1、中级财务管理-筹资管理(下)(四)-2 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：13，分数：26.00)1.下列关于可转换债券的发行条件的说法中，错误的是_。（分数：2.00）A.最近 3 年连续盈利，且最近 3 年净资产收益率平均在 10%以上B.可转换债券发行后，公司资产负债率不高于 50%C.累计债券余额不超过公司净资产额的 40%D.属于能源、原材料、基础设施类的公司净资产收益率可以略低，但是不得低于 7%2.下列关于资本成本的表述中，不正确的是_。（分数：2.00）A.筹资费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价B.对出资者而言，资本成本
2、表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬C.对筹资者而言，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价D.如果国民经济过热，筹资的资本成本就高3.下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是_。（分数：2.00）A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大4.债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定，被称为_。（分数：2.00）A.赎回条款B.强制性转换条款C.保护性条款D.回售条款5.ABC 公司上年度资金平均占用额
3、为 900 万元，其中不合理的部分占 10%，预计本年度销售增长率为 3%，资金周转速度提高 1%，则预测年度资金需要量为_万元。（分数：2.00）A.826B.842C.778D.7946.在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中通常个别资本成本最高的是_。（分数：2.00）A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券7.某企业 2013 年及 2014 年的经营杠杆系数分别为 2.5 和 3，2013 年的边际贡献总额为 75 万元，若预计2014 年的销售额增长 15%，则 2014 年的息税前利润为_万元。（分数：2.00）A.43.5B.41.25C.36.25
4、D.34.3758.某企业经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分别为 50%和 15%，计划销售净利率为 10%，股利支付率为 60%，如果预计该企业的外部筹资需要量为零，则该企业的销售增长率为_。（分数：2.00）A.12.9%B.20.3%C.18.4%D.10.6%9.假定某企业本年营业收入为 500 万元，变动成本率为 40%，下年经营杠杆系数为 1.5，则该企业本年的固定性经营成本为_万元。（分数：2.00）A.200B.150C.600D.10010.公司增发的普通股的发行价为 10 元/股，筹资费用为发行价的 5%，预期第一年的股利为每股 0.8 元，采用股利增长模型法计算的
5、股票资本成本为 12%，则该股票的股利年增长率为_。（分数：2.00）A.3.3%B.3.58%C.4.38%D.5%11.某公司发行普通股股票 3000 万元，筹资费率为 5%，上年股利率为 14%，预计股利每年增长 5%，所得税税率为 25%，该公司年末留存 400 万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为_。（分数：2.00）A.14.74%B.19.7%C.19%D.20.47%12.某企业基期的销售额为 1500 万元，经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分别为 90%和 30%，计划销售净利率为 10%，股利支付率为 60%，如果企业的销售增长率为 8%，预计该企业的
6、外部融资需求量为_万元。（分数：2.00）A.9.8B.7.2C.8.6D.813.某公司发行一笔期限为 5 年的债券，债券面值为 1000 万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110%，票面利率为 10%，每年末支付一次利息，筹资费率为 5%，所得税税率 25%。分别采用一般模式和贴现模式计算的债券资本成本为_。（分数：2.00）A.7.18%和 6.43%B.7.5%和 6.2%C.7.25%和 7.83%D.7.5%和 6.8%二、多项选择题(总题数：8，分数：24.00)14.采用销售百分比法预测资金需要量时，如果企业资金周转的营运效率保持不变，下列项目中通常与销售额存在稳定的百分比关
7、系的有_。（分数：3.00）A.库存现金B.应付票据C.存货D.短期融资券15.下列关于可转换债券的说法中，正确的有_。（分数：3.00）A.可转换债券具有债权和股权双重性质B.可转换债券的票面利率一般低于普通债券的票面利率C.强制性转换条款，是债券投资者为了保证将可转换债券顺利地转换成普通股而要求设置的D.赎回条款的赎回价格一般高于可转换债券的面值16.下列各项因素中，影响财务杠杆系数计算结果的有_。（分数：3.00）A.销售单价B.单位变动成本C.企业资本结构中债务资金比重D.所得税17.采用股利增长模型计算普通股的资本成本时，下列各项中，会导致资本成本降低的有_。（分数：3.00）A.提
8、高股票市场价格B.降低筹资费率C.提高股利年增长率D.预计第 1 年股利支付增加18.下列关于计算平均资本成本的权数的说法中，正确的有_。（分数：3.00）A.市场价值权数反映的是企业过去的实际情况B.市场价值权数反映的是企业目前的实际情况C.目标价值权数更适用于企业筹措新的资金D.以市场价值为权数有利于进行资本结构决策19.下列关于设置赎回条款目的的表述中，正确的有_。（分数：3.00）A.强制债券持有者积极行使转股权B.能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失C.限制债券持有人在股价大幅下跌时，过分享受公司收益D.保护债券投资人的利益20.
9、如果经营杠杆系数为 3，财务杠杆系数为 2，则下列说法正确的有_。（分数：3.00）A.如果销售量增加 10%，息税前利润将增加 60%B.如果息税前利润增加 30%，每股收益将增加 90%C.如果销售量增加 10%，每股收益将增加 60%D.如果每股收益增加 30%，销售量需要增加 5%21.在其他因素一定，且息税前利润大于 0 的情况下，下列可以导致本期经营杠杆系数降低的有_。（分数：3.00）A.提高基期边际贡献B.提高本期边际贡献C.提高本期的变动成本D.降低基期的变动成本三、判断题(总题数：10，分数：20.00)22.对附有赎回条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一
10、段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。 （分数：2.00）A.正确B.错误23.在预测资金需要量时，销售百分比法通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。 （分数：2.00）A.正确B.错误24.在采用资金习性预测法预测资金需用量时，通常认为最低储备以外的现金、存货、应收账款具有半变动资金的性质。 （分数：2.00）A.正确B.错误25.在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数总是大于 1。 （分数：2.00）A.正确B.错误26.边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据，计算边际资本成本时权数应采用市场价值权数。 （
11、分数：2.00）A.正确B.错误27.如果资本市场缺乏效率，那么通过资本市场融通的资本其成本水平就比较低。 （分数：2.00）A.正确B.错误28.销售百分比法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。 （分数：2.00）A.正确B.错误29.赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。 （分数：2.00）A.正确B.错误30.企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后仍需支付较高利息的损失。 （分数：2.00）A.正确B.错误31.因为总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，所以财务杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。 （分数：2.00）
12、A.正确B.错误四、计算题(总题数：4，分数：20.00)某企业 20092013 年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。假定 2014 年的销售量预计为 320 件。年度 销售量(X)(件) 资金需要量(Y)(元) XY X 2 2009 40 12000 480000 1600 2010 160 24000 3840000 25600 2011 120 27000 3240000 14400 2012 80 22000 1760000 6400 2013 200 40000 8000000 40000 n=5 X=600 Y=125000 XY=17320000 X 2 =88000
13、 要求：（分数：5.00）(1).采用高低点法确定 2014 年的资金需要量；（分数：2.50）_(2).采用回归直线法确定 2014 年的资金需要量。（分数：2.50）_已知：某公司 2013 年销售收入为 20000 万元，销售净利率为 12%，净利润的 60%分配给投资者。2013 年12 月 31 日的资产负债表(简表)如下： 资产负债表(简表) 2013 年 12 月 31 日 单位：万元 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 应收账款 存货 固定资产 无形资产 1000 3000 6000 7000 1000 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 100
14、0 2000 9000 4000 2000 资产总计 18000 负债与所有者权益总计 18000 该公司 2014 年计划销售收入比上年增长 30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值 148 万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可向银行借入年利率为 10%、期限为 10 年、每年年末付息的长期借款。假定该公司 2014 年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，长期借款的手续费可忽略不计，适用的企业所得税税率为 25%。 要求：（分数：5.00）(1).计算 2014 年公司需增加的营运资金；（分数：1.25）_(2).预测 201
15、4 年需要对外筹集的资金量；（分数：1.25）_(3).计算 2014 年年末的流动资产、流动负债、留存收益、总资产；（分数：1.25）_(4).计算银行借款的资本成本(采用一般模式)。（分数：1.25）_32.某公司原来的资本结构如下表所示： 筹资方式 金额(万元) 债券(按面值发行，年利率 8%) 3000 普通股(每股面值 1 元，发行价 12 元，共 500 万股) 6000 合计 9000 目前普通股的每股市价为 12 元，预期第 1 年的股利为 1.5 元，以后每年以 3%的增长率固定增长。假设证券的发行都不考虑筹资费用，企业适用的所得税税率为 30%。 公司目前拟增资 2000
16、万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择： 方案一：按面值发行 2000 万元债券，债券年利率为 10%，普通股的市价为 12 元/股(股利不变)； 方案二：按面值发行 1340 万元债券，债券年利率为 9%，同时，按照 12 元/股的价格发行普通股股票筹集660 万元资金(股利不变)。 要求：采用平均资本成本比较法判断公司应采用哪一种方案。(债务资本成本的计算不考虑资金时间价值) （分数：5.00）_B 公司为一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%，相关资料如下： 资料一：2012 年 12 月 31 日发行在外的普通股为 10000 万股(每股面值 1 元)，公司债券为 2400
17、0 万元(该债券发行于 2010 年年初，期限 5 年，每年年末付息一次，利息率为 5%)，该年息税前利润为 5000 万元。假定全年没有发生其他应付息债务。 资料二：B 公司打算在 2013 年为一个新投资项目筹资 10000 万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加 1000 万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为 6%的公司债券；乙方案为增发 2000 万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在 2013 年 1 月1 日发行完毕。部分预测数据如下表所示： 项 目 甲方案 乙方案 增资后息税前利润(万元) 增资前利息(万元) 新增利息(
18、万元) (A) * 600 * 1200 * 增资后利息(万元) 增资后税前利润(万元) 增资后税后利润(万元) 增资后普通股股数(万股) 增资后每股收益(元) (B) * 3150 * (C) * * (D) * (E) 说明：上表中“*”表示省略的数据。 要求：（分数：5.00）(1).根据资料一计算 B 公司 2013 年的财务杠杆系数；（分数：1.25）_(2).确定表中用字母表示的数值；（分数：1.25）_(3).计算甲乙两个方案每股收益无差别点的息税前利润；（分数：1.25）_(4).用每股收益分析法判断应采用哪个方案，并说明理由。（分数：1.25）_五、综合题(总题数：1，分数：
19、10.00)某企业目前拥有资本 1000 万元，债务资本占 20%，负债平均利率为 10%，普通股权益资本占 80%(发行普通股 100 万股，每股面值 8 元)，实现的销售收入为 500 万元，全部的固定成本和财务费用为 220 万元，变动成本率为 40%。现准备投产一新产品，需要追加筹资 400 万元，有两种筹资方案可供选择： 甲方案：全部发行普通股，增发 50 万股，每股面值 8 元。 乙方案：全部筹借长期债务，利率为 10%，利息为 40 万元。 企业追加筹资后，预计销售收入会提高 50%，固定成本增加 50 万元，变动成本率不变。所得税税率为25%。 要求：（分数：10.00）(1)
20、.计算追加筹资前的息税前利润、每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数；（分数：2.50）_(2).计算追加筹资后的息税前利润；（分数：2.50）_(3).计算每股收益无差别点的息税前利润及无差别点的每股收益额，并据此进行筹资决策；（分数：2.50）_(4).计算按乙方案追加筹资后的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。（分数：2.50）_中级财务管理-筹资管理(下)(四)-2 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：13，分数：26.00)1.下列关于可转换债券的发行条件的说法中，错误的是_。（分数：2.00）A.最近 3 年连续盈利，
21、且最近 3 年净资产收益率平均在 10%以上B.可转换债券发行后，公司资产负债率不高于 50% C.累计债券余额不超过公司净资产额的 40%D.属于能源、原材料、基础设施类的公司净资产收益率可以略低，但是不得低于 7%解析：解析 发行可转换债券的公司，按照国家相关规定，必须满足以下基本条件：(1)最近 3 年连续盈利，且最近 3 年净资产收益率平均在 10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于 7%；(2)可转换债券发行后，公司资产负债率不高于 70%；(3)累计债券余额不超过公司净资产额的40%；(4)上市公司发行可转换债券，还应当符合关于公开发行股票的条件。所以选
22、项 B 的说法错误。2.下列关于资本成本的表述中，不正确的是_。（分数：2.00）A.筹资费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价 B.对出资者而言，资本成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬C.对筹资者而言，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价D.如果国民经济过热，筹资的资本成本就高解析：解析 筹资费是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价；占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价。3.下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是_。（分数：2.00）A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险
23、越大C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大 D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大解析：解析 总杠杆系数一经营杠杆系数财务杠杆系数，总杠杆系数越大，经营杠杆系数不一定越大，所以选项 C 不正确。4.债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定，被称为_。（分数：2.00）A.赎回条款B.强制性转换条款C.保护性条款D.回售条款 解析：解析 回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。5.ABC 公司上年度资金平均占用额为 900 万元，其中不合理的部分占 10%，预计本年度销售增长率为 3%，资金周转速度提高 1%，则预测年度
24、资金需要量为_万元。（分数：2.00）A.826 B.842C.778D.794解析：解析 预测年度资金需要量=(900-90010%)(1+3%)(1-1%)=826(万元)6.在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中通常个别资本成本最高的是_。（分数：2.00）A.发行普通股 B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券解析：解析 整体来说，权益资金的资本成本高于负债资金的资本成本。对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。7.某企业 2013 年及 2014 年的经营杠杆系数分别为 2.5 和 3，2013 年的
25、边际贡献总额为 75 万元，若预计2014 年的销售额增长 15%，则 2014 年的息税前利润为_万元。（分数：2.00）A.43.5B.41.25C.36.25 D.34.375解析：解析 2013 年的息税前利润=75/3=25(万元)；2014 年的息税前利润=25(1+315%)=36.25(万元)。8.某企业经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分别为 50%和 15%，计划销售净利率为 10%，股利支付率为 60%，如果预计该企业的外部筹资需要量为零，则该企业的销售增长率为_。（分数：2.00）A.12.9% B.20.3%C.18.4%D.10.6%解析：解析 假设基期销售额
26、为 S，预测期销售增长率为 g，则销售额的增加=Sg，预测期销售额为S(1+g)。依据外部筹资需要量的计算公式有：(50%-15%)Sg-S(1+g)10%(1-60%)=0，解得：g=12.9%。9.假定某企业本年营业收入为 500 万元，变动成本率为 40%，下年经营杠杆系数为 1.5，则该企业本年的固定性经营成本为_万元。（分数：2.00）A.200B.150C.600D.100 解析：解析 下年经营杠杆系数=本年边际贡献/(本年边际贡献-本年固定性经营成本)=(500-50040%)/(500-50040%-本年固定性经营成本)=300/(300-本年固定经营性成本)=1.5，解得：本
27、年固定性经营成本为 100 万元。10.公司增发的普通股的发行价为 10 元/股，筹资费用为发行价的 5%，预期第一年的股利为每股 0.8 元，采用股利增长模型法计算的股票资本成本为 12%，则该股票的股利年增长率为_。（分数：2.00）A.3.3%B.3.58% C.4.38%D.5%解析：解析 12%=0.8/10(1-5%)100%+g，解得：g=3.58%。11.某公司发行普通股股票 3000 万元，筹资费率为 5%，上年股利率为 14%，预计股利每年增长 5%，所得税税率为 25%，该公司年末留存 400 万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为_。（分数：2.00）A.1
28、4.74%B.19.7% C.19%D.20.47%解析：解析 留存收益资本成本率=(预计第一期股利/股票发行总额)+股利固定增长率 =300014%(1+5%)/3000+5% =14%(1+5%)+5% =19.7%12.某企业基期的销售额为 1500 万元，经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分别为 90%和 30%，计划销售净利率为 10%，股利支付率为 60%，如果企业的销售增长率为 8%，预计该企业的外部融资需求量为_万元。（分数：2.00）A.9.8B.7.2 C.8.6D.8解析：解析 外部融资需求量=(90%-30%)15008%-1500(1+8%)10%(1-60%)
29、=7.2(万元)13.某公司发行一笔期限为 5 年的债券，债券面值为 1000 万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110%，票面利率为 10%，每年末支付一次利息，筹资费率为 5%，所得税税率 25%。分别采用一般模式和贴现模式计算的债券资本成本为_。（分数：2.00）A.7.18%和 6.43% B.7.5%和 6.2%C.7.25%和 7.83%D.7.5%和 6.8%解析：解析 一般模式： 债券资本成本 =100010%(1-25%)/1000110%(1-5%)=7.18% 贴现模式： 1000110%(1-5%)=1045=100010%(1-25%)(P/A，K，5)+1000(
30、P/F，K，5) 采用逐次测试法： 当 K=6%时，右端=1063.231045 当 K=7%时，右端=1020.5151045 所以，6%K7%，用内插法： (K-6%)/(7%-6%)=(1045-1063.23)/(1020.515-1063.23) K=6.43%二、多项选择题(总题数：8，分数：24.00)14.采用销售百分比法预测资金需要量时，如果企业资金周转的营运效率保持不变，下列项目中通常与销售额存在稳定的百分比关系的有_。（分数：3.00）A.库存现金 B.应付票据 C.存货 D.短期融资券解析：解析 采用销售百分比法预测资金需要量时，经营性资产、经营性负债通常与销售额保持稳
31、定的比例关系。这里，经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目；而经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。15.下列关于可转换债券的说法中，正确的有_。（分数：3.00）A.可转换债券具有债权和股权双重性质 B.可转换债券的票面利率一般低于普通债券的票面利率 C.强制性转换条款，是债券投资者为了保证将可转换债券顺利地转换成普通股而要求设置的D.赎回条款的赎回价格一般高于可转换债券的面值 解析：解析 强制性转换条款，是公司为了保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧而设置的，所以选项 C 的说法不正确。16
32、.下列各项因素中，影响财务杠杆系数计算结果的有_。（分数：3.00）A.销售单价 B.单位变动成本 C.企业资本结构中债务资金比重 D.所得税解析：解析 影响财务杠杆的因素包括：企业资本结构中债务资金比重；普通股盈余水平；所得税税率水平。其中，普通股盈余水平又受息税前利润、固定性资本成本高低的影响。17.采用股利增长模型计算普通股的资本成本时，下列各项中，会导致资本成本降低的有_。（分数：3.00）A.提高股票市场价格 B.降低筹资费率 C.提高股利年增长率D.预计第 1 年股利支付增加解析：解析 由股利增长模型计算普通股资本成本的公式可知，资本成本率与股利支付、筹资费率、股利年增长率同向变动
33、，与股票市场价格反向变动。所以选项 A、B 会导致资本成本降低，选项 C、D 会导致资本成本提高。18.下列关于计算平均资本成本的权数的说法中，正确的有_。（分数：3.00）A.市场价值权数反映的是企业过去的实际情况B.市场价值权数反映的是企业目前的实际情况 C.目标价值权数更适用于企业筹措新的资金 D.以市场价值为权数有利于进行资本结构决策 解析：解析 计算平均资本成本的权数包括账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数，其中，账面价值权数反映企业过去的实际情况；市场价值权数反映的是企业目前的实际情况；目标价值权数指的是按照未来预计的目标市场价值确定其资本权数，因此计算的平均资本成本适用于企业
34、筹措新资金。以市场价值为权数，代表了公司目前实际的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。19.下列关于设置赎回条款目的的表述中，正确的有_。（分数：3.00）A.强制债券持有者积极行使转股权 B.能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失 C.限制债券持有人在股价大幅下跌时，过分享受公司收益D.保护债券投资人的利益解析：解析 设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款；同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。20.如果经营杠杆系数为 3，财务杠杆系数为
35、2，则下列说法正确的有_。（分数：3.00）A.如果销售量增加 10%，息税前利润将增加 60%B.如果息税前利润增加 30%，每股收益将增加 90%C.如果销售量增加 10%，每股收益将增加 60% D.如果每股收益增加 30%，销售量需要增加 5% 解析：解析 因为经营杠杆系数为 3，所以销售量增加 10%，息税前利润将增加 10%3=30%，因此选项A 不正确；由于财务杠杆系数为 2，所以息税前利润增加 30%，每股收益将增加 30%2=60%，因此选项 B不正确；由于总杠杆系数为 32=6，所以如果销售量增加 10%，每股收益将增加 10%6=60%，因此选项C 正确；由于总杠杆系数为
36、 6，所以每股收益增加 30%，销售量需增加 30%/6=5%，因此选项 D 正确。21.在其他因素一定，且息税前利润大于 0 的情况下，下列可以导致本期经营杠杆系数降低的有_。（分数：3.00）A.提高基期边际贡献 B.提高本期边际贡献C.提高本期的变动成本D.降低基期的变动成本 解析：解析 本期经营杠杆系数=基期边际贡献/(基期边际贡献-基期固定成本)=1/(1-基期固定成本/基期边际贡献)，由此可知，提高基期边际贡献可以降低本期经营杠杆系数。所以，选项 A 是正确答案；又因为基期边际贡献=基期销售收入-基期变动成本，所以，选项 D 也是正确答案。三、判断题(总题数：10，分数：20.00
37、)22.对附有赎回条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，所以本题的说法不正确。23.在预测资金需要量时，销售百分比法通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。
38、（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 因素分析法通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。24.在采用资金习性预测法预测资金需用量时，通常认为最低储备以外的现金、存货、应收账款具有半变动资金的性质。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料，外购件等占用的资金。另外，在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质。25.在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数总是大于 1。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 在企业不发生经营性亏损、息税前利
39、润为正的前提下，经营杠杆系数最低为 1，不会为负数；只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于 1；如果没有固定性经营成本，则经营杠杆系数等于 1。26.边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据，计算边际资本成本时权数应采用市场价值权数。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。27.如果资本市场缺乏效率，那么通过资本市场融通的资本其成本水平就比较低。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资
40、本市场融通的资本其成本水平就比较高。28.销售百分比法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。29.赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。 （分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析 赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。30.企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款来避免市
41、场利率大幅下降后仍需支付较高利息的损失。 （分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析 设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失。31.因为总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，所以财务杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，在经营杠杆系数不变的情况下，财务杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。四、计算题(总题数：4，分数：20.00)某企业 2009201
42、3 年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。假定 2014 年的销售量预计为 320 件。年度 销售量(X)(件) 资金需要量(Y)(元) XY X 2 2009 40 12000 480000 1600 2010 160 24000 3840000 25600 2011 120 27000 3240000 14400 2012 80 22000 1760000 6400 2013 200 40000 8000000 40000 n=5 X=600 Y=125000 XY=17320000 X 2 =88000 要求：（分数：5.00）(1).采用高低点法确定 2014 年的资金需要量；（
43、分数：2.50）_正确答案：()解析：b=(40000-12000)/(200-40)=175(元/件) a=12000-40175=5000(元) 因此资金需求量公式为 Y=5000+175X 2014 年的资金需要量 =5000+175320=61000(元)(2).采用回归直线法确定 2014 年的资金需要量。（分数：2.50）_正确答案：()解析：b=(173200005-600125000)/(588000-600 2 )=145(元/件) a=(125000-145600)/5=7600(元) 因此资金需求量公式为 Y=7600+145X 2014 年的资金需要量 =7600+145320=54000(元)已知：某公司 2013 年销售收入为 20000 万元，销售净利率为 12%，净利润的 60%分配给投资者。2013 年12 月 31 日的资产负债表(简表)如下： 资产负债表(简表) 2013 年 12 月 31日 单位：万元 资产 期末余额负债及所有者权益 期末余额货币资金 应收账款 存货 固定资产 无形资产 1000 3000 6000 7000 1000 应付账款 应
