1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 205 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 某公司的经营杠杆系数为 2，预汁息前税前盈余将增长 10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长( )。 （A）5%（B） 10%（C） 15%（D）20% 2 下列各项中,不属于商业信用的是( )。（A）赊购商品（B）商业汇票（C）预收货款（D）票据贴现3 在项目风险处置的方法中，对时间价值和风险价值分别进行调整的方法是( )。（A）风险调整折现率法（B）调整现金流量法（C）内
2、含报酬率法（D）现值指数法4 在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量风险的方法是( )。（A）调整现金流量法（B）风险调整折现率法（C）净现值法（D）内含报酬率法5 在流动资产投资政策中，保守型流动资产投资政策的特点是( )。（A）流动资产投资规模最大，风险最小，收益性最差（B）流动资产投资规模最小，风险最大，收益性最好（C）流动资产投资规模最小，风险最小，收益性最差（D）流动资产投资规模最大，风险最大，收益性最差6 ABC 公司拟投资购买某企业发行债券,在名义利率相同的情况下,对 ABC 公司比较有利的复利计息期是( )。（A）1 年（B）半年（C） 1 季（D）1 月7 下列股
3、票回购方式，在回购价格确定方面给予了公司更大灵活性的是( )。（A）场内公开收购（B）举债回购（C）固定价格要约回购（D）荷兰式拍卖回购8 甲公司 2009 年 3 月 5 日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的 30，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的 70价款。这种租赁方式是( )。(2009 年新)（A）经营租赁（B）售后租回租赁（C）杠杆租赁（D）直接租赁9 某公司拟从银行获得贷款，贷款的年利率为 12，且银行要求采用贴现法付息，则贷款的实际利率为( )。（A）10（B） 14（C） 12（D）2410 在“5C”信用评估系
4、统中，评价顾客信用的首要因素是( )。（A）能力（B）品质（C）抵押（D）条件二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 公司必须协调的，构成企业最重要的财务关系的几个方面是( )。（A）股东（B）经营者（C）债权人（D）政府（E）公司员工12 必要投资收益率的计算与( )有关。（A）资金时间价值（B）通货膨胀补贴率（C）无风险收益率（D）投资利润率（E）风险收益率13 与编制零基预算相比，编制增量预算的主要缺点包括( )。（A
5、）适应性差（B）可能预算不准确（C）不利于调动各部门达成预算目标的积极性（D）增加了预算编制的工作量，容易顾此失彼14 当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，下列有关表述不正确的有( )。（A）只有现金量超出控制上限，才用现金购入有价证券，使现金持有量下降；只有现金量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升（B）计算出来的现金量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大（C）当有价证券利息率下降时，企业应降低现金存量的上限（D）现金余额波动越大的企业，越需关注有价证券投资的流动性15 有关财务交易的零和博弈表述正确的是( )。（A）一方获利只能建立在另外一方付出的基础上（B）
6、在已经成为事实的交易中,买进的资产和卖出的资产总是一样多（C）在零和博弈中,双方都按自利行为原则行事,谁都想获利而不是吃亏（D）在市场环境下,所有交易从双方看都表现为零和博弈16 关于收益分配政策，下列说法正确的是( )。（A）剩余股利政策有利于股价的稳定和上涨（B）固定股利政策有利于公司股票价格的稳定（C）固定股利比例政策体现了风险投资与风险收益的对策（D）剩余分配政策能充分利用筹资成本最低的资金资源，保持理想的资金结构17 盈利基础业绩评价的缺点有( )。（A）不便于不同规模的公司和部门的业绩比较（B）无论净收益、每股收益还是投资报酬率，都无法分辨净投资的数额和投资的时间（C）忽视了风险（
7、D）容易被经理人员进行主观的调整18 如果考虑货币的时间价值，下列关于平均年成本的计算方法中，正确的有( )。（A）平均年成本=现金流出总现值 (PA，折现率，项目期限 )（B）平均年成本= 投资额(PA，折现率，项目期限)+运行成本-残值(P A ，折现率，项目期限)（C）平均年成本= 投资额(PA，折现率，项目期限)+运行成本-残值(F A ，折现率，项目期限)（D）平均年成本=(投资额-残值)(PA，折现率，项目期限)+运行成本+残值折现率三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；
8、每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 在现金管理的随机模式下，若现金在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们的余额。( ) （A）正确（B）错误20 企业对不同过期账款的催收方式，包括准备为此付出的代价，就是它的收账政策。( ) （A）正确（B）错误21 当发生通货膨胀时,如果销售没有增长,则无需对外融资。( )（A）正确（B）错误22 投资决策中使用的现金流量,实际上就是指各种货币资金。( )（A）正确（B）错误23 资产负债率又称负债比率,是企业所有的负债总额对所有资产总额的比率。( )（A）正
9、确（B）错误24 税法和会计制度均要求以实际成本反映产品成本,因此采用标准成本法计算产品成本时,会计期末必须将完工产品成本加减各项差异,将标准成本调整为实际成本。( )（A）正确（B）错误25 订货提前期和保险储备对经济订货量并无影响，而只会影响再订货点。 ( )（A）正确（B）错误26 某公司今年与上年相比,销售收入增长 10%,净利润增长 8%,资产总额增加 12%,负债总额增加 9%。可以判断,该公司权益净利率比上年下降了。( )（A）正确（B）错误27 当一年内要复利几次时，名义利率除以年内复利次数，就是实际利率。( )（A）正确（B）错误28 处于成长中的公司一般采取偏低的股利政策,
10、而处于经营收缩阶段的公司则多采取偏高的股利政策。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 A 公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下：已知 A 公司的销售毛利率为 20%，应收账款投资要求的最低报酬率为 15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假没不考虑所得税的影响。要求：通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策
11、?如果要改变，应选择甲方案还是乙方案?30 某证券市场有 ABCD 四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票组成投资组合。有关资料如下：现行国库券的收益率为 10%，市场平均风险股票的必要收益率为 15%，已知 ABCD 四种股票的 系数分别为 2、1.5、1 和 0.8。要求：(1)采用资本资产定价模型分别计算 ABCD 四种股票的预期报酬率；(2)假设 A 股票为固定成长股，成长率为 8%，预计一年后的股利为 3 元。当时该股票的市价为 20 元，该投资者应否购买该种股票；(3)若该投资者按 5：2：3 的比例分别购买了 ABC 三种股票，计算该投资组合的 系数和组合的预期报酬率； (
12、4)若该投资者按 5：2：3 的比例分别购买了 ABD 三种股票，计算该投资组合的 系数和组合的预期报酬率； (5)根据上述 (3)和(4)的结果，如果该投资者想降低风险，他应选择哪一种投资组合? 31 某企业资产平均总额为 1000 万元，总资产报酬率(息税前利润/ 平均总资产)为24%，权益乘数( 按照平均数计算)为 5，负债的年均利率(按照平均负债计算)为10%，全年包括利息费用的固定成本总额为 132 万元(不含优先股股息)，优先股股息为 20 万元，所得税税率为 33%。要求：(1)计算息税前利润；(2)计算净资产收益率；(3)计算利息保障倍数；(4)计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、
13、总杠杆系数。32 已知 ABC 公司与库存有关的信息如下：(1) 年需求数量为 30000 单位(假设每年 360 天) ；(2) 购买价格每单位 100 元；(3) 库存储存成本是商品买价的 30%；(4) 订货成本每次 60 元；(5) 公司希望的安全储备量为 750 单位；(6) 订货数量只能按 100 的倍数(四舍五入) 确定；(7) 订货至到货的时间为 15 天。要求：(1) 最优经济订货量为多少?(2) 存货水平为多少时应补充订货?(3) 货平均占用多少资金?32 已知：某公司现金收支平稳，预计全年(按 360 天计算)现金需要量为 156250 元，现金与有价证券的交易成本为每次
14、 400 元，有价证券年利率为 5。要求：33 计算最佳现金持有量；34 计算达到最佳现金持有量的全年现金管理总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本；35 计算达到最佳现金持有量的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期；36 若企业全年现金管理的相关总成本想控制在 2000 元以内，想通过控制现金与有价证券的转换成本达到此目标，则每次转换成本的限额为多少?五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。37 甲公司属于重点国有非上市企业，最近三年连续盈利，拟于 2004 年 9 月
15、1 日发行可转换公司债券筹资，所募集资金的投向符合国家产业政策。有关资料如下：(1)该债券面值为 12 000 万元、期限 5 年，转换前每半年付息一次，票面年利率3%。该债券持有到期时按面值偿还，也可于公司上市后随时按每股 4 元的转换价格转换为公司普通股。(2)发行前的资产总额为 80 000 万元，权益乘数为 2，累计债券总额占净资产的10%。(3)2004 年 9 月 1 日的市场利串(银行同期存款利率)为 4%。(4)假设甲公司 2006 年 9 月 1 日改组为股份制企业，评估确认的净资产为 45 000万元，折股比率为 70%，另外发行普通股 8 500 万股每股面值 1 元，股
16、票发行溢价倍率等于折股倍数。(5)假设 2006 年 10 月 16 日甲公司同意按约定的条款接受一投资者将其所持有面值为 6 000 万元的可转换债券转换为普通股。(6)假设 2006 年度实现净利润 8 075 万元，甲公司于 2006 年 12 月 31 日派发当年的现金股利 4 980 万元，2006 年 12 厅 31 日每股市价为 6 元。要求：根据上内容，分别回答下列问题：(1)根据债券估价模型，该债券的发行价格为多少比较合适?(2)结合题中所给资料和要求(1) 的结果，判断说明甲公司是否符合发行可转换公司债券的条件。(3)如果该公司符合可转换公司债券的条件，并拟定发行价格为 1
17、1 000 万元，该可转换公司债券的到期收益率为多少? (4)计算 2006 年 9 月 1 日的股票发行价格和流通在外的股数。(5)如果公司符合可转换公司债券的发行条件，请计算 2006 年该公司的每股盈余、每股股利、留存收益比率和市盈率。(6)假定公司股票为股利固定增长股票，股利固定增长率为 4.5%，计算该公司股票的预期收益率。 (7)假设无风险报酬率为 2.5%，该公司股票的 系数为 1.2，市场平均风险股票的必要收益率为 5%，计算该公司股票的必要收益率。(8)结合要求 (6)和(7)的结果，做出是否购买甲公司股票的决策。 38 已知甲公司的预计本年的净利润为 3750 万元，利息费
18、用为 200 万元，所得税税率为 25% ，折旧与摊销为 400 万元，流通股股数为 1000 万股，没有优先股。目前的债务为 2000 万元(未扣除超额现金)，可按竞争市场利率投资的现金额为 100 万元。财务分析师认为，同行业内的乙公司与甲公司在基础业务方面具有可比性，乙公司的股利增长率固定为 5%，股利支付率为 40%，债务资本成本为 8%，所得税税率为 25%，股权资本成本为 20%，净债务的市值与股权的市值的比例为 7:10。乙公司预计本年的息税前利润为 4200 万元，折旧与摊销为 320 万元，资本支出为150 万元，净营运资本增加 60 万元。乙公司的期望自由现金流量固定增长率
19、为5%。要求：(1)计算乙公司的加权平均资本成本；(2)计算乙公司本年的 FCF；(3)计算乙公司本年的 EBITDA；(4)计算乙公司的 “EV/EBITDA”乘数；(5)计算乙公司的预测 P/E；(6)计算甲公司本年的 EPS；(7)计算甲公司本年的 EBITDA；(8)利用乙公司的预测 P/E 估计甲公司的股价；(9)利用乙公司的 “EV/EBITDA”乘数估计甲公司的股价；(10)假设甲乙公司的债务比率水平差异显著，分析说明第(8)问和第(9)问哪个结果可能更可靠。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 205 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认
20、为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 经营杠杆系数息前税前盈余变动率销量变动率。将已知数据代人公式，则有:2 10%/销量增长率；则销量增长率 10%/25%。 【知识模块】 资本成本和资本结构2 【正确答案】 D【知识模块】 企业筹资方式3 【正确答案】 B【试题解析】 项目风险处置的方法一般有调整现金流量法和风险调整折现率法，其中对时间价值和风险价值分别进行调整的是调整金流量法。【知识模块】 资本预算4 【正确答案】 B【试题解析】 对项目风险的处置有两种方法：一是调整现金流量法；二是风险调整折现率法。因
21、此，选项 C、D 不正确。在投资项目风险处置的两种方法中，风险调整折现率法因其用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。5 【正确答案】 A【试题解析】 在流动资产投资政策中，保守型流动资产投资政策的流动资产投资规模最大，风险最小，收益性最差。6 【正确答案】 D7 【正确答案】 D【试题解析】 荷兰式拍卖回购在回购价格确定方面给予公司更大的灵活性。在荷兰式拍卖的股票回购中，首先公司指定回购价格的范围(通常较宽)和计划回购的股票数量(可以上下限的形式表示)；而后股东进行投标，说明愿意以某一特定价格水平(股东在公司指定的
22、回购价格范围内任选)出售股票的数量；公司汇总所有股东提交的价格和数量，确定此次股票回购的“价格一数量曲线”，并根据实际回购数量确定最终的回购价格。8 【正确答案】 C【试题解析】 在杠杆租赁形式下，出租人引入资产时只支付引人所需款项(如购买资产的货款)的一部分( 通常为资产价值的 2040)，其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产租出后，出租人以收取的租金向债权人还贷。9 【正确答案】 B【试题解析】 在贴息法下，实际利率=12(1 一 12)=14 。【知识模块】 短期借款10 【正确答案】 B【试题解析】 “品质”经常被视为评价顾客信用的首要因素。二、多项选择题每
23、题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A，B，C【知识模块】 财务成本管理总论12 【正确答案】 A，B，C，E【知识模块】 投资管理13 【正确答案】 B,C【试题解析】 如预算期的情况发生变化，预算数额受到基期不合理因素的干扰，在增量预算方法下可能导致预算的不准确。不利于调动各部门达成预算目标的积极性。与编制零基预算相比，编制增量预算的工作量小。【知识模块】 短期预算14 【正确答案】 A,C【试题解析】 当企业采用随机
24、模式对现金持有量进行控制时，当现金持有量达到上限或下限时，就需进行现金与有价证券之间的转换，所以选项 A 错误；现金存量和有价证券利息率之间的变动关系是反向的，当有价证券利息率上升时，才会影响现金存量上限下降，所以选项 C 错误。15 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 D 不对,因为在存在税收的情况下,一些交易表现为非零和博弈。16 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 股票股利分配政策有利于股价的稳定和上涨。17 【正确答案】 B,C【试题解析】 盈利基础业绩评价的缺点有：(1)无法分辨净投资的数额和投资的时间；(2)忽视了风险。18 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 如果考虑货币的
25、时间价值，平均年成本=现金流出总现值(PA ，折现率，项目期限)=投资额(PA，折现率，项目期限)+ 运行成本-残值(FA，折现率，项目期限)=(投资额- 残值)(P A ，折现率，项目期限)+运行成本+残值 折现率。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 A【试题解析】 在随机模式下，只有现金达到上下限时，才进行现金与有价证券之间的转换。 【知识模块】 流动
26、资金管理20 【正确答案】 A【试题解析】 对过期较短的顾客，不过多地打扰，以免失去这这一市场；对过期稍长的顾客，可措辞婉转地写信催收；对过期较长的顾客频繁催款，必要时提请有关部门仲裁或提起诉讼。这种对不同过期账款的催收方式，包括准备为此付出的代价，就是它的收账政策。 【知识模块】 流动资金管理21 【正确答案】 B【知识模块】 财务预测与计划22 【正确答案】 B【试题解析】 现金流量概念中的“现金”是广义的,它不仅包括各种货币资金而且还包括项目需要投入的非货币资源的变现价值。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 A【知识模块】 财务分析24 【正确答案】 B【知识模块】 成本控制25
27、【正确答案】 A26 【正确答案】 A27 【正确答案】 A【试题解析】 凡是利率都可分为名义利率(报价利率)和实际利率(周期利率)。当一年内要复利几次时，给出的年利率是名义利率，名义利率除以年内复利次数得出实际的周期利率。这一规则，票面利率和必要报酬率都要遵守。28 【正确答案】 A四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 解法一总额分析法因此，应采纳甲方案。 解法二差额分析法因此，应采纳甲方案。30 【正确答案】 (1)预期投资报酬率根据资本资产定价模型可以得
28、到：A=20% B=17.5%C=15% D=14%(2)A 股票内在价值 =3/(20%-8%)=25(元)，25 元20 元，该投资者应购买该股票。(3)ABC 组合 系数=50%2+20%1.5+30%1=1.6ABC 组合预期报酬率 =50%20%+20%17.5%+30%15%=18%(4)ABD 组合 系数=50% 2+20%1.5+30%0.8=1.54ABD 组合预期报酬率=50%2031 【正确答案】 (1)因为总资产报酬率= 息税前利润/ 平均资产总额，所以，息税前利润=100024% =240(万元)(2)权益乘数为 5，则资产负债率=80%负债平均总额=100080%=
29、800(万元)净资产平均总额=1000-800=200( 万元)利息=80010%=80(万元)净利润=(240-80)(1-33%)=107.2(万元)净资产收益率=107.2200100%=53.6%(3)利息保障倍数 =240/80=3(倍)(4)财务杠杆系数 =息税前利润 /息税前利润-利息-优先股股利/(1-所得税税率) =240/240-80-20/(1-33%)=1.84不含利息的固定成本=132-80=52( 万元)边际贡献=240+52=292( 万元)经营杠杆系数=292/240=1.22总杠杆系数=1.221.84=2.2432 【正确答案】 (1) 经济订货量 =346
30、 =300 (单位) (2) 再订货点=平均日需求 订货天数+安全储备量 =300036015+750 =1250+750=2000 (单位) (3) 占用资金 单位+安全储备量单价 =15000+75000 =90000(元)33 【正确答案】 最佳现金持有量=(2156250400) 5 1/2=50000(元)34 【正确答案】 最低现金管理总成本=(21562504005) 1/2=2500(元) 交易成本=15625050000400=1250(元) 机会成本=5000025=1250(元)35 【正确答案】 有价证券交易次数=15625050000=3125(次)有价证券交易间隔期
31、=3603125=115 2(天)36 【正确答案】 2000=(2156250F5 ) 1/2 每次转换成本的限额 F=256(元次)五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。37 【正确答案】 (1)该债券的发行价格=12 000 3%/2(P-/A，2%，10)+12 000(P/S，2%，10)=180 8.9826+12 000 0.8203=11 460.47(万元)(2)A 公司符合发行可转换公司债券的条件本次可转换债券的发行额为 11 460.47 万元，超过 1 亿元发
32、行前的净资产 =80 0002=40 000(万元)发行前的累积债券余额=40 00010%=4 000(万元 ) 发行后累积债券余额=4 038 【正确答案】 (1)乙公司的债务税后成本为 8%(1-25%)=6%加权平均资本成本=10/(10+7)20%+7/(10+7)6%=14.24%(2)FCF(自由现金流量)=息税前利润(1-所得税税率)+ 折旧与摊销- 资本支出-净营运资本增加=4200(1-25%)+320-150-60=3260(万元 )(3)EBITDA=息税前利润+折旧与摊销=4200+320=4520(万元)(4)EV/EBITDA 乘数=(预计本年的 FCF/预计本年
33、的 EBITDA)/(加权平均资本成本-增长率)=(3260/4520)/(14.24%-5%)=7.81(5)预测 P/E=股利支付率/(股权资本成本-股利增长率)=40%/(20%-5%) =2.67(6)EPS(每股收益)=净利润/ 流通股股数=3750/1000=3.75(元)(7)息税前利润 =净利润/(1-所得税税率)+利息费用=3750/(1-25%)+200 =5200( 万元)EBITDA=息税前利润 +折旧与摊销=5200+400=5600(万元)(8)甲公司的股价 =3.752.67=10.01(元)(9)甲公司的企业价值 =56007.81=43736(万元)超额现金=可按竞争市场利率投资的现金=100( 万元 )净债务=2000-100=1900( 万元)股价=(43736-1900)/1000=41.84(元)(10)由于这两家公司的债务比率水平差异显著，第(9)问的计算结果扣除了净债务，排除了债务比率水平差异的影响，所以，第(9)问的计算结果可能更可靠。
