1、会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 9 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是( )。（A）实际销售额等于目标销售额（B）实际销售额大于目标销售额（C）实际销售额等于盈亏临界点销售额（D）实际销售额大于盈亏临界点销售额2 某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是( ) 。（A）降低利息费用（B）降低固定成本水平（C）降低变动成本水平（D）提高产品销售单价3 公司在创立时首
2、先选择的筹资方式是( )。（A）融资租赁（B）向银行借款（C）吸收直接投资（D）发行企业债券4 下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是( )。（A）最佳资本结构在理论上是存在的（B）资本结构优化的目标是提高企业价值（C）企业平均资本成本最低时资本结构最佳（D）企业的最佳资本结构应当长期固定不变5 假定某企业的权益资本与负债资本的比例为 3：2，据此可断定该企业( )。（A）只存在经营风险（B）经营风险大于财务风险（C）经营风险小于财务风险（D）同时存在经营风险和财务风险6 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。（A）产品销售数量（B）产品销售价格（C）固定成本（D）利息费用7 在息税前利润
3、大于 0 的情况下，只要企业存在固定性经营成本，那么经营杠杆系数必( )。（A）大于 1（B）与销售量同向变动（C）与固定成本反向变动（D）与经营风险反向变动8 假设企业不存在优先股，某企业预测期财务杠杆系数为 15，基期息税前利润为 450 万元，则基期实际利息费用为( )万元。（A）100（B） 675（C） 300（D）1509 经营杠杆系数(DOL)、财务杠杆系数 (DFL)和总杠杆系数 (DTL)之间的关系是( )。（A）DTL=DOL+DFL（B） DTL=DOLDFL（C） DTL=DOLDFL（D）DTL=DOLDFL二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20
4、 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。10 下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有( )。（A）销售单价（B）销售数量（C）资本成本（D）所得税税率11 下列关于财务杠杆系数的表述中，正确的有( )。（A）债务资本比重越高时，财务杠杆系数越大（B）息税前利润水平越低，财务杠杆系数越大，财务风险也就越大（C）固定的资本成本支付额越高，财务杠杆系数越大（D）财务杠杆系数可以反映每股收益随着产销量的变动而变动的幅度12 确定企业资本结构时，( )。（A）如果企业产销业务稳定，则可适度增加债务资本比重（B）若企业处于初创期，可适度增加债务资本
5、比重（C）若企业处于发展成熟阶段，应逐步降低债务资本比重（D）若企业处于收缩阶段，应逐步降低债务资本比重13 关于企业资产结构对资本结构的影响，下列说法中正确的有( )。（A）拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金（B）拥有较多流动资产的企业，更多地依赖流动负债筹集资金（C）资产适用于抵押贷款的企业举债额较多（D）以技术研究开发为主的企业负债额较少三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分
6、。14 在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。14 B 公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为 25，相关资料如下： 资料一：2008 年 12 月 31 日发行在外的普通
7、股为 10000 万股(每股面值 1 元)，公司债券为24000 万元(该债券发行于 2006 年年初，期限 5 年，每年年末付息一次，利息率为5)，该年息税前利润为 5000 万元。假定全年没有发生其他应付息债务。 资料二：B 公司打算在 2009 年为一个新投资项目筹资 10000 万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加 1000 万元。现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为 6的公司债券；乙方案为增发 2000 万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在 2009 年 1 月 1 日发行完毕。部分预测数据如表 1 所示：要求：15 根据资
8、料一计算 B 公司的财务杠杆系数。16 确定表 1 中用字母表示的数值(不需要列示计算过程)。17 计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。18 用每股收益分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。(2009 年)19 在各种资金来源中，凡是须支付固定性占用费的资金都能产生财务杠杆作用。( )20 经营杠杆是通过扩大销售来影响税前利润的，它可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额变动引起税前利润变化的幅度。 ( )21 在经营杠杆、财务杠杆与总杠杆中，作用最大的是总杠杆。 ( )22 发行普通股筹资，既能为企业带来杠杆利益，又具有抵税效应，所以企业在筹资时应优先考虑发行普通股。 (
9、 )22 A 公司目前资本结构为：总资本 3500 万元，其中债务资本 1400 万元(年利息140 万元)；普通股股本 210 万元(210 万股，面值 1 元，市价 5 元)，资本公积 1000万元，留存收益 890 万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资 2800 万元，所得税税率 25，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案：甲方案：增发普通股 400 万股，每股发行价 6 元；同时向银行借款 400 万元，利率保持原来的 10。乙方案：增发普通股 200 万股，每股发行价 6 元；同时溢价发行 1600 万元面值为1000 万元的公司债券，票面利率 15。丙方案：不增发普通股，溢价发行
10、 2500 万元面值为 2300 万元的公司债券，票面利率 15；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款 300 万元，利率 10。要求：23 计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息税前利润；24 计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润；25 计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润：26 若企业预计的息税前利润为 500 万元时应如何筹资；27 判断企业应如何选择筹资方式。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位
11、小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。27 某公司于 2017 年 1 月 1 日从租赁公司租入一台大型设备，该设备市场价格 280万元，运输及安装调试费 20 万元(由租赁公司承担)，租期 5 年，租赁期满时预计残值 10 万元，归租赁公司所有。年利率为 8，租赁手续费率为 2。租金于每年年末等额支付。要求： 28 计算该公司每年应支付的租金；29 填写下表中用字母表示的数字；30 假设经过协商确定每年年末支付的租金为 75 万元，计算租赁的资本成本。(计算过程保留四位小数)会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 9 答案与解析一、单项选择题本类题共
12、25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 C【试题解析】 由于 DOL=M0EBIT 0，所以当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为 0，则可使经营杠杆系数趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大，所以选顼 C 正确。【知识模块】 筹资管理(下)2 【正确答案】 A【试题解析】 此题考核的是经营杠杆的影响因素。影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重和息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。成本结构中的固
13、定成本比重越低、成本水平越低、产品销售数量和销售价格水平越高，经营杠杆效应越小，因此选项 B、C、D 能够降低经营杠杆程度，而选项 A 不属于影响经营杠杆的因素。【知识模块】 筹资管理(下)3 【正确答案】 C【试题解析】 一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本。本题中只有选项 C 属于权益筹资。【知识模块】 筹资管理(下)4 【正确答案】 D【试题解析】 从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变动，动态地保持最佳资本结构十分困难。所以，选择选项 D。【知识模块】 筹资管理(下)5 【正确答案】 D
14、【试题解析】 根据权益资本和负债资本的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。但是无法根据权益资本和负债资本的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小。【知识模块】 筹资管理(下)6 【正确答案】 D【试题解析】 影响经营杠杆系数的因素包括成本结构中固定成本比重和息税前利润水平，产品销售数量和销售价格会影响息税前利润。利息费用对息税前利润没有影响。【知识模块】 筹资管理(下)7 【正确答案】 A【试题解析】 因为 DOL=M0(M 0 一 F0)=(M0 一 F0+F0)(M 0 一 F0)=1+F0EBIT 0，所以在息税前利润大于 0 的情况下，只要企业存在固
15、定性经营成本，那么经营杠杆系数必大于 1，选项 A 正确。经营杠杆系数与销售量反向变动，与固定成本和经营风险同向变动，选项 B、C、D 不正确。【知识模块】 筹资管理(下)8 【正确答案】 D【试题解析】 在不存在优先股股息的情况下，财务杠杆系数=基期息税前利润(基期息税前利润一基期利息)即：15=450(450 一基期利息)基期利息=45045015=150(万元)。【知识模块】 筹资管理(下)9 【正确答案】 C【试题解析】 总杠杆是经营杠杆和财务杠杆的连锁作用。总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数。【知识模块】 筹资管理(下)二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20
16、分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。10 【正确答案】 A,B【试题解析】 经营杠杆系数=基期边际贡献基期息税前利润，边际贡献= 销售量(销售单价一单位变动成本)，息税前利润=边际贡献一固定性经营成本。所以选项A、B 是正确的。【知识模块】 筹资管理(下)11 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 债务资本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低，财务杠杆效应越大。所以，选项 A、B、C 正确。财务杠杆系数可以反映每股收益随着息税前利润的变动而变动的幅度。所以，选项 D 错误。【知识模块】 筹资管理(下)12 【正确答案】 A
17、,D【知识模块】 筹资管理(下)13 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 筹资管理(下)三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。14 【正确答案】 A【试题解析】 在总杠杆系数(总风险)一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。【知识模块】 筹资管理(下)四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明
18、的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 筹资管理(下)15 【正确答案】 财务杠杆系数=2008 年的息税前利润(2008 年的息税前利润一2008 年的利息费用)=5000(5000 240005)=132【知识模块】 筹资管理(下)16 【正确答案】 A=1800 ，B=030【知识模块】 筹资管理(下)17 【正确答案】 设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为 ，则：解得： =(120001800100001200)(12000 一 10000)=4800(万
19、元)【知识模块】 筹资管理(下)18 【正确答案】 由于筹资后的息税前利润为 6000 万元，高于每股收益无差别点息税前利润 4800 万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，因为发行债券筹资方案的每股收益高。【知识模块】 筹资管理(下)19 【正确答案】 A【试题解析】 在各种资金来源中，负债资金和优先股筹资具有固定的占用费，即固定的利息、股息负担，因而会产生财务杠杆作用。【知识模块】 筹资管理(下)20 【正确答案】 B【试题解析】 经营杠杆是通过扩大销售来影响息税前利润的，而不是影响税前利润。它可以用边际贡献除以息税前利润来计算。【知识模块】 筹资管理(下)21 【正确答案】 A【试题解
20、析】 总杠杆是经营杠杆和财务杠杆的综合作用。【知识模块】 筹资管理(下)22 【正确答案】 B【试题解析】 普通股股利在税后支付，没有抵税作用。且股利支付不固定，也不具有杠杆作用。【知识模块】 筹资管理(下)【知识模块】 筹资管理(下)23 【正确答案】 【知识模块】 筹资管理(下)24 【正确答案】 【知识模块】 筹资管理(下)25 【正确答案】 【知识模块】 筹资管理(下)26 【正确答案】 EPS 甲 =(50014040010)(125)(210+400)=039(元股) EPS 乙 =(500140100015)(1 25)(210+200)=038( 元股) EPS 丙=(5001
21、40230015一 30010)(125)210=一 005(元股) 若企业预计的息税前利润为 500 万元时应当采用甲筹资方案。【知识模块】 筹资管理(下)27 【正确答案】 当企业预计的息税前利润小于 5155 万元时应采用甲方案，当企业预计的息税前利润大于 5155 万元但小于 75125 万元时应采用乙方案，当企业预计的息税前利润大于 75125 万元时应采用丙方案。【知识模块】 筹资管理(下)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数
22、点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 筹资管理(下)28 【正确答案】 租费率=8+2 =10每年租金=280+2010(PF ，10，5) (PA，10，5)=(3001006209)37908=7750(万元) 【知识模块】 筹资管理(下)29 【正确答案】 A=77 50 万元B=77530 ：475( 万元)C=30047 5=2525(万元)D=252510 =2525(万元)【知识模块】 筹资管理(下)30 【正确答案】 设租赁资本成本为 K，则有：280+20 10(PF，K，5)一 75(PA，K，5)=0设 K=10，280+20 一 10(PF，10，5)一 75(PA，10，5)=300100 62097537908=9481设 K=8，280+20 10(PF，8，5)一 75(PA，8，5)=300100 68067539927=一 6 2585(K 一 8) (10一 8)=(0+62585)(9481+62585)K=88租赁资本成本为 88。【知识模块】 筹资管理(下)
