1、注册会计师财务成本管理-137 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：29，分数：29.00)1.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低联合杠杆系数的是_。（分数：1.00）A.降低产品销售单价B.提高资产负债率C.增加固定成本支出D.增加产品销售量2.某公司年固定成本为 100 万元，经营杠杆系数为 1.5，财务杠杆系数为 2。如果年利息增加 50 万元，那么，联合杠杆系数将变为_。（分数：1.00）A.3B.6C.5D.43.采用资本成本比较法进行资本结构决策，所选择的方案是_。（分数：1.00）A.加权平均资本成本最小的方案B.股权资本成本最
2、小的方案C.每股收益最大、风险最小的方案D.财务风险最小的方案4.甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为 120 万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为 180 万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是_。（分数：1.00）A.当预期的息税前利润为 100 万元时，甲公司应当选择发行长期债券B.当预期的息税前利润为 150 万元时，甲公司应当选择发行普通股C.当预期的息税前利润为 180 万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股D.当预期
3、的息税前利润为 200 万元时，甲公司应当选择发行长期债券5.通常情况下，下列企业中，财务困境成本最高的是_。（分数：1.00）A.汽车制造企业B.软件开发企业C.石油开采企业D.日用品生产企业6.下列有关资本结构理论的说法中，不正确的是_。（分数：1.00）A.权衡理论认为，负债在为企业带来抵税收益的同时也给企业带来了陷入财务困境的成本B.财务困境成本的现值由发生财务困境的可能性以及企业发生财务困境的成本大小这两个因素决定C.财务困境成本的大小不能解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异D.优序融资理论揭示了企业筹资时对不同筹资方式选择的顺序偏好7.某公司有负债的股权资本成本为 20%，债务税前
4、资本成本为 6%，以市值计算的债务与企业价值的比为1:3。若公司目前处于免税期，则无负债企业的权益资本成本为_。（分数：1.00）A.15.33%B.16.5%C.27%D.21.2%8.下列各项中，不属于 MM 理论的假设条件的是_。（分数：1.00）A.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量B.投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的C.在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同D.全部现金流是永续增长的9.判断弱式有效的标志是_。（分数：1.00）A.有关证券的历史资料(如价格、交易量等)会对证券价格变动产生影响B.有关证券的历史资料(如
5、价格、交易量等)对证券的现在和未来价格变动没有任何影响C.现有股票市价能否充分反映所有公开可得信息D.无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息10.某投资机构对某国股票市场进行了调查，发现该市场上股票的价格不仅可以反映历史信息，而且还能反映所有的公开信息，说明此市场是_。（分数：1.00）A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.无效市场11.某企业 2012 年的边际贡献总额为 100 万元，固定成本为 50 万元，利息为 10 万元。若预计 2013 年的销售额增长 20%，则 2013 年的息税前利润为_万元。（分数：1.00）A.75B.60C.70D.6
6、2.512.若某一企业的经营处于盈亏临界状态，则下列相关表述中，错误的是_。（分数：1.00）A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小C.此时的营业销售利润率等于零D.此时的边际贡献等于固定成本13.已知销售增长 10%可使每股收益增长 45%，又已知销量的敏感系数为 1.5，则该公司的财务杠杆系数为_。（分数：1.00）A.3B.2C.1D.414.某公司 201 年平均负债为 1000 万元，负债的平均利率为 10%，202 年财务杠杆系数为 2，则该公司 201 年的利息保障倍数为_。（分数：1.00）A.2B.3C.4D.615.在我国，与股权登
7、记日的股票价格相比，除息日的股票价格将_。（分数：1.00）A.上升B.下降C.不变D.不一定16.下列各项中，关于股利相关论的各种理论的叙述正确的是_。（分数：1.00）A.税差理论认为，如果存在股票的交易成本，资本利得税与交易成本之和小于股利收益税时，股东会偏好高现金股利政策B.代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时债权人希望企业采取高股利政策C.代理理论认为，实施高股利政策有利于降低经理人员与股东之间的冲突D.信号理论认为，如果企业支付的股利减少，投资者会认为是经理人员对企业发展前景做出良好预期的结果17.在通货膨胀时期，公司的股利分配政策_。（分数：1.00）A.偏紧B.不变C
8、偏松D.不能确定18.下列项目中，在利润分配中优先分配的是_。（分数：1.00）A.支付普通股股利B.提取法定公积金C.提取任意公积金D.弥补亏损19.下列因素中，属于制定股利分配政策应该考虑的公司因素是_。（分数：1.00）A.无力偿付的限制B.控制权的稀释C.举债能力D.通货膨胀20.某公司现有发行在外的普通股 200 万股，每股面值 1 元，资本公积 500 万元，未分配利润 800 万元，每股市价 10 元；若每 10 股派送 3 股股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为_万元。（分数：1.00）A.1040B.800C.500D.114021.企业采用剩余股利分配政策的根
9、本理由是_。（分数：1.00）A.最大限度地用收益满足筹资的需要B.向市场传递企业不断发展的信息C.使企业保持理想的资本结构D.使企业在资金上有较大的灵活性22.下列各项中，会导致发行在外的普通股股数增加，但不改变公司资本结构的是_。（分数：1.00）A.支付现金股利B.增发普通股C.股票分割D.股票回购23.下列股利政策中，最能体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是_。（分数：1.00）A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策24.下列关于我国上市公司股利支付相关规定的表述中，正确的是_。（分数：1.00）A.现金股利政策的执行情况只需
10、在公司年度报告中披露B.公司董事会拥有股利分配决策权，并负责对外发布股利分配公告C.在股权登记日买入股票并登记在册的股东享有本次现金股利即股票股利D.除息日当日的股票价格包含本次派发的股利，但其下一个交易日的股票价格需经除权调整25.公司将回购的股份奖励给本公司员工，不得超过本公司已发行股份总额的_。（分数：1.00）A.20%B.10%C.5%D.15%26.相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是_。（分数：1.00）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策27.甲公司的目标资本结构为权益资本与债务资本之比为
11、 3:1，甲公司采用的是剩余股利政策，下一年度计划投资 800 万元，今年实现的净利润为 1500 万元，则甲公司可以发放的股利为_万元。（分数：1.00）A.900B.1000C.700D.80028.下列关于股利分配理论的说法中，错误的是_。（分数：1.00）A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策C.“一鸟在手”理论认为由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高股利支付率政策D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现
12、金股利支付率政策29.以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放的股利支付方式属于_。（分数：1.00）A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利二、多项选择题(总题数：13，分数：26.00)30.下列关于企业管理层对风险的管理的说法中正确的有_。（分数：2.00）A.经营杠杆系数较高的公司可以在较高程度上使用财务杠杆B.管理层在控制财务风险时，重点考虑固定性融资成本金额的大小C.管理层在控制经营风险时，不是简单考虑固定成本的绝对量，而是关注固定成本与盈利水平的相对关系D.管理层应将企业的联合杠杆系数控制在某一合理水平31.每股收益无差别点法的决策原则是_。（分数：2
13、00）A.如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式B.如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式C.如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式D.如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式32.下列关于资本结构的决策的各种方法，说法正确的有_。（分数：2.00）A.每股收益无差别点法没有考虑风险因素B.资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准，测算过程简单，是一种比较便捷的方法C.资本成本比较法的优点是比较容易确定各种融资方式的资本成本D.企业价值比较法下，在公司总价值最
14、大的资本结构下，公司的资本成本是最低的，同时每股收益是最高的33.下列关于资本结构理论的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的 MM 理论，都认为企业价值与资本结构有关B.按照优序融资理论的观点，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是发行新股筹资，最后是债务筹资C.权衡理论是对有企业所得税条件下的 MM 理论的扩展D.代理理论是对权衡理论的扩展34.代理理论下影响有负债企业价值的因素有_。（分数：2.00）A.利息抵税的现值B.债务的代理收益C.财务困境成本D.债务的代理成本35.下列说法中正确的有_。（分数：2.00）A
15、企业所得税会增加有负债公司的价值B.个人所得税会降低无负债公司的价值C.企业所得税会降低有负债企业的权益资本成本D.企业所得税会降低无负债公司的权益资本成本36.下列关于 MM 理论的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值B.如果事先设定债务总额，有负债企业的价值等于无负债企业的价值减去债务总额与所得税税率的乘积C.利用有负债企业的加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出企业有负债的价值D.利用税前加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出无负债企业的价值37.有效市场对于公司财务管理，尤其是筹资决策，具有
16、重要的指导意义。以下说法中正确的有_。（分数：2.00）A.管理者不能通过改变会计方法提升股票价值B.管理者不通过金融投机获利C.关注自己公司的股价是有益的D.管理者可以通过金融投资为企业获得一定盈利38.下列有关说法中，不正确的有_。（分数：2.00）A.信息和证券价格之间的关系是市场有效性问题研究的关键问题之一B.信息的变化如何引起价格的变动，是市场有效的条件，或者说是市场有效的基础C.导致市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。三个条件同时满足，市场就会是有效的D.市场有效性要求所有投资者都是理性的39.某企业只生产 A 产品，销售单价为 50 元，单位变动成本为
17、20 元，年固定成本总额为 45 万元，2014年的销售量为 2 万件。下列说法正确的有_。（分数：2.00）A.盈亏平衡点的销售量为 1.5 万件B.销售量为 2 万件时的经营杠杆系数为 4C.如果 2015 年营业收入增长 10%，则息税前利润增加 2.5%D.2014 年的息税前利润为 15 万元40.下列各项措施中，不能导致企业经营风险下降的有_。（分数：2.00）A.降低单位变动成本B.降低产品销售价格C.缩减固定成本D.缩减利息费用41.关于财务风险和财务杠杆，下列说法正确的有_。（分数：2.00）A.财务杠杆的大小是由固定融资成本和息税前利润共同决定的B.财务杠杆越大，财务风险越
18、大C.财务杠杆系数为 1，说明没有财务风险D.在没有优先股的情况下，财务杠杆系数反映边际贡献与息税前利润的比率42.下列关于杠杆系数的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.联合杠杆系数能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B.财务杠杆系数=息税前利润/税前利润C.经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆D.联合杠杆系数越大，企业经营风险越大三、计算分析题(总题数：2，分数：45.00)某公司目前的资本来源包括每股面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10%的 3000 万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资 4000 万元，预期投产后每年可增加息税前利润
19、400 万元。该项目备选的筹资方案有三个： (1)按 11%的利率平价发行债券； (2)按面值发行股利率为 12%的优先股； (3)按 20 元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润为 1600 万元；公司适用的所得税率为 25%；证券发行费可忽略不计。 要求：（分数：27.00）(1).计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。（分数：4.50）_(2).计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用息税前利润表示，下同)以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。（分数：4.50）_(3).计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。（分数：4.50）_(4)
20、根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?（分数：4.50）_(5).如果新产品可提供 1000 万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?（分数：4.50）_(6).如果新产品可提供 4000 万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?（分数：4.50）_ABC 公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： (1)公司目前债务的账面价值 1000 万元，利息率为 5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股 4000 万股，每股价格 1 元，所有者权益账面金额 4000 万元(与市价相同)；每年的息税前利润
21、为 500 万元。该公司的所得税率为 15%。 (2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。 (3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：举借新债务的总额为 2000 万元，预计利息率为 6%；举借新债务的总额为 3000 万元，预计利息率 7%。 (4)假设当前资本市场上无风险利率为 4%，市场风险溢价为 5%。 要求：（分数：18.00）(1).计算该公司目前的权益成本和贝塔系数(计算结果均保留小数点后 4 位)。（分数：4.50）_(2).计算该公司
22、无负债的贝塔系数和无负债的权益成本(提示：根据账面价值的权重调整贝塔系数，下同)。（分数：4.50）_(3).计算两种资本结构调整方案的权益贝塔系数、权益成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数，以万元为单位)。（分数：4.50）_(4).判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案?（分数：4.50）_注册会计师财务成本管理-137 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：29，分数：29.00)1.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低联合杠杆系数的是_。（分数：1.00）A.降低产品销售单价B.提高资产负债率C.增加固定成本支
23、出D.增加产品销售量 解析：解析 本题考核联合杠杆系数的影响因素。联合杠杆系数与单价、销售量(销售额)呈反方向变动，与单位变动成本、固定成本、资产负债率、利息、优先股股利、所得税税率呈同方向变动。2.某公司年固定成本为 100 万元，经营杠杆系数为 1.5，财务杠杆系数为 2。如果年利息增加 50 万元，那么，联合杠杆系数将变为_。（分数：1.00）A.3B.6 C.5D.4解析：解析 本题考核联合杠杆系数。根据(EBIT+100)/EBIT=1.5，解出 EBIT=200(万元)，根据，200/(200-原有的利息)=2，解得原有的利息=100(万元)，所以利息增加后的联合杠杆系数=(200
24、100)/(200-100-50)=6。3.采用资本成本比较法进行资本结构决策，所选择的方案是_。（分数：1.00）A.加权平均资本成本最小的方案 B.股权资本成本最小的方案C.每股收益最大、风险最小的方案D.财务风险最小的方案解析：解析 资本成本比较法选择加权平均资本成本最小的融资方案作为最优的资本结构。4.甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为 120 万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为 180 万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确
25、的是_。（分数：1.00）A.当预期的息税前利润为 100 万元时，甲公司应当选择发行长期债券B.当预期的息税前利润为 150 万元时，甲公司应当选择发行普通股C.当预期的息税前利润为 180 万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股D.当预期的息税前利润为 200 万元时，甲公司应当选择发行长期债券 解析：解析 根据题中的条件可知，当预期的息税前利润小于 120 万元时，发行普通股的每股收益高于发行长期债券，故选项 A 的说法不正确；当预期的息税前利润大于 120 万元时，发行长期债券的每股收益高于发行普通股，故选项 B 的说法不正确；当预期的息税前利润小于 180 万元时，发行普通股的
26、每股收益高于发行优先股，当预期的息税前利润大于 180 万元时，发行优先股的每股收益高于发行普通股；另外，由于发行长期债券的直线在发行优先股的直线的左侧，因此，不管息税前利润为多少，发行长期债券的每股收益总是高于发行优先股，故选项 C 的说法不正确，选项 D 的说法正确。5.通常情况下，下列企业中，财务困境成本最高的是_。（分数：1.00）A.汽车制造企业B.软件开发企业 C.石油开采企业D.日用品生产企业解析：解析 财务困境成本的大小因行业而异。比如，如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户和核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，招致的财务困境成本可能会很高。相反，不动产密集性高的企业的
27、财务困境成本可能会较低，因为企业价值大多来自于相对容易出售和变现的资产。所以选项 B 正确。6.下列有关资本结构理论的说法中，不正确的是_。（分数：1.00）A.权衡理论认为，负债在为企业带来抵税收益的同时也给企业带来了陷入财务困境的成本B.财务困境成本的现值由发生财务困境的可能性以及企业发生财务困境的成本大小这两个因素决定C.财务困境成本的大小不能解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异 D.优序融资理论揭示了企业筹资时对不同筹资方式选择的顺序偏好解析：解析 财务困境成本的大小和现金流的波动性有助于解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异，所以选项 C 的说法不正确。7.某公司有负债的股权资本成本为
28、 20%，债务税前资本成本为 6%，以市值计算的债务与企业价值的比为1:3。若公司目前处于免税期，则无负债企业的权益资本成本为_。（分数：1.00）A.15.33% B.16.5%C.27%D.21.2%解析：解析 根据无税的 MM 理论可知：20%=Keu+1/2(Keu-6%)，所以 Keu=15.33%。8.下列各项中，不属于 MM 理论的假设条件的是_。（分数：1.00）A.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量B.投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的C.在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同D.全部现金流是永续增长的 解析：解
29、析 MM 理论的假设前提包括：(1)经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类；(2)投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的；(3)完善资本市场。即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同；(4)借债无风险。即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关；(5)全部现金流是永续的。即公司息税前利润具有永续的零增长特征，以及债券也是永续的。9.判断弱式有效的标志是_。（分数：1.00）A.有关证券的历史资料(如价格、交易量等)会对证券价格变动产生影响B.有关证券的历史资料(如价格、交易量等)对证
30、券的现在和未来价格变动没有任何影响 C.现有股票市价能否充分反映所有公开可得信息D.无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息解析：解析 弱式有效市场是最低程度的有效证券市场。判断弱式有效的标志是有关证券的历史资料(如价格、交易量等)对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，反之，如果有关证券的历史资料对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。10.某投资机构对某国股票市场进行了调查，发现该市场上股票的价格不仅可以反映历史信息，而且还能反映所有的公开信息，说明此市场是_。（分数：1.00）A.弱式有效市场B.半强式有效市场 C.强式有效市场D.无效市场解析：解析 法玛
31、把资本市场分为三种有效程度：(1)弱式有效市场，指股价只反映历史信息的市场；(2)半强式有效市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场；(3)强式有效市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。11.某企业 2012 年的边际贡献总额为 100 万元，固定成本为 50 万元，利息为 10 万元。若预计 2013 年的销售额增长 20%，则 2013 年的息税前利润为_万元。（分数：1.00）A.75B.60C.70 D.62.5解析：解析 本题考核经营杠杆系数的衡量。2013 年的经营杠杆系数=100/(100-50)=2，2013 年的息税前利润增长率=
32、220%=40%，2013 年息税前利润=(100-50)(1+40%)=70(万元)。12.若某一企业的经营处于盈亏临界状态，则下列相关表述中，错误的是_。（分数：1.00）A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小 C.此时的营业销售利润率等于零D.此时的边际贡献等于固定成本解析：解析 当企业的经营处于盈亏临界状态时，说明此时企业不盈不亏，利润为零，即此时企业的总收入与总成本相等，因此选项 A 的说法正确。由于利润为零，营业销售利润率自然也为零，选项 C 的说法正确。又由于：边际贡献=固定成本+息税前利润，所以选项 D 的说法是正确的。又因为：经营杠杆
33、系数=边际贡献息税前利润，由于此时企业息税前利润为零，所以，经营杠杆系数趋向无穷大。13.已知销售增长 10%可使每股收益增长 45%，又已知销量的敏感系数为 1.5，则该公司的财务杠杆系数为_。（分数：1.00）A.3 B.2C.1D.4解析：解析 公司的财务杠杆系数=每股收益变化的百分比/息税前利润变化的百分比=45%/(10%1.5)=3。14.某公司 201 年平均负债为 1000 万元，负债的平均利率为 10%，202 年财务杠杆系数为 2，则该公司 201 年的利息保障倍数为_。（分数：1.00）A.2 B.3C.4D.6解析：解析 利息费用=100010%=100(万元)，财务杠
34、杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)，息税前利润/(息税前利润-100)=2，因此可以计算出息税前利润=200(万元)，利息保障倍数=200/100=2。15.在我国，与股权登记日的股票价格相比，除息日的股票价格将_。（分数：1.00）A.上升B.下降 C.不变D.不一定解析：解析 我国上市公司的除息日通常是在股权登记日的下一个交易日。由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起的股票价格中则不包括本次派发的股利，所以选项 B 正确。16.下列各项中，关于股利相关论的各种理论的叙述正确的是_。（分数：1.00）A.税差理论认为，如果存在股票的交易成本，资本利得税与交易成本
35、之和小于股利收益税时，股东会偏好高现金股利政策B.代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时债权人希望企业采取高股利政策C.代理理论认为，实施高股利政策有利于降低经理人员与股东之间的冲突 D.信号理论认为，如果企业支付的股利减少，投资者会认为是经理人员对企业发展前景做出良好预期的结果解析：解析 选项 A，税差理论认为，如果存在股票的交易成本，资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，股东会偏好高现金股利政策；选项 B，代理理论认为，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利政策；选项 D，信号理论认为，如果企业股利支付率增加，被认为是经理人员对企业发展前景做出良好预期的结果。17.在通货膨胀
36、时期，公司的股利分配政策_。（分数：1.00）A.偏紧 B.不变C.偏松D.不能确定解析：解析 在通货膨胀下，由于货币购买力下降，公司计提的折旧不能满足重置固定资产的需要，需要动用盈余补足重置固定资产的需要，因此在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧。18.下列项目中，在利润分配中优先分配的是_。（分数：1.00）A.支付普通股股利B.提取法定公积金C.提取任意公积金D.弥补亏损 解析：解析 在利润分配时，首先要弥补亏损，然后是提取法定公积金、提取任意公积金，最后才是向投资者分配利润。19.下列因素中，属于制定股利分配政策应该考虑的公司因素是_。（分数：1.00）A.无力偿付的限制B.控制权的稀释
37、C.举债能力 D.通货膨胀解析：解析 选项 A 属于法律限制；选项 B 属于股东因素；选项 D 属于其他限制。20.某公司现有发行在外的普通股 200 万股，每股面值 1 元，资本公积 500 万元，未分配利润 800 万元，每股市价 10 元；若每 10 股派送 3 股股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为_万元。（分数：1.00）A.1040 B.800C.500D.1140解析：解析 增加的股数=20030%=60(万股)，未分配利润减少额=1060=600(万元)，股本增加额=160=60(万元)，资本公积增加额(按差额)=600-60=540(万元)，资本公积的报表列示数额
38、500+540=1040(万元)。21.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是_。（分数：1.00）A.最大限度地用收益满足筹资的需要B.向市场传递企业不断发展的信息C.使企业保持理想的资本结构 D.使企业在资金上有较大的灵活性解析：解析 剩余股利政策的本质是保持理想的资本结构不变。22.下列各项中，会导致发行在外的普通股股数增加，但不改变公司资本结构的是_。（分数：1.00）A.支付现金股利B.增发普通股C.股票分割 D.股票回购解析：解析 支付现金股利不会增加发行在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减少会改变资本结构；增发普通股会增加发行在外的普通股股数，但由于资产和股东权益的增加也
39、会改变公司资本结构；股票分割会增加发行在外的普通股股数，但不会引起资产、负债和股东权益的增减变化，也不会改变公司资本结构；股票回购会减少发行在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减少会改变公司的资本结构。23.下列股利政策中，最能体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是_。（分数：1.00）A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策解析：解析 固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地结合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。24.下列关于我国上市公司股利支付相关规定的表述中，正确的是_。（分数：1.00）A.现金股利政策的执行情
40、况只需在公司年度报告中披露B.公司董事会拥有股利分配决策权，并负责对外发布股利分配公告C.在股权登记日买入股票并登记在册的股东享有本次现金股利即股票股利 D.除息日当日的股票价格包含本次派发的股利，但其下一个交易日的股票价格需经除权调整解析：解析 我国上市公司现金股利政策的执行情况需要在公司年度报告、半年度报告以及季度报告中分别披露，所以选项 A 错误；公司股东大会拥有股利分配决策权，由董事会负责对外发布股利分配公告，所以选项 B 错误；在股权登记日及以前买入股票并登记在册的股东享有本次现金股利及股票股利，所以选项 C 正确；除息日当日的股票价格不包含本次派发的股利，即除息日的股票价格已经除权
41、调整，所以选项D 错误。25.公司将回购的股份奖励给本公司员工，不得超过本公司已发行股份总额的_。（分数：1.00）A.20%B.10%C.5% D.15%解析：解析 公司将回购的股份奖励给本公司员工，不得超过本公司已发行股份总额的 5%。26.相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是_。（分数：1.00）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策 解析：解析 低正常股利加额外股利政策的优点包括：具有较大的灵活性；既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好的结合
42、27.甲公司的目标资本结构为权益资本与债务资本之比为 3:1，甲公司采用的是剩余股利政策，下一年度计划投资 800 万元，今年实现的净利润为 1500 万元，则甲公司可以发放的股利为_万元。（分数：1.00）A.900 B.1000C.700D.800解析：解析 投资需要的权益资金=8003/4=600(万元)，可以发放的股利=1500-600=900(万元)。28.下列关于股利分配理论的说法中，错误的是_。（分数：1.00）A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支
43、付率政策 C.“一鸟在手”理论认为由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高股利支付率政策D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策解析：解析 客户效应理论认为，边际税率较高的投资者(如富有的投资者)偏好低现金股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存。边际税率较低的投资者(如养老基金)喜欢高现金股利支付率的股票。29.以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放的股利支付方式属于_。（分数：1.00）A.现金股利B.财产股利 C.负债股利D.股票股利解析：解析 财产股利是以现金以外的资产支付的股利，包括两种基本形式：一是证
44、券股利，即以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放；二是实物股利，即以公司的物资、产品或不动产等充当股利。二、多项选择题(总题数：13，分数：26.00)30.下列关于企业管理层对风险的管理的说法中正确的有_。（分数：2.00）A.经营杠杆系数较高的公司可以在较高程度上使用财务杠杆B.管理层在控制财务风险时，重点考虑固定性融资成本金额的大小C.管理层在控制经营风险时，不是简单考虑固定成本的绝对量，而是关注固定成本与盈利水平的相对关系 D.管理层应将企业的联合杠杆系数控制在某一合理水平 解析：解析 本题考核联合杠杆系数。经营杠杆系数较高的公司应在较低程度上使用财务杠杆，所以选
45、项 A 的说法错误；管理层在控制财务风险时，不能简单考虑负债融资的绝对量，而是关注负债利息成本与盈利水平的相对关系，所以选项 B 的说法错误。31.每股收益无差别点法的决策原则是_。（分数：2.00）A.如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式 B.如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式C.如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式 D.如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式解析：解析 决策原则：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；反之，如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。32.下列关于资本结构的决策的各种方法，说法正确的有_。（分数：2.00）A.每股收益无差别点法没有考虑风险因素 B.资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准，测算过程
