1、2012 年南开大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷及答案与解析1 道德风险2 表外业务3 基础货币4 相机抉择5 成本拉动型通货膨胀6 利率对货币需求的作用。7 中央银行为何要保持独立性?8 商业银行为什么要进行资本充足性管理?9 为什么货币供给由中央银行、商业银行、存款人和借款人共同决定?10 为什么到期期限相同的债券的利率不同?利率风险结构的影响因素?11 结合我国当前经济条件，比较存款准备金政策和利率政策的优劣?12 经济衰退，失业率高时，应采取货币政策和财政政策(政府支出、减税)中的什么政策或政策组合? 在不同情况下，应用 ISLM 模型比较货币政策和财政政策的有效性?2012
2、年南开大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷答案与解析1 【正确答案】 道德风险是委托人与代理人签约后，在履行过程中由于信息不对称导致具有信息优势的一方有可能为实现其自身利益最大化，采取不利于他人的行动，侵占他人的利益，从而造成他人损失的可能性。我国商业银行信贷业务中产生道德风险行为的防范对策主要有以下几点。建立产权明晰、权责明确，政企分开、管理科学的现代企业制度。进一步完善商业银行内部控制体系，将我国商业银行部门分散管理的风险管理方式变为流程管理和系统管理。建立充分的信息披露制度，加强外部监督，可有效地降低商业银行内部道德风险。以法约束，加大对信贷人员从事道德风险行为的惩罚力度。2 【正确
3、答案】 表外业务是指商业银行从事的不列入资产负债表，但能影响银行当期损益的经营活动，它有狭义和广义之分。狭义的表外业务是指那些虽未列入资产负债表，但同表内的资产业务或负债业务关系密切的业务。广义的表外业务除包括上述狭义的表外业务外，还包括结算、代理、咨询等业务。表外项目也被称为“或有负债”和“或有资产”项目，或者叫“或然资产和负债”。3 【正确答案】 基础货币包括中央银行为广义货币和信贷扩张提供支持的各种负债，主要指银行持有的货币(库存现金)和银行外的货币(流通中的现金)，以及银行与非银行在货币当局的存款。从数量上看，基础货币由银行体系的法定准备金、超额准备金、库存现金以及银行体系之外的社会公
4、众的手持现金等四部分构成。其公式为：基础货币法定准备金超额准备金银行系统的库存现金社会公众手持现金。4 【正确答案】 相机抉择是指政府在进行需求管理时，可以根据市场情况和各项调节措施的特点，机动地决定和选择当前究竟应采取哪一种或哪几种政策措施。相机抉择分为相机抉择的财政政策和相机抉择的货币政策。相机抉择的财政政策是指政府根据一定时期的经济社会状况，机动的决定和选择不同类型的反经济周期的财政政策工具，干预经济运行，实现财政目标。相机抉择货币政策又称权衡性货币政策，是指货币当局或中央银行依据对经济情势的判断，为达成既定的货币政策目标而采取的权衡性措施。5 【正确答案】 成本推动通货膨胀又称成本通货
5、膨胀或供给通货膨胀，是指在没有超额需求的情况下由于供给方面成本的提高所引起的一般价格水平持续和显著的上涨。来自供给方面的冲击主要是受国际市场供给价格和数量的变化，农业的丰欠以及劳动生产率变化而造成“工资推动” 或“利润推动”。6 【正确答案】 利率对货币需求的作用。利率与货币需求的关系密切，根据凯恩斯的流动性偏好利率，货币需求中的投机动机的决定因素即为利率。凯恩斯的流动性偏好利率认为，人们对于货币有三个方面的动机：交易动机、谨慎动机和投机动机。前两个动机交易动机和谨慎动机与利率没有直接的关系。投机动机描述的人们对于债券与货币两者之间的权衡取舍问题，而利率是两者选择的决定因素。当利率较高时，由于
6、债券的价格是未来的利息和本金在现行利率贴现到现在的价值，因此会在利率高时价格低，利率低时价格高。因此人们在利率高时因为债券价格会上涨，对债券的需求就高而对货币的需求就低，反之就对货币的需求高。当然凯恩斯的投资动机是从债券这项资产的角度来分析从而得出的结论，但这并不妨碍我们把他的理念应用于当今对于各类证券与货币之间的关系的分析，得出的结论是一样的。7 【正确答案】 作为特殊的金融机构，是发行的银行、银行的银行，其在制定和实施货币政策、对金融机构进行服务和调控时又不能不考虑货币经济本身自有的运行规律，因而它不能完全听命于政府，须保持一定程度的独立性；其次与中央银行和政府的任务是有所侧重的，这样就使
7、中央银行和政府在宏观经济目标的选择上并不一定在任何条件下、任何时期都保持一致。基于政府的职责以及政治因素的影响，政府行为的出发基点往往是促进经济增长，而这极有可能诱发通货膨胀和经济过热的现象发生。而央行的首要目标则是遵循货币经济运行的基本规律，保持本国货币币值的稳定。尽管现代中央银行衍生了一系列其他宏观经济管理职能，但稳定币值始终是其最基本的功能，并且越来越多的国家倾向于把稳定币值作为其中央银行首要的甚至是唯一的目标。亦正是通过中央银行稳定币值的功能的实现，在一定程度上还能制约政府过热的经济决策行为，起到经济稳定器、制动器的作用。而这一切的实现，都以中央银行具有较高的相对于政府的独立性作为前提
8、。8 【正确答案】 所谓银行的资本充足性是指银行资本数量必须超过金融管理当局所规定的能够保障正常营业并足以维持充分信誉的最低限额；同时，银行现有资本或新增资本的构成，应该符合银行总体经营目标或所需资本的具体目的。随着金融竞争的日益激烈，商业银行的经营风险增大，自身拥有充足的资本和监管当局对银行资本充足性要求都具有十分重要的意义。商业银行进行资本充足性管理主要有两方面的原因：第一，巴塞尔协议明确规定了商业银行的资本充足率要超过 8。因此，商业银行为了满足巴塞尔协议的要求，必须对自身的资本充足性进行管理。第二，商业银行因为自身风险控制的原因也需要对资本充足性进行管理。因为，商业银行与普通工商企业不
9、同，普通工商企业的杠杆率一般不会超过 1 倍。而商业银行的杠杆率都在 8 倍尽上。当然这有银行业务的特殊原因，但是在这样高的杠杆率下控制风险就显得尤为重要。保持高的资本充足率能有效降低银行经营的风险。不过另一方面，高资本充足率也意味着银行经营成本的提高。银行是以盈利为目的的企业，控制成本也是其一项重要的事情，因此把资本充足率控制在有效并且适度的范围内对于银行经营来说至关重要。这也就是银行进行资本充足性管理的原因。9 【正确答案】 即中央银行供应基础货币，商业银行供应市场货币。根据货币供应量的决定公式可知，货币供应量的多少取决于基础货币和货币乘数的大小，货币乘数的大小取决于现金漏损率后，活期存款
10、准备金率，定期存款准备金率，定期存款比率以及超额准备金率。 M 1m 1B，其中，m 1 从基础货币方面看，基础货币在性质上是中央银行的负债，在数量上是中央银行的资产净额。所以，基础货币可表示为中央银行的国外资产净额和中央银行的国内资产净额之和。对于国内资产净额，中央银行可通过开展公开市场业务买卖证券和调整再贴现率以及调整存款准备金比率等来决定基础货币的大小以及变动。对于国外资产净额则主要受货币市场的国际供求决定。 从货币乘数方面看，货币乘数受现金比率 c、活期存款比率 f、定期存款比率 t、储蓄存款比率 s、法定准备率 r、超额准备率 e 这 6个因素影响。其中，c 、t、s 这 4 个因素
11、主要取决于公众的行为， e 由存款货币银行决定，r 则直接受中央银行控制。货币乘数的决定虽表现出很强的内生性，但中央银行仍可通过调控利率、再贴现率等间接影响公众和商业银行对未来的预期，从而间接调控 c、f、t、s、 e。这些货币乘数影响因子。综上，货币供给由中央银行、商业银行、存款人和借款人共同决定。10 【正确答案】 不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其市场价格会不相同，从而计算出的债券收益率也不一样。反映在收益率上的这种区别，称为“利率的风险结构” 。实践中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小，不同信用等级债券之间的收益率差则反映了不同违约风险的风险溢价，因此也称为“信用
12、利差”。由于国债经常被视为无违约风险债券(简称“无风险债券”)，我们只要知道不同期限国债的收益率，再加上适度的收益率差，就可以得出公司债券等风险债券的收益率，并进而作为贴现率为风险债券进行估值。在经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常比较小；而一旦进入衰退或者萧条，信用利差就会急剧扩大，导致低等级债券价格暴跌。影响利率的风险结构主要有违约风险、流动性和税收差异三个因素。违约风险是指金融工具的发行也许不能履行其承诺的支付本金和利息的义务。违约风险越高一般来说，利率就越大。流动性衡量的是资产变现的速度和成本。流动性越高，利率越低。税收的差异表示有些在收益上具备不同的税收政策，因此利
13、率不同。11 【正确答案】 存款准备金，是限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。法定存款准备金率，是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。存款准备金率变动对商业银行的作用过程如下：当中央银行提高法定准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高，货币乘数就变小，从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及社会支出都相应缩减。反之，亦然。1984 年，中国人民银行开始建立存款准备金制度。10 多年来，经历了四次调整，在当时都起到了积极作用抑制经济过热、
14、物价上涨过快、货币投放过多的状况。目前，中央银行对存款准备金制度改革方向是要逐步恢复存款准备金支付清算和作为货币总量调控工具的功能，改变原来主要功能不在调控货币总量而在发挥集中资金，调整信贷结构的作用。利率及利率政策：利率，是一定时期内利息额与借贷资金的比率，通常分为年利率、月利率和日利率。根据资金借贷关系中诸如借贷双方的性质、借贷期限的长短等，可把利率划分为不同的种类法定利率和市场利率、短期利率和中长期利率、固定利率和浮动利率、名义利率和实际利率。改革开放以来，中国人民银行加强了对利率手段的运用，通过调整利率水平与结构，改革利率管理体制，使利率逐渐成为一个重要杠杆。1993 年 5 月和 7
15、 月，中国人民银行针对当时经济过热、市场物价上涨幅度持续攀高，两次提高了存贷款利率，1995 年 1 月和 7 月又两次提高了贷款利率，这些调整有效控制了通货膨胀和固定资产投资规模。1996 年 5 月和 8 月，1997 年 10 月和 1998 年 3 月，针对我国宏观经济调控已取得显著成效，市场物价明显回落的情况，央行又适时四次下调存贷款利率，在保护存款人利益的基础上，对减轻企业、特别是国有大中型企业的利息负担，促进国民经济的平稳发展产生了积极影响。二者关系：一般地，存款准备金率上升，利率或会有上升压力，都是金融紧缩政策的信号。存款准备金率是针对银行等金融机构的，对最终客户的影响是间接的
16、；利率是针对最终客户的，比如存款的利息，影响是直接的。我国利率政策可对信贷进行供给和需求的直接的双向调节。存款准备金率政策对信贷的影响是单向的、间接的。在货币供应和信贷供应差异较大的情况下，存款准备金率政策可能只影响货币供应而不影响信贷。12 【正确答案】 当经济衰退，失业率高时，说明经济需要扩大需求增加货币以刺激经济向好。因此要采用积极的财政政策，比如说提高政府采购并削减税赋，这样对减缓经济衰退，促进就业有积极的作用；另一方面，也要配合积极的货币政策以使经济体中有充沛的货币供给量，这样做的效果虽然没有财政政策那么直接，但是也会很快对经济产生积极影响。总的来讲，当经济运行在充分就业的产量水平的
17、时候，财政政策和货币政策无效，使用这两种政策都只会带来物价水平的上涨，对产出没有任何影响。如果社会存在剩余生产力，使用财政政策和货币政策就会有效果，在经济萧条时期，财政政策效果最大，因为这时增加政府支出带来的挤出效应为 0(或很小)。当利率很高时，货币政策效果最大，这是财政政策会带来完全的挤出效应，而货币政策会降低利率并带来产出的巨大增加。针对 ISLM 曲线，可以分析货币政策和财政政策的效果与 IS 曲线与 LM 曲线的斜率有密切的关系。当 IS 曲线斜率较小时，比如说经济体重投资对利率非常敏感，或者是边际消费倾向较大从而支出乘数较大，在这种时候财政政策的效果比较小，因为这时候挤出效应比较明显；另一方面，如果 LM 曲线的斜率较大，比如说货币需求对利率较不敏感，这些也会导致财政政策的效果不好。当 LM 的斜率比较小，比如说增加一笔货币供给不会使利率下降很多，或者当 IS 曲线比较陡峭，比如利率上升一定幅度不会使私人部门投资增加很多时，货币政策的效果就不是很理想。
