1、金融学硕士联考-34 及答案解析(总分：149.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：45.00)1.免疫的基本目的是( )。（分数：1.50）A.消除违约风险B.创造一个零利率风险C.抵消价格和再投资风险D.A和 B2.下列( )基金最有可能给投资者带来最大的风险。（分数：1.50）A.大公司指数基金B.投了保的市政债券基金C.货币市场基金D.小公司增长基金3.假设利率变动对货币需求的影响极大，则这一现象可支持下列哪一陈述( )。（分数：1.50）A.财政政策对增加产出无效B.财政政策对增加产出比货币政策有效C.货币政策相对有效D.以上都不对4.根据汇率决定的资产组
2、合模型，一国货币供给量减少会( )。（分数：1.50）A.减少人们对本国债券的需求B.增加人们对本国债券的需求C.增加人们对本国债券的需求D.降低国内利率水平5.下列属于长期信用工具的是( )。（分数：1.50）A.股票B.支票C.本票D.汇票6.金本位制下汇率决定的基础是( )。（分数：1.50）A.铸币平价B.利率平价C.购买力平价D.黄金平价7.实行复汇率属于外汇管制中的( )。（分数：1.50）A.质量管制B.价格管制C.直接管制D.间接管制8.在一般情况下，商品价格越高，需求量则( )。（分数：1.50）A.越大B.越小C.不变D.为零9.当标的物的市场价格高于协定价格时，属于实值期
3、权的是( )。（分数：1.50）A.看涨期权B.看跌期权C.欧式期权D.美式期权10.在两部门经济中，均衡发生于下列何项之时( )。（分数：1.50）A.实际储蓄等于实际投资B.实际消费加实际投资等于产值C.总支出等于企业部门收入D.计划储蓄等于计划投资11.如果投资和净出口变得对利率变化毫不敏感，那么( )。（分数：1.50）A.IS曲线为垂直的B.IS曲线为水平的C.LM曲线为垂直的D.LM曲线为水平的12.若某商品价格上升 2%，其需求下降 10%，则该商品的需求价格弹性是( )。（分数：1.50）A.缺乏弹性的B.富有弹性的C.有单位弹性的D.无法确定13.股票的未来收益不包括( )。
4、（分数：1.50）A.未来股息收入B.资本利得收入C.股本增值收益D.清算价值14.被人们称为中央银行的银行是( )。（分数：1.50）A.国际清算银行B.国际复兴开发银行C.亚洲开发银行D.非洲开发银行15.照相机和胶卷是( )。（分数：1.50）A.非相关品B.独立产品C.互补产品D.互替产品16.若某商品需求的收入弹性为负，则该商品为( )。（分数：1.50）A.正常品B.低档品C.必需品D.奢侈品17.如果一垄断厂商的产品需求曲线上有一点，其弹性 Ed=-2，产品价格 P=20元，则边际收益为( )。（分数：1.50）A.30元B.10元C.60元D.50元18.债券投资中，通常投资者
5、在投资前就可确定的是( )。（分数：1.50）A.债券年利息B.资本利得C.债券收益率D.债券风险19.如果外汇银行卖出某种外汇的数额超过买入的数额，则称该银行对该种货币( )（分数：1.50）A.空头B.超买C.多头D.平仓20.场外交易的组织方式是( )。（分数：1.50）A.经纪制B.代理制C.做市商制D.自助制21.下列变量中，( )属于典型的外生变量。（分数：1.50）A.利率B.税率C.汇率D.价格22.基数效用论认为，如果社会上只存在两种商品，消费者均衡的条件就是：（分数：1.50）A.边际效用与价格之比等于货币的边际效用B.X商品的边际效用等于 y商品的边际效用C.商品的边际效
6、用与货币的边际效用之比D.X商品的边际效用与同一单位货币之比等于 Y商品的边际效用与同一单位货币之比并等于货币的边际效用23.乘数的作用必须在以下哪个条件下才能发挥( )。（分数：1.50）A.经济实现了充分就业B.经济中存在闲置资源C.政府支出大于政府税收D.总需求大于总供给24.假定其他条件不变，厂商投资增加将引起( )。（分数：1.50）A.国民收入增加，但消费水平不变B.国民收入增加，但消费水平下降C.国民收入增加，同时储蓄水平不变D.国民收入增加，储蓄水平增加25.生命周期理论假定一个理性的人在进行消费决策的时候主要考虑的因素为( )。（分数：1.50）A.当前的年收入、财富状况和距
7、离退休的年龄B.现在的年龄、期望的寿命和退休的年龄、已经积累的财富以及每年的收入C.每年的持久收入、邻居的消费以及工作的稳定性D.期望的寿命和终身收入26.中央银行的货币发行通过( )投入市场，不能形成流通中的货币。（分数：1.50）A.再贴现B.购买有价证券C.收购黄金外汇D.给政府公务员发工资27.世界上最早、最享有盛誉和最具有影响的股价指数是( )。（分数：1.50）A.道琼斯股价指数B.标准普尔股价指数C.纽约证券交易所综合股价指数D.恒生指数28.下列哪一项叙述是不正确的( )。（分数：1.50）A.国民生产净值加上折旧等于国民生产总值B.个人可支配收入等于消费加上储蓄C.GNP减去
8、 GDP的差额是本国公民在国外所获得的净收入D.个人可支配收入等于个人收入减去个人税收29.西方经济学家一般认为利率是由( )所决定的。（分数：1.50）A.物价水平B.利润率C.利润的平均水平D.供求关系30.“金融二论”的代表人物是( )。（分数：1.50）A.马克思和恩格斯B.凯恩斯和托宾C.弗里德曼和施瓦茨D.麦金农和肖二、计算题(总题数：6，分数：60.00)31.已知生产函数为 （分数：10.00）_在三部门经济中，已知消费函数为 C=1000+0.9yd，yd 为可支配收入，投资 I=1500亿元，政府购买 G=301亿元，税收 T=0.2Y，转移支付 TR=10亿元。求：（分数
9、：15.99）(1).均衡的国民收入水平。（分数：5.33）_(2).政府购买乘数。（分数：5.33）_(3).若政府购买增加 190亿元时，新的均衡国民收入。（分数：5.33）_32.某日路透机显示下列市场汇率：纽约市场上 1美元=1.5750/60 瑞士法郎；苏黎世市场 1英镑=2.2980/90瑞士法郎；伦敦市场上 1英镑=1.4495/50 美元，某套汇者以 100万英镑进行套汇，请计算其套汇利润(不考虑其他费用)。（分数：10.00）_33.某国某时商品价格为 11元，待售商品数量为 140000件，平均货币流通速度为 4次，试计算流通中货币必要量。（分数：4.00）_34.纽约外汇
10、市场上某日的瑞士法郎报价为：即期 1美元=1.2340/50 瑞士法郎，3 个月远期掉期率30/40，问某商人买入 3个月远期瑞士法郎，汇率应为多少?（分数：10.00）_35.已知一张 3年期的 1000元面值的零息票债券的到期收益率为 7.4%，第一年利率为 6.1%，第二年的远期利率为 6.9%，那么第三年的远期利率是多少?由此看出来市场对未来宏观经济特征有什么看法?如果现在该债券的售价为 802元，这说明什么?（分数：10.00）_三、分析与论述题(总题数：3，分数：45.00)36.请解释外部性如何干扰市场对资源的配置。（分数：15.00）_37.运用 ISLM模型分析财政政策和货币
11、政策的效果。（分数：15.00）_38.无风险借贷对风险证券组合的有效边界产生什么影响?说明理由。（分数：15.00）_金融学硕士联考-34 答案解析(总分：149.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：45.00)1.免疫的基本目的是( )。（分数：1.50）A.消除违约风险B.创造一个零利率风险 C.抵消价格和再投资风险D.A和 B解析：2.下列( )基金最有可能给投资者带来最大的风险。（分数：1.50）A.大公司指数基金B.投了保的市政债券基金C.货币市场基金D.小公司增长基金 解析：3.假设利率变动对货币需求的影响极大，则这一现象可支持下列哪一陈述( )。（分
12、数：1.50）A.财政政策对增加产出无效B.财政政策对增加产出比货币政策有效C.货币政策相对有效 D.以上都不对解析：4.根据汇率决定的资产组合模型，一国货币供给量减少会( )。（分数：1.50）A.减少人们对本国债券的需求 B.增加人们对本国债券的需求C.增加人们对本国债券的需求D.降低国内利率水平解析：5.下列属于长期信用工具的是( )。（分数：1.50）A.股票 B.支票C.本票D.汇票解析：6.金本位制下汇率决定的基础是( )。（分数：1.50）A.铸币平价 B.利率平价C.购买力平价D.黄金平价解析：7.实行复汇率属于外汇管制中的( )。（分数：1.50）A.质量管制B.价格管制C.
13、直接管制 D.间接管制解析：8.在一般情况下，商品价格越高，需求量则( )。（分数：1.50）A.越大B.越小 C.不变D.为零解析：9.当标的物的市场价格高于协定价格时，属于实值期权的是( )。（分数：1.50）A.看涨期权 B.看跌期权C.欧式期权D.美式期权解析：10.在两部门经济中，均衡发生于下列何项之时( )。（分数：1.50）A.实际储蓄等于实际投资B.实际消费加实际投资等于产值C.总支出等于企业部门收入 D.计划储蓄等于计划投资解析：11.如果投资和净出口变得对利率变化毫不敏感，那么( )。（分数：1.50）A.IS曲线为垂直的 B.IS曲线为水平的C.LM曲线为垂直的D.LM曲
14、线为水平的解析：12.若某商品价格上升 2%，其需求下降 10%，则该商品的需求价格弹性是( )。（分数：1.50）A.缺乏弹性的B.富有弹性的 C.有单位弹性的D.无法确定解析：13.股票的未来收益不包括( )。（分数：1.50）A.未来股息收入B.资本利得收入C.股本增值收益D.清算价值 解析：14.被人们称为中央银行的银行是( )。（分数：1.50）A.国际清算银行 B.国际复兴开发银行C.亚洲开发银行D.非洲开发银行解析：15.照相机和胶卷是( )。（分数：1.50）A.非相关品B.独立产品C.互补产品 D.互替产品解析：16.若某商品需求的收入弹性为负，则该商品为( )。（分数：1.
15、50）A.正常品B.低档品 C.必需品D.奢侈品解析：17.如果一垄断厂商的产品需求曲线上有一点，其弹性 Ed=-2，产品价格 P=20元，则边际收益为( )。（分数：1.50）A.30元B.10元 C.60元D.50元解析：18.债券投资中，通常投资者在投资前就可确定的是( )。（分数：1.50）A.债券年利息B.资本利得C.债券收益率D.债券风险 解析：19.如果外汇银行卖出某种外汇的数额超过买入的数额，则称该银行对该种货币( )（分数：1.50）A.空头 B.超买C.多头D.平仓解析：20.场外交易的组织方式是( )。（分数：1.50）A.经纪制B.代理制C.做市商制 D.自助制解析：2
16、1.下列变量中，( )属于典型的外生变量。（分数：1.50）A.利率B.税率 C.汇率D.价格解析：22.基数效用论认为，如果社会上只存在两种商品，消费者均衡的条件就是：（分数：1.50）A.边际效用与价格之比等于货币的边际效用B.X商品的边际效用等于 y商品的边际效用C.商品的边际效用与货币的边际效用之比D.X商品的边际效用与同一单位货币之比等于 Y商品的边际效用与同一单位货币之比并等于货币的边际效用 解析：23.乘数的作用必须在以下哪个条件下才能发挥( )。（分数：1.50）A.经济实现了充分就业B.经济中存在闲置资源 C.政府支出大于政府税收D.总需求大于总供给解析：24.假定其他条件不
17、变，厂商投资增加将引起( )。（分数：1.50）A.国民收入增加，但消费水平不变B.国民收入增加，但消费水平下降C.国民收入增加，同时储蓄水平不变D.国民收入增加，储蓄水平增加 解析：25.生命周期理论假定一个理性的人在进行消费决策的时候主要考虑的因素为( )。（分数：1.50）A.当前的年收入、财富状况和距离退休的年龄B.现在的年龄、期望的寿命和退休的年龄、已经积累的财富以及每年的收入 C.每年的持久收入、邻居的消费以及工作的稳定性D.期望的寿命和终身收入解析：26.中央银行的货币发行通过( )投入市场，不能形成流通中的货币。（分数：1.50）A.再贴现B.购买有价证券C.收购黄金外汇D.给
18、政府公务员发工资 解析：27.世界上最早、最享有盛誉和最具有影响的股价指数是( )。（分数：1.50）A.道琼斯股价指数 B.标准普尔股价指数C.纽约证券交易所综合股价指数D.恒生指数解析：28.下列哪一项叙述是不正确的( )。（分数：1.50）A.国民生产净值加上折旧等于国民生产总值B.个人可支配收入等于消费加上储蓄C.GNP减去 GDP的差额是本国公民在国外所获得的净收入 D.个人可支配收入等于个人收入减去个人税收解析：29.西方经济学家一般认为利率是由( )所决定的。（分数：1.50）A.物价水平B.利润率C.利润的平均水平D.供求关系 解析：30.“金融二论”的代表人物是( )。（分数
19、：1.50）A.马克思和恩格斯B.凯恩斯和托宾C.弗里德曼和施瓦茨D.麦金农和肖 解析：二、计算题(总题数：6，分数：60.00)31.已知生产函数为 （分数：10.00）_正确答案：(因为生产函数为*所以劳动的边际产量函数为：*劳动的平均产量函数为：*)解析：在三部门经济中，已知消费函数为 C=1000+0.9yd，yd 为可支配收入，投资 I=1500亿元，政府购买 G=301亿元，税收 T=0.2Y，转移支付 TR=10亿元。求：（分数：15.99）(1).均衡的国民收入水平。（分数：5.33）_正确答案：(AD=C+I+G=1000+0.9yd+1500+301=2801+0.9yd而
20、可支配收入 yd=Y-T+TR=y-0.2y+10=0.8y+10即 AD=2801+0.9(0.8y+10)=2801+0.72y+9=2810+0.72y又 AS=C+S+T，则 S=yd-C=-1000+0.1yd，其中 S+T=-100+0.1yd+0.2yAS=1000+0.9(0.8y+10)-1000+0.1(0.8y+10)+0.2y=y+10令 AD=AS或 I+G=S+T，有2810+0.72y=Y+10Y=280000/0.28=10000亿元)解析：(2).政府购买乘数。（分数：5.33）_正确答案：(政府购买乘数=1/1-b(1-t)=1/1-0.9(1-0.2)=1
21、00/28=25/7)解析：(3).若政府购买增加 190亿元时，新的均衡国民收入。（分数：5.33）_正确答案：(Y=Y 1+Y-10000+19025/7=10678.6 亿元)解析：32.某日路透机显示下列市场汇率：纽约市场上 1美元=1.5750/60 瑞士法郎；苏黎世市场 1英镑=2.2980/90瑞士法郎；伦敦市场上 1英镑=1.4495/50 美元，某套汇者以 100万英镑进行套汇，请计算其套汇利润(不考虑其他费用)。（分数：10.00）_正确答案：(正向套利：100 万英镑144.95 万美元228.30 万瑞士法郎99.30 万英镑反向套利：100 万英镑229.80 万瑞士
22、法郎145.81 万美元100.55 万英镑所以，有利的套汇策略是：先在苏黎世市场把英镑换成瑞士法郎，再在纽约市场上把瑞士法郎换成美元，最后在伦敦市场上把美元换回英镑，共盈利 5500英镑。)解析：33.某国某时商品价格为 11元，待售商品数量为 140000件，平均货币流通速度为 4次，试计算流通中货币必要量。（分数：4.00）_正确答案：(M=PQ/V=111400004=385000)解析：34.纽约外汇市场上某日的瑞士法郎报价为：即期 1美元=1.2340/50 瑞士法郎，3 个月远期掉期率30/40，问某商人买入 3个月远期瑞士法郎，汇率应为多少?（分数：10.00）_正确答案：(1
23、.2370。)解析：首先根据报价方式，可知该报价为间接标价法，由于 3个月的掉期率为 30/40，因此可判断为贴水，根据即期汇率与掉期率可算出 3个月的远期汇率：1 美元=1.2340+0.0030/1.2350+0.0040=1.2370/90，由于是间接标价法，卖出价在左，买入价在右，该商人要买入 3个月远期瑞士法郎，那么外汇银行为卖出瑞士法郎，采用 3个月远期的卖出报价，即 1.237035.已知一张 3年期的 1000元面值的零息票债券的到期收益率为 7.4%，第一年利率为 6.1%，第二年的远期利率为 6.9%，那么第三年的远期利率是多少?由此看出来市场对未来宏观经济特征有什么看法?
24、如果现在该债券的售价为 802元，这说明什么?（分数：10.00）_正确答案：(根据即期利率与远期利率的关系，可得：(1+6.1%)(1+6.9%)(1+r3)=(1+7.4%)3解得第三年的远期利率为 9.2%。由此可以看出市场认为未来宏观经济将出现通货膨胀上升的风险，预期市场利率将升高。如果该债券售价为 802元，低于 1000元面值，说明市场利率应该为*该债券收益率略低于当期市场收益率(利率)。)解析：三、分析与论述题(总题数：3，分数：45.00)36.请解释外部性如何干扰市场对资源的配置。（分数：15.00）_正确答案：(微观经济学讲自由竞争的市场机制会使资源配置达到帕累托最优，其实
25、是假定经济活动不存在“外部性”，即单个经济活动主体的经济行为产生的私人利益和私人成本就是社会利益和社会成本。但是现实生活中，私人利益和社会利益，私人成本和社会成本往往是不一致的。一项经济活动存在外部经济时，人们从该项活动中得到的私人利益会小于社会利益，而存在外部不经济时，人们从事该项活动所付出的成本又会小于社会成本，在这两种情况下，自由竞争条件下的资源配置都会偏离帕累托最优。为什么呢?令VP、VS、CP 和 CS分别代表某人从事某项经济活动所能获得的私人利益、社会利益、私人成本和社会成本，再假定存在外部经济，即有 VPVS，但又有 VPCPVS，则此人显然不会进行该活动。这表明资源配置没有达到
26、帕累托最优，因为从上述两个不等式中可以得到：(VS-VP)(CP-VP)，这一新不等式说明，社会上由此得到的好处(VS-VS)大于私人从事这项活动所受到的损失(CP-VP)。可见，这个人如果从事这项活动的话，从社会上其他人所得到的好处中拿出一部分来补偿进行这项活动的私人所受到的损失以后还会有多余，即可使其他人状况变好而没有任何人状况变坏。这说明，存在外部性的情况下，私人活动的水平常常低于社会所要求的水平。相反，存在外部不经济时，有 CPCS，再假定 CSVPCP，则此人一定会进行此项活动。从上述不等式中又可得到(CS-CP)(VP-CP)，此不等式说明，进行了这项活动，社会上其他人受到的损失大
27、于此人得到的好处，从整个社会来看，是得不偿失，因此私人活动水平高于社会所要求的最优水平了。)解析：37.运用 ISLM模型分析财政政策和货币政策的效果。（分数：15.00）_正确答案：(财政政策与货币政策效果是指一定的财政与货币扩张或收缩政策所引起的均衡产出增加或减少的大小。增加或减少得大，其效力就强；反之，其效力就弱。(1)一般线性 ISLM模型(见图 1)*对于既定的正常 LM曲线，IS 曲线越平缓，财政政策效果越强；反之，越弱。对于既定的正常 IS曲线，LM曲线越平缓，财政政策效果越强；反之，越弱。对于既定的正常 LM曲线，IS 曲线越平缓，货币政策效果越强；反之，越弱。对于既定的正常
28、IS曲线，LM 曲线越平缓，货币政策效果越弱；反之，越强。(2)极端凯恩斯主义情形一是投资需求的利率弹性无穷大(凯恩斯陷阱)。LM 曲线为水平的，表示当利率降低到非常低的水平，人们的货币需求为无限大。由于挤出效应为零，财政政策效果最好。货币政策无效。二是投资需求的利率弹性为零或者很小。IS 曲线垂直或接近垂直，此时表示私人投资对利率的变化非常不敏感，也就是说，私人投资者的投资与利率变化几乎没有关系，这时，政府直接扩大投资当然不存在挤出效应了，所以财政政策的效果则非常好。(3)古典主义情形(见图 2)*货币需求的利率弹性为零，如图 2所示，古典主义情形是指 IS曲线水平，LM 曲线垂直的情况，此
29、时货币政策有效果而财政政策无效。而投资需求的利率系数极大，即政府支出增加多少，私人投资支出就被挤出了多少，因此财政政策毫无效果。而人们对货币没有投机需求，货币政策完全有效。(4)一般非线性 ISLM模型(见图 3)*一般的，IS 曲线随着收入的增加而越来越平缓，LM 曲线的斜率随着收入的增加而不断上升。因此，在收入水平较低的经济萧条时期，财政政策的效果较好而货币政策的效果较小；而在收入水平较高的经济繁荣时期，货币政策的效果较好而财政政策的效果较小；在一般情况下，财政政策与货币政策都具有一定的促进经济稳定的效力，可以根据实际经济情况而作出相应调整。)解析：38.无风险借贷对风险证券组合的有效边界
30、产生什么影响?说明理由。（分数：15.00）_正确答案：(无风险借贷会对风险证券组合的有效边界产生影响。具体地讲，引入无风险借贷，即存在无风险证券 F时，新的有效边界就是由无风险资产 F向风险证券组合可行域的有效边界所作的切线。这是因为：当存在一种无风险资产 F，并允许无限制地借贷时，人们可以将无风险资产 F与每一个可行的风险证券组合再组合来增加证券组合的选择机会，从而使得原有的风险证券组合的可行域扩大为新的允许含有无风险资产的证券组合可行域。这个可行域就是由 F出发并且与风险证券组合可行域的上下边界相切的两条射线所夹的区域。一方面，在资本资产定价模型假设下，每个投资者都将遵循“在给定相同期望收益率水平的组合中，投资者选择方差(从而标准差)最小的组合；在给定相同方差(从而给定了标准差)水平的组合中，投资者会选择期望收益率最高的证券组合”这一共同的筛选原则去选择证券组合。另一方面，由无风险资产 F向风险证券组合可行域的有效边界所作的切线上的点所代表的证券组合都具有如下特征：在给定相同期望收益率水平的组合中，它们是方差(从而标准差)最小的组合；在给定相同方差(从而给定了标准差)水平的组合中，它们是期望收益率最高的证券组合。由此可见，新的可行域的有效边界就是由无风险资产 F向风险证券组合可行域的有效边界所作的切线。)解析：
