1、会计专业技术资格中级财务管理（计算分析题）模拟试卷 1 及答案与解析一、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。1 某企业拟采用融资租赁方式于 2013 年 1 月 1 日从租赁公司租入 1 台设备，设备款为 50 000 元，租期为 5 年，到期后设备归企业所有。要求：(1)若租赁折现率为 16，计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。(2)若租赁公司提
2、出的租金方案有 4 个：方案 1：每年年末支付 15 270 元，连续付 5 年；方案 2：每年年初支付 12 776 元，连续付 5 年；方案 3：第 1 年初支付 40 000 元，第 3 年年末支付 40 000 元；方案 4：前 2 年不付，从第 3 年起到第 5 年每年年末支付 27 500 元。企业的资金成本率为 10。比较上述各种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。(计算结果保留整数)2 某公司持有 A、B、C 三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为 20 元股、6 元股和 4 元股，它们的 系数分别为 21、10 和 05，它们在证券组合中所占的
3、比例分别为 50、40和 10，上年的股利分别为 2 元股、1元股和 05 元股，预期持有 B、C 股票每年可分别获得稳定的股利，持有 A股票每年获得的股利逐年增长率为 5，若目前的市场收益率为 14，无风险收益率为 10。要求：(1)计算持有 A、B 、C 三种股票投资组合的风险收益率。(2)若投资总额为 30 万元，风险收益额是多少?(3)分别计算投资 A 股票、 B 股票、C 股票的必要收益率。(4)计算投资组合的必要收益率。(5)分别计算 A 股票、B 股票、C 股票的内在价值。(6)判断该公司应否出售 A、B、C 三种股票。3 某公司预算 2012 年度的简略销售情况如下表所示。若销
4、售当季度收回货款60，次季度收回货款 35，第三季度收回货款 5，预算年度期初应收账款金额为 22 000 元，其中包括上年第三季度销售的应收账款 4 000 元，第四季度销售的应收账款 18 000 元。要求：根据上述资料编制预算年度销售预算(不考虑流转税)。4 C 公司为增值税一般纳税人，购销业务适用的增值税税率为 17，只生产一种产品。相关预算资料如下：资料一：预计每个季度实现的销售收入(含增值税)均以赊销方式售出，其中 60在本季度内收到现金，其余 40要到下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。部分与销售预算有关的数据如下表所示。说明：上表中“”表示省略的数据。资料二：预计每个季度所需要的
5、直接材料 (含增值税)均以赊购方式采购，其中 50于本季度内支付现金，其余 50需要到下个季度付讫，假定不存在应付账款到期现金支付能力不足的问题。部分与直接材料采购预算有关的数据如下表所示。说明：上表中“”表示省略的数据。 要求： (1)根据资料一，确定表 22 中用字母表示的数值(不需要列示计算过程)。 (2) 根据资料二，确定表 23 中用字母表示的数值(不需要列示计算过程)。 (3) 根据资料一和资料二，计算预算年度应收账款和应付账款的年末余额。5 某企业 2012 年现金预算(简表)如表 2-4 所示。假定企业发生现金余缺均由归还或取得流动资金借款解决，且流动资金借款利息可以忽略不计。
6、除表中所列项目外，企业没有有价证券，也没有发生其他现金收支业务。预计 2012 年年末流动负债为4 000 万元，需要保证的年末现金占流动负债的比率为 50。 要求：根据所列资料，计算填列表中用字母表示的项目。6 A 公司是一家小型玩具制造商，2011 年 11 月份的销售额为 40 万元，12 月份销售额为 45 万元。根据公司市场部的销售预测，预计 2012 年第一季度 13 月份的月销售额分别为 50 万元、75 万元和 90 万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当月收款 60，次月收款 30，第 3 个月收款10。公司预计 2012 年 3 月份有 30 万元
7、的资金缺口，为筹措所需资金，公司决定将 3 月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为 80。要求：(1)测算 2012 年 2 月份的现金收入合计。(2)测算 2012 年 3 月份应收账款保理资金回收额。(3)测算 2012 年 3 月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金需求。7 A 公司 2012 年 1 月 31 日的资产负债表部分数据如下：补充资料如下： (1)2012 年 2 月份预计销售收入为 120 000 元，3 月份预计销售收入为 140 000 元。 (2)预计销售当月可收回货款 60，次月收回 398，其余的02收不回来。 (3)毛利为销售额的 30，每月进货为下
8、月计划销售额的 70，且当月全部支付现金。 (4)每月用现金支付的其他费用为 20 000 元，每月折旧为 6 000 元。 要求： (1)确定 2012 年 2 月份预算的现金期末余额。 (2)计算 2012 年 2 月份预计利润总额。 (3)计算 2012 年 2 月末应收账款的计划净额。8 某公司 2011 年度的销售收入为 1 000 万元，利息费用 60 万元，实现净利润 105万元，2011 年发行在外普通股加权平均股数为 200 万股，不存在优先股。2012 年公司为了使销售收入达到 1 500 万元需要增加资金 300 万元。这些资金有两种筹集方案。方案 1：通过增加借款取得，
9、利息率为 10。方案 2：通过增发普通股股票取得，预计发行价格为 10 元股。假设固定生产经营成本可以维持在 2011 年 200 万元年的水平，变动成本率也可以维持 2011 年的水平，该公司所得税税率为 25，不考虑筹资费用。要求：计算每股收益无差别点时的销售收入。9 某企业拟采用融资租赁方式于 2012 年 1 月 1 日从租赁公司租入一台设备，设备价款为 50 000 元，租期为 5 年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采用后付等额租金方式付款，则折现率为 16；如果采用先付等额租金方式付款，则折现率为 14。企业的资本成本率为 10。要求：(1)计算后付等额租金方式下的每年等额租
10、金额。(2)计算后付等额租金方式下的 5 年租金终值。(3)计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。(4)计算先付等额租金方式下的 5 年租金终值。(5)比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。(以上计算结果均保留整数)10 B 公司是一家上市公司，2010 年年末公司总股份为 lO 亿股，当年实现净利润为 4 亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为 8 亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择。方案一：发行可转换公司债券 8 亿元，每张面值 100 元，规定的转换价格为每股10 元，债券期限为 5
11、 年，年利率为 25，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2011 年 1 月 25 日)起满 1 年后的第一个交易日(2012 年 1 月 25 日)。方案二：发行一般公司债券 8 亿元，每张面值 100 元，债券期限为 5 年，年利率为 55。要求：(1)计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。(2)预计在转换期公司市盈率将维持在 20 倍的水平(以 2011 年的每股收益计算)。如果 B 公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么 B 公司 2011 年的净利润及其增长率至少应达到多少?(3)如果转换期内公司股价
12、在 8-9 元之间波动，说明 B 公司将面临何种风险?11 A 公司拟添置一套市场价格为 6 000 万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)。(1)发行普通股。该公司普通股的 系数为 2，一年期国债利率为 4，市场平均报酬率为 10。(2)发行债券。该债券期限 10 年，票面利率 8，按面值发行。公司适用的所得税税率为 25。(3)融资租赁。该项租赁租期 6 年，每年租金 1 400 万元，期满租赁资产残值为零。要求：(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。(2)利用非折现模式 (即一般模式) 计算债券资本成本。(3)利用折现模式计算融资租赁资
13、本成本。(4)根据以上计算结果，为 A 公司选择筹资方案。12 甲企业打算在 2012 年年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5 年、折余价值为 91 000 元、变价净收入为 80 000 元的旧设备。取得新设备的投资额为 285 000 元。到 2017 年年末，预计新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值 5 000 元。使用新设备可使企业在 5 年内每年增加营业利润 10 000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为 25，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。 要求：(1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的
14、投资额。 (2)计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。 (3)计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。 (4)计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。 (5)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。 (6)计算经营期第 1 年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。 (7)计算建设期起点的差量净现金流量 NCF0。 (8)计算经营期第 1 年的差量净现金流量 NCF1。 (9)计算经营期第 2-4 年每年的差量净现金流量 NCF2-4。 (10)计算经营期第 5 年的差量净现金流量 NCF5。13 某公司于 2012 年年初购入设备一台，设备价款 1 500 万元，预计
15、使用 3 年，预计期末无残值，采用直线法按 3 年计提折旧(均符合税法规定)。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来 3 年的销售收入分别增长 1 200 万元、2 000 万元和 1 500 万元，经营成本分别增加 400 万元、1 000 万元和 600 万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为 1 500 万元，票面年利率为 8，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为 2。该公司适用的所得税税率为 25，要求的必要收益率为 10。要求：(1)按一般模式计算债券资本成本率。(2)计算设备每年折旧额。(3)预测公司未来 3 年增加的息前税后利润。(4)预测该项目各年经
16、营净现金流量。(5)计算该项目的净现值。14 企业拟购买一套新设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。(1)甲方案：原始总投资为 1 000 万元，项目计算期为 5 年，经营期每年所得税后净现金流量 500 万元。(2)乙方案：原始总投资为 1 200 万元，项目计算期为 10 年，经营期每年所得税后净现金流量 400 万元。假设甲、乙两个方案的投资均在建设起点一次性投入，建设期为零。要求：(1)若投资 50的资本来源于企业自有资本，其余 50的资金来源于银行借款，贷款年利息率为 74667，目前该公司股票的 系数为 2，当前国债的利息率为4，整个股票市场的平均收益率为 92，公司适用
17、的所得税税率为 25，计算投资所需资本的总成本。(2)若以上问所计算出的资金成本率为折现率，计算甲、乙两个投资方案的净现值。(3)计算甲、乙两个方案的年等额净回收额，并评价甲、乙两方案的优劣。15 某公司准备购入一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择，有关资料如下：(1)甲方案需固定资产投资 30 000 元，建设期为零，设备使用寿命 5 年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值，5 年中每年销售收入为 15 000 元，每年的经营成本为 5 000 元。(2)乙方案需固定资产投资 36 000 元，建设期为零，采用直线法计提折旧，使用寿命也是 5 年5 年后有残值收入 6 00
18、0 元，5 年中每年销售收入为 17 000 元，经营成本第一年为 6 000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费 300 元，投产时另需垫付营运资金 3 000 元。(3)该公司适用的所得税税率为 25，资本成本率为 10。要求：(1)计算两个方案的所得税后净现金流量。(2)计算两个方案的净现值。(3)计算两个方案的静态投资回收期。16 B 公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为 60，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为 n60。如果继续采用。n60 的信用条件，预计 2011 年赊销收入净额为 1 000 万元，坏账损失为 20 万元，收账费用为 12 万元。为扩大产品的销售量，B
19、 公司拟将信用条件变更为 n90。在其他条件不变的情况下，预计 2011 年赊销收入净额为 1 100 万元，坏账损失为 25 万元，收账费用为15 万元。假定风险投资最低报酬率为 10，一年按 360 天计算，所有客户均于信用期满付款。要求：(1)计算信用条件改变后 B 公司收益的增加额。(2)计算信用条件改变后 B 公司应收账款成本增加额。(3)为 B 公司作出是否应改变信用条件的决策并说明理由。17 某企业从银行取得借款 1 000 万元(名义借款额)，期限一年。银行给出了以下几种付息方式：(1)年利率 10，采用收款法付息。(2)年利率 9，采用贴现法付息。(3)年利率 85，银行规定
20、补偿性余额为 20，并按收款法付息。(4)年利率 8，银行规定补偿性余额为 12，并按贴现法付息。要求：如果你是公司财务经理，你会选择哪种付息方式。18 已知 ABC 公司与库存有关的资料如下：(1)年需求量为 30 000 单位(假设每年 360 天) 。(2)购买价格每单位 100 元。(3)单位库存持有成本为商品购买单价的 3。(4)每次订货费用是 200 元。要求：(1)计算最佳经济订货批量。(2)计算最小存货成本。(3)计算经济订货批量平均占用资金。(4)计算年度最佳订货批次。(5)计算最佳订货周期。19 某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为 240 万元，该企业产品变动成本率为
21、80，资金利润率为 25。企业现有甲、乙两种收账政策可供选用。有关资料如下表所示。要求： (1)计算填列表中的空白部分(一年按 360 天计算)。 (2)对上述收账政策进行决策。 (3)若企业倾向于选择乙政策，判断在其他条件不变的情况下，乙政策的收账费用上限。20 某公司的年赊销收入为 720 万元，平均收账期为 60 天，坏账损失为赊销额的10，年收账费用为 5 万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为 50 天，坏账损失降为赊销额的 7。假设公司的资本成本率为 6，变动成本率为 50。要求：为使上述变更经济合理，计算新增收账费用的上限(每年按 360 天计算)。21 某
22、公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为 145 万元，年初应收账款为 125 万元，年末流动比率为 3，年末速动比率为 15，存货周转率为 4 次，年末流动资产余额为 270 万元。一年按 360 天计算。要求：(1)计算该公司流动负债年末余额。(2)计算该公司存货年末余额和年平均余额。(3)计算该公司本年销货成本。(4)假定本年赊销净额为 960 万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。22 某企业拟采购一批原材料，价值 10 000 元，供应商规定的付款条件如下：(1)立即付款，价格 9 630 元。(2)第 20 天付款，价格 9 750 元。(3)第
23、40 天付款，价格 9 870 元。(4)第 60 天付款，价格 10 000 元。要求：假设银行短期贷款的利率为 23，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和付款价格(一年按 360 天计算)。23 某企业 2011 年 A 产品销售收入为 4 000 万元，总成本为 3 000 万元，其中固定成本为 600 万元。假设 2012 年该企业变动成本率维持在 2011 年的水平，现有两种信用政策可供选用。甲方案给予客户 45 天信用期限(n45)，预计销售收入为 5 000 万元，货款将于第 45 天收到，其收账费用为 20 万元，坏账损失率为货款的 2。乙方案的信用
24、政策为(210，120，n90)，预计销售收入为 5 400 万元，将有30的货款于第 10 天收到，20的货款于第 20 天收到，其余 50的货款于第 90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4)，收账费用为 50 万元。该企业 A 产品销售额的相关范围为 3 000-6 000 万元，企业的资本成本率为8(为简化计算，本题不考虑增值税因素)。要求：(1)计算该企业 2011 年的下列指标：变动成本总额。 以销售收入为基础计算的变动成本率。(2)计算 2012 年甲、乙两方案的收益之差。(3)计算 2012 年甲方案的应收账款相关成本。(4)计算 2012
25、 年乙方案的应收账款相关成本。(5)在甲乙两个方案之间作出选择。24 某公司计算年度耗用某种原材料 300 000 千克，材料单价 60 元，经济订货批量为 60 000 千克，全年订货次数 5 次(300 00060 000)，订货点为 1 500 千克。单位材料年持有成本为材料单价的 25，单位材料缺货损失 20 元。 在交货期内，生产需要量及其概率如下：公司应保持多少保险储备才合适?25 某企业生产和销售甲产品，其单位变动成本为 27 元，变动成本总额为 324 000元，获得净利润 36 000 元，单位变动成本与销售价格之比为 60。要求：(1)确定该企业的盈亏平衡点的销售量和销售额
26、。(2)确定该企业的安全边际量和安全边际率。26 某企业生产和销售甲、乙两种产品，产品的单位售价分别为 2 元和 10 元，边际贡献率分别是 20和 10，全年固定成本为 45 000 元。要求：(1)假设全年甲、乙两种产品预计分别销售 50 000 件和 30 000 件，试计算下列指标：用金额表现的保本点销售额； 用实物单位表现的甲、乙两种产品的保本点销售量；用金额表现的安全边际： 预计利润。(2)如果增加广告费 5 000 元可使甲产品产品销售量增至 60 000 件，而乙产品的销量会减少到 20 000 件。试计算此时的保本点销量(用金额表现)，并说明采取这一广告措施是否合算。27 某
27、厂本月实际产量 400 件，使用工时 890 小时，实际发生变动制造费用 1958 元；变动制造费用标准成本为 4 元件，即每件产品标准工时为 2 小时，标准的变动制造费用分配率为 2 元小时。要求：(1)计算变动制造费用耗费差异。(2)计算变动制造费用效率差异。(3)计算变动制造费用成本差异。28 ABC 公司 2012 年的税后利润为 420 万元，所得税税率为 25，全年固定成本和利息费用总额共为 2 350 万元，其中公司今年年初发行了一种债券，发行债券数量为 1 万张，债券年利息为当年利息总额的 40，发行价格为 1 050 元，发行费用占发行价格的 2。预计下年的财务杠杆系数为 1
28、5。要求：(1)计算 ABC 公司 2012 年的利息总额；(2)计算 ABC 公司 2012 年的已获利息倍数。(3)计算 ABC 公司下年的经营杠杆系数。(4)计算 ABC 公司债券筹资的资本成本率(按一般模式计算)。29 英达公司下设 A、B 两个投资中心。A 投资中心的投资额为 200 万元，投资利润率为 15：B 投资中心的投资利润率为 17，剩余收益为 20 万元；英达公司要求的平均最低投资利润率为 12。英达公司决定追加投资 100 万元，若投向 A 投资中心，每年可增加利润 20 万元；若投向 B 投资中心，每年可增加利润 15 万元。要求：(1)计算追加投资前 A 投资中心的
29、剩余收益。(2)计算追加投资前 B 投资中心的投资额。(3)计算追加投资前英达公司的投资利润率。(4)若 A 投资中心接受追加投资，计算其剩余收益。(5)若 B 投资中心接受追加投资，计算其投资利润率。30 某企业只生产一种产品，按 06 的平滑系数预测 4 月份的销售量为 18500 件。该企业 14 月份的实际销售量与总成本资料如下：要求： (1)采用高低点法进行成本性态分析。 (2) 采用平滑指数法预测 5 月份的产销量。 (3)根据成本性态模型及预测产销量，预测 5 月份的总成本。31 某公司某年全年利润总额是 2 000 万元，所得税税率为 25；需要用税后利润弥补的亏损额是 50
30、万元；公司按规定提取法定公积金后，不再提取任意盈余公积；第二年的投资计划拟需资金 1200 万元。此投资计划的目标资金结构为自有资金为60，借入资金为 40。另外，该公司流通在外的普通股总额为 2 000 万股，该公司没有优先股。要求：(1)计算该公司当年可发放的股利的额度。(2)计算在剩余政策下，该公司当年可发放的股利额及每股股利(计算结果保留两位小数点)。32 A 公司的产品销路稳定，拟投资 600 万元，扩大生产能力。该公司想要维护目前 45的负债比率，并想继续执行 20的固定股利支付率政策。该公司在 2013 年的税后利润为 260 万元，那么该公司 2014 年为扩充上述生产能力必须
31、从外部筹措多少权益资本?会计专业技术资格中级财务管理（计算分析题）模拟试卷 1 答案与解析一、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。1 【正确答案】 (1)后付等额租金方式下的每年等额租金额=50 000(PA，16，5)15 270(元)(2)方案 1 终值 =15 270(FA，10，5)93 225(元)方案 2 终值=12 776(F A，10，
32、5)(1+10 )85 799(元)或者：先付等额租金方式下的 5 年租金终值=12 776(FA ，10，5+1) 一 185 799(元 )方案 3 终值=40 000(F P ，10，5)+40 000(FP，10，2)=112 820(元)方案 4 终值=27 500(F A，10，3)=27 500331=91 025(元)所以，方案 2 对企业更为有利。2 【正确答案】 (1)投资组合的 系数=502 1+4010+100 5=15投资组合的风险收益率=15(14 一 10)=6 (2)投资组合风险收益额=306 =18(万元)(3)投资 A 股票的必要收益率 =10+21(14
33、一 10)=18 4投资 B 股票的必要收益率=10+1 0(14 一 10)=14投资 C 股票的必要收益率=10+0 5(14 一 10)：12(4)投资组合的必要收益率=10 +15x(14一 10)=16(5)A 股票的内在价值 =21184=1141(元股)B 股票的内在价值=1 014=7 14(元股)C 股票的内在价值=0 512=4 17(元股)(6)由于 A 股票目前的市价高于其内在价值，所以 A 股票应出售，B 和 C 目前的市价低于其内在价值应继续持有。3 【正确答案】 第一季度回收前期应收账款分析如下：期初应收账款中有上年第三季度销售的应收账款 4 000 元，应在本年
34、第一季度收回；上年第四季度销售额为 18 00004=45 000(元) ，其中 35应在本年第一季度收回，即 15 750 元。 第二季度回收前期应收账款分析如下： 上年第四季度销售额 45 000 元中有 5于本季度收回，即 2 250 元； 本年第一季度销售额 50 000 元中有35于本季度收回，即 17 500 元。 第三、四季度以此类推。4 【正确答案】 (1)A=70 200(元)，B=117 000(元)，C=70 200(元)，D=18 700(元)，E=77 220(元)(2)F=70 200(元)，G=10 200(元)，H=35 100(元)(3)应收账款年末余额 =1
35、28 70040=51 480(元)应付账款年末余额=77 22050 =38 610(元)5 【正确答案】 A=1 000+31 000-30 000=2 000(万元)B=A+(一 500)=2 000-500=1 500(万元)C=B+33 5001 000=1 500+33 5001 000=34 ooO(万元)D=1 000+1 000=2 000(万元)E=37 000+3 000 一 D=37 000+3 000 一 2 000=38 000(万元)F=2 500-3 000=-500(万元 )G=2 500+36 50040 000=一 1 000(万元)H=4 00050=2
36、 000(万元)I=HG=2 000 一(一 1 000)=3 000(万元)6 【正确答案】 本月的现金流入：上上月的销售额10+上月的销售额30 +本月的销售额60本月末的应收账款=上月的销售额10 +本月的销售额 40(1)2 月份的现金收入 =4510+5030+7560=645(万元)(2)3 月份应收账款保理资金回收额=(9040 +7510 )80 =348(万元)(3)3 月份应收账款保理资金回收额 348 万元于大于 3 月份的资金缺口 30 万元，所以 3 月份应收账款保理收到的资金能满足当月的资金需求。7 【正确答案】 (1)2012 年 2 月末现金期末余额=期初现金余
37、额+ 本月销售现金收入 +收回上月销售货款一购货支出一其他现金支出=40 000+(120 00060)+79 600 一(140 00070)-20 000=73 600(元)(2)2012 年 2 月份预计利润总额=销售收入一销售成本一其他付现费用一每月折旧=120 000-120 000(1-30)-20 000-6 000=10 Ooo(元)(3)2012 年 2 月末的应收账款计划净额=120 000398=47 760(元)8 【正确答案】 2011 年的税前利润=净利润(1 一所得税税率)=105(1-25 )=140(万元)息税前利润=税前利润+利息费用=140+60=200(
38、 万元 )息税前利润=销售收入(1 一变动成本率)一固定生产经营成本200=1 000(1 一变动成本率)一 200变动成本率=60增发股份=30010=30(万股)增加利息=30010=30( 万元)设每股收益无差别点的销售收入为 S则：(S-06S 一 200 一 60 一 30)(1-25)200=(S-06S 一 200-60)(125)(200+30)解方程：每股收益无差别点的销售收入=1225(万元)9 【正确答案】 (1)后付等额租金方式下的每年等额租金额=50 000(PA，16，5)=15 270( 元)(2)后付等额租金方式下的 5 年租金终值=15 270(FA，10，5
39、)=93 225(元)(3)先付等额租金方式下的每年等额租金额=50 000(P A ，14，5)(1+14 )=12 776(元)(4)先付等额租金方式下的 5 年租金终值=12 776(FA，10，5)(1+10 )=85 799(元 )(5)因为先付租金终值小于后付租金终值，所以先付等额租金对企业更为有利。10 【正确答案】 (1)发行可转换公司债券节约的利息=8(55一 25)=024(亿元)。(2)要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格 10 元，由于市盈率=每股市价每股收益，所以，2011 年的每股收益至少应该达到 O5 元(1020)，净利润至少应该达到 5 亿元(051
40、0) ，增长率至少应该达到 25(5-4) 4100。(3)如果公司的股价在 8-9 元中波动，由于股价小于转换价格，此时，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。11 【正确答案】 (1)普通股资本成本=4 +2(10 一 4)=16(2)债券资本成本 =8(1-25)=6(3)6 000=1 400(PA，i，6)(PA，i，6)=6 0001 400=42857因为(PA，10，6)=43553(PA，12，6)=41114所以：(12 一 i)(12一 10)=(4111442857)(4111443553)解
41、得：i=1057(4)因为债券资本成本最低，所以应该使用发行债券筹资方案。12 【正确答案】 (1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=285 00080 000=205 000(元) (2)更新设备而每年增加的折旧=(205 0005 000)5=40 000(元) (3)每年因营业利润增加而导致的所得税变动额=10 00025=2 500(元) (4)每年因营业利润增加而增加的净利润=10 000(1-25)=7 500(元) (5)因旧设备提前报废发生净损失=91 00080 000=11 000(元) (6)因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额=11 00025=2 750(元
42、) (7) NCF0=一 205 000(元) (8) NCF1=7 500+40 000+2 750=50 250(元) (9)NCF 2-4=7 500+40 000=47 500(元 ) (10)NCF5=47 500+5 000=52 500(元 )13 【正确答案】 (1)计算债券资本成本率债券资本成本率=1 5008(1-25 ) 1 500(1-2)=6 122(2)计算设备每年折旧额每年折旧额=1 5003=500(万元)(3)预测公司未来 3 年增加的息前税后利润2012 年息前税后利润=(1 200400500)(1-25 )=225(万元)2013 年息前税后利润=(2
43、0001 000500)(1-25 )=375(万元)2014 年息前税后利润=(1 500600500)(1-25 )=300(万元)(4)预测该项目经营期各年所得税后净现金流量2012 年净现金流量=225+500=725( 万元)2013 年净现金流量=375+500=875( 万元)2014 年净现金流量=300+500=800( 万元)(5)计算该项目的净现值净现值=-1 500+725(PF，10，1)+875(P F ，10，2)+800(PF，10，3)=一 1 500+72509091+87508264+800075 13=483 1(万元)14 【正确答案】 (1)投资所需
44、资本的总成本投资所使用的自有资本的成本=4+2(9 2一 4)=14 4银行借款的资本成本=74667(1 25)=5 6 平均资本成本=14450+5650=10 (2)甲、乙两个投资方案的净现值甲方案的净现值=500(PA，10，5)一 1 000=8954(万元)乙方案的净现值=400(PA，10，10)一 1 200=1 25784(万元)(3)甲、乙两个方案的年等额净回收额甲方案的年等额净回收额=8954(PA，10，5)=2362(万元)乙方案的年等额净回收额=1 25784(WA ，10， 10)=20471(万元)甲方案的年等额净回收额大于乙方案的年等额净回收额，甲方案较优。1
45、5 【正确答案】 (1)甲方案所得税后净现金流量： 固定资产年折旧额=30 0005=6 000(元 ) NCF0=一 30 000(元) NCF1-5=(15 000-5 000-6 000)(125)+6 000=9 000(元)乙方案所得税后净现金流量： 固定资产年折旧额=(36 0006 000)5=6 000( 元) NCF0=一 36 000 一 3 000=一 39 000(元) NCF1=(17 000 一 6 000 一 6 000)(1-25)+6 000=9 750(元) NCF 2=(17 000 一 6 300 一 6 000)(1-25)+6 000=9 525(元
46、) NCF 3=(17 000 一 6 600 一 6 000)(1-25)+6 000=9 300(元) NCF 4=(17 0006 900 一 6 000)(1-25)+6 000=9 075(元) NCF 5=(17 000-7 2006 000)(1-25)+6 000+3 000+6 000=17 850(元) (2)甲方案净现值：NPV=9 000379130 000=4 119(元) 乙方案净现值： NPV=9 7500909+9 5250 826+9 3000751+9 0750 683+17 8500 621-39 000 =1 99778(元) (3)甲方案静态投资回收期
47、=30 0009 000=3 33(年) 乙方案静态投资回收期 =4+(39 0009 7509 5259 3009 075)17 850=4 08(年)16 【正确答案】 (1)收益增加额=(1 1001 000)(1-60)=40(万元)(2)应收账款成本增加额=(1 10036090 一 100036060)6010=65(万元)(3)税前损益增加额=40 65 一(2520)一(1512)=255(万元)结论：由于税前损益增加额大于 0，所以应该改变信用条件。17 【正确答案】 (1)实际利率= 名义利率=10(2)实际利率=9(1-9)=9 89(3)实际利率=85(1-20)=10
48、 625(4)实际利率=8(1-8一 12)=10 因为采用年利率 9，贴现法付息方式实际利率最低，所以应该采用此种方式付息。18 【正确答案】 (1)经济订货批量= =2 000(单位)(2)最小存货成本= =6 000(元)(3)经济订货批量平均占用资金 =2 0002100=100 000( 元)(4)年度最佳订货批次=30 0002 000=15(次)(5)最佳订货周期=360 15=24(天)19 【正确答案】 (1)(2)计算表明，甲政策的收账成本较乙政策低，故应选用甲政策。 (3)乙政策收账费用上限=17 648=6 2(万元)20 【正确答案】 要使变更经济合理，则：新方案的信用成本原方案信用成本，即： 72050360506+7207+ 新方案的收账费用72
