1、证券资格（证券基础知识）投资组合管理模拟试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 关于风险分散化，以下说法错误的是( )。2015 年 9 月真题（A）若两种资产的收益具有相反的波动规律，则两种资产组合后的风险降低（B）资产收益中的系统风险无法通过组合进行分散（C）资产收益中的非系统风险无法通过组合进行分散（D）若两种资产的收益具有同样的波动规律，则不允许卖空情况下，投资者无法利用这样的两种资产构建出预期收益率相同而风险更低的投资组合2 股票 A、B、C 具有相同的预期收益和风险，股票之
2、间的相关系数如下：A 和 B的相关系数为 08，B 和 C 的相关系数为 02，A 和 C 的相关系数为04，哪种等权重投资组合的风险最低?( )2015 年 9 月真题（A）股票 B 和 C 组合（B）股票 A 和 C 组合（C）股票 A 和 B 组合（D）无法判断3 以下关于战术性资产配置说法错误的是( )。2015 年 9 月真题（A）战术性资产配置重在管理短期的收益和风险（B）战术性资产配置是一种事前的、整体的、针对投资者需求的长期规划和安排（C）战术性资产配置的有效性是存在争议的（D）运用战术性资产配置的前提是基金管理人能够准确的预测市场变化，发现单个证券的投资机会，并且能够有效动态
3、实时动态资产配置方案4 主动管理股票型基金( )。2015 年 9 月真题（A）个股选择和权重不受基金合同等的约束（B）管理目标是跟踪指数本身，将跟踪误差控制在一定范围（C）管理目标是超越业绩比较基准，获取超额阿尔法（D）大类资产配置比例不受基金合同等的约束5 关于债券组合构建，以下说法错误的是( )。2015 年 9 月真题（A）债券组合构建不需要考虑杠杆率（B）债券组合构建需要决定不同信用等级、行业类别上的配置比例（C）债券组合构建需要考虑市场风险和信用风险（D）债券组合构建需要选择个券6 关于基金业绩比较基准，以下表述错误的是( )。2015 年 9 月真题（A）事先确定的业绩比较基准可
4、以为基金经理投资管理提供指引（B）事后业绩评估时可以比较基金的收益与比较基准之间的差异（C）基金业绩比较基准的选取是随机的（D）基金的相对收益就是基金相对于一定的业绩比较基准的收益7 在下列情况中，投资组合风险分散效果好的是( )。2015 年 6 月证券真题（A）投资组合内成分证券的方差增加（B）投资组合内成分证券的协方差增加（C）投资组合内成分证券的期望收益率降低（D）投资组合内成分证券的相关程度降低8 假设资本资产定价模型成立，某股票的预期收益率为 16，贝塔系数()为 2，如果市场预期收益率为 12，市场的无风险利率为( )。2015 年 6 月证券真题（A）6（B） 7（C） 5（D
5、）89 ( )不能改变基金贝塔值。2015 年 3 月证券真题（A）调整现金头寸（B）改变投资风格（C）同比例增加各项投资（D）增加债券投资比例10 ( )中，投资组合管理者会选择完全消极保守型的策略，只是获得市场平均时收益率水平。2015 年 6 月证券真题（A）弱式有效市场（B）半强式有效市场（C）无效市场（D）强式有效市场11 下列关于证券投资的预期收益率与风险之间的关系不正确的是( )。2015 年 3月证券真题（A）证券的风险收益率特性会随着各种相关因素的变化而变化（B）正向联动关系（C）预期收益率越高，承担的风险越大（D）反向联动关系12 衡量股票风险的指标是( )。2015 年
6、3 月证券真题（A）久期（B） Beta（C）基点价格值（D）凸性13 在( ) 的情况下，投资者一般会要求较高的债券收益率。2015 年 3 月证券真题（A）债券发行人信用度较高（B）债券发行条款对投资者有利（C）债券到期期限较短（D）债券预期流动性较差14 关于有效市场理论的表述，正确的是( )。2015 年 3 月证券真题（A）信息有效的市场中投资工具的价格不能反映基本面信息（B）在有效市场投资可以根据已知信息获利（C）如果有效市场理论成立，则应采取消极的投资管理策略（D）在有效市场中股票价格是可以预测的15 从资产配置的角度看，投资组合保险策略的特点之一是( )。2015 年 3 月证
7、券真题（A）当股票市场持续下跌时投资组合保险策略的表现将劣于买入并持有策略（B）不随着市场行情的变动调整风险资产和无风险资产之间的比例（C）随着市场行情的变动调整风险资产和无风险资产之间的比例（D）当股票市场持续上涨时投资组合保险策略的表现将优于买入并持有策略16 我国基金管理公司最核心的业务是( )。2015 年 3 月证券真题（A）基金资产保管业务（B）基金销售业务（C）投资管理业务（D）基金募集业务17 基金管理公司的最高投资决策机构为( )。2015 年 3 月证券真题（A）基金管理公司董事会（B）基金经理办公会（C）基金管理公司股东会（D）投资决策委员会18 基金公司的( ) 是为基
8、金投资运作提供支持，主要从事宏观、行业和上市公司投资价值研究分析的部门。2014 年 11 月证券真题（A）交易部（B）投资部（C）风险管理部（D）研究部19 在半强有效市场的假设下，下列说法不正确的是( )。2014 年 9 月证券真题（A）研究公司的财务报表无法获得超额报酬（B）使用内幕消息无法获得超额报酬（C）使用技术分析无法获得超额报酬（D）使用基本分析无法获得超额报酬20 如果证券市场是有效市场，那么这个市场的特征是( )。2014 年 9 月证券真题（A）未来事件能够被准确地预测（B）投资工具价格能够反映所有可获得信息（C）证券价格由于不可辨别的原因而变化（D）价格起伏不大21 根
9、据资本资产定价模型，市场价格偏高的证券将会( )。2014 年 6 月证券真题（A）位于证券市场线上方（B）位于资本市场线上（C）位于证券市场线下方（D）位于证券市场线上22 一般来说，资产配置的情景综合分析法的预测区间为( )。2014 年 6 月证券真题（A）68 年（B） 12 年（C） 910 年（D）35 年23 ( )属于消极型资产配置策略。2014 年 6 月证券真题（A）投资组合保险策略（B）恒定混合策略（C）买入并持有策略（D）动态资产配置策略证券资格（证券基础知识）投资组合管理模拟试卷 1 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下
10、各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 C【试题解析】 C 项，非系统性风险又称特定风险、异质风险、个体风险等，往往是由与某个或少数的某些资产有关的一些特别因素导致的。这些因素只对某个或某些资产的收益造成影响，而与其他资产的收益无关。因此，非系统性风险是可以通过分散化投资来降低的风险。当投资组合中包含的资产数量增加时，每个资产在其中所占比重下降，则个别因素对整个投资组合收益率的影响程度就降低了，并且有可能被其他特别因素的影响所抵消。【知识模块】 投资组合管理2 【正确答案】 B【试题解析】 两项资产之间的相关性越小，其投资组合可分散的投资风险的效果越大。即相关系数值
11、越小，则投资组合的风险越低。【知识模块】 投资组合管理3 【正确答案】 B【试题解析】 B 项，战术资产配置更多地关注市场的短期波动，强调根据市场的变化，运用金融工具，通过择时，调节各大类资产之间的分配比例，管理短期的投资收益和风险。战术资产配置的周期较短，一般在一年以内。【知识模块】 投资组合管理4 【正确答案】 C【试题解析】 被动投资通过跟踪指数获得基准指数的回报。与被动投资相比，主动投资的主动收益是投资者主动获取的，特别是寻求正的主动收益。主动投资的目标是扩大主动收益(即相对于基准的超额收益)，缩小主动风险，提高信息比率；而被动投资的目标是同时减少跟踪偏离度和跟踪误差。两种投资组合构建
12、在大类资产、行业、风格以及个股几个层次上都可能受到基金合同、投资政策、基金经理能力等多方面的约束。【知识模块】 投资组合管理5 【正确答案】 A【试题解析】 A 项，不同于股票投资组合，债券投资组合构建还需要考虑信用结构、期限结构、组合久期、流动性和杠杆率等因素。有些机构投资者会在投资政策说明中限制非投资级债券的比例。期限结构、组合久期的选择则与投资经理对市场利率变化的预期相关。投资经理还需要根据投资者的资金需求，对组合流动性做出安排。【知识模块】 投资组合管理6 【正确答案】 C【试题解析】 C 项，所有的基金都需要选定一个业绩比较基准，业绩比较基准不仅是考核基金业绩的工具，也是投资经理进行
13、组合构建的出发点。指数基金的业绩比较基准是其跟踪的指数本身，其组合构建的目标就是将跟踪误差控制在一定范围内。其他类型的基金在选定业绩比较基准的时候，需要充分考虑其投资目标、风格的影响。在选择业绩比较基准的时候要尽可能地体现投资目标和投资风格，否则业绩比较基准就失去了其参考价值。【知识模块】 投资组合管理7 【正确答案】 D【试题解析】 根据均值方差法，投资组合的期望收益越高，或是方差越低，组合的风险分散效果越好。D 项，投资组合内成分证券的相关系数值越小，投资组合的方差越小，组合的风险越低。【知识模块】 投资组合管理8 【正确答案】 D【试题解析】 在资本资产定价模型下，计算公式为：E(r i
14、)r F+E(rM)r F，可知，16r F+2(12 rF)，解得 rF8。【知识模块】 投资组合管理9 【正确答案】 C【试题解析】 CAPM 利用希腊字母贝塔()来描述资产或资产组合的系统风险大小。至于贝塔的含义，可以理解为某资产或资产组合对市场收益变动的敏感性。ABD 三项均会影响基金净值增长率，从而改变基金贝塔值。【知识模块】 投资组合管理10 【正确答案】 D【试题解析】 强有效市场是指与证券有关的所有信息，包括公开发布的信息和未公开发布的内部信息，都已经充分、及时地反映到了证券价格之中。市场价格已经完全体现了全部的私有信息。这意味着，在一个强有效的证券市场上，任何投资者不管采用何
15、种分析方法，除了偶尔靠运气“预测”到证券价格的变化外，是不可能重复地，更不可能连续地取得成功的。【知识模块】 投资组合管理11 【正确答案】 D【试题解析】 D 项，在金融市场上，风险与收益常常是相伴而生的。高风险意味着高预期收益，而低风险意味着低预期收益。这是由投资者回避风险的特征所决定的。【知识模块】 投资组合管理12 【正确答案】 B【试题解析】 A 项，久期是一个较好的债券利率风险衡量指标； C 项，基点价格值是指应计收益率每变化 1 个基点时引起的债券价格的绝对变动额；D 项，凸性是衡量债券价格对收益率变化的敏感程度的指标。【知识模块】 投资组合管理13 【正确答案】 D【试题解析】
16、 投资者会要求对承担的流动性风险进行补偿，因此，一般来说，债券流动性越差，投资者要求的收益率越高。【知识模块】 投资组合管理14 【正确答案】 C【试题解析】 A 项，一个信息有效的市场，投资工具的价格应当能够反映所有可获得的信息，包括基本面信息、价格与风险信息等；B 项，相信市场定价有效的投资者认为：系统性地跑赢市场是不可能的，除了靠一时的运气战胜市场之外；D 项，在一个弱有效的证券市场上，任何为了预测未来证券价格走势而对以往价格、交易量等历史信息所进行的技术分析都是徒劳的。【知识模块】 投资组合管理15 【正确答案】 C【试题解析】 AD 两项，如果风险资产市场持续下降，则投资组合策略的结
17、果较优，股票属于风险资产；BC 两项，投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产，并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。【知识模块】 投资组合管理16 【正确答案】 C【试题解析】 投资管理业务是基金管理公司最核心的一项业务。基金公司的投资管理能力直接影响到基金份额持有人的投资收益，投资者会根据基金公司以往的收益情况选择基金管理人。【知识模块】 投资组合管理17 【正确答案】 D【试题解析】 投资决策委员会是基金公司管理基金投资的最高决策机构，由各个基金公司自行设立，是非常设的议
18、事机构。投资决策委员会应在遵守国家有关法律法规、公司规章制度的前提下，对基金公司各项重大投资活动进行管理，审定公司投资管理制度和业务流程，并确定不同管理级别的操作权限。【知识模块】 投资组合管理18 【正确答案】 D【试题解析】 研究部是基金投资运作的基础部门，通过对宏观经济形势、行业状况、上市公司等进行详细分析和研究，提出行业资产配置建议，并选出具有投资价值的上市公司建立股票池，向基金投资决策部门提供研究报告及投资计划建议。A项，交易部是基金投资运作的具体执行部门，负责投资组合交易指令的审核、执行与反馈，它属于基金公司的核心保密区域，执行最严格的保密要求；B 项，投资部负责根据投资决策委员会
19、制定的投资原则和计划制定投资组合的具体方案，向交易部下达投资指令；C 项，风险管理部负责对公司运营过程中产生的或潜在的风险进行有效管理。【知识模块】 投资组合管理19 【正确答案】 B【试题解析】 如果市场是半强有效的，市场参与者就不可能从任何公开信息中获取超额利润，这意味着基本面分析方法无效，对历史信息进行分析的技术分析也无效。【知识模块】 投资组合管理20 【正确答案】 B【试题解析】 一个信息有效的市场，投资工具的价格应当能够反映所有可获得的信息，包括基本面信息、价格与风险信息等。【知识模块】 投资组合管理21 【正确答案】 C【试题解析】 证券市场线表示最优资产组合的风险与预期收益率的
20、关系；市场价格偏高的证券的预期收益率偏低，所以位于证券市场线的下方。【知识模块】 投资组合管理22 【正确答案】 D【试题解析】 战略资产配置是在一个较长时期内以追求长期回报为目标的资产配置。战略资产配置结构一旦确定，通常情况下在 35 年甚至更长的时期内不再调节各类资产的配置比例。这种资产配置方式重在长期回报，因此往往忽略资产的短期波动。【知识模块】 投资组合管理23 【正确答案】 C【试题解析】 股票投资策略可分为：主动策略也称积极策略，即试图通过寻找被低估或高估的资产类别、行业、证券或市场择时来跑赢市场；消极型资产配置策略，可分为简单型长期持有策略和科学组合型长期持有策略两种，其中，简单型长期持有策略以买入并长期持有战略为主，一旦确定了投资组合，就不再发生积极的股票买入或卖出行为。【知识模块】 投资组合管理
