1、期货从业资格（期货基础知识）历年真题试卷汇编 7 及答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 基差的计算公式为( )。2012 年 5 月真题（A）基差= 远期价格-期货价格（B）基差 =现货价格- 期货价格（C）基差 =期货价格- 远期价格（D）基差= 期货价格-现货价格2 在正向市场中，期货价格与现货价格的差额与( )有关。2012 年 5 月真题（A）报价方式（B）生产成本（C）持仓费（D）预期利润3 对商品期货而言，持仓费不包含( )。2012 年 5 月真题（A）保险费（B）利息（C）仓储费（D）保证金4 4 月 18 日，5 月份玉米期货价格为
2、1750 元/吨， 7 月份玉米期货价格为 1800 元吨，9 月份玉米期货价格为 1830 元/吨，该市场为 ( )。2011 年 11 月真题（A）熊市（B）牛市（C）反向市场（D）正向市场5 下列铜期货基差的变化中，属于基差走强的是( )。2011 年 5 月真题（A）基差从 1000 元吨变为 800 元吨（B）基差从 1000 元/吨变为-200 元吨（C）基差从-1000 元吨变为 120 元/吨（D）基差从-1000 元/吨变为-1200 元/吨6 某企业利用大豆期货进行卖出套期保值，当基差从-100 元/ 吨变为 150 元吨，意味着 ( )。2010 年 6 月真题（A）基差
3、走强 50 元吨，未实现完全套期保值（B）基差走强 250 元吨，实现完全套期保值（C）基差走强 250 元吨，未实现完全套期保值（D）基差走强 50 元吨，实现完全套期保值7 8 月 1 日，张家港豆油现货价格为 6500 元/吨， 9 月份豆油期货价格为 6450 元吨，则豆油的基差为( )元吨。2009 年 11 月真题（A）250（B） -50（C） -250（D）508 所谓( )是指选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入。2012 年 9月真题（A）纵向投资分散化（B）横向投资分散化（C）纵向投资集中化（D）横向投资集中化9 某交易者预测 5 月份大豆期货价格上升，故买入
4、50 手，成交价格为 4000 元吨。当价格升到 4030 元/吨时，买入 30 手；当价格升到 4040 元吨时，买入 20 手；当价格升到 4050 元/吨时，买入 10 手。该交易者建仓的方法为 ( )。2012 年 5月真题（A）平均买低法（B）倒金字塔式建仓（C）平均买高法（D）金字塔式建仓10 对我国期货交易与股票交易的描述，正确的是( )。2012 年 5 月真题（A）股票交易均以获取公司所有权为目的（B）股票交易实行当日无负债结算制度（C）期货交易实行保证金制度（D）期货交易只能以卖出建仓，股票交易只能以买入建仓11 某交易者以 2140 元/吨买入 2 手强筋小麦期货合约，并
5、计划将损失额限制在 40元吨以内，于是下达了止损指令，设定的价格应为( )元/ 吨。(不计手续费等费用)2012 年 3 月真题（A）2100（B） 2120（C） 2140（D）216012 某交易者预测 5 月份大豆期货价格会上升，故买入 5 手，成交价格为 3000 元吨；当价格升到 3020 元吨时，买入 3 手；当价格升到 3040 元/吨时，买入 2 手，则该交易者持仓的平均价格为( )元屯。2011 年 11 月真题（A）3017（B） 3025（C） 3014（D）303513 某交易者以 3485 元吨的价格卖出某期货合约 100 手(每手 10 吨)，次日以3430 元吨的
6、价格买入平仓，如果单边手续费以 10 元手计，那么该交易者( )。2010 年 3 月真题（A）盈利 54000 元（B）亏损 54000 元（C）盈利 53000 元（D）亏损 53000 元14 交易者以 36750 元吨卖出 8 手铜期货合约后，以下操作符合金字塔式增仓原则的是 ( )。2009 年 11 月真题（A）该合约价格跌到 36720 元吨时，再卖出 10 手（B）该合约价格涨到 36900 元吨时，再卖出 6 手（C）该合约价格涨到 37000 元吨时，再卖出 4 手（D）该合约价格跌到 36680 元吨时，再卖出 4 手15 下列情形中，属于跨品种套利的是( )。2012
7、年 9 月真题（A）卖出 A 交易所 5 月份豆油合约，同时买入 B 交易所 3 月份豆油合约（B）买入 A 交易所 3 月份铜合约，同时卖出 B 交易所 3 月份钢合约（C）买入 A 交易所 3 月份铜合约，同时卖出 A 交易所 3 月份铝合约（D）卖出 A 交易所 5 月份大豆合约，同时买入 A 交易所 9 月份大豆合约二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。16 以下适合进行利率期货多头套期保值的是( )。2012 年 9 月真题（A）承担固定利率计息的债务，为了防止未来因市场利率下降而导致债务成本相对上升（B）承担固定利率计息的债务，为了防止未来因市场利率上升而
8、导致债务成本相对上升（C）计划买入债券，为了防止未来买入债券的成本上升（D）计划发行债券，为了防止未来发行成本上升17 利率期货的卖出套期保值者( )。2011 年 11 月真题（A）为了防止未来融资利息成本相对下降（B）为了防止未来融资利息成本相对上升（C）持有固定收益债券，为规避市场利率下降的风险（D）持有固定收益债券，为规避市场利率上升的风险18 下列关于沪深 300 股指期货合约主要条款的不正确表述是( )。2012 年 9 月真题（A）最小变动价位 01 点（B）合约最低交易保证金是合约价值的 10（C）最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负 20（D）合约乘数为每点 500
9、 元19 以下关于沪深 300 股指期货结算价的说法，正确的有( )。2012 年 9 月真题（A）当日结算价是期货合约最后两小时成交价格按成交量的加权平均价（B）当日结算价是期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价（C）交割结算价是到期日沪深 300 现货指数最后一小时的算术平均价（D）交割结算价是到期日沪深 300 现货指数最后两小时的算术平均价20 与股票交易相比，股票期货交易的主要优点包括( )。2012 年 5 月真题（A）杠杆效应有利于提高资金使用效率（B）交易成本较低（C）双向交易机制使卖空交易非常便利（D）可规避一揽子股票的系统性风险21 下面有关期权执行价格的说法，正
10、确的是( )。2009 年 11 月真题（A）期货期权的执行价格可以经期权的买卖双方协商（B）执行价格通常由交易所给出（C）每种期权有多少种执行价格取决于该种期权标的物市场价格的波动幅度（D）在规定的行权期限内，期权的买方要求务必行权22 下面对点价交易描述正确的是( )。2012 年 9 月真题（A）将点价交易和套期保值交易结合在一起进行操作，形成基差交易（B）买卖期货合约的价格通过现货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定（C）点价交易以某月份的期货价格为计价基础（D）点价交易在期货交易所进行23 期货买卖双方进行期转现交易的情形包括( )。2012 年 9 月真题（A）在期货市场下，同
11、一品种相同交割月份反向持仓的双方，拟用标准仓单进行期转现（B）在期货市场上，同一品种相同交割月份反向持仓的双方，拟用标准仓单以外的货物进行期转现（C）在期货市场 L，持有同一品种不同月份合约的双方，拟用标准仓单以外的货物进行期转现（D）买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向，并希望远期交货价格稳定24 下列对期现套利描述正确的是( )。2012 年 9 月真题（A）期现套利可利用期货价格与现货价格的不合理价差来获利（B）商品期货期现套利的参与者多是有现货生产经营背景的企业（C）期现套利只能通过交割来完成（D）当期货与现货的价差远大于持仓费时，存在期现套利机会25 企业在期货套期保值操作上
12、面临的风险包括( )。2012 年 5 月真题（A）期货交易对手的违约风险（B）现金流风险（C）流动性风险（D）基差风险26 关于点价交易，描述正确的有( )。2012 年 5 月真题（A）是以现货价格决定期货价格（B）实质上是一种买卖现货商品的交易方式（C）升贴水由双方协调确定（D）以某月份的期货价格为计价基础27 目前，我国( ) 推出了期转现交易。2012 年 5 月真题（A）上海期货交易所（B）郑州商品交易所（C）大连商品交易所（D）中国金融期货交易所28 根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，点价交易可分为( )。2010 年 9 月真题（A）协商叫价交易（B）公开叫价交易（
13、C）卖方叫价交易（D）买方叫价交易29 某交易者以 71800 元/吨卖出 2 手钢期货合约，成交后市价下跌到 71350 元吨。因预测价格仍将下跌，交易者决定继续持有该头寸，并借助止损指令控制风险确保盈利。该止损指令设定的价格可能为( )元/吨。(不计手续费等)2012 年 9 月真题（A）71840（B） 71710（C） 71310（D）7152030 以下关于期货投机作用的描述，正确的有( )。2012 年 5 月真题（A）促进价格发现（B）承担价格风险（C）提高市场流动性（D）担保合约履约三、判断是非题请判断下列各题正误。31 某交易者根据供求分析判断，将来一段时间棉花期货远月合约上
14、涨幅度要大于近月合约上涨幅度，该投资者最有可能获利的操作是牛市套利。( )2012 年 5 月真题（A）正确（B）错误32 在套利活动中，建仓时的价差是以价格较高的一“边” 减去价格较低的一“边”，而在平仓时则是以价格较低的一“边” 减去价格较高的一 “边”。( )2010 年 3 月真题（A）正确（B）错误33 在反向市场上，某交易者下达买入 5 月豆油期货合约同时卖出 7 月豆油期货合约的套利市价指令，此时两合约的价差为 100 元/吨，则该指令将很可能以 100 元吨的价差成交。( )2010 年 3 月真题（A）正确（B）错误34 当日结算价即为当日收盘价。( )2009 年 11 月
15、真题（A）正确（B）错误35 某交易者预计棉花将因适宜的气侯条件而大幅增产，他最有可能建仓买入棉花期货合约。( )2012 年 9 月真题（A）正确（B）错误36 需求法则是指在其他条件不变的情况下，价格和需求量之间呈相反方向变动的关系。 ( )2010 年 3 月真题（A）正确（B）错误37 当价格连续下降远离移动平均线，又上升至移动平均线附近再度下降时，一般可以认为这是一个买入信号。( )2012 年 5 月真题（A）正确（B）错误四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。37 某客户通过期货公司开仓卖出 1 月份黄大豆 1 号期货合约 100 手(每手 10 吨)，成
16、交价为 3535 元吨，当日结算价为 3530 元/吨，期货公司要求的交易保证金比例为 5。2009 年 9 月真题38 该客户的当日盈亏为( )元。（A）5000（B） -5000（C） 2500（D）-250039 该客户当日交易保证金为( )元。（A）176500（B） 88250（C） 176750（D）8837540 6 月 11 日，菜籽油现货价格为 8800 元吨，某榨油厂决定利用菜籽油期货对其乍产的菜籽油进行套期保值，当日该厂在 9 月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为 8950 元/吨，至 8 月份，现货价格跌至 7950 元吨，该厂按此现货价格出售菜籽油，同时以 8050
17、元/吨的价格将期货合约对冲平仓，通过套期保值，该厂菜籽油实际售价相当于( ) 元吨。(不计手续费等费用)2012 年 5 月真题（A）8100（B） 9000（C） 8800（D）885040 7 月 30 日，美国芝加哥期货交易所 11 月份小麦期货价格为 750 美分蒲式耳，11 月份玉米期货价格为 635 美分/蒲式耳，套利者按上述价格买入 100 手 11 月份小麦合约的同时卖出 100 手 11 月份玉米合约。9 月 30 日，该套利者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为 735 美分蒲式耳和 610 美分蒲式耳。(小麦与玉米期货合约每手都为 5000 蒲式耳，不计手续费等费
18、用)2012 年 9 月真题41 该交易的价差( ) 美分/蒲式耳。（A）下跌 25（B）下跌 15（C）扩大 10（D）缩小 1042 该交易者( ) 美元。（A）盈利 50000（B）盈利 30000（C）亏损 30000（D）亏损 5000043 9 月 10 日，白糖现货价格为 6200 元/吨。某糖厂决定利用白糖期货对其生产的白糖进行套期保值，当天以 6150 元吨的价格在 11 月份白糖期货合约上建仓。10月 10 日，白糖现货价格跌至 5700 元/吨，期货价格跌至 5720 元/ 吨，该糖厂( )。2012 年 9 月真题（A）不完全套期保值，且有净盈利（B）通过套期保值操作，
19、白糖的实际售价相当于是 6130 元吨（C）期货市场盈利 450 元/吨（D）基差走弱 30 元/吨43 12 月 1 日，某油脂企业与某饲料厂签订合同，约定向后者出售一批豆粕，以下一年 3 月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格 10 元/吨的价格作为现货交收价格。同时该油脂企业进行套期保值，以 2220 元/吨的价格卖出下一年 3 月豆粕期货合约，此时豆粕现货价格为 2210 元/吨。2012 年 9 月真题44 该油脂企业开始套期保值时的基差为( )元/吨。（A）10（B） 20（C） -10（D）-2045 下一年 2 月 12 日，该油脂企业实施点价，以 2600 元/吨的期货价格为
20、基准价，进行实物交收，同时以该期货价格将期货合约对冲平仓，此时现货价格为 2540 元/吨，则该油脂企业( ) 。( 不计手续费等费用)（A）在期货市场盈利 380 元/吨（B）与饲料厂实物交收的价格为 2590 元吨（C）结束套期保值时的基差为 60 元/吨（D）通过套期保值操作，豆粕的售价相当于 2230 元/吨46 3 月初，某纺织厂计划在三个月后购进棉花，决定利用棉花期货进行套期保值。3 月 5 日该厂在 7 月份棉花期货合约上建仓，成交价格为 21300 元/吨，此时棉花的现货价格为 20400 元/吨。至 6 月 5 日，期货价格为 19700 元/ 吨，现货价格19200 元/吨
21、，该厂按此价格购进棉花，同时将期货合约对冲平仓，该厂套期保值效果是( )。(不计手续费等费用)2012 年 9 月真题 （A）不完全套期保值，有净亏损 400 元/吨（B）基差走弱 400 元吨（C）期货市场亏损 1700 元吨（D）通过套期保值操作，棉花的实际采购成本为 19100 元/吨期货从业资格（期货基础知识）历年真题试卷汇编 7 答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 【正确答案】 B【试题解析】 基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。用公式可表示为：基差=现货价格-期货价格。2 【正确答案】
22、C【试题解析】 在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与持仓费的高低有关，持仓费体现的是期货价格形成中的时间价值。持仓费的高低与持有商品的时间长短有关，一般来说，距离交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期货价格高出现货价格的部分就越少。3 【正确答案】 D【试题解析】 持仓费又称为持仓成本，是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。4 【正确答案】 D【试题解析】 当不存在品质价差和地区价差的情况下，期货价格高于现货价格或者远期期货合约大于近期期货合约时，这种市场状态称为正向市场(Norma1 Market 或 Contango)，此时基差为负值；当现货价格高
23、于期货价格或者近期期货合约大于远期期货合约时，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场(Inverted Market)、现货溢价 (BaCkwardation)，此时基差为正值。5 【正确答案】 C【试题解析】 基差走强是指基差变大，其常见的情形有：现货价格涨幅超过期货价格涨幅，以及现货价格跌幅小于期货价格跌幅。这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较强。基差走弱是指基差变小，其常见的情形有：现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较弱。ABD 三项均属于基差走弱的情形。6 【正确答案】 C【试题解析】 基差
24、走强即指基差变大。本题中基差从-100 元/ 吨变为 150 元吨，基差走强 250 元吨。进行卖出套期保值时，基差走强，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且存在净盈利，属于不完全套期保值。7 【正确答案】 D【试题解析】 基差=现货价格-期货价格=6500-6450=50(元/ 吨)。8 【正确答案】 A【试题解析】 与证券投资主张横向投资多元化不同，期货投机主张纵向投资分散化，即选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入。9 【正确答案】 D【试题解析】 金字塔式买入卖出是指如果建仓后市场行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：只有在现有持仓已经盈利的情况下
25、，才能增仓；持仓的增加应渐次递减。10 【正确答案】 C【试题解析】 A 项，股票交易一般以获得价差收益为目的； B 项，期货交易实行当日无负债结算制度，股票交易不实行当日无负债结算制度；C 项，期货交易实行保证金交易，股票交易实行足额交易；D 项，期货交易实行双向交易，既可以买空也可以卖空，而在股票交易中一般没有做空机制，仅实行先买后卖的单向交易。11 【正确答案】 A【试题解析】 止损指令是实现限制损失、滚动利润方法的有力工具。只要运用止损单得当，可以为投机者提供必要的保护。不过投机者应该注意，止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓。但是，止损单巾的价格也不
26、能离市场价格太远，否则，又易遭受不必要的损失。该交易者计划将损失额限制在 40 元吨以内，则应该将止损指令中价格控制在 2100 元/吨。12 【正确答案】 C【试题解析】 该交易者实行的是金字塔式买入卖出方式。该交易者持仓的平均价格=(300050+302030+304020)(50+30+20)=3014(元吨)。13 【正确答案】 A【试题解析】 交易者卖出的价格高于买入的价格，忽略手续费时是盈利的，其盈利为：(3485 3430)10100=55000(元)，由于是单边手续费，所有手续费总额为：10100=1000(元)，所以交易者的最后盈余为：55000-1000=54000(元)。
27、14 【正确答案】 D【试题解析】 金字塔式增仓应遵循以下两个原则：只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；持仓的增加应渐次递减。本题为卖出建仓，价格下跌时才能盈利。根据以上原则可知，只有当合约价格小于 36750 元吨时才能增仓，且持仓的增加应小于 8手。15 【正确答案】 C【试题解析】 跨品种套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。16 【正确答案】 A,C【试题解析】 利率期货买入套期保值是
28、通过期货市场开仓买入利率期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率下降的风险。其适用的情形主要有：计划买入固定收益债券，担心利率下降，导致债券价格上升；承担按固定利率计息的借款人，担心利率下降，导致资金成本相对增加；资金的贷方，担心利率下降，导致贷款利率和收益下降。17 【正确答案】 B,D【试题解析】 利率期货卖出套期保值适用的情形主要有：持有固定收益债券，担心利率上升，其债券价格下跌或者收益率相对下降；利用债券融资的筹资人，担心利率上升，导致融资成本上升；资金的借方，担心利率上升，导致借入成本增加。18 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 A 项，最小变动价位为 0
29、2 点；B 项，合约最低交易保证金是合约价值的 12；D 项，合约乘数为每点 300 元。19 【正确答案】 B,D【试题解析】 沪深 300 股指期货当日结算价是某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。沪深 300 股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。20 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 股票期货的主要特点有：交易费用低廉；卖空股票期货要比在股票市场卖空对应的股票更便捷；具有杠杆效应；投资者可以利用股票期货更快速、简便地对冲单一股票的风险；股票期货使投资者能够进行单一股票的套利策略。21 【正确答案】 B,C【试题解析】 对于同一种期权，交易所
30、通常按阶梯形式给出一组执行价格，每种期权有多少种执行价格取决于该种期权的标的物市场价格波动幅度，交易所根据期权价格波动适时增加。进行期权交易时，投资者根据选定的执行价格进行竞价。D项，期权的买方拥有按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务。22 【正确答案】 A,C【试题解析】 B 项，点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式；D项，点价交易从本质上看是一种为现货贸易定价的方式，交易双方并不需要参与期货交易，因而不在期货交易所进行。23 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 买卖双方进
31、行期转现有两种情况：在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单或标准仓单以外的货物进行期转现；买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向，并希望远期交货价格稳定。双方可以先在期货市场上选择与远期交收货物最近的合约月份建仓，建仓量和远期货物量相当，建仓时机和价格分别由双方根据市况自行决定，到希望交收货的时候，进行非标准仓单的期转现。24 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 期现套利是指交易者利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。在实际操作中，也可不通过交割来完成期现套利，只要价差变化对其有利，便可通过将期货合约和现货头寸分别了结的方式来
32、结束期现套利操作。在商品市场进行期现套利操作，一般要求交易者对现货商品的贸易、运输和储存等比较熟悉，因此参与者多是有现货生产经营背景的企业。25 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 套期保值操作虽然可以在一定程度上规避价格风险，但并非意味着企业做套期保值就是进了“保险箱”。事实上，在套期保值操作上，企业除了面临基差变动风险之外，还会面临诸如流动性风险、现金流风险、操作风险等各种风险。26 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。点价交易从本质上看是一种为现货贸易定价的方式，
33、交易双方并不需要参与期货交易。27 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 期转现交易是国际期货市场中长期实行的交易方式，在商品期货、金融期货中都有着广泛应用。我国大连商品交易所、上海期货交易所和郑州商品交易所也已经推出了期转现交易。28 【正确答案】 C,D29 【正确答案】 B,D【试题解析】 投机者做空头交易，卖出合约后可以下达买入合约的止损指令，并在市场行情有利时不断调整指令价格，下达新的指令，可以达到限制损失、滚动利润的目的。交易者作为空头投机者，要控制风险确保盈利，应将止损指令设定为标的物市场价格与建仓价格之间，低于标的物市场价格可能无法被执行无法达到锁定利润的目标，高于建仓价格则无
34、法达到控制风险的目标。30 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 期货投机交易是期货市场不可缺少的重要组成部分，发挥着其特有的作用，主要体现在以下几个方面：承担价格风险；促进价格发现；减缓价格波动；提高市场流动性。三、判断是非题请判断下列各题正误。31 【正确答案】 B【试题解析】 当市场出现供给过剩，需求相对不足时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远合约价格的上升幅度。无论是正向市场还是在反向市场，在这种情况下，卖小较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，这种套利称为熊市套利。32 【正确答
35、案】 B【试题解析】 计算建仓时的价差，应用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。在计算平仓时的价差时，为了保持计算上的一致性，也要用建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。33 【正确答案】 A【试题解析】 套利市价指令是指交易将按照市场当前可能获得的最好的价差成交的一种指令。在使用这种指令时，套利者不需注明价差的大小，只需注明买入和卖出期货合约的种类和月份就可以了；具体成交的价差如何，则取决于指令执行时点上市场行情的变化情况。34 【正确答案】 B【试题解析】 当日结算价是指某一期货合约当日交易期间成交价格按照成交量的加权平均价；当日无成交价格的，以上一交易日的结
36、算价作为当日结算价。35 【正确答案】 B【试题解析】 气候适宜会使棉花增产，从而增加市场供给，促使其期货价格下跌，应该卖出棉花期货以获利。36 【正确答案】 A【试题解析】 一般说来，在其他条件不变的情况下，商品价格越高，人们对它的需求量就越小；反之，商品价格越低，人们对它的需求量就越大。这就是一般商品的所谓“需求法则”。37 【正确答案】 B【试题解析】 收盘价在移动平均线之下运动，回升时未超越移动平均线，且移动平均线已由水平转为下移的趋势，是卖出时机。四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。38 【正确答案】 A【试题解析】 当日盈亏=(卖出成交价一当日结算价 )交
37、易单位卖出手数=(35353530)10010=5000(元)。39 【正确答案】 A【试题解析】 当日交易保证金=当日结算价当日交易结束后的持仓总量交易保证金比例=3530100105 =176500(元)。40 【正确答案】 D【试题解析】 该厂在期货市场盈利=8950-8050=900(元/吨) ，从而现货市场实际售价=7950+900=8850(元/吨)。41 【正确答案】 C【试题解析】 算过程如表所示。42 【正确答案】 A【试题解析】 如(1)中解析所示，该交易者净获利(025-015)1005000=50000(美元) 。43 【正确答案】 B【试题解析】 糖厂为了回避白糖价格
38、下跌的风险，选择卖出套期保值，因此在期货市场上卖出建仓，糖厂在期货市场上获利=6150-5720=430(元/吨) ，实际售价=5700+430=6130(元吨)，现货市场相当于亏损 6200-5700=500(元/吨) ，所以，不完全套期保值，且有净亏损。建仓时基差=6200-6150=50(元吨)，10 月份基差=5700-5720=-20(元/吨)，基差走弱 70 元/吨。44 【正确答案】 C【试题解析】 基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。根据公式，可得：基差=现货价格-期货价格=2210-2220=-10(元/吨)。45 【正确答案】 D【试题解析】 A 项，期货市场亏损=2600-2220=380( 元/ 吨)；B 项，实物交收；价格=2600+10=2610(元/吨) ；C 项，结束套期保值时基差 =2540-2600=-60(元/ 吨)；D项，实际售价相当于 2610-380=2230(元/吨)。46 【正确答案】 A【试题解析】 套期保值过程如表所示。购买棉花实际成本=19200+400=19600( 元吨)。
