1、金融学硕士联考-12 及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.以下有关附息债券的结论不正确的是( )。（分数：2.00）A.附息债券的现值相当于所有息票利息的现值总和再加上最终支付的债券面值的现值B.当附息债券的价格与面值相等时，到期收益率等于息票率C.当附息债券的价格低于面值时，到期收益率低于息票率D.附息债券的价格与到期收益率负相关2.根据扩展的国民经济决定理论，决定一个经济社会投资总量的最主要因素是( )。（分数：2.00）A.货币供给和资本的边际效率B.利率和资本的边际效率C.通货膨胀率和货币供给D.通货膨胀率和利率3.
2、目前，各国国际储备中的主体是( )。（分数：2.00）A.货币性黄金B.外汇储备C.在国际货币基金组织的储备头寸D.特别提款权4.抛补利率平价成立的前提条件是( )。（分数：2.00）A.套利活动的存在B.套汇活动的存在C.商品套购活动的存在D.大规模的国际游资的存在5.以下情形中，货币呈现中性的是( )。（分数：2.00）A.极端的凯恩斯情形B.凯恩斯主义的一般情形C.古典情形D.以上选项均正确6.以下关于影响财政政策“挤出效应”的因素阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.支出乘数越小，财政政策的挤出效应越大B.货币需求对收入变动的敏感程度越高，财政政策的挤出效应越大C.货币需求对利率变
3、动的敏感程度越高，财政政策的挤出效应越小D.投资需求对利率变动的敏感程度越高，财政政策的挤出效应越小7.由复本位制向金属本位制过渡的中间形式是( )。（分数：2.00）A.双本位制B.跛行本位制C.金块本位制D.金汇兑本位制8.如果商品 A和商品 B互为替代品，则 A的价格下降将造成( )。（分数：2.00）A.A的需求曲线向左移动，B 的需求曲线向左移动B.A的需求曲线向左移动，B 的需求曲线向右移动C.A的需求曲线向右移动，B 的需求曲线向左移动D.A的需求曲线向右移动，B 的需求曲线向右移动9.某公司发行了面值为 1 000元的 2年期债券，债券利息每年支付一次，年利率为 7%，预期收益
4、率为9%，则该债券的内在价值等于( )。（分数：2.00）A.949元B.977元C.1 287元D.1 531元10.长期菲利普斯曲线的基本含义是( )。（分数：2.00）A.在长期内，通货膨胀率和失业率是反方向变化的B.在长期内，通货膨胀率和失业率是同方向变化的C.在长期内，失业率始终处于自然失业率水平上D.在长期内，通货膨胀率和失业率之间存在替代关系11.以下项目的变动会使基础货币减少的是( )。（分数：2.00）A.流通中的现金增加B.财政部存款的增加C.弥补财政赤字的税收融资D.弥补财政赤字的债券发行12.下列说法中错误的一种说法是( )。（分数：2.00）A.只要总产量减少，边际产
5、量一定是负数B.只要边际产量减少，总产量一定也减少C.随着某种生产要素投入量的增加，边际产量和平均产量增加到一定程度将趋于下降，其中边际产量的下降一定先于平均产量D.边际产量曲线一定在平均产量曲线的最高点与之相交13.一个垄断厂商面临着一条线性的需求曲线，当全部销售收入上升时，可以断定( )。（分数：2.00）A.MR在下降，但为正值B.MR在上升C.MR是负值D.MR是常数14.根据我国相关证券法规，股票发行不得采用以下哪种定价方式?( )（分数：2.00）A.平价发行B.时价发行C.折价发行D.中间价发行15.根据蒙代尔一弗莱明模型，在固定汇率制下，当资金不完全流动时( )。（分数：2.0
6、0）A.财政政策有效，货币政策无效B.财政政策无效，货币政策有效C.财政政策和货币政策均无效D.财政政策和货币政策均有效16.距离债券到期时间的长短与债券价格的波动幅度之间的关系是( )。（分数：2.00）A.随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速率减少B.随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递减的速率减少C.随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度增加，并且是以递增的速率减少D.随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度增加，并且是以递减的速率减少17.看涨期权买方的最大亏损限度为( )。（分数：2.00）A.无限的B.交割价格C.期权价值D.
7、期权价格18.已知某消费者的收入是 3 000元，商品 X的价格是 10元，商品 Y的价格是 3元。假定他打算购买 210单位商品 X和 300单位商品 Y，这时商品 X和 Y的边际效用分别是 50和 18。如果要获得最大效用，该消费者应该( )。（分数：2.00）A.停止购买B.增加商品 X的购买量，减少商品 Y的购买量C.减少商品 X的购买量，增加商品 Y的购买量D.同时增加商品 X和 Y的购买量19.某远期利率协议的参照利率为 LIBOR(伦敦银行同业拆借利率)，合同利率为 4.12%，合同金额为 150万美元，合同期为 95天，已知在确定日的 LIBOR为 4.05%，则( )。（分数
8、：2.00）A.结算金为 168美元，且名义贷款方要支付结算金给名义借款方B.结算金为 168美元，且名义借款方要支付结算金给名义贷款方C.结算金为 274美元，且名义贷款方要支付结算金给名义借款方D.结算金为 274美元，且名义借款方要支付结算金给名义贷款方20.成本递增行业的长期供给曲线是( )。（分数：2.00）A.水平直线B.向右上方倾斜C.垂直于横轴D.向右下方倾斜21.根据流动性偏好模型，以下因素的变动会使货币需求水平上升且利率下降的是( )。（分数：2.00）A.收入增加B.价格水平增加C.货币供给增加D.以上选项均不正确22.以下关于特别提款权(SDRs)的阐述不正确的是( )
9、。（分数：2.00）A.SDRs是指一国在国际货币基金组织特别提款权账户上的贷方余额B.SDRs不具内在价值，是 IMF人为创造的、纯粹账面上的资产C.SDRs是由 IMF按份额比例无偿分配给各会员国的D.SDRs可以随时按照固定的比率兑换黄金23.根据相关理论，对于资本市场线和证券市场线来说，证券市场上的非最优投资组合( )。（分数：2.00）A.只体现在资本市场线上B.只体现在证券市场线上C.在资本市场线和证券市场线上均得到反映D.以上选项均不正确24.以下阐述符合无公司税时的 MM理论的是( )。（分数：2.00）A.无论公司的融资组合如何，公司的总价值必然相同B.负债公司的价值会超过无
10、负债公司的价值C.公司最佳的资金战略就是尽量增加公司的财务杠杆D.以上选项均不正确25.券商执行指令时，必须按照限价或者低于限价买进证券；按照限价或高于限价卖出证券。如果当时证券的价格不符合限价要求，就应等待，直至符合限价要求时才能成交，这种证券交易委托方式属于( )。（分数：2.00）A.市价委托B.限价委托C.停止损失委托D.停止损失限价委托26.某股票每年分配股利 7元，折现率为 11%，该股票的当前市场价格为 6元，则( )。（分数：2.00）A.该股票的市场价格被低估B.该股票的市场价格被高估C.该股票的市场价格准确反映了其内在价值D.股票市场价格与其内在价值的关系不能确定27.某人
11、获得商业银行的一笔按揭贷款，贷款总金额为 100 000元，贷款期限为 2年，规定每年向银行缴纳的还款金额为 60 000元，则该笔按揭贷款的到期收益率约等于( )。（分数：2.00）A.10%B.12%C.13%D.20%28.以下选项不符合传统的资本结构理论的基本观点的是( )。（分数：2.00）A.每一个公司都存在着一个最佳资本结构B.公司可以通过合理利用杠杆来降低其加权平均的资金成本，并增加公司的总价值C.在最佳资本结构下，负债的实际边际成本等于权益的实际边际成本D.在财务杠杆效率达到最佳资本结构之前，负债的实际边际成本低于权益的实际边际成本29.用税收方式为政府支出融资( )。（分数
12、：2.00）A.将使基础货币增加B.将使基础货币减少C.对基础货币没有影响D.对基础货币的影响不能确定30.当前，国际货币体系的运行特征不包括( )。（分数：2.00）A.多元化的国际储备体系B.多种形式的货币制度C.多元化的国际清偿制度D.多样化的国际收支调节方式二、计算分析题(总题数：8，分数：70.00)31.假设某完全竞争行业中有 100个相同的厂商，每个厂商的成本函数为 STC=0.1Q2+Q+10，成本以美元计算。(1)求市场供给函数。(2)假设市场需求函数为 Q d=4 000-400P，求市场的均衡价格和产量。(3)假定对每单位产品征收 0.9美元的税，新的市场均衡价格和产量又
13、为多少?厂商和消费者的税收负担各是多少?（分数：9.00）_32.某人从银行获得 100 000元的贷款，贷款期限为 6年。假设银行存款利率为 5%，试问：该人应在银行每年等额存入多少金额，才能在 6年后恰好还清该笔贷款(计算结果保留整数)?（分数：9.00）_33.我国某机电公司向英国出口机床，每台原报即期付款价为 5 000美元，英国进口商要求改用英镑报价并以英镑付款。当时。我方参考的是下述伦敦外汇市场的汇价表：（分数：9.00）_34.试运用债券定价的有关理论分析以下五个方面的关系：(1)债券的价格与债券的收益率的关系。(2)债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间的关系。(3)距离债券的
14、到期时间的长短与债券价格波动幅度之间的关系。(4)期限既定的债券，对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润与收益率上升给投资者带来的损失之间的关系。(5)债券的息票率与债券价格的波动幅度之间的关系。（分数：9.00）_35.试分析期货价格与远期价格的关系。（分数：9.00）_36.试分析基础货币的主要决定因素以及这些因素对基础货币数量的具体影响。（分数：9.00）_37.请根据国际金融学的相关原理，分析本币贬值对平衡国际收支的效果取决于哪些方面因素的影响。（分数：8.00）_38.试对中央银行的主要资产项目和负债项目加以简要分析。（分数：8.00）_三、论述题(总题数：1，分数：
15、20.00)39.2004年 8月，我国央行一改以往资金大笔回笼的宏观调控手法，在公开市场操作中累计净投放了 710亿元人民币的资金。一些市场分析人士认为，央行此举可能是为日后出台升息政策所产生的资金紧缩提前作准备。作为对央行上述政策手段的反应，货币市场上短期品种利率与长期品种利率出现巨大差距甚至是背离。截至 2004年 8月 31日，28 天与 7天正回购的利率水平分别较 8月初猛降了 22个基点和 55个基点，3 个月央行票据利率也下降了 20多个基点。但与此同时，1 年期央行票据利率却一直居高不下，始终保持在 3.4%以上的水平，期间甚至攀升到 3.476 8%的高点。试运用利率的期限结
16、构理论分析上述现象。（分数：20.00）_金融学硕士联考-12 答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.以下有关附息债券的结论不正确的是( )。（分数：2.00）A.附息债券的现值相当于所有息票利息的现值总和再加上最终支付的债券面值的现值B.当附息债券的价格与面值相等时，到期收益率等于息票率C.当附息债券的价格低于面值时，到期收益率低于息票率 D.附息债券的价格与到期收益率负相关解析：分析附息债券的价格低于面值时，到期收益率大于息票率。2.根据扩展的国民经济决定理论，决定一个经济社会投资总量的最主要因素是( )。（分数：2.00）
17、A.货币供给和资本的边际效率B.利率和资本的边际效率 C.通货膨胀率和货币供给D.通货膨胀率和利率解析：分析凯恩斯认为，是否要对新的实物资本进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较。前者大于后者时，投资就是值得的；前者小于后者时，投资就不值得。因此，在决定投资的诸因素中，资本边际效率和利率是最主要的因素。具体来讲，资本边际效率是指资本的预期利润率，即增加一笔投资预期可以得到的利润率。或者说，资本边际效率是指最有利的资本品每增加一个单位时，新增一项资本资产的预期收益与这项资本资产的供给价格的比率。资本边际效率等于一个贴现率。当投资者增加一项固定投资
18、后，总是希望从它各年生产中取得一系列的未来收益，即要预期直到增加的这项资本品的寿命终结时各年所能得到的收益总和。投资者衡量增加这笔投资是否有利可图的依据，首先是这项资产的预期收益与这项资产的供给价格比率如何。但这项资产以后各年的预期收益是属于未来的收益，要等到将来才能取得。因此，用未来收益同这项资产的供给价格进行比较时，必须先把它们折成现值，这样才能知道折成现值的未来收益是大于、小于还是等于其供给价格。根据凯恩斯的定义，把一项资本资产在它的有效期内的各年收益，按某一贴现率折为现值后，正好等于这项资本资产的供给价格，则这一贴现率就是这项资本资产的边际效率。在投资的预期利润率既定时，企业是否进行投
19、资，则决定于利率的高低。利率上升时，投资需求量就会减少，利率下降时，投资需求量就会增加。这是因为，企业用于投资的资金多半是借来的，利息是投资的成本。即使投资的资金是自有的，投资者也会把利息看成是投资的机会成本，从而把利息当作投资的成本。因此，当利率上升时，投资者自然就会减少对投资物品(如机器设备等)的购买，而当利率下降时，就会刺激投资者增加投资总额。综上所述，本题的正确选项为 B。3.目前，各国国际储备中的主体是( )。（分数：2.00）A.货币性黄金B.外汇储备 C.在国际货币基金组织的储备头寸D.特别提款权解析：分析外汇储备是当今国际储备中的主体。说它是国际储备的主体，首先是因为，就金额而
20、言，外汇储备超过其他所有类型的国际储备。以 1992年底的数字为例，国际货币基金组织所有成员国的黄金储备按市场价格计算约为 3 112亿美元，而外汇储备则高达 9 786亿美元，在 IMF的储备头寸和特别提款权余额分别只有395亿美元和 236亿美元。其次，更为重要的是，外汇储备在实际中使用的频率最高，规模最大，黄金储备几乎很少使用；储备头寸和特别提款权由于其自身的性质和规模，其作用也远远小于外汇储备。因此，本题应选 B。4.抛补利率平价成立的前提条件是( )。（分数：2.00）A.套利活动的存在 B.套汇活动的存在C.商品套购活动的存在D.大规模的国际游资的存在解析：分析抛补性交易行为一般是
21、不存在任何风险的。因此，当市场上抛补利率平价不成立时，投资者就可以在各国金融市场上进行套利活动。这种套利活动是抛补利率平价成立的主要条件。因此，本题的正确选项为 A。5.以下情形中，货币呈现中性的是( )。（分数：2.00）A.极端的凯恩斯情形B.凯恩斯主义的一般情形C.古典情形 D.以上选项均正确解析：分析在古典情形下，财政政策和货币政策都不能改变国民收入。其中，货币供给的增减只会引起价格的同比例增减，而不能使国民收入发生任何变化。这种名义货币供给的变化只会影响价格水平等名义变量，而不会影响国民收入等实际变量的政策效应被称为货币中性。而在其他情形下，货币政策均会影响国民收入等实际变量，从而货
22、币不呈现中性。综上所述，本题的正确选项为 C。6.以下关于影响财政政策“挤出效应”的因素阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.支出乘数越小，财政政策的挤出效应越大B.货币需求对收入变动的敏感程度越高，财政政策的挤出效应越大 C.货币需求对利率变动的敏感程度越高，财政政策的挤出效应越小D.投资需求对利率变动的敏感程度越高，财政政策的挤出效应越小解析：分析“挤出效应”的大小取决于支出乘数的大小、货币需求对收入变动的敏感程度、货币需求对利率变动的敏感程度、投资需求对利率变动的敏感程度等：(1)支出乘数的大小。乘数越大，政府支出所引起的产出增加固然越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越
23、多，即“挤出效应”越大。(2)货币需求对收入变动的敏感程度。货币需求对收入变动的敏感程度越高，政府支出增加所引起的一定量产出水平增加所导致的对货币需求(交易需求)的增加也越大，因而使利率上升也越多，从而“挤出效应”也就越大。(3)货币需求对利率变动的敏感程度。货币需求对利率变动的敏感程度越高，政府支出增加引起货币需求量的增加所导致的利率上升就越多，从而“挤出效应”就越多。(4)投资需求对利率变动的敏感程度。投资需求对利率的变动越敏感，则一定量利率水平变动的影响就越大，因而“挤出效应”就越大。综上所述，本题应选 B。7.由复本位制向金属本位制过渡的中间形式是( )。（分数：2.00）A.双本位制
24、B.跛行本位制 C.金块本位制D.金汇兑本位制解析：分析跛行本位制是指国家规定金币可以自由铸造而银币不允许自由铸造，并且金币与银币可以按固定的比例兑换。实际上，银币已经降到了金币的附属地位，因为银币的价值通过固定的比例与金币挂钩；而金币是可以自由铸造的，其价值与本身的金属价值是一致的。因此，从严格意义上讲，跛行本位制只不过是由复本位制向金属本位制过渡的一种中间形式而已。因此，本题的正确选项为 B。8.如果商品 A和商品 B互为替代品，则 A的价格下降将造成( )。（分数：2.00）A.A的需求曲线向左移动，B 的需求曲线向左移动B.A的需求曲线向左移动，B 的需求曲线向右移动C.A的需求曲线向
25、右移动，B 的需求曲线向左移动 D.A的需求曲线向右移动，B 的需求曲线向右移动解析：分析当两种物品是非常接近的替代品时，人们总是趋向于用较便宜的物品代替较贵重的物品。因此，一种物品的价格下降将导致一定数量的购买力向其转移，即该物品的需求水平上升(需求曲线向右移动)；同时，另一种替代品丧失了一部分购买力，即其需求水平下降(需求曲线向左移动)。因此，本题的正确选项为 C。9.某公司发行了面值为 1 000元的 2年期债券，债券利息每年支付一次，年利率为 7%，预期收益率为9%，则该债券的内在价值等于( )。（分数：2.00）A.949元B.977元C.1 287元D.1 531元 解析：分析直接
26、证券按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票。投资者不仅可以在债券期满时收回本金(面值)，而且还可以定期获得固定的利息收入。所以，投资者的未来的现金流包括了两部分：本金和利息。直接债券的内在价值公式如下：*式中，V 代表内在价值；A 代表面值；k 是该债券的预期收益率；T 是债券到期时间；c 是直接债券每期支付的利息。则根据式(64)，本题债券的内在价值*即本题的正确选项为 D。10.长期菲利普斯曲线的基本含义是( )。（分数：2.00）A.在长期内，通货膨胀率和失业率是反方向变化的B.在长期内，通货膨胀率和失业率是同方向变化的C.在长期内，失业率始终处于自然
27、失业率水平上 D.在长期内，通货膨胀率和失业率之间存在替代关系解析：分析只有在短期内，由于人们的预期错误，通货膨胀率和失业率之间才会存在替代关系。在长期内，预期的通货膨胀率和实际通货膨胀率是相等的，不管实际通货膨胀率有多高，劳动力市场的就业量会处于长期均衡水平，失业率也始终处于自然失业率水平上。这意味着长期菲利普斯曲线是一条位于自然失业率水平上的垂线。换言之，政府运用扩张性的需求管理政策试图把失业率降低到自然失业率的努力，只会在短期内有效，但是在长期则会引起通货膨胀率的上升。因此，本题的正确选项为 C。11.以下项目的变动会使基础货币减少的是( )。（分数：2.00）A.流通中的现金增加B.财
28、政部存款的增加 C.弥补财政赤字的税收融资D.弥补财政赤字的债券发行解析：分析流通中的现金增加会使基础货币增加；财政部存款的增加会使基础货币减少；弥补财政赤字的税收融资和债券发行均对基础货币没有影响。因此，本题的正确选项为 B。12.下列说法中错误的一种说法是( )。（分数：2.00）A.只要总产量减少，边际产量一定是负数B.只要边际产量减少，总产量一定也减少 C.随着某种生产要素投入量的增加，边际产量和平均产量增加到一定程度将趋于下降，其中边际产量的下降一定先于平均产量D.边际产量曲线一定在平均产量曲线的最高点与之相交解析：分析由图 6-1可知，只有选项 B的说法错误。*13.一个垄断厂商面
29、临着一条线性的需求曲线，当全部销售收入上升时，可以断定( )。（分数：2.00）A.MR在下降，但为正值 B.MR在上升C.MR是负值D.MR是常数解析：分析由图 6-2可知，一个垄断厂商面临着一条线性的需求曲线，当全部销售收入 TR上升时，可以断定 MR在下降，但为正值，从而本题的正确选项为 A。*14.根据我国相关证券法规，股票发行不得采用以下哪种定价方式?( )（分数：2.00）A.平价发行B.时价发行C.折价发行 D.中间价发行解析：分析折价发行是指发行公司将股票以低于面值的价格承包给股票承销商，以便承销商在包销股票时能够获得包销利润。采用这种价格发行，是根据发行公司与承销商之间的协议
30、，将股票按照票面金额打折扣，折扣的大小取决于发行公司的业绩和承销商的能力。这种发行方式并不常见，我国法律则明确规定股票发行时，不得以低于股票面值的价格发行。15.根据蒙代尔一弗莱明模型，在固定汇率制下，当资金不完全流动时( )。（分数：2.00）A.财政政策有效，货币政策无效 B.财政政策无效，货币政策有效C.财政政策和货币政策均无效D.财政政策和货币政策均有效解析：分析根据蒙代尔一弗莱明模型，在固定汇率制下，当资金不完全流动时，财政政策有效，货币政策无效。因此，本题应选 A。16.距离债券到期时间的长短与债券价格的波动幅度之间的关系是( )。（分数：2.00）A.随着债券到期时间的临近，债券
31、价格的波动幅度减少，并且是以递增的速率减少B.随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递减的速率减少 C.随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度增加，并且是以递增的速率减少D.随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度增加，并且是以递减的速率减少解析：分析随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递减的速率减少。因此，本题的正确选项为 B。17.看涨期权买方的最大亏损限度为( )。（分数：2.00）A.无限的B.交割价格C.期权价值D.期权价格 解析：分析看涨期权的盈亏分布如图 6-3所示。从图中可以看出，看涨期权的亏损风险是有限的，其最大亏损限度是期权价格，
32、而其盈利却可能是无限的。因此，本题的正确选项为 D。*18.已知某消费者的收入是 3 000元，商品 X的价格是 10元，商品 Y的价格是 3元。假定他打算购买 210单位商品 X和 300单位商品 Y，这时商品 X和 Y的边际效用分别是 50和 18。如果要获得最大效用，该消费者应该( )。（分数：2.00）A.停止购买B.增加商品 X的购买量，减少商品 Y的购买量C.减少商品 X的购买量，增加商品 Y的购买量 D.同时增加商品 X和 Y的购买量解析：分析消费者行为理论假定，消费者是以效用最大化为目标。根据消费者行为理论，消费者的均衡条件为：消费者要实现效用最大化，必须选择其预算线与无差异曲
33、线的切点所代表的商品组合。消费者的均衡条件可以用公式表示为：*式(6-1)表明，只有当消费者把他的全部收入在商品 X和商品 Y之间作出了这样的分配，以致商品 X替代商品 Y的边际替代率等于商品 X与商品。Y 的价格比率时，消费者才达到均衡状态。由于*，可进一步将消费者的均衡条件用公式表示为：*本题中两种商品的边际效用之比*，而价格之比为*。为获得最大效用，即达到消费者均衡条件，该消费者应减少商品 X的购买量，同时增加商品 Y的购买量。我们知道，根据边际效用递减规律，随着商品 X的消费量的减少，其边际效用将增加；同时，随着商品 Y的消费量的增加，其边际效用将减少。最终将达到*的消费者均衡条件，此
34、时，消费者获得在预算约束下的最大效用。因此，本题的正确选项为 C。19.某远期利率协议的参照利率为 LIBOR(伦敦银行同业拆借利率)，合同利率为 4.12%，合同金额为 150万美元，合同期为 95天，已知在确定日的 LIBOR为 4.05%，则( )。（分数：2.00）A.结算金为 168美元，且名义贷款方要支付结算金给名义借款方B.结算金为 168美元，且名义借款方要支付结算金给名义贷款方C.结算金为 274美元，且名义贷款方要支付结算金给名义借款方D.结算金为 274美元，且名义借款方要支付结算金给名义贷款方 解析：分析远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时间内
35、按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的主要目的是为了规避利率上升的风险。远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订立远期利率协议的主要目的是为了规避利率下降的风险。之所以称为“名义”，是因为借贷双方不必交换本金，只是在结算日根据利率协议和参考利率之间的差额以及名义本金额，由交易一方付给另一方结算金。一般来说，实际借款利息是在贷款到期时支付的，而结算金则是在结算日支付的，因此结算金并不等于因利率上升而给买方造成的额外利息支出，而等于额外利息支出在结算日的贴现值，具体计算公式如下：*中，r r表示参照利率；r k表示合同利率；A
36、 表示合同金额；D 表示合同期天数；B 表示天数计算惯例(如美元为 360天，英镑为 365天)。在远期利率协议下，如果参照利率低于合同利率，那么名义借款方就要支付名义贷款方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。因此，本题的正确选项为 D。20.成本递增行业的长期供给曲线是( )。（分数：2.00）A.水平直线B.向右上方倾斜 C.垂直于横轴D.向右下方倾斜解析：分析成本递增行业的长期供给曲线是向右上方倾斜的。它表示：在长期，行业的产品价格和供给量同方向变动。市场需求的增加会引起行业长期均衡价格的同方向变动，同时，还会引起行业长期均衡产量的同方向变动。因此，本题的正确选项为
37、 B。21.根据流动性偏好模型，以下因素的变动会使货币需求水平上升且利率下降的是( )。（分数：2.00）A.收入增加B.价格水平增加C.货币供给增加 D.以上选项均不正确解析：分析表 6-1概括了流动性偏好模型中各种因素变动对货币供需曲线和利率的影响。表 6-1 各种因素变动对需求水平和均横利率的影响因 货币需求水平的变动 利率的变动素收入(增加) 增加 上升价格水平(增加) 增加 上升货币供给(增加) 增加 下降因此，本题的正确选项为 C。22.以下关于特别提款权(SDRs)的阐述不正确的是( )。（分数：2.00）A.SDRs是指一国在国际货币基金组织特别提款权账户上的贷方余额B.SDR
38、s不具内在价值，是 IMF人为创造的、纯粹账面上的资产C.SDRs是由 IMF按份额比例无偿分配给各会员国的D.SDRs可以随时按照固定的比率兑换黄金 解析：分析一国国际储备中的特别提款权(special drawing rights，SDRs)部分，是指该国在国际货币基金组织特别提款权账户上的贷方余额。SDRs 是相对于普通提款权之外的又一种使用资金(可兑换货币)的权利。能持有特别提款权的机构必须是政府或政府间的机构，特别提款权的使用仅限于政府之间。在国际基金组织范围内，特别提款权具有以下用途：(1)以划账的形式获取其他可兑换货币。(2)清偿与 IMF之间的债务。(3)缴纳份额。(4)向 I
39、MF捐款或贷款。(5)作为本国汇率的基础。(6)成员国之间的互惠信贷协议。(7)IMF的记账单位。基于以上分析，特别提款权作为使用资金的权利，与其他储备资产相比，具有明显的区别：第一，SDRs 不具内在价值，是 IMF人为创造的、纯粹账面上的资产。第二，SDRs 是由 IMF按份额比例无偿分配给各会员国的。第三，SDRs 只能在 IMF及各国政府之间发挥作用，具有严格限定的用途。综上所述，本题应选 D。23.根据相关理论，对于资本市场线和证券市场线来说，证券市场上的非最优投资组合( )。（分数：2.00）A.只体现在资本市场线上B.只体现在证券市场线上 C.在资本市场线和证券市场线上均得到反映
40、D.以上选项均不正确解析：分析对于资本市场线来说，只有最优投资组合才落在资本市场线上，其他组合和证券则落在资本市场线的下方；而对于证券市场线来说，无论是有效组合还是非有效组合，它们都落在证券市场线上。因此，证券市场上的非最优投资组合只体现在证券市场线上，在资本市场线上得不到体现。24.以下阐述符合无公司税时的 MM理论的是( )。（分数：2.00）A.无论公司的融资组合如何，公司的总价值必然相同 B.负债公司的价值会超过无负债公司的价值C.公司最佳的资金战略就是尽量增加公司的财务杠杆D.以上选项均不正确解析：分析无公司税时 MM理论指出，一个公司所有证券持有者的总风险不会因为资本结构的改变而发
41、生变动。因此，无论公司的融资组合如何，公司的总价值必然相同。选项 B、C 的内容为有公司税时 MM理论的基本结论。因此，本题的正确选项为 A。25.券商执行指令时，必须按照限价或者低于限价买进证券；按照限价或高于限价卖出证券。如果当时证券的价格不符合限价要求，就应等待，直至符合限价要求时才能成交，这种证券交易委托方式属于( )。（分数：2.00）A.市价委托B.限价委托 C.停止损失委托D.停止损失限价委托解析：分析市价委托是指委托人向券商发出买卖某种证券的指令时，只指定证券的品种和买进或卖出的数量，对买进或卖出的价格则不作限制，只要求经纪人按照委托当时的市场价格尽快买卖。限价委托是指委托人要
42、求券商按照限定的价格买进或卖出证券的指令。券商执行指令时，必须按照限价或者低于限价买进证券，按照限价或高于限价卖出证券。如果当时证券的价格不符合限价要求，就应等待，直至符合限价要求时才能成交。停止损失委托是一种特殊的限制性的市价委托。它是委托人向券商发出的一种保护性指令，具体来讲，它是指投资者委托经纪人在证券市场价格上升到或超过指定价格时按照市场价格买进证券，或是在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格卖出证券。上述第一种情况叫作停止损失购买委托，第二种情况叫作停止损失出售委托。停止损失限价委托是将停止损失委托与限价委托结合运用的一种方式。投资者实际发出两个指令价格停止损失价格和限制性
43、价格，如果证券市场价格达到或突破停止损失价格，限价指令便开始生效。因此，本题的正确选项为 B。26.某股票每年分配股利 7元，折现率为 11%，该股票的当前市场价格为 6元，则( )。（分数：2.00）A.该股票的市场价格被低估 B.该股票的市场价格被高估C.该股票的市场价格准确反映了其内在价值D.股票市场价格与其内在价值的关系不能确定解析：分析根据股息贴现模型中的零增长模型，该股票的价值*，即该股票的内在价值高于其市场价格，从而可知该股票的市场价格被低估。27.某人获得商业银行的一笔按揭贷款，贷款总金额为 100 000元，贷款期限为 2年，规定每年向银行缴纳的还款金额为 60 000元，则
44、该笔按揭贷款的到期收益率约等于( )。（分数：2.00）A.10%B.12%C.13% D.20%解析：分析本题的金融工具属于年金的一种。对于年金来讲，由于各期的偿还金额是不变的，从而越是较早偿还的固定金额的还款，因为其距离偿还完毕的日期较远，因而其金额中所包含的偿还本金的数额相对较小，而其所包含的利息额则相对较大；反之，越是接近偿还完毕的日期的还款，其中所包含的偿还本金的数额就相对较大，而其所包含的利息额则相对较小。具体来讲，距离偿还完毕日期为 t期的固定还款中所包含的本金额为*，这样，我们就可以推导出年金到期收益率的计算式如下：*式中，P 0表示年金的当前市价；C 表示每期的现金流；n 表
45、示期间数；y 表示到期收益率。根据式(6-3)，可得计算式如下：*从而可以求得到期收益率 y=13%，本题的正确选项为 C。28.以下选项不符合传统的资本结构理论的基本观点的是( )。（分数：2.00）A.每一个公司都存在着一个最佳资本结构B.公司可以通过合理利用杠杆来降低其加权平均的资金成本，并增加公司的总价值C.在最佳资本结构下，负债的实际边际成本等于权益的实际边际成本D.在财务杠杆效率达到最佳资本结构之前，负债的实际边际成本低于权益的实际边际成本 解析：分析传统的资本结构理论认为，在财务杠杆效率达到最佳资本结构之前，负债的实际边际成本高于权益的实际边际成本。29.用税收方式为政府支出融资
46、( )。（分数：2.00）A.将使基础货币增加B.将使基础货币减少C.对基础货币没有影响 D.对基础货币的影响不能确定解析：分析用税收方式为政府支出融资，对基础货币没有影响。30.当前，国际货币体系的运行特征不包括( )。（分数：2.00）A.多元化的国际储备体系B.多种形式的货币制度C.多元化的国际清偿制度 D.多样化的国际收支调节方式解析：分析当前，国际货币体系的运行特征是：(1)多元化的国际储备体系。自 1973年布雷顿森林体系终结，美元与黄金脱钩以来，国际储备资产的构成就出现了分散化的趋势，逐步形成了目前多元化的局面。其中，美元在各国的国际储备中仍是主导货币，欧元、SDRs 和黄金也均占有一席之地。这可以从以下两个方面得到解释。首先，某种储备货币国际需求的变化往往对国内经济产生重要影响。就美国而言，其国内经济活动占绝对优势；而日本、德国和瑞士等国则是以国际经济活动为主导。因此，任何规模的国际资本流动对美元汇率的影响远小于它对日元、欧元等货币汇率的影响。因此，尽管欧元、日元等在国际外汇市场上很受欢迎，但吸纳国家却拒绝本国货币在国际经济活动中发挥重大作用。其次，美元作为国际间最主要的价值单位、交易媒介和贮藏手段的地位仍不可替代。近年来，SDRs 作为国际储备货币的作用也在日益加强。SDRs 是国际货币基金组织在 1970年为弥补
