2 采用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是( )。（A）现金（B）存货（C）长期借款（D）应付账款3 某公司 2011 年预计营业收入为 50000 万元，预计销售净利率为 10，股利支付率为 60。据此
2、可以测算出该公司 2011 年内部资金来源的金额为( )。（A）2000 万元（B） 3000 万元（C） 5000 万元（D）8000 万元4 下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是( )。（A）发行债券（B）发行优先股（C）发行短期票据（D）发行认股权证5 下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是( )。（A）通货膨胀加剧（B）投资风险上升（C）经济持续过热（D）证券市场流动性增强6 下列各项中，属于非经营性负债的是( )。（A）应付账款（B）应付票据（C）应付债券（D）应付销售人员薪酬7 用资金习性预测法预测资金需要量的理论依据是( )。（A）资金需要量与业务量间的对应关系（
3、B）资金需要量与投资间的对应关系（C）资金需要量与筹资方式间的对应关系（D）长短期资金间的比例关系8 在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是( )。（A）发行普通股（B）留存收益（C）长期借款（D）发行公司债券9 在下列个别资本成本计算中，只能采用贴现模式计算的是( )。（A）公司债券资本成本（B）银行借款资本成本（C）留存收益资本成本（D）融资租赁资本成本10 公司增发的普通股的市价为 12 元股，筹资费用率为市价的 6，最近刚发放的股利为每股 06 元，已知该股票的资本成本率为 11，则该股票的股利年增长率为( )。（A）5（B） 539（C） 568（D）103
4、411 某公司平价发行普通股股票 600 万元，筹资费用率 5，上年按面值(1 元股)确定的股利率为 14，预计股利每年增长 5，所得税税率 25，则该公司留存收益的资本成本为( ) 。（A）1474（B） 1970（C） 19（D）2047二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。12 下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有( )。（A）通货膨胀（B）筹资规模（C）经营风险（D）资本市场效率13 下列项目占用的资金属于不变资金的有( )。（A）构成产品实体的原材料和原材料的保险
5、储备（B）厂房、设备（C）必要的成品储备（D）必要成品储备以外的产成品14 下列成本费用中属于资本成本的占用费用的有( )。（A）借款手续费（B）股票发行费（C）利息（D）股利15 关于留存收益的资本成本，正确的说法有( )。（A）它不存在成本问题（B）它的成本计算不考虑筹资费用（C）它相当于股东追加投资要求的报酬率（D）在企业实务中一般不予考虑16 以下事项中，会导致公司资本成本降低的有( )。（A）因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低（B）企业经营风险高，财务风险大（C）公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性（D）企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长三、计算分析题本类题共
6、4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。16 A 公司拟添置一套市场价格为 6000 万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)： (1)发行普通股。该公司普通股的 系数为 2，一年期国债利率为 4，市场平均报酬率为 10。 (2) 发行债券。该债券期限 10 年，票面利率 8，按面值发行。公司适用的所得税税率为 25。 (3)融资租赁
7、。该项租赁租期 6 年，每年年末支付租金 1400 万元，期满租赁资产残值为零。 要求：17 利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。18 利用非贴现模式(即一般模式)计算债券资本成本。19 利用贴现模式计算融资租赁资本成本。20 根据以上计算结果，为 A 公司选择筹资方案。 (2011 年)21 可转换债券的回售条款对于投资者而言实际上是一种买权，有利于降低投资者的持券风险。 ( )22 认股权证具有实现融资和股票期权激励的双重功能。 ( )23 在财务管理中，以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法称
8、为因素分析法。 ( )24 企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。 ( )24 已知某公司当前资本结构如下： 因生产发展需要，公司年初准备增加资金 2500 万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行 1000 万股普通股，每股市价 25 元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为 10的公司债券 2500 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业所得税税率为 25。要求：25 计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。26 计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。27 如果公司预计息税前利润为 1200 万元，指
9、出该公司应采用的筹资方案。28 如果公司预计息税前利润为 1600 万元，指出该公司应采用的筹资方案。29 若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长 10，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。29 某企业 2013 年度一 2016 年度的年销售收入与有关情况如下：假设企业的流动负债均为敏感性负债。 要求：30 采用高低点法建立资金预测模型，并预测当 2017 年销售收入为 800 万元时企业的资金需要总量。31 计算 2017 年比 2016 年增加的资金数量。32 若该企业 2017 年销售净利率为 10，利润留存率为 50，计算企业需从外部筹集的资金。会计专业技术资格中级财务管
10、理（筹资管理(下)）模拟试卷 7 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债，根据销售百分比法，经营负债是随销售收入变动而变动的项目，选项 D 正确。【知识模块】 筹资管理(下)2 【正确答案】 C【试题解析】 敏感性负债是指随销售收入变动而变动的经营性短期债务，长期借款属于筹资性的长期债务，不包括在内，所以本题选择 C 选项。【知识模块】 筹资管理(下)3 【正确答
11、案】 A【试题解析】 预测期内部资金来源=预测期销售收入 预测期销售净利率(1 一股利支付率)=5000010(160)=2000(万元)。【知识模块】 筹资管理(下)4 【正确答案】 D【试题解析】 发行债券、发行短期票据需要支付利息费用，发行优先股需要支付优先股的股利，这些都会产生资金的占用费，发行认股权证不需要资金的占用费。所以选项 D 是正确的。【知识模块】 筹资管理(下)5 【正确答案】 D【试题解析】 如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。选项 A、B 、C 均会导致企业资本成本增加。证券市场流动性增强，会使风险降
12、低，资本成本会下降。【知识模块】 筹资管理(下)6 【正确答案】 C【试题解析】 经营负债通常与销售额保持稳定的比例关系，通常包括应付票据、应付账款、应付职工薪酬等项目。选项 A、B、D 都属于经营负债。而选项 C 应付债券并不是在经营过程中自发形成的，而是企业根据投资需要筹集的，所以它属于非经营性负债。【知识模块】 筹资管理(下)7 【正确答案】 A【试题解析】 由于企业资金需要量与业务量之间存在一定的依存关系，从而按照资金同产销量之间的依存关系将资金分为不变资金、变动资金和半变动资金，因此，企业在确定资金需要量时，可以根据这种关系，建立相关资金直线方程模型。【知识模块】 筹资管理(下)8
13、【正确答案】 A【试题解析】 股权的筹资成本大于债务的筹资成本，主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利息可在税前扣除，可以抵税；另外从投资人的风险来看，普通股的求偿权在债权之后，持有普通股的风险要大于持有债权的风险，股票持有人会要求有一定的风险补偿，所以股权资本的资本成本大于债务资本的资本成本；留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，由于普通股的发行费用较高，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。因此本题中发行普通股的资本成本是最高的。【知识模块】 筹资管理(下)9 【正确答案】 D【试题解析】 公司债券和银行借款的资本成本可以按照一般模式也可按照贴现模式计算；留
14、存收益资本成本可以按照股利增长模型和资本资产定价模型计算，只有融资租赁资本成本只能采用贴现模式计算。【知识模块】 筹资管理(下)10 【正确答案】 B【试题解析】 本题考点是股票资本成本的计算公式。 股票的资本成本率=D1P 0(1 一 f)+g 所以， 11=0 6(1+g)12(16)+g，g=539。【知识模块】 筹资管理(下)11 【正确答案】 B【试题解析】 留存收益资本成本的计算与普通股相同，但是不考虑筹资费用。留存收益资本成本=(预计第一期股利股票发行总额 )+股利增长率=600114 (1+5) 600+5=19 7。【知识模块】 筹资管理(下)二、多项选择题本类题共 10 小
15、题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。12 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 影响资本成本的因素有：(1)总体经济环境，一个国家或地区的总体经济环境状况，表现在国民经济发展水平，预期的通货膨胀等方面；(2)资本市场条件，包括资本市场的效率和风险；(3)企业经营状况和融资状况，经营风险的大小与企业经营状况相关；(4)企业对筹资规模和时限的需求。【知识模块】 筹资管理(下)13 【正确答案】 B,C【试题解析】 不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动影响而保持固定不变的那部分资金，包括为维持营业而占
16、用的最低数额的现金、原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。构成产品实体的原材料，必要成品储备以外的产成品属于变动资金。【知识模块】 筹资管理(下)14 【正确答案】 C,D【试题解析】 资本成本包括筹资费用和占用费用。利息、股利等属于占用费用；借款手续费、证券发行印刷费、发行注册费、上市费以及推销费用等为筹资费用。【知识模块】 筹资管理(下)15 【正确答案】 B,C【试题解析】 留存收益的资本成本与股票资本成本的计算基本类似，它表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。【知识模块】 筹资管理(下)
17、16 【正确答案】 A,C【试题解析】 如果企业经营风险高，财务风险大，企业筹资的资本成本相应就大；资本是一种稀缺资源，因此企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高。【知识模块】 筹资管理(下)三、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 筹资管理(下)17 【正确答案】 普通股资本成本=4+2(10 一 4)=16
18、【知识模块】 筹资管理(下)18 【正确答案】 债券资本成本=8(1 25)=6【知识模块】 筹资管理(下)19 【正确答案】 6000=1400(PA，K，6)(PA，K，6)=60001400=42857因为(PA，10，6)=43553，(PA，12，6)=41114K=10+(4355342857)(4355341114)(12 一 10)=10 57【知识模块】 筹资管理(下)20 【正确答案】 结论：应当发行债券(或：应选择第二方案)。【知识模块】 筹资管理(下)21 【正确答案】 B【试题解析】 回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售对于
19、投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。【知识模块】 筹资管理(下)22 【正确答案】 A【试题解析】 认股权证本质是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。【知识模块】 筹资管理(下)23 【正确答案】 A【试题解析】 因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。【知识模块】 筹资管理(下)24 【正确答案】 A【试题解析】 销售百分比法是根据销售增长与资产增长之间的关系预测未来资金需要量的方法，预测的结果是未来一定时期内由于销售收
20、入变化而引起的资金需要量的增量。【知识模块】 筹资管理(下)【知识模块】 筹资管理(下)25 【正确答案】 【知识模块】 筹资管理(下)26 【正确答案】 【知识模块】 筹资管理(下)27 【正确答案】 由于预计的 EBIT(1200 万元) 小于每股收益无差别点的 EBIT(1455万元)，所以应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。【知识模块】 筹资管理(下)28 【正确答案】 由于预计的 EBIT(1600 万元) 大于每股收益无差别点的 EBIT(1455万元)，所以应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。【知识模块】 筹资管理(下)29 【正确答案】 每股收益的增长幅度=12910=12
21、 9。【知识模块】 筹资管理(下)【知识模块】 筹资管理(下)30 【正确答案】 高低点法是选择业务量最高最低的两点资料进行计算，所以本题应以 2014 年和 2016 年的资料为准。 现金的模型： 单位变动资金 b1=(16001200)(700 500)=2 不变资金 a1=16002700=200(万元) 应收账款的模型： 单位变动资金 b2=(25001900)(700500)=3 不变资金 a2=25003700=400(万元) 存货的模型： 单位变动资金 b3=(41003100)(700500)=5 不变资金 a3=41005700=600(万元) 固定资产的模型： 不变资金 a
22、4=6500 万元 流动负债的模型： 单位变动资金 b5=(1230930)(700500)=1 5 不变资金 a5=123015700=180(万元) 所以总资金预测模型为： 不变总资金 a=200+400+600+6500180=7520(万元) 单位变动资金 b=2+3+515=8 5 所以资金需要量模型为：y=7520+85x 2017 年企业资金需要总量=7520+85800=14320(万元)【知识模块】 筹资管理(下)31 【正确答案】 2016 年企业资金需要总量=1600+2500+4100+65001230=13470(万元)或代入模型 y=7520+85700=13470( 万元)需增加的资金数量=1432013470=850( 万元)【知识模块】 筹资管理(下)32 【正确答案】 2017 年预计增加的留存收益 8001050=40( 万元)则 2017 年从外部筹集的资金=85040=810( 万元)。【知识模块】 筹资管理(下)
