1、注册会计师财务成本管理（价值评估基础）模拟试卷 7 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 已知(PA，8，5)=39927，(PA，8，6)=46229，则利率为 8，年金个数为 5 的即付年金现值系数为( )。（A）43121（B） 49927（C） 29927（D）无法计算2 假设企业按 12的年利率取得贷款 200000 元，要求在 5 年内每年年初等额偿还，已知(PA，12，5)=36048，则每年年初的偿付额应为( )元。（A）5992056（B）
2、495375（C） 55482（D）43432943 已知(FA，10，6)=77156，(FA，10，8)=11436，则利率为 10，年金个数为 7 的预付年金终值系数为( )。（A）10436（B） 87156（C） 67156（D）124364 有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入 10000 元，假设年利率为10，则其现值为( ) 元。（A）34462（B） 25891（C） 31327（D）298585 已知 A、B 两种证券期望报酬率的方差分别为 144和 036，两种证券期望报酬率的协方差为 0005，则两种证券期望报酬率之间的相关系数为( )。（A）0586（
3、B） 0465（C） 0552（D）06946 (2013 年) 下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是( )。（A）曲线上的点均为有效组合（B）曲线上报酬率最低点是最小方差组合点（C）两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小（D）两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小7 (2014 年) 证券市场组合的期望报酬率是 16，甲投资人以自有资金 100 万元和按 6的无风险报酬率借入的资金 40 万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是( )。（A）20（B） 18（C） 19（D）2248 如果 A、B 两只股票的报酬率变化方向和变化幅度完全相同，则由 A 股票和 B
4、股票组成的投资组合( ) 。（A）不能降低任何风险（B）可以分散部分风险（C）可以最大限度地抵消风险（D）风险等于两只股票风险之和9 某股票报酬率的标准差为 08，其报酬率与市场组合报酬率的相关系数为06，市场组合报酬率的标准差为 04。则该股票的报酬率与市场组合报酬率之间的协方差和该股票的 系数分别为( )。（A）0192 和 12（B） 0192 和 21（C） 032 和 12（D）032 和 2110 如果某股票的系统风险小于整个市场投资组合的风险，则可以判定该股票的 值( )。（A）等于 1（B）小于 1（C）大于 1（D）等于 011 在计算由两种股票组成的证券投资组合期望报酬率的
5、方差时，不需要考虑的因素是( )。（A）单项证券在投资组合中所占的比重（B）单项证券的 系数（C）单项证券的方差（D）两种证券的协方差12 某人购买一张债券，面值为 100 元，半年利率为 2，复利计息，到期一次还本付息，期限为 5 年，则该债券在到期时利息为( )元。（A）12190（B） 20（C） 120（D）219013 某人从 2011 年开始，每年年末存入银行 10000 元，连续存 5 次，复利计息，每年的利率为 6，则到 2016 年年末时存款的本利和为( )元。（A）53000（B） 56371（C） 69753（D）597532614 如果你的投资组合是无效的，在不改变组合
6、中资产种类的情况下，为了达到提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率的目的，你应该采取的措施是( ) 。（A）改变各证券在投资总额中的比例（B）改变各证券之间的相关系数（C）改变各证券的贝塔系数（D）改变各证券的预期报酬率15 在下列各项货币时间价值系数中，表示普通年金现值系数的是( )。（A）1 一(1+i) -ni（B） i(1+i) n 一 1（C） (1+i)n 一 1i（D）i1 一(1+i) -n二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、
7、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。16 某债券面值为 1000 元，年利率为 16，每季复利一次，则下列说法中正确的有( )。（A）该债券的报价利率为 16（B）该债券的季复利率为 4（C）该债券的有效年利率为 1699（D）该债券的月复利率为 13317 从第 4 年开始每年年初有现金流入 1000 元，连续流入 8 笔，则下列计算其现值的表达式中正确的有( ) 。（A）P=1000(PA，i，8)(PF，i，2)（B） P=1000(PA，i，7)+1(P F，i，3)（C） P=1000(FA，i，8)(PF，i，10)（D）P=1000(PA，i，10)一(PA，i，2)18 下列关
8、于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是( )。（A）金融机构提供的年利率被称为报价利率，它通常是不包含通货膨胀因素的利率（B）计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率（C）报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减（D）报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增19 下列关于各货币时间价值系数之间的关系的表达式中，正确的有( )。（A）普通年金现值系数普通年金终值系数=复利现值系数（B）普通年金终值系数偿债基金系数=1（C）普通年金现值系数(1+折现率) -1=预付年金现值系数（D）投资回收系数=偿债基金系数 复利终值系数20 (2013 年)贝塔系数和标准差
9、都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有( )。（A）贝塔系数度量的是投资组合的系统风险（B）标准差度量的是投资组合的非系统风险（C）投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的算术加权平均值（D）投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值21 A 证券的期望报酬率为 10，方差为 144； B 证券的期望报酬率为 18，方差为 4。则下列说法中正确的有( )。（A）A 证券期望报酬率的标准差为 12（B） B 证券期望报酬率的变异系数为 111（C） A 证券的绝对风险小于 B 证券（D）B 证券的相对风险小于 A 证券22 下列关于两种证券组
10、合的说法中，正确的有( )。（A）两种证券期望报酬率的相关系数为 0，投资组合不具有风险分散化效应（B）两种证券期望报酬率的相关系数越小，投资组合的风险越低（C）两种证券期望报酬率的相关系数为 1，机会集曲线是一条曲线（D）两种证券期望报酬率的相关系数接近一 1，机会集曲线的弯曲部分为无效组合23 下列因素中，影响资本市场线中市场均衡点的位置的有( )。（A）无风险报酬率（B）风险组合的期望报酬率（C）风险组合的标准差（D）投资者个人的风险偏好24 已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为 15和 20，无风险报酬率为8，某投资者将自有资金 100 万元中的 20 万元投资于无风险资产，其余的
11、80 万元资金全部投资于风险组合，则下列说法中正确的有( )。（A）总期望报酬率为 136（B）总标准差为 16（C）资本市场线斜率为 085（D）资本市场线斜率为 03525 下列关于投资组合的风险与报酬的表述中，正确的有( )。（A）单纯改变相关系数，只影响投资组合的风险，而不影响投资组合的期望报酬率（B）当代投资组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零（C）某证券的风险报酬率是该项证券的贝塔值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合要求的报酬率与无风险报酬率之差（D）在证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数的加权平均
12、数等于 126 下列关于风险的表述中，正确的有( )。（A）如果相对于 A 证券而言，B 证券的变异系数较大，则 B 的绝对风险比 A 证券大（B）如果相对于 A 证券而言，B 证券的标准差较大，则 B 证券的离散程度比 A证券大（C）标准差不可能小于 0（D）如果标准差等于 0，则说明既没有绝对风险也没有相对风险27 下列关于股票或股票组合的 系数的说法中，不正确的有 ( )。（A）如果某股票的 系数=05，表明它的风险是市场组合风险的 05 倍（B） 系数可以为负数（C）投资组合的 系数一定会比组合中任一单个证券的 系数低（D）某一股票的 值的大小反映了这种股票报酬率波动与整个股票市场报酬
13、率波动之间的相关性及程度28 某人欲连续 3 年每年末取款 1000 元，假定年利率为 4，一年复利两次，复利计息，为满足上述取款需要，现在一次存款 W 元，则下列等式正确的有( )。（A）W=1000(PF，2，6)+1000(PF，2，4)+1000(PF，2，2)（B） W=500(PA ，2， 6)（C） W=1000(PA ，4 04，3)（D）W=1000(PA，4，6)三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 甲公司 2014 年年初对 A 设备投资 100000
14、 元，该项目 2016 年年初完工投产，2016 年、2017 年、2018 年年末预期报酬分别为 30000 元、50000 元、60000 元，银行存款利率为 12。要求：(1)按单利计算，并按年计息，计算投资额在 2016 年年初的终值；(2)按复利计算，并按年计息，计算投资额在 2016 年年初的终值；(3)按复利计算，并按季计息，计算投资额在 2016 年年初的终值；(4)按单利计算，并按年计息，计算投产后各年预期报酬在 2016 年年初的现值；(5)按复利计算，并按年计息，计算投产后各年预期报酬在 2016 年年初的现值；(6)按复利计算，并按季计息，计算投产后各年预期报酬在 20
15、16 年年初的现值；(7)计算投资报酬率(按复利计算)30 已知：A、B 两种证券构成证券投资组合。A 证券的期望报酬率为 10，方差是 00144，投资比重为 80；B 证券的期望报酬率为 18，方差是 004，投资比重为 20；A 证券报酬率与 B 证券报酬率的协方差是 00048。要求：(1)计算下列指标； 该证券投资组合期望报酬率的期望报酬率； A 证券的标准差；B 证券的标准差；A 证券与 B 证券的相关系数； 该证券投资组合期望报酬率的标准差。(2)当 A 证券与 B 证券的相关系数为 05 时，投资组合的期望报酬率为 116，投资组合的期望报酬率标准差为 1211，结合(1)的计
16、算结果回答以下问题：相关系数的大小对投资组合期望报酬率有没有影响? 相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响?注册会计师财务成本管理（价值评估基础）模拟试卷 7 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 利率为 8，年金个数为 5 的预付年金现值系数=(PA ，8，5)(1+8)=43121。所以选项 A 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础2 【正确答案】 B【试题解析】 普通年金 A=P(PA，i，n)=200000(PA ，1
17、2，5)=20000036048=55482(元)；预付年金=55482 (1+12)=495375(元) 。所以选项 B 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础3 【正确答案】 A【试题解析】 利率为 10，年金个数为 7 的预付年金终值系数=(FA，10，7+1)一 1=11436 一 1=10436。所以选项 A 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础4 【正确答案】 C【试题解析】 “前 3 年无流入”意味着从第 4 年开始有现金流入，根据题意可知，从第 4 年年初开始有现金流入(注意不能将“后 5 年每年年初流入”理解为第一次流入发生在第 5 年年初)。由于第一次流入发生在第 4 年
18、年初(相当于第 3 年年末)，因此，递延期 m=31=2。现值=10000(PA，10，5)(PF，10，2)=31327(元) 。所以选项 C 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础5 【正确答案】 D【试题解析】 根据题目条件可知 A、B 两种证券期望报酬率的标准差分别为 12和 6，协方差=相关系数126 =0005，则相关系数=0005(126 )=0 694，所以选项 D 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础6 【正确答案】 C【试题解析】 证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强。证券报酬率之间的相关系数越大，风险分散化效应就越弱，机会集曲线弯曲程度就
19、越小。【知识模块】 价值评估基础7 【正确答案】 A【试题解析】 总期望报酬率=Q风险组合的期望报酬率+(1 一 Q)无风险报酬率，其中 Q 的真实含义是“投资于风险组合 M 的资金占自有资本的比例”，所以，本题中 Q=(100+40)100=14，总期望报酬率=1416+(1 14)6 =20。【知识模块】 价值评估基础8 【正确答案】 A【试题解析】 如果 A、B 两只股票的报酬率变化方向和变化幅度完全相同，则两只股票的相关系数为 1，此组合为完全正相关的投资组合。完全正相关的投资组合不能降低任何风险，组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。所以选项 A 为本题答案。【知识模块】 价值评估
20、基础9 【正确答案】 A【试题解析】 该股票的报酬率与市场组合报酬率之间的协方差=0 60804=0192 ，该股票的 系数=06(0804)=12。【知识模块】 价值评估基础10 【正确答案】 B【试题解析】 当某股票的 系数小于 1 时，该股票报酬率的波动性小于市场组合报酬率的波动性，因此其所含的系统风险小于市场组合的风险。所以选项 B 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础11 【正确答案】 B【试题解析】 投资组合报酬率方差的计算公式中并未涉及到单项证券的 系数，所以选项 B 是答案。【知识模块】 价值评估基础12 【正确答案】 D【试题解析】 本题中半年复利一次，5 年共计复利 10
21、 次，因此，该债券在到期时本利和=100(FP，2，10)=10012190=121 90(元)，利息=121 90 一100=2190(元)。所以选项 D 是答案。【知识模块】 价值评估基础13 【正确答案】 D【试题解析】 本题中等额存款的次数为 5 次(即 n：5) ，每次存入 10000 元，最后一次存款时间是 2015 年年末，到 2015 年年末时存款的本利和=10000(FA，6，5)=1000056371=56371(元)，到 2016 年年末时存款的本利和=56371(1+6)=5975326(元)。所以选项 D 是答案。【知识模块】 价值评估基础14 【正确答案】 A【试题
22、解析】 如果投资组合是无效的，为了达到提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率，一般应采取“改变各证券在投资总额中的比例”这种措施。所以选项 A 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础15 【正确答案】 A【试题解析】 选项 A 为普通年金现值系数，选项 B 为偿债基金系数，选项 C 为普通年金终值系数，选项 D 为资本回收系数。【知识模块】 价值评估基础二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。16 【正确答案】
23、 A,B,C【试题解析】 由于每季复利一次，年利率为 16，因此报价利率为 16，季利率为 164=4 ，有效年利率 =(1+164) 4 一 1=1699，月复利率=13162 ，所以选项 ABC 的说法正确。【知识模块】 价值评估基础17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 从第 4 年开始每年年初有现金流入 1000 元，连续流入 8 笔，相当于从第 3 年开始每年年末有现金流入 1000 元，连续流入 8 笔。因此，递延期m=2，年金个数 n=8，所以选项 ABCD 的表达式均正确【知识模块】 价值评估基础18 【正确答案】 B【试题解析】 报价利率是包含通货膨胀因素的金融机构提
24、供的年利率，所以选项A 的说法错误；有效年利率=(1+名义利率m) m 一 1，其中 m 指的是每年的复利次数，若计息期小于一年，则 m 大于 1，即年内复利次数超过 1 次，有效年利率大于报价利率，所以选项 B 的说法正确；若报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈非线性递增；若报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈非线性递增。所以选项 CD 的说法错误。【知识模块】 价值评估基础19 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 普通年金每次收付发生在期末，而预付年金每次收付发生在期初，由此可知，在其他条件相同的情况下，普通年金现值系数(1+折现率)= 预付年金现值系数，所以
25、选项 C 的表达式不正确。【知识模块】 价值评估基础20 【正确答案】 AC【试题解析】 度量一项资产系统风险的指标是贝塔系数，所以选项 A 的表述正确；投资组合的 P 等于被组合各证券 值的加权平均数，所以选项 C 的表述正确；标准差度量的是投资组合的全部风险，所以选项 B 的表述不正确；只有在相关系数等于 1 的时候，选项 D 的表述才是对的，通常情况下，相关系数是小于 1 的，所以选项 D 的表述不正确。【知识模块】 价值评估基础21 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 价值评估基础22 【正确答案】 BD【试题解析】 两种证券期望报酬率的相关系数为 0，投资组合具有风险分散化效应
26、，所以选项 A 的说法不正确。完全正相关(相关系数为+1) 的投资组合，不具有风险分散化效应，其投资机会集曲线是一条直线，所以选项 C 的说法不正确。证券期望报酬率的相关系数越小，风险分散化效应越明显，因此，投资机会集曲线就越弯曲，弯曲部分一般为无效组合，所以选项 BD 的说法正确。【知识模块】 价值评估基础23 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 资本市场线指的是在 Y 轴上从无风险资产的报酬率开始，做有效边界的切线而得到的直线。资本市场线中市场均衡点指的是切点 M。切点 M 的纵坐标为风险组合的期望报酬率，横坐标为风险组合的标准差。市场均衡点代表唯一最有效的风险资产组合，个人的效用偏好与
27、最佳风险资产组合相独立。所以选项ABC 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础24 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 Q=80100=08，总期望报酬率=0815+(1 08)8 =136；总标准差=0 820=16；资本市场线斜率=(15136)(20一 16)=035，所以选项 ABD 的说法正确。【知识模块】 价值评估基础25 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低公司的特有风险，股票的种类越多，承担公司的特有风险就越小，但投资组合不能分散市场风险。对于包括全部股票的投资组合，只要进行合适的投资组合，则全部股票的投资组合就只承担市场风险，
28、而不承担公司的特有风险。所以选项 B 的表述不正确。【知识模块】 价值评估基础26 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 标准差是一个绝对数指标，用来衡量绝对风险，变异系数(标准差预期值)是一个相对数指标，用来衡量相对风险，所以选项 A 的表述不正确，正确的结论应该是“B 证券的相对风险比 A 证券大”；表示随机变量离散程度的指标，最常用的是方差和标准差，它们的数值越大，说明离散程度越大，所以选项 B 的表述正确；根据标准差的计算公式可知，标准差的最小值为 0，所以选项 C 的表述正确；如果标准差等于 0，则变异系数也等于 0，所以说明既没有绝对风险也没有相对风险，所以选项 D 的表述正确。【
29、知识模块】 价值评估基础27 【正确答案】 A,C【试题解析】 选项 A 的正确说法应是：如果某股票的 系数：05，表明它的系统风险是市场组合系统风险的 05 倍。证券 i 的 系数= 证券 i 与市场组合的协方差市场组合的方差，由于“证券 i 与市场组合的协方差 ”可能为负数，所以，选项B 的说法正确。由于投资组合的 系数等于单项资产的 系数的加权平均数，取值范围应该是单个证券的最大和最小 值之间，所以，选项 C 的说法不正确。【知识模块】 价值评估基础28 【正确答案】 A,C【试题解析】 此题年金是每年发生一次的年金，但每年复利两次，因此现值的计算有两种方法：一种是采用系列收付款项现值计
30、算原理。W=1000(PF，2，6)+1000(PF，2，4)+1000(P F ，2，2)；另一种方法直接套用普通年金现值计算公式，但利率是有效年利率404，W=1000(PA，404，3)，所以选项 AC 为本题答案。【知识模块】 价值评估基础三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 (1)F=100000(1+122)=124000(元)(2)F=100000(1+12)2=125440(元)(3)F=100000(1+124) 24=126677(元)(4
31、)=11122594(元)(5)P=30000(1+12) -1+50000(1+12) -2+60000(1+12) -2=10935221(元)(6)(7)100000=30000(PF，i ，3)+50000(PF，i，4)+60000(PF，i，5)采用逐步测试法：当 i=8时，右端=101400100000 当 i=9时，右端=97580100000 所以，8i 9，用内插法：【知识模块】 价值评估基础30 【正确答案】 (1) 该证券投资组合的期望报酬率=1080+1820=0116=116 A 证券的标准差=(00144) 12 =12 B 证券的标准差=(004) 12 =20 A 证券与 B 证券的相关系数=00048 (1220)=0 2 该证券投资组合期望报酬率的标准差 =(80 12) 2+(2020) 2+28012 202002 12 =1111 (2)相关系数的大小对投资组合期望报酬率没有影响。 相关系数越大，投资组合期望报酬率的标准差越大，组合的风险也就越大，反之亦然。【知识模块】 价值评估基础
