1、投资业绩评估与投资组合调整策略练习试卷 2 及答案与解析1 对于评估投资业绩,主要关心的信息有( )投资对象的收益数据;经济和市场的表现;投资的成本;投资成长潜力（A）（B） （C） （D）2 如果是期间超过 1 年或期间有现金流发生,不应该选择的评估业绩指标是( )（A）金额加权收益率（B）时间加权收益率（C）内部回报率（D）持有期收益率3 对于普通股分析,在美国市场上,经常使用的指数包括( )道琼斯工业平均值;标准普尔 500 股票综合指数;日经指数; 恒生指数（A）（B） （C） （D）4 对于共同基金,在海外金融市场上,经常使用( )评价股票基金和债券基金（A）道琼斯工业平均值（B）利
2、普指数(lipperindexes)（C）标准普尔 500 股票综合指数（D）日经指数5 一般的,在下列哪种情况下,你不应该建议你的客户卖出某项投资( )（A）该项投资的表现没有像预期的那样好,并且预计业绩将不会出现实质性改善（B）该项投资已经达到预定目标（C）当前有更好的投资可供选择（D）该项投资有一定风险,但收益率客观5 投资组合业绩衡量的参照物,即基准,通常是指( )（A）银行定期存款利率（B）国债收益率（C）市场指数的业绩（D）基金经理的业绩6 与时间加权收益率相比,在评价投资组合的业绩时,金额加权收益率更( )（A）准确（B）小（C）大（D）无法确定7 以下关于时间加权收益率和金额加
3、权收益率的描述正确的是( )（A）时间加权收益率比金额加权收益率使用更频繁（B）金额加权收益率比时间加权收益率使用更频繁（C）时间加权收益率比金额加权收益率更准确（D）两者关系不确定8 在实际中,更多的是使用( )来评价投资组合(如共同基金)的业绩（A）金额加权收益率（B）当年现金流（C）时间加权收益率（D）期末余额9 算术平均收益率采用的原理是( )（A）单利原理（B）复利原理（C）单复利都采用（D）无法确定10 几何平均收益率采用的原理是( )（A）单利原理（B）复利原理（C）单复利都采用（D）无法确定11 一般的,每期收益率差异越大,几何平均收益率与算术平均收益率的差别就( )（A）越大
4、（B）越小（C）不变（D）不能确定11 实例:你的客户投资某公司债券,你为他搜集并整理了下列信息 :购买日:2005 年 8月 1 日购买数量:1000 份 买入价:96.28 元/份卖出日:2006 年 8 月 1 日卖出数量:1000份 卖出价:99.38 元/份利息支付日:2006 年 7 月 31 日利息收入:5 元/份 利息税:20%税后利息收入:4 元/份 资本利得税:25%12 你的客户税后资本利得为( )（A）1.61 元/份（B） 2.33 元/份（C） 3.1 元/ 份（D）2.5 元/份13 你的客户在这一年投资该债券所获得的税前持有期收益率为( )（A）7.29%（B）
5、 8.25%（C） 7.5%（D）7.6%14 你的客户在这一年投资该债券所获得的税后持有期收益率为( )（A）5.72%（B） 5.80%（C） 6.57%（D）8.25%14 你的客户投资某公司股票,你为他搜集并整理了下列信息:购买日:2005 年 7 月 1日购买数量:10000 份 买入价:25 元/股卖出日:2006 年 7 月 1 日卖出数量:10000 份 卖出价:9.40 元/股红利支付日:2006 年 6 月 29 日红利收入:0.5 元/股 红利税:10%税后红利收入:0.4 元/份 资本利得税:25%15 你的客户税后资本利得为( )（A）0.78 元/份（B） 0.86
6、 元/份（C） 0.90 元/份（D）0.95 元/份16 你的客户在这一年投资该公司股票所获得的税前持有期收益率为( )（A）10%（B） 15%（C） 20%（D）25%17 你的客户在这一年投资该公司股票所获得的税后持有期收益率为( )（A）11.28%（B） 13.26%（C） 14.33%（D）15.27%17 你的客户投资某期货,你为他搜集并整理了下列信息:购买日:2005 年 7 月 1 日购买数量:10 份 买入价:4000.00 元/份卖出日:2006 年 7 月 1 日卖出数量:10 份 卖出价:5200.00 元/份资本利得税:25%18 你的客户的税后资本利得为( )（
7、A）800 元/份（B） 900.00 元/份（C） 1000 元/份（D）1100 元/份19 你的客户在这一年投资该期货所获得的税前持有期收益率为( )（A）24%（B） 30%（C） 25%（D）35%20 你的客户在这一年投资该期货所获得的税后持有期收益率为( )（A）22.5%（B） 25%（C） 18%（D）20%21 共同基金的收益不包括如下那部分( )（A）投资收益红利（B）资本利得红利（C）共同基金净值变化（D）利息收益21 你的客户投资某共同基金,你为他搜集并整理了下列信息:购买日:2005 年 7 月 1日购买数量:10000 份 买入价:1.15 元/份卖出日:2006
8、 年 7 月 1 日卖出数量:10000 份 卖出价:1.20 元/份红利支付日:2006 年 6 月 30 日投资收益红利:5 元/100 份 资本利得红利:10 元/100 份红利税:10% 资本利得税:25%22 你的客户的税后红利收入( )（A）11 元/100 份（B） 13.50 元/100 份（C） 15 元/100 份（D）20 元/100 份23 你的客户的税后资本利得为( )（A）3 元/100 份（B） 3.5 元/100 份（C） 3.75 元/100 份（D）4 元/100 份24 你的客户在这一年投资( )（A）17.39%（B） 18%（C） 19%（D）16.3
9、5%25 你的客户在这一年投资该共同基金所获得的税后持有期收益率为( )（A）13%（B） 14%（C） 15%（D）16%25 根据以下信息回答下列各题。某投资者在第一年年初购买了 1000 份共同基金。第一年年初共同基金的价值为 40 元/份,第一年年末为 48 元/ 份,第二年年末为 56 元/份,投资者在第一年、第二年年末获得当期收益均为 5 元/份。投资者在第一年年末追加投资,又购买了 1000 份共同基金,在第二年年末将所有的共同基金卖出。那么,如何衡量投资者的时间加权收益率呢?26 该投资者第一年的持有期收益率为( )（A）20%（B） 25%（C） 32.5%（D）35.5%2
10、7 该投资者第二年的持有期收益率为( )（A）25%（B） 26.5%（C） 26.8%（D）27.1%28 算术平均时间加权收益率为( )（A）29.8%（B） 29.77%（C） 23%（D）21.2%29 几何平均时间加权收益率为( )（A）29.8%（B） 29.77%（C） 26.8%（D）32.5%30 一般情况下,当各期收益率不完全相等时,按照算术平均法计算的时间加权收益率( )按照几何平均法计算的时间加权收益率（A）大于（B）小于（C）等于（D）不确定31 该投资者金额加权收益率为( )（A）29.77%（B） 28.98%（C） 26.8%（D）23%投资业绩评估与投资组合调
11、整策略练习试卷 2 答案与解析1 【正确答案】 A【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略2 【正确答案】 D【试题解析】 如果是期间超过 1 年或者期间有现金流发生,持有期收益率由于不能考虑时间价值,不再是衡量收益的合适指标,而应该选择内部回报率。【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略3 【正确答案】 A【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略4 【正确答案】 B【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略5 【正确答案】 D【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略6 【正确答案】 B【试题解析】 金额加权收益率比时间加权收益率更
12、准确。一般的,投资者希望在收益率升高时追加投资,而在收益率降低时收缩投资。如果要准确地反映不同时期投资金额不同对投资业绩所造成的影响,就应该考虑使用金额加权收益率。这是因为,金额加权收益率充分地考虑了各个时期投资资金不同对平均收益率的影响。对于投资者而言,金额加权收益率在评价投资组合的业绩时比时间加权收益率更加准确。【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略7 【正确答案】 A【试题解析】 时间加权收益率比金额加权收益率使用更频繁。尽管金额加权收益率比时间加权收益率更准确,但是人们还是更频繁地使用时间加权收益率。【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略8 【正确答案】 A【试题解析】 在
13、基金管理中,每一个投资者尽管在频繁地调整自己持有的共同基金份额,但是基金管理者管理的整只基金的规模变化可能微不足道,或者由于共同基金规模变化过于频繁,基金管理者并不能完全掌握基金规模变化的时点和额度,使用金额加权收益率显得不必要或者过分“吹毛求疵”。在实际中,更多的是使用时间加权收益率来评价投资组合(如共同基金)的业绩。【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略9 【正确答案】 C【试题解析】 算术平均收益率采用单利原理,潜在假定每一期的当期收益不进行再投资。【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略10 【正确答案】 A【试题解析】 几何平均收益率采用复利原理,暗含的假设条件是各期的当期
14、收益要进行再投资。【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略11 【正确答案】 B【试题解析】 一般的,每期收益率差异越大,几何平均收益率与算术平均收益率的差别也就越大。【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略12 【正确答案】 B【试题解析】 税后资本利得=(99.38-96.28)(1-25%)=2.33(元/份)【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略13 【正确答案】 B【试题解析】 客户在这一年投资该债券所获得的税前持有期收益率为:HPY=5+(99.38-96.28)【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略14 【正确答案】
15、 C【试题解析】 客户在这一年投资该债券所获得的税后持有期收益率为:HPY=4+2.3396.28=6.57%【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略15 【正确答案】 B【试题解析】 客户税后资本利得为(9.40-8.25)75%=0.86(元/ 份)【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略16 【正确答案】 C【试题解析】 你的客户在这一年投资该公司股票所获得的税前持有期收益率为:HPY=0.5+(9.40-8.25)8.25=20.00%【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略17 【正确答案】 D【试题解析】 你的客户在这一年投资
16、该公司股票所获得的税后持有期收益率为:HPY=0.4+0.868.25=15.27%【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略18 【正确答案】 B【试题解析】 税后资本利得=(5200-4000)75%=900(元/份)【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略19 【正确答案】 B【试题解析】 你的客户在这一年投资该期货所获得的税前持有期收益率为:HPY=5200-40004000=30%【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略20 【正确答案】 A【试题解析】 你的客户在这一年投资该期货所获得的税后持有期收益率为:HPY=9004000
17、=22.5%【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略21 【正确答案】 D【试题解析】 共同基金的收益基本上包括红利收入和共同基金净值变化,如股票基金,它的红利收入可能包括投资收益红利和资本利得红利两部分。【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略22 【正确答案】 B【试题解析】 你的客户的税后红利收入=(10+5)90%=13.5(元/100 份)【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略23 【正确答案】 C【试题解析】 你的客户的税后资本利得=(120-115)75%=3.75(元/100 份)【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整
18、策略24 【正确答案】 A【试题解析】 你的客户在这一年投资该共同基金所获得的税前持有期收益率为:HPY=500+1000+(12000-11500)11500=17.39%【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略25 【正确答案】 C【试题解析】 你的客户在这一年投资该共同基金所获得的税后持有期收益率为:HPY=1350+37511500=15.00%【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略26 【正确答案】 C【试题解析】 该投资者第一年的持有期收益率为:48+540-1=32.5%【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略27 【正确
19、答案】 C【试题解析】 该投资者第二年的持有期收益率为 56+548-1=27.1%【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略28 【正确答案】 D【试题解析】 算术平均时间加权收益率为:(32.5%+27.1%)2=29.8%【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略29 【正确答案】 A【试题解析】 几何平均时间加权收益率为:(1+R)2=(1+32.5%)(1+27.1%) R=29.77%【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略30 【正确答案】 B【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略31 【正确答案】 A【试题解析】 金额加权收益率为:40000+480005000112000+100001+r=1+r+ r=28.98%(1+r)2【知识模块】 投资业绩评估与投资组合调整策略
