1、理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷 3 及答案与解析一、单项选择题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。1 甲股票的每股收益为 2 元，市盈率水平为 20，估算该股票的价格为( )元。（A）20（B） 30（C） 40（D）502 下列关于市盈率和市净率的表述，正确的是( )。（A）市盈率=每股价格/每股净资产（B）市净率= 每股价格/每股收益（C）某证券市净率和市盈率越高，表明投资价值越高（D）市盈率与市净率相比，市净率通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视；市盈串通常用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注3 下列普通股估值基本模型中不属于相对价值法的是( )
2、。（A）市盈率模型（B）市净率模型（C）市价 /现金流比率模型（D）股利贴现模型4 下列关于债券到期收益率公式的说明，正确的是( )。（A）到期收益率的日计数基准均采用“实际天数/365”方式，即一年按 365 天计算，一月按实际天数计算，闰年的 2 月 29 日照计不误（B）债券的剩余期限规定为从交割日开始到债券到期日截止的实际天数所包含的付息周期数，若为小数，则四舍五入（C）最后付息周期是指附息债券处在上一次利息已经支付过、只剩下最后一次利息尚未支付的时期，如果债券是半年付息一次，则最后付息周期指债券续存期的最后一年（D）对一年付息多次的债券：w=D/当前付息周期的实际天数，其中 D 为从
3、债券交割日距最近一次付息日的天数5 在计息、贴现方式相同情况下，债券价格、必要收益率与息票利率之间的关系表述错误的是( ) 。（A）息票利率小于必要收益率，债券价格低于票面价值（B）息票利率大于必要收益率，债券价格高于票面价值（C）息票利率等于必要收益率，债券价格等于票面价值（D）息票利率不等于必要收益率，债券价格与票面价值无法比较6 某债券为一年付息一次的息票债券，票面值为 1000 元，息票利率为 10%，期限为 10 年，当市场利率为 8%时，该债券的发行价格应为( )元。（A）1100.8（B） 1170.1（C） 1134.2（D）1180.77 某债券面值 100 元，每半年付息一
4、次，利息 5 元，债券期限为 5 年，若一投资者在该债券发行时以 118.66 元购得，则其实际的年收益率是( )。（A）5.88%（B） 6.09%（C） 6.25%（D）6.41%8 如果一次还本付息债券按单利计息，按复利贴现，其内在价值决定公式为( )。（A）（B）（C）（D）9 某一次还本付息债券的票面额为 1000 元，票面利率 8%，必要收益率为 10%，期限为 5 年，如果按单利计息，复利贴现，其内在价值为( )元。（A）851.14（B） 869.57（C） 913.85（D）937.510 某半年付息一次的债券票面额为 1000 元，票面利率 8%，必要收益率为 10%，期限
5、为 4 年，如果按复利计息、复利贴现，其内在价值为( )元。（A）926.4（B） 927.9（C） 935.37（D）968.5211 关于债券的内部到期收益率的计算，以下说法不正确的是( )。（A）附息债券到期收益率同时考虑了资本损益和再投资收益（B）贴现债券发行时只公布面额和贴现率，并不公布发行价格（C）贴现债券的到期收益率通常低于贴现率（D）相对于附息债券，无息债券的到期收益率的计算更简单12 某债券的票面价值为 1000 元，息票利率为 6%，期限为 3 年，现以 960 元的发行价向全社会公开发行，债券的再投资收益率为 8%，则该债券的复利到期收益率为( )。（A）4.25%（B）
6、 5.36%（C） 6.26%（D）7.42%13 某无息债券的面值为 1000 元，期限为 2 年，发行价为 920 元，到期按面值偿还。该债券的复利到期收益率为( )。（A）5.30%（B） 6.60%（C） 8.70%（D）9.20%14 某零息债券面值 1000 元，票面收益率 10%，两年后到期，当前市价 950 元，两年期市场利率为 15%，则该债券的久期为( )。（A）1（B） 2（C） 0.15（D）1.115 一般情况下(不考虑零息债券的情形)，债券的到期期限总是( )久期。（A）小于（B）等于（C）大于（D）不确定16 债券 X、Y 的期限都为 5 年，但债券 X、Y 的到
7、期收益率分别为 10%、8%，则下列说法正确的是( ) 。（A）债券 X 对利率变化更敏感（B）债券 Y 对利率变化更敏感（C）债券 X、Y 对利率变化同样敏感（D）债券 X、Y 不受利率的影响17 由三种债券构成的证券组合中，三种债券的比例分别为 20%、20%和 60%，久期分别为 3.8 年、4.0 年和 4.6 年。这个证券组合的久期为( )年。（A）4.12（B） 4.21（C） 4.32（D）4.4818 零息债券的到期时间为 2 年，那么该债券的久期为( )年。（A）1.5（B） 2（C） 2.5（D）319 久期实质上是对债券价格利率敏感性的( )。（A）线性测量（B）二阶导数
8、（C）非线性测量（D）偏导数20 ( ) 是对债券价格利率线性敏感性更精确的测量，更符合一般意义上的久期定义。（A）剩余期限（B）有效久期（C）修正久期（D）凸性21 假设现在有一种赎回价格是 1100 元的可赎回债券 1000 元的价格出售。如果利率上升 1%，债券价格将会降至 950 元。如果利率下降 1%，债券价格会升至 1050元，该可赎回债券的有效久期是( )年。（A）3（B） 4（C） 5（D）622 假定当前利率为 12%，投资者的债券组合当前价值为 100 万元。投资者想在承担有限风险的条件下采用积极的投资策略，希望有可能获得超过 144 万元的收益，但同时要保证债券组合两年后
9、的价值不低于 120 万元。则在两年内需要锁定( )万元的投资才能利率免疫。（A）110.65（B） 100.28（C） 95.66（D）90.9923 ( ) 已成为市场普遍接受的风险控制指标。（A）剩余期限（B）久期（C）修正久期（D）凸性24 金融机构在实践中通常会针对固定收益类产品设定( )指标进行控制，具有避免投资经理为了追求高收益而过量持有高风险品种的作用。（A）久期（B）额度（C）凸性 额度（D）久期 额度25 当到期收益率降低某一数值时，价格的增加值大于当收益率增加时价格的降低值，这种特性被称为债券收益率曲线的( )。（A）有效久期（B）久期（C）修正久期（D）凸性26 在进行
10、套利时，交易者主要关注的是合约之间的( )。（A）相对价格关系（B）绝对价格关系（C）交易品种的差别（D）交割标的差别27 10 月 1 日，某投资者以 8310 美分/蒲式耳卖出 1 手 5 月份大豆合约，同时以8350 美分/蒲式耳买入 1 手 7 月份大豆合约。若不考虑佣金因素，他在 ( )的情况下将头寸同时平仓能够获利最大。（A）5 月份大豆合约的价格下跌至 8200 美分/蒲式耳，7 月份大豆合约的价格下跌至 8300 美分/蒲式耳（B） 5 月份大豆合约的价格下跌至 8290 美分/蒲式耳，7 月份大豆合约的价格下跌至 8380 美分/蒲式耳（C） 5 月份大豆合约的价格上升至 8
11、330 美分/蒲式耳，7 月份大豆合约的价格上升至 8400 美分/蒲式耳（D）5 月份大豆合约的价格上升至 8330 美分/蒲式耳，7 月份大豆合约的价格上升至 8360 美分/蒲式耳28 在使用限价指令进行套利时，交易者应指明( )。（A）买入期货合约的绝对价格（B）卖出期货合约的绝对价格（C）买卖期货合约的绝对价格（D）买卖期货合约之间的价差29 期货市场的基本经济功能之一就是其价格风险的规避机制，而达到此目的可以利用的手段就是进行( )。（A）投机交易（B）套期保值交易（C）多头交易（D）空头交易30 期货交易中套期保值者的目的是( )。（A）在未来某一日期获得或让渡一定数量的某种货物
12、（B）通过期货交易规避现货市场的价格风险（C）通过期货交易从价格波动中获得风险利润（D）利用不同交割月份期货合约的差价进行套利31 在( ) 不变的情况下，只有当现货市场和期货市场买卖的商品数量相等时，两个市场的盈亏才会相等。（A）现货价格（B）期货价格（C）基差（D）现货与期货价格之和32 套期保值的操作原则不包括( )。（A）交易方向相同（B）商品种类相同或相近（C）商品数量相等或相近（D）月份相同或相近33 拥有外币资产的本国投资者，应该在外汇期货市场上进行( )。 （A）多头套期保值（B）空头套期保值（C）交叉套期保值（D）动态套期保值34 阳光纺织厂向美国进口棉花 250000 磅，
13、当时价格为 72 美分/磅，为防止价格上涨，所以买了 5 手棉花期货避险，价格 78.5 美分/磅。后来交货价格为 70 美分/ 磅，期货平仓于 75.2 美分/磅，则实际的成本为( )美分/磅。（A）73.3（B） 74.3（C） 75.9（D）76.635 在反向市场中卖出套期保值，只要基差走强，无论期货价格和现货价格上涨或下跌，均会使保值者出现( )。（A）净亏损（B）净盈利（C）盈亏平衡（D）盈亏相抵36 在正向市场中，当客户在做买人套期保值时，如果基差绝对值变小，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会( )。（A）盈利（B）亏损（C）盈亏平衡（D）保本37 如果进行卖出套期保值，结束
14、保值交易的有利时机是( )。（A）当期货价格最高时（B）基差走强（C）当现货价格最高时（D）基差走弱38 在正向市场中进行多头避险(买进期货避险)，当期货价格上涨使基差绝对值变大时，将会造成( ) 。（A）期货部位的获利小于现货部位的损失（B）期货部位的获利大于现货部位的损失（C）期货部位的损失小于现货部位的损失（D）期货部位的获利大于现货部位的获利39 东方加工企业为避免大豆现货价格风险，做买人套期保值，买入 10 手期货合约建仓，基差为-20 元/吨，卖出平仓时的基差为-50 元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是( ) 。（A）盈利 3000 元（B）亏损 3000 元（C）盈利 15
15、00 元（D）亏损 1500 元40 按照对风险的态度，期货投机者与套期保值者分别是( )。（A）风险转移者，风险规避者（B）风险规避者，风险追逐者（C）风险追逐者，风险规避者（D）风险中性者，风险追逐者41 下列关于期货投机的功能与作用，错误的是( )。（A）转移价格风险，（B）提高市场流动性（C）保持价格体系稳定（D）形成合理的价格水平42 关于期货投资者的风险控制策略要点，说法不正确的是( )。（A）逆势交易（B）设置止损价（C）资金管（D）防范连带风险43 投资者目前持有一期权，其有权选择在到期日之前的任何一个交易日卖或不卖2000 份美国长期国债期货合约，则该投资者买入的是( )。（
16、A）欧式看涨期权（B）欧式看跌期权（C）美式看涨期权（D）美式看跌期权44 期权合约的惟一变量是( )。（A）执行价格（B）到期时间（C）权利金（D）期货合约的价格45 某玉米看跌期权的执行价格为 3.20 美分/蒲式耳，而此时玉米期货合约价格为3.30 美分/蒲式耳时，则该看跌期权的内涵价值( )。（A）为正值（B）为负值（C）等于零（D）可能为正值，也可能为负值理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷 3 答案与解析一、单项选择题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。1 【正确答案】 C【试题解析】 根据：市盈率=股票的价格/股票的每股收益；可得：股票的价格=股票的每股收益市盈率
17、=220=40( 元) 。【知识模块】 投资规划2 【正确答案】 D【试题解析】 A 项描述的是市净率；B 项描述的是市盈率； C 项市净率和市盈率越低，投资价值越高。【知识模块】 投资规划3 【正确答案】 D【试题解析】 D 项股利贴现模型属于内在价值法。【知识模块】 投资规划4 【正确答案】 D【试题解析】 A 项闰年的 2 月 29 日一般不计息； B 项债券剩余期限若为小数，不做处理；C 项半年付息一次的债券，最后付息周期为债券续存期的最后半年。【知识模块】 投资规划5 【正确答案】 D【试题解析】 根据债券价格的计算公式：P=M(1+in)/(1+rn)可以得到，如果ir，则 P M
18、，因此债券价格小于票面价值，反之则反是。【知识模块】 投资规划6 【正确答案】 C【试题解析】 因为每年付息，需每年收到现金折成现值即为发行价：【知识模块】 投资规划7 【正确答案】 B【试题解析】 半年收益率计算公式为 ,得出 r=3%，则实际年收益率为(1+r) 2-1=6.09%。【知识模块】 投资规划8 【正确答案】 D【知识模块】 投资规划9 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 投资规划10 【正确答案】 C【试题解析】 【知识模块】 投资规划11 【正确答案】 C【试题解析】 贴现债券的到期收益率高于贴现率，是因为贴现额预先扣除，使投资者实际成本小于债券面额。【知识模块】
19、投资规划12 【正确答案】 C【试题解析】 债券的复利到期收益率为：【知识模块】 投资规划13 【正确答案】 B【试题解析】 到期收益率 。【知识模块】 投资规划14 【正确答案】 B【试题解析】 零息债券的久期等于其到期期限，因此该债券的久期为 2 年。【知识模块】 投资规划15 【正确答案】 C【知识模块】 投资规划16 【正确答案】 B【试题解析】 其他因素不变时，债券的到期收益率较低时，债券的久期和利率敏感性较高。债券 X 的到期收益率 10%高于债券 r 的短期收益率 8%，在期限相同的前提下，债券 X 的久期短于债券 Y，债券 Y 对利率的价格变化更敏感。【知识模块】 投资规划17
20、 【正确答案】 C【试题解析】 证券组合的久期为：Dp=20%3.8+20%4.0+60%4.6=4.32(年)。【知识模块】 投资规划18 【正确答案】 B【试题解析】 零息债券的久期等于其到期时间。【知识模块】 投资规划19 【正确答案】 A【试题解析】 久期实质上是对债券价格利率敏感性的线性测量，或一阶导数。【知识模块】 投资规划20 【正确答案】 C【知识模块】 投资规划21 【正确答案】 C【试题解析】 r ；假设的利率上涨 假设的利率下降=1%-(-1%)=2%，p=利率上涨时的价格-利率下跌时的价格=950-1050=-100。那么债券的有效久期=(- p/P)/r=-(-100
21、/1000)/2%=5(年)。【知识模块】 投资规划22 【正确答案】 C【试题解析】 其实该问题可以转换为一个应急免疫的触发点的求解，具体如下：【知识模块】 投资规划23 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划24 【正确答案】 D【试题解析】 金融机构在实践中通常会应用久期来控制持仓债券的利率风险，具体的措施是针对固定收益类产品设定“久期额度”指标进行控制，具有避免投资经理为了追求高收益而过量持有高风险品种的作用。【知识模块】 投资规划25 【正确答案】 D【知识模块】 投资规划26 【正确答案】 A【试题解析】 在进行套利时，交易者注意的是合约之间或不同市场之间的相对价格关系，而不是绝对
22、价格水平。【知识模块】 投资规划27 【正确答案】 A【试题解析】 该投资者进行的是买进套利，价差扩大时盈利。建仓时的价差为 40美分/蒲式耳，四个选项中，A 项价差最大为 100 美分/蒲式耳，盈利也最大。【知识模块】 投资规划28 【正确答案】 D【试题解析】 在使用限价指令进行套利时，需要注明具体的价差和买入、卖出期货合约的种类和月份。【知识模块】 投资规划29 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划30 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划31 【正确答案】 C【知识模块】 投资规划32 【正确答案】 A【试题解析】 套期保值的操作原则包括商品种类相同原则、商品数量相等原则、月份相同
23、或相近原则和交易方向相反原则。【知识模块】 投资规划33 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划34 【正确答案】 A【试题解析】 由于期货对冲亏损 78.5-75.2=3.3(美分 /磅)，所以进口棉花的实际成本为 70+3.3=73.3(美分/磅)。【知识模块】 投资规划35 【正确答案】 B【试题解析】 在反向市场中进行卖出套期保值交易时，只要基差走强，无论现货价格和期货价格上升或下降，均可使保值者得到完全的保护，而且出现净盈利。【知识模块】 投资规划36 【正确答案】 A【试题解析】 在正向市场中，如果基差值绝对值变小，基差走强，卖出套期保值会出现盈利；买入套期保值则会出现亏损。【知识
24、模块】 投资规划37 【正确答案】 B【试题解析】 基差走强可使卖出套期保值者得到完全的保护，并且会出现净盈利。【知识模块】 投资规划38 【正确答案】 B【试题解析】 在正向市场上，基差为负值，基差绝对值变大时，基差走弱。此时，对冲期货时，期货价格上涨超过现货价格亏损，期货部分的获利大于现货部分的损失，买入套期保值获利。【知识模块】 投资规划39 【正确答案】 A【试题解析】 基差走弱，买入套期保值，套期保值者得到完全保护，并且存在净盈利。该加工商的净盈利=-20-(-50)1010=3000(元)。【知识模块】 投资规划40 【正确答案】 C【试题解析】 按照对风险的态度，套期保值者是风险
25、规避者，期货投机者则是风险追逐者。【知识模块】 投资规划41 【正确答案】 A【试题解析】 期货投机者承担了套期保值者力图回避和转移的风险，使套期保值成为可能。【知识模块】 投资规划42 【正确答案】 A【试题解析】 投资者控制风险的策略：顺势交易，投资者的开仓方向应与趋势方向保持一致；设置止损价； 资金管理；防范连带风险。【知识模块】 投资规划43 【正确答案】 D【试题解析】 看跌期权是指期货期权的买方有权按事先约定的价格和规定的时间向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约；美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候均可以行使权利的期权。期权买方既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。【知识模块】 投资规划44 【正确答案】 C【试题解析】 权利金就是期货期权的价格。在期权交易中，权利金即期权成交价格是期权和约中惟一能在交易所内讨价还价的要素，其他合约要素均已标准化。【知识模块】 投资规划45 【正确答案】 C【试题解析】 内涵价值不可能为负值。就看跌期权而言，市场价格低于执行价格越多，内涵价值越大；当市场价格等于或高于执行价格时，内涵价值为零。【知识模块】 投资规划
