1、金融学硕士联考-试卷 19 及答案解析(总分：50.00，做题时间：90 分钟)一、不定项选择题(总题数：10，分数：20.00)1.价格在何种情况下，波动较大 ( )（分数：2.00）A.供给弹性，需求非弹性B.供给非弹性，需求弹性C.供给和需求均有同样的高弹性D.供给和需求均有同样的低弹性2.预算控制的机制性主要表现为( )等方面。（分数：2.00）A.政策导向B.风险自抗C.权力制衡D.以人为本E.自成系统3.国际收支平衡表的项目有 ( )（分数：2.00）A.经常项目B.劳务收支项目C.贸易项目D.平衡项目E.资本项目4.公有制的主体地位和国有经济的主导作用主要体现在 ( )（分数：2
2、.00）A.公有资产在社会总资产中占优势B.国有经济控制经济命脉，对经济发展起主导作用C.公有资产占优势，要有量的优势，更要注意质的提高D.国有经济起主导作用，主要体现在控制力上E.公有资产占优势，国有经济在社会总资产中的比重不断增大5.当要素供给无弹性时，要素的报酬决定于 ( )（分数：2.00）A.提供要素的机会成本B.使用要素的生产函数C.对要素的需求的大刀D.供给和需求均有同样的低弹性6.第二代货币危机理论的主要观点包括： ( )（分数：2.00）A.货币危机的根源是宏观经济基本面的恶化B.货币危机是贬值预期自我实现的结果C.政府被迫放弃平价，是因为外汇储备已经枯竭D.防范危机的关键在
3、于提高政府政策的可信性E.货币危机的发生是政府与投机者之间的博弈过程7.国民经济效益分析中，项目的内部效益包括： ( )（分数：2.00）A.增加出口或减少进口B.增加社会总的供给量C.减少其他相同或类似企业的产量D.给“上、下游”企业带来的效益E.增加进口或减少出口8.价格与商品价值和货币价值的关系是 ( )（分数：2.00）A.价值是价格的基础B.价格是价值的基础C.价格是商品价值的货币表现D.商品价格与商品价值成正比例变化E.商品价格与货币价值成反比例变化9.成本推动型通货膨胀又可细分为( )引起的通货膨胀。（分数：2.00）A.工资推动B.预期推动C.价格推动D.利润推动E.财政赤字推
4、动10.折弯的需求曲线模型是基于假定 ( )（分数：2.00）A.在行业内的价格和产量决定方面，寡头厂商存在勾结行为B.需求曲线所对应的寡头厂商提高价格时，其它寡头厂商也提高价格C.需求曲线所对应的寡头厂商降低价格时，其它寡头厂商不降低价格D.需求曲线所对应的寡头厂商提高价格时，其它寡头厂商不提高价格二、名词解释(总题数：6，分数：12.00)11.凯恩斯定律（分数：2.00）_12.利率互换(Interest Rate Swap)与货币互换(Currency Swap)（分数：2.00）_13.远期利率协议(Forward Interest Rate Agreement)（分数：2.00）_
5、14.有效市场假说(Efficient Market Hypothesis，EMH)（分数：2.00）_15.掺水股票(watered stock)（分数：2.00）_16.自由浮动汇率(Free Floating)与有管理的浮动汇率(Managed Floating)（分数：2.00）_三、简述题(总题数：3，分数：6.00)17.解释说明：为什么厂商利润极大化的条件 MC=MR 可以重新表达为 MFC=MRP?假如产品市场是完全竞争的，那么，利润极大化的条件 MC=MR=P 就可以表达为 MFC= VMP，为什么?（分数：2.00）_18.公开市场操作相对于其他货币政策的优点是什么?（分数
6、：2.00）_19.简要论述一价定律(law of one price)在购买力平价(purchasing power parity)理论中的作用。（分数：2.00）_四、计算题(总题数：3，分数：6.00)20.假设某经济的消费函数为 C=100+0.8Y d ，投资 I=50，政府购买性支出 G=200，政府转移支付TR=62.5(单位均为 10 亿美元)，税率 t=0.25。 (1)求均衡收入； (2)试求：投资乘数、政府支出乘数、税收乘数、转移支付乘数和平衡预算乘数； (3)假设该社会达到充分就业所需要的国民收入为 1200，试问用：增加政府购买；或减少税收；或增加政府购买和税收同一数
7、额(以便预算平衡)实现充分就业，各需多少? (4)若将题中的比例税为定量税 T O =250，结果有何不同?（分数：2.00）_21.某公司 2003 年净利润 1000 万元，流通在外普通股 800 万股，无优先股。公司执行剩余股利政策，当年底每股市价 10 元。2004 年投资拟需要资金数额 900 万元，公司仍保持原资本结构为权益资本占 70%，债务资本占 30%。 要求：计算 2003 年下列指标： (1)股利分配率；(2)每股盈余；(3)每股股利；(4)股利支付率；(5)市盈率（分数：2.00）_22.1990 年 A 国的政府预算赤字为 1870 货币单位，私人储蓄 8080 货币
8、单位，国内投资为 7150 货币单位，则 A 国当年的经常账户差额是多少?（分数：2.00）_五、论述题(总题数：3，分数：6.00)23.什么是规模经济?并以汽车工业为例，结合我国的情况来说明规模经济的重要性。（分数：2.00）_24.请分别简述国际货币制度及区域性货币制度演变过程。（分数：2.00）_25.有两个猎人以在公共猎场捕获兔子为生。猎场一共有 1000 只兔子。每个猎人面临的选择是决定捕获兔子的速率 (i=1，2)。猎人 i 的净效用取决于兔子捕获量 q i 和捕获的速率 r i ，即 （分数：2.00）_金融学硕士联考-试卷 19 答案解析(总分：50.00，做题时间：90 分
9、钟)一、不定项选择题(总题数：10，分数：20.00)1.价格在何种情况下，波动较大 ( )（分数：2.00）A.供给弹性，需求非弹性 B.供给非弹性，需求弹性C.供给和需求均有同样的高弹性D.供给和需求均有同样的低弹性解析：2.预算控制的机制性主要表现为( )等方面。（分数：2.00）A.政策导向B.风险自抗 C.权力制衡 D.以人为本 E.自成系统解析：3.国际收支平衡表的项目有 ( )（分数：2.00）A.经常项目 B.劳务收支项目C.贸易项目D.平衡项目 E.资本项目 解析：4.公有制的主体地位和国有经济的主导作用主要体现在 ( )（分数：2.00）A.公有资产在社会总资产中占优势 B
10、.国有经济控制经济命脉，对经济发展起主导作用 C.公有资产占优势，要有量的优势，更要注意质的提高 D.国有经济起主导作用，主要体现在控制力上 E.公有资产占优势，国有经济在社会总资产中的比重不断增大解析：5.当要素供给无弹性时，要素的报酬决定于 ( )（分数：2.00）A.提供要素的机会成本B.使用要素的生产函数C.对要素的需求的大刀 D.供给和需求均有同样的低弹性解析：6.第二代货币危机理论的主要观点包括： ( )（分数：2.00）A.货币危机的根源是宏观经济基本面的恶化B.货币危机是贬值预期自我实现的结果 C.政府被迫放弃平价，是因为外汇储备已经枯竭D.防范危机的关键在于提高政府政策的可信
11、性 E.货币危机的发生是政府与投机者之间的博弈过程 解析：7.国民经济效益分析中，项目的内部效益包括： ( )（分数：2.00）A.增加出口或减少进口 B.增加社会总的供给量 C.减少其他相同或类似企业的产量D.给“上、下游”企业带来的效益E.增加进口或减少出口解析：8.价格与商品价值和货币价值的关系是 ( )（分数：2.00）A.价值是价格的基础 B.价格是价值的基础C.价格是商品价值的货币表现 D.商品价格与商品价值成正比例变化 E.商品价格与货币价值成反比例变化 解析：9.成本推动型通货膨胀又可细分为( )引起的通货膨胀。（分数：2.00）A.工资推动 B.预期推动C.价格推动D.利润推
12、动 E.财政赤字推动解析：10.折弯的需求曲线模型是基于假定 ( )（分数：2.00）A.在行业内的价格和产量决定方面，寡头厂商存在勾结行为B.需求曲线所对应的寡头厂商提高价格时，其它寡头厂商也提高价格C.需求曲线所对应的寡头厂商降低价格时，其它寡头厂商不降低价格D.需求曲线所对应的寡头厂商提高价格时，其它寡头厂商不提高价格 解析：二、名词解释(总题数：6，分数：12.00)11.凯恩斯定律（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：凯恩斯定律：指英国经济学家凯恩斯于 20 世纪 30 年代提出的需求能创造出自己的供给，因此政府采取措施刺激需求以稳定经济的论点。这是凯恩斯根据对总供给和总需求之间
13、关系的分析，为推行其国家于预经济的政策而提出的与萨伊定律截然相反的论点。凯恩斯认为，仅靠自由机制是无法保证经济稳定增长，达到充分就业的，必须加强国家干预。据此他提出，在需求出现不足(有效需求不足)时，应当由政府采取措施来刺激需求，而总需求随着投资的增加，可使收入增加，消费也将增加，经济就可以稳定地增长，以至达到充分就业，使生产(供给)增加。这一论点被凯恩斯的追随者们奉为定律，因此叫凯恩斯定律。随着凯恩斯主义的流行，萨伊定律在西方经济学中日渐销声匿迹。但随着资本主义经济的发展，进入 70 年代以后，西方国家经济中出现了严重的滞胀局面，凯恩斯主义越来越无能为力，凯恩斯定律日渐失去地位。)解析：12
14、.利率互换(Interest Rate Swap)与货币互换(Currency Swap)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：利率互换(Interest Rate Swap)与货币互换(Currency Swap)：利率互换，又称“利率调换”、“利率掉期”、“息票互换”。是指在未来一段连续的支付期限内，交易双方达成协议交换对相同本金、相同期限、不同付息方式的同种货币债务的利息支付的交易活动。其一般做法是：在双方的交易过程中只进行利息差额的交换而不发生本金的实际转移。利率互换的种类包括：浮动利率与浮动利率、固定利率与浮动利率、固定利率与固定利率等三类，其中浮动利率与浮动利率的互换被称为“基
15、本利率互换”。 货币互换，又称“货币掉期”、“货币调换”。是指交易双方达成协议，用某一币种债务的本金与利息支付来交换等值本金、相同期限的另一币种债务的本金与利息支付的交易活动。传统的货币互换形式主要包括：平行贷款、背对背贷款和信用互换等几类，它们一般不涉及本金的转移。现代货币互换的典型形式是：先以美元的浮动利率息票与其他货币的固定利率息票交换，再在到期日交换本金的支付。 利率互换与货币互换是 80 年代重要的金融创新，目前已成为国际金融市场上重要的交易类型。互换交易将国际贸易中的“比较优势理论”应用于国际金融市场，利用不同融资主体在不同金融市场上融资的比较优势，通过“以融资能力确定资金来源，以
16、资金需求确定资金去向”的原则进行互换，从而实现了利益的分享，降低了互换双方的融资成本。)解析：13.远期利率协议(Forward Interest Rate Agreement)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：远期利率协议(Forward Interest Rate Agreement)：指交易双方协定在未来某一特定日期 (即清算日)，对一笔确定了期限的象征性本金按协定利率支付利息的合约。它是一种在场外交易市场成交的金融期货，始于 80 年代初，主要在伦敦和纽约的银行同业市场交易，大多数以美元成交。其特点是：能提供一种可以将未来的利息成本和收益锁定在已知目标上，且无须扩大银行资产负债
17、表的工具，并用以削减一个银行同业往来账面的总规模。与利率期货相比，远期利率协议具有：交易成本低，无需支付保证金；场外交易灵活性大、保密性强、管制性少等优点。远期利率协议的运用规则是：在未来时间持有大量负债的一方，当面临利率上升、负债成本增加的风险时，应买入远期利率协议；在未来时间持有大量资产的一方，当面临利率下降、收益减少的风险时，应卖出远期利率协议。)解析：14.有效市场假说(Efficient Market Hypothesis，EMH)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：有效市场假说(Efficient Market Hypothesis，EMH)：又称有效市场理论，由 20世纪
18、60 年代美国芝加哥大学财务教授尤金法默(Eugene F.Fama)提出。该假说认为，在一个有效的资本市场中，证券的价格应该立即对这些信息做出反映，即有利的信息会立即导致证券价格上升，而不利的信息则会使其价格立即下降。任何时刻的证券价格都已经充分地反映了当时所能得到的一切相关信息。其主要内容有三点：证券价格迅速反映了未预期的信息；随机游动假设；投资者无法获得超额利润。 其成立的充分条件有：在证券交易中，不存在交易成本、政府税收和交易的其他障碍；市场信息的交流是高效率的，所有对投资者有用的信息对证券交易各方来说，都可以无需代价取得；证券价格不受个别人和个别机构交易的影响，即市场参与者是价格的接
19、受者；所有的投资者都是理性地追求个人效用最大化的市场参与者。上述条件严格成立时，市场一定是有效的。 根据可获得的有关信息的分类不同，可将市场效率划分为弱势有效、半强势有效和强势有效三种类型：弱式有效市场，指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历史的证券价格资料。其主要特点在于证券的现行价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，证券价格的变动表现为随机游动过程。半强势有效市场，指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，公布的宏观经济形式和政策方面的信息。强式有效市场，
20、指所有相关信息(包括内部信息和公开信息)都在证券价格中反映出来，即证券价格除了包含历史价格信息和所有公开信息外，还包含了所谓的内幕信息。)解析：15.掺水股票(watered stock)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：掺水股票(watered stock)：指内在价值低于票面价值(face value)或设定价值(stated value)的股票。一般来说，公司股票之所以成为掺水股票，其主要原因可能是因为公司在发行股票时高估发起人投入的实物资产或无形资产的价值，从而使得公司股票的实际价值低于其票面价值或设定价值；或者是因为公司大量地向其发起人免费赠送本公司股票，造成公司实际资本并未
21、增加而公司股票数量大幅增加，从而使得公司股票的实际价值低于其票面价值或设定价值。现在，随着各国对公司发行股票的监管力度的加强，公司发行掺水股票的现象已经很少见。相应地，公司通过发行掺水股票所筹集到的资本即为掺水资本(watered capital)，公司发行掺水股票的行为即为资本掺水(capital watering)。)解析：16.自由浮动汇率(Free Floating)与有管理的浮动汇率(Managed Floating)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：自由浮动汇率(Free Floating)与有管理的浮动汇率(Managed Floating)：按政府是否干预汇率来区分，浮
22、动汇率制可以分为自由浮动汇率和管理浮动汇率。自由浮动汇率，又称“清洁浮动(Clean Floating)”。指货币当局对外汇市场不加任何干预，汇率完全按照外汇市场供求状况的变动而自行调节，自由涨落。这种浮动汇率是纯粹的理论假设，而在国际经济生活中，各国政府为了本国的经济利益，没有不对汇率进行干预的，只是干预的程度不同而已。完全的自由浮动汇率在现实中是不存在的。从理论上分析，自由浮动汇率具有如下优点：a可以自动地对国际收支失衡进行及时、迅速的调整，避免长期失衡。同时，使得政府可以将所有政策工具用于实现内部平衡；b可以提高经济政策的独立性和货币政策的有效性；c有利于均衡汇率的建立，实现资源的有效配
23、置；d可以免除政府干预外汇市场的成本支出 (如持有国际储备资产的机会成本及干预外汇市场的操作成本等)。 有管理的浮动汇率，指政府或一国货币当局为使市场汇率向有利于本国的方向浮动，避免汇率波动幅度过大影响对外贸易和本国国际收支，而对市场汇率的升降幅度进行公开或隐蔽的干预，这犹如伸出一只“肮脏”的手操纵外汇市场，因而也称“肮脏浮动(Dirty Floating)”。它具有如下特点：a没有像金本位和布雷顿森林体系下的金平价；b汇率波动尽管没有公开界限但仍受到控制；c存在不同程度的政府干预，甚至国际社会的联合干预；d可以在一定程度上避免汇率一夜之间的大起大落，进而避免其对经济造成的损失；e不存在全球统
24、一的汇率管理模式，汇率的管理或干预比较困难。目前世界各主要工业国所实行的都是管理浮动汇率。政府在外汇市场上进行干预的方式主要包括：动用本国外汇储备、国际互换货币信贷资金、特别提款权或发行外币债券与国库券所获的资金对外汇市场进行直接干预；通过调整法定准备金率或贴现率、控制资本移动等对外汇市场进行间接干预。)解析：三、简述题(总题数：3，分数：6.00)17.解释说明：为什么厂商利润极大化的条件 MC=MR 可以重新表达为 MFC=MRP?假如产品市场是完全竞争的，那么，利润极大化的条件 MC=MR=P 就可以表达为 MFC= VMP，为什么?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)从不同
25、的角度出发，厂商利润极大化的条件既可以表述为 MC=MR，也可以表述为 MFC=MRP，这两者都可以保证厂商利润极大化目标的实现。我们知道，为了实现最大限度的利润，厂商对需要要素量、产出量做出某种抉择。如果厂商把产量作为选择变量，将总收益、总成本进而总利润视为产量的函数，那么实现最大利润的条件是，厂商把产出量调整到一定数量，使得这一产出量下的最后一个单位的产品所提供的总收益的增加量(边际收益 MR)恰好等于增加这最后一个单位的产品引起总成本的增加量(边际收益 MC)，即使得这一产出量下的 MC=MR。 如果厂商把投入的生产要素(如劳动)作为选择变量，将总收益、总成本进而总利润视为投入要素的函数
26、，那么实现最大限度利润就可以表述为 MFC=MRP，也就是厂商把雇佣的劳动投入量调整到一定数量，使得这一雇佣劳动总量下的最后一个单位劳动带来的总收益的增加量(边际收益产品 MRP)，恰好等于增加这最后一个单位劳动雇佣量引起的总成本的增加量(边际要素成本 MFC)。理由是：假如 MRPMFC，这表示每增加一个单位的劳动投入带来的总收益的增加量超过雇佣这个劳动单位引起的总成本增加量，也就意味着继续增加劳动投入量，增加的每单位劳动投入量都可获得些许利润，从而增加劳动投入可使总利润有所增加；反之，假如 MRPMFC，这意味着最后增加雇佣的那个单位劳动反而造成损失，从而导致总利润较前减少。所以，如果厂商
27、把投入要素如雇佣的劳动量作为选择变量，实现利润极大化的条件便是他雇佣的劳动量 MRP=MFC。 (2)事实上，MC=MR 和 MRP=MFC 这两个式子可以相互转换。由于 MRP=MPMR，因此，MRP/MP=MR，同样，MFC/MP=MC。这是因为，MFC 表示多使用1 单位要素所多支出的成本，MP 表示多使用 1 单位要素所多生产的产量，因而 MFC/?MP 就表示多生产 1 单位产品所多使用的成本，即 MC，于是从 MRP/MP=MFC/MP 就得到 MR=MC。 假如产品市场是完全竞争，那么利润极大化的条件 MC=MR=P 就可以表达为 MFC= VMP，因为在完全竞争的产品市场上，P
28、=MR。这样，表示增加单位要素投入带来的总收益的增加量的 MRP(=MRMPP)就可以表示为(等同于)VMP(=PMP)，相应地，利润极大化的条件就可以表达为 MFC=VMP。)解析：18.公开市场操作相对于其他货币政策的优点是什么?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)中央银行的货币政策工具 中央银行的货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性工具。 一般性政策工具。即传统的三大货币政策工具：再贴现政策、存款准备金政策和公开市场业务。一般性政策工具的特点是：对金融活动的影响是普遍的、总体的，没有特殊的针对性和选择性。(1)再贴现政策。所谓再贴现政策，是指中央银行通过直接调整或制定对合
29、格票据的贴现利率，来干预和影响市场利率以及货币市场的供给和需求，从而调节货币供应供应量的一种货币政策。(2)存款准备金政策。它是指中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过调整商业银行缴存中央银行的存款准备金比率，以改变货币乘数，控制商业银行的信用创造能力，间接地控制社会货币供应量的活动。(3)公开市场政策。它是指中央银行在证券市场上公开买卖各种政府债券以控制货币供给量及影响利率水平的行为。公开市场政策作为中央银行最重要的货币政策工具之一，具有十分明显的优势。 选择性政策工具。选择性政策工具是中央银行针对个别部门、企业或特殊用途的信贷而采用的政策工具，这些政策工具可以影响商业银行体系的资金运用方向
30、以及不同信用方式的资金利率。中央银行的选择性政策工具主要由以下几类：间接信用控制工具包括优惠利率、证券保证金比率、消费信用管制、预缴进口保证金制度、房地产信贷管制；直接信用管制手段包括贷款量最高限额和存款利率的最高限额；另外还有道义劝导和窗口指导等。 (2)公开市场操作相对于其他货币政策工具的优点 各大政策工具具有各自不同的优缺点，调整再贴现率可以影响商业银行的融资决策和社会的借款需求，并且起到一种“告示性效应”，但是由于央行处于被动地位和再贴现政策缺乏弹性，再贴现政策的运用效果受到一定限制；存款准备金政策是威力较大的政策工具，法定准备金调整一般会产生很大的影响，而且操作起来十分简便，但是，由
31、于对商业银行和经济的冲击过于强大，法定准备金政策不能经常使用。在这些货币政策工具之中，公开市场操作是最为重要的政策工具。同其他货币政策工具相比，公开市场操作的优越性是显而易见的： 中央银行通过公开市场业务可以直接调控银行系统的准备金总量，使其符合政策目标的要求。通过临时性准备金的调节还能抵消各种意外因素对银行准备金的影响，使其稳定在预期的水平上，以保证货币供应量目标的实现。 中央银行通过公开市场业务操作可以根据不同的情况和需要“主动出击”，避免了贴现机制的“被动等待”，以确保货币政策具有超前性。 通过公开市场操作，可以对货币供应量进行微调，从而避免法定存款准备金政策的震动效应。 中央银行可以通
32、过公开市场进行连续性、经常性及试探性的操作；并且可以根据金融市场的信息不断调整其业务，万一经济形势发生改变，能迅速做反方向操作，还可以及时改正在货币政策执行过程中可能发生的错误，因而可能产生一种连续性的效果，这种效果使社会对货币政策不宜作出激烈反应。而对于选择性政策工具而言，公开市场业务侧重于货币总量的调节，而选择性的政策工具则在不影响货币供应总量的情况下对某些具体用途的信贷数量产生影响。后者的采用取决于特定经济金融形势和条件，一般期限较短，居于补充工具的地位。 (3)公开市场操作在我国的实施情况 由于公开市场操作所具有的巨大优势，我国在近些年来越来越重视公开市场业务的作用，不断完善货币市场的
33、建设、健全证券操作种类、加大公开市场操作的实施力度等等，现已成为人民银行一个十分重要的政策工具。 公开市场业务在近几年发展十分迅速，1998 年公开市场业务累计交易量 2827 亿，而 2001 年这一数字便增长为 16781 亿，增加了 4.9 倍，为实施稳健的货币政策扩大货币供应量做出了很大贡献。可以预计，公开市场业务将成为我国最为重要的货币政策工具。)解析：19.简要论述一价定律(law of one price)在购买力平价(purchasing power parity)理论中的作用。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)一价定律 一价定律简而言之就是指在自由贸易条件下，世
34、界上商品无论在什么地方出售，扣除运输费用后，价格都相同。 一价定律在国内的表现 在分析一价定律与购买力平价之间的关系的之前，首先必须明确一价定律的具体内容，具体陈述如下： 在这里我们的分析是建立在两个前提之上的。 a位于不同地区的该商品是同质的，也就是说不存在任何的商品质量及其他方面的差别。 b该商品的价格能够灵活地进行调整，不存在任何价格上的粘性。 如果上述同质商品在两个地区的价格不同，则地区间的差价必然会带来地区间的商品套利活动，即在低价买入这种商品，然后在高价地区卖出。差价减去商品在两地的交易成本 (例如运输费用、为购买低价商品所占用的资金利息费用，以及税收等其他的种种费用)就是商品的套
35、利利润。为了赚取套利利润，交易者不断地在两地之间进行商品贸易，使两地的供需关系发生变化，最终使两地价格趋向一致。如果交易成本为零，则同质商品在各个地区的价格将完全一致。 但是，如果是像房地产这样的不可贸易商品或是交易成本过大的商品，套利活动则不会发生，或是不能通过套利活动消除各地的价格差异。所以，一国内部的商品可以分成两种类型。第一种商品在区域间的差异可以通过套利活动消除，我们称之为可贸易商品；第二种是不可移动的商品以及套利活动交易成本无限高的商品，主要包括不动产与个人劳务项目，其区域间的价格差异不能通过套利活动消除，我们称之为不可贸易商品。如果不考虑交易成本等因素，同种可贸易商品在各地的价格
36、都是一致的，可贸易商品在不同地区的价格之间存在的这种关系可以称为一价定律在国内的表现。 一价定律的国际表现 在开放经济的条件下，可贸易商品在不同国家的价格之间的联系与上述分析存在区别。 a不同国家使用不同的货币，因此商品的价格的比较必须折算成统一的货币再进行。 b在进行套利活动时，除商品的买卖外，还必须进行不同货币间的买卖活动，产生了外汇市场上相应的交易和由此产生的汇率风险。 c跨国套利活动还存在许多特殊的障碍，例如进出口关税或非关税壁垒。 所以，与一国内部情况相比，各国间的套利活动更加困难，套利的交易成本也更加高昂。 如果不考虑交易成本等因素，则以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格
37、应是一致的，这就是开放条件下的“一价定律”，用公式可以表示为： p=ep* (e 为直接标价的汇率) 上式中，p 为本国某可贸易产品的价格；p* 为外国某可贸易产品的价格。在固定汇率制下，套利活动会带来两国物价水平的调整；而在浮动汇率制下，套利活动引起的外汇市场供求变化将迅速引起汇率的调整，从而通过汇率调整而不是价格水平调整实现平衡。 (2)一价定律与绝对购买力平价的关系 绝对购买力平价说的是某一时点上汇率的决定。应该说购买力平价就是一价定律的国际表现。现在可以通过上面导出的一价定律的国际表现的数学表达式推导出绝对购买力平价： e=p/p* 通过上式的推导，我们可以看出，一价定律对于绝对购买力
38、平价理论的作用是非常明显的。绝对购买力平价理论的得出就是根据一价定律推导出来的，因此，没有一价定律就没有绝对购买力平价理论的出现。反之则不然，这是因为一价定律一开始是通过国内一价定律来体现的，一旦贸易的进行超过了一国的范畴，贸易的主体变成了几个国家，这个时候一价定律就可以表现为绝对购买力平价了。 (3)一价定律与相对购买力平价的关系 相对购买力平价指两国货币间汇率在两个时期的变化，反映着两国在两个时期物价指数的变化。 相对购买力平价认为各国间存在交易成本，同时各国的贸易商品和不可贸易商品的权重存在差异，因此各国的一般物价水平以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在一定的偏离，即： )解析：四、
39、计算题(总题数：3，分数：6.00)20.假设某经济的消费函数为 C=100+0.8Y d ，投资 I=50，政府购买性支出 G=200，政府转移支付TR=62.5(单位均为 10 亿美元)，税率 t=0.25。 (1)求均衡收入； (2)试求：投资乘数、政府支出乘数、税收乘数、转移支付乘数和平衡预算乘数； (3)假设该社会达到充分就业所需要的国民收入为 1200，试问用：增加政府购买；或减少税收；或增加政府购买和税收同一数额(以便预算平衡)实现充分就业，各需多少? (4)若将题中的比例税为定量税 T O =250，结果有何不同?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)可支配收入 L
40、Y d =Y-T+TR =Y-0.25Y+62.5 =0.75Y+62.5 Y=C+I+G=100+0.8(0.75Y+62.5)+50+200=0.6Y+400 Y=1000 )解析：21.某公司 2003 年净利润 1000 万元，流通在外普通股 800 万股，无优先股。公司执行剩余股利政策，当年底每股市价 10 元。2004 年投资拟需要资金数额 900 万元，公司仍保持原资本结构为权益资本占 70%，债务资本占 30%。 要求：计算 2003 年下列指标： (1)股利分配率；(2)每股盈余；(3)每股股利；(4)股利支付率；(5)市盈率（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：因为 2
41、004 年公司有一个 900 万元的投资项目，同时公司要保持原来的资本结构，这样公司内部筹资额为：90070%=630 万 如不考虑盈余公积的提取，那么 1997 年公司可分配股利：1000-630=370 万元 所以股利分配率为 37% 如果考虑 15%的盈余公积的提取，则股利分配率为：盟% 每股盈余为：1000/800=1.25 元 每股股利为：370/800=0.4625 元 股利支付率为：0.4625/1.25=37% 市盈率为：10/1.25=8)解析：22.1990 年 A 国的政府预算赤字为 1870 货币单位，私人储蓄 8080 货币单位，国内投资为 7150 货币单位，则 A 国当年的经常账户差额是多少?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：按照凯恩斯主义宏观经济理论，国民收入可以用收入法和支出法来衡量。在开放经济下，从支出角度看国民收入(Y)可分解私人消费(C)、私人投资(I)、政府支出(G)和净出口(X-M)，于是有： Y=C+I+G+X-M (1) 从收入角度看，国民收入可以由各种要求收入总和来衡量，包括工资、利息、地租和利润。这些收入最终又分解为私人消费(C)、私人储蓄(S p )和政府税收(T)。于是有
