1、金融学硕士联考模拟试卷 47及答案与解析 一、单项选择题 1 需求曲线斜率为正的充要条件是 ( )。 （ A）替代效应超过收入效应 （ B）收入效应超过替代效应 （ C）低档商品 （ D）低档商品且收入效应超过替代效应 2 若小张只准备购买商品 X和 Y， X的价格为 10， Y的价格为 2，若其买了 7个单位 X和 3个单位 Y，所获得的边际效用值分别为 30个单位和 20个单位，则 ( )。 （ A）小张获得了最大效用 （ B）小张应当增加 X的购买，减少 Y的购买 （ C）小张应当增加 Y的购买，减少 X的购买 （ D）小张想要获得最大效用，需要借钱 3 如果确定了最优的生产要素组合，
2、( )。 （ A）就可以确定一条总成本曲线 （ B）在生产函数和生产要素价格已知时可以确定总成本曲线上的一个点 （ C）在生产函数已知时可确定一条总成本曲线 （ D）在生产要素价格已知时确定一条总成本曲线 4 在垄断竞争行业中，竞争是不完全的，因为 ( )。 （ A）每个厂商面对着一条完全有弹性的需求曲线 （ B）每个厂商做决策时都要考虑竞争对手的反映 （ C）每个厂商面对一条向右下方倾斜的需求曲线 （ D）厂商得到平均 利润 5 准经济租金是指 ( )。 （ A）一时垄断所造成的收益 （ B）中等土地的租金 （ C）政府征收的土地税 （ D）以上都有错 6 按科斯定理，分配私人产权 ( )。
3、 （ A）意味着产权不能交易 （ B）赋予的是责任而不是权利 （ C）确保决策者考虑社会收益和成本 （ D）以上说法均有道理 7 投票悖论提出 ( )。 （ A）中间投票人将决定结果 （ B）投票总是产生一个决定性结果 （ C）政府的行为不总是一致 （ D）多数投票原则不总是能够做出正确的决定 8 下列各项中 ， ( )不属于生产要素供给的增长。 （ A）投资的增加 （ B）就业人口的增加 （ C）人才的合理流动 （ D）发展教育事业 9 哈罗德的分析之所以是一种动态的分析，是因为他 ( )。 （ A）从连续的各个时期来分析经济增长 （ B）根据投资和储蓄之间的关系来分析经济增长 （ C）根据
4、有效需求来分析经济增长 （ D）在技术、人口、资本均可变化的时期内分析经济增长 10 如果在某一时期内国民收入增加，但增长率趋于下降，则 ( )。 （ A）净投资持续增加 （ B）净投资持续下降 （ C） 总投资持续增加 （ D）重置投资持续下降 11 如果一国处于国内失业，国际收支有赤字的状况，这时最适宜采用下列 ( )项宏观调节政策。 （ A）增加政府的财政支出 （ B）扩大货币供应总量 （ C）降低税率 （ D）降低汇率，使货币贬值 12 公共部门的产出 ( )。 （ A）根据其售价计入国民账户 （ B）是用成本估价的，因为其大部分是免费提供的 （ C）是被作为投资处理的，因为它使经济中
5、的生产性财富增加 （ D）是可分的，因而可以单个售出 13 经济增长的黄金分割律指 ( )。 （ A）产出增长率等于储蓄率 （ B）资本边际产品等于劳动增长率 （ C）储蓄率等于人口增长率 （ D）产出增长率等于技术变化率 14 引起周期性失业的原因是 ( )。 （ A）工资刚性 （ B）总需求不足 （ C）经济中劳动力的正常流动 （ D）经济结构的调整 15 一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合的位置在资本配置线上最优风险资产组合的右边，那么 ( )。 （ A）以无风险利率贷出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合 （ B）以无风险利率借入部分资金，剩余资金投入最优风险资产 组合 （
6、 C）只投资风险资产 （ D）不可能有这样的资产组合 16 国库券一般被看作无风险证券，是因为 ( )。 （ A）短期的特性使得它们的价值对于利率波动不敏感 （ B）通货膨胀在到期前的不确定是可以忽略的 （ C）它们的到期期限与广大投资者的希望持有期相同 （ D） A和 B 17 在收益 -标准差坐标系中，下列哪一项是正确的 ?( )(纵坐标轴代表收益，横坐标轴代表标准差 ) 投资者个人的无差异曲线可能相交 无差异曲线的斜率是负的 在一系列的无差异曲线中，最高的 一条代表的效用最大 两个投资者的无差异曲线可能相交 （ A）只有 、 （ B）只有 、 （ C）只有 、 （ D）只有 、 18 封
7、闭式基金通常以相对于净资产价格的 ( )价格发行，以相对于净资产价格的( )价格交易。 （ A）折扣；折扣 （ B）折扣；溢价 （ C）溢价；溢价 （ D）溢价；折扣 19 公司债券的收益率为 8.5%，免税的市政债券收益率为 6.12%，为使纳税后的两者收益相等，你的税率应是 ( )。 （ A） 33% （ B） 72% （ C） 15% （ D） 28% 20 从本质上说，回购协议是一种 ( )协议。 （ A）担保贷款 （ B）信用贷款 （ C）抵押贷款 （ D）质押贷款 21 期权合约买方可能形成的收益或损失状况是 ( )。 （ A）收益无限大，损失有限大 （ B）收益有限大，损失无限大
8、 （ C）收益有限大，损失有限大 （ D）收益无限大，损失无限大 22 股票之间的相关系数如下： Corr(A， B)=0.85； Corr(A， C)=0.60； Corr(A，D)=0.45。每种股票的期望收益率为 8%，标准差为 20%。如果投资者的全 部资产现在由 A股票组成，并且只被允许选取另一种股票组成资产组合，投资者将会选择 ( )。 （ A） B （ B） C （ C） D （ D）需要更多的信息 23 在下列针对央行资产的变动中，使得商业银行准备金增加的是 ( )。 （ A）央行逆回购 （ B）央行正回购 （ C）对商业银行再贴现票据 （ D）财政部出售黄金 24 下列关于金
9、融市场的叙述，正确的是 ( )。 （ A）按资金的偿还期限分，金融市场可分为直接金融市场和间接金融市场 （ B）直接金融市场和间接金融市场的区别在于是否有金融中 介机构介入 （ C）目前世界大部分金融资产交易是在无形市场上进行的 （ D）按交割方式划分为现货市场和衍生市场。目前现货市场上的大部分交易均为现金交易或保证金交易 25 下列哪个方程式是凯恩斯的货币必要量公式 ?( ) （ A） MY=PT （ B） P=MV/T （ C） M=m1(p， y)+m2(r) （ D） M=Kpy 26 我国商业银行的附属资本有 ( )。 （ A）资本 （ B）资本公积 （ C）未分配利润 （ D）呆账
10、准备金 27 根据吸收分析理论，如果总收入大于总吸收，则国际收支 ( )。 （ A）平衡 （ B）顺差 （ C）逆差 （ D）不确定 28 下表列举的是银行报出的 GBP/USD的即期与远期汇率： 问：你将从 ( )银行按最佳汇率买进远期英镑 ? （ A）银行 A （ B）银行 B （ C）银行 C （ D）无法确定 29 实现货币自由兑换的条件中，不包括下列哪一项 ?( ) （ A）健康的宏观经济状况 （ B）健全的微观经济主体 （ C）市场参与者的理性预期 （ D）合理的经济结构和国际收支的可维持性 （ E）恰当的汇率制度和汇率水平 30 下列说法正确的是 ( )。 （ A）甲币对乙币升值
11、 10%，则乙币对甲币贬值 10% （ B）甲币对乙币贬值 10%，则乙币对甲币升值 10% （ C）甲币对乙币升值 20%，则乙币对甲币贬值 20% （ D）甲币对乙币贬值 10%，则乙币对甲币升值 11.1% 二、计算题 31 一个企业主在考虑雇用一个工人时，对劳动的平均产量和边际产量中他更关注哪一个 ? 32 假定某厂商需求如下： Q=5 000-50P。其中， Q为产量， P为价格。厂商的平均成本函数为： (1)使厂商利润最大化的价格与产量是多少 ?最大的利润水平是多少 ? (2)如果政府对每单位产品征收 10元税收，新的价格与产量是多少 ?新的利润水平是多少 ? 33 假设某消费者的
12、生命周期分为四个时期，头三个时期的收入分别为 60、 80、250元，第四个时期收入为 0，假设利率为 0，试问： (1)假设该消费者想要在一生中平稳消费，且不受预算约束，试求其消费水平，并指出哪个时期为储蓄 ?哪个时期为负储蓄 ?分别为多少 ? (2)与 (1)相反，假设该消费者受到流动性约束，试求其在各个时期的消费量。 (3)接着第 (2)小题，假设该消费者在期初接受外来财富 30元，消费者是如何使用这 30元的 ?当外来财富为 120元呢 ? 34 简述商业银行从货币市场借款的优势和形式。 35 简述布雷顿森林体系崩溃的根本原因。 36 已知无风险收益率为 8%，市场资产组合的期望收益率
13、为 15%，对于 XY公司的股票： 系数为 1.2，股息分派率为 40%，所宣布的最近一次的收益是每股 10美元。股息刚刚发放，预计每年都会分红。预计 XY公司所有再投资的股权收益率都是 20%。试求： (1)求该公司股票的内在价值。 (2)如果当前股票市价是 100美元，预计一年后市价等于内在价值，求持有 XY公司股票一 年的收益率。 37 一只股票现在的价格是 40元，该股票一个月后价格将是 42元或者 38元。假如无风险利率是 8%，用无风险套利原则说明，执行价格为 39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少 ? 三、分析与论述题 38 试论中国金融业实行分业管理与参与国际金融业竞争的关系
14、。 金融学硕士联考模拟试卷 47答案与解析 一、单项选择题 1 【正确答案】 D 2 【正确答案】 C 【试题解析】 3 【正确答案】 B 4 【正确答案】 C 5 【正确答案】 A 6 【正确答案】 C 7 【正确答案】 D 8 【正确答案】 C 9 【正确答案】 A 10 【正确答案】 B 11 【正确答案】 D 12 【正确答案】 B 13 【正确答案】 B 【试题解析】 索洛模型的结论。 14 【正确答案】 D 15 【正确答案】 B 【试题解析】 投资者只有借款构造资产组合才能使其位置在资本配置线的右边。 16 【正确答案】 D 【试题解析】 国库券的期限并不与大多数投资者希望持有的
15、期限相同，但因为它们在几周或几个月之内就到期了，因此利率波动和通货膨胀的不确定性对它几乎没有影响。 17 【正确答案】 D 【试题解析】 一个投资者的无差异曲线是平行的，因此不可能相交，而且斜率为正。最高的无差异曲线 (最西北 )表示最大的效用。投资者的无差异曲线具有相似的风险收益关系时可能相交。 18 【正确答案】 D 【试题解析】 封闭式基金通常以相对于净资产价格的溢价发行，以相对于净资产价格的折扣交易。 19 【正确答案】 D 【试题解析】 061 2 0.085(1-T) T=28% 20 【正确答案】 D 21 【正确答案】 A 22 【正确答案】 C 23 【正确答案】 A 24
16、【正确答案】 C 【试题解析】 注意，按资金的偿还期限分，金融市场可分为货币市场和资本市场。直接金融市场上也有中介机构。直接金融市场和间接金融市场的区别并不在于是否有金融中介机构介入。 D中前半句话是对的，但目前现货市场上的大部分交易均为固定方式交易。 25 【正确答案】 C 26 【正确答案】 D 【试题解析】 其他属于核心资本。 27 【正确答案】 B 【试题解析】 根据吸收分析理论 B=Y-A，若 Y A，则 B 0，代表国际收支顺差。 28 【正确答案】 B 29 【正确答案】 C 30 【正确答案】 D 【试题解析】 举例说明， A币与 B币的市场价。值均为 10元，后 B币下跌为
17、9元，则 A币较 B币升值 (10-9)/9 11.1%， B币较 A币贬值 (10-9)/10=10%。 二、计算题 31 【正确答案】 一个企业主在考虑雇用一个工人时，在劳动的平均产量和边际产量中，他 更关心边际产量。企业的合理生产区间为生产的第 阶段，在该区间上，劳动的边际产量大于零。在这个区域中，劳动的平均产量及边际产量都是递减的，但其中却可能存在着使利润极大化的点，劳动第 阶段的右界点是使劳动的边际产量为零的点。因此，只要增雇的这名工人的边际产量大于零，即能够带来总产量的增加，企业主就可能雇用他。 32 【正确答案】 由 Q 5 000-50P，得 P 1000.02Q 则 TR=P
18、Q (100-0.02)Q 利润 TR-TC，要使利润最大化，则一阶导数等于零 推出： Q=2 000， P 60，利润 =74 000 (2)如果对单位产品征 10元税收，则TC=6 000+20Q+10Q 利润 =TR-TC，要使利润最大化，则一阶导数等于零 推出 =Q1 750， P=65，利润 =55 250 33 【正确答案】 (1)由于该消费者想在其一生中平稳消费，则其一生的总收入应等于各个时期的均匀消费支出之和。其收入为 60+80+250 390(元 )，消费分为四个时期，由于不受约束，则每个时期的消费为 390/4=97.5(元 )。将其与各期收入相对照，可得： 第一期：负储
19、蓄 37.5元；第二期：负储蓄 17.5元；第 三期：储蓄 152.5元；第四期：负储蓄 97.5元。 (2)当没有受到流动性约束时，平稳消费水平为每期 97.5元，比第一期和第二期收入要大。现在假设该消费者受到流动性约束，则他只能在第一期和第二期消费其全部收入，分别为 60元和 80元。 从第三期开始，假设没有受到流动性约束，平稳消费水平为 250/2=125元，小于第三期的收入。所以流动性约束对第三期和第四期不产生影响，第三期和第四期的消费均为 125元。 (3)在期初接受外来财富 30元，加上其收入 60元，还是小于其平稳消费水平 (注意这时平稳消费 水平为 97.5+30/4=105元
20、 )，所以该消费者在第一期消费全部的外来财富 30元和初始收入 60元，第二期为 80元，第三期和第四期为 125元。 当外来财富为 120元时，在第一期加上期初始收入 60元，大于平稳消费水平97.5+120/4=127.5，因此第一期的消费为 127.5，第二期同第一期一样，故在这里，流动性约束的假设实际上对消费不产生任何实际影响，消费者将平稳地消费其全部的收入和外来财富。其消费量每期均为 127.5元，外来财富是这样被消费掉的：第一期： 127.5-60=67.5元；第二期： 127.5-80=47.5元；第三期为 0；第四期为 120-67.5-47.5 5元。 34 【正确答案】 (
21、1)商业银行从货币市场借款有如下优势： 为商业银行提供了大多数非存款资金来源，满足了银行周转金需要。 提高了商业银行的资金管理效率，扩大了商业银行的经营规模。 加强了商业银行与外部的联系和往来。 商业银行可以根据资金运用的项目需要有针对性地筹集资金，使资金来源和资金运用在期限上保持对称。 (2)商业银行从货币市场借款主要有如下几种形式： 同业拆借，指的是金融机构之间的短期资金融通。主要用于 支持日常性的资金周转。它是商业银行为解决短期资金，调剂法定准备金头寸而融通资金的重要渠道。 回购协议，指商业银行在出售证券等金融资产时签订协议，约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券，以获得即时可用资金的交
22、割方式。 大额存单，是西方商业银行通过发行短期债券筹集资金的主要形式。 欧洲货币市场借款，欧洲货币市场不属任何国家的政府纳税限制，其存款利率相对较高、放款利率相对较低，资金调度灵活，手续简便。 金融债券，通过发行期限低于一年的金融债券在货币市场借款。 35 【正确答案】 (1)“特里芬两难 ”的定义。 “特里芬两难 ”简言之，就是要满足世界经济和国际贸易增长的需要，国际储备必须有相应的增长，而这必须由储备货币的供应国 美国的国际收支赤字才能完成。但是，各国手中持有的美元数量越多，则对美元与黄金之间的兑换关系的维持就越缺乏信心，并且越要求将美元换成黄金，这个矛盾最终导致布雷顿森林体系无法维持。
23、(2)“特里芬两难 ”成为布雷顿森林体系的致命缺陷的原因。 布雷顿森林体系可用 “双挂钩 ”来加以概括，即美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。美元作为国际主要的支付和储备手段。各国政府积累的美元储备可向 美国兑换黄金，这就意味着布雷顿森林体系是建立在美国一国的经济基础上的，美国黄金储备量的大小以及美元币值的稳定是维持该货币体系的基础，但由此产生一个巨大的矛盾，即如果美国国际收支保持顺差，那么国际储备资产就不能满足国际贸易发展的需要，各国由于缺少美元作为国际支付手段，就会产生美元供不应求的短缺现象；如果美国国际收支长期保持逆差，那么国际储备就会发生过剩现象，造成美元贬值，各国由于对美元的币值缺乏
24、信心从而将美元兑换黄金，进而导致美国黄金外流，黄金储备枯竭，引发美元危机，并危及布雷顿森林体系。特里芬两难是以黄金为 基础、以美元为中心的战后国际货币体系无法克服的内在缺陷，其决定了布雷顿森林体系的不稳定性和崩溃的必然性。 36 【正确答案】 (1)由公式 k=rf+E(rM)-rf)， 可得： k 8%+1.2(15%-8%) 16.4% 又 g bROE 0.620%=12% 得： V0 D0(1+g)/(k-g) 41.12/(0.164-0.12) 101.82美元 即该公司股票的内在价值为 101.82美元。 (2)一年以后市价 P1V1=V0(1+g)=101.821.12 114
25、.04美元 E(r) (D1+P1-P0)/P0 (4.48+114.04-100)/100=0.185 2=18.52% 即持有 XY公司股票一年的收益率为 18.52%。 37 【正确答案】 三、分析与论述题 38 【正确答案】 目前我国金融业实行的是分业经营、分业管理的金融经营模式。通过这几年的实践，可以看到，坚持分业经营和分业管理的原则对于规范我国的金融秩序，降低和化解金融风险，促进整个金融业持续稳定发展等都发挥了重要作用。但从长远看，分业经营的目的是保持稳定和便于控制，只是一种权宜之计。尽管它在防范宏观金融风险， 强化金融机构自我风险控制机制，不断完善金融监管制度，增强监管机构对金融
26、风险的监控能力等方面取得很大成效，但面对不断变化的国际经济金融形势，分业经营也面临着诸多问题，主要表现在， (1)全球经济金融一体化、金融自由化、金融服务多元化对分业经营带来重大影响。国家间开放银行、证券、市场及西方国家的金融混业经营制度，对中国金融业现行的分业经营制度带来强烈冲击。 (2)世界金融发展格局的变化直接威胁中国的分业经营制度。银行传统的存贷款间接融资业务比重越来越小。表外业务和中间业务成为银行收入的主要来源，混业 经营证券、保险、信托及衍生金融业务成为国际银行业发展的方向。我国金融业必须主动适应这种变化，及早行动，以求在未来开放市场的竞争中处于有利地位。 (3)现行金融分业经营制
27、度不利于金融业的规模经营、国际竞争力提高及传统金融企业向现代金融企业的转变。现行制度对银行业务、证券业务经营的严格区分和限制，抑制了市场资金供给来源，人为地割裂了资本市场和货币市场的融通渠道，不利于资金之间的相互融通。银行、证券、保险的业务品种有限而单调，使行业素质及竞争力不断下降。 (4)现行金融分业经营制度不利于金融创新。在分 业经营制度下，由于银行参与证券业务受到限制，一些具有转移风险及套期保值功能的金融产品和金融工具无法在市场上立足。由此影响到证券机构的市场运作及策略，表现出很强的短期投机性和不稳定性。银行业和证券业都缺乏创新机制和创新能力。 (5)网络经济不断扩展，使国别概念淡化，具有很强的全球化和超国界性的特点，将会对中国金融经营制度发生强烈的冲击。虽然我国目前仍实行资本项目下的外汇管制，但是网上信息流和贸易流将有效冲破国家壁垒，渗透到经济生活的各个层面。不断发展的对金融服务的多元化需求，将对中国金融现行分业经营制度 提出严峻的挑战。
