1、财务管理的价值观念练习试卷 5 及答案与解析一、单项选择题1 关于市场风险下列说法正确的是( )。（A）因利率的变动导致实际报酬率(即收益率)发生变化而产生的风险（B）指不能按一定价格及时出售证券造成投资者没有足够的现金从而丧失偿付能力的可能性（C）由于通货膨胀使投资者收回所获取资本的实际购买能力下降的可能性（D）指在公司运营的环境中,当对所有企业均产生影响的因素发生变化时而产生的风险,这些因素包括战争、经济周期的变化、财政政策等2 关于通货膨胀风险下列说法正确的( )。（A）因利率的变动导致实际报酬率(即收益率)发生变化而产生的风险（B）指不能按一定价格及时出售证券造成投资者没有足够的现金从
2、而丧失偿付能力的可能性（C）由于通货膨胀使投资者收回所获取资本的实际购买能力下降的可能性（D）指在公司运营的环境中,当对所有企业均产生影响的因素发生变化时而产生的风险,这些因素包括战争、经济周期的变化、财政政策等3 关于利率风险下列说法正确的是( )。（A）因利率的变动导致实际报酬率(即收益率)发生变化而产生的风险（B）指不能按一定价格及时出售证券造成投资者没有足够的现金从而丧失偿付能力的可能性（C）由于通货膨胀使投资者收回所获取资本的实际购买能力下降的可能性（D）指在公司运营的环境中,当对所有企业均产生影响的因素发生变化时而产生的风险,这些因素包括战争、经济周期的变化、财政政策等4 某公司有
3、两个投资项目可选择,第一个项目的期望报酬率为 15%,第二个项目的期望报酬率为 20%,两个项目的标准离差都是 10%,试比较两个项目的风险( )。（A）第一项目风险大（B）第二个项目风险大（C）风险一样大（D）无法比较5 关于利率的说法下列说法错误的是( )。（A）它是一定时期的利息额与本金的比率（B）按利率之间的变动关系可分为基准利率和套算利率（C）按投资者取得的报酬情况可分为固定利率和浮动利率（D）资金的利率由三部分内容组成:纯利率、通货膨胀补偿率、风险报酬率6 复利现值与终值成正比,与贴现率和计息期数成反比。( )（A）正确（B）错误7 如果把通货膨胀因素抽象掉,投资报酬率就是时间价值
4、率和风险报酬率之和。( )（A）正确（B）错误8 标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标,但它只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度。( )（A）正确（B）错误二、多项选择题9 关于物流企业面对的市场风险下列说法正确的有( )。（A）物流企业面对的市场风险是指在公司运营的环境中 ,当对所有企业均产生影响的因素发生变化时而产生的风险,这些因素包括战争、经济周期的变化、财政政策等（B）市场利率上升,对持有债券的物流企业有利（C）变现能力风险是指不能按一定价格及时出售证券造成投资者没有足够的现金从而丧失偿付能力的可能性（D）通货膨胀风险是指由于通货膨胀使投资者收回所获取资本的实际购买能力下
5、降的可能性（E）经营风险指个别公司在经营的过程中,由于公司管理能力、生产技术、生产规模等企业个体因素的存在,使企业的销售额或成本显得不稳定,从而引起息税前利润变动的可能性10 关于风险报酬的计算,下列说法正确的有( )。（A）可以用概率分布描述风险（B）期望风险报酬率反映集中趋势的一种量度（C）标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异,是反映离散程度的一种量度（D）标准离差率可以衡量不同期望报酬率的项目的风险（E）风险报酬系数与风险报酬率成正比11 利息率的种类包括( )。（A）基准利率和套算利率（B）实际利率和名义利率（C）固定利率和浮动利率（D）市场利率（E）官定利率12 资金利
6、率包括( ) 。（A）纯利率（B）通货膨胀补偿率（C）违约风险报酬率（D）流动性风险报酬率（E）期限风险报酬率三、名词解释13 变现能力风险14 期望报酬率15 标准离差16 利息率17 基准利率四、简答题18 简述风险的种类。19 简述利率的概念和种类。20 简述利率构成的五个方面。五、计算题21 某企业向银行借入一笔款项,银行贷款的年利率为 10%,每年复利一次。银行规定前 10 年不用还本付息,但第 1120 年每年年末偿还本息 5000 元。求: 计算这笔借款的现值。22 拟建立一项永久性的奖学金,每年计划颁发 10000 元奖金。若利率为 10%,现在应存入银行多少钱?23 某公司发
7、行一种债券,年利率为 12%,按季计息,1 年后还本付息,每张债券还本付息 100 元。求:该种债券的现值是多少?财务管理的价值观念练习试卷 5 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 D【知识模块】 财务管理的价值观念2 【正确答案】 C【知识模块】 财务管理的价值观念3 【正确答案】 A【知识模块】 财务管理的价值观念4 【正确答案】 A【知识模块】 财务管理的价值观念5 【正确答案】 C【知识模块】 财务管理的价值观念6 【正确答案】 A【知识模块】 财务管理的价值观念7 【正确答案】 A【知识模块】 财务管理的价值观念8 【正确答案】 A【知识模块】 财务管理的价值观念二、多项选择题
8、9 【正确答案】 A,C,D,E【知识模块】 财务管理的价值观念10 【正确答案】 A,B,C,D,E【知识模块】 财务管理的价值观念11 【正确答案】 A,B,C,D,E【知识模块】 财务管理的价值观念12 【正确答案】 A,B,C,D,E【知识模块】 财务管理的价值观念三、名词解释13 【正确答案】 变现能力风险是指不能按一定价格及时出售证券造成投资者没有足够的现金从而丧失偿付能力的可能性。【知识模块】 财务管理的价值观念14 【正确答案】 期望报酬率是各种方案按其可能的报酬率与其对应概率计算出来的加权平均值,也称期望值。【知识模块】 财务管理的价值观念15 【正确答案】 标准离差是各种可
9、能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异,是反映离散程度的一种量度。【知识模块】 财务管理的价值观念16 【正确答案】 利息率简称利率,是一定时期的利息额与本金的比率,也就是资金的增值同投入资金的价值之比。【知识模块】 财务管理的价值观念17 【正确答案】 基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率,如果这种利率变动,其它利率也会相应变动。【知识模块】 财务管理的价值观念四、简答题18 【正确答案】 在不同的经营环境和阶段,针对不同的经营主体和项目,物流企业所面临的财务风险有不同的表现形式和特点。对风险进行分类有利于正确认识风险在不同经营环境中所具有的特性,并掌握它的规律,有针对性地采取对策
10、,从而实现财务管理目标。根据风险来源的不同,风险主要有以下几种:(1)市场风险。市场风险是指在公司运营的环境中,当对所有企业均产生影响的因素发生变化时而产生的风险,这些因素包括战争、经济周期的变化、财政政策等。这类风险的冲击是属于全面性的,投资者不能通过投资多样化而分散此类风险,因此,又称为不可分散风险。(2)利率风险。利率风险是因利率的变动导致实际报酬率(即收益率)发生变化而产生的风险。通常在其它条件不变的前提下,利率上升会使资产的价值下跌,而利率下跌时资产的价值会上升。例如:物流企业投资于其它企业的债券 ,因利息支付额大多固定不变,一旦利率相对上升,物流企业所得到的利息收益可能会少于市场标
11、准,而使物流企业会有“机会(可获取更高利息收益的机会 )上的损失”。 (3)变现能力风险。变现能力风险是指不能按一定价格及时出售证券造成投资者没有足够的现金从而丧失偿付能力的可能性。一般来说,能在较短时间内按一定价格大量出售证券,其变现能力风险较小,例如:国库券、在证券交易所公开上市交易的股票等。至于未上市公司的股票 ,由于没有一个公平客观的市价基准,通常交易量不大,且不易找到买主,因此具有很大的变现能力风险。(4)违约风险。违约风险是指债券的发行人不能履行合约规定的义务,无法按期支付利息和偿还本金而给投资者带来的风险。政府证券和信誉较好、经营能力较强的企业证券,该种风险较小。(5)通货膨胀风
12、险。通货膨胀风险是指由于通货膨胀使投资者收回所获取资本的实际购买能力下降的可能性。当企业测算长期证券投资报酬率时,通货膨胀的补偿因素必须充分考虑到。(6)经营风险。经营风险指的是个别公司在经营的过程中,由于公司管理能力、生产技术、生产规模等企业个体因素的存在,使得企业的销售额或成本显得不稳定,从而引起息税前利润变动的可能性。【知识模块】 财务管理的价值观念19 【正确答案】 利息率,简称利率,是一定时期的利息额与本金的比率,也就是资金的增值同投入资金的价值之比。从资金流通的借贷关系来看,利率是一个特定时期运用资金这一资源的交易价格。也就是说,资金作为一种特殊商品在市场上的买卖,是以利率作为价格
13、的,资金的融通实质上是资金通过利率这一价格体系在市场机制作用下实行的资金再分配,可见利率在资金市场中的核心地位。在利率这个大系统中,按照不同的标准可划分出不同的利率类别:(1)按利率之间的变动关系分为基准利率和套算利率。基准利率(又称基本利率)它是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率,如果这种利率变动,其它利率也会相应变动。因此,只要了解这种关键性利率水平的变化趋势,就可以了解全部利率的变化趋势。基准利率,在西方通常是中央银行的再贴现率,在我国是中国人民银行对各商业银行再贷款的利率。我国目前正在逐步调整为以国债利率作为基准利率。套算利率是指在基准利率确定后,各金融机构根据基准利率和借贷款项
14、的特点而换算出的利率。例如,某金融机构规定,贷款给 AAA 级、AA 级和 A 级企业的利率,应分别在基准利率基础上加 0.6%、1%和 1.4%,若这时的基准利率是 9%,则三类企业的贷款利率分别是9.6%、10%和 10.4%,其中 AAA 级企业的贷款利率又称为最优惠利率。(2)按投资者取得的报酬情况可以分为实际利率和名义利率。实际利率是指在物价水平不变从而使货币购买力也不变情况下的利率,或是指在物价有变化时,扣除通货膨胀补偿后的利息率。即实际利率在数值上等于货币的时间价值率与风险报酬率之和;名义利率是指包含通货膨胀贴水的利率。物价上涨是一种普遍的现象,所以,名义利率一般都高于实际利率。
15、(3)按利率在借贷期内是否不断调整可以分为固定利率和浮动利率。固定利率是指在借贷期内固定不变的利息率。在过去,利率都是固定利率,这种利率对借贷双方确定成本和收益都十分方便;但近几十年来,世界各国都存在不同程度的通货膨胀,实行固定利率会使债权人利益受到损害,因而这种利率也逐渐被浮动利率所取代。浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率。根据借贷双方的协定,由一方在规定的时间依据某种市场利率进行调整作为双方彼此承认的利率。采用浮动利率可为债权人减少因通货膨胀而造成的损失,但这种利率的计算复杂,工作量比较大。(4)按利率变动与市场的关系可以分为市场利率和官定利率。市场利率是指根据资金市场上的供求关系,随着
16、市场资金供求变动而自由变动的利率。市场经济发达的国家一般以市场利率为主,同时存在少量的官定利率;官定利率是指由金融管理部门或者中央银行确定的利率,又称法定利率。我国的利率属于官定利率,由国务院统一制定,中国人民银行统一管理。官定利率是国家进行宏观调控的一种手段。【知识模块】 财务管理的价值观念20 【正确答案】 利率的构成因素有:(1)纯利率。纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的供求均衡点利率。影响纯利率的基本因素是前面谈到的货币供应量和货币需求量,因而,纯利率不是一成不变的,它随着资金供求的变化而变化。精确地测定纯利率是非常困难的,在实际工作中,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券的利率来代表
17、纯利率。(2)通货膨胀补偿率。通货膨胀对利率水平的影响在世界绝大多数国家是实际存在的,通货膨胀也已成为经济发展过程中难以医治的病症。通货膨胀削弱了货币的实际购买能力,同时也降低了投资项目的投资报酬率。资金的供应者在通货膨胀情况下,必然要求提高利率水平以补偿其购买力的损失。所以无风险证券的利率,除纯利率之外还应加上通货膨胀因素,以补偿因通货膨胀所遭受的损失。在实际经济生活中,政府发行的短期国库券就是一种无风险证券,它的利率由纯利率和通货膨胀补偿率两部分组成。一般而言,利率的变化总是滞后于通货膨胀率的。(3)违约风险报酬率。违约风险是指借款人因无法按期支付利息或偿还本金,而给贷款人或投资者带来的风
18、险。违约风险反映着借款人按期支付本金和利息的信用程度。借款人如果经常不能按期支付本息,说明这个借款人违约风险高,贷款者当然不愿意以同等的利率水平向这种违约风险高的借款人贷款。为了弥补这种违约风险所带来的损失,必须提高利率(增加一个违约风险报酬率),否则,贷款者就不会进行放款,借款人也无法借到资金。国库券、公债等证券由政府发行,违约风险接近于零,其违约风险报酬率水平一般也较低。而企业债券则视企业信用程度分为许多等级,信用越好,违约风险越低,违约风险报酬率水平也越低;信誉不好 ,违约风险高,违约风险报酬率水平自然也高。(4)流动性风险报酬率。流动性也称变现性,是指某项资产迅速转化为现金的可能性。政
19、府债券、著名大公司的证券能迅速转化为现金,变现能力强,所以流动性风险小,而一些不知名的中小企业发行的债券,变现能力差,流动性风险则较大。一般而言,在其它因素相同的情况下,流动性风险小与流动性风险大的证券利率差距介于 1%2%之间,这就是所谓的流动性风险报酬率。(5)期限风险报酬率。一项负债,到期日越长,债权人承受的不确定因素就越多,承担的风险也越大。为了弥补这种风险而增加的利率水平,就叫做期限风险报酬率。当然,在利率剧烈波动的情况下,可能出现短期利率高于长期利率的情况,但这种偶然情况并不影响上述论述。综上所述,影响某一特定借款或投资的利率主要有以上五大因素,只要能合理预测上述因素,便能比较合理
20、地测算出未来的利率水平。【知识模块】 财务管理的价值观念五、计算题21 【正确答案】 解:此题属于递延年金现值的计算问题。V0=ABPVIFAi,nBPVIFi,m=5000BPVIFA10%,10BPVIF10%,10=11860(元) 由计算知,这笔借款现值为 11860(元)【知识模块】 财务管理的价值观念22 【正确答案】 解:此题属于永续年金现值的计算问题。V0=10000/10%=100000(元 ) 由计算知,现在应存入银行 100000(元)【知识模块】 财务管理的价值观念23 【正确答案】 解:这里年利率 i=12%,计息年数 n=1,每年的计息次数 m=4,因此,期利率 r=i/m=3%,计息期数 t=mBn=4,由复利现值的计算公式计算出该种债券现值为:V0=100BPVIF3%,4=100B0.888=88.8(元)【知识模块】 财务管理的价值观念
