1、金融学硕士联考模拟试卷 12及答案与解析 一、单项选择题 1 某低档商品价格下降时， ( ) （ A）替代效应和收入效应都将导致该商品需求量的增加 （ B）替代效应和收入效应都将导致该商品需求量的减少 （ C）替代效应倾向于增加该商品的需求量，而收入效应倾向于减少其需求量 （ D）替代效应倾向于减少该商品的需求量，而收入效应倾向于增加其需求量 2 一个企业所面临的需求曲线具有完全价格弹性，则 ( ) （ A）它可通过降价来扩大需求量 （ B）它可以通过提价来增加总收益 （ C）它面临一条向右倾斜的平均收益曲线 （ D）它的边际收益等于产品的价格 3 如果有 A和 B两个消费者，对于 A消费者来
2、说，以商品 X替代商品 Y的边际替代率为 5；对于 B消费者来说，以商品 X替代商品 Y的边际替代率为 3，假如 A和 B之间最终进行了交换，那么 X和 Y两种商品之间的交换比率可能为 ( ) （ A）一单位 X和 5单位 Y相交换 （ B）一单位 X和 3单位 Y相交换 （ C） X和 Y之间的交换比率介于 1/5和 1/3之间 （ D）上述均不正确 4 按照古诺模型，下列哪一说法不正确 ? ( ) （ A）双头垄断者没有认识到他们的相互依赖性 （ B）每个双头垄断厂商都假定对方保持产量不变 （ C）每个双头垄断厂商都假定对方价格保持不变 （ D）均衡的结果是稳定的 5 广告作用最大的是 (
3、 ) （ A）完全竞争市场 （ B）垄断竞争市场 （ C）寡头垄断市场 （ D）完全垄断市场 6 当生产函数 Q=F(L)的 AP为正且递减时， MP可以是 ( ) （ A）递减且大于 AP （ B）递减且小于 AP （ C）递增且大于 AP （ D）递增且小于 AP 7 利率和收入的组合点出现在 IS曲线右上方， LM曲线的左上方区域中，则表示 ( ) （ A）投资小于储蓄且货币需求小于货币供给 （ B）投资小于储蓄且货币需求大于货币供给 （ C）投资大于储蓄且货币需求小于货币供给 （ D）投资大于储蓄且货币需求大于货币供给 8 一般来说严重通货膨胀时，财政政策与货币政策的最优搭配是 ( )
4、 （ A）财政与货币双紧 （ B）财政与货币双松 （ C）财政紧，货币松 （ D）财政松，货币紧 9 假定消费函数为 C=800+0.75Yd，税率 t=0.2，则政府减少 200单位的转移支付的影 响是 ( ) （ A）收入将减少 150 （ B）收入将减少 200 （ C）收入将减少 375 （ D）收入将减少 800 10 利用 ISLM模型分析，如果其他条件不变，提高法定准备金率将会出现 ( ) （ A） LM曲线向右移动，利率上升，国民收入增加 （ B） LM曲线向右移动，利率下降，国民收入增加 （ C） LM曲线向左移动，利率上升，国民收入减少 （ D） LM曲线向左移动，利率下降
5、，国民收入减少 11 货币主义者一般认为 ( ) （ A）货币供给应该保持为一个固定不变的常量 （ B） 商业周期的原因是货币供给的增长率的不停变化 （ C）经济天生是波动的 （ D）商业周期是由政府支出的变化引起的 12 货币供给增加使 LM右移 m ，若要均衡收入变动接近于 LM的移动量，则必须是 ( ) （ A） LM陡峭， IS也陡峭 （ B） LM和 IS一样平缓 （ C） LM陡峭而 IS平缓 （ D） LM平缓而 IS陡峭 13 格雷欣法则是 _法则。 ( ) （ A）劣币驱逐良币 （ B）良币驱逐劣币 （ C）劣币良币并存 （ D）纸币铸币同时流通 14 某银行持有长期证券，由
6、于利率 的上升使其出售有价证券换取资金将遭受相当的本金损失，为提高收益，银行可以将这些证券作为 _担保以增加银行的净利息收入。 ( ) （ A）同业拆借 （ B）发行 CDs （ C）票据贴现 （ D）回购协议 15 弗里德曼认为货币需求函数具有的特点是 ( ) （ A）不稳定 （ B）不确定 （ C）相对稳定 （ D）相对不稳定 16 货币供给的 “流动性 ”通常指 ( ) （ A） M0/M1 （ B） M1/M2 （ C） M1/M3 （ D） M2/M3 17 假定公众不 保留现金，活期存款的法定准备率为 20%，某客户向商业银行存款10000元。那么经过商业银行体系后，派生存款为 (
7、 ) （ A） 50000元 （ B） 2000元 （ C） 8000元 （ D） 40000元 18 金融深化理论建立的标志是 ( ) （ A）经济发展中的金融深化 （ B）经济发展中的货币与资本 （ C）就业、利息与货币通论 （ D） A和 B 19 一家日本厂商向美国出口商品，并把所得到的 10万美元的收入存入美国的银行，这样，应该在日本的国际收支平衡表中作出的 反映是 ( ) （ A）经常账户、资本账户的借方同记入 10万美元 （ B）经常账户的贷方记入 10万美元 （ C）经常账户的贷方记入 10万美元，资本账户的贷方记入 10万美元 （ D）经常账户的贷方记入 10万美元，资本账户
8、的借方记入 10万美元 20 在小国开放经济中，如果消费者信心下降因而决定储蓄更多，那么，在长期中，实际汇率将 ( ) （ A）升值，净出口下降 （ B）升值，净出口下降 （ C）贬值，净出口上升 （ D）贬值，净出口下降 21 国际银团贷款利率计收的标准一般按 ( ) （ A）商业参考利率 （ B）美国商业银行优惠放款利率 （ C） LIBOR （ D）模式利率 22 下列对购买力平价叙述正确的是 ( ) （ A）购买力平价是从货币数量角度对汇率进行分析的 （ B）购买力平价在汇率理论中处于基础的地位，并为实证检验所支持 （ C）购买力平价认为实际汇率是始终不变的 （ D）购买力平价认为货币
9、之间的兑换比率取决于各自具有的购买力的对比 23 下列哪一项政策对国际收支失衡的调节作用是长期的 ? ( ) （ A）财政政策 （ B） 货币政策 （ C）汇率政策 （ D）供给调节政策 24 国际货币基金组织最主要的业务活动是 ( ) （ A）汇率磋商与协调 （ B）汇率监督 （ C）向会员国提供资金融通 （ D）督促会员国实现货币可兑换 25 当交易者保证金余额不足以维持保证金水平时，结算所会通知经纪人发出追加保证金的通知，要求交易者在规定时间内追缴保证金，直至达到 _水平。 ( ) （ A）维持保证金 （ B）初始保证金 （ C）追加保证金 （ D）最低保证金 26 关于单项资产风险的度
10、量，下列 说法不正确的是 ( )（ A） （ B） （ C） （ D） 27 不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是 ( ) （ A）无差异曲线向左上方倾斜 （ B）随着风险的增大，新增每单位风险所要求的收益补偿也增大 （ C）无差异曲线之间可能相交 （ D）无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关 28 若有一份 10个月股票远期合约，股票现价为 50元，所有借贷期的无风险年利率均为 8%(连续复利 )，预期 3个月、 6个月及 9个月 后将分别支付股息 0.75元 /股，则合约远期价格为 ( ) （ A） 51.
11、14元 （ B） 53.14元 （ C） 55.14元 （ D） 58.14元 29 对于某一执行价格为 80元，且还有一年到期的欧式看涨期权来说，其价格下限为 _元时，标的资产的价格是 90元，一年期利率是 5%(假设连续复利 )。 ( ) （ A） 12.58 （ B） 13.9 （ C） 13.99 （ D） 14.28 30 经实验测定后得知，证券市场在某一时期的证券市场线近似于EP=0.06+0.09P；基 金 A和 B在该期间内的经营结果为： 基金 A的实际收益率=10%，基金 A的 系数 =0.8 基金 B的实际收益率 =15%，基金 B的 系数 =1.2； 那么， ( ) （
12、A）从收益水平的绝对数值看，基金 A的收益水平高于市场平均收益水平 （ B）从收益水平的绝对数值看，基金 B的收益水平高于市场平均收益水平 （ C）根据特雷诺指标，基金 A的业绩优于市场平均业绩 （ D）根据特雷诺指标，基金 B的业绩优于市场平均业绩 二、计算题 31 假设某经济的社会消费函数 C=300+0.8Yd，私人意愿 投资 I=200，税收函数T=0.2Y(单位为亿美元 )。求： (1)均衡收入为 2000亿美元时，政府支出 (不考虑转移支付 )必须是多少 ?预算盈余还是赤字 ? (2)政府支出不变，而税收提高为了T=0.25Y，均衡收入是多少 ?这时预算将如何变化 ? 32 33
13、某商业银行体系共持有准备金 300亿元，公众持有的通货数量为 100亿元，中央银行对活期存款和非个人定期存款规定的法定准备率分别为 15%和 10%，据测算，流通中现金漏损率 (现金 /活期存款 )为 25%，商业银行的超额准备率为 5%，而非个人定期存款比率为 50%。 试求： (1)活期存款乘数； (2)货币乘数； (指狭义货币 M1) (3)狭义货币供应量 M1。 34 已知：某日巴黎外汇市场欧元对美元的报价为 即期汇率 1.8120/50 3个月 70/20 6个月 120/50 客户根据需要，要求： (1)买入美元，择期从即期到 6个月； (2)买入美元，择期从 3个月到 6个月；
14、(3)卖出美元，择期从即期到 3个月； (4)卖出美元，择期从 3个月到 6个月。 35 某无红利支付股票的欧式期权执行价格为 29美元，股票现价为 30美元，无风险年利率为 5%，股票年波动率为 25%，期权到期日为 4个月。 (1)如果该期权为欧式看涨期权，计算其价格； (2)如果该期权为欧式看跌期权，计算其价格； (3)验证看涨看跌期权平价关系是否成立。 36 假设有 A、 B两家公司，其资产性质完全相同，经营风险也一样，两家公司每年的息税前收益都为 100万元。在没有所得税的情况下，公司所有的净收益都将以股利形式分配给股东。 A、 B两家公司的惟一区别就在于公司资本结构的不同。 A公司
15、全部采用股权融资，股权资本的市场价值为 1000万元，则股权资本的投资报酬率为 10%； B公司则存在一部分的负债，其负债价值为 400万元，负债的利率为5%，假设 B公司剩余的股权价值被低估，为 400万元，则 B公司总的市场价值为800万元。问市场是否存在套利机会 ?请作说明。 三、论述题 37 美国次级债的爆发不仅使美国的经济受到了打击，也给世界经济的发展带来了深远的影响。随着中国全面的金融开放，中国与世界的联系也越加密切。请用我们所学的知识分析一下美国次级债对我国造成的影响。 金融学硕士联考模拟试卷 12答案与解析 一、单项选择题 1 【正确答案】 C 2 【正确答案】 D 3 【正确
16、答案】 C 4 【正确答案】 C 5 【正确答案】 B 6 【正确答案】 B 7 【正确答案】 A 8 【正确答案】 A 9 【正确答案】 C 10 【正确答案】 C 11 【正确答案】 B 12 【正确答案】 C 13 【正确答案】 A 14 【正确答案】 D 15 【正确答案】 C 16 【正确答案】 B 17 【正确答案】 D 18 【正确答案】 B 19 【正确答案】 D 20 【正确答案】 C 21 【正确答案】 C 22 【正确答案】 B 23 【正确答案】 D 24 【正确答案】 D 25 【正确答案】 C 26 【正确答案】 B 27 【正确答案】 C 28 【正确答案】 A
17、29 【正确答案】 B 30 【正确答案】 B 二、计算题 31 【正确答案】 )(1)由三部门经济收入恒等式 Y=C+I+G Y=300+0.8Yd+200+G =300+0.8(Y-T)+200+G =300+0.8(1-0.2)Y+200+G =500+0.64Y+G 即 G=0.36Y-500 当 Y=2000时，政府购买必须是： G=0.36Y-500 =0.362000-500 =220(亿美元 ) BS=T-G =0.2Y-220 =0.22000-220 =180(亿美元 ) 故政府预算盈余为 180亿美元。 (2)当政府支出不变，为 G=220亿美元， T=0.25Y时，由
18、Y=C+I+G可知： Y=300+0.8Yd+200+G =300+0.8(Y-T)+200+G =300+0.8(1-0.25)Y+200+220 =720+0.6Y 解得： Y=1800(亿美元 )，即为所求均衡收入。 BS=T-G=0.251800-220=230(亿美元 ) 这时预算盈余增加。 32 【正确答案】 (2)两个人的最优商品购买是相同的，这样两条无差异曲线就经过同样的点，似乎与两条无差异曲线不能相交矛盾。其实，是不矛盾的。因为两个消费者都有自己的无差异曲线图，在各自的无差异曲线图中，两条无差异曲线是不相交的；但上述两个消费者的两条无差异曲线在不同的无差异曲线图中，不存在相交
19、不相交的问题，只不过它们分别与同样的预算线 3X+4Y=100相切，切点也相同，都是点 (20，10)。值得注意的是，点 (20， 10)在两个人看来，所代表的效用是不一样的。 33 【正确答案】 34 【正确答案】 从已知即期汇率和远期差价可知， 6个月美元远期亦为升水，买入美元，也即报价银行卖出美元，则卖出美元的价格就愈高，对报价银行则愈有利。由定价原则可确定此择期远期汇率为： 1EURO=1.8000(1.8120-0.0120)USD； (2)同理，按照报价银行定价原则，可确定客户买入美元、择期从 3个月到 6个月的远期汇率为： 1EURO=1.8050(1.8120-0.0070)U
20、SD； (3)从已知即期汇率和远期差价可知， 3个月美元远期亦为升水，卖出美元，也即报价银行买入美元，则卖出欧元的价格就愈高，对报价银行则愈有利。由定价原则可确定此择期远期汇率为： 1EURO=1.8130(1.8150-0.0020)USD； (4)同理，按照报价银行定价原则，可确定客户卖出美元、择期从 3个月到 6个月的远期汇率为： 1EURO=1.8130(1.8150-0.0020)USD。 35 【正确答案】 36 【正确答案】 市场存在无风险套 利机会。投资者可以通过下面的交易实现这一无风险套利行为：卖空 1%的 A公司的股权，买入 1%的 B公司的股权和债权。下面解释为什么这一交
21、易过程会使投资者在不承担风险的情况下得到额外的收益。 (1)交易发生时 该投资者卖空 1%的 A公司股权可以获得的收入为 1%1000=10(万元 )；买入 1%的 B公司的股权和债权所需要付出的资金为 (-1%)400+(-1%)400=-8(万元 )。因此，在交易完成时，投资者获得的净收益为 10-8=2(万元 )。 (2)未来的每年 由于该投资者卖空了 1%的 A公司股权，相应地他要承担起偿 付这一部分股权的股利的义务，因此该投资者在未来每一年都要付出的现金为 (-1%)100=-1(万元 )。另一方面该投资者买入的 1%的公司的股权和债权使得他每年都可以获得1%(100-20)+1%2
22、0 =1(万元 )的股利和利息。 由此可见，该投资者在当前通过这样一笔交易可以获利 2万元；同时在未来的每一年他获得的股利和利息又刚好可以弥补其承担的股利偿付义务。这名投资者并不需要为他当前的收益承担任何风险。这一交易过程所产生的所有的现金流如表 1所示。三、论述题 37 【正确答案】 (1)次级债是指偿还次 序优于公司股本权益但低于公司一般债务(包括高级债务和担保债务 )的一种特殊的债务形式。次级债的次级只是针对债务清偿顺序而言的。 当公司进入破产清偿程序时，公司只有在偿还其所有的一般债务之后，才能用剩余资金偿还这类次级债务。目前，国际上次级债多为大型商业银行所发行。从上世纪 80年代开始，
23、由于商业银行间激烈的竞争导致商业银行的资本充足率不断下降，使得整个银行业的风险加剧。为防范银行业风险，巴塞尔协议应运而生，协议的核心内容中规定了银行的资本充足率不得低于 8%。要达到这一目标，一个方法是增加资本金，另一个 方法是调整资产组合，即选择风险权重较小的资产或减少资产总规模。然而，要想在短期内提高银行资本充足率，最有效的做法就是补充资本金。 巴塞尔协议中规定银行资本金由一级资本和二级资本构成。一级资本即核心资本，是由普通股和公开储备构成的。二级资本也称附属资本，是由非公开储备、资产重估储备、普通准备金、混合资本工具和次级长期债构成。其中的次级长期债兼有债务和股权两方面的特征，不但可用来
24、补充资本金，而且作为银行资本的有机组成部分，发行次级债还可降低资本金平均成本，提高股东回报率等。 (2)美国次级债对我 国的影响 从我国的海外投资机构角度看，美国次级债使得那些投资于美国次级贷款及其衍生品的国内金融机构遭受了损失，但是，由于我国金融机构持有的美国次级债相对较少且所持有的债券信用评级普遍较高，因此所遭受的直接损失有限。 从国际资金流动角度看，美国的次级债危机可能导致资金流入国内的速度加快。美国次级债危机的影响放大后，使得全球过剩的流动资金开始重新布局。中国作为新兴的经济增长体，有着良好的发展前景，并且在货币升值的预期下，可能会使得国际游资流入的速度加快，从而对我国国内基础货币的投
25、放及人民币汇率造 成更大的压力。 但是，如果由于次级债的影响使得人民币汇率走高，则可能会导致我国出口增速下降，不但能够缓解贸易顺差，而且还会对国内增长过快的 CPI产生一定的抑制作用。这是因为，人民币升值能够在一定程度上对冲国内通货膨胀的上升，而出口增速的下降能够将一部分出口产品转向国内销售，从而增加国内供给，抑制通货膨胀。 从我国的汇率改革和货币政策的实施方面看，美国次级债危机引起的美国经济和美元的下滑，必然会对主要与美元挂钩的人民币汇率产生影响，使得人民币的升值压力增大。另一方面，美国不断地调低联邦基金利率来 避免次级债危机的扩散和升级，而中国经过连续 6次加息，一年期存款基准利率已经达到 4.14%，从而使得人民币与美元的利差进一步缩小。 “利差 ”和汇率的双重效应，导致更多的国际资本流向中国，使得国内流动性过剩和通货膨胀的压力逐步加大，给货币政策的实施带来了难度。 从我国的外汇储备方面看，截至 2007年 12月末，我国外汇储备余额为 1.53万亿美元，成为世界上外汇储备最多的国家。在这些外汇储备中，有相当一部分是美元资产，由于次级债危机导致的美元贬值，会使得我国的外汇储备由于资产的 “缩水 ”而造成损失。
