1、金融学硕士联考模拟试卷 48及答案与解析 一、单项选择题 1 如消费者的偏好序如下： A组合比 B组合好； C组合比 A组合好； B组合和 C组合一样好，这个消费者的偏好序 ( )。 （ A）违反了完备性定理 （ B）违反了反身性定理 （ C）违反了传递性定理 （ D）没有违反任何定理 2 如果某商品是吉芬品，则当其价格上升时，其他条件不变，该商品 ( )。 （ A）购买增加，因收入效应绝对值大于替代效应绝对值 （ B）购买增加，因收入效应绝对值小于替代效应绝对值 （ C）购买减少，因收入效应绝对值大于 替代效应绝对值 （ D）购买减少，因收入效应绝对值小于替代效应绝对值 3 就短期边际成本和
2、短期平均成本的关系来说， ( )。 （ A）如果平均成本下降，则边际成本下降 （ B）如果平均成本下降，则边际成本小于平均成本 （ C）如果边际成本上升，则平均成本上升 （ D）如果边际成本上升，则边际成本小于平均成本 4 下列哪一种情况符合帕累托改进准则 ?( ) （ A）提高座机话费，降低手机话费 （ B）增加高收入者税收，提高低收入者补贴 （ C）调整生产结构，提高企业效益，增加工资 （ D）通过 各种措施，刺激物价上升，促进生产 5 在价格领导制中，支配厂商以外的中小厂商在出售它们所愿意出售的一切产量以后，市场需求量与中小厂商产量的差额由支配厂商来补足，说明支配厂商定价时( )。 （
3、A）没有考虑中小厂商利益，而只考虑自己利益，因此只能让中小厂商先售卖 （ B）支配厂商既考虑自己利益最大，又考虑中小厂商能得到合理利润 （ C）支配厂商首先考虑的是中小厂商利益，因此让他们先出售卖 （ D）以上皆有可能 6 当合意的资本一产出比率大于实际的资本一产出比率时，厂商的反应是 ( )。 （ A）增加投资 （ B）减少投资 （ C）保持原投资水平 （ D）不能确定 7 如果人们对闲暇的需求增加的话，那么 ( )。 （ A）工资率下降，劳动的供给量会增加 （ B）工资率下降，劳动的供给量减少 （ C）工资率上升，劳动的供给量会增加 （ D）工资率上升，劳动的供给量减少 8 抑制通货膨胀的
4、收入政策是指 ( )。 （ A）收入初次分配 （ B）收入再分配 （ C）收入 -价格管制 （ D）以上均正确 9 已知资本 -产量比的值是 4，储蓄率 20%，按照哈罗德增长模型，要使储蓄全部转化为投 资，经济增长率应该是 ( )。 （ A） 4% （ B） 5% （ C） 6% （ D） 10% 10 下列项目中， ( )不是要素收入。 （ A）总统薪水 （ B）股息 （ C）公司对灾区的捐献 （ D）银行存款者取得的利息 11 如果个人收入等于 570美元，而个人所得税等于 90美元，消费等于 430美元，利息支付总额为 10美元，个人储蓄为 40美元，个人可支配收入则等于 ( )。 （
5、 A） 500美元 （ B） 480美元 （ C） 470美元 （ D） 400美元 12 凯恩斯在通论中指出 ( )。 （ A）宏观均衡和大量失业并不矛盾 （ B）工资和价格对市场上的非均衡不作反应 （ C）管理总需求的干预政策能影响产业和就业 （ D）以上均是 13 下列哪一项是正确的 ?( ) （ A）当重置投资固定不变时，总投资比净投资更平稳 （ B）当重置投资固定不变时，净投资比总投资更平稳 （ C）重置投资等于 Y （ D）当资本一产出比减少时，净投资比 Y大 14 当市场对某种产品的需求在某一年突然增加时，预期这将导致 ( )。 （ A）厂商马上增加固定资产投资，扩大生产规模，
6、以适应市场需求 （ B）厂商保持生产规模不变 （ C）厂商增加对原材料和劳动力的投入，其增加的产出就是市场需求的增加量 （ D）厂商增加对原材料和劳动力的投入，其增加的产出一般小于市场需求的增加量 15 一公司的每股盈利从 10美元增至 12美元。红利从 4.00美元增至 4.80美元，并且股价从 80美元涨到了 90美元。从以上信息可知 ( )。 （ A）股票经历了一次市盈率 (P/E)比率的低谷 （ B）公司的红利分派率曾经有过一次下降 （ C）公司曾增加过股票的发行量 （ D）应得收益率下降了 16 按 照美国的习惯，垃圾债券一般是指 ( )。 （ A）标准普尔信用评级在 BBB以下的债
7、券 （ B）无风险债券 （ C）穆迪信用评级在 BA以下的债券 （ D）投资级债券 17 两种债券有相同的到期期限和息票率。一种以 105卖出 (债券 1)，可赎回；另一种以 110卖出 (债券 2)，不可赎回。问哪一种债券有较高的到期收益率 ?( ) （ A）债券 1 （ B）债券 2 （ C）两者相同 （ D）无法确定 18 关于道 琼斯工业平均指数，以下哪个论述是正确的 ?( ) （ A）它是 30种大型工业股票的市值加 权平均数 （ B）它是 30种大型工业股票的价格加权平均数 （ C）股票分割后除数必须调整 （ D） B和 C 19 基差的增大将对多头套期保值者 ( )，对空头套期保
8、值者 ( )。 （ A）有害；有利 （ B）有害；有害 （ C）有利；有害 （ D）有利；有利 20 货币市场各子市场的利率具有互相制约的作用，其中对回购协议市场利率影响最大的是 ( )。 （ A）国库券市场 （ B）票据市场 （ C）同业拆借市场 （ D） CD市场 21 下列说法不符合 “共同基金定理 ”的是 ( )。 （ A）在有效资本市场前提下，市场组合大致等于最优风险组合 （ B）投资者在投资前可以不进行任何证券分析 （ C）投资者只需持有指数基金和货币市场共同基金两种基金 （ D）不论对风险厌恶程度如何，所有投资对最优风险资产持有数额相同 22 假设你用保证金从你的经纪人处以每股
9、70美元购买了 200股 XYZ股票。如果初始保证金是 55%，你从你的经纪人处借了多少钱 ?( ) （ A） 6 000美元 （ B） 4 000美元 （ C） 7 700美元 （ D） 6 300美元 23 凯恩斯主意认为，货币均衡的自发实 现主要依靠 ( )。 （ A）价格机制 （ B）中央银行宏观调控 （ C）利率机制 （ D）汇率机制 24 融资偏好理论认为企业首先偏好的融资方式是 ( )。 （ A）股权融资 （ B）债券融资 （ C）可转债融资 （ D）内源融资 25 以下哪个不属于规避行政管理的创新 ?( ) （ A）欧洲美元 （ B） NOW （ C）利率互换 （ D） ATS
10、 26 商业银行的投资业务是指商业银行从事 ( )的经营活动。 （ A）购买有价证券 （ B）租赁 （ C）代理买卖 （ D）现金管理 27 纸币流通下，可能使一国货币汇率上升的因素是 ( )。 （ A）政府宣布减少税收 （ B）物价下降 （ C）放宽对进口的限制 （ D）银行利率下降 28 下列对购买力平价叙述不正确的是 ( )。 （ A）购买力平价是从货币数量角度对汇率进行分析的 （ B）购买力平价在汇率理论中处于基础地位，并为实证检验所支持 （ C）购买力平价认为实际汇率是始终不变的 （ D）购买力平价认为货币之间的兑换比率取决于各自具有的购买力的对比 29 下列关于牙买加协议的描述正确
11、的是 ( )。 （ A）牙买加协议取消了货币平价和各国货币与美元的中心汇率，世界各国都陆续选择了自由的浮动汇率制度 （ B）牙买加协议正式确认黄金非货币化，取消黄金官价，各央行可按市场价格自由进行黄金交易 （ C）由于牙买加协议采用了多元化的国际储备体系，所以解决了 “特里芬难题 ” （ D）实践表明多样化的国际收支调节方式能最有效灵活的解决各国的国际收支失衡问题 30 根据 “蒙代尔分配原则 ”，当一国发生经济过热和国际收支顺差时，政府应同时采取 ( )。 （ A）膨胀性的货币政策和紧缩性的财政政策 （ B）紧缩性的货币政策和 紧缩性的财政政策 （ C）膨胀性的财政政策和紧缩性的货币政策 （
12、 D）膨胀性的货币政策和膨胀性的财政政策 二、计算题 31 分析判断： “如果生产函数具有规模报酬不变的特征，那么要素在生产上的边际技术替代率是不变的。 ” 32 某公司面对以下两段需求曲线： P=25-0.25Q(当产量为 020时 ) P=35-0.75Q(当产量超过 20时 ) 公司总成本函数 TC=200+5Q+0.25Q2，求： (1)该公司所属行业的市场结构类型是什么 ? (2)公司的最优价格和产量是多少 ?这时利润 (或者亏损 )多大 ? (3)如果成本函数改为 TC=200+8Q+0.25Q2，最优价格和产量是多少 ? 33 为什么说缩小贫富差距有利于经济发展 ? 34 投机货
13、币需求对利息率变化更加敏感，对增发货币的产出效应有何影响 ?为什么 ? 35 若 1993年 8月 15日，我某公司按当时汇率 1=DM1.528 8向德国某商人报出销售核桃仁的美元价和马克价，任其选择。该商人随即决定按美元计价成交，与我某公司签订了数量 1 000公吨合同，价值 750万美元。但到了同年 11月 20日，美元与马克的汇率变成 1=DM1.605 5，于是该商人提出改 按 8月 15日所报马克价计算，并以增加 3%的货价作为交换条件。你认为能否同意该商人的要求 ?为什么 ? 36 请简述马柯维茨投资组合投资理论和 CAPM理论之间的联系和区别。 37 一只股票现在的价格是 40
14、元，该股票一个月后价格将是 42元或者 38元，假如无风险利率是 8%。 (1)简述风险中性定价法的基本思想。 (2)用风险中性定价法计算，执行价格为 39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少 ? 三、分析与论述题 38 请论述我国货币政策传导机制不够畅通的原因和未来改革的趋向。 金融学硕士联考模拟试卷 48答案与解析 一、单项选择题 1 【正确答案】 C 2 【正确答案】 A 3 【正确答案】 C 4 【正确答案】 C 【试题解析】 帕累托改进准则是指在不损害任何人的利益前提下能够提高某些人的效用，增加社会总福利。只有 C符合这样的情况。 5 【正确答案】 B 6 【正确答案】 A 7 【正
15、确答案】 D 【试题解析】 在解本题时要考虑劳动供给曲线向后弯曲的特别形状和供求决定的定律。在本题中，人们对闲暇的需求增加，劳动的供给量则减少，而供给量的减少 则会导致工资率的上升。 8 【正确答案】 D 9 【正确答案】 B 【试题解析】 G S/V，其中 G代表经济增长率， S为储蓄率， V为资本 -产出比率。 10 【正确答案】 C 11 【正确答案】 B 12 【正确答案】 D 13 【正确答案】 A 14 【正确答案】 D 15 【正确答案】 A 【试题解析】 80美元 /10美元 =8； 90美元 /12美元 =7.5。 16 【正确答案】 A 【试题解析】 美国的习惯，垃圾债券一
16、般是指标准普尔信用评级在 BBB以下的债券或穆迪信用评级在 BAA以下的债券，或者说是高风险债券。 17 【正确答案】 A 【试题解析】 可以 105回购的债券应以较低的价格售出，因为回购条款对公司而言更有价值。因此它的到期收益率应更高。 18 【正确答案】 D 【试题解析】 道 琼斯工业平均指数是 30个大工业公司股票的价格加权平均数，且任何一股分割后除数必须调整。 19 【正确答案】 C 【试题解析】 如果合约和资产早早被对冲，则在交割日以前存在基差风险，期货价格和现货价格在交割日前无须变动。基差的增大将损害空头套期 保值者和有利于多头套期保值者。 20 【正确答案】 C 21 【正确答案
17、】 D 【试题解析】 共同基金定理把证券投资分解为两个不同的问题；一是技术问题，即专业的基金经理人创立指数基金；二是个人问题，即根据投资者的风险厌恶系数 A，将资金合理分配于货币市场基金和指数基金之间。所以 D的说法是错误的。 22 【正确答案】 D 【试题解析】 200股 7 000美元 /股 14 000美元 (1-0.55) 6 300美元。 23 【正确答案】 C 24 【正确答案】 D 25 【正 确答案】 C 26 【正确答案】 A 【试题解析】 投资业务即证券投资。 27 【正确答案】 B 28 【正确答案】 B 【试题解析】 B项的 “为实证检验所支持 ”是错误的。 29 【正
18、确答案】 B 30 【正确答案】 A 【试题解析】 根据 “蒙代尔分配原则 ”：财政政策对内，货币政策对外。本国经济过热，国内采用紧缩的财政政策，消除过热现象，但会使总需求下降，可能导致国内经济萧条 (主要表现为了减少 )；通过膨胀性的货币政策，扩大总需求，从而抵消国民收入的下降 (主要表现为了上升 )，再通过边际进口倾向的作用，增加进口，使国际收支顺差减少。 二、计算题 31 【正确答案】 规模报酬与边际 (技术 )替代率是两个不同的概念。规模报酬讲的是企业本身的规模发生变化时所带来的产量变化情况，而要素的边际技术替代率是研究在企业的规模一定时，所投入要素之间的相互替代关系，当生产函数具有规
19、模报酬不变的特征时，要素的边际技术替代率可能不变，如线性的生产函数 Qf(L， K) aK+bL，也可能递减如 Q f(L， K)= ，所以，规模报酬不变与边际技术替代率之间无直接因果联系。 32 【正确答案】 (1)该行业属斯威齐模型，即拐折需求曲线模型。 (2)MC=5+0.5Q 第一段需求曲线的边际收益函数为： MR1=25-0.5Q，根据 MR=MC， Q=20，满足条件 (符合第一段需求曲线的定义域 )。 第二段需求曲线的边际收益函数为： MR235-1.5Q，根据 MR=MC， Q 15，不满足条件 (符合第二段需求曲线的定义域 )。 (3)此时 MC 8+0.50 MR1=MC时
20、， Q 17，满足条件。 MR2=MC时， Q=13.5，不满足条件。 33 【正确答案】 因为边际消费倾向是递减的，富人的边际消费倾向一定小于穷人的边际消费倾向。所以，缩小贫富差距就是相当于将一部分国民收入从富裕的人手中转移到贫穷的入手中，会使穷者增加的消费量大于富者减小的消费量，从而可以提高整个社会的消费支出水平，于是总需求就增加，而市场经济中最容易出现的就是供过于求 (凯恩斯定律 )，因此，总需求的增加会有利于经济发展。另外，缩小贫富差距有利于社会公平，减小社会矛盾，提高社会生活质量，这才是经济发展的真正内涵 (注意：经济发展与经济增长是两个不同的概念 )。 34 【正确答案】 (1)投
21、机货币需求对利息率变化更加敏感会抵消增发货币的产出效应，甚至导致 反向的结果。 (2)原因分析； 增发货币的产出效应是指增加货币的发行量对社会总需求和经济增长的影响。一般来说，增加货币供给会使利息率下降，从而促进投资，提高社会总需求，促进经济增长。 货币的投机需求是指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而产生的对货币的需求。这一需求与利率呈反方向变化。利率越高，即有价证券价格越低，人们若认为这一价格已降低到正常水平以下，预计很快回升，就会抓住机会及时买进有价证券，于是，人们手中出于投机动机而持有的货币量就会减少。相反，利率越低，即有价证券价格越高，人 们若认为这一价格已涨到正常水平以上，预计就
22、要回跌。于是，他们就会抓住时机卖出有价证券。这样，人们手中出于投机动机而持有的货币量就会增加。 投机货币需求对利率更加敏感是指当利率变化一个非常小的范围，就会导致投资货币需求的大幅度变化。当利率由于增发货币而降低时，投机货币需求会提高更大的幅度，即可以使货币需求的增加量大于货币供给的增加量，从而使利率上升，抑制投资。因此，增发货币的产出效应就会是负的，达不到促进经济发展的目的。 35 【正确答案】 36 【正确答案】 联系：马柯维茨投资组合理论开辟 了微观金融的风险资产价值分析领域，是 CAPM理论的理论基础： CAPM理论是马柯维茨投资组合理论的发展，在其基础上引入了无风险借贷的存在性分析，
23、拓展了马柯维茨理论下有效集。具体的联系点如下： (1)分析基础：基于风险、收益分析，利用期望值、方差来衡量投资效用； (2)前提假设：马柯维茨理论的三大假设前提 (有效性、厌恶性、不满足性 )同样适用于 CAPM理论。 区别： CAPM理论解决了马柯维茨没有确定关于资本资产价格难题，提出了资本市场线以及证券市场线，进一步开拓了风险资产定价领域。具体的区别点如 下： (1)前提假设： CAPM对市场、投资者、投资对象都作了更为严格的假设，其中比较重要的有：认为市场上存在一种无风险资产，投资者可以按照无风险收益率借入、贷出资产； (2)分析工具；马柯维茨投资组合理论主要是对投资的可行集以及基于理性
24、分析的有效集进行分析，而 CAPM理论主要是利用资本市场线和证券市场线进行分析； (3)理论特点：马柯维茨理论只是给出了一种均衡状态下的理论关系，而没有解决资产定价问题，而 CAPM理论利用单一证券和市场组合的关系 系数，导出证券市场线，基本解决了定价的问题。 37 【正确答案】 (1)在对衍生证券定价时，可以假定所有投资者都是风险中性的。在所有投资者都是风险中性的条件下，所有证券的预期收益率都可以等于无风险利率，所有现金流量都可以通过无风险利率进行贴现求得现值。这就是风险中性定价原理。风险中性假定仅仅是为了定价方便而做出的人为假定，通过这种假定所获得的结论不仅适用于投资者风险中性的情况，也适
25、用于投资者厌恶风险的所有情况。 (2)由于欧式看涨期权不会提前执行，其价值取决于一个月后股票的市价。若一个月后，该股票价格等于 42元，则该期权价值为 42-39=3(元 )；若 一个月后，该股票价格等于 38元，则该期权价值为 0。 假定所有投资者都是风险中性的，在风险中性的世界中，假定该股票上升的概率为 P，下跌的概率为 1-P，这种概率被称为风险中性概率，它不同于现实世界中的概率。 实际上，风险中性概率已经由股票价格的变动情况和利率所决定： e-0.081/1242P+38(1-P)=40 解得， P=0.503 3 这样，根据风险中性定价原理，我们就可以求出该期权的价值： f=e-0.
26、081/123P+0(1-P) e-0.081/1230.503 3+0(1-0.503 3) =1.5(元 ) 三、分析与论述题 38 【正确答案】 (1)货币政策的相关概念 货币政策工具包括一般性货币政策工具和选择性的货币政策工具，一般性货币政策工具包括法定准备金制度、再贷款和再贴现业务与公开市场操作；选择性的货币政策工具包括消费信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、道义劝告。 (2)货币政策传导机制的理论分析 在货币政策传导机制理论分析上，主要有两个流派： 凯恩斯的利率传导机制理论：凯恩斯认为，资产组合模式由货币资产和证券资产组成，资产 结构的调整只能通过流动性偏好或货币需求利率弹性途径和投资支出利率弹性途径。 货币学派的货币政策传导机制：货币学派认为利率在货币政策传导机制中不起重要作用，而更强调货币供应量在整个传导机制中的直接效果。 (3)我国货币政策传导不够畅通的原因 宏观外部环境的障碍。 滞后的金融体系市场化的障碍。 微观经济主体层面上的传导障碍。 (4)未来改革展望 (自由发挥部分 )
