1、中级财务管理-投资管理(四)-1 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：20.00)1.将企业投资区分为发展性投资、维持性投资所依据的分类标志是_。（分数：1.00）A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资对象的存在形态和性质C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响D.按投资活动资金投出的方向2.在下列评价指标中，属于折现反指标的是_。（分数：1.00）A.静态回收期B.动态回收期C.内含报酬率D.净现值3.已知一个完整工业投资项目，预计投产第一年的流动资产需用数为 100 万元，结算性流动负债可用数为40 万元；投产第二年的
2、流动资产需用数为 190 万元，结算性流动负债可用数为 100 万元，则投产第二年新增的流动资金额应为_万元。（分数：1.00）A.150B.90C.60D.304.甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为 25%，年税后营业收入为625 万元，税后付现成本为 420 万元，税后营业利润 55 万元。那么，该项目年营业现金净流量为_万元。（分数：1.00）A.55B.200C.255D.1855.某投资方案年营业收入为 500 万元，年销售成本为 540 万元，其中折旧为 100 万元。假定所得税税率为25%，则该方案年营业现金净流量为_万元。（分数：1.00）A.6
3、0B.-40C.45D.06.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的贴现率_。（分数：1.00）A.一定小于该投资方案的内含报酬率B.一定大于该投资方案的内合报酬率C.一定等于该投资方案的内含报酬率D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率7.某投资项目的项目计算期为 5 年，净现值为 10000 万元，行业基准折现率为 10%，5 年期、折现率为 10%的年金现值系数为 3.791，则该项目的年金净流量为_万元。（分数：1.00）A.2000B.2638C.37910D.500008.与财务会计使用的现金流量表相比，不属于项目投资决策所使用的现金流量表的特点有_。（分数：1.00）A.只
4、反映特定投资项目的现金流量B.在时间上包括整个项目寿命期C.表格中不包括任何决策评价指标D.所依据的数据是预计信息9.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是_。（分数：1.00）A.原始投资额B.现金流量C.项目寿命期D.设定贴现率10.考虑所得税的情况下，以“利润+折旧”估计营业现金净流量时，“利润”是指_。（分数：1.00）A.利润总额B.税后营业利润C.税前营业利润D.息税前利润11.假定某项目的原始投资在年内一次性投入，其预计的净现值率为 15%，则该项目的现值指数是_。（分数：1.00）A.6.67B.1.15C.1.5D.1.12512.甲公司投资 100 万元购
5、入一台设备，预计使用年限为 20 年，预计净残值为 0。该项目投资设定的贴现率为 12%，预计每年可获得净利润 12.70 万元，则该项投资的动态回收期为_年。（分数：1.00）A.7.8B.5.6C.5D.1013.若甲投资方案在贴现率为 16%时，净现值为 338 元，当贴现率为 18%时，净现值为-22 元，则甲方案的内含报酬率为_。（分数：1.00）A.17.88%B.16.04%C.7.32%D.17%14.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为 12%，有四个方案可供选择：其中甲方案的项目计算期为 10 年，净现值为 1000 万元，资本回收系数=0.177；乙方案的净
6、现值为-15 万元；丙方案的项目计算期为 11 年，其年金净流量为 150 万元；丁方案的内含报酬率为 10%。最优的投资方案是_。（分数：1.00）A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案15.下列不适合作为财务可行性评价中计算净现值的贴现率确定的方法是_。（分数：1.00）A.市场利率B.投资者希望获得的预期最低投资报酬率C.企业平均资本成本率D.投资项目的内合报酬率16.互斥方案比较决策中，原始投资额相同且项目寿命期相同的多方案比较决策，适合采用的评价方法是_。（分数：1.00）A.净现值法B.现值指数C.内含报酬率法D.年金净流量法17.一台旧设备账面价值为 20 万元，变现价值为 2
7、4 万元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加经营性流动资产 27 万元，增加经营性流动负债 1 万元。假定所得税税率为 25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为_万元。（分数：1.00）A.21B.22C.23D.2418.某公司刚刚支付的每股股利为 2 元，目前的股票价格为 30 元/股。若股东要求的投资报酬率为 10%，在其他因素不变的情况下，该公司的年增长率应达到_。（分数：1.00）A.10%B.6.67%C.3.13%D.019.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票内含报酬率与投资人要求的最低报酬率相比_。（分数：1.00）A.较高B.较低C.相等
8、D.可能较高也可能较低20.某投资者持有甲公司的股票。投资必要报酬率为 15%。预计甲公司未来 3 年的股利分别为 1 元、1.2 元、1.5 元。此后转为正常增长，增长率为 8%，则该公司股票的内在价值为_元。（分数：1.00）A.16.85B.17.98C.25.91D.24.19二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)21.下列关于营业现金净流量的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.营业现金净流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税B.营业现金净流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税C.营业现金净流量等于税后净利润加上折旧D.营业现金净流量等于税后收入减去税后付现成本再加
9、上折旧引起的税负减少额22.下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以原始投资额B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣23.下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是_。（分数：2.00）A.该方案现金净流量总现值资本回收系数B.该方案现金净流量总现值年金现值系数的倒数C.该方案每年相
10、等的现金净流量年金现值系数D.该方案现金净流量总终值偿债基金系数24.采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的贴现率通常有_。（分数：2.00）A.企业平均资金成本率B.市场利率C.投资者预期的最低投资报酬率D.投资项目的内含报酬率25.计算下列各指标时，能够利用项目的现金净流量信息的是_。（分数：2.00）A.会计报酬率法B.静态回收期C.内含报酬率D.净现值26.项目投资决策中的现金流量与财务会计中的现金流量的区别在于_。（分数：2.00）A.项目投资决策中的现金流量反映的是特定投资项目而不是反映特定企业的全部现金流量B.项目投资决策中的现金流量包括整个项目计算期，而不是针对一个会计年度
11、C.项目投资决策中现金流量的信息数据多为预计的未来数，而不是真实的历史数D.项目投资决策中现金流量是通过正表和附注来反映项目的勾稽关系27.下列关于项目投资决策的表述中，错误的是_。（分数：2.00）A.两个互斥项目的原始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的C.使用现值指数法进行投资决策可能会计算出多个现值指数D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性28.下列关于证券投资的说法中，正确的是_。（分数：2.00）A.证券资产取决于契约性权利带来的未来现金流量B.证券投资的目的之一是利用闲置资金，增加企业收益C.市场利
12、率的上升会导致债券价值的上升，市场利率的下降会导致债券价值的下降D.股票目前的购买价格应等于按股票的内部收益率计算的未来现金流量现值29.下列因素中，与固定增长股票内在价值呈同方向变化的有_。（分数：2.00）A.最近一期支付的股利B.投资者要求的必要报酬率C.股利增长率D.内部收益率30.证券投资的收益包括_。（分数：2.00）A.股利收益B.出售价格与购买价格的价差C.债券利息收益D.出售收入三、判断题(总题数：10，分数：10.00)31.公司目前有两个投资额不同的备选方案，已测得：A 方案的净现值为 400 万元，现值指数为 1.16；B方案的净现值为 300 万元，现值指数为 1.8
13、6，据此可以认定 A 方案较好。 （分数：1.00）A.正确B.错误32.静态回收期指标需要一个主观的标准作为项目取含的依据。 （分数：1.00）A.正确B.错误33.利用内含报酬率法评价投资项目时，计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率，因此不需要再估计投资项目的资金成本或最低报酬率。 （分数：1.00）A.正确B.错误34.内含报酬率可以反映投资项目的实际收益率水平。 （分数：1.00）A.正确B.错误35.A 企业投资 20 万元购入一台设备，无其他投资，投资期为 0，预计使用年限为 20 年，无残值。设备投产后预计每年可获得税后营业利润 4 万元，则该投资的静态回收期为 5 年。 （
14、分数：1.00）A.正确B.错误36.对于互斥投资方案决策，最恰当的方法是净现值法。 （分数：1.00）A.正确B.错误37.净现值指标和年金净流量指标的适用情况是相同的。 （分数：1.00）A.正确B.错误38.内含报酬率法的优点是非常注重资金时间价值，能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平，但受行业基准收益率高低的影响，主观性较强。 （分数：1.00）A.正确B.错误39.从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀率)不可能超过公司的资本成本率。 （分数：1.00）A.正确B.错误40.假设市场上有 A、B 两种债券，A 债券的期限为 10 年期，票面利率为 10%；B 债券的期
15、限为 5 年期，票面利率为 10%。两种债券在其他方面没有差异，如果市场利率急剧下降，则 A 债券价值上涨得更多。 （分数：1.00）A.正确B.错误四、计算题(总题数：2，分数：10.00)41.甲公司一台旧设备原价为 40 万元，估计还可以使用 6 年，假设期满报废时残值为 0。公司按直线法计提折 1 日，已提折旧 16 万元，账面净值 24 万元。如果继续使用该设备每年用现金支付的营业成本为 50万元。现公司准备购置一台新设备降低操作成本，购买该设备需要 60 万元，预计可使用 10 年，期满也无残值。新旧设备的年生产能力相同，生产的产品质量相同，但使用新设备每年用现金支付的营业成本仅为
16、35 万元，如果使用新设备，旧设备可作价 14 万元。假设该种产品会永远生产下去。公司所要求的最低投资报酬率为 12%。假设公司适用 25%的所得税税率。 要求：对固定资产是否需要更新做出决策。 （分数：5.00）_42.已知：某公司发行票面金额为 1000 元、票面利率为 8%的 3 年期债券，该债券每年计息一次，到期归还本金，当时的市场利率为 10%。 要求： (1)计算该债券的理论价值； (2)假定投资者在发行日以 940 元的市场价格购入该债券，准备一直持有至期满，分别用插值法和简便算法计算内部收益率。 （分数：5.00）_五、综合题(总题数：3，分数：40.00)43.F 公司是一家
17、制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012 年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司新建一条生产线，预计投资 15000万元，其中 2012 年年初投资 10000 万元，2013 年年初投资 5000 万元，项目建设期为 2 年，营业期为 10年，营业期各年净现金流量均为 4000 万元。项目终结时可收回净残值 750 万元。假设基准折现率(贴现率)为10%，相关货币时间价值系数如下表所示。 货币时间价值系数表 n 1 2 4 10 12 (P/F， 10%，n) 0.9091 0.8264 0.6830 0.3855 0.318
18、6 (P/A， 10%，n) 0.9091 1.7355 3.1699 6.1446 6.8137 要求：计算静态回收期；计算项目净现值；评价丁产品生产线投资项目投资可行性并说明理由。 （分数：4.00）_E 公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为 10%，现有六个方案可供选择，相关的现金净流量数据如表 1 所示。 表 1 各方案的现金净流量表(单位：万元) 年份 0 1 2 3 4 5 9 10 11 合计 方案 A -1050 -50 500 450 400 350 150 100 50 1650 方案 B -1100 0 50 100 150 200 400 450 500 1650
19、 方案 C -1100 0 275 275 275 275 275 275 275 1650 方案 D -1100 275 275 275 275 275 275 275 1650 方案 E -550 -550 275 275 275 275 275 275 275 1650 方案 F -1100 275 275 275 275 275 275 275 1650 相关的时间价值系数如表 2 所示。 表 2 货币时间价值系数表 t (P/F，10%，t) (P/A，10%，t) (P/A，20%，t) (P/A，24%，t) 1 0.9091 0.9091 0.8333 0.8065 10 0.
20、3855 6.1446 4.1925 3.6819 要求：（分数：24.00）(1).根据“各方案的现金净流量表”，分别确定下列数据，A 方案和 B 方案的建设期；C 方案和 D 方案的运营期；E 方案和 F 方案的项目计算期；（分数：4.00）_(2).根据“各方案的现金净流量表”，说明 A 方案和 D 方案的资金投入方式；（分数：4.00）_(3).计算 A 方案的静态回收期；（分数：4.00）_(4).计算 E 方案不包括建设期的静态投资回收期指标；（分数：4.00）_(5).计算 C 方案净现值指标；（分数：4.00）_(6).计算 D 方案内部收益率指标。（分数：4.00）_B 公司
21、目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有 6 年，公司计划 6 年后停产该产品。生产该产品的设备已使用 5 年，比较陈旧，营运成本(人工费、维修费和能源消耗等)和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。该新设备虽然购置成本较高，但营运成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。 B 公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下表所示。 B 公司项目决策资料(单位：元) 继续使用旧设备 更换新设备 旧设备当初购买和安 装成本 2000000 旧设备当前市值 50000 新设备购买和安装
22、成 本 300000 税法规定折旧年限 (年) 10 税法规定折旧年限 (年) 10 税法规定折旧方法 直线法 税法规定折旧方法 直线法 税法规定残值率 10% 税法规定残值率 10% 已经使用年限(年) 5 年 运行效率提高减少半 成品存货占用资金 15000 预计尚可使用年限 (年) 6 年 计划使用年限(年) 6 年 预计 6 年后残值变现净 收入 0 预计 6 年后残值变现 净收入 150000 年营运成本(付现成 本) 110000 年营运成本(付现成 本) 85000 年残次品成本(付现成 本) 8000 年残次品成本(付现 成本) 5000 B 公司更新设备投资的资本成本为 10
23、%，所得税税率为 25%；固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。 要求：（分数：12.00）(1).计算 B 公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值；（分数：4.00）_(2).计算 B 公司更换新设备方案的相关现金流出总现值；（分数：4.00）_(3).计算两个方案的净差额，并判断应否实施更新设备的方案。（分数：4.00）_中级财务管理-投资管理(四)-1 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：20.00)1.将企业投资区分为发展性投资、维持性投资所依据的分类标志是_。（分数：1.00）A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投
24、资对象的存在形态和性质C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 D.按投资活动资金投出的方向解析：2.在下列评价指标中，属于折现反指标的是_。（分数：1.00）A.静态回收期B.动态回收期 C.内含报酬率D.净现值解析：3.已知一个完整工业投资项目，预计投产第一年的流动资产需用数为 100 万元，结算性流动负债可用数为40 万元；投产第二年的流动资产需用数为 190 万元，结算性流动负债可用数为 100 万元，则投产第二年新增的流动资金额应为_万元。（分数：1.00）A.150B.90C.60D.30 解析：4.甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为 25%，年税
25、后营业收入为625 万元，税后付现成本为 420 万元，税后营业利润 55 万元。那么，该项目年营业现金净流量为_万元。（分数：1.00）A.55B.200C.255 D.185解析：5.某投资方案年营业收入为 500 万元，年销售成本为 540 万元，其中折旧为 100 万元。假定所得税税率为25%，则该方案年营业现金净流量为_万元。（分数：1.00）A.60 B.-40C.45D.0解析：6.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的贴现率_。（分数：1.00）A.一定小于该投资方案的内含报酬率B.一定大于该投资方案的内合报酬率 C.一定等于该投资方案的内含报酬率D.可能大于也可能小于该投资
26、方案的内含报酬率解析：7.某投资项目的项目计算期为 5 年，净现值为 10000 万元，行业基准折现率为 10%，5 年期、折现率为 10%的年金现值系数为 3.791，则该项目的年金净流量为_万元。（分数：1.00）A.2000B.2638 C.37910D.50000解析：8.与财务会计使用的现金流量表相比，不属于项目投资决策所使用的现金流量表的特点有_。（分数：1.00）A.只反映特定投资项目的现金流量B.在时间上包括整个项目寿命期C.表格中不包括任何决策评价指标 D.所依据的数据是预计信息解析：9.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是_。（分数：1.00）A.原始投
27、资额B.现金流量C.项目寿命期D.设定贴现率 解析：10.考虑所得税的情况下，以“利润+折旧”估计营业现金净流量时，“利润”是指_。（分数：1.00）A.利润总额B.税后营业利润 C.税前营业利润D.息税前利润解析：11.假定某项目的原始投资在年内一次性投入，其预计的净现值率为 15%，则该项目的现值指数是_。（分数：1.00）A.6.67B.1.15 C.1.5D.1.125解析：12.甲公司投资 100 万元购入一台设备，预计使用年限为 20 年，预计净残值为 0。该项目投资设定的贴现率为 12%，预计每年可获得净利润 12.70 万元，则该项投资的动态回收期为_年。（分数：1.00）A.
28、7.8B.5.6C.5D.10 解析：13.若甲投资方案在贴现率为 16%时，净现值为 338 元，当贴现率为 18%时，净现值为-22 元，则甲方案的内含报酬率为_。（分数：1.00）A.17.88% B.16.04%C.7.32%D.17%解析：14.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为 12%，有四个方案可供选择：其中甲方案的项目计算期为 10 年，净现值为 1000 万元，资本回收系数=0.177；乙方案的净现值为-15 万元；丙方案的项目计算期为 11 年，其年金净流量为 150 万元；丁方案的内含报酬率为 10%。最优的投资方案是_。（分数：1.00）A.甲方案 B.
29、乙方案C.丙方案D.丁方案解析：15.下列不适合作为财务可行性评价中计算净现值的贴现率确定的方法是_。（分数：1.00）A.市场利率B.投资者希望获得的预期最低投资报酬率C.企业平均资本成本率D.投资项目的内合报酬率 解析：16.互斥方案比较决策中，原始投资额相同且项目寿命期相同的多方案比较决策，适合采用的评价方法是_。（分数：1.00）A.净现值法 B.现值指数C.内含报酬率法D.年金净流量法解析：17.一台旧设备账面价值为 20 万元，变现价值为 24 万元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加经营性流动资产 27 万元，增加经营性流动负债 1 万元。假定所得税税率为 25%
30、，则继续使用该设备初始的现金流出量为_万元。（分数：1.00）A.21B.22C.23D.24 解析：18.某公司刚刚支付的每股股利为 2 元，目前的股票价格为 30 元/股。若股东要求的投资报酬率为 10%，在其他因素不变的情况下，该公司的年增长率应达到_。（分数：1.00）A.10%B.6.67%C.3.13% D.0解析：19.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票内含报酬率与投资人要求的最低报酬率相比_。（分数：1.00）A.较高 B.较低C.相等D.可能较高也可能较低解析：20.某投资者持有甲公司的股票。投资必要报酬率为 15%。预计甲公司未来 3 年的股利分别为 1
31、 元、1.2 元、1.5 元。此后转为正常增长，增长率为 8%，则该公司股票的内在价值为_元。（分数：1.00）A.16.85B.17.98 C.25.91D.24.19解析：二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)21.下列关于营业现金净流量的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.营业现金净流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 B.营业现金净流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税C.营业现金净流量等于税后净利润加上折旧 D.营业现金净流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额 解析：22.下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.现
32、值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以原始投资额B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性 C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣 解析：23.下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是_。（分数：2.00）A.该方案现金净流量总现值资本回收系数 B.该方案现金净流量总现值年金现值系数的倒数 C.该方案每年相等的现金净流量年金现值系数D.该方案现金净流量总终值偿债基金系数 解析：24.采用净
33、现值法评价投资项目可行性时，所采用的贴现率通常有_。（分数：2.00）A.企业平均资金成本率 B.市场利率 C.投资者预期的最低投资报酬率 D.投资项目的内含报酬率解析：25.计算下列各指标时，能够利用项目的现金净流量信息的是_。（分数：2.00）A.会计报酬率法B.静态回收期 C.内含报酬率 D.净现值 解析：26.项目投资决策中的现金流量与财务会计中的现金流量的区别在于_。（分数：2.00）A.项目投资决策中的现金流量反映的是特定投资项目而不是反映特定企业的全部现金流量 B.项目投资决策中的现金流量包括整个项目计算期，而不是针对一个会计年度 C.项目投资决策中现金流量的信息数据多为预计的未
34、来数，而不是真实的历史数 D.项目投资决策中现金流量是通过正表和附注来反映项目的勾稽关系解析：27.下列关于项目投资决策的表述中，错误的是_。（分数：2.00）A.两个互斥项目的原始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目 B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的 C.使用现值指数法进行投资决策可能会计算出多个现值指数 D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性解析：28.下列关于证券投资的说法中，正确的是_。（分数：2.00）A.证券资产取决于契约性权利带来的未来现金流量 B.证券投资的目的之一是利用闲置资金，增加企业收益 C.市场利率的上升会导致债券价值的
35、上升，市场利率的下降会导致债券价值的下降D.股票目前的购买价格应等于按股票的内部收益率计算的未来现金流量现值 解析：29.下列因素中，与固定增长股票内在价值呈同方向变化的有_。（分数：2.00）A.最近一期支付的股利 B.投资者要求的必要报酬率C.股利增长率 D.内部收益率解析：30.证券投资的收益包括_。（分数：2.00）A.股利收益 B.出售价格与购买价格的价差 C.债券利息收益 D.出售收入解析：三、判断题(总题数：10，分数：10.00)31.公司目前有两个投资额不同的备选方案，已测得：A 方案的净现值为 400 万元，现值指数为 1.16；B方案的净现值为 300 万元，现值指数为
36、1.86，据此可以认定 A 方案较好。 （分数：1.00）A.正确B.错误 解析：32.静态回收期指标需要一个主观的标准作为项目取含的依据。 （分数：1.00）A.正确 B.错误解析：33.利用内含报酬率法评价投资项目时，计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率，因此不需要再估计投资项目的资金成本或最低报酬率。 （分数：1.00）A.正确B.错误 解析：34.内含报酬率可以反映投资项目的实际收益率水平。 （分数：1.00）A.正确 B.错误解析：35.A 企业投资 20 万元购入一台设备，无其他投资，投资期为 0，预计使用年限为 20 年，无残值。设备投产后预计每年可获得税后营业利润 4 万元
37、，则该投资的静态回收期为 5 年。 （分数：1.00）A.正确B.错误 解析：36.对于互斥投资方案决策，最恰当的方法是净现值法。 （分数：1.00）A.正确B.错误 解析：37.净现值指标和年金净流量指标的适用情况是相同的。 （分数：1.00）A.正确B.错误 解析：38.内含报酬率法的优点是非常注重资金时间价值，能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平，但受行业基准收益率高低的影响，主观性较强。 （分数：1.00）A.正确B.错误 解析：39.从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀率)不可能超过公司的资本成本率。 （分数：1.00）A.正确 B.错误解析：40.假设市场上有 A
38、、B 两种债券，A 债券的期限为 10 年期，票面利率为 10%；B 债券的期限为 5 年期，票面利率为 10%。两种债券在其他方面没有差异，如果市场利率急剧下降，则 A 债券价值上涨得更多。 （分数：1.00）A.正确 B.错误解析：四、计算题(总题数：2，分数：10.00)41.甲公司一台旧设备原价为 40 万元，估计还可以使用 6 年，假设期满报废时残值为 0。公司按直线法计提折 1 日，已提折旧 16 万元，账面净值 24 万元。如果继续使用该设备每年用现金支付的营业成本为 50万元。现公司准备购置一台新设备降低操作成本，购买该设备需要 60 万元，预计可使用 10 年，期满也无残值。
39、新旧设备的年生产能力相同，生产的产品质量相同，但使用新设备每年用现金支付的营业成本仅为35 万元，如果使用新设备，旧设备可作价 14 万元。假设该种产品会永远生产下去。公司所要求的最低投资报酬率为 12%。假设公司适用 25%的所得税税率。 要求：对固定资产是否需要更新做出决策。 （分数：5.00）_正确答案：()解析：本题考核固定资产更新决策。 继续使用旧设备的成本现值=旧设备的付现营业成本现值-折旧减税金额的现值=50(1-25%)(P/A，12%，6)-24625%(P/A，12%，6)=150(万元) 使用新设备的成本现值=新设备的付现营业成本现值+取得成本现值-折旧减税金额的现值=3
40、5(1-25%)(P/A，12%，10)+(60-14)-601025%(P/A，12%，10)=186(万元) 继续使用旧设备的年金成本=150(P/A，12%，6)=36.5(万元) 使用新设备的年金成本=186(P/A，12%，10)=32.9(万元) 使用新设备的年金成本小于继续使用旧设备的年金成本，因此应对固定资产进行更新。42.已知：某公司发行票面金额为 1000 元、票面利率为 8%的 3 年期债券，该债券每年计息一次，到期归还本金，当时的市场利率为 10%。 要求： (1)计算该债券的理论价值； (2)假定投资者在发行日以 940 元的市场价格购入该债券，准备一直持有至期满，分
41、别用插值法和简便算法计算内部收益率。 （分数：5.00）_正确答案：()解析：本题考核债券价值和内部收益率的计算。 (1)该债券的理论价值=10008%(P/A，10%，3)+1000(P/F，10%，3)=950.25(元) (2)设内部收益率为 R，则 940=10008%(P/A，R，3)+1000(P/F，R，3) 当 R=12%时，10008%(P/A，12%，3)+1000+(P/F，12%，3)=903.94(元)。 当 R=10%时，10008%(P/A，10%，3)+1000(P/F，10%，3)=950.25(元)采用插值法可得：(940-903.94)(950.25-90
42、3.94)=(R-12%)(10%-12%) 解得：R=10.44% 采用简便算法可得：R=10008%+(1000-940)3(1000+940)2100%=10.31%。五、综合题(总题数：3，分数：40.00)43.F 公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012 年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司新建一条生产线，预计投资 15000万元，其中 2012 年年初投资 10000 万元，2013 年年初投资 5000 万元，项目建设期为 2 年，营业期为 10年，营业期各年净现金流量均为 4000 万元。项目终结时
43、可收回净残值 750 万元。假设基准折现率(贴现率)为10%，相关货币时间价值系数如下表所示。 货币时间价值系数表 n 1 2 4 10 12 (P/F， 10%，n) 0.9091 0.8264 0.6830 0.3855 0.3186 (P/A， 10%，n) 0.9091 1.7355 3.1699 6.1446 6.8137 要求：计算静态回收期；计算项目净现值；评价丁产品生产线投资项目投资可行性并说明理由。 （分数：4.00）_正确答案：()解析：本题考核财务可行性指标的计算和具体运用。丁产品生产线各年净现金流量如下表所示。 丁产品生产线各年净现金流量(单位：万元) 年份 现金净流量
44、 累计现金净流量 0 -10000 -10000 1 -5000 -15000 2 0 -15000 3 4000 -11000 4 4000 -7000 5 4000 -3000 6 4000 1000 711 4000 12 4000+750=4750 静态回收期=5+3000/4000=5.75(年) 由于第 312 年才发生等额的现金净流量，因此根据递延年金现值的计算方法，项目净现值=-10000-5000(P/F，10%，1)+4000(P/A，10%，10)(P/F，10%，2)+750(P/F，10%，12)=-10000-50000.9091+40006.14460.8264+7500.3186=6005.04(万元)。 由于
