1、2013年对外经贸大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷及答案解析(总分：70.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：11，分数：22.00)1.单项选择题下列各题的备选答案中，只有一个是符合题意的。（分数：2.00）_2.银行间同业拆借市场的交易目的主要是( )。（分数：2.00）A.满足金融机构的长期投资需求B.满足金融机构筹集资本金的需求C.弥补金融机构准备金头寸的缺口D.为投资者提供衍生产品3.中国人民银行买入外汇，其资产负债表上的变化是( )。（分数：2.00）A.国外资产增加，政府存款增加B.国外资产增加，国外负债增加C.国外资产增加，金融性公司存款增加D.国外资产增
2、加，货币发行增加4.久期分析可以考查( )的市场价值对利率变动的敏感性。（分数：2.00）A.银行总资产B.银行总负债C.银行利率敏感性总资产与利率敏感性总负债之和D.银行总资产与总负债5.根据汇率决定的资产组合余额模型，当国内的债券供给增加，本币将会( )。（分数：2.00）A.升值B.贬值C.不变D.以上都有可能6.2011年企业的销售净利率为 8，总资产周转率为 06 次，权益乘数为 2，利润留存为 40，则可持续增长率为( )。（分数：2.00）A.399B.408C.514D.3457.美国地方政府发行的市政债券的利率低于联邦政府债券，其原因可能是( )。（分数：2.00）A.违约风
3、险因素B.流动性差异因素C.税收差异因素D.市场需求因素8.尽管借款人原意支付合同利率甚至更高的利率，贷款人可能仍会拒绝提供贷款，这种现象被称为( )。（分数：2.00）A.强迫交易B.战略选择C.信贷配给D.共谋行为9.由于信息不对称，银行发放贷款后，( )的存在将会使银行资产风险加大。（分数：2.00）A.道德风险B.柠檬问题C.逆向选择D.搭便车问题10.股票回报率由( )组成。（分数：2.00）A.票面利息与资本利得B.利息与到期收益率C.股利收益率和资本利得D.股利收益率与到期11.AAA公司今年支付了 05 元现金股利，并预计股利明年开始会以 10每年的速度一直增长下去，该公司的
4、JB为 2，无风险回报率为 5，市场组合的回报率为 10。该公司的股价应最接近于( )。（分数：2.00）A.10 元B.11元C.25元D.75元二、判断题请判断下列各题正误(总题数：10，分数：20.00)12.再贴现率是主动权能够掌握在中央银行手中的货币政策工具。（分数：2.00）A.正确B.错误13.凯恩斯开创的流动性偏好理论利用债券的供给和需求来说明均衡利率的决定。（分数：2.00）A.正确B.错误14.非有效的证券或资产组合位于资本市场线的上方。（分数：2.00）A.正确B.错误15.资本预算中，我们只关注相关税后增量现金流量，由于折旧是非付现费用，所以在估计现金流量时可以忽略折旧
5、。（分数：2.00）A.正确B.错误16.MM无公司税模型表明，随着公司资本结构中负债比重的提高，权益成本的上升完全抵消了公司使用便宜负债所导致的加权平均成本的下降，因此，公司价值与资本结构无关。（分数：2.00）A.正确B.错误17.托宾投资 Q理论是用来解释货币政策通过影响货币市场进而影响投资支出，从而传导货币政策意图的。（分数：2.00）A.正确B.错误18.通货紧缩将形成有利于净货币债务人的财富分配效应。（分数：2.00）A.正确B.错误19.对于看跌期权的买方，只有在市场价格大于协定价格与期权费之差时才有利可图。（分数：2.00）A.正确B.错误20.当评估互斥项目时，用：NPV 法
6、和 IRR法得出的结果总是一致的。（分数：2.00）A.正确B.错误21.如果两支股票的回报率具有相同的标准差，则它们具有相同的卢。（分数：2.00）A.正确B.错误三、名词解释题(总题数：5，分数：10.00)22.J曲线效应（分数：2.00）_23.理性预期（分数：2.00）_24.约当年均成本法（分数：2.00）_25.票据发行便利（分数：2.00）_26.内部收益率（分数：2.00）_四、综合题(总题数：3，分数：6.00)27.已知反映国际收支平衡的 BP曲线(纵轴为利率，横轴为收入) P.X(Y * ，R)E.P * .Q(Y，R)K(ii * E(e)0 其中，尸为出口品的本币价
7、格，X 为本国的出口量，Y*为外国收入，R 为实际汇率，E 为直接标价法下的名义汇率，P*为进口品的外币价格，Q 为本国的进口量，Y 为本国收入，i 为本国利率，i*为外国利率，E( （分数：2.00）_28.A公司需要浮动利率资金，它可以在信贷市场上以半年 UBOR加上 30个基点或在债券市场上以1115的年利率筹措长期资金，与此同时，B 公司需要固定利率资金，它能够在信贷市场上以半年LIBOR加上 50个基点或在债券市场上以 1195的年利率筹措长期资金。 试分析： (1)这两家公司是否存在利率互换交易的动机? (2)如何互换? (3)这笔互换交易的总成本节约是多少?（分数：2.00）_2
8、9.有两个证券收益率分别为 R 1 和 R 2 ，且 E(R 1 )E(R 2 )，var(R 1 )var(R 2 ) 2 ，R 1 和 R 2 之间的相关系数为 。证明资产组合达到最小方差时两个资产的权重均为 05，与 无关。（分数：2.00）_五、证明题(总题数：1，分数：2.00)30.请证明鲍莫尔.托宾的平方根公式，并说明其政策意义。（分数：2.00）_六、论述题(总题数：2，分数：4.00)31.请结合资本结构的权衡理论，阐述企业在进行长期融资决策时应考虑的基本因素。（分数：2.00）_32.在全球金融危机余波未了、欧美经济仍在衰退边缘挣扎的时候，巴塞尔银行监管委员会于 2010年
9、年底通过了巴塞尔协议，成为 2008年金融危机后首个全球范围内的重磅监管改革产物。针对巴塞尔协议的出台，业内议论纷纷，请根据你的理解，回答以下问题： (1)巴塞尔协议的主要内容是什么? (2)对西方商业银行和我国商业银行的影响有何不同?（分数：2.00）_七、英译汉(总题数：3，分数：6.00)33.The likelihood of loss should be predictableInsurance companies know appmximately how many fires will occur each year，how many traffic accidents and
10、job related injuries will take placeKnowledge of the numbers of such losses and of their average size allows the insurance company to determine the amount of premiums necessary to repay those companies and indixiduals who suffer losses The loss should be fortuitous or accidentalLosses must happen by
11、 chance and must not be intended by the insuredThe insurance company is not required to pay for damages caused by a fire if the insured is found guilty of arsonSimilarly，life insurance policies typically exclude the payment of proceeds if the insured commits suicide in the first year of policys cove
12、rage（分数：2.00）_34.The basic function of financial system is to channel funds from savers who have excess of funds to spenders who have a shortage of fundsFinancial system can do this either through direct financeIn which borrowers borrow funds directly from lenders by selling them securities，or throu
13、gh indirect finance, which involves a financial intermediary that stands between the lendersavers and the borrowerspenderS and helps transfer funds from one to the otherThis channeling of funds improves the economic weltare of everyone in the society，because it allows funds to move from people who h
14、ave o productive Investment opportunities to those who have such opportunities，thereby contributing to increased efficiency in the economyIn addition，channeling of funds directly benefits consumers by allowing them to make purchases when they need them most Financial markets can be classified as deb
15、t and equity markets，primary and secondary marketsexcnanges and over the counter markets，and capital marketsFinancial intermediaries are financial institutions that acquire funds by issuing liabilities and in turn use those funds to acquire assets by purchasing securities or making loansFinancial in
16、termediaries play an important role in the financial system，because theY reduce transaction costs，allow risk sharing，and solve problems created bv adverse selection and moral hazardAs a result，financial intermediaries allow small savers and borrowers to benefit from the existence of financial market
17、s，thereby increasing the efficiency of the economy（分数：2.00）_35.The recent string of scandals at Chinese companies listed in North America should be a wake-up call for both the listing authorities and investorsTheir failure to Pay sumcient attention to corporate governance and accounting is stoking a
18、 confidence crisis The listing rules should be tightenedForeign companies that cannot comply with US Standards of accountlng should not raise money from American investorsThere is，sadly，little to be done about those comPanies that have already been admitted as to delist would simply punish investors
19、 further（分数：2.00）_2013年对外经贸大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷答案解析(总分：70.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：11，分数：22.00)1.单项选择题下列各题的备选答案中，只有一个是符合题意的。（分数：2.00）_解析：2.银行间同业拆借市场的交易目的主要是( )。（分数：2.00）A.满足金融机构的长期投资需求B.满足金融机构筹集资本金的需求C.弥补金融机构准备金头寸的缺口 D.为投资者提供衍生产品解析：解析：同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足、票据清算的差
20、额以及解决临时性资金短缺需要。亦称“同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。3.中国人民银行买入外汇，其资产负债表上的变化是( )。（分数：2.00）A.国外资产增加，政府存款增加B.国外资产增加，国外负债增加C.国外资产增加，金融性公司存款增加D.国外资产增加，货币发行增加 解析：解析：中国人民银行买入外汇，需要使用人民币购买外汇，这样会向市场投放更多的基础货币，货币发行增加，外汇是中央银行的资产，而货币是央行对国内的负债。4.久期分析可以考查( )的市场价值对利率变动的敏感性。（分数：2.00）A.银行总资产B.银行总负债C.银行利率敏感性总资产与利率敏感性总负债之和
21、 D.银行总资产与总负债解析：解析：久期分析也称为持续期分析或期限弹性分析，是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法。具体而言，就是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总，以此估算某一给定的小幅(通常小于 1)利率变动可能会对银行经济价值产生的影响(用经济价值变动的百分比表示)。这种分析方法考查了银行总资产和负债的市场价值对利率变动的敏感性，证券市值的百分比变动利率变动的百分点久期。5.根据汇率决定的资产组合余额模型，当国内的债券供给增加，本币将会( )。（分数：2.00）A.升值 B.贬值C.不变D.以上都有可能解析：解析：国内的债券供给增加，导
22、致债券市场新的均衡条件下，债券价格下降，利率上升，汇率上升，本币将会升值。6.2011年企业的销售净利率为 8，总资产周转率为 06 次，权益乘数为 2，利润留存为 40，则可持续增长率为( )。（分数：2.00）A.399 B.408C.514D.345解析：解析：可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 ROE销售利润率总资产周转率权益乘数 008062 0096 由于 b04，那么，可持续增长率7.美国地方政府发行的市政债券的利率低于联邦政府债券，其原因可能是( )。（分数：2.00）A.违约风险因素B.流动性差异因素C.税收差异因素 D.
23、市场需求因素解析：解析：美国地方政府发行的市政债券免征联邦所得税，而联邦政府债券需要交纳联邦所得税，这样联邦政府债券的实际税后收益率R(1b)，而地方政府债券的税前收益率R(1b)。8.尽管借款人原意支付合同利率甚至更高的利率，贷款人可能仍会拒绝提供贷款，这种现象被称为( )。（分数：2.00）A.强迫交易B.战略选择C.信贷配给 D.共谋行为解析：解析：信用配给是即使借款人愿意支付给定利率，甚至更高的利率，也拒绝向其发放贷款，信用配给有两种形式。第一种是贷款人拒绝向借款人发放任何贷款，即使后者愿意支付更高的利率，第二种是贷款人虽然向借款人发放贷款，但贷款金额低于借款人的要求。9.由于信息不对
24、称，银行发放贷款后，( )的存在将会使银行资产风险加大。（分数：2.00）A.道德风险 B.柠檬问题C.逆向选择D.搭便车问题解析：解析：本题考查逆向选择和道德风险问题的理解，信息不对称，会导致逆向选择和道德风险，逆向选择发生在交易之前，道德风险发生在交易之后。10.股票回报率由( )组成。（分数：2.00）A.票面利息与资本利得B.利息与到期收益率C.股利收益率和资本利得 D.股利收益率与到期解析：解析：股票回报率股利收益率资本利得。11.AAA公司今年支付了 05 元现金股利，并预计股利明年开始会以 10每年的速度一直增长下去，该公司的 JB为 2，无风险回报率为 5，市场组合的回报率为
25、10。该公司的股价应最接近于( )。（分数：2.00）A.10 元B.11元 C.25元D.75元解析：解析：根据 CAPM模型， rr f (r M r f ) 0052(01005) 015 对于永续增长的现金流， P 二、判断题请判断下列各题正误(总题数：10，分数：20.00)12.再贴现率是主动权能够掌握在中央银行手中的货币政策工具。（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：再贴现率是商业银行找中央银行的借款利率，利率由中央银行决定，但是商业银行可以自主选择是否贷款，所以主动权并不完全掌握在中央银行手中。13.凯恩斯开创的流动性偏好理论利用债券的供给和需求来说明均衡利率的决定。
26、（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：凯恩斯学派的利率决定理论是一种货币理论，认为利率不是由储蓄和投资的相互作用决定的，而是由货币量的供求关系决定的。基本观点有： (1)货币需求是一个内生变量，取决于人们的流动性偏好，人们的流动性偏好有三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。交易动机和预防动机是收入的函数，与收入成正比 L 1 (y)；而投机动机与利率成反比 L 2 (i)。 (2)货币供给是外生变量，它是由中央银行控制的一个常量 M，货币供给与货币需求相等时实现利率均衡，M s M d L 1 (y)L 2 (i)；如图 32所示： 14.非有效的证券或资产组合位于资本市场线的上方
27、。（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：非有效的证券或资产组合位于资本市场线的下方，上方的点在有效集之上的点不是非有效的点，而是无法达到的点。15.资本预算中，我们只关注相关税后增量现金流量，由于折旧是非付现费用，所以在估计现金流量时可以忽略折旧。（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：折旧虽然是非付现费用，但是会产生税盾效应，所以在估计现金流量时不能忽略。16.MM无公司税模型表明，随着公司资本结构中负债比重的提高，权益成本的上升完全抵消了公司使用便宜负债所导致的加权平均成本的下降，因此，公司价值与资本结构无关。（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：MM 无公司税
28、模型表明，公司价值与资本结构无关，权益的上升和负债的加权相互抵消，加权平均成本不变。17.托宾投资 Q理论是用来解释货币政策通过影响货币市场进而影响投资支出，从而传导货币政策意图的。（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：托宾 Q是指资本的市场价值与其重置成本之比。托宾 Q理论的货币政策传导机制为：货币供应股票价格Q 投资支出总产出，影响的途径是资本市场。18.通货紧缩将形成有利于净货币债务人的财富分配效应。（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：通货紧缩，货币的实际购买力上升，债务人偿还固定金额的债务，支付的实际购买力上升，债务负担加重，不利于债务人，有利于债权人。19.对于
29、看跌期权的买方，只有在市场价格大于协定价格与期权费之差时才有利可图。（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：该题包括 2个考点，命题人主要想考查同学们看跌期权和其买方的收益，复习的时候应该注意区分看跌期权与看涨期权，期权的买方和卖方的不同，对于看跌期权的买方，拥有的权利是将标的物以协定价格出售的权利，当市场价格低于协定价格与期权费用之差时才有利可图。20.当评估互斥项目时，用：NPV 法和 IRR法得出的结果总是一致的。（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：当评估互斥项目时，NPV 法则总是对的，而 IRR法可能因为现金流的流入方式不同和忽略规模效应而产生偏差，不一定总与 N
30、PV法则得出的结果一致。21.如果两支股票的回报率具有相同的标准差，则它们具有相同的卢。（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：标准差衡量的是波动性，而 值衡量的是股票的系统性风险，两者并不等同。三、名词解释题(总题数：5，分数：10.00)22.J曲线效应（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：J 曲线效应指的是马歇尔一勒纳条件成立的情况下，贬值对贸易收支的时滞效应，具体来说，贬值以后，由于种种原因，贬值之后有可能使贸易收支首先恶化，过一段时间后，待出口供给和进口需求作了相应的调整后，贸易收支才慢慢开始改善，出口供给的调整时间，一般被认为需要半年到一年的时间，整个过程用曲线描述出来
31、，成字母 J形。)解析：23.理性预期（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：理性预期是在有效地利用一切信息的前提下，对经济变量作出的在长期中平均说来最为准确的，而又与所使用的经济理论、模型相一致的预期。理性预期等于基于所有可得信息的最优预测，但这一预测结果并非是完全准确的。)解析：24.约当年均成本法（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：约当年均成本法用于评价在两种不同生命周期的机器设备中作出选择，将设备在周期内的成本贴现到现在，再除以相应的年金现值系数，得到平均每年的成本，称为约当年均成本。)解析：25.票据发行便利（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：票据发行便利又称票据发行融
32、资安排，是指银行同客户签订一项具有法律约束力的承诺，期限一般为 57 年，银行保证客户以自己的名义发行短期票据，银行则负责包销或提供没有销售出部分的等额贷款。)解析：26.内部收益率（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率，是衡量投资项目的内含报酬率，对于投资型项目，内部收益率大于贴现率时，项目的净现值大于零，项目可行。)解析：四、综合题(总题数：3，分数：6.00)27.已知反映国际收支平衡的 BP曲线(纵轴为利率，横轴为收入) P.X(Y * ，R)E.P * .Q(Y，R)K(ii * E(e)0 其中，尸为
33、出口品的本币价格，X 为本国的出口量，Y*为外国收入，R 为实际汇率，E 为直接标价法下的名义汇率，P*为进口品的外币价格，Q 为本国的进口量，Y 为本国收入，i 为本国利率，i*为外国利率，E( （分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)根据国际收支平衡的 BP曲线公式，纵轴为利率，横轴为收入，本国收入上升时，一般来说，Q(Y，R)所反映的本国进口量增加，在其他条件所反映的参数不变的情况下，i 上升，所以该曲线的斜率为正。 利用数学方法仍可计算，通过本题已知条件， 求全微分：P.X(Y * ，R)E.P * .Q(Y，R)K(ii * E(e)0，得到 )解析：28.A公司需要浮动利率
34、资金，它可以在信贷市场上以半年 UBOR加上 30个基点或在债券市场上以1115的年利率筹措长期资金，与此同时，B 公司需要固定利率资金，它能够在信贷市场上以半年LIBOR加上 50个基点或在债券市场上以 1195的年利率筹措长期资金。 试分析： (1)这两家公司是否存在利率互换交易的动机? (2)如何互换? (3)这笔互换交易的总成本节约是多少?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)根据已知对两个公司的贷款利率情况进行分析，如表 23所示： 从表中数据知，A 的借款利率均比 B低，即 A在两个市场都具有绝对优势，但是在固定利率市场上，A 比 B的绝对优势为 08，而在浮动利率市场上
35、，A 比 B的绝对优势为 02，这就是说，A 在固定利率市场上有比较优势，而 B在浮动利率市场上有比较优势，这样，双方就可以利用各自的比较优势为对方借款，然后互换，从而达到共同降低筹资成本的目的。 (2)通过发挥各自的比较优势，双方总的筹资成本降低了06(即 1195半年期 LIBOR031115LIBOR0506)，这就是互换的利益，互换利益时双方合作的结果，理应由双方分享，具体分享比例由双方谈判决定，我们假定双方各享受一半，则双方都将使筹资成本降低 03，具体互换过程是：A 以 1115的固定利率借款，B 以LIBOR05的利率借款，然后 A向 B支付浮动利率 LIBOR，B 向 A支付固
36、定利率 1115，双方最终实际筹资成本分别为：A 支付 LIBOR浮动利率，B 支付 1165的固定利率。如图 33所示： )解析：29.有两个证券收益率分别为 R 1 和 R 2 ，且 E(R 1 )E(R 2 )，var(R 1 )var(R 2 ) 2 ，R 1 和 R 2 之间的相关系数为 。证明资产组合达到最小方差时两个资产的权重均为 05，与 无关。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：资产组合的方差X 1 1 2X 1 X 2 1 2 X 2 2 对 X 1 求导得， 2X 1 2(12X 1 )2(X 1 1)(12X 1 )(22)0 当两个证券并不完全相关，即 不等于
37、1，X 1 等于 05，X 2 等于 05，资产组合的方差最小，与 无关。)解析：五、证明题(总题数：1，分数：2.00)30.请证明鲍莫尔.托宾的平方根公式，并说明其政策意义。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：鲍莫尔德现金存量模型 假设：1公司未来现金需求是确定的，且现金支出非常稳定。 2公司将多余的现金全部投资于有价证券，一旦需要现金，则将有价证券变现加以补充，有价证券预期收益率以及每次出售证券的交易成本是固定的。 假定公司未来一年中现金总需求量(T)是已知的，公司首先出售价值为 C的有价证券，将所有现金作为其活期存款。随着公司将现金逐步投入使用，现金余额逐渐趋向于零，此时，公司通
38、过再次出售价值为 C的有价证券补足所需现金，如此循环往复。因此，存货模型下的现金余额呈锯齿状，如图 34所示： 根据图 32可知，公司年均现金持有量为 Q2。利率为 i，交易成本为 F，则可知持有现金的成本为： 持有现金的成本 b 为了使 TC最小，使0 得最佳现金持有量为：Q )解析：六、论述题(总题数：2，分数：4.00)31.请结合资本结构的权衡理论，阐述企业在进行长期融资决策时应考虑的基本因素。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：如图 35所示： )解析：32.在全球金融危机余波未了、欧美经济仍在衰退边缘挣扎的时候，巴塞尔银行监管委员会于 2010年年底通过了巴塞尔协议，成为 2
39、008年金融危机后首个全球范围内的重磅监管改革产物。针对巴塞尔协议的出台，业内议论纷纷，请根据你的理解，回答以下问题： (1)巴塞尔协议的主要内容是什么? (2)对西方商业银行和我国商业银行的影响有何不同?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)巴塞尔协议是国际清算银行的巴塞尔银行业条例和监督委员会的常设委员会“巴塞尔委员会”于 1988年 7月在瑞士的巴塞尔通过的“关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议”的简称。该协议第一次建立了一套完整的国际通用的、以加权方式衡量表内与表外风险的资本充足率标准，有效地扼制了与债务危机有关的国际风险。 巴塞尔协议规定，截至 2015年 1月，全球
40、各商业银行的一级资本充足率下限将从现行的 4上调至 6，由普通股构成的“核心”一级资本占银行风险资产的下限将从现行的 2提高至 45。另外，各家银行应设立“资本防护缓冲资金”，总额不得低于银行风险资产的 25，该规定将在 2016年 1月2019 年 1月之间分阶段执行。 (2)总的来说，巴塞尔协议对于西方商业的银行影响很大，因为他们的杠杆率很高，协议规定的资本率的提高，势必会降低他们的杠杆率，而对于中国银行业而言，由于银监会长期坚持“资本质量与资本数量并重”的资本监管原则，2010 年中国的大中型银行资本充足率均超过 10，核心资本充足率也在 8以上，所以从短期来看，相对于西方发达国家，巴塞
41、尔协议对我国银行业影响较小。)解析：七、英译汉(总题数：3，分数：6.00)33.The likelihood of loss should be predictableInsurance companies know appmximately how many fires will occur each year，how many traffic accidents and job related injuries will take placeKnowledge of the numbers of such losses and of their average size allows the insurance
