[财经类试卷]其他长期筹资练习试卷1及答案与解析.doc

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1、其他长期筹资练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案,请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案,在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列关于租赁的表述中,正确的是( )。(A)从出租人的角度来看,杠杆租赁与直接租赁并无区别(B)典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的净租赁(C)长期租赁的主要优势在于能够使租赁双方得到抵税上的好处,而短期租赁的主要优势则在于能够降低承租方的交易成本(D)如果租赁合同约定了租金和手续费。则租金包括租赁资产购置成本、相关利息和营业成本2 下列关于优先股的表述中,正确的是( )。(A)优先股

2、的股利支付比普通股优先,未支付优先股股利时普通股不能支付股利(B)优先股的股东没有表决权(C)从投资者来看优先股投资的风险比债券小(D)多数优先股是永久性的3 下列关于认股权证筹资的表述中,正确的是( )。(A)认股权证筹资灵活性较高(B)发行价格比较容易确定(C)可以降低相应债券的利率(D)附带认股权证的债券发行者,主要目的是发行认股权证4 关于租赁的分类,下列说法不正确的是( )。(A)按照当事人之间的关系,租赁可分为直接租赁、杠杆租赁和售后租回(B)租金超过资产全部成本的租赁为完全补偿租赁(C)根据租赁是否可以随时解除分为可撤销租赁和不可撤销租赁(D)毛租赁是指由承租人负责资产维护的租赁

3、5 筹资公司的所得税率 20,投资公司的所得税率 40,债务筹资设定税前利息率 10,优先股设定税前股利率 8,税法规定,对于企业源于境内的税后利润免于重复征收所得税。则下列计算结果正确的是( )。(A)债务投资税后报酬率为 8(B)债务筹资成本为 8(C)优先股投资税后报酬率为 384(D)优先股税后筹资成本为 3846 将租赁分为不完全补偿租赁和完全补偿租赁的分类标准是( )。(A)租赁是否可以随时解除(B)全部租金是否超过资产的购置成本(C)当事人之间的关系(D)出租人是否负责租赁资产的维护7 下列关于可转换债券的说法中,不正确的是( )。(A)在转换期内逐期降低转换比率,不利于投资人尽

4、快进行债券转换(B)转换价格高于转换期内的股价,会降低公司的股本筹资规模(C)设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益(D)设置回售条款可能会加大公司的财务风险二、多项选择题每题均有多个正确答案,请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案,在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分;不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。8 下列关于认股权证和看涨期权的说法中,不正确的有( )。(A)标的资产均为股票(B)均可用“布莱克一斯科尔斯”模型来估价(C)均有一个固定的执行价格(D)期限均较短9 下列关于可转换债券的说法中,不正确的有( )。(A)债

5、券价值和转换价值中较低者,构成了底线价值(B)转换价值= 股价转换比例(C)在可转换债券的赎回保护期内,持有人可以赎回债券(D)可转换债券的市场价值不会低于底线价值10 ABC 公司是一家制造企业,拟添置一台设备,该设备预计需要使用 10 年,正在研究是通过自行购置还是融资租赁取得。如果已知 ABC 公司的所得税率为25,税前借款(有担保) 利率为 8,权益资本成本率为 14,则下列表述正确的有( )。(A)租赁期现金流量的折现率为 8(B)期末资产余值的折现率为 14(C)期末资产余值的折现率为 105(D)租赁期现金流量的折现率为 611 甲公司(承租方) 与乙公司(出租方) 签订了一份租

6、赁协议。协议规定,租赁资产是一台使用年限为 10 年的设备,租赁期为 6 年,租赁期满时,该设备所有权转让给甲公司。按照我国税法规定,该租赁属于( )。(A)经营租赁(B)融资租赁(C)租金可直接扣除租赁(D)租金不可直接扣除租赁12 筹资公司的所得税率 20,投资公司的所得税率 30,债务筹资设定税前利息率 10,优先股设定税前股利率 8,税法规定,对于企业源于境内的税后利润免于重复征收所得税。据此可判断( )。(A)优先股筹资可行(B)优先股筹资不可行(C)优先股投资可行(D)优先股投资不可行13 下列各项中,属于优先股筹资优点的有( )。(A)不支付股利不会导致公司破产(B)一般不会稀释

7、股东权益(C)需要偿还本金(D)不需要支付固定的股利14 下列各项中,可以提高可转换债券的资本成本的事项有( )。(A)提高每年支付的利息(B)降低债券的票面利率(C)提高转换比例(D)延长赎回保护期间三、计算分析题要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。14 为扩大生产规模,F 公司拟添置一台主要生产设备,经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用 6 年,公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下:如果自行购置该设备,需要支付买价 760 万元,并需支付运输费 10 万元、安装调

8、试费 30 万元。税法允许的设备折旧年限为 10 年,按直线法计提折旧,残值率为5。为了保证设备的正常运转,每年需支付维护费用 30 万元,6 年后设备的变现价值预计为 280 万元。如果以租赁方式取得该设备,租赁公司要求的租金为每年150 万元,在每年年末支付,租期 6 年,租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试,并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。F 公司适用的所得税税率为 25,税前借款(有担保 )利率为 8,该投资项目的资本成本为 12。要求:15 计算租赁资产成本、租赁最低付款额的现值;16 计算租赁期末资产的税后现金流量现值;17 判断租金是否可以抵税;

9、18 计算租赁方案相对于自行购置方案的净现值,并判断 F 公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。19 由于租赁方案相对于自行购置方案的净现值大于零,所以应该采用租赁方案。四、综合题要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。20 在融资租赁决策中。如何正确地选择折现率?21 在附带认股权债券的资本成本计算中如何确定行权日的股价?其他长期筹资练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案,请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案,在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答

10、案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 从承租人的角度来看,杠杆租赁与直接租赁并无区别;典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的毛租赁;如果租赁合同约定了租金和手续费,则租金包括租赁资产购置成本以及相关的利息,手续费是出租人的营业成本和取得的利润。2 【正确答案】 A【试题解析】 通常优先股在发行时规定没有表决权,但是,有很多优先股规定。如果没有按时支付优先股股利。则其股东可行使有限的表决权。从投资者来看,优先股投资的风险比债券大。有些优先股是永久性的,没有到期期限,多数优先股规定有明确的到期期限,到期时公司按规定价格赎回优先股。3 【正确答案】 C【试题解析】 认股权证

11、筹资主要的缺点是灵活性较少,所以选项 A 不正确;由于认股权证的期限长,在此期间的分红情况很难估计,认股权证的估价十分麻烦,通常的做法是请投资银行机构协助定价,所以选项 B 不正确;认股权证筹资的主要优点是可以降低相应债券的利率,所以选项 C 正确;附带认股权证的债券发行者,主要目的是发行债券,所以选项 D 不正确。4 【正确答案】 D【试题解析】 根据出租人是否负责租赁资产的维护,分为毛租赁和净租赁。毛租赁是指由出租人负责资产维护的租赁,净租赁是指由承租人负责维护的租赁。所以,选项 D 的说法不正确。5 【正确答案】 B【试题解析】 债务投资税后报酬率=10(1-40)=6;债务筹资成本=1

12、0 (1-20)=8;优先股投资税后报酬率=8(1-20)(1-0)=64;优先股税后筹资成本=8(1-20)=64。6 【正确答案】 B【试题解析】 依据当事人之间的关系,租赁分为直接租赁、杠杆租赁和售后租回;依据全部租金是否超过资产的成本,租赁分为不完全补偿租赁和完全补偿租赁;依据租赁是否可以随时解除,租赁分为可撤销租赁和不可撤销租赁;依据出租人是否负责资产的维护,租赁分为毛租赁和净租赁。7 【正确答案】 A【试题解析】 可转换债券在转换期内逐期降低转换比率,就意味着逐期提高转换价格,有利于促使投资人尽快进行债券转换。二、多项选择题每题均有多个正确答案,请从每题的备选答案中选出你认为正确的

13、答案,在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分;不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。8 【正确答案】 B,D【试题解析】 布莱克一斯科尔斯模型假设没有股利支付,看涨期权可以适用;认股权证不能假设有效期限内不分红,不能用布莱克一斯科尔斯模型估价,所以选项B 的说法不正确。看涨期权时间短,通常只有几个月,认股权证期限长,可以长达10 年,甚至更长,所以选项 D 的说法不正确。9 【正确答案】 A,C【试题解析】 因为市场套利的存在,可转换债券的最低价值,应当是债券价值和转换价值两者中较高者,这也形成了底线价值,所以选项 A 的说法不正确;可转换债券

14、设置有赎回保护期,在此之前发行者不可以赎回,所以选项 C 的说法不正确。10 【正确答案】 B,D【试题解析】 在融资租赁决策中,租赁期现金流量的折现率应采用有担保债务的税后成本;期末资产的折现率根据全部使用权益筹资时的资金机会成本确定。11 【正确答案】 B,D【试题解析】 该租赁业务的租赁资产在租赁期满时归承租人所有,根据我国税法的规定,应当属于融资租赁,因为融资租赁的租金不能在税前扣除,所以也是“租金不可直接扣除租赁”。12 【正确答案】 A,D【试题解析】 债务投资税后报酬率=10(1-30)=7;债务筹资成本=10 (1-20)=8;优先股投资税后报酬率=8(1-20)(1-10)=

15、64;优先股税后筹资成本=8(1-20)=64。因为债务投资税后报酬率大于优先股投资税后报酬率,所以优先股投资不可行;因为债务筹资成本大于优先股税后筹资成本,所以优先股筹资可行。13 【正确答案】 A,B【试题解析】 优先股筹资有以下优点:(1)与债券相比,不支付股利不会导致公司破产;(2)与普通股相比,发行优先股一般不会稀释股东权益;(3)无期限的优先股没有到期期限,不会减少公司现金流,不需要偿还本金。14 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 提高每年支付的利息、提高转换比例或延长赎回保护期间,才能使得筹资成本处在普通债券的利率和普通股成本之间,才可以被发行人和投资人同时接受。三、计算分析

16、题要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。15 【正确答案】 租赁资产成本=760+10+30=800(万元)租赁最低付款额的现值=150(PA,8,6)=15046229=69344( 万元)16 【正确答案】 自购方案每年的折旧额=800(1-5)10=76( 万元)6 年后资产账面价值=800-766=344(万元)租赁期末资产的税后现金流量=280+(344-280)25 =296(万元)租赁期末资产的税后现金流量现值=296(PF,12,6)=29605066=14995(万元 )17

17、 【正确答案】 由于该项租赁在期满时资产所有权不转让;租赁期与资产税法使用年限的比率=610=60 低于规定的 75;租赁最低付款额的现值 69344 万元低于租赁资产的公允价值的90(80090=720 万元)因此,该租赁合同的租金可以直接抵税。18 【正确答案】 税后担保借款的利率=8X(1-25)=6租赁期每年的税后现金流量=-150X(1-25)-19+225=-109( 万元)相对于自购方案而言租赁方案的净现值=800-109(PA,6,6)-14995=800-1094 6229-14995=14615(万元)由于租赁方案相对于自行购置方案的净现值大于零,所以应该采用租赁方案。四、

18、综合题要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。20 【正确答案】 如果是为了确定租赁的税务性质,计算最低租赁付款额现值,则折现率为税前有担保债务利率;(2)如果是计算租赁期内税后现金流量现值,则折现率为税后有担保债务利率;如果不需要交税,则折现率为税前有担保债务利率;(3)如果是计算期末资产余值的现值,则折现率为权益资本成本。21 【正确答案】 附带认股权债券的资本成本,就是使下列等式成立的折现率(投资人的内含报酬率): 其中:m 为行权时间;行权净流入=(行权日的股价-行权价 )股数。行权日的股价计算如下:行权日股票的股价=(行权前公司总价值+行权收入)-行权前债务价值 行权后的股数行权前公司总价值=债券发行后公司总价值(1+ 预期增长率)”行权前债务价值=(未来利息现值+本金现值)债券数量行权收入= 行权价行权股数

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