1、注册会计师财务成本管理（营运资本筹资）模拟试卷 4 及答案与解析一、五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。0 甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对公司 2013 年度业绩进行评价，主要的管理用财务报表数据如下：股东正在考虑采用如下两种业绩评价指标对甲公司进行业绩评价：(1)使用权益净利率作为业绩评价指标，2013 年的权益净利率超过 2012 年的权益净利率即视为完成业绩目标。(2)使用剩余权益收益作为业绩评价指标，按照市场权益成本作为权益
2、投资必要报酬率。已知无风险报酬率为 4，平均风险股票的报酬率为12，2012 年股东权益必要报酬率为 16。甲公司的企业所得税税率为 25。为简化计算，计算相关财务指标时，涉及到的资产负债表数据均使用其各年年末数据。要求：1 如果采用权益净利率作为评价指标，计算甲公司 2012 年、2013 年的权益净利率，评价甲公司 2013 年是否完成业绩目标。2 使用改进的杜邦分析体系，计算影响甲公司 2012 年、2013 年权益净利率高低的三个驱动因素，定性分析甲公司 2013 年的经营管理业绩和理财业绩是否得到提高。3 计算甲公司 2012 年末、2013 年末的易变现率，分析甲公司 2012 年
3、、2013 年采用了哪种营运资本筹资策略。如果营运资本筹资策略发生变化，给公司带来什么影响?二、一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。4 甲公司是一家生产和销售电暖气的企业，夏季是其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处于正常状态。根据如下：甲公司资产负债表，该企业的营运资本筹资策略是( )。（A）保守型筹资策略（B）适中型筹资策略（C）激进型筹资策略（D）无法判断5 下列关于适中型营运资本筹资策略的说法中，正确的是( )。（A）临时性流动资产通过自发性流动负债筹集资金（B
4、）长期资产和长期性流动资产通过权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金（C）部分临时性流动资产通过权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金（D）部分临时性流动资产通过自发性流动负债筹集资金6 甲公司按 210、N40 的信用条件购入货物，该公司放弃现金折扣的年成本(一年按 360 天计算) 是( ) 。（A）1837（B） 24（C） 2449（D）187 甲公司向银行借款 900 万元，年利率为 8，期限 1 年，到期还本付息，银行要求按借款金额的 15保持补偿性余额(银行按 2付息)。该借款的有效年利率为( )。（A）770（B） 906（C） 941（D）10108 甲公司按年利率 10向银
5、行借款 1000 万元，期限 1 年。若银行要求甲公司维持借款金额 10的补偿性余额。该项借款的有效年利率为( )。（A）10（B） 11（C） 1111（D）9099 某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致有效年利率(利息与可用贷款额的比率)高于报价利率(借款合同规定的利率)的是( )。（A）按贷款一定比例在银行保持补偿性余额（B）按贴现法支付银行利息（C）按收款法支付银行利息（D）按加息法支付银行利息10 甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为 1000 万元，借款利率为 6，承诺费率为 05，甲公司需按照实际借款额维持 10的补偿性余额。甲公司年度内使用借款
6、 600 万元，则该笔借款的实际税前资本成本是( )。（A）6（B） 633（C） 667（D）70411 下列关于激进型营运资本筹资策略的表述中，正确的是( )。（A）激进型筹资策略的营运资本小于 0（B）激进型筹资策略是一种风险和收益均较低的营运资本筹资策略（C）在营业低谷时，激进型筹资策略的易变现率小于 1（D）在营业低谷时，企业不需要短期金融负债12 以下营运资本筹资策略中，临时性负债占全部资金来源比重最大的是( )。（A）适中型筹资策略（B）激进型筹资策略（C）保守型筹资策略（D）紧缩型筹资策略13 如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资本筹资策
7、略属于( )。（A）适中型筹资策略（B）激进型筹资策略（C）保守型筹资策略（D）适中型或保守型筹资策略14 某企业长期资产为 800 万元，稳定性流动资产为 200 万元，波动性流动资产为200 万元。已知长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为 900 万元，则该企业( )。（A）采取的是适中型筹资策略（B）采取的是激进型筹资策略（C）采取的是保守型筹资策略（D）以上均是15 A 公司前两年扩展了自身的业务，随着当地经济的发展，公司的销售额也飞速增长，A 公司预计其一种主要的原料不久将会涨价。但 A 公司是一家私人公司，资金来源主要是银行贷款，目前，公司需要增加存货以降低成本，满足发展需
8、要。但银行要求公司的流动比率必须保持在 15 以上，如果 A 公司目前的流动资产为600 万元，流动比率为 2，假设公司采用的是激进的筹资策略，那么它最多可增加存货( )万元。（A）300（B） 200（C） 400（D）10016 如果一个企业为了能够正常运转，不论在生产经营的旺季或淡季，都需要保持一定的临时性借款时，则有理由推测该企业所采用的营运资本筹资策略是( )。（A）保守型筹资策略（B）适中型筹资策略（C）激进型筹资策略（D）适中型或保守型筹资策略17 制定营运资本筹资策略，就是确定( )。（A）经营营运资本中短期来源和长期来源的比例（B）流动资产所需资金中短期来源和长期来源的比例（
9、C）营运资本中短期来源和长期来源的比例（D）流动资产与流动负债的比率关系18 下列关于短期借款信用条件的说法中，错误的是( )。（A）信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额（B）在周转信贷协定的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求（C）补偿性余额导致借款的有效年利率高于其报价利率（D）抵押借款的成本通常低于非抵押借款的成本19 某企业按 210，n30 的条件购入货物 100 万元，倘若放弃现金折扣，在第30 天付款，一年按 360 天计算，则相当于( )。（A）以 3673的利息率借入 100 万元，使用期限为 20 天（B）以 3673
10、的利息率借入 98 万元，使用期限为 20 天（C）以 3673的利息率借入 100 万元，使用期限为 10 天（D）以 3673的利息率借入 100 万元，使用期限为 30 天三、二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。20 与采用激进型营运资本筹资策略相比，企业采用保守型营运资本筹资策略时( )。（A）资金成本较高（B）易变现率较高（C）举债和还债的频率较高（D）蒙受短期利率变动损失的风险较高21 甲公司的生产经营存在季节性，
11、公司的稳定性流动资产为 300 万元，营业低谷时的易变现率为 120。下列各项说法中，正确的有( )。（A）波动性流动资产全部来源于短期资金（B）稳定性流动资产全部来源于长期资金（C）营业低谷时，公司有 60 万元的闲置资金（D）公司采用的激进型筹资策略22 某企业的波动性流动资产：勾 300 万元，经营性流动负债为 30 万元，短期金融负债为 270 万元。下列关于该企业营运资本筹资策略的说法中，正确的有( )。（A）该企业采用的是激进型营运资本筹资策略（B）该企业在营业低谷时的易变现率小于 1（C）该企业在营业高峰时的易变现率小于 1（D）该企业在生产经营淡季，可将 30 万元闲置资金投资
12、于短期有价证券23 某企业的主营业务是生产和销售食品，目前正处于生产经营活动的旺季。该企业的资产总额 6000 万元，其中长期资产 3000 万元，流动资产 3000 万元，稳定性流动资产约占流动资产的 40；负债总额 3600 万元，其中流动负债 2600 万元，流动负债的 65为自发性负债，由此可得出结论( )。（A）该企业奉行的是保守型营运资本筹资策略（B）该企业奉行的是激进型营运资本筹资策略（C）该企业奉行的是适中型营运资本筹资策略（D）该企业目前的易变现率为 696724 放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有( )。（A）信
13、用期、折扣期不变，折扣百分比提高（B）折扣期、折扣百分比不变，信用期延长（C）折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长（D）折扣百分比、信用期不变，折扣期延长25 按卖方提供的信用条件，买方利用信用筹资需付出机会成本的情况有( )。（A）卖方不提供现金折扣（B）买方享有现金折扣（C）放弃现金折扣，在信用期内付款（D）卖方提供现金折扣，而买方逾期支付26 商业信用筹资的优点主要表现在( )。（A）筹资风险小（B）容易取得（C）限制条件少（D）筹资方便27 按复利计算负债利率时，有效年利率高于报价年利率的情况有( )。（A）设置补偿性余额（B）使用收款法支付利息（C）使用贴现法支付利息（D）使用加息
14、法支付利息28 下列表述中正确的有( )。（A）金融市场上的利率越高，补偿性存款余额的机会成本就越高（B）制定营运资本筹资策略，就是确定流动资产所需资金中短期来源和长期来源的比例（C）如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资报酬率低于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的报酬（D）激进型筹资策略下，临时性负债在企业全部资金来源中所占比重小于适中型筹资策略29 下列有关采用保守型营运资本筹资策略的表述，不正确的有( )。（A）易变现率低（B）资金来源的持续性弱（C）偿债压力大（D）资本成本低30 适中型营运资本筹资策略的特点有( )。（A）长期投资由长期资金支持（B）短期投资
15、由短期资金支持（C）有利于降低利率风险和偿债风险（D）长期资产+稳定性流动资产 =所有者权益+长期债务31 下列各项目中，企业通常不能按自己的意愿进行控制，能够被视作自发性负债的项目有( )。（A）短期借款（B）应交税费（C）应付水电费（D）应付职工薪酬四、四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金 1000 万元，该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000 万元，借款期限均为五年，具体
16、还款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息 40 万元。方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250 万元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息 80 万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的 10保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照 3的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案?32 C 企业在生产经营淡季，需占用 1250 万元的流动资产和 1875
17、 万元的固定资产；在生产经营高峰期，会额外增加 650 万元的季节性存货需求。企业目前有两种营运资本筹资方案。方案 1：权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在 3400 万元，其余靠短期借款提供资金来源。方案 2：权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在 3000 万元，其余靠短期借款提供资金来源。要求：33 如采用方案 1，计算 C 企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资策略。34 如采用方案 2，计算 C 企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资策略。35 比较分析方案 1 与方案 2 的优缺点。35 丙公司是一家汽车配件制造
18、企业，近期的销售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金 495000 元用于增加存货，占用期限为 30 天。现有三个可满足资金需求的筹资方案：方案 1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“210，N 40”。方案 2：向银行贷款，借款期限为 30 天，年利率为 8。银行要求的补偿性余额为借款额的 20。方案 3：以贴现法向银行借款，借款期限为 30 天，月利率为 1。要求：36 如果丙公司选择方案 1，计算其放弃现金折扣的机会成本。(一年按 360 天计算)37 如果丙公司选择方案 2，为获得 495000 元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实
19、际年利率。38 如果丙公司选择方案 3，为获得 495000 元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。39 根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。39 ABC 公司与某商业银行有一份 100 万元的循环周转信贷协定，作为可信赖的客户，其贷款利率定为银行资本成本(即可转让定期存单利率)加上 2。另外，周转信贷限额中的未使用部分，银行收取 05的承诺费。40 如果 2016 年可转让定期存单利率预期为 4，且公司平均使用承诺限额的60，则 2016 年这项贷款的年预期成本总额为多少万元?41 如果同时还考虑到支付的承诺费，贷款的有效年利率为多少?41 某企业在生产
20、经营的淡季，需占用 450 万元的流动资产和 750 万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加 250 万元的季节性存货需求。要求：42 若无论经营淡季或旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为 1200 万元，其余靠短期借款调节余缺，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资策略，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。43 若无论经营淡季或旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为 1100 万元，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资策略，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。44 若无论经营淡季或旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额
21、始终保持为 1300 万元，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资策略，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。注册会计师财务成本管理（营运资本筹资）模拟试卷 4 答案与解析一、五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 营运资本筹资1 【正确答案】 2012 年的权益净利率：192012000=162013 年的权益净利率=222512500=1782013 年的权益净利率高于 2012 年，甲公司 2013 年完成业绩目标。【知识模块】 营运资本筹资2 【正确答案】
22、2013 年的净经营资产净利率与 2012 年相同，公司的经营管理业绩没有提高。2013年的税后利息率低于 2012 年，净财务杠杆高于 2012 年，公司的理财业绩得到提高。【知识模块】 营运资本筹资3 【正确答案】 2012 年末的易变现率=(12000+8000+2000-16000)6000=12013 年末的易变现率=(12500+10000+2500-20000)7500=0 67甲公司生产经营无季节性，年末易变现率可以视为营业低谷时的易变现率。2012 年采用的是适中型营运资本筹资策略。2013 年采用的是激进型营运资本筹资策略。营运资本筹资策略由适中型改为激进型，短期借款在全部
23、资金来源中的比重加大，税后利息率下降，公司报酬提高，风险相应加大。【知识模块】 营运资本筹资二、一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。4 【正确答案】 A【试题解析】 稳定性流动资产和长期资产=600-50=550(万元)，自发性负债、长期负债和股东权益=600 万元，稳定性流动资产与长期资产之和小于自发性负债、长期负债与股东权益之和，属于保守型筹资策略，选项 A 正确。【知识模块】 营运资本筹资5 【正确答案】 B【试题解析】 适中型营运资本筹资策略下，临时性流动资产均通过
24、短期金融负债筹集解决，所以选项 A、C、D 错误。【知识模块】 营运资本筹资6 【正确答案】 C【试题解析】 放弃现金折扣的年成本=2(1-2)360 (40-10)=2449。【知识模块】 营运资本筹资7 【正确答案】 B【试题解析】 利息=9008-900152 =72-27=69 3(万元)，实际借款额=900(1-15)=765(万元)，所以有效年利率=693765=906。【知识模块】 营运资本筹资8 【正确答案】 C【试题解析】 有效年利率=10(1-10)=1111。【知识模块】 营运资本筹资9 【正确答案】 C【试题解析】 按贷款一定比例在银行保持补偿性余额、按贴现法支付银行利
25、息和按加息法支付银行利息均会使企业实际可用贷款金额降低，从而会使有效年利率高于报价利率。按收款法支付银行利息是在借款到期时向银行支付利息的方法，有效年利率和报价利率相等。【知识模块】 营运资本筹资10 【正确答案】 D【试题解析】 该笔借款的实际税前资本成本= =704。【知识模块】 营运资本筹资11 【正确答案】 C【试题解析】 流动资产分为波动性流动资产和稳定性流动资产，流动负债分为临时性负债(短期金融负债) 和自发性负债，激进型营运资本筹资策略的临时性负债大于波动性流动资产，但是还有稳定流动资产和自发性负债的存在，所以激进型筹资策略的营运资本不一定小于 0，选项 A 错误；激进型筹资策略
26、是一种风险和收益均较高的营运资本筹资策略，选项 B 错误；激进型筹资策略即使是在营业低谷时，企业也会有短期金融负债的存在，选项 D 错误。【知识模块】 营运资本筹资12 【正确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是营运资本筹资策略的特点。在适中型筹资策略下，临时性负债等于波动性流动资产；在保守型筹资策略下，临时性负债小于波动性流动资产，相比其他策略，临时性负债占全部资金来源比重最小；在激进型筹资策略下，临时性负债大于波动性流动资产，相比其他策略，临时性负债占全部资金来源比重最大。【知识模块】 营运资本筹资13 【正确答案】 D【试题解析】 在季节性低谷时，企业波动性流动资产为零，在适中型策
27、略下，临时性负债也为零；在保守型策略下，通常临时性负债要小于波动性流动资产，而由于低谷时波动性流动资产为零，所以其临时性负债也只能为零。【知识模块】 营运资本筹资14 【正确答案】 B【试题解析】 营运资本筹资策略包括适中型、激进型和保守型三种。在激进型策略下，临时性负债大于波动性流动资产，它不仅解决波动性流动资产的资金需求，还要解决部分永久性资产的资金需求，本题临时性负债=(800+200+200)-900=300(万元)，波动性流动资产 200 万元，所以临时性负债大于波动性流动资产，为激进型筹资策略。【知识模块】 营运资本筹资15 【正确答案】 A【试题解析】 A 公司目前的流动负债=6
28、002=300(万元)，由于采用的是激进的筹资型策略，增加存货，同时要增加流动负债，设最多可增加的存货为 X 万元，(600+X)(300+X)=15，所以 X=300(万元)。【知识模块】 营运资本筹资16 【正确答案】 C【试题解析】 在生产经营的淡季，波动性流动资产为 0，因此采取适中型或保守型策略都没有临时性借款，可以推定只能是激进型筹资策略。【知识模块】 营运资本筹资17 【正确答案】 D【试题解析】 放弃现金折扣成本= =1837【知识模块】 营运资本筹资18 【正确答案】 D【试题解析】 银行向信誉好的客户提供非抵押贷款，而抵押贷款对银行来说是一种风险投资，贷款利率较非抵押贷款高
29、，选项 D 错误。【知识模块】 营运资本筹资19 【正确答案】 B【试题解析】 企业放弃现金折扣，是一种有代价信用，企业要因此承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本，本题相当于以 3673的利息率借入 98 万元，使用期限为 20 天。其计算公式为：放弃现金折扣成本=2 (1-2 )360 (30-10)=(298)(36020)=3673。【知识模块】 营运资本筹资三、二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。20 【正确答案】 A,
30、B【试题解析】 与激进型筹资策略相比，保守型筹资策略下短期金融负债占企业全部资金来源的比例较小，所以举债和还债频率较低，蒙受短期利率变动损失的风险也较低，选项 C、D 错误。【知识模块】 营运资本筹资21 【正确答案】 B,C【试题解析】 营业低谷时的易变现率为 120。说明公司采取的是保守型筹资策略，所以选项 A、D 错误。营业低谷时的易变现率为 120，说明：长期资金来源一长期资产=300120 =360( 万元)，在营业低谷时，波动性流动资产为 0，公司的稳定性流动资产为 300 万元，则会有 60 万的闲置资金。【知识模块】 营运资本筹资22 【正确答案】 C,D【试题解析】 由于短期
31、金融负债小于波动性流动资产，该企业采用的是保守型营运资本筹资策略，选项 A 错误；在营业低谷时保守型营运资本筹资策略的易变现率大于 1，适中型营运资本筹资策略的易变现率等于 1，激进型营运资本筹资策略的易变现率小于 1，选项 B 错误；在营业高峰时易变现率均小于 1，选项 C 正确；由于在经营季节性需要时，企业波动性流动资产 300 万元，短期金融负债 270 万元，所以在经营淡季，企业会有闲置资金 30 万元，可投资于短期有价证券，选项 D 正确。【知识模块】 营运资本筹资23 【正确答案】 A,D【试题解析】 波动性流动资产=3000(1-40)=1800(万元)；临时性流动负债=2600
32、(1-65)=910(万元)，由于临时性流动负债小于波动性流动资产，所以该企业采用的是保守型营运资本筹资策略。股东权益=6000-3600=2400(万元)，易变现率=(2400+1000+260065)-30003000=6967 。【知识模块】 营运资本筹资24 【正确答案】 A,D【试题解析】 放弃现金折扣的成本= 信用期延长，公式的分母增大，公式的计算结果减少，选项 B 不正确；信用期和折扣期等量延长，公式的分母不变，公式的计算结果不变，选项 C 不正确。【知识模块】 营运资本筹资25 【正确答案】 C,D【试题解析】 放弃现金折扣才会增加相应的机会成本。【知识模块】 营运资本筹资26
33、 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 商业信用筹资需在短期内偿还，因而筹资风险高；商业信用筹资随时可以随着购销业务产生，筹资较方便；商业信用条件宽松，无须担保抵押，故限制条件少；商业信用筹资最大的优越性在于容易取得。【知识模块】 营运资本筹资27 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 使用收款法支付利息，有效年利率等于报价年利率。【知识模块】 营运资本筹资28 【正确答案】 A,B【试题解析】 短期投资报酬低，而放弃现金折扣的成本高，则不应放弃折扣，选项 C 错误；激进型筹资策略下，临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于适中型筹资策略，选项 D 错误。【知识模块】 营运资本筹资29 【正
34、确答案】 A,B,C,D【试题解析】 易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，这是保守型筹资策略的特点。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，这是激进型筹资策略的特点。激进型筹资策略由于较多利用短期负债，所以资本成本低。【知识模块】 营运资本筹资30 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 适中型营运资本筹资策略的公式表示为：“长期资产+稳定性流动资产=所有者权益+ 长期债务+ 自发性流动负债”，或“波动性流动资产= 短期金融负债”。【知识模块】 营运资本筹资31 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 自发性负债项目是指应付职工薪酬、应交税费等随着经营活动扩张而自动增
35、长的流动负债。它们不需要支付利息，是“无息负债”。这些项目企业通常不能按自己的意愿进行控制。自发性负债项目的筹资水平，取决于法律规定、行业惯例和其他经济因素。【知识模块】 营运资本筹资四、四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 【正确答案】 方案一：半年的利率=401000=4，有效年利率=(1+4 ) 2-1=816 由于平价发行，年有效到期收益率等于年有效票面利率 816。方案二：1000=250(PA，i，5)(PA，i，5)=4 当 i=7，(PA，7，5)=4100
36、2当 i=8， (PA，8，5)=39927 利用内插法可得： 有效年利率 i=793方案三：补偿性余额 =100010=100(万元)实际借款本金=1000-100=900(万元)每年净利息支出 =80-1003 =77(万元)年利率=77900=8 56900=77(PA，i，5)+900(P F，i，5)由于平价发行，所以到期收益率等于票面利率。有效年利率 i=856因为方案二的有效年利率最低，所以甲公司应当选择方案二。【知识模块】 营运资本筹资【知识模块】 营运资本筹资33 【正确答案】 营业低谷时易变现率= =122营业高峰期时易变现率=8026公司采取的是保守型的营运资本筹资策略。
37、【知识模块】 营运资本筹资34 【正确答案】 营业低谷时易变现率= =90营业高峰期时易变现率=5921公司采取的是激进型的营运资本筹资策略。【知识模块】 营运资本筹资35 【正确答案】 方案 1，筹资风险小，但资本成本高，收益低；方案 2，筹资风险大，但资本成本低，收益高。【知识模块】 营运资本筹资【知识模块】 营运资本筹资36 【正确答案】 放弃现金折扣的机会成本=2(1-2)360 (40-10)=2449 。【知识模块】 营运资本筹资37 【正确答案】 应借款总额=495000(1-20 )=618750(元)借款的实际年利率=8(1-20 )=10 。【知识模块】 营运资本筹资38
38、【正确答案】 应借款总额=495000(1-1 )=500000(元)借款的实际年利率=12100=(5000001 495000)12100=1212。【知识模块】 营运资本筹资39 【正确答案】 方案 2 的成本最小，应该选择方案 2。【知识模块】 营运资本筹资【知识模块】 营运资本筹资40 【正确答案】 年预期成本额=10060(4 +2)+100(1-60)05 =3 8(万元)。【知识模块】 营运资本筹资41 【正确答案】 有效年利率=38(10060 )=633。【知识模块】 营运资本筹资【知识模块】 营运资本筹资42 【正确答案】 1200=450+750，企业采取的是适中型筹资策略。营业高峰期易变现率= =6429营业低谷时易变现率 = =100。【知识模块】 营运资本筹资43 【正确答案】 1100450+750，企业采取的是激进型筹资策略。营业高峰期易变现率= =50营业低谷时易变现率 = =7778。【知识模块】 营运资本筹资44 【正确答案】 1300450+750，企业采取的是保守型筹资策略。营业高峰期易变现率= =7857 营业低谷时易变现率= =12222。【知识模块】 营运资本筹资
