1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 51 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 财务管理的核心是( ) 。（A）财务预测（B）财务决策（C）财务预算（D）财务控制2 就资金的时间价值而言，下列表述不正确的是( )。（A）时间价值只能由劳动创造（B）只有把资金投入生产经营中才能产生时间价值（C）时间价值是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率（D）时间价值是价值时差的贴水3 股权式投资基金一般要求采用( )。（A）封闭型投资基金（B）开放型投资基金（C）契约型投资
2、基金（D）公司型投资基金4 企业的财务活动是( ) 。（A）实物商品运动（B）资金运动（C）产品运动（D）金融商品运动5 在销售规模保持不变的情况下，某公司连续几年主营业务销售利润率保持不变，而营业利润率却持续上升。这种现象说明( )。（A）企业营业外收支项目过大（B）企业投资收益持续增长（C）企业其他业务利润持续增长（D）企业主营业务成本持续减少6 某企业以“2/10，N/20” 的信用条件购进一批原材料，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本为( ) 。（A）2%.（B） 73.47%.（C） 98%.（D）50.67%.7 项目投资中的原始总投资是指( )。（A）经营成本和各项税款（B）经营
3、成本和流动资金投资（C）建设投资与流动资金投资（D）建设投资和经营成本8 下列各项中，代表递延年金现值系数的是( )。（A）(P/A，i，n)(P/F ，i ，ns)（B） (p/A，i，n) (FA，i，n5)（C） (PA，i ，s)(PA，i，nS)（D）(PA，i，ns)(P/F，i ，s)9 与现金持有量没有明显比例关系的成本是( )。（A）转换成本（B）机会成本（C）管理成本（D）短缺成本10 某公司采用剩余股利分配政策，2002 年提取了公积金、公益金后的税后净利为1 000 万元，预计下年的投资计划所需资金 600 万元；公司的目标资金结构为自有资金占 70%，借入资金占 30
4、%。该公司 2002 年应向投资者分红数额为( )万元。（A）400（B） 420（C） 580（D）79011 根据财务管理理论，按照资金来源渠道不同，可将筹资分为( )。（A）直接筹资和间接筹资（B）内源筹资和外源筹资（C）权益筹资和负债筹资（D）短期筹资和长期筹资12 对股份公司而言，下列各项中不可用于分配股利的是( )。（A）盈余公积（B）资本公积（C）上年未分配利润（D）税后利润13 应收账款的成本不包括( )。（A）机会成本（B）管理成本（C）短缺成本（D）坏账成本14 企业对社会的贡献总额不包括( )。（A）利息支出净额（B）职工培训费支出（C）工资支出（D）上交国家的所得税15
5、 通常在确定基本经济批量模式下的进货批量时，应考虑的成本是( )。（A）进价成本（B）订货成本（C）储存成本（D）订货和储存成本16 存货 ABC 分类管理之中，分类的标准不包括 ( )。（A）数量标准（B）品种标准（C）金额标准（D）单价标准17 下列各项目中，同优先股成本成反比关系的是( )。（A）优先股年股利（B）优先股股金总额（C）所得税税率（D）优先股筹资费率18 普通股股东具有的优先权主要是指( )。（A）优先分配股利权（B）优先分配剩余财产权（C）优先查账权（D）优先认股权19 某企业每月现金需要量为 250 000 元，现金与有价证券的每次转换金额和转换成本分别为 50 000
6、 元和 40 元，其每月现金的转换成本为( )元。（A）200（B） 1 250（C） 40（D）5 00020 原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是( )。（A）净现值法（B）净现值率法（C）差额投资内部收益率法（D）年等额净回收额法21 企业价值最大化目标强调的是企业的( )。（A）实际利润额（B）实际利润率（C）预期获利能力（D）生产能力22 出资者财务控制、经营者财务控制和财务部门财务控制是将财务控制按( )进行的分类。（A）控制的主体（B）控制的手段（C）控制的依据（D）控制的对象23 在我国上市公司业绩综合排序中，( )指标居于首位。（A）净
7、资产收益率（B）总资产报酬率（C）主营业务利润率（D）社会积累率24 企业近五年的所有者权益分别是：1998 年为 1 200.265 元 31999 年为 1 507.727万元 32000 年为 1 648.25 万元；2001 年为 1 890.27 万元；2002 年为 2 006.78 万元，则评价该企业 2002 年末近三年资本平均增长率为( )。（A）5%.（B） 6%.（C） 8%.（D）10%.25 如果某种股票的 系数小于 1，说明( )（A）其风险小于整个市场风险（B）其风险大于整个市场风险（C）其风险是整个市场风险的 1 倍（D）其风险等于整个市场风险二、多项选择题本类
8、题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 风险报酬分为( ) 。（A）违约风险报酬（B）流动性风险报酬（C）流通能力风险报酬（D）期限风险报酬27 对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有( )。（A）货币只有经过投资和再投资才能增值，不投入生产经营过程的货币不会增值（B）一般情况下，资金的时间价值应按复利方式来计算（C）资金时间价值不是时间的产物，而是劳动的产物（D）不同时期的收支不宜直接进行比较，只有把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算28 下列各项中，属于长期投资
9、决策静态评价指标的是( )。（A）内含报酬率（B）投资回收期（C）获利指数（D）投资利润率29 下列关于财务杠杆系数表述正确的是( )。（A）在资本总额及负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股利润增长越快（B）财务杠杆效应是指利用债务筹资给企业带来的额外收益（C）财务杠杆影响的是息税前利润（D）财务杠杆系数越大，财务风险越大30 在进行短期证券投资时所考虑的基本因素有( )。（A）违约风险（B）利息率风险（C）购买力风险（D）流动性风险31 下列关于对 系数的理解，正确的有 ( )。（A） 系数衡量的是不同证券的市场风险（B）某股票 0，则该股票风险为 0（C）某股票 =1，说明其风险等
10、于市场的平均风险（D）某股票 1，说明其风险小于市场的平均风险32 投资总额包括( ) 。（A）原始总投资（B）建设期发生的借款利息（C）建设期的资本化利息（D）建设期后的固定资产借款利息33 股利政策的制定受多种因素的影响，包括( )。（A）税法对股利和出售股票收益的不同处理（B）未来公司的投资机会（C）公司举债能力（D）股东规避风险和稳定收入的要求34 股东出于自身的考虑，对公司的收益分配会产生一定影响，股东考虑的内容包括( )。（A）避税考虑（B）超额累积利润考虑（C）控制权考虑（D）盈余稳定状况考虑35 财务活动的基本内容包括( )。（A）筹集资金（B）投资活动（C）资金的营运活动（D
11、）收益的分配三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 风险管理并不等于回避风险。( )（A）正确（B）错误37 资金的时间价值是没有风险和通货膨胀下的社会平均资金利润率。( )（A）正确（B）错误38 市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉。( )（A）正确（B）错误39 内含报酬率是指在项目寿命周期内能使投资方案获利指数等于
12、1 的折现率。( )（A）正确（B）错误40 投资利润率指标不受建设期的长短、投资方式、回收额的有无以及净现金流量大小等条件影响，能够说明各投资方案的收益水平。( )（A）正确（B）错误41 直接材料消耗及采购预算和直接工资及其他直接支出预算均同时反映业务量消耗和成本消耗，但后一种预算的支出均属于现金支出。( )（A）正确（B）错误42 企业持有的现金总额等于各种动机所需现金金额之和。( )（A）正确（B）错误43 如果收益比较可观，即使企业资产流动性差，为了增强投资者信心，应该加大现金股利分配的力度。( )（A）正确（B）错误44 在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策
13、时，如果差额是内部收益率小于行业基准折现率或资金成本率，就不应当进行更新改造。( )（A）正确（B）错误45 企业为预防性动机而保持的现金，必须是货币形态的现金。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下。股本普通股(每股面值 2 元，200 万股)400 万元资本公积 160 万
14、元未分配利润 840 万元所有者权益合计 1 400 万元公司股票的每股现行市价为 35 元。要求：计算回答下述 3 个互不相关的问题。(1) 计划按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 0.2 元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。(2) 如若按 1 股换 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。(3) 假设利润分配不改变市盈率，公司按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30 元，计算每股现金股利应是多少?4
15、7 某企业计划进行某项投资活动，现有甲、乙两个方案，有关资料如下。甲方案原始投资为 150 万元，其中，固定资产投资 100 万元，流动资金投资 50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期 5 年，到期残值收入 5 万元，预计投产后年营业收入 90 万元，年总成本(包括折旧)60 万元。乙方案原始投资为 200 万元，其中，固定资产投资 120 万元，流动资产投资 80万元，建设期 2 年，经营期 5 年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入 8 万元，到期投产后，年收入 170 万元，付现成本 80 万元/年。假设固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收。该企业为免
16、税企业，企业所在行业的基准折现率为 10%。要求：(1) 计算甲、乙方案各年的净现金流量。(2) 计算甲、乙方案投资回收期。(3) 计算甲、乙方案的投资利润率。(4) 计算甲、乙方案的净现值。48 某企业 2003 年初流动资产为 120 万元，年初存货为 60 万元，年初应收账款为38 万元。 2003 年年末的有关资料为：流动负债 70 万元，流动比率 2.2，速动比率1.2，现金比率 0.6。全年应收账款周转率为 5 次(按赊销收入计算)，全年销售成本156 万元，销售收入中赊销收入所占的比重为 40%。假定该企业流动资产仅包括速动资产与存货。要求：(1) 计算该企业年末流动资产、年末存
17、货和年末应收账款。(2) 计算该企业流动资产周转率和存货周转率。49 某公司原有资金 700 万元，其中债务资本 200 万元(每年负担利息 24 万元)普通股资本 500 万元(发行普通股 10 万股，每股面值 50 元。)由于业务需要需追加筹资300 万元，其筹资方式有二：A 方式：全部发行普通股。具体是增发 6 万股，每股面值 50 元；B 方式：全部筹借长期债务。债务利率仍为 12%，利息 36 万元。所得税税率为 33%。请确定每股利润的无差别点，并决定如何筹资。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单
18、位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 某工业投资项目的 A 方案如下：项目原始投资 650 万元，其中：固定资产投资500 万元，流动资金投资 100 万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为 2 年，经营期为 10 年。除流动资金投资在项目完工时(第 2 年末 )投入外，其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为 10 年，按直线法计提折旧，期满有 40 万元的净残值；无形资产从投产年份起分 10 年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。预计项目投资后
19、，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为 380 万元和 129 万元，所得税税率为 33%，该项目不享受减免所得税的待遇。要求：(1) 计算该项目 A 方案的下列指标： 项目计算期； 固定资产原值；固定资产年折旧；无形资产投资额； 无形资产年摊销额； 经营期每年总成本；经营期每年营业净利润；经营期每年净利润。(2) 计算 A 方案的下列净现金流量指标： 建设期各年的净现金流量； 投产后每年的经营净现金流量；项目计算期期末回收额； 终结点净现金流量。(3) 按 14%的行业基准折现率计算的 A 方案净现值指标为+145 万元，请据此评价该方案的财务可行性。(4) 该项目的 B 方
20、案比 A 方案多投入 50 万元的原始投资，建设期为 10 年，经营期不变，其净现金流量为：NCFo-700 万元，NCF110161.04 万元。请计算该项目 B 方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。(5) 用利润年等额净回收额法进行投资决策，在 A、B 方案中选出较优的方案。(计算结果保留两位小数) 。 51 某企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用 5 年，目前变价收入 60 000 元。新设备投资额为 150 000 元，预计使用 5 年。至第五年末，新、旧设备的预计残值相等。使用新设备可使企业在未来 5 年内每年增加营业收入 16 000元，降低经营成本 9
21、000 元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率为 33%。要求：(1) 计算使用新设备比使用旧设备增加的净现金流量。(2) 计算该方案的差额投资内部收益率。(3) 若设定折现率分别为 8%和 10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 51 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 财务管理的核心是财务决策。2 【正确答案】 D【试题解析】 只有把资金投入：生产经营中才能产生时间价值，时间价值只能由劳动创造，时间价值表
22、现为无风险无通货膨胀的社会平均资金利润率。3 【正确答案】 A【试题解析】 股权式投资基金的流动性和变现能力较差。一般要求采用封闭型投资基金。4 【正确答案】 B【试题解析】 企业财务活动是资金运动。5 【正确答案】 C【试题解析】 营业利润等于主营业务利润加上其他业务利润。6 【正确答案】 B【试题解析】 放弃现金折扣的机会成本2%(1-2%)360(20-10)73.47%7 【正确答案】 C【试题解析】 项目投资中的原始总投资是指建设投资与流动资金投资之和。8 【正确答案】 D【试题解析】 递延年金现值系数的计算公式为户A(PA，i，n)-(PA，i，s)或：PA(P A，i，n-s)(
23、P F ，i，s)9 【正确答案】 C【试题解析】 管理成本具有固定成本性质，与现金持有量没有明显比例关系。10 【正确答案】 C【试题解析】 预计下年的投资计划所需的自有资金600 万元70%420 万元该公司 2002 年应向投资者分红数额(1 000-420)万元580 万元11 【正确答案】 C【试题解析】 根据财务管理理论，筹资按照资金来源渠道不同可分为权益筹资和负债筹资。12 【正确答案】 B【试题解析】 对股份公司而言，不可用于分配股利的是资本公积。13 【正确答案】 C【试题解析】 短缺成本是现金的成本，而不是应收账款的成本。14 【正确答案】 B【试题解析】 职工培训费支出属
24、于企业的管理费用支出，不属于工资也不属于福利费支出。15 【正确答案】 D【试题解析】 在基本经济批量模式下，只考虑变动的订货成本和储存成本。16 【正确答案】 D【试题解析】 存货 ABC 分类管理标准包括两个：一是金额标准；二是品种、数量标准，但不包括单价标准。17 【正确答案】 B【试题解析】 优先股资金成本优先股的年股利优先股金额(1-筹资费率)，因此只有优先股股金总额与优先股成本成反比关系。18 【正确答案】 D【试题解析】 A、B 为优先股股东的权利，查账权并不是每个股东都可自由查账，股东可委托会计师事务所代表他去查账。19 【正确答案】 A【试题解析】 每月转换次数现金需要量每次
25、转换金额250 00050 0005每月转换成本每月转换次数每次转换成本540 元200 元20 【正确答案】 D【试题解析】 净现值法和净现值率法适用于原始投资相同、项目计算期相等的多方案比较决策，差额投资内部收益率法和年等额净回收额法适用于原始投资不相同的多方案比较，后者尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策。21 【正确答案】 C【试题解析】 企业价值既强调现有的资产规模，也强调未来的获利能力。22 【正确答案】 A【试题解析】 财务控制按控制的主体不同，可分为出资者财务控制、经营者财务控制和财务部门财务控制。23 【正确答案】 A【试题解析】 净资产收益率是最具综合性与代表性的指标，
26、适用范围广，不受行业局限，在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。24 【正确答案】 D【试题解析】 近三年资本平均增长率25 【正确答案】 A【试题解析】 作为整体的证券市场的 系数为 1。如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的 系数等于 1；如果某种股票的 系数大于 1，则说明其风险大于整个市场的风险；如果某种股票的 系数小于 1，则说明其风险小于整个市场的风险。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 风
27、险报酬又分为违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬。利率的一般计算公式为利率纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+流动性风险报酬率+ 期限风险报酬率27 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题的考点是资金的含义(见第一章)以及资金时间价值的含义，资金的实质是再生产过程中运动着的价值，资金不能离开再生产过程，离开了再生产过程，既不存在价值的转移也不存在价值的增值。在当今利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用复利。28 【正确答案】 B,D【试题解析】 B、D 为不考虑资金时间价值的非折现指标，即静态评价指标。29 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 财务杠杆系数表明
28、的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度，而不是息税前利润。30 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 由于利息率相对稳定，短期内变动不大，所以在进行短期证券投资时可不考虑利息率风险。31 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 作为整体的证券市场的 系数为 1。如果某种股票的风险与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的 系数等于 1；如果某种股票的 系数大于1，说明其风险大于整个市场的风险；如果某种股票的 系数小于 1，则说明其风险小于整个市场的风险。证券投资组合的风险有非系统风险和系统风险。系统风险不能通过证券组合分散掉。但这种风险对不同的企业也有不同的影响。不可分散风险的程度，一
29、般用 系数来衡量。所以 系数是用于衡量个别公司证券的市场风险。32 【正确答案】 A,C33 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题的考点是影响股利分配政策的因素，包括法律因素、股东因素、公司因素和其他因素等。34 【正确答案】 A,C【试题解析】 在制定利润分配政策时，股东应当考虑的因素有：控制权考虑；避税考虑； 稳定收入考虑； 逃避风险考虑。在制定利润分配政策时，需要考虑的法律因素有：资本保全的约束； 资本积累的约束； 偿债能力约束；超额累积利润率约束。公司需要考虑的因素有： 公司举债能力；未来投资机会；盈余稳定状况； 资产流动状况；筹资成本；其他因素。35 【正确答案】 A,B,
30、C,D【试题解析】 财务活动是指资金的筹集、投放、资金营运活动、收益的分配等一系列行为。财务活动包括四个方面：筹资活动； 投资活动；资金营运活动；分配活动。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 A【试题解析】 风险一般是指某一行动的结果具有多样性，所谓的风险管理因人而异，高收益往往伴有高风险，降低或回避风险的同时，也会降低期望的投资报酬。37 【正确答案】 A38 【正确答案】 A
31、【试题解析】 市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性为市场风险，它是由那些影响整个市场的风险因素引起的，它不能通过投资组合分散掉。39 【正确答案】 A【试题解析】 获利指数为 1，则净现值为 0。40 【正确答案】 A41 【正确答案】 A【试题解析】 材料采购有赊付、现付问题，但工资不应拖欠，均应用现金支付。42 【正确答案】 B【试题解析】 企业持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额的简单相加，通常前者小于后者。43 【正确答案】 B【试题解析】 保持一定的资产流动性是企业经营的基础和必备条件，因此，如果企业的资产流动性差，即使收益可观，也不宜分配过多的现金股利。4
32、4 【正确答案】 A【试题解析】 当在差额投资内部收益率法下对固定资产更新改造投资项目进行决策时，若差额投资内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定折现率时，应当进行更新改造；反之，不应当进行更新改造。45 【正确答案】 B【试题解析】 企业无论是为交易动机、预防性动机或是投机动机所持有的现金，并不要求必须是货币形态，也可是能够随时变现的有价债券以及能够随时融入现金的其他各种存在形态，如可随时借入的银行信贷资金等。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出
33、现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1) 发放股票股利后的普通股数200 万股(1+10%)220 万股发放股票股利后的普通股本(2220)万元440 万元发放股票股利后的资本公积160+(35-2)20 万元820 万元现金股利(0.2220) 万元 44 万元利润分配后的未分配利润(840-3520-44)万元96 万元(2) 股票分割后的普通股数200 万股2 400 万股股票分割后的普通股(1400)万元400 万元股票分割后的资本公积160 万元股票分割后的未分配利润840 万元(3) 分配前市
34、盈率 35 元/(1 400/200)5 元每股市价 30 元下的每股净资产=(30/5)元6 元每股市价 30 元下的全部净资产=(6220) 万元1 320 万元每股市价 30 元时的每股现金股利(1 400-1 320)/220万元0.36 万元47 【正确答案】 (1) 甲、乙方案各年的净现金流量甲方案各年的净现金流量折旧(100-5)万元/519 万元NCFo-150 万元NCF1:4(90-60)万元+19 万元49 万元NCP5(49+55) 万元104 万元乙方案各年的现金流量NCFo-120 万元NCF10 万元NCF2-80 万元NCF3:6(170-80)万元90 万元N
35、CP7(90+80+8)万元178 万元(2) 计算甲、乙方案投资回收期甲方案投资回收期(150/49)年3.06 年乙方案包括建设期的静态投资回收期(2+200/90)年4.22 年(3) 计算甲、乙方案的投资利润率甲方案的年利润(90-60)万元30 万元乙方案的折旧(120-8)万元/522.4 万元乙方案的年利润(170-80-22.4) 万元67.6 万元甲方案的投资利润率=30/150100% 20%乙方案的投资利润率67.6/200100% 33.8%(4) 计算甲、乙方案的净现值甲方案的净现值49 万元(P/A，10%，5)+55 万元(P/F，10%，5)-150 万元69.
36、90 万元乙方案的净现值90 万元(P/A ，10% ，7)-(P/A ，10%，2)+88 万元(P/F，10%， 7)-80(P/F，10%，2)-120 万元141.01 万元48 【正确答案】 年末流动资产70 万元2.2154 万元(154-存货)/701.2年末存货70 万元(154-70-应收账款)/700.6年末应收账款42 万元应收账款周转率赊销收入/(38+42)/25赊销收入(540) 万元 200 万元销售收入200 万元/40%500 万元49 【正确答案】 根据公式：(息税前利润-A 利息)(1-33%)/A 流通在外的普通股股数(息税前利润-B 利息)(1-33%
37、)/B 流通在外的普通股股数将有关数据代入式中：(息税前利润-24)/16 (息税前利润-60)/10解得：息税前利润120 万元此时的每股利润的无差别点(120-60)(1-33%)/10元4.02 元根据计算，当息税前利润高于 120 万元(每股利润无差别点的息税前利润)时，应采用负债筹资方式，以获得较高的每股利润；当息税前利润低于 120 万元时，应采用权益筹资方式，以获得较高的每股利润。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位
38、小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1) 计算该项目 A 方案的下列指标：项目计算期 (2+10)年=12 年固定资产原值 (500+0)万元500 万元固定资产年折旧 (500-40)万元1046 万元无形资产投资额 (650-500-100)万元50 万元无形资产年摊销额(5010) 万元=5 万元经营期每年总成本 =(129+46+5)万元=180 万元经营期每年营业净利润(380-180)万元=200 万元经营期每年净利润200 万元(1-33%)134 万元(2) 计算该项目 A 方案的下列指标：建设期各年的净现金流量NCFo-(500
39、+50) 万元-550 万元NCF10 万元NCF2-100 万元投产后 1 至 10 年每年的经营净现金流量 (134+46+5)万元185 万元项目计算期期末回收额(40+100)万元140 万元终结点净现金流量(185+140)万元325 万元(3) 因为 A 方案的净现值指标为+145 万元，大于零，所以，A 方案具有财务可行性。(4) 该项目 B 方案的净现值-700 万元+161.04 万元5.216 12+140 万元因为 B 方案净现值指标为 140 万元，大于零，所以，B 方案具有财务可行性。(5) A 方案的回收额 145(PA，14%，2) 145 万元5.660 292
40、5.62 万元B 方案的年回收额140(PA，14%，10)140 万元5.216 1226.84 万元因为 26.84 万元大于 25.62 万元，所以 B 方案优于 A 方案。51 【正确答案】 (1) 折旧：(150 000-60 000)元518 000 元投资：(150 000-60 000)元90 000 元NCF：(16 000+9 000-18 000)元(1-33%)+18 000 元22 690 元22 690 元(PA ，AIRR，5)-90 000 元0 元(2) AIRR8.25%(3) 因为 AIRR8.25% 8% ，所以应以新换旧。又因为 AIRR8.25%10%，所以应继续使用旧设备。
