中级财务管理-跨章节综合题演练(一)-1及答案解析.doc

1、中级财务管理-跨章节综合题演练(一)-1 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、综合题(总题数：5，分数：100.00)甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为 50%、30%和20%，其 B 系数分别为 2.0、1.0 和 0.5。股票市场平均收益率为 15%，无风险收益率为 10%。 A 股票当前每股市价为 12 元，刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利，预计股利以后每年将增长 8%。要求：（分数：10.00）(1).计算以下指标： 甲公司证券组合的 系数； 甲公司证券组合的风险收益率(R p )； 甲公司证券

2、组合的必要投资收益率(R)； 投资 A 股票的必要投资收益率。（分数：5.00）_(2).利用股票估价模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。（分数：5.00）_E 公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料，有关资料如下： 资料一：该产品全年产销量一致。2014 年固定成本总额为 3500000 元，该产品生产资料如表 1 所示： 表 1 2014 年甲产品生产和销售资料 项目 产销量(件) 单价(元) 单位变动成本(元) 甲产品 15000 500 150 资料二：2014 年第四季度按定期预算法编制 2015 年的企业预算，部分预算资料如下： (1)乙材料 2015 年年初的预计结存量

3、为 2500 千克，各季度末乙材料的预计结存量为下季度生产需用量的10%，2015 年年末的预计结存量为 2875 千克，每季度乙材料的购货款于当季支付 40%，剩余 60%于下一个季度支付；2015 年年初的预计应付账款余额为 130000 元。 (2)该公司 2015 年度生产预算如表 2 所示： 表 2 生产预算 项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年 预计甲产品生产量(件) 4000 4000 4500 5000 17500 (3)单位产品标准成本资料：乙材料的标准消耗量为 6 千克/件，标准单价 12 元/千克； (4)E 公司 2015 年第一季度实际生产甲产品 425

4、0 件，耗用乙材料 25500 千克，乙材料的实际单价为 11 元/千克。 要求：（分数：25.00）(1).计算甲产品 2014 年保本作业率。（分数：5.00）_(2).计算甲产品 2014 年的安全边际额。（分数：5.00）_(3).填写 E 公司乙材料采购预算表中空格(不需要列示计算过程)。 表 3 2015 年乙材料采购预算表 项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年 预计甲产品销量(件) 材料定额单耗(千克/件) 预计生产需要量(千克) 期末结存量(千克) 期初结存量(千克) 预计材料采购量(千克) 材料计划单价(元/千克) 预计采购金额(元) （分数：5.00）_(4)

5、.计算 E 公司第一季度预计采购现金支出和第四季度末预计应付款金额。（分数：5.00）_(5).计算 E 公司第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异、价格差异与用量差异。（分数：5.00）_某企业只生产和销售 A 产品，其总成本习性模型为 Y=10000+3X。该企业 2014 年度 A 产品销售量为 10000件，每件售价为 5 元；按市场预测 2015 年 A 产品的销售数量将增长 10%。 要求：（分数：25.00）(1).计算 2014 年该企业的边际贡献总额。（分数：5.00）_(2).计算 2014 年该企业的息税前利润。（分数：5.00）_(3).计算销售量为 10000 件时的经营

6、杠杆系数。（分数：5.00）_(4).计算 2015 年息税前利润增长率。（分数：5.00）_(5).假定企业 2014 年发生负债利息 5000 元，计算销售量为 10000 件时的总杠杆系数。（分数：5.00）_甲企业的简化资产负债表如下： 2014 年甲企业简化资产负债表 单位：万元 资产 年末数 负债与股东权益 年末数 货币资金 4000 短期借款(利息率 5%) 4600 应收账款 8000 应付账款 4300 存货 10000 预收账款 700 其他流动资产 2000 流动负债合计 9600 流动资产合计 24000 长期负债合计(利息率 6%) 4500 长期投资 300 股本(

7、每股面值 1 元) 3000 固定资产 6000 资本公积 8200 其他长期资产 1700 留存收益 6700 长期资产合计 8000 股东权益合计 17900 资产合计 32000 负债及股东权益合计 32000 根据历史资料考察，该企业销售收入与流动资产、固定资产、应付账款和预收账款项目成正比，企业上年度销售收入 40000 万元，实现净利润 10000 万元，支付股利 6000 万元，普通股 3000 万股，该企业目前没有优先股，预计本年度销售收入 50000 万元。 要求回答以下各不相关的几个问题：（分数：25.00）(1).假设销售净利率提高到 27.5%，股利支付率(股利/净利润

8、)与上年相同，要求采用销售百分比法预测本年外部融资额；（分数：5.00）_(2).假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年相同，董事会提议股利支付率提高到 66%，如果可从外部融资 2000 万元，你认为是否可行；（分数：5.00）_(3).假设该公司一贯执行固定股利支付率政策，预计本年度长期投资要增加 750 万元，销售净利率与上年相同，预测本年外部融资额；（分数：5.00）_(4).若根据上一题计算结果所需要资金有两种筹集方式：方案 1：追加借款，新增借款利息率为 8%；方案2：发行普通股，股票发行价格为每股 10 元；假设公司的所得税税率为 25%，计算发行普通股和借款方式下的每股收

9、益无差别点的息税前利润，以及在无差别点上各自的财务杠杆系数。（分数：5.00）_(5).若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长 20%，计算采用上一题方案 1 的该公司每股收益的增长幅度。（分数：5.00）_ABC 公司是一个商业企业。现行的信用政策是 40 天内全额付款，目前的平均收账天数(即应收账款周转天数)为 45 天(假设一年为 360 天)。总经理 2015 年 1 月初提出，将信用政策改为(2/10，N/50)，改变信用政策后，预期总营业收入可增加 20%。预计 10%的客户会享受折扣，其余预计能在 50 天付款。 改变信用政策预计不会影响坏账率及变动成本率，预计坏账占营业收

10、入的 5%，变动成本率为 60%，收账费用由目前每年 20 万元增加到 30 万元，企业资本成本率为 10%。 2014 年的资产负债表如下： 资产负债表 2014 年 12 月 31 日 单位：万元 资产 年末金额 年初金额 负债及所有者权益 年末金额 年初金额 现金 200 250 应付账款 100 125 应收账款 450 562.5 长期借款 600 1125 存货 560 700 实收资本 1500 1500 固定资产 1000 1250 未分配利润 10 12.5 资产合计 2210 2762.5 负债及所有者权益合计 2210 2762.5 要求：（分数：15.00）(1).确定

11、企业 2014 年及 2015 年预计的营业收入。（分数：5.00）_(2).判断应否改变信用政策。（分数：5.00）_(3).若公司根据历史资料统计的销售收入与资金需求量的有关情况如下： 项目 2012 年 2013 年 2014 年 销售收入(万元) 8425 7490 见第一个要求 资金需求量(万元) 2985 2637.5 2110 要求利用高低点法： 计算每元销售收入占用变动资金； 计算销售收入占用不变资金总额； 预计 2015 年销售规模扩大后，公司需要的资金总额。（分数：5.00）_中级财务管理-跨章节综合题演练(一)-1 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、

12、综合题(总题数：5，分数：100.00)甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为 50%、30%和20%，其 B 系数分别为 2.0、1.0 和 0.5。股票市场平均收益率为 15%，无风险收益率为 10%。 A 股票当前每股市价为 12 元，刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利，预计股利以后每年将增长 8%。要求：（分数：10.00）(1).计算以下指标： 甲公司证券组合的 系数； 甲公司证券组合的风险收益率(R p )； 甲公司证券组合的必要投资收益率(R)； 投资 A 股票的必要投资收益率。（分数：5.00）_正确答案：()解析

13、：甲公司证券组合的 系数=50%2+30%1+20%0.5=1.4 甲公司证券组合的风险收益率(R p )=1.4(15%-10%)=7% 甲公司证券组合的必要投资收益率(R)=10%+1.4(15%-10%)=17% 投资 A 股票的必要投资收益率=10%+2(15%-10%)=20%(2).利用股票估价模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。（分数：5.00）_正确答案：()解析：A 股票的内在价值= E 公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料，有关资料如下： 资料一：该产品全年产销量一致。2014 年固定成本总额为 3500000 元，该产品生产资料如表 1 所示： 表 1 201

14、4 年甲产品生产和销售资料 项目 产销量(件) 单价(元) 单位变动成本(元) 甲产品 15000 500 150 资料二：2014 年第四季度按定期预算法编制 2015 年的企业预算，部分预算资料如下： (1)乙材料 2015 年年初的预计结存量为 2500 千克，各季度末乙材料的预计结存量为下季度生产需用量的10%，2015 年年末的预计结存量为 2875 千克，每季度乙材料的购货款于当季支付 40%，剩余 60%于下一个季度支付；2015 年年初的预计应付账款余额为 130000 元。 (2)该公司 2015 年度生产预算如表 2 所示： 表 2 生产预算 项目 第一季度 第二季度 第三

15、季度 第四季度 全年 预计甲产品生产量(件) 4000 4000 4500 5000 17500 (3)单位产品标准成本资料：乙材料的标准消耗量为 6 千克/件，标准单价 12 元/千克； (4)E 公司 2015 年第一季度实际生产甲产品 4250 件，耗用乙材料 25500 千克，乙材料的实际单价为 11 元/千克。 要求：（分数：25.00）(1).计算甲产品 2014 年保本作业率。（分数：5.00）_正确答案：()解析：保本销售量=3500000/(500-150)=10000(件) 保本作业率=10000/15000=66.67%(2).计算甲产品 2014 年的安全边际额。（分数

16、：5.00）_正确答案：()解析：安全边际量=15000-10000=5000(件) 安全边际额=5000500=2500000(元)(3).填写 E 公司乙材料采购预算表中空格(不需要列示计算过程)。 表 3 2015 年乙材料采购预算表 项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年 预计甲产品销量(件) 材料定额单耗(千克/件) 预计生产需要量(千克) 期末结存量(千克) 期初结存量(千克) 预计材料采购量(千克) 材料计划单价(元/千克) 预计采购金额(元) （分数：5.00）_正确答案：()解析：2015 年乙材料采购预算表 项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年 预

17、计甲产品销量(件) 4000 4000 4500 5000 17500 材料定额单耗(千克/件) 6 6 6 6 6 预计生产需要量(千克) 24000 24000 27000 30000 105000 期末结存量(千克) 2400 2700 3000 2875 2875 期初结存量(千克) 2500 2400 2700 3000 2500 预计材料采购量(千克) 23900 24300 27300 29875 105375 材料计划单价(元/千克) 12 12 12 12 12 预计采购金额(元) 286800 291600 327600 358500 1264500 (4).计算 E 公司

18、第一季度预计采购现金支出和第四季度末预计应付款金额。（分数：5.00）_正确答案：()解析：第一季度预计采购现金支出=130000+28680040%=244720(元) 四季度末预计应付款金额=35850060%=215100(元)(5).计算 E 公司第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异、价格差异与用量差异。（分数：5.00）_正确答案：()解析：乙材料的成本差异=1125500-1264250=-25500(元) 价格差异=(11-12)25500=-25500(元) 用量差异=(25500-64250)12=0(元)某企业只生产和销售 A 产品，其总成本习性模型为 Y=10000+3X。

19、该企业 2014 年度 A 产品销售量为 10000件，每件售价为 5 元；按市场预测 2015 年 A 产品的销售数量将增长 10%。 要求：（分数：25.00）(1).计算 2014 年该企业的边际贡献总额。（分数：5.00）_正确答案：()解析：企业的边际贡献总额=销售收入-变动成本=100005-100003=20000(元)(2).计算 2014 年该企业的息税前利润。（分数：5.00）_正确答案：()解析：企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000(元)(3).计算销售量为 10000 件时的经营杠杆系数。（分数：5.00）_正确答案：()解析：经

20、营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=20000/10000=2(4).计算 2015 年息税前利润增长率。（分数：5.00）_正确答案：()解析：息税前利润增长率=210%=20%(5).假定企业 2014 年发生负债利息 5000 元，计算销售量为 10000 件时的总杠杆系数。（分数：5.00）_正确答案：()解析：甲企业的简化资产负债表如下： 2014 年甲企业简化资产负债表 单位：万元 资产 年末数 负债与股东权益 年末数 货币资金 4000 短期借款(利息率 5%) 4600 应收账款 8000 应付账款 4300 存货 10000 预收账款 700 其他流动资产 2000 流动负债合

21、计 9600 流动资产合计 24000 长期负债合计(利息率 6%) 4500 长期投资 300 股本(每股面值 1 元) 3000 固定资产 6000 资本公积 8200 其他长期资产 1700 留存收益 6700 长期资产合计 8000 股东权益合计 17900 资产合计 32000 负债及股东权益合计 32000 根据历史资料考察，该企业销售收入与流动资产、固定资产、应付账款和预收账款项目成正比，企业上年度销售收入 40000 万元，实现净利润 10000 万元，支付股利 6000 万元，普通股 3000 万股，该企业目前没有优先股，预计本年度销售收入 50000 万元。 要求回答以下各

22、不相关的几个问题：（分数：25.00）(1).假设销售净利率提高到 27.5%，股利支付率(股利/净利润)与上年相同，要求采用销售百分比法预测本年外部融资额；（分数：5.00）_正确答案：()解析：敏感性资产占销售收入百分比=(24000+6000)/40000=75% 敏感性负债占销售收入百分比=(4300+700)/40000=12.5% 股利支付率=6000/10000=60% 外部融资额=(50000-40000)75%-(50000-40000)12.5%-5000027.5%(1-60%)=750(万元)(2).假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年相同，董事会提议股利支付率

23、提高到 66%，如果可从外部融资 2000 万元，你认为是否可行；（分数：5.00）_正确答案：()解析：销售净利率=10000/40000=25% 外部融资额=1000075%-1000012.5%-5000025%(1-66%)=2000(万元) 所以，此方案可行。(3).假设该公司一贯执行固定股利支付率政策，预计本年度长期投资要增加 750 万元，销售净利率与上年相同，预测本年外部融资额；（分数：5.00）_正确答案：()解析：外部融资额=增加资产-增加负债-增加的留存收益=(750+1000075%)-1000012.5%-5000025%(1-60%)=2000(万元)(4).若根据

24、上一题计算结果所需要资金有两种筹集方式：方案 1：追加借款，新增借款利息率为 8%；方案2：发行普通股，股票发行价格为每股 10 元；假设公司的所得税税率为 25%，计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点的息税前利润，以及在无差别点上各自的财务杠杆系数。（分数：5.00）_正确答案：()解析：原有借款利息=46005%+45006%=500(万元) 原有普通股股数=3000 万股 方案 1：新增借款利息=20008%=160(万元) 方案 2：新发行的普通股数=2000/10=200(万股) 计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点： (EBIT-500)(1-25%)/(3000+

25、200)=(EBIT-500-160)(1-25%)/3000 (5).若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长 20%，计算采用上一题方案 1 的该公司每股收益的增长幅度。（分数：5.00）_正确答案：()解析：每股收益的增长幅度=20%1.28=25.6%。ABC 公司是一个商业企业。现行的信用政策是 40 天内全额付款，目前的平均收账天数(即应收账款周转天数)为 45 天(假设一年为 360 天)。总经理 2015 年 1 月初提出，将信用政策改为(2/10，N/50)，改变信用政策后，预期总营业收入可增加 20%。预计 10%的客户会享受折扣，其余预计能在 50 天付款。 改变信用

26、政策预计不会影响坏账率及变动成本率，预计坏账占营业收入的 5%，变动成本率为 60%，收账费用由目前每年 20 万元增加到 30 万元，企业资本成本率为 10%。 2014 年的资产负债表如下： 资产负债表 2014 年12 月 31日 单位：万元 资产年末金额年初金额负债及所有者权益年末金额年初金额现金200 250 应付账款100 125 应收账款450 562.5 长期借款600 1125 存货560 700 实收资本1500 1500 固定资产1000 1250 未分配利润10 12.5 资产合计2210 2762.5 负债及所有者权益合计2210 2762.5 要求：（分数：15.0

27、0）(1).确定企业 2014 年及 2015 年预计的营业收入。（分数：5.00）_正确答案：()解析：2014 年应收账款周转率=360/45=8(次) 2014 年营业收入=8(450+562.5)/2=4050(万元) 2015 年预计营业收入=4050(1+20%)=4860(万元)(2).判断应否改变信用政策。（分数：5.00）_正确答案：()解析：2014 年的边际贡献=4050-405060%=1620(万元) 2014 年的应收账款占用资金=(4050/360)4560%=303.75(万元) 2014 年的现金折扣为 0 2014 年应收账款机会成本=303.7510%=3

28、0.38(万元) 2014 年的税前损益=1620-30.38-40505%-20=1367.12(万元) 2015 年的边际贡献=4860-486060%=1944(万元) 2015 年的平均收账天数=1010%+50(1-10%)=46(天) 2015 年的应收账款占用资金 =(4860/360)4660%=372.6(万元) 2015 年应收账款机会成本=372.610%=37.26(万元) 2015 年的现金折扣=486010%2%=9.72(万元) 2015 年的税前损益=1944-37.26-9.72-48605%-30=1624.02(万元) 因为改变后的税前损益大，所以应改变信

29、用政策。(3).若公司根据历史资料统计的销售收入与资金需求量的有关情况如下： 项目 2012 年 2013 年 2014 年 销售收入(万元) 8425 7490 见第一个要求 资金需求量(万元) 2985 2637.5 2110 要求利用高低点法： 计算每元销售收入占用变动资金； 计算销售收入占用不变资金总额； 预计 2015 年销售规模扩大后，公司需要的资金总额。（分数：5.00）_正确答案：()解析：每元销售收入占用变动资金=(2985-2110)(8425-4050)=0.2 销售收入占用不变资金总额=2985-0.28425=1300(万元) 2015 年公司需要的资金总额=1300+0.24860=2272(万元)。