1、2012 年注册会计师（财务成本管理）真题试卷及答案解析(总分：144.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：26，分数：52.00)1.单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_2.下列关于成本分类的说法中，正确的是( )。（分数：2.00）A.可计入存货的成本，按照权责发生制原则确认为费用B.期间成本是指不计入产品成本的成本C.间接成本是指不能追溯到成本对象的那一部分产品成本D.间接成本也称为期间费用3.某公司 2011 年税前经营利润为 200
2、0 万元，所得税税率为 30，经营性营运资本增加 350 万元，经营性长期资产增加 800 万元，经营性长期债务增加 200 万元，利息 60 万元。该公司按照固定的负债率 60为投资筹集资本，则 2011 年股权现金流量为( )万元。（分数：2.00）A.986B.978C.950D.6484.某公司的主营业务是从事家用洗衣机的生产和销售，目前准备投资汽车产业。汽车产业上市公司的 值为 16，行业标准产权比率为 085，投资汽车产业项目后，公司的产权比率将达到 12。两公司的所得税税率均为 24，则该项目的股东权益 值是( )。（分数：2.00）A.18921B.12658C.098 1 6
3、D.185875.某盈利企业不存在金融资产，当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于 1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则企业的净财务杠杆会( )。（分数：2.00）A.逐步下降B.逐步上升C.保持不变D.三种都有可能6.A 公司目前的市价为 50 元股，预计下一期的股利是 1 元，该股利将以 5的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为( )。（分数：2.00）A.2B.5C.7D.97.下列关于期权的说法中，正确的是( )。（分数：2.00）A.实物期权中扩张期权属于看涨期权而时机选择期权和放弃期权属于看跌期权B.对于看涨期权来说，期权价格是随着股票价格的上涨而
4、上涨，当股价足够高时期权 价格可能会高于股票价格C.假设影响期权价值的其他因素不变，股票价格上升时以该股票为标的资产的欧式看 跌期权的价值下降，股票价格下降时以该股票为标的资产的美式看跌期权价值上升D.对于未到期的看涨期权来说，当其标的资产的现行市价低于执行价格时，该期权处 于虚值状态，其当前价值为零8.下列有关资本结构理论的表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.按照修正的 MM 理论，当负债为 1 00时，企业价值最大B.MM(无税)理论认为，只要债务成本低于权益成本，负债越多企业价值越大C.权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值D.代理理论认为有负债企业的价
5、值是无负债企业价值减去企业债务的代理成本加上代理收益9.下列各项中，会使放弃现金折扣成本提高的是( )。（分数：2.00）A.折扣百分比降低B.信用期延长C.坏账率增加D.折扣期延长10.下列关于预算的表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.利润表预算、资产负债表预算是全部预算的汇总B.业务预算与业务各环节有关，因此属于综合预算C.财务预算是关于资金筹措和使用的预算，主要是指短期的现金收支预算和信贷预算D.滚动预算的预算期间与会计年度相配合，便于考核预算的执行结果11.下列各项中，有可能使权益乘数降低的是( )。（分数：2.00）A.赊购原材料B.用现金购买债券(不考虑手续费)C.接收股
6、东投资转入的固定资产D.以固定资产对外投资(按账面价值作价)12.债券 A 和债券 B 是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则( )。（分数：2.00）A.偿还期限长的债券价值低B.偿还期限长的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断高低13.K 企业 2010 年年末的所有者权益为 3000 万元，可持续增长率为 20。该企业 2011 年的销售增长率等于 2010 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策(包括不增发新的股权)与上年相同。若 20
7、11 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是( )。（分数：2.00）A.40B.60C.80D.014.假设 K 公司有优先股 500 万股，其清算价值为每股 8 元，无拖欠股利；2011 年 12 月 31 日普通股每股市价 15 元，2011 年流通在外普通股 4500 万股，所有者权益为 50000 万元，则该公司的市净率为( )。（分数：2.00）A.13B.147C.17D.215.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的是( )。（分数：2.00）A.预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整B.详细预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在 57 年之间C.实体
8、现金流量应该等于融资现金流量D.在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和销售收入增长率相同16.某公司计划发行债券，面值 500 万元，年利息率为 10，期限 5 年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为 600 万元，所得税税率为 25，则该债券的税后资本成本为( )。（分数：2.00）A.354B.505C.401D.31217.某种产品由三个生产步骤构成，采用逐步结转分步法计算成本。本月第一生产步骤转入第二牛产步骤的生产费用为 4000 元，第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为 3000 元。本月第三生产步骤发生的费用为 3500 元(不包括上一生产步骤转入的费用)，第一步骤月初
9、在产品费用为 1000 元，月末在产品费用为 700 元，本月该种产品的产成品成本为( )元。（分数：2.00）A.7500B.6 800C.6 500D.1 70018.某厂的 B 产品单位工时定额为 60 小时，经过两道工序加丁完成，第一道工序的工时定额为 20 小时，第二道工序的定额工时为 40 小时。假设本月末第一道工序有在产品 40 件，平均完工程度为 30；第二道工序有在产品 60 件，平均完工程度为 70。则在产品的约当产量是( )件。（分数：2.00）A.48B.52C.36D.4219.在确定直接人工正常标准成本时，标准工时不包括( )。（分数：2.00）A.设备意外故障产生
10、的停工时间B.必要的工间休息C.每日例行设备调整时间D.不可避免的废品所耗用的工时20.下列成本差异中，通常不属于生产部门责任的是( )。（分数：2.00）A.直接人工工资率差异B.直接人工效率差异C.直接材料用量差异D.变动制造费用效率差异21.下列关于认股权证的筹资成本表述正确的是( )。（分数：2.00）A.认股权证的筹资成本与普通股的资本成本基本一致B.认股权证的筹资成本与一般债券的资本成本一致C.认股权证的筹资成本应大于一般债券的资本成本但低于普通股的资本成本D.附带认股权证债券的利率较低，所以认股权证的筹资成本通常低于一般债券的资本成本22.可转换债券设置合理的回售条款的目的是(
11、)。（分数：2.00）A.保护债券投资人的利益B.可以促使债券持有人转换股份C.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报D.可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率 所蒙受的损失23.下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.现金最优返回线的确定与企业可接受的最低现金持有量无关B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券24.某企业全年需用 A 材料 4800 吨，每次的订货成本为 450
12、元，每吨材料年储存成本 l2 元，则每年最佳订货次数为( )次。（分数：2.00）A.1 2B.10C.8D.625.与普通股筹资相比，下列选项中不属于长期负债筹资特点的是( )。（分数：2.00）A.筹资风险较高B.筹资成本较高C.具有资金使用期限上的时间性D.不分散公司的控制权26.某债券面值为 5000 元，票面年利率为 8，期限 3 年，单利计息，利息到期时一次支付。若市场有效年利率为 8(复利、按年计息)，则其发行时的价格将( )元。（分数：2.00）A.高于 5 000B.低于 5 000C.等于 5 000D.无法计算二、多项选择题(总题数：11，分数：22.00)27.多项选择
13、题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_28.影响企业偿债能力的表外因素有( )。（分数：2.00）A.可动用的银行贷款指标B.存在未决诉讼案件C.准备近期内变现的固定资产D.债务担保29.下列关于资本成本的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D.资本成本可以
14、视为项目投资或使用资金的机会成本30.下列有关可持续增长率与实际增长率的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A.可持续增长率是指不发股票，且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能 增长的最大比率B.实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比C.可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且 打算继续维持下去D.如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年 的可持续增长率31.股权现金流量是指一定期间可以提供给股权投资人的现金流量，以下表述正确的有( )。（分数：2.00）A.股权现金流量是扣除了各种费用、必要的投资支出后的剩
15、余部分B.如果把股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量等于股利现金流量C.有多少股权现金流量会作为股利分配给股东，取决于企业的筹资和股利分配政策D.加权平均资本成本是与股权现金流量相匹配的等风险投资的机会成本32.下列关于现值指数和内含报酬率的说法正确的有( )。（分数：2.00）A.现值指数是相对数，反映投资的效率B.现值指数的大小受事先给定的折现率的影响，而内含报酬率的大小不受事先给定的 折现率的影响C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率D.内含报酬率大于企业的资本成本率时，方案可行33.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资 1000 万元，为该项目计划借款筹资 1000
16、万元，年利率为 4，每年年末付当年利息。该项目没有建设期，可以持续 6 年。估计每年固定成本为(不含折旧)100 万元，变动成本是每件 200 元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为 6 年，估计净残值为 100万元。销售部门估计各年销售量均为 4 万件，该公司可以接受 500 元件的价格，所得税税率为 25。则该项目经营第 1 年的营业现金流量和股权现金流量分别为( )万元。（分数：2.00）A.8425B.8625C.8325D.872534.下列关于股权再融资的说法，正确的有( )。（分数：2.00）A.公开增发股票的公司必须具有持续的盈利能力B.实施配股时，如果除权后股票交易市价高于除
17、权基准价格，一般称之为“贴权”C.非公开发行股票的发行对象不能超过 10 名D.上市公司非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票 的均价35.某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行 10 年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价B.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股 价的执行价格给公司带来新的权益资本C.使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益D.为了使附认股权债券顺利发
18、行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股成本 之间36.下列关于在利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，市场风险溢价的估计的说法中不正确的有( )。（分数：2.00）A.市场风险溢价通常被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无 风险资产平均收益率之间的差异B.在未来年度中，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异C.在最近一年里权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异D.在最近一年里权益市场平均收益率与债券市场平均收益率之间的差异37.下列各项中，通常不属于形成直接材料价格差异的原因的有( )。（分数：2.00）A.操作疏忽致使废品增加B.机器或工具选
19、用不当C.违反采购合同被罚款D.紧急订货形成的采购成本增加三、计算分析题(总题数：6，分数：38.00)38.计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。_甲公司有一笔闲置资金，可以进行为期一年的投资，市场上有三种债券可供选择，相关资料如下： (1)三种债券的面值均为 1 000 元，到期时间均为 5 年，到期收益率均为 8。 (2)甲公司计划一年后出售购入的债券，一年后三种债券到期收益率仍为 8。 (3)三种债券票面利率及付利方式不同。A 债券为零息债券，到期支付 1 000 元；B 债
20、券的票面利率为 8，每年年末支付 80 元利息，到期支付 1 000；C 债券的票面利率为 1 0，每年年末支付 1 00 元利息，到期支付 l 000。 (4)甲公司利息收入适用所得税税率30，资本利得适用的企业所得税税率为 20，发生投资损失可以按 20抵税，不抵消利息收入。 要求：（分数：6.00）(1).计算每种债券当前的价值；（分数：2.00）_(2).计算每种债券一年后的价值；（分数：2.00）_(3).甲公司投资于每种债券的税后收益率。（分数：2.00）_甲公司生产 A 产品，生产过程分为 2 个步骤，分别在 2 个车间进行。一车间为二车间提供半成品。二车间将半成品加工成产成品。
21、每件产成品消耗一件半成品。甲公司用平行结转分步法结转产品成本，月末对在产品和产成品进行盘点，用约当产量比例法在产成品和在产品之间分配。原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。第二车间除了耗用第一车间的半成品外，还需要其他辅助材料，辅助材料在生产过程中陆续投入，其他成本费用陆续发生。两个车间的在产品相对本车间的完工度均为 50。相关资料如下： 月初在产品成本余额： 本月产量： 本月发生费用： （分数：8.00）(1).计算第一车间 A 产品成本； （分数：2.00）_(2).计算第二车间 A 产品成本； （分数：2.00）_(3).计算 A 产品成本汇总计算表； （分数：2.00）_(
22、4).平行结转分步法较之逐步结转分步法主要有哪些优缺点?（分数：2.00）_甲公司只生产一种 A 产品，为了更好地进行经营决策和目标控制，该公司财务经理正在使用 2011 年相关数据进行本量利分析，有关资料如下： (1)2011 年产销量为 8 000 件，每件价格 1 000 元。 (2)生产 A产品需要的专利技术需要从外部购买取得，甲公司每年除向技术转让方支付 50 万的固定专利使用费外，还需按销售收入的 10支付变动专利使用费。 (3)2011 年直接材料费用 200 万元，均为变动成本。 (4)2011 年人工成本总额为 1 80 万元，其中：生产工人采取计件工资制度，全年人工成本支出
23、 120 万元，管理人员采取固定工资制度，全年人工成本支出为 60 万元。 (5)2011 年折旧费用总额为 95 万元，其中管理部门计提折旧费用 1 5 万元，生产部门计提折旧费用 80 万元。 (6)2011 年发生其他成本及管理费用 87万元，其中 40 万元为变动成本，47 万元为固定成本。 要求：（分数：6.00）(1).计算 A 产品的单位边际贡献、盈亏临界点销售量和安全边际率；（分数：2.00）_(2).计算甲公司税前利润对销售量和单价的敏感系数；（分数：2.00）_(3).如果 2012 年原材料价格上涨 20，其他因素不变，A 产品的销售价格应上涨多大幅度才能保持 2011年
24、的利润水平?（分数：2.00）_甲公司是一家汽车挡风玻璃批发商，为 5 家汽车制造商提供挡风玻璃，该公司总经理为了降低与存货有关的总成本，请你帮助他确定最佳的采购批量，有关资料如下： (1)单位进货成本 1 200 元； (2)全年需求预计为 10800 块玻璃； (3)每次订货发生时处理订单成本 33 元； (4)每次订货需要支付运费 708 元； (5)每次收货后需要验货，验货时外聘一名工程师，验货过程需要 6 小时，每小时支付工资 115 元； (6)为存储挡风玻璃需要租用公共仓库。仓库租金为每年 2 500 元，另外按平均存量加收每块挡风玻璃 8 元年；(7)挡风玻璃为易碎品，损害成本
25、为年平均存货价值的 1； (8)公司的年资金成本为 5。要求：（分数：10.00）(1).计算每次订货的变动成本；（分数：2.00）_(2).计算每块玻璃的变动储存成本；（分数：2.00）_(3).计算经济订货量；（分数：2.00）_(4).计算与经济订货量有关的存货总成本；（分数：2.00）_(5).计算再订货点。（分数：2.00）_甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资 1 0 000 万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下： (1)发行十年期附认股权证债券 10 万份，每份债券面值为 1 000 元，票面
26、利率为 7，每年年末付息一次。到期还本，债券按面值发行。每份债券同时附送 20 张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按 25 元的价格购买 1 股普通股。 (2)公司目前发行在外的普通股为 1000 万股，每股价值 22 元，无负债。股东权益账面价值与其市值相同。公司未来仅依靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，债券发行后公司总资产的预计年增长率为 8。 (3)当前等风险普通债券的平均利率为 8，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为 9。 要求：（分数：8.00）(1).计算拟
27、发行的每份纯债券的价值；（分数：2.00）_(2).计算拟附送的每张认股权证的价值；（分数：2.00）_(3).计算第五年年末认股权证行权前及行权后的股票价格；（分数：2.00）_(4).计算投资人购买 1 份附送认股权证债券的净现值。判断筹资方案是否可行并说明原因。（分数：2.00）_四、综合题(总题数：2，分数：32.00)39.综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。（分数：16.00）_甲公司是一家制衣公司，2012 年计划销售增长率为 25，该增长率超出公司的正常增长水平较多，为
28、了预测融资需求，安排超常增长所需资金，财务经理请你协助完成有关的财务分析工作，该项分析需要依据管理用财务报表进行，相关资料如下。资料一：甲公司最近两年传统的简要资产负债表如下： 除银行借款以外其他资产负债表项目均为经营性质。资料二：甲公司最近两年传统的简要利润表如下：（分数：16.00）(1).编制管理用资产负债表： （分数：2.00）_(2).编制管理用利润表： （分数：2.00）_(3).按照改进的财务分析体系要求，计算下列财务比率。税后经营净利率，净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率、权益净利率。根据计算结果，识别驱动 20l1 年权益净利
29、率变动的有利因素包括( )。A税后经营净利率 B净经营资产周转次数 C税后利息率 D净财务杠杆（分数：2.00）_(4).计算下列财务比率。销售净利率、净经营资产周转次数、期末权益乘数、利润留存率、可持续增长率、实际增长率。根据计算结果，识别 2011 年超常增长的主要资金来源是( )。A销售净利率 B净经营资产周转次数 C期末权益乘数 D利润留存率（分数：2.00）_(5).为实现 20l2 年销售增长 25的目标，需要增加多少净经营资产?（分数：2.00）_(6).如果 20l2 年通过增发权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策)，需要增发多少权益资本?（分数：2.00）_
30、7).如果 20l2 年通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股、不改变股利政策和经营效率)，净财务杠杆(净负债股东权益)将变为多少?（分数：2.00）_(8).如果 2012 年通过提高利润留存率筹集超常增长所需资金(不发新股、不改变净负债股东权益和经营效率)，利润留存率将变为多少?（分数：2.00）_2012 年注册会计师（财务成本管理）真题试卷答案解析(总分：144.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：26，分数：52.00)1.单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在
31、试题卷上无效。（分数：2.00）_解析：2.下列关于成本分类的说法中，正确的是( )。（分数：2.00）A.可计入存货的成本，按照权责发生制原则确认为费用B.期间成本是指不计入产品成本的成本C.间接成本是指不能追溯到成本对象的那一部分产品成本D.间接成本也称为期间费用 解析：解析：可计入存货的成本，按因果关系计入原则确认为费用，选项 A 错误；期间成本是指不计入产品成本的生产经营成本，选项 B 错误；间接成本是指不能用一种经济合理的方式追溯到成本对象的那一部分产品成本，选项 C 错误。3.某公司 2011 年税前经营利润为 2000 万元，所得税税率为 30，经营性营运资本增加 350 万元，
32、经营性长期资产增加 800 万元，经营性长期债务增加 200 万元，利息 60 万元。该公司按照固定的负债率 60为投资筹集资本，则 2011 年股权现金流量为( )万元。（分数：2.00）A.986B.978 C.950D.648解析：解析：净投资=净经营资产增加=经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加=350+800200=950(万元)；根据“按照固定的负债率 60为投资筹集资本”可知：股权现金流量=(200060)(130)一(160)950：l358380=978(万元)。4.某公司的主营业务是从事家用洗衣机的生产和销售，目前准备投资汽车产业。汽车产业上市公司的 值为 16，行业标
33、准产权比率为 085，投资汽车产业项目后，公司的产权比率将达到 12。两公司的所得税税率均为 24，则该项目的股东权益 值是( )。（分数：2.00）A.18921B.12658C.098 1 6D.18587 解析：解析： 资产=161+085(124)=09721；该项目的 权益=097211+12(124)=18587。5.某盈利企业不存在金融资产，当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于 1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则企业的净财务杠杆会( )。（分数：2.00）A.逐步下降 B.逐步上升C.保持不变D.三种都有可能解析：解析：净财务杠杆：(有息负债一金
34、融资产)股东权益，由于内部融资增加的是金融负债，不增加有息负债，也不会减少金融资产，所以不会增加净负债；又由于是盈利企业，股利支付率小于 1，据此可知企业的净利润大于零，留存收益率大于零，因此留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以经财务杠杆逐步下降。6.A 公司目前的市价为 50 元股，预计下一期的股利是 1 元，该股利将以 5的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为( )。（分数：2.00）A.2B.5 C.7D.9解析：解析：股票的总收益率包括股利收益率和股利增长率，由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，可以解释为股价增长率或者资本利得收益率。7.下列关于期权的说法中，正确的是(
35、 )。（分数：2.00）A.实物期权中扩张期权属于看涨期权而时机选择期权和放弃期权属于看跌期权B.对于看涨期权来说，期权价格是随着股票价格的上涨而上涨，当股价足够高时期权 价格可能会高于股票价格C.假设影响期权价值的其他因素不变，股票价格上升时以该股票为标的资产的欧式看 跌期权的价值下降，股票价格下降时以该股票为标的资产的美式看跌期权价值上升 D.对于未到期的看涨期权来说，当其标的资产的现行市价低于执行价格时，该期权处 于虚值状态，其当前价值为零解析：解析：时机选择期权是看涨期权，选项 A 错误；对于看涨期权而言股价无论多高，期权价格只能是与股价逐渐逼近而不可能会等于股价，选项 B 错误；假设
36、影响期权价值的其他因素不变，则股票价格与看涨期权的价值反向变动，选项 C 正确；由于期权尚未到期，还存在时间溢价，期权的当前价值不为零，选项 D 错误。8.下列有关资本结构理论的表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.按照修正的 MM 理论，当负债为 1 00时，企业价值最大 B.MM(无税)理论认为，只要债务成本低于权益成本，负债越多企业价值越大C.权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值D.代理理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值减去企业债务的代理成本加上代理收益解析：解析：无税的 MM 理论认为没有最有资本结构，选项 B 错误；权衡理论认为有负债企业的价值
37、是无负债企业价值加上抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值，选项 C 错误；代理理论认为有负债企业的价值应再减去财务困境成本的现值，减去债务的代理成本现值，加上债务的代理收益现值，选项 D 错误。9.下列各项中，会使放弃现金折扣成本提高的是( )。（分数：2.00）A.折扣百分比降低B.信用期延长C.坏账率增加D.折扣期延长 解析：解析：放弃现金折扣成本=10.下列关于预算的表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.利润表预算、资产负债表预算是全部预算的汇总 B.业务预算与业务各环节有关，因此属于综合预算C.财务预算是关于资金筹措和使用的预算，主要是指短期的现金收支预算和信贷预算D.滚动
38、预算的预算期间与会计年度相配合，便于考核预算的执行结果解析：解析：业务预算为专门预算，选项 B 错误；财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算，选项 C 错误；滚动预算的预算期间与会计年度相脱离，会跨年度，选项 D 错误。11.下列各项中，有可能使权益乘数降低的是( )。（分数：2.00）A.赊购原材料B.用现金购买债券(不考虑手续费)C.接收股东投资转入的固定资产 D.以固定资产对外投资(按账面价值作价)解析：解析：赊购原材料会引起资产和负债同时增加，但股东权益不变，所以权益乘数提高，选项 A 错误；用现金购买债券(不考虑手续
39、费)和以固定资产对外投资(按账面价值作价)时，资产内部一增一减，资产总额不变，负债总额和股东权益也不变，所以权益乘数不变，选项 B、D 错误；接收股东投资转入的固定资产会引起资产和股东权益同时增加，由于权益乘数大于 1，则权益乘数下降，选项 C 正确。12.债券 A 和债券 B 是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则( )。（分数：2.00）A.偿还期限长的债券价值低B.偿还期限长的债券价值高 C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断高低解析：解析：对于平息
40、债券而言，在其他条件相同的情况下，债务偿还期限越短，债务价值越接近面值，而溢价发行的债券价值高于面值，所以，偿还期限越短，债券价值越低，偿还期限越长，债券价值越高。13.K 企业 2010 年年末的所有者权益为 3000 万元，可持续增长率为 20。该企业 2011 年的销售增长率等于 2010 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策(包括不增发新的股权)与上年相同。若 2011 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是( )。（分数：2.00）A.40B.60C.80D.0 解析：解析：2010 年净利=600(1+20)=500(万元)，设利润留存率为 x，则14.假设 K 公司有优先股
