1、期货从业资格期货基础知识（套期保值）模拟试卷 1 及答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 下列不能利用套期保值交易进行规避的风险是( )。（A）农作物减产造成的粮食价格上涨（B）原油供给的减少引起的制成品价格上涨（C）利率上升使得银行存款利率提高（D）粮食价格的下跌使得买方拒绝付款2 期货市场的基本经济功能之一是其价格风险的规避机制，达到此目的可以利用的手段是进行( ) 。（A）投机交易（B）套期保值交易（C）多头交易（D）空头交易3 交叉套期保值的方法是指当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品或资产进行套期保值时，若无相对应的期货合约可用
2、，就可以选择( )来做套期保值交易。（A）与该现货商品种类不同但到期日与将来在现货市场上买进或卖出商品的时间相同的期货合约（B）与该现货商品种类不同且价格走势大致相反的期货合约（C）与该现货商品种类不同但价格走势大致相同的期货合约（D）与该现货商品种类相同的远期合约4 如果违反了期货市场套期保值的( )原则，则不仅达不到规避价格风险的目的，反而增加了价格风险。（A）商品种类相同（B）商品数量相等（C）月份相同或相近（D）交易方向相反5 某大豆种植者在 5 月份开始种植大豆，并预计在 11 月份将收获的大豆在市场上出售，预期大豆产量为 80 吨。为规避大豆价格波动的风险，该种植者决定在期货市场上
3、进行套期保值操作，正确做法应是( )。（A）买入 80 吨 11 月份到期的大豆期货合约（B）卖出 80 吨 11 月份到期的大豆期货合约（C）买入 80 吨 4 月份到期的大豆期货合约（D）卖出 80 吨 4 月份到期的大豆期货合约6 下列关于买入套期保值的说法，不正确的是( )。（A）操作者预先在期货市场卜买进，持有多头头寸（B）适用于未来某一时间准备卖出某种商品但担心价格下跌的交易者（C）此操作有助于降低仓储费用和提高企业资金的使用效率（D）进行此操作会失去由于价格变动而可能得到的获利机会7 下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是( )。（A）加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨
4、的情况（B）供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨（C）需求方仓库已满，不能买入现货，担心口后购进现货时价格上涨（D）加工制造企业担心库存原料价格下跌8 基差值存在随到期日收敛的现象，某年 3 月到期的期货合约，以下哪一种现象为真?( )（A）2 月 15 日的基差值一定大于 2 月 20 日的基差值（B） 2 月 15 日的基差值一定小于 2 月 20 日的基差值（C）于到期日时，基差值趋向于 0（D）于到期日前，基差值均维持固定9 基差为正且数值增大，属于( )。（A）反向市场基差走弱（B）正向市场基差走弱（C）正向市场基差走强（D）反向市场基差走强10 基差走弱
5、时，下列说法不正确的是( )。（A）可能处于正向市场，也可能处于反向市场（B）基差的绝对数值减小（C）卖出套期保值交易存在净亏损（D）买入套期保值者得到完全保护11 2010 年 7 月份，大豆市场上基差为-50 元吨。某生产商由于担心 9 月份收获后出售时价格下跌，在期货市场上进行了卖出套期保值操作。8 月份，有一经销商愿意购买大豆现货。双方协定以低于 9 月份大豆期货合约价格 10 元吨的价格作为双方买卖的现货价格，并由经销商确定 9 月份任何一天的大连商品交易所的大豆期货合约价格为基准期货价格。则下列说法不正确的是( )。（A）生产商卖出大豆时，基差一定为-10 元/吨（B）生产商在期货
6、市场上可能盈利也可能亏损（C）不论经销商选择的基准期货价格为多少，生产商的盈亏状况都相同（D）若大豆价格不跌反涨，则生产商将蒙受净亏损12 某投资者对铜期货进行卖出套期保值。卖出 100 手铜期货建仓，基差为-30 形吨。若该投资者在这一套期保值交易中的盈利为 20000 元，则平仓时的基差为( )元/吨。（A）-70（B） -20（C） 10（D）2013 在正向市场中进行卖出套期保值，只要基差走强，无论期货价格和现货价格上涨或下跌，均会使保值者出现( )。（A）净亏损（B）净盈利（C）盈亏平衡（D）盈亏相抵14 如果进行卖出套期保值，结束保值交易的有利时机是( )。（A）当期货价格最高时（
7、B）基差走强（C）当现货价格最高时（D）基差走弱15 某纺织厂 3 个月后将从美国进口棉花 250000 磅，当前棉花价格为 72 美分磅，为防止价格上涨，该厂买入 5 手棉花期货避险，成交价格 785 美分磅。3 个月后，棉花交货价格为 70 美分磅，期货平仓价格为 752 美分磅，棉花实际进口成本为( ) 美分磅。（A）733（B） 753（C） 719（D）746二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。16 套期保值活动转移的价格风险主要包括( )。（A）商品价格风险（B）利率风险（C）汇率风险（D）股票价格风险17 套期保值交易选取的衍生工具主要包括( )。（A
8、）互换（B）远期（C）期货（D）期权18 在套期保值活动中，企业可以选择与其现货数量相当的期货合约数量进行套期保值的条件有( ) 。（A）存在与被套期保值的商品或资产相同的期货品种（B）期货价格和现货价格的变动趋势相同（C）期货价格和现货价格的变动幅度相近（D）期货价格和现货价格的变动趋势相反19 在套期保值中，下列对应关系正确的是( )。（A）现货多头与期货空头对应（B）现货多头与期货多头对应（C）现货空头与期货空头对应（D）现货空头与期货多头对应20 下列关于套期保值的说法，正确的有( )。（A）当现货商品没有对应的期货品种时，就不能套期保值（B）当现货商品没有对应的期货品种时，可以选择交
9、叉套期保值（C）在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近（D）交叉套期保值中选择作为替代物的期货品种的替代性越强，交叉套期保值的效果就会越好21 ( )是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约。（A）多头套期保值（B）空头套期保值（C）买入套期保值（D）卖出套期保值22 下列情况属于正向市场的有( )。（A）期货价格高于现货价格时，基差为负值（B）现货价格高于期货价格时，基差为正值（C）期货价格高出现货价格的部分与持仓费的大小有关（D）预计将来该商
10、品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格，基差为正值23 在特殊情况下，现货价格高于期货价格，基差为正值，这种市场状态称为( )。（A）正向市场（B）反向市场（C）逆转市场（D）现货溢价24 持仓费是为拥有或保留某种商品或资产而支付的( )等费用总和。（A）保险费（B）利息（C）仓储费（D）期货交易手续费25 下列关于期货价格和现货价格的说法，正确的有( )。（A）在特定情况下，期货价格高于现货价格，这种市场状态为正向市场（B）由于持有现货需花费一定费用，期货价格通常要高于现货价格，基差为负值（C）期货价格和现货价格变化趋势是不一致的，当临近交割时间，二者最终趋向一致（D）在
11、正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与持仓费的大小有关，持仓费体现的是期货价格形成中的时间价值26 下列情形中，可能导致铜期货市场呈反向市场的有( )。（A）智利大型铜矿工人罢工（B）铜现货库存大量增加（C）某铜消费大国突然大量买入铜（D）替代品的出现27 当基差从“-10 美分” 变为 “-9 美分”时，( ) 。（A）市场处于正向市场（B）基差为负（C）基差走弱（D）此情况对卖出套期保值者不利28 7 月份，大豆现货价格为 6030 元/吨，期货市场上 10 月份大豆期货合约价格为6050 元/吨。9 月份，大豆现货价格降为 6010 元/吨，期货合约价格相应降为 6020元/吨。则下列
12、说法正确的有( )。（A）若 7 月份在此市场上进行卖出套期保值交易， 9 月份现货市场上亏损 20 元吨（B）若 7 月份在此市场上进行买入套期保值交易，9 月份净盈利 10 元吨（C）若 7 月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9 月份可以得到净盈利（D）在此市场上进行卖出套期保值交易，可以得到完全保护29 在( ) 中，进行卖出套期保值交易，可使保值者实现净盈利。（A）正向市场中，基差走强（B）反向市场中，基差走强（C）正向市场转为反向市场（D）反向市场转为正向市场三、判断是非题请判断下列各题正误。30 套期保值本质上也足一种转移风险的方式，是由企业通过买卖衍生工具，将风险转移给其他交易
13、者。( )（A）正确（B）错误31 社会各行业都面临不同程度的价格波动，即价格风险，而正确利用期货市场的套期保值交易，则可以很大程度地减少因价格变动所引起的不利后果。( )（A）正确（B）错误32 套期保值交易之所以能有助于规避价格风险，达到套期保值的目的，是因为同种商品的期货价格走势与现货价格走势趋同，并且在临近交割时更加趋于一致。( )（A）正确（B）错误33 只有使期货头寸持有的时间段与现货市场承担风险的时间段对应起来，才能增强套期保值效果。( )（A）正确（B）错误34 在套期保值中，通常所说的交易方向相反是指在期货市场上先买后卖，或者先卖后买。 ( )（A）正确（B）错误35 现货市
14、场与期货市场是两个各自独立的市场，会受到不同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势不相同。( )（A）正确（B）错误36 如果企业在现货市场上既不是多头，也不是空头，而是计划在未来买入或卖出某种商品或资产，那么该企业不能进行套期保值。( )（A）正确（B）错误37 如果企业的现货头寸已经了结，但仍保留着期货头寸，那么企业处于风险暴露的状态。 ( )（A）正确（B）错误38 买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场卖出现货时不致因价格下降而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。( )（A）正确（B）错误39 在进行套期保值时，在规避对己不利的价格风险的
15、同时，也放弃了因价格变动可能出现对已有利的机会。( )（A）正确（B）错误40 套期保值基本原理对于金融资产和商品都是适用的。( )（A）正确（B）错误41 加工制造企业担心库存原料价格下跌，应以卖出套期保值方式来保护自身的利益。 ( )（A）正确（B）错误42 对于一个买入套期保值者来说，期货价格上涨，而现货价格下跌，其结果是双重的损失。( )（A）正确（B）错误43 在不考虑品质价差和地区价差时，现货价格高于期货价格的状态属于正向市场。( )（A）正确（B）错误44 因缺少对应的期货品种，一些加工企业无法直接对其所加工的产成品进行套期保值，只能利用其使用的初级产品的期货品种进行套期保值，由
16、于初级产品和产成品之间在价格变化上存在一定的差异性，可能会导致不完全套期保值。( )（A）正确（B）错误期货从业资格期货基础知识（套期保值）模拟试卷 1 答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 【正确答案】 D【试题解析】 套期保值规避的是价格波动风险。D 项不属于价格波动的风险，属于违约风险。【知识模块】 套期保值2 【正确答案】 B【知识模块】 套期保值3 【正确答案】 C【试题解析】 如果不存在与被套期保值的商品或资产相同的期货合约，企业可以选择其他的相关期货合约进行套期保值，选择的期货合约头寸的价值变动应与实际的、预期的现货头寸的价值变动大体上相当
17、。这种选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值，称为交叉套期保值(Cross Hedging) 。一般来说，选择作为替代物的期货品种最好是该现货商品或资产的替代品，相互替代性越强，交叉套期保值交易的效果就会越好。【知识模块】 套期保值4 【正确答案】 D【试题解析】 期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物，只有这样才能够达到规避价格风险的目的。【知识模块】 套期保值5 【正确答案】 B【试题解析】 套期保值的实现条件包括：期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当；期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代
18、物；期货头寸持有的时问段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。为了规避大甄价格下跌风险，应在期货市场卖出同等产量的 11 月份到期的大豆期货合约。【知识模块】 套期保值6 【正确答案】 B【试题解析】 买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。其目的在于防范现货市场价格上涨的风险。B 项属于卖出套期保值的情形。【知识模块】 套期保值7 【正确答案】 D【试题解析】 卖出套期保值，又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。
19、其目的是防范现货市场价格下跌的风险。ABC 三项的情形适合采取买入套期保值策略。【知识模块】 套期保值8 【正确答案】 C【试题解析】 基差值的大小受时间差价的影响。距期货合约到期时间长短，会影响持仓费的高低，进而影响基差值的大小。理论上，当期货合约到期时，持仓费会减小到零，基差也将变为零。【知识模块】 套期保值9 【正确答案】 D【试题解析】 正向市场是指不存在品质价差和地区价差的情况下，期货价格高于现货价格或者远期期货合约大于近期期货合约，此时基差为负值。反向市场是指不存在品质价差和地区价差的情况下，现货价格高于期货价格或者近期期货合约大于远期期货合约，此时基差为正值。基差走强是指基差变大
20、，基差走弱是指基差变小。【知识模块】 套期保值10 【正确答案】 B【试题解析】 在正向市场上，基差为负，基差的绝对值增大时，则表示基差变小，即基差走弱；在反向市场上，基差为正，基差的绝对值减小时，即表示基差变小，即基差走弱。【知识模块】 套期保值11 【正确答案】 D【试题解析】 D 项，在卖出套期保值情况下，基差走强，无论期货价格和现货价格上涨或下跌，均会使保值者实现不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利。本题正是正向市场的卖出套期保值，基差由-50 元吨变为-10 元吨，基差走强，有净盈利。【知识模块】 套期保值12 【正确答案】 C【试题解析】 该投资者在卖出套期保值交易中的盈利
21、=( 平仓时基差- 建仓时基差)100 手 5 吨手 =20000(元)，所以平仓时的基差为 10 元/ 吨。【知识模块】 套期保值13 【正确答案】 B【知识模块】 套期保值14 【正确答案】 B【试题解析】 投资者在卖出套期保值交易中的盈利=( 平仓时基差一建仓时基差)交易数量，所以基差走强时，投资者将获得净盈利，是结束保值交易的有利时机。【知识模块】 套期保值15 【正确答案】 A【试题解析】 由于期货对冲亏损 785-752=33( 美分磅)，所以进口棉花的实际成本为 70+33=73 3(美分磅)。【知识模块】 套期保值二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。
22、16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 套期保值活动主要转移的是价格风险和信用风险。其中，价格风险主要包括商品价格风险、利率风险、汇率风险和股票价格风险等，是企业经营中最常见的风险。【知识模块】 套期保值17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 套期保值(王 tedging)，又称避险、对冲等。广义上的套期保值是指企业在一个或一个以上的工具上进行交易，预期全部或部分对冲其生产经营中所面临的价格风险的方式。在该定义中，套期保值交易选取的工具是比较广的，主要有期货、期权、远期、互换等衍生工具，以及其他可能的非衍生工具。【知识模块】 套期保值18 【正确答案】 A,B,C【试题解析】
23、如果存在与被套期保值的商品或资产相同的期货品种，并且期货价格和现货价格满足趋势相同且变动幅度相近的要求，企业可以选择与其现货数量相当的期货合约数量进行套期保值。【知识模块】 套期保值19 【正确答案】 A,D【试题解析】 当企业处于现货多头时，企业在套期保值时要在期货市场建立空头头寸，即卖空。当处于现货空头情形时，企业要在期货市场建立多头头寸进行套期保值。【知识模块】 套期保值20 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 套期保值的实现条件之一是期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。如果不存在与被套期保值的商品或资产相同的期货合约，企业可以选择其他的相关期货合约进行套期
24、保值，选择的期货合约头寸的价值变动应与实际的、预期的现货头寸的价值变动大体上相当。这种选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值，称为交叉套期保值(Cross Hedging)。一般来说，选择作为替代物的期货品种最好是该现货商品或资产的替代品，相瓦替代性越强，交叉套期保值交易的效果就会越好。【知识模块】 套期保值21 【正确答案】 B,D【知识模块】 套期保值22 【正确答案】 A,C【试题解析】 BD 两项属于反向市场的表现。【知识模块】 套期保值23 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 在特殊情况下，当现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格时，这
25、种市场状态称为反向市场，或者逆转市场、现货溢价，此时基差为正值。【知识模块】 套期保值24 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。【知识模块】 套期保值25 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 C 项，由于受到相近的供求因素的影响，期货价格和现货价格的变动趋势相同。【知识模块】 套期保值26 【正确答案】 A,C【试题解析】 A 项将导致近期铜现货供给量减少， C 项将导致近期铜现货需求量增加，AC 两项都可能会出现现货价格高于期货价格，导致铜期货市场呈反向市场。B 项将导致近期铜现货供给量增加，D 项将导致近期铜
26、现货需求量减少， BD 两项都可能出现现货价格低于期货价格，导致铜期货市场呈正向市场。【知识模块】 套期保值27 【正确答案】 A,B【试题解析】 “-10 美分”变为“-9 美分”，基差为负，现货价格小于期货价格，表明市场为正向市场，数值增大，表明基差走强。此时对卖出套期保值者有利，对买入套期保值者不利。【知识模块】 套期保值28 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 在此市场上进行卖出套期保值交易，现货市场上盈亏=6010-6030=-20(元/吨)。此市场上基差由-20 元/吨增加为-10 元 /吨，基差走强，因此卖出套期保值者得到完全保护，存在净盈利 10 元/吨，而买入套期保值者不能
27、得到完全保护，存在净亏损 10 元/吨。【知识模块】 套期保值29 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 基差不变和基差走强(包括正向市场走强、反向市场走强、正向市场转为反向市场)情况下，卖出套期保值者能得到完全保护。D 项，反向市场转为正向市场说明基差走弱，此时卖出套期保值者不能得到完全保护，存在净亏损。【知识模块】 套期保值三、判断是非题请判断下列各题正误。30 【正确答案】 A【知识模块】 套期保值31 【正确答案】 A【试题解析】 套期保值本质上也是一种转移风险的方式，是由企业通过买卖衍生工具，将风险转移给其他交易者。套期保值活动主要转移的是价格风险和信用风险。价格风险主要包括商品价格
28、风险、利率风险、汇率风险和股票价格风险等，是企业经营中最常见的风险。【知识模块】 套期保值32 【正确答案】 A【知识模块】 套期保值33 【正确答案】 A【知识模块】 套期保值34 【正确答案】 B【试题解析】 所谓的交易方向相反，指的是期货头寸与现货头寸相反。【知识模块】 套期保值35 【正确答案】 B【试题解析】 虽然现货市场与期货市场是两个各自独立的市场，但由于受相近的供求等关系的影响，同一品种的期货价格和现货价格之问通常具有较高的相关性，期货价格和现货价格变动趋势通常相同且变动幅度相近。这为实现套期保值提供了前提条件。【知识模块】 套期保值36 【正确答案】 B【试题解析】 这种情形
29、可以进行套期保值，在期货市场建立的头寸是作为现货市场未来要进行的交易的替代物。此时，期货市场建立的头寸方向与未来要进行的现货交易的方向是相同的。【知识模块】 套期保值37 【正确答案】 B【试题解析】 如果企业的现货头寸已经了结，但仍保留着期货头寸，那么其持有的期货头寸就变成了投机性头寸；如果将期货头寸提前平仓，那么企业的现货头寸将处于风险暴露状态。【知识模块】 套期保值38 【正确答案】 B【试题解析】 买入套期保值(Buying Hedging)，又称多头套期保值 (Long Hedging)，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资
30、产的价格上涨风险的操作。【知识模块】 套期保值39 【正确答案】 A【知识模块】 套期保值40 【正确答案】 A【知识模块】 套期保值41 【正确答案】 A【知识模块】 套期保值42 【正确答案】 B【试题解析】 如果期货价格上升，现货价格下降，买入套期保值者将在现货市场少支付成本，且在期货市场上获益。【知识模块】 套期保值43 【正确答案】 B【试题解析】 当不存在品质价差和地区价差的情况下，期货价格高于现货价格或者远期期货合约大于近期期货合约时，这种市场状态称为正向市场。【知识模块】 套期保值44 【正确答案】 A【试题解析】 不完全套期保值或非理想套期保值是指两个市场盈亏只是在一定程度上相抵，而非刚好完全相抵。导致不完全套期保值的原因之一是缺少对应的期货品种。【知识模块】 套期保值
