1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 74 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 企业所采用的财务管理策略在不同的经济周期中各有不同。在经济繁荣期，不应选择的财务管理策略是( )。（A）扩充厂房设备（B）继续建立存货（C）裁减雇员（D）提高产品价格2 下列不属于建立资本资产定价模型的假定条件的有( )。（A）所有投资者都计划持续经营，要在较长的周期内持有资产（B）投资者只能交易公开交易的金融工具(如股票、债券等)，并假定投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷（C）没有税金
2、和交易成本，市场环境不存在摩擦（D）所有的投资者都拥有同样预期，并且都能获取完整的信息3 下列各项中，不属于企业价值最大化的优点的是( )。（A）考虑了资金的时间价值（B）反映了企业资产保值增值的要求（C）有利于克服管理上的短期行为（D）无论何时均能够准确地揭示企业的获利能力4 企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是( )。（A）有利于投资者安排收入（B）有利于树立公司良好形象（C）能使综合资金成本最低（D）能使股利支付与收益配合5 光明公司的经营杠杆系数为 2，预计息税前利润将增长 10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长( )。（A）10%（B） 5%（C） 20%（D）1%6
3、依利率形成机制不同，利率可分为( )。（A）市场利率和法定利率（B）名义利率和实际利率（C）基准利率和套算利率（D）固定利率和浮动利率7 假设荣丰公司有 150 万股流通在外的普通股，除权发行 50 万股新股，每股认购价格为 10 元，该股票股权登记日后的每股市价为 25 元，则该除权优先认股权的价值为( )元。（A）5（B） 3（C） 15（D）28 下列说法中，不正确的是( )。（A）偿债基金的计算实际上是年金现值的逆运算（B）即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不周（C）凡不是从第一期开始的年金都是递延年金（D）永续年金是期限趋于无穷的普通年金，它没有终值9 关于股票股利，下列说法正
4、确的是( )。（A）股票股利会导致公司资产的流出（B）股票股利会引起负债的增加（C）股票股利会引起所有股东财富的增加（D）股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化10 光明公司年初资产总额为 600 万元，年末资产总额为 680 万元，利润总额为120 万元，所得税为 4 万元，利息支出为 10 万元，则总资产报酬率为 ( )。（A）18%（B） 12%（C） 20.31%（D）20%11 下列各项成本中，( )不属于酌量性成本。（A）研究开发费用（B）职工培训费用（C）广告宣传费用（D）直接材料费用12 已知经营杠杆为 2，固定成本为 4 万元，利息费用为 1 万元，则已获利息倍数为(
5、)。（A）2（B） 4（C） 1（D）513 考核利润中心负责人的最佳指标是( )。（A）利润中心可控利润总额（B）公司利润总额（C）利润中心边际贡献（D）利润中心负责人可控利润总额14 下列表述中，不正确的说法是( )。（A）高层次责任中心的不可控成本，对于较低层次的责任中心来说，一定是不可控的（B）低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次的责任中心来说，一定是可控的（C）某一责任中心的不可控成本，对另一个责任中心来说则可能是可控的（D）某些从短期看属不可控的成本，从较长的期间看，可能又成为可控成本15 投资利润率是广泛采用的评价投资中心业绩的指标，它的优点不包括 ( )。（A）避免本位主义
6、（B）能反映投资中心的综合盈利能力（C）具有横向可比性（D）可以正确引导投资中心的经营管理行为，使其行为长期化16 下列各项中不属于期权投资可考虑的投资策略的是( )。（A）预计期权标的物价格将上升时，卖出认购期权（B）预计期权标的物价格将下降时，买入认售期权（C）买进认售期权同时买入期权标的物（D）买进认购期权同时卖出期权标的物17 已知华夏公司 2007 年 10 月销售收入 50 万元，已销产品的变动成本和变动销售费用为 20 万元。华夏公司负责人可控固定间接费用 3 万元，华夏公司负责人不可控固定间接费用为 1 万元，分配来的公司管理费用 2 万元，则该公司可控利润总额为( )。（A）
7、27 万元（B） 24 万元（C） 28 万元（D）26 万元18 在采用市场价格作为内部转移价格时，在不影响企业整体利益的前提下，应遵循的原则不包括( ) 。（A）当供应方愿意对内销售，且售价不高于市价时，使用方有购买的义务，不得拒绝“购进”（B）当供应方售价高于市场价格，使用方有转向市场购入的自由（C）当供应方宁愿对外界市场销售，则应有不对内销售的权利（D）当市场上有不止一种市价时，供求双方应进行协商19 相对于股票、留存收益筹资，吸收直接投资最大的好处是( )。（A）能尽快形成生产能力（B）有利于降低财务风险（C）有利于增强企业信誉（D）扩大公司知名度20 下列说法不正确的是( )。（A
8、）相关系数为 1 时，两种资产组成投资组合的期望收益率是各自收益率的加权平均数（B）相关系数为 1 时，两种资产组成投资组合的标准差是各自标准差的加权平均数（C）相关系数为 1 时，两种资产组成投资组合的标准差是各自标准差的算术平均数（D）相关系数为-1 时，两种资产组成投资组合的期望收益率是各自收益率的加权平均数21 关于市盈率的说法不正确的是( )。（A）反映投资人对每股净利润所愿支付的价格（B）反映市场对公司的期望和信赖（C）可用于不同行业公司的比较（D）仅从市盈率高低的横向比较看，高市盈率说明公司具有良好的前景22 甲公司 2007 年经营性流动资产 300 万元，经营性流动负债 20
9、0 万元，金融负债180 万元，金融资产 20 万元，经营长期资产增加 800 万元，经营长期负债 180 万元，则该公司投资资本为( )万元。（A）720（B） 880（C） 650（D）54023 下列影响认股权证的因素中，表述不正确的是( )。（A）换股比率越大，认股权证的理论价值越大（B）普通股市价越高，认股权证的理论价值越大（C）执行价格越高，认股权证的理论价值越大（D）剩余有效期间越长，认股权证的理论价值越大24 建海公司已获利息倍数为 3，且该公司未发行优先股，债务利息全部为费用化利息，则其财务杠杆系数为( )。（A）3（B） 2.5（C） 2（D）1.525 已知某设备原值 6
10、0000 元，税法规定残值率为 10%，最终报废残值为 5000 元，该公司所得税税率为 25%，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为( )元。（A）5000（B） 6000（C） 250（D）5250二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 对于完整工业投资项目而言，如果运营期内不追加流动资金投资，下列计算式正确的有( )。（A）运营期某年所得税前净现金流量 =该年税前利润 +该年利息+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资（B）运营期某年所得税后净现金流量 =
11、该年息税前利润(1-所得税税率)+ 该年折旧+该年摊销+ 该年回收额 -该年维持运营投资（C）运营期某年所得税后净现金流量 =该年税前利润(1-所得税税率)+ 该年利息+该年折旧+ 该年摊销 +该年回收额-该年维持运营投资（D）建设期某年净现金流量=该年原始投资额27 某期预计发生的营业税金及附加的计算公式中，包括( )。（A）该期预计应交资源税（B）该期预计应交所得税（C）该期预计应交消费税（D）该期预计应交增值税28 下列不属于建立资本资产定价模型的假定条件的有( )。（A）市场是均衡的（B）市场存在摩擦（C）存在交易费用（D）税收不影响资产的选择和交易29 应收账款日常管理的措施包括(
12、)。（A）应收账款追踪分析（B）建立应收账款坏账准备制度（C）应收账款账龄分析（D）应收账款收现率分析30 在计算不超过一年期债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括( )。（A）利息收入（B）持有时间（C）买入价（D）卖出价31 通过吸收直接投资可以筹资的资金包括( )。（A）国家资金（B）其他企业资金（C）居民个人资金（D）银行信贷资金32 短期融资券筹资的特点有( )。（A）筹资数额比较大，筹资成本较低（B）可以提高企业信誉和知名度（C）弹性比较大，风险比较大（D）条件比较宽松，大部分企业都可以利用短期融资券来筹资33 当普通股市价高于执行价格时，以下说法中正确的有( )。（A）换股比
13、率越小，认股权证的理论价值越大（B）普通股的市价越高，认股权证的理论价值越大（C）执行价格越高，认股权证的理论价值越低（D）剩余有效期越长，认股权证的理论价值越大34 下列各项关于边际贡献的计算表达式，正确的有( )。（A）边际贡献=销售收入 -变动成本（B）边际贡献= 销售收入-销售成本（C）边际贡献= 单位边际贡献 产销量（D）边际贡献=息税前利润 +固定成本35 下列关于财务分析的说法正确的有( )。（A）财务分析以企业财务报告及其他相关资料为主要依据（B）对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析（C）反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势（D）为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供
14、重要的财务信息三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 使用企业价值最大化作为企业财务管理的目标时，由于所有发行股票的企业都可以很方便地确定市价，所以企业价值的确定比较容易。 ( )（A）正确（B）错误37 某商业企业编制“ 应交税金及附加预算 ”时，采用简捷法预计垃交增值税，预计5 月份和 6 月份不含税销售收入总额分别为 100 万元和 120 万元，不含税采购额为50 万元，适用的增值税率为
15、17%，5 月份应交增值税为 11 万元，则预计 6 月份应交增值税为 13.2 万元。 ( )（A）正确（B）错误38 协议回购，是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。协议价格一般高于当前的股票市场价格。 ( )（A）正确（B）错误39 在成本分析模式下，机会成本和固定性转换成本随着现金持有量的变动而呈反方向变动。 ( )（A）正确（B）错误40 资金的时间价值指的是没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。 ( )（A）正确（B）错误41 固定股利支付率政策容易使公司面临较大的财务压力，因此从企业支付能力的角度看，这是一种不稳定的股利政策。 ( )（A）正确（B）错误42 在具
16、体实务中，如果被套期的商品与用于套期的商品相同，则属于直接保值；如果被套期的商品与用于套期的商品不同，则属于交叉保值。 ( )（A）正确（B）错误43 在其他因素不变、税前利润大于 0 且存在固定的利息支出的情况下，基期固定成本越大，基期财务风险就越大。 ( )（A）正确（B）错误44 应收账款转让筹资具有限制条件少、节省收账成本和降低坏账损失风险等特点。( )（A）正确（B）错误45 因素分析法在应用时必须注意因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性和计算结果的准确性。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均
17、须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 甲公司现金收支状况比较稳定，预计全年(按 360 天计算)需要现金 300000 元，现金与有价证券的转换成本为每次 300 元，有价证券的年利率为 5%。要求：(1) 计算最佳现金持有量；(2) 计算最佳现金持有量下的全年现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本；(3) 计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。47 某投资者持有甲股票 1000
18、股，乙债券 800 份。其中：购买股票甲的价格是 15 元/股，持有 9 个月后出售，预期出售价格是 16 元，同时预期可获得 1 元/股的股利；债券乙是到期一次还本付息、单利计息的 5 年期债券，面值 1000 元，票面利率8%，购买时还有 9 个月到期，购买价格为 1300 元，准备持有至到期日。要求：计算该投资者的加权平均持有期年均收益率。48 某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表所示。假定 2007 年的预计销售收入为 3200000 元。其他项目的数据如下： 要求：运用高低点法，完成以下工作： (1) 计算现金占用单位变动资金； (2) 计算现金占用不变资金总额； (3) 建
19、立预测模型； (4) 预测 2007 年的资金需要量，并预测 2007年需要增加资金； (5) 如果企业的股利支付率是 80%，企业需要增加的资金只能通过增加留存收益解决，则企业的销售净利率最低为多少。49 ABC 公司当前的资本结构如下：长期债券 1440 万元普通股 864 万元(100 万股)留存收益 576 万元合计 2880 万元其他资料如下：(1) 公司债券面值 1000 元，票面利率为 10%，每年付息一次，发行价为 1020 元，发行费用为发行价的 6%；(2) 公司普通股面值为每股 1 元，当前每股市价为 12 元，最近一期派发的现金股利为 1.2 元/股，预计股利增长率长期
20、维持 5%；(3) 公司所得税率为 30%；(4) 该企业现拟增资 720 万元，使资金总额达到 3600 万元，以扩大生产经营规模，现有如下三个方案可供选择(假设均不考虑筹资费用)：甲方案：按面值增加发行 720 万元的债券，债券利率为 12%，预计普通股股利发放政策不变，但普通股市价降至 10 元/股。乙方案：按面值发行债券 360 万元，年利率为 10%；发行股票 30 万股，每股发行价 12 元，预计普通股股利发放政策不变。丙方案：发行股票 60 万股，普通股市价 12 元/股。要求：(1) 根据 ABC 公司目前的资料，完成以下工作： 计算债券的税后资金成本； 计算权益资金成本(不考
21、虑筹资费用) 。(2) 通过计算加权平均资本成本确定哪个增资方案最好。(按照账面价值权数计算，计算单项资金成本时，百分数保留两位小数)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 甲企业打算在 2005 年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用 5年、折余价值为 91000 元、变价净收入为 80000 元的旧设备。取得新设备的投资额为 285000 元。到 20
22、10 年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值 5000 元。使用新设备可使企业在 5 年内每年增加息税前利润 10000 元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设适用的企业所得税税率为 33%，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。假设投资人要求的最低报酬率为 10%。 已知：(P/F，10% ， 1)=0.9091；(P/A，10%，3)=2.4869 ； (P/F，10%，5)=0.6205 要求： (1) 计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； (2) 计算运营期因更新设备而每年增加的折旧； (3) 计算运营期每年因息税前利润增加而导致的所得税变动额； (4)
23、计算运营期每年因息税前利润增加而增加的息前税后利润； (5) 计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失； (6) 计算运营期第 1 年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额； (7) 计算建设期起点的差量净现金流量NCF 0； (8) 计算运营期第 1 年的差量净现金流量NCF 1； (9) 计算运营期第 24 年每年的差量净现金流量NCF 24 ； (10) 计算运营期第 5 年的差量净现金流量 NCF5； (11) 计算差量净现值NPV，并作出是否更新设备的决策(计算结果保留两位小数)。51 2008 年甲公司预计资产负债表(部分)：预计的其他资料： (1) 全年含税销售收入为 4
24、6800 万元，经营现金收入 45400 万元；(2) 全年直接材料采购金额合计 20256 万元，直接材料采购现金支出合计 19680 万元；其他经营性现金支出合计为 26880 万元，其中包括预分股利 752 万元； (3) 2008 年新建一条生产线，投资额为 520 万元(全部付现)，2007 年投入使用，另外发生 19 万元的资本化利息支出； (4) 2008 年末在产品存货余额 96 万元，产成品存货余额为 2400 万元，原材料存货年末余额为 1684 万元； (5) 资金筹措和运用的合计数为 1696 万元； (6) 实现净利润为 3600 万元，盈余公积计提比例为 15%，按
25、可供投资者分配利润的 20%分配股利； (7) 需要计提 320 万元的坏账准备和 96 万元的存货跌价准备。 要求：计算表格中各个字母代表的数值，并把表格填写完整。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 74 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是经济周期对企业财务管理的影响。在经济繁荣期，应选择的经营策略包括：继续建立存货；扩充厂房设备；提高产品价格；开展营销规划；增加劳动力；而在经济衰退期则应停止扩招雇员。选项 C 是在经济萧条期应
26、采用的策略。2 【正确答案】 A【试题解析】 按照资本资产定价模型的假定条件，所有投资者都计划只在一个周期内持有资产，都只关心投资计划期内的情况，而不考虑计划期以后的事情。3 【正确答案】 D【试题解析】 企业价值最大化目标的优点包括： 考虑了资金的时间价值和投资的风险价值； 反映了对企业资产保值增值的要求； 有利于克服管理上的片面性和短期行为； 有利于社会资源的合理配置。该目标的缺点包括： 即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力； 法人股东对股价最大化目标没有足够的兴趣； 非股票上市公司，企业价值评估比较困难。4 【正确答案】 C【试题解析】 剩余股利政策的优点在于能充分利用筹资成
27、本低的资金来源，保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。5 【正确答案】 B【试题解析】 经营杠杆系数=息税前利润增长率/销售量增长率，10%2=5%。6 【正确答案】 A【试题解析】 按照利率形成机制不同可以将利率分为市场利率和法定利率，所以本题答案选择 A。7 【正确答案】 A【试题解析】 购买 1 股新股所需要的优先认股权数=15050=3，则除权优先认股权的价值=(25-10)3=5 元。8 【正确答案】 A【试题解析】 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，所以 A 不正确。9 【正确答案】 D【试题解析】 公司派发股票股利，不会导致股东财富的增加，也不会导致公司资产的流出和负债的
28、增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。10 【正确答案】 C【试题解析】 总资产报酬率=(120+10)/(600+680)2100%=20.31%。11 【正确答案】 D【试题解析】 酌量性成本是否发生以及发生数额的多少是由管理人员的决策所决定的，主要包括各种管理费用和某些间接成本项目，如研究开发费用、广告宣传费用、职工培训费用等。故选 D。12 【正确答案】 B【试题解析】 DOI=EBIT/(EBIT+4)=2，则 EBIT=4，已获利息倍数=EBIT/1=4。13 【正确答案】 D【试题解析】 利润中心负责人可控利润总额与利润中心可控利润是两个不同的概念，利润中心可控利润总额等
29、于利润中心负责人可控利润总额减去利润中心负责人不可控固定成本。由于利润中心负责人无法控制不可控成本，故利润中心负责人可控利润总额是考核利润中心负责人的最佳指标。14 【正确答案】 B【试题解析】 成本的可控性与不可控性，随着条件的变化可能发生相互转化。低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次责任中心来说，可能是可控的，但不是绝对的。15 【正确答案】 A【试题解析】 投资利润率的优点包括： 投资利润率能反映投资中心的综合盈利能力； 投资利润率具有横向可比性； 投资利润率可以作为选择投资机会的依据，有利于调整资产的存量，优化资源配置； 以投资利润率作为评价投资中心经营业绩的尺度，可以正确引导投资
30、中心的经营管理行为，使其行为长期化。避免本位主义是剩余收益指标的特点。16 【正确答案】 A【试题解析】 预计期权标的物价格将上升时，应买进认购期权。17 【正确答案】 D【试题解析】 利润中心可控利润总额=50-20-3-1=26 万元。18 【正确答案】 D【试题解析】 采用市场价格，一般假定各责任中心处于独立自主的状态，可自由决定从外部或内部进行购销。19 【正确答案】 A【试题解析】 选项 B,C 是权益性筹资的优点，选项 D 是股票上市的优点。20 【正确答案】 C【试题解析】 相关系数为 1 时，如果两种资产的投资比例相同，则两种资产组成投资组合的标准差是各自标准差的算术平均数。2
31、1 【正确答案】 C【试题解析】 市盈率不能用于不同行业公司的比较，充满扩展机会的新兴行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，这并不说明成熟工业的股票没有投资价值。在每股收益很小或亏损时，市价不会降至零，很高的市盈率不说明任何问题。22 【正确答案】 A【试题解析】 投资成本=营运资本+长期资产增加额-经营长期负债=( 经营性流动资产-经营性流动负债)+( 长期资产增加额 -经营长期负债 )=(300-200)+ (800-180)=720万元23 【正确答案】 C【试题解析】 认股权证的理论价值=(普通股市价 -执行价值)换股比率。由公式可知，普通股市价和换股比率越大，认股权证的理论
32、价值越大，所以 A,B 正确；执行价格越高，认股权证的理论价值越低，所以 C 不正确；剩余有效期间越长，市价高于执行价格的可能性就越大，认股权证的理论价值就越大，所以 D 正确。24 【正确答案】 D【试题解析】 已获利息倍数=EBIT/I=3，则财务杠杆系数EBIT/(EBIT-1)=1.5。25 【正确答案】 D【试题解析】 现金流入量=5000+(6000010%-5000)25%=5250 元。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,D【试题解析】
33、 对于完整工业投资项目而言，建设期某年净现金流量：该年原始投资额；如果运营期内不追加流动资金投资：(1) 运营期某年所得税前净现金流量；该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+ 该年回收额-该年维持运营投资；(2) 运营期某年所得税后净现金流量=该年息税前利润(1-所得税税率)+该年折旧+ 该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资；其中：该年息税前利润=该年税前利润+ 该年利息。27 【正确答案】 A,C【试题解析】 某期预计发生的营业税金及附加=该期预计应交营业税+ 该期预计应交消费税 +该期预计应交资源税+该期预计应交城市维护建设税+该期预计应交教育费附加28 【正确答案】 B,C【试题解析】
34、建立资本资产定价模型假定条件主要有：市场是均衡的、市场不存在摩擦、市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。29 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 应收账款日常管理的措施主要包括应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现率分析和建立应收账款坏账准备制度，降低坏账损失风险。30 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 不超过一年期债券的持有期年均收益率= 债券持有期间的利息收入+(卖出价- 买入价)/(债券买入价 债券持有年限)100%，可以看出利息收入、持有时间、卖出价、买入价均是短期持有期年均收益率的影响因素。31 【正确答案】 A,B,C【试题解析
35、】 银行信贷资金只能通过向银行借款取得，不能通过吸收直接投资取得。32 【正确答案】 A,B【试题解析】 短期融资券筹资的优点有：(1) 筹资成本较低；(2) 筹资数：额比较大；(3) 可以提高企业信誉和知名度。短期融资券筹资的缺点有：(1) 风险比较大；(2) 弹性比较小； (3) 发行条件比较严格。33 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 由公式“理论价值=(普通股市价-执行价格 )换股比率”可知选项B、c 正确，选项 A 错误。另外，剩余有效期越长，股价向上波动的可能性越大，可选择执行的时机越多，所以认股权证的理论价值越大，选项 D 正确。34 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 边
36、际贡献=销售收入-变动成本=(销售单价-单位变动成本)产销量=单位边际贡献产销量，息税前利润=边际贡献-固定成本。35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 财务分析以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确
37、答案】 B【试题解析】 企业价值最大化目标的缺点之一是企业价值的确定比较困难，尤其是对于非股票上市企业。37 【正确答案】 A【试题解析】 应交增值税估算率=11/100=11%预计应交增值税=预计销售收入应交增值税估算率=12011%=13.2(万元)38 【正确答案】 B【试题解析】 协议价格一般低于当前的股票市场价格，尤其是在卖方首先提出的情况下。39 【正确答案】 B【试题解析】 在存货模式下，机会成本和固定性转换成本随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋势，能使现金管理的机会成本与固定性转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量，所以，题中说的“成本分析模式”不正确。40
38、 【正确答案】 B【试题解析】 资金的时间价值指的是没有风险，也没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。41 【正确答案】 B【试题解析】 采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。42 【正确答案】 B【试题解析】 在具体实务中，如果被套期的商品与用于套期的商品相同，属于直接保值的形式；如果被套期的商品与套期的商品不相同，但是价格联动关系密切，则属于交叉保值的形式。因此，原题的说法不正确。43 【正确答案】 B【试题解析】 用基期数据计算得出的是本期的杠杆系数，因此原题的结论应该是本期财务风险就越大。44 【正确答案
39、】 B【试题解析】 应收账款转让筹资的优点主要有：(1) 及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足；(2) 节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况、提高资产的流动性。应收账款转让筹资的缺点主要有：(1) 筹资成本较高：(2) 限制条件较多。45 【正确答案】 B【试题解析】 因素分析法在应用时必须注意因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性和计算结果的假定性。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求
40、外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 最佳现金持有量= =60000(元) (2) 最低现金管理相关总成本= =3000(元) 全年现金转换成本=(300000/60000)300=1500(元) 全年现金持有机会成本=(60000/2)5%=1500(元) (3) 有价证券最佳交易次数=300000/60000=5( 次) 有价证券交易间隔期=360/5=72( 天)47 【正确答案】 股票甲的持有期收益率=(16-15)+1/15=13.33%股票甲的持有期年均收益率=13.33%/(9/12)=17.77%债券乙的持有期收
41、益率=1000(1+8%5)-1300/1300=7.69%债券乙的持有期年均收益率=7.69%/(9/12)=10.25%甲股票的投资额=151000=15000( 元)乙债券的投资额=1300800=1040000( 元)投资者的总投资额=15000+1040000=1055000(元)加权平均持有期年均收益率=17.77%15000/1055000+10.25%1040000/1055000=10.36%48 【正确答案】 首先根据题目条件选择销售收入的最高点和最低点：2006 年和2002 年(1) 现金占用单位变动资金=(160000-110000)/(3000000/2000000
42、)=0.05(元)(2) 现金占用不变资金总额=160000-0.053000000=10000(元)或：现金占用不变资金总额=110000-0.052000000=10000( 元)(3) 不变资金总额 =10000+50000+80000-70000+500000=570000(元)单位变动资金=0.05+0.15+0.25+0.12=0.33(元)预测模型=570000+0.33x(4) 2007 年的资金需要量=570000+0.333200000=1626000( 元)2007 年需要增加的资金=1626000-(570000+0.333000000)=66000(元)(5) 200
43、7 年企业需要的净利润最低为 66000/(1-80%)=330000(元)，因此销售净利率最低为 330000/3200000100%=10.31%。49 【正确答案】 (1) 债券的税后资金成本=100010%(1-30%)/1020(1-6%)=7.30% 普通股成本 =1.2(1+5%)/12100%+5%=15.5%由于不考虑筹资费用，所以留存收益成本与普通股成本相同，ABC 公司权益资金成本=15.5%。(2) 甲方案中：原有债券比重为：1440/3600100%=40%新发行债券比重为：720/3600100%=20%普通股比重为：864/3600100%=24%留存收益比重为=
44、576/3600100%=16%原有债券的资金成本=7.30%新发行债券的资金成本=12%(1-30%)=8.4%普通股的资金成本=留存收益的资金成本=1.2(1+5%)/10+5%=17.6%加权平均资本成本=40%7.30%+2058.4%+24%17.6%+16517.6%=11.64%乙方案中：原有的债券比重为：1440/3600100%=40%新发行的债券比重为：360/3600100%=10%普通股的比重为：(864+360)/3600100%=34%留存收益比重为：576/3600100%=16%原有债券的资金成本=7.30%新发行债券的资金成本=10%(1-30%)=7%普通股
45、的资金成本=留存收益的资金成本=1.2(1+5%)/12+5%=15.5%加权平均资本成本=40%7.30%+10%7%+34515.5%+16%15.5%=11.37%丙方案中：原有的债券比重为：1440/3600100%=40%普通股的比重为：(864+720)/3600100%=44%留存收益比重为：576/3600100%=16%原有债券的资金成本=7.30%普通股的资金成本=留存收益的资金成本=1.2(1+5%)/12+5%=15.5%加权平均资本成本=40%7.30%+44%15.5%+16%15.5%=12.22%结论：由于乙方案的加权平均资金成本最低，因此，乙方案最好。五、综合
46、题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1) 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额 =28500080000=205000(元) (2) 运营期因更新设备而每年增加的折旧 =(205000-5000)/5=40000(元) (3) 运营期每年因息税前利润增加而导致的所得税变动额 =1000033%=3300(元) (4) 运营期每年因息税前利润增加而增加的息前
47、税后利润 =100003300=6700(元) (5) 因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失 =9100080000=11000(元) (6) 运营期第 1 年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额 =1100033%=3630(元) (7) 建设起点的差量净现金流量 NCF0=(28500080000)=-205000(元) (8) 运营期第 1 年的差量净现金流量 NCF1=6700+40000+3630=50330(元) (9) 运营期第 2-4 年每年的差量净现金流量 NCF24 =6700+40000=46700(元) (10) 运营期第 5 年的差量净现金流量 NCF5=6
48、700+40000+5000=51700(元) (11) 差量净现值 NPV =-205000+50330(P/F，10%，1)+46700(P/A，10%，3)(P/F ，10%，1)+51700(P/F，10%，5) =-205000+503300.9091+467002.48690.9091+517000.6205 =-21583.88(元) 由于NPV 小于 0，所以不应该更新。51 【正确答案】 (1) 经营性现金支出合计=19680+26880=46560( 万元) A=1600+45400-46560-520+1696=1616(万元) (2) B=800+46800-45400-320=1880(万元)(3) C=96+2400+1684-96=4084(万元) (4) D=7200+520+19=7739(万元) (5) E=7739-960=6779(万元) (6) F=320+20256-19680=896(万元) (7) G=0+756.8+3600(1-15%)20%-752=11.36(万元) (8) H=640+360015%=1180(万元) (9) I=756.8+3600(1-15%)(1-20%)=3053.44(万元) 填表如下：
