1、注册会计师财务成本管理-214 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.基本标准成本，在发生( )变化时，就需要进行调整。（分数：1.00）A.产品的物理结构变化B.市场供求变化导致的售价变化C.市场供求变化导致的生产经营能力利用程度变化D.由于工作方法改变而引起的效率变化2.某公司 2003 年经营流动资产 300 万元，经营流动负债 200 万元，金融债务 160 万元，经营长期资产净值 800 万元，经营长期负债 180 万元。则该公司投资资本为( )万元。（分数：1.00）A.720B.880C.650D.5403.假设
2、某企业明年需要现金 8400 万元，已知有价证券的报酬率为 7%，将有价证券转换为现金的转换成本为 150 元，则最佳现金持有量和此时的相关最低总成本分别是( )。（分数：1.00）A.60 万元；4 万元B.60 万元；4.2 万元C.80 万元；4.5 万元D.80 万元；4.2 万元4.在生产多种产品的条件下，影响加权平均边际贡献率大小的因素是( )。（分数：1.00）A.企业固定成本总额和各产品的销售比重B.目标利润和固定成本总额C.各种产品的销售比重和各种产品的边际贡献率D.目标利润和各产品的边际贡献率5.企业 2004 年的销售净利率为 8%，总资产周转率为 0.6 次，权益乘数为
3、 2，留存收益比率为 40%，则可持续增长率为( )。（分数：1.00）A.3.99%B.4.08%C.5.14%D.3.45%6.某种产品由三个生产步骤组成，采用逐步结转分步法计算成本。本月第一生产步骤转入第二生产步骤的生产费用为 2300 元，第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为 4100 元。本月第三生产步骤发生的费用为 2500 元(不包括上一生产步骤转入的费用)，第三步骤月初在产品费用为 800 元，月末在产品费用为 600 元，本月该种产品的产成品成本为( )元。（分数：1.00）A.10900B.6800C.6400D.27007.某公司计划发行债券，面值 500 万元，年利
4、息率为 10%，期限 5 年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为 600 万元，所得税税率为 33%，则该债券的税后资本成本为 ( )。（分数：1.00）A.3.54%B.4.05%C.2.42%D.3.12%8.下列属于经营性资产的有( )。（分数：1.00）A.短期债券投资B.短期股票投资C.按市场利率计息的应收票据D.长期权益性投资9.某公司股票看涨期权的执行价格是 55 元，期权为欧式期权，期限 1 年，目前该股票的价格是 45 元，期权费(期权价格)为 5 元。在到期口该股票的价格是 35 元。则购进股票与售出看涨期权组合的到期收益为( )元。（分数：1.00）A.-5B.10C
5、.-6D.510.当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，则最适合的投资组合是( )。（分数：1.00）A.购进看跌期权与购进股票的组合B.购进看涨期权与购进股票的组合C.售出看涨期权与购进股票的组合D.购进看跌期权、购进看涨期权与购进股票的组合二、多项选择题(总题数：10，分数：15.00)11.下列有关作业成本法的说法正确的有( )。（分数：1.50）A.作业成本法克服了传统成本计算方法间接成本集合较少且缺乏同质性的缺点B.改变了传统成本计算方法以产量为单一分配基础的间接成本分配方法C.较好地克服了传统成本计算方法间接成本责任不清的问题D.作业成本法可以使一些在传
6、统成本计算方法下不可控的间接成本变得可控12.下列说法正确的有( )。（分数：1.50）A.品种法下般定期计算产品成本B.分批法下成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不致C.分批法下，月末一般不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题D.分步法下，月末需要在完工产品与在产品之间分配费用13.下列属于布莱克斯科尔斯期权定价模型假设条件的有( )。（分数：1.50）A.标的股票不发放股利B.交易成本和所得税税率为零C.期权为欧式期权D.标的股价接近正态分布14.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。（分数：1.50）A.新产品投
7、产需要占用营运资金 80 万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集B.该项日利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益 200 万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益 100 万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品D.拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年为 50 万元15.下列有关产品成本计算的逐步结转分步法和平行结转分步法的说法正确的有( )。（分数：1.50）A.逐步分项结转分步法和平行结转分步法均无需进行成本还原B.逐步分项结转分步法和平行结转分步法均能直接提供按原始成本项目
8、反映的产品成本C.逐步分项结转分步法和平行结转分步法均不能提供各步骤完工产品所耗上一步骤半成品费用水平D.逐步综合结转分步法和平行结转分步法均能提供各步骤完工产品中所耗本步骤加工费用水平16.在存货陆续供应和使用的情况下，导致经济批量增加的因素有( )。（分数：1.50）A.存货年需要量增加B.一次订货成本增加C.日耗用量增加D.日耗用量降低17.某公司的主营业务是从事家用电器生产和销售，目前准备投资房地产项目。房地产行业上市公司的 值为 1.2，行业标准产权比率为 0.5，投资房地产项目后，公司将继续保持目前的产权比率 0.6 不变。该项目的资产 值和股东权益 值分别是( )。（分数：1.5
9、0）A.0.8B.0.76C.1.24D.1.2818.假设其他条件不变，在产销不平衡的情况下，下面说法中正确的有( )。（分数：1.50）A.本期产量大于木期销量时，按完全成本法所确定的利润大于变动成本法下的利润B.本期产量大于本期销量时，按完全成本法所确定的利润小于变动成本法下的利润C.本期产量小于本期销量时，按完全成本法所确定的利润小于变动成本法下的利润D.本期产量小于本期销量时，按完全成本法所确定的利润大于变动成本法下的利润19.新产品混合成本的分解不可以采用下列方法分解( )。（分数：1.50）A.高低点法B.散布图法C.回归直线法D.工业工程法20.下列关于追加筹资的每股盈余无差别
10、点法的说法正确的有( )。（分数：1.50）A.考虑了资本结构对每股盈余的影响B.假定每股盈余最大，每股价格也就最高C.没有考虑资本结构对风险的影响D.没有考虑货币的时间价值三、判断题(总题数：10，分数：15.00)21.理财原则有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的结论。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误22.甲公司 2006 年年末营运资本为 500 万元，乙公司营运资本为 400 万元，则甲公司 2006 年年末的短期偿债能力比乙公司好。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误23.我国税法承认融资租赁属于租赁，其租金可以直接扣除，即融资租赁属于“租金可直接扣除租赁”。 (
11、)（分数：1.50）A.正确B.错误24.充分投资组合的风险，只受证券间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误25.证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误26.某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A 方案的净现值为 400 万元，内含报酬率为10%；B 方案的净现值为 300 万元，内含报酬率为 15%据此可以认为 A 方案较好” ( )（分数：1.50）A.正确B.错误27.从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。 ( )（分数：1.50）A.正
12、确B.错误28.评估企业价值的市盈率模型，除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误29.成本中心所使用的固定资产折旧费是该中心的直接成本，也是该中心的可控成本。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误30.作为评价投资中心业绩的指标，“剩余收益”的特征之一是可以使用不同的风险调整资本成本。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：5，分数：30.00)31.A 公司是一家上市公司，该公司 2002 年和 2003 年的主要财务数据以及 2004 年的财
13、务计划数据如下表所示：单位：万元项目 2002 年实际 2003 年实际 2004 年计划销售收入 10000 15000 17000净利 2000 2100 1000股利 1000 1050 500本年收益留存 1000 1050 500总资产 10000 20000 35000负债 4000 9000 21000股本 5000 5000 10000年末未分配利润 1000 6000 4000所有者权益 6000 11000 14000假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过 60%。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。要求：
14、(1)计算该公司上述 3 年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及 2003 年和 2004 年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程)。(2)指出 2003 年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。(3)指出 2003 年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。(4)假设 2004 年预计的经营效率是符合实际的，指出 2004 年的财务计划有无不当之处。(5)指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。（分数：6.00）_32.假定甲、乙两项资产的历史收益率的有关资料如
15、下表：年份 甲资产的收益率 乙资产的收益率2002 -15% 20%2003 10% 15%2004 15% 02005 20% -10%2006 25% 35%要求：(1)分别计算甲、乙两项资产的期望收益率；(2)分别计算甲、乙两项资产收益率的标准差；(3)分别计算甲、乙两项资产收益率的变化系数；(4)假设资本资产定价模型成立，无风险报酬率为 5%，股票市场的平均收益率为 15%，分别计算甲、乙两项资产的 值；(5)假设股票市场收益率的标准差为 15%，分别计算甲、乙两项资产收益率与市场组合收益率的相关系数；(6)假设按照 40%和 60%的比例购买甲、乙两项资产构成投资组合，计算该组合的综
16、合 值和组合的投资收益率。（分数：6.00）_33.某商业企业 2005 年有两种信用政策可供选用：甲方案预计应收账款平均周转天数为 50 天，其收账费用为 0.2 万元，坏账损失率为货款的 3%。乙方案的信用政策为(2/10，1/20，n/90)，预计将有 40%的货款于第 10 天收到，30%的货款于第 20 天收到，其余 30%的货款于第 90 天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的 3%)，收账费用为 0.15 万元。假设该企业所要求的最低报酬率为 10%。泫企业按经济订货量进货，假设购销平衡、销售无季节性变化。甲方案的年销售量 4000 件，进货单价
17、 45 元，售价 90 元，单位储存成本 5 元(含占用资金利息)，一次订货成本 100 元；乙方案的年销售量 4500 件，改变信用政策预计不会影响进货单价、售价、单位储存成本、一次订货成本等，所有销货假设均为赊销。要求：(1)计算甲、乙两方案毛利之差。(2)计算甲方案的下列指标：应收账款的机会成本；坏账成本；按经济进货批量进货的相关最低总成本；经济订货量；达到经济进货批量时存货平均占用资金；采纳甲方案的相关总成本。(3)计算乙方案的下列指标：应收账款的机会成本； 坏账成本；现金折扣成本；按经济进货批量进货的相关最低总成本；经济订货量；达到经济进货批量时存货平均占用资金；采纳乙方案的相关总成
18、本。(4)计算甲、乙两方案相关总成本之差。(5)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。（分数：6.00）_34.已知某股票当前的股价为 62 元，看涨期权执行价格为 70 元，距离到期口的时间为 4 周，股价的方差为 0.35，无风险年利率为 5%，假设该期权为欧式期权。要求：(1)利用布莱克斯科尔斯期权定价模型为该看涨期权定价。(2)在套利驱动的均衡状态下，确定与该看涨期权具有相同执行价格和到期日的看跌期权的价格。（分数：6.00）_35.某公司甲产品经两道工序加工，采用约当产量比例法分配各项生产费用。2006 年 4 月份，甲产品生产完工 500 件，本月投产 450 件；月初在
19、产品数量为：第一道工序 300 件，第二道工序 300 件，月末在产品数量为：第一道工序 350 件，第二道工序 200 件。其他有关资料如下：(1)原材料在生产开始时一次投入，单位产品的标准材料消耗定额为 40 千克。(2)甲产品完工产品标准工时定额为 50 小时，其中第一道工序为 40 小时；第二道工序为 10 小时。每道工序在产品工时定额(本工序部分)按本工序工时定额的 50%计算。(3)材料的标准价格为 10 元/千克，标准工资率为 8 元/小时，变动制造费用标准分配率为 5 元/小时。(4)假设该公司采用标准成本和变动成本计算制度相结合的方式计算产品成本。(5)本月购入原材料 500
20、00 千克，材料的实际价格为 12 元/千克，本月生产产品实际领用 19000 千克；本月实际使用直接人工 20000 小时，实际支付工资 200000 元；本月实际发生变动制造费用 120000 元。要求：(1)按工时定额计算甲产品各工序在产品的完工率。(2)按根据工时定额确定的完工率计算甲产品在产品和本月投产产品的约当产量。(3)根据标准成本计算制度，分别计算本月生产费用、完工产品成本和月末在产品成本。(4)计算各项成本差异(材料价格差异在购入时确认)。（分数：6.00）_五、综合题(总题数：2，分数：30.00)36.资料：A 公司 2000 年度的主要财务数据如下：单位：万元销售收入
21、10000营业利润 750利息支出 125税前利润 625所得税(税率 20%) 125税后利润 500分出股利(股利支付率 50%) 250留存收益 250期末股东权益(1000 万股) 1250期末负债 1250期末总资产 2500要求：(1)假设 A 公司在今后可以维持 2000 年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，并且不打算从外部筹集权益资金。请依次回答下列问题：2001 年的预期销售增长率是多少?今后的预期股利增长率是多少?假设 A 公司 2000 年末的股价是 30 元，股东预期的报酬率是多少?假设 A 公司可以按 2000
22、 年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少(资本结构权数以账面价值为基础)?(2)假设 A 公司 2001 年的计划销售增长率为 35%，请回答下列互不关联的问题：如果不打算从外部筹集权益资金，并保持 2000 年的财务政策和资产周转率，销售净利率应达到多少?如果想保持 2000 年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资金?如果想保持 2000 年的经营效率和股利支付率不变，并且不从外部筹集股权资金，计算 2001 年超高速增长增加的销售收入、需要增加的资金投入以及所增加资金的来源方式及金额。（分数：15.00）_37.ABC 公司是一零售业上市公司，请你协助完成
23、 2003 年的盈利预测工作，上年度的财务报表如下：利润表2002 年 单位：万元销售收入 1260销货成本 1008毛利 252经营和管理费用：变动费用(付现) 63固定费用(付现) 63折旧 26营业利润 100财务费用 10利润总额 90所得税 27税后利润 63资产负债表2002 年 12 月 31 日 单位：万元货币资金应收账款存货固定资产原值减：折旧固定资产净值资产总额14144280760806801118短期借款应付账款股本(发行普通股 500 万股，每股面值 1 元)保留盈余负债及所有者权益总计2002465001721118其他财务信息如下：(1)下一年度的销售收入预计为
24、1512 万元；(2)预计毛利率上升 5 个百分点；(3)预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变；(4)预计经营和管理费的固定部分增加 20 万元；(5)购置固定资产支出 220 万元，并因此使公司年折旧额达到 30 万元；(6)应收账款周转率(按年末余额计算)预计不变，上年应收账款均可在下年收回；(7)年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变；(8)期末存货金额不变；(9)现金短缺时，用短期借款补充，借款的利息率(按期末借款金额计算)不变，借款必须是 5 万元的倍数；假设新增借款需年初借入，所有借款全年计息，本金年末不归还；年末现金余额不少于 10 万元；(10)预计所得税为 30
25、 万元；(11)假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。要求：(1)确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额；(2)预测下年度税后利润；(3)预测下年度每股盈利。（分数：15.00）_注册会计师财务成本管理-214 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.基本标准成本，在发生( )变化时，就需要进行调整。（分数：1.00）A.产品的物理结构变化 B.市场供求变化导致的售价变化C.市场供求变化导致的生产经营能力利用程度变化D.由于工作方法改变而引起的效率变化解析：解析 本题的主要考核点是基本标准成本需要调整的情形。基本标准成本是
26、指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化。只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。2.某公司 2003 年经营流动资产 300 万元，经营流动负债 200 万元，金融债务 160 万元，经营长期资产净值 800 万元，经营长期负债 180 万元。则该公司投资资本为( )万元。（分数：1.00）A.720 B
27、.880C.650D.540解析：解析 本题的主要考核点是投资资本的计算投资资本=经营营运资本+经营长期资产净值-经营长期债务=(经营流动资产-经营流动负债)+经营长期资产净值-经营长期债务=(300-200)+800-180=720(万元)。3.假设某企业明年需要现金 8400 万元，已知有价证券的报酬率为 7%，将有价证券转换为现金的转换成本为 150 元，则最佳现金持有量和此时的相关最低总成本分别是( )。（分数：1.00）A.60 万元；4 万元B.60 万元；4.2 万元 C.80 万元；4.5 万元D.80 万元；4.2 万元解析：解析 本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模
28、型。最佳现金持有量*机会成本*交易成本*相关总成本=机会成本+交易成本=2.1+2.1=4.2(万元)。4.在生产多种产品的条件下，影响加权平均边际贡献率大小的因素是( )。（分数：1.00）A.企业固定成本总额和各产品的销售比重B.目标利润和固定成本总额C.各种产品的销售比重和各种产品的边际贡献率 D.目标利润和各产品的边际贡献率解析：解析 加权平均边际贡献率=*销售比重 t边际贡献率 t。5.企业 2004 年的销售净利率为 8%，总资产周转率为 0.6 次，权益乘数为 2，留存收益比率为 40%，则可持续增长率为( )。（分数：1.00）A.3.99% B.4.08%C.5.14%D.3
29、.45%解析：解析 本题的主要考核点是可持续增长率的计算。可持续增长率=(0.68%2 40%)(1-0.68%240%)=3.99%。6.某种产品由三个生产步骤组成，采用逐步结转分步法计算成本。本月第一生产步骤转入第二生产步骤的生产费用为 2300 元，第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为 4100 元。本月第三生产步骤发生的费用为 2500 元(不包括上一生产步骤转入的费用)，第三步骤月初在产品费用为 800 元，月末在产品费用为 600 元，本月该种产品的产成品成本为( )元。（分数：1.00）A.10900B.6800 C.6400D.2700解析：解析 本题的主要考核点是产品成本
30、的计算。产品成本=800+2500+4100-600= 6800(元)。7.某公司计划发行债券，面值 500 万元，年利息率为 10%，期限 5 年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为 600 万元，所得税税率为 33%，则该债券的税后资本成本为 ( )。（分数：1.00）A.3.54%B.4.05%C.2.42% D.3.12%解析：解析 本题的主要考核点是债券税后资本成本的计算。NPV=50010%(1-33%)(P/A，K dt，5)+500(P/S，K dt，5)-600当 Kdt=4%，NPV=50010%(1-33%)(P/A，4%，5)+500(P/S，4%，5) -600=
31、33.54.4518+5000.8219-600=149.14+410.95-600=-39.91(万元)当 Kdt=2%，NPV=50010%(1-33%)(P/A，2%，5)+500(P/S，2%，5) -600=33.54.7135+5000.9057-600=157.9+452.85-600=10.75(万元)Kdt=2%+*(4%-2%)=2.42%。8.下列属于经营性资产的有( )。（分数：1.00）A.短期债券投资B.短期股票投资C.按市场利率计息的应收票据D.长期权益性投资 解析：解析 短期债券投资和短期股票投资均属于交易性金融资产，属于金融资产的范畴；按市场利率计息的应收票据
32、属于金融资产，长期权益性投资属于经营性资产。9.某公司股票看涨期权的执行价格是 55 元，期权为欧式期权，期限 1 年，目前该股票的价格是 45 元，期权费(期权价格)为 5 元。在到期口该股票的价格是 35 元。则购进股票与售出看涨期权组合的到期收益为( )元。（分数：1.00）A.-5 B.10C.-6D.5解析：解析 购进股票到期日盈利-10 元(=35-45)，售出看涨期权到期日盈利 5 元(=0 +5)，则投资组合盈利-5 元(=-10+5)。10.当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，则最适合的投资组合是( )。（分数：1.00）A.购进看跌期权与购进股
33、票的组合B.购进看涨期权与购进股票的组合C.售出看涨期权与购进股票的组合D.购进看跌期权、购进看涨期权与购进股票的组合 解析：解析 多头对敲是同时买进一只股票的看跌期权和看涨期权，期权的执行价格和到期日相同。多头对敲对于市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时最适合的投资组合。二、多项选择题(总题数：10，分数：15.00)11.下列有关作业成本法的说法正确的有( )。（分数：1.50）A.作业成本法克服了传统成本计算方法间接成本集合较少且缺乏同质性的缺点 B.改变了传统成本计算方法以产量为单一分配基础的间接成本分配方法 C.较好地克服了传统成本计算方法间接成本责任不清的问题 D.作
34、业成本法可以使一些在传统成本计算方法下不可控的间接成本变得可控 解析：解析 根据作业成本法的含义、特点和实施程序可知。12.下列说法正确的有( )。（分数：1.50）A.品种法下般定期计算产品成本 B.分批法下成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不致 C.分批法下，月末一般不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题 D.分步法下，月末需要在完工产品与在产品之间分配费用 解析：解析 本题的主要考核点是三种成本计算方法的特点。品种法的主要特点：(1)成本计算对象是产品品种；(2)品种法下一般定期(每月月末)计算产品成本；(3)如果月未有在产品，要将生产费用在完工产品和在产品之间进行分配。
35、分批法的主要特点：(1)成本计算对象是产品的批别；(2)成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致；(3)一般不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题。分步法的主要特点：(1)成本计算对象是各种产品的生产步骤；(2)月末需将生产费用在完工产品和在产品之间进行费用分配；(3)除了按品种计算和结转产品成本外，还需要计算和结转产品的各步骤成本。13.下列属于布莱克斯科尔斯期权定价模型假设条件的有( )。（分数：1.50）A.标的股票不发放股利 B.交易成本和所得税税率为零 C.期权为欧式期权 D.标的股价接近正态分布 解析：解析 布莱克一斯科尔斯期权定价模型的假设条件有：(1)标的股票不
36、发放股利；(2)交易成本和所得税税率为零；(3)短期无风险利率已知并保持不变；(4)任何证券购买者均能以短期五风险利率借得资金；(5)对市场中正常空头交易行为并无限制；(6)期权为欧式期权；(7)标的股价接近正态分布。14.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。（分数：1.50）A.新产品投产需要占用营运资金 80 万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集B.该项日利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益 200 万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争 C.新产品销售会使本公司同类产品
37、减少收益 100 万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品 D.拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年为 50 万元 解析：解析 本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出 5 个、有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项 A 没有实际的现金流动，但是动用了企业现有可利用的资源，其机会成本构成了项目的现金流量；选项 B 和选项 C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项D，是整个企业的筹资成本问题，属于筹资活动领域的现金流量，与投资问题无关，因此，
38、在评价投资项目时不能列入现金流量。本题属于难题，相当专业，没有实际的投资分析工作经验的人从未思考过这类问题，在考场上临时分析很费时间，并难以完全正确回答。15.下列有关产品成本计算的逐步结转分步法和平行结转分步法的说法正确的有( )。（分数：1.50）A.逐步分项结转分步法和平行结转分步法均无需进行成本还原 B.逐步分项结转分步法和平行结转分步法均能直接提供按原始成本项目反映的产品成本 C.逐步分项结转分步法和平行结转分步法均不能提供各步骤完工产品所耗上一步骤半成品费用水平D.逐步综合结转分步法和平行结转分步法均能提供各步骤完工产品中所耗本步骤加工费用水平 解析：解析 根据逐步结转分步法和平行
39、结转分步法的特点，可以看出 A、B 正确。逐步分项结转分步法能提供各步骤完工产品所耗上一步骤半成品费用水平，平行结转分步法不能提供各步骤完工产品所耗上一步骤半成品费用水平。逐步综合结转分步法和平行结转分步法均能提供各步骤完工产品中所耗本步骤加工费用水平。注意：在逐步结转分步法下，“完工产品”是指“广义”的完工产品，而在平行结转分步法下，“完工产品”是指“狭义”的完工产品。16.在存货陆续供应和使用的情况下，导致经济批量增加的因素有( )。（分数：1.50）A.存货年需要量增加 B.一次订货成本增加 C.日耗用量增加 D.日耗用量降低解析：解析 本题的主要考核点是存货陆续供应和使用的经济订货量的
40、影响因素。存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：*由上式可知，应选 A、B、C。17.某公司的主营业务是从事家用电器生产和销售，目前准备投资房地产项目。房地产行业上市公司的 值为 1.2，行业标准产权比率为 0.5，投资房地产项目后，公司将继续保持目前的产权比率 0.6 不变。该项目的资产 值和股东权益 值分别是( )。（分数：1.50）A.0.8 B.0.76C.1.24D.1.28 解析：解析 本题的主要考核点是资产 值和股东权益 值的计算。房地产行业上市公司的 值为1.2，行业标准产权比率为 0.5，所以，该 值属于含有负债的股东权益 值，其不含有负债的资产的 值=股东权益 p 值权益乘
41、数=1.2/(1+0.5)=0.8；房地产行业上市公司的资产的 值可以作为新项目的资产的 值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益 值，含有负债的股东权益 值=不含有负债的资产的 值权益乘数=0.8(1+0.6)=1.28。18.假设其他条件不变，在产销不平衡的情况下，下面说法中正确的有( )。（分数：1.50）A.本期产量大于木期销量时，按完全成本法所确定的利润大于变动成本法下的利润 B.本期产量大于本期销量时，按完全成本法所确定的利润小于变动成本法下的利润C.本期产量小于本期销量时，按完全成本法所确定的利润小于变动成本法下的利润 D.本期产量小于本期销量时，按完全成本
42、法所确定的利润大于变动成本法下的利润解析：解析 在其他条件不变的情况下，本期产量大于本期销量时，在完全成本法下，由于固定性制造费用计入产品成本，则期末存货“吸收”了本期的一部分固定性制造费用，使得本期已销产品成本负担的固定性制造费用水平少于变动成本法下从当期损益中全额扣除的本期固定性制造费用，所以，按完全成本法所确定的利润大于变动成本法下的利润；相应地，本期产量小于本期销量时，在完全成本法下，由于固定性制造费用计入产品成本，则期初存货“释放”了一部分固定性制造费用，使得本期已销产品成本负担的固定性制造费用水平(既包括本期的全部固定性制造费用，也包括期初存货“释放”的固定性制造费用)大于变动成本
43、法下从当期损益中全额扣除的本期固定性制造费用，所以，按完全成本法所确定的利润小于变动成本法下的利润。19.新产品混合成本的分解不可以采用下列方法分解( )。（分数：1.50）A.高低点法 B.散布图法 C.回归直线法 D.工业工程法解析：解析 高低点法、散布图法和回归直线法属于历史成本分析的方法，它们仅限于有历史成本资料数据的情形，而新产品并不具有足够的历史数据，所以，新产品混合成本的分解不可以采用这三种方法。20.下列关于追加筹资的每股盈余无差别点法的说法正确的有( )。（分数：1.50）A.考虑了资本结构对每股盈余的影响 B.假定每股盈余最大，每股价格也就最高 C.没有考虑资本结构对风险的
44、影响 D.没有考虑货币的时间价值 解析：解析 每股盈余无差别点法考虑了资本结构对每股盈余的影响；并假定每股盈余最大，每股价格也就最高；但没有考虑资本结构对财务风险的影响；同时作为静态评价模式没有考虑货币的时间价值。三、判断题(总题数：10，分数：15.00)21.理财原则有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的结论。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 本题的主要考核点是对理财原则的理解。理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受，而财务理论有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的理论。22.甲公司 2006 年年末营运资本为 500 万元，乙公司营运资本为 400 万元，则
45、甲公司 2006 年年末的短期偿债能力比乙公司好。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 营运资本是绝对数，不便于不同企业的横向比较，必须通过短期债务的存量比率来比较。23.我国税法承认融资租赁属于租赁，其租金可以直接扣除，即融资租赁属于“租金可直接扣除租赁”。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 我国税法承认经营租赁属于租赁，其租金可以直接扣除，即经营租赁属于“租金可直接扣除租赁”。24.充分投资组合的风险，只受证券间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 本题的主要考核点是充分投资组合下的风险的影响因
46、素。投资组合报酬率概率分布的方差计算公式为：*由上式可知，当投资组合包含 N 项资产时，投资组合报酬率概率分布的方差是由 N2个项目N 个方差和 N(N-1)个协方差组成。现假设投资组合的 N 项资产所占比例均为*，并假定各项资产的方差均等于 V，*表示平均的协方差，则*，因此，在充分投资组合下的风险，只受证券间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。25.证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 本题的主要考核点是证券投资组合机会集曲线的含义。证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越
47、强。证券报酬率间的相关性越高，风险分散化效应就越弱。完全正相关的投资组合，不具有风险分散化效应，其机会集是一条直线。26.某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A 方案的净现值为 400 万元，内含报酬率为10%；B 方案的净现值为 300 万元，内含报酬率为 15%据此可以认为 A 方案较好” ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 本题的主要考核点是净现值和内含报酬率的区别。应当说，这是个难题，许多参考资料和教材都回避了这个问题，甚至进行了错误的表述。指定的考试辅导教材对此做了举例说明。本题的首要障碍是要根据“更新”决策判断该决策是“互斥”投资项目；其次是要知道“互斥投资应采用净现值法”。许多考生根据内含报酬率高低，判断互斥投资方案优劣，因此导致错误。27.从承租人的角度来
