1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 326 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列有关企业财务管理目标的说法中，正确的是( )。（A）在风险不变的前提下，企业的财务管理目标是利润最大化（B）在债务价值不变的前提下，企业价值最大化是财务管理目标的准确描述（C）在股东投资资本不变的前提下，股价最大化是财务管理目标的准确描述（D）财务管理目标的实现程度应用股东权益的市场价值度量2 下列各项中，能提高企业利息保障倍数的因素是( )。（A）成本下降利润增加（B）所得
2、税税率下降（C）用抵押借款购房（D）宣布并支付股利3 甲企业 2015 年的可持续增长率为 10，预计 2016 年不增发新股和回购股票，销售净利率、总资产周转率、利润留存率、资产负债率保持不变，则( )。（A）2016 年实际销售增长率为 10（B） 2016 年权益净利率为 10（C） 2016 年内含增长率为 10（D）2016 年可持续增长率低于 104 下列有关证券组合投资风险的表述中，不正确的是( )。（A）证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关（B）投资组合的 系数不会比组合中任一单个证券的 系数低（C）资本市场线反映了持有不同比
3、例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系（D）风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率5 某企业准备发行 5 年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率 8，面值 1000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，不正确的是( )。（A）该债券的计息期有效利率为 4（B）该债券的有效年利率是 816（C）该债券的报价利率是 8（D）因为是平价发行，所以随着到期日的接近，该债券的价值不会改变6 资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，以下说法中正确的是( )。（A）确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用近12 年较短的预测期长度（B）确定贝塔值的预测期间时，如
4、果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度（C）应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险报酬率的代表（D）在确定收益计量的时间间隔时，通常使用年度的收益率7 下列有关债务成本的表述不正确的是( )。（A）债务筹资的成本低于权益筹资的成本（B）现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本（C）对筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本（D）对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的期望收益8 根据相对价值法的“ 市净率模型 ”，在基本影响因素不变的情况下，下列表述不正确的是( ) 。（A）增长率越高，市净率越小（B）权益净利率越高，市净率越
5、大（C）股利支付率越高，市净率越大（D）股权资本成本越高，市净率越小9 在进行投资项目评价时，下列表述正确的是( )。（A）只有当企业投资项目的报酬率超过资本成本时，才能为股东创造财富（B）当新项目的经营风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率（C）对于投资规模不同而寿命期相同的互斥方案决策应以内含报酬率的决策结果为准（D）增加债务会降低加权资本成本10 下列有关期权价格表述正确的是( )。（A）股票价格波动率越大，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高（B）执行价格越高，看跌期权的价格越高，看涨期权价格越低（C）到期时间越长，美式看涨期权的价格越高，美式看跌
6、期权价格越低（D）无风险报酬率越高，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高11 股价能反映内部信息的市场是( )。（A）弱式有效市场（B）半弱式有效市场（C）半强式有效市场（D）强式有效市场12 下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是( )。（A）代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的 MM 理论，都认为企业价值与资本结构有关（B）按照优序融资理论的观点，从选择发行债券来说，管理者偏好普通债券筹资优先可转换债券筹资（C）权衡理论是对有企业所得税条件下的 MM 理论的扩展（D）权衡理论是代理理论的扩展13 下列有关股利理论与股利分配的说法中不正确的是( )。（A）股票回购本质上是现金股利的一种
7、替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同（B）如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加（C）客户效应理论认为边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票（D）税差理论认为如果存在股票的交易成本，股东会倾向于企业采用低现金股利支付率政策14 下列情形中会使企业增加股利分配的是( )。（A）市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱（B）市场销售不畅，企业库存量持续增加（C）经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会（D）为保证企业的发展，需要扩大筹资规模二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码
8、。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 下列有关标准成本中心的说法中，不正确的有( )。（A）标准成本中心对生产能力的利用程度负责（B）标准成本中心有时可以进行设备购置决策（C）标准成本中心有时也对部分固定成本负责（D）标准成本中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量16 甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有( ) 。（A）销售净利率越高，内含增长率越高（B）净经营资产周转率越高，内含增长率越高（C）净财务杠杆越高，内含增长率越高（D）利润留存率越高，内含增长率越高17 下列不属于权衡理论观
9、点的有( )。（A）应该综合考虑财务杠杆的利息抵税收益与财务困境成本，以确定企业价值最大而应该筹集的债务额（B）有负债企业的总价值=无负债企业价值+ 债务利息抵税收益的现值一财务困境成本的现值（C）有负债企业的价值等于(除资本结构不同外所有其他方面完全相同)无负债企业的价值与利息抵税收益的现值之和（D）有负债企业权益资本成本等于无负债企业权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成正比例的风险溢价，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率18 检验弱式有效市场的方法主要有( )。（A）随机游走模型（B）事件研究（C）共同基金表现研究（D）过滤检验19 实施配股时，如果除权后股票交易市价低
10、于该除权基准价格，这种情形( )。（A）使得参与配股的股东财富较配股前有所增加（B）会减少参与配股股东的财富（C）一般称之为“填权”（D）一般称之为“ 贴权”20 关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的有( )。（A）充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关（B）各证券报酬率之间的相关性越高，风险分散化效应越弱（C）最小方差组合是所有组合中风险最小，收益最低的组合（D）一般情况下，随着更多的证券加人到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢21 某企业在生产经营的淡季，需占用 800 万元的流动资产和 1500 万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加 4
11、00 万元的季节性存货需求，若无论经营淡季或旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资总额始终保持为 2300 万元，其余靠短期借款调节资金余缺，则下列表述正确的有( )。（A）公司采取的是适中型的营运资本筹资策略（B）公司采取的是激进型的营运资本筹资策略（C）公司采取的是保守型的营运资本筹资策略（D）在营业高峰期的易变现率为 666722 下列有关 系数的表述正确的有 ( )。（A）在运用资本资产定价模型时，某资产的 系数小于零，说明该资产风险小于市场平均风险（B）在证券的市场组合中，所有证券的 系数加权平均数等于 1（C）某股票的 值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相
12、关程度（D）投资组合的 系数是加权平均的 系数23 下列关于固定制造费用差异的表述中，正确的有( )。（A）在考核固定制造费用的耗费水平时以预算数作为标准，不管业务量增加或减少，只要实际数额超过预算即视为耗费过多（B）固定制造费用能量差异是生产能量与实际工时之差与固定制造费用标准分配率的乘积（C）固定制造费用能量差异的高低取决于两个因素：生产能量是否被充分利用、已利用生产能量的工作效率（D）固定制造费用的闲置能量差异是由于实际工时未达到生产能量而形成的24 下列各项中，属于上市公司公开发行优先股，应当符合的情形有( )。（A）其普通股为上证 50 指数成份股（B）以公开发行优先股作为支付手段收
13、购或吸收合并其他上市公司（C）以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股（D）最近 3 个会计年度实现的年均可分配利润应当不少于优先股 3 年的股息25 如果企业采用变动成本法计算成本，下列表述正确的有( )。（A）单位产品的标准成本中不包括固定制造费用的标准成本（B）不需要制定固定制造费用的标准成本（C）固定制造费用通过预算管理来控制（D）需要制定固定制造费用的标准成本26 为了使平衡计分卡同企业战略更好地结合，必须做到( )。（A）平衡计分卡的四个方面应互为因果，最终结果是实现企业的战略（B）平衡计分卡中
14、不能只有具体的业绩衡量指标，还应包括这些具体衡量指标的驱动因素（C）平衡计分卡应该最终和非财务指标联系起来，因为企业的最终目标是顾客满意（D）有效的平衡计分卡，要以学习成长能力衡量指标为核心三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 某公司拟采用新设备取代已使用 3 年的旧设备，旧设备原价 14950 元，当前估计尚可使用 5 年，每年操作成本 2150 元，预计最终残值 1 750 元，目前变现价值8500 元，购置新设备需花费 13750 元，预计可使用 6 年，每年操作成本
15、 850 元，预计最终残值 2500 元。投资者要求的必要报酬率为 12，所得税税率 25，税法规定该类设备应采用直线法计提折旧，折旧年限 6 年，残值为原值的 10。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。28 某公司下设 A、B 两个投资中心，有关资料见下表：现有一个追加投资的方案可供选择：若 A 中心追加投资 1500000 元平均净经营资产，每年将增加 120000 元税前经营利润。假定净经营资产供应有保证，剩余资金无法用于其他方面，暂不考虑剩余资金的机会成本。 要求： (1)计算追加投资前，A 中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。 (2)计算 A 中心追加投资
16、后，A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。 (3)根据投资报酬率指标，分别从A 中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标。 (4)根据剩余收益指标，分别从 A 中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标。29 某公司是一家上市公司，其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下：该公司目前的投资资本负债率为 40，权益 值为 2，金融负债平均税后成本为7，公司全部所得的所得税税率为 25，市场风险溢价为 5，无风险报酬率为2。假设该公司未来能够保持目前的资本结构和风险程度不变，能够继续按照目前的负债成本筹资。假设该公司在 5 年后实体现金流量
17、和股权现金流量均能够保持4的固定增长率增长。要求：(1)编制未来连续 5 年实体现金流量和股权现金流量计算表。(2)计算股权资本成本和加权平均资本成本。(3)分别根据实体现金流量模型和股权现金流量模型计算该公司的实体价值和股权价值。30 某企业本月生产甲、乙两种产品，其中甲产品技术工艺过程较为简单，生产批量较大；乙产品工艺过程较为复杂，生产批量较小。其他有关资料见下表：假设经作业分析，该企业根据各项作业的成本动因性质设立了机器调整准备、质量检验、设备维修、生产订单、材料订单、生产协调等六个作业成本库；各作业成本库的成本、成本动因和作业量等有关资料见下表：要求： (1)采用传统成本计算法计算甲、
18、乙两种产品应分配的制造费用及单位成本。(制造费用按直接人工工时分配) (2) 采用作业成本计算法计算甲、乙两种产品应分配的制造费用及单位成本。 (3)针对两种成本计算方法在计算甲、乙两种产品应分配的制造费用及单位成本的差异进行原因分析。31 C 公司生产中使用甲零件，全年共需耗用 3600 件，该零件既可自行制造也可外购取得。如果自制，单位制造成本为 10 元，每次生产准备成本 34375 元，每日生产量 32 件。如果外购，购入单价为 98 元，从发出订单到货物到达需要 10 天时间，一次订货成本 72 元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：假设该零件的单位储存变动成本为 4
19、 元，单位缺货成本为 5 元，一年按 360 天计算。建立保险储备时，最小增量为 10 件。 要求：(1)假设不考虑缺货的影响，计算确定C 公司自制与外购方案哪个成本低?(2) 假设考虑缺货的影响，计算保险储备相关总成本最低的再订货点，并判断确定 C 公司自制与外购方案哪个成本低? 四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 F 公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期 5 年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。
20、相关资料如下：(1)F 公司目前股价 40 元股，流通在外的普通股股数为 2500 万股。债务市值60000 万元，到期收益率 8。无风险报酬率 6，权益市场风险溢价 8，F 公司的 系数为 18。(2)F 公司开设机场门店后，第 1 年预计营业收入 300 万元，第 2、3、4 年预计营业收入均为 400 万元，第 5 年预计营业收入 300 万元。预计营业变动成本为营业收入的 60，营业固定成本(不含设备折旧或租金)为每年 40 万元。假设营业现金流量均发生在年末。(3)开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为 250 万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递
21、减法计提折旧，折旧年限为 5年，期末账面价值为零(提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法)。合同结束时，预计该设备的变现价值为 40 万元。(4)开业时需投入营运资本 10 万元，合同结束时全部收回。(5)F 公司适用的所得税税率为 25。要求：(1)开设门店是 F 公司的扩张业务，可以使用公司的加权平均资本成本作为项目现金流量的折现率。假设资本资产定价模型成立，以市值为资本结构权重，计算该公司的加权平均资本成本；(2)为使该项目盈利，请问 F 公司竞价时最高的租金报价是多少 ?(3)假设每年营业收入相同，如果出租方要求的最低竞价租金为 50 万元，为使该项目有利，F 公司每年最低
22、的营业收入应是多少 ?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 326 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念，选项 A 错误；假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，选项 B 错误；假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义，选项 C 正确；财务管理目标的实现程度应用股东权益的市场增加值度量，选项 D
23、错误。2 【正确答案】 A【试题解析】 利息保障倍数=息税前利润利息费用，选项 B、D 对息税前利润和利息费用没有影响，而 C 选项会增加借款利息，从而会使利息保障倍数下降，所以选项 B、C、D 都不正确。选项 A 会使息税前利润增加，所以能提高企业利息保障倍数。3 【正确答案】 A【试题解析】 由于满足可持续增长的假设条件，本年的可持续增长率等于上年的可持续增长率，本年的实际销售增长率也等于上年的可持续增长率。4 【正确答案】 B【试题解析】 根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项 A 的说法正确；由于投资组合的 系数等于单项资产 系数的加权平均数，所以，选项 B 的说法错误；根据教材
24、资本市场线的含义及图形可知，选项 C 的说法正确；证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度。投资者对风险的厌恶感程度越强，对风险资产所要求的风险补偿越大，证券市场线的斜率越大，选项 D 的说法正确。5 【正确答案】 D【试题解析】 由于半年付息一次，所以债券的报价利率=8，债券的计息期利率=82=4 ，债券的有效年利率=(1+4 ) 2 一 1=816。若不考虑付息期之间价值变化的情况下，债券价值不变，但是若考虑付息期之间价值变化的情况下，债券价值呈周期性波动。6 【正确答案】 B【试题解析】 在确定贝塔系数的预测期间时；如果公司风险特征无重大变化时，可以采用 5 年或更长的预测期长度，
25、如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，所以选项 A 错误，选项 B 正确；在确定无风险报酬率时，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险报酬率的代表，所以选项 C 错误；在确定收益计量的时间间隔时，广泛采用的是每周或每月的报酬率，年度报酬率较少采用，选项 D 错误。7 【正确答案】 D【试题解析】 因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的承诺收益。8 【正确答案】 A【试题解析】 内在市净率= ，从公式可以看出增长率与市净率同向变
26、动，所以，在基本影响因素不变的情况下，增长率越高，市净率越大。9 【正确答案】 A【试题解析】 选项 B 没有考虑到等资本结构假设；对于互斥投资项目，当投资规模不同而寿命期相同时可以直接根据净现值法作出评价，选项 C 错误；选项 D 没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高。10 【正确答案】 B【试题解析】 股票价格波动率越大，期权的价格越高，选项 A 错误；执行价格对期权价格的影响与股票价格相反。看涨期权的执行价格越高，其价值越小。看跌期权的执行价格越高，其价值越大，选项 B 正确；对于美式期权来说，较长的到期时间能增加期权的价值，到期时间越长，发生不可预知事件的可能性
27、越大，股价变动的范围也越大，美式期权的价格越高，无论看涨还是看跌期权都如此，选项 C错误；无风险报酬率越高，执行价格的现值越小，看涨期权的价格越高，而看跌期权的价格越低，选项 D 错误。11 【正确答案】 D【试题解析】 资本市场分为三种有效程度：(1)弱式有效市场，指股价只反映历史信息的市场；(2)半强式有效市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场；(3)强式有效市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。12 【正确答案】 D【试题解析】 按照有企业所得税条件下的 MM 理论，有负债企业的价值 =无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债
28、比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；按照权衡理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值；按照代理理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+ 利息抵税的现值一财务困境成本的现值一债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，由此可知，权衡理论是有企业所得税条件下的 MM 理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，所以，选项 A、C 的说法正确，选项 D 错误。优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将发行新股作为最后的选择，故
29、选项 B 的说法正确。13 【正确答案】 D【试题解析】 税差理论认为如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，所以选项 D 错误。14 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核影响股利分配政策的因素。盈余不稳定的公司一般采用低股利政策，所以选项 A 不正确；市场销售不畅，企业库存量持续增加，资产的流动性降低，公司往往支付较低的股利，所以选项 B 不正确；经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，应增加股利的发放，所以选项 C 正确；如果企业要扩大筹资规模，则对资金的需求增大，所以会采用低股利政策，
30、即选项 D 不正确。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 标准成本中心的考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本。标准成本中心不需要作出价格决策、产量决策或产品结构决策。固定成本中的可控成本属于标准成本中心的可控成本。16 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 内含增长率=(预计销售净利率预计净经营资产周转率预计利润留存率) (1 一预计销售净利率预计净经营资产周转率 预计利润留存
31、率)，根据公式可知预计销售净利率、预计净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动。内含增长率与净财务杠杆无关。17 【正确答案】 C,D【试题解析】 选项 c、D 属于有税 MM 理论的观点。18 【正确答案】 A,D【试题解析】 选项 B、c 属于检验半强式有效市场的方法。19 【正确答案】 B,D【试题解析】 如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。20 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 风险分散化效应有时使得机会集曲线向左凸出，并产生
32、比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。21 【正确答案】 A,D【试题解析】 长期资产+稳定性流动资产=股东权益+长期负债+ 自发性流动负债=2300(万元) ，为适中型营运资本筹资策略；高峰期的易变现率 =(股东权益+ 长期债务+经营性流动负债)一长期资产经营性流动资产 =(23001500)(800+400) =6667 。22 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 市场组合的 系数等于 1，在运用资本资产定价模型时，某资产的 系数的绝对值小于 1，说明该资产的系统风险小于市场平均风险，所以选项 A 是错误表述。23 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 耗费差异等于实际制造费用减去预算
33、制造费用，只要实际数额超过预算即视为耗费过多，选项 A 正确；生产能量与实际产量的标准工时之差与固定制造费用标准分配率的乘积是能量差异，选项 B 错误；固定制造费用能量差异可以分解为闲置能量差异和效率差异，所以选项 C 正确；固定制造费用的闲置能量差异是由于实际工时未达到生产能量而形成的，选项 D 正确。24 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 最近 3 个会计年度实现的年均可分配利润应当不少于优先股 1 年的股息，选项 D 错误。25 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 如果企业采用变动成本法计算成本，固定制造费用不计入产品成本，在这种情况下，不需要制定制造费用的标准成本，固定制造费用的
34、控制通过预算管理来控制。26 【正确答案】 A,B【试题解析】 平衡计分卡应该最终和财务指标联系起来，因为企业的最终目标是实现良好的经济利润，选项 C 错误；一个有效的平衡计分卡，绝对不仅仅是业绩衡量指标的结合，而且各个指标之间应该互相联系、互相补充，围绕企业战略所建立的因果关系链，应当贯穿于平衡计分卡的四个方面，选项 D 错误。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 因新旧设备使用年限不同，应运用考虑资金时间价值的平均年成本比较二者的优劣。(1)继续使用旧设备
35、的平均年成本每年付现操作成本的现值=2150(125)(P A ，12，5)=2150(1 25)36048=581274( 元)年折旧额=(1495014950 10)6=2242 50(元)折旧抵税的现值=224250 25(PA，12，3)=2242 5025 24018=1 34651( 元)预计残值收入及残值收益纳税的现值=1750 一(175014950 10)25 (PF，12，5)=1750 一(17501495010)2505674=95678(元)目前旧设备变现净流量=8500 一8500 一(14950 224250 3)25 =8430.63(元)继续使用旧设备的现金流
36、出总现值=581274+84306313465195678=11940 08(元) 继续使用旧设备的平均年成本=1194008(PA，12，5)=11940083 6048=331227(元)(2)更换新设备的平均年成本购置成本=13750 元每年付现操作成本现值=850(125)(P A，12 ，6)=850(1 25)41114=262102( 元)年折旧额=(1375013750 10)6=2062 50(元)折旧抵税的现值=206250 25(PA，12，6)=2062 50 254 1114=211994(元)残值变现净流量的现值=2500 一(2500 13750 10)25 (P
37、 F ，12，6)=2500 一(25001375010)25 05066=1 12402(元)更换新设备的现金流出总现值=13750+26210221 19941 12402=13127 06(元)更换新设备的平均年成本=1312706(PA，12，6)=13 1270641114=3 19284( 元)因为更换新设备的平均年成本(319284 元)低于继续使用旧设备的平均年成本(3312 27 元) ，故应更换成新设备。【试题解析】 本题主要考查固定资产更新的平均年成本的计算问题，应注意：(1)由于新旧设备方案只考虑现金流出，不考虑销售收入带来的现金流入，且未来使用年限不同，只能采用固定资
38、产的年平均成本进行决策。(2)残值引起的现金流动问题：首先应将最终的残值全部作为现金流人，然后将最终残值与税法残值作比较，如果最终残值高于税法残值，则需补交所得税，应作为现金流出(新、旧设备清理时均属于这种情况)。如果最终残值低于税法残值，则可以抵减所得税，即减少现金流出，应视为现金流入。所以，残值引起了两项现金流动，即最终的残值流入和最终残值高于或低于税法残值引起的所得税流动。(3)如果考虑所得税影响，折旧可以抵减所得税，因此，折旧抵减的所得税应视同为一种流入。此时的折旧是指税法规定的折旧，而不是会计折旧。如继续使用旧设备的现金流量计算如下：初始阶段流出：变现价值 8500 元(变现即为流入
39、，继续使用即为流出)变现净收益补税=8500 一(14950224250 3)25=69 38(元)选择变现的净流入=85006938=843062(元)，即继续使用旧设备的现金流出为843062 元。经营阶段流出：每年操作成本引起的税后净流出=2150(125 )=16125(元)折旧抵税(流出的减项)=一 224250 25=一 56063(元)(只能抵 3 年，因为税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限 6 年，已使用 3 年，再需提 3 年的折1 日)终结阶段流出：残值流入(流出的减项)最终的残值 1750 元全部作为现金流入，即流出的减项一 1750 元：最终的残值 1750 元
40、高于税法残值 1495 元，则需补交所得税 (17501495)25=6375(元)，应作为流出。残值引起的现金净流入=17506375=168625(元)，即流出的减项一 168625元。继续使用旧设备的年总成本=未来现金流出的总现值=8430 62+16125(P A，125)一 56063(PA ，12，3)一168625(PF，12，5)=1194006(元)继续使用旧设备的平均年成本=1194006(PA ，12，5)=119400636048=3312 27(元)。28 【正确答案】 (1)追加投资前： A 中心的投资报酬率=1200002000000100 =6 A 中心的剩余收
41、益=120000200000010= 一80000(元) B 中心的剩余收益=450000300000010=150000( 元) 总公司的投资报酬率= 100=114 总公司的剩余收益 =一 80000+150000=70000(元) (2)追加投资于 A 中心后： A 中心的投资报酬率= 100=6 86 A中心的剩余收益=120000+120000 一(2000000+1500000)10= 一 1 10000(元) 总公司的投资报酬率= 100=1062 总公司剩余收益=一110000+150000=40000(元) (3)如果 A 中心追加投资，将使其投资报酬率增加086(6 86一
42、 6) ，该中心会认为该投资方案具有可行性，但从总公司的角度看，投资报酬率下降了 078(114一 1062)，因此，A 中心追加投资的方案是不可行的。由此可见，采用投资报酬率作为投资中心的考核指标，将导致下级投资中心与总公司的利益不一致。 (4)如果 A 中心追加投资，将使其剩余收益减少 30000 元，使总公司的剩余收益也减少了 30000 元，可见，无论从 A 中心，还是从总公司的角度，这个方案都是不可行的。 由此可见，采用剩余收益作为投资中心的考核指标，将使下级投资中心与总公司的利益相一致。29 【正确答案】 (1)未来连续 5 年实体现金流量和股权现金流量计算表：(2)股权资本成本
43、Rs=2+2 5=12加权平均资本成本R=1260+740=10(3) 实体价值=245(PF，10，1)+27875(PF，10，2)+248 5(PF，10，3)+261 75(PF ，10，4)+217 5(PF，10， 5)+ (PF ，10，5)=24509091+2787508264+24850 75 13+2617506830+217506209+37700 6209=329440(万元) 股权价值= =264(PF，12，1)+29475(P F ，12，2)+285 56(PF，12，3)+245 81(PF,12 ，4)+24375(PF，12， 5)+ (PF ，12，5
44、)=26408929+2947507972+285560 7118+2458106355+2437505674+3168 750 5674=276643(万元)。30 【正确答案】 (1)传统成本计算法下甲、乙产品应分配的制造费用及单位成本：甲产品单位成本=24+10+5513=8913(元)乙产品单位成本=28+15+1225=5525(元)(2)作业成本计算法下甲、乙产品应分配的制造费用及单位成本：甲产品单位成本=24+10+44=78( 元)乙产品单位成本=28+15+34 5=775(元)(3)传统成本计算法和作业成本计算法下甲、乙产品应分配的制造费用之所以会产生较大的差异，其原因就在
45、于这两种方法在间接费用归集的方法和分配基础的选择上有重大差别。也就是说，在传统成本计算法下是以产量为基础来分配制造费用，而且一般是以工时消耗作为单一标准对所有产品分配制造费用；而在作业成本计算法下是以作业量为基础来分配制造费用，即为不同的作业耗费选择相应的成本动因来向产品分配制造费用，从而使成本计算的准确性大大提高。31 【正确答案】 (1)外购方案的总成本=每日平均耗用量=3600360=10(件)由于外购方案的总成本低，所以，应该选择外购方案。每年订货次数=3600 360=10(次) 交货期内的日平均需要量=3600360=10(件) 保险储备 B=0时，即不设置保险天数，则缺货量的期望
46、值 S=1 10025+2 10 01+3 10 005=6( 件) TC(S，B)=6 5 10+0 4=300(元) 保险储备 B=10 件时，即设置1 天的保险天数，则缺货量的期望值 S=(21)1001+(31)10005=2(件) TC(S， B)=2 5 10+10 4=140(元) 保险储备 B=20 件时，即设置 2 天的保险天数，则缺货量的期望值 S=(32)10005=05(件) TC(S，B)=05 5 10+20 4=105(元) 保险储备 B=30 件时，即设置 3 天的保险天数，则缺货量的期望值S=0 件 TC(S，B)=30 4=120(元) 通过计算结果比较得出
47、，当保险储备量为 20 件时，与保险储备相关的总成本最低，此时的再订货点 R=1010+20=120(件)。 考虑缺货情况下，外购方案的总成本=3600 98+105+ =36825(元)，等于自制方案的总成本 36825 元。所以，两个方案都可以。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 【正确答案】 (1)权益资本成本=6 +818=204 债务资本成本=8(1 25)=6第 4、5年设备的折旧费=(250100-60-36)2=27( 万元) 设 F 公司竞价时的租金报价为
48、X，则有：第 1 年末营业现金流量=300(125) 一 30060(1 25)一 40(125)+10025+ =85+005X 第 2 年末营业现金流量=400(125)一 40060(1 25) 一 40(125)+6025+=105+005X 第 3 年末营业现金流量=40060(125)一 40(125)+3625+ =99+005X 第 4 年末营业现金流量=400(125)一 400 60(1 25)一 40 (125)+2725+=9675+0 05 X 第 5 年末营业现金流量=300 (125)一 300 60(125)一 40(125)+27 25+=6675+0 05X 第 5 年末设备变现流入=
