1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 44（无答案）一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括( )。（A）相同的标准差和较低的期望报酬率（B）相同的期望报酬率和较高的标准差（C）较低的报酬率和较高的标准差（D）较低的标准差和较高报酬率2 在计算项目更新的现金流量时，若旧设备的净残值收入为 20 000 元，按税法预计的净残值为 12 000 元，所得税税率为 30%，则由此引起的正确的净现金流量的计算方法为( ) 。（A）按照
2、预计的净残值 12 000 元作为现金流量（B）按照实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额 17 600 元作为现金流量（C）按照实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额 22 400 元作为现金流量（D）只将两者差额 8 000 元作为现金流量3 A 企业负债的市场价值为 4 000 万元，股东权益的市场价值为 6 000 万元。债务的平均利率为 15%， 权益 1.41，所得税税率为 34%，市场的风险溢价是 9.2%，国债的利率为 11%。则加权平均资本成本为( )。（A）0.2397（B） 0.099（C） 0.1834（D）0.18674 某股票标准差为 0.8，其与市
3、场组合的相关系数为 0.6，市场组合标准差为 0.4。该股票的收益与市场组合收益之间的协方差和该股票的系统风险分别为( )。（A）0.192 和 1.2（B） 0.192 和 2.1（C） 0.32 和 1.2（D）0.32 和 2.15 下列关于投资组合理论的认识错误的是( )。（A）当增加投资组合中资产的种类时，组合的风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值（B）投资组合中的资产多样化到一定程度后，唯一剩下的风险就是系统风险（C）在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险（D）在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合收益的变动性6 如果将证
4、券的期望收益率记作 K，且 K+.Km，其中 Km 为市场组合的期望收益率，则根据资本资产定价模型，正确的结论是( )。（A）0（B） rf（C） (1-).rf（D）1-rf7 某企业本年度的长期借款为 780 万元，短期借款为 420 万元，本年的总借款利息为 96 万元，预计未来第一年度长期借款为 820 万元，短期借款为 380 万元，预计年度的总借款利息为 130 万元。若企业适用的所得税税率为 33%，则预计年度债权人现金流量为( ) 万元。（A）130（B） 96（C） 87.1（D）-52.658 某公司年初股东权益为 1 500 万元，全部付息债务为 500 万元，预计今后每
5、年可取得息税前利润 600 万元，每年净投资为零，所得税税率为 40%，加权平均资本成本为 10%，则该企业实体价值为( )万元。（A）3 600（B） 2 400（C） 2 500（D）1 6009 AAA 公司目前无风险资产收益率为 7%，整个股票市场的平均收益率为15%， AAA 公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为 250，整个股票市场平均收益率的标准差为 15，则 AAA 公司的股票预期收益率为( )。（A）0.15（B） 0.13（C） 0.1588（D）0.164310 经济利润法之所以受到重视，关键是它把投资决策必需的折现现金流量法与业绩考核必需的( ) 统
6、一起来了。（A）收付实现制（B）权责发生制（C）要素指标（D）长期发展指标二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 下列说法中正确的是( )。（A）会计准则和会计制度要求存货成本按全部制造成本报告（B）在变动成本制度下，固定制造费用作为期间费用处理（C）产量基础成本计算制度，适用于产量是成本主要驱动因素的传统加工业（D）作业基础成本计算制度尤其适合新兴的高科技领域12 在“内含增长率 ”的条件下，正确的说法是 ( )。（A）假
7、设不增发新股（B）假设不增加借债(不包括负债的自然增长)（C）资产负债率可能变化（D）财务杠杆和财务风险降低13 利用市盈率模型估计企业价值( )。（A）它考虑了时间价值因素（B）它能直观地反映投入和产出的关系（C）它具有很高的综合性，能体现风险、增长率、股利分配的问题（D）市盈率模型最适合连续盈利，并且 值接近于 1 的企业14 下列有关资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有( )。（A）证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都可以成立（B）资本市场线只对有效组合才能成立（C）资本市场线的横轴表示的是标准差（D）证券市场线的横轴表示的是 值15 用多水平法编制的弹性预算，主要特点是( )
8、。（A）不管实际业务量多少，不必经过计算即可找到与实际业务量相近的预算成本，控制成本比较方便（B）混合成本中的阶梯成本和曲线成本可按其性态直接在预算中反映（C）评价和考核实际成本时往往需要使用插补法计算“实际业务量的预算成本”（D）不以成本性态分析为前提16 采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线 R 的各项参数中包括( )。（A）每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本（B）现金存量的上限（C）有价证券的日利率（D）预期每日现金余额的标准差17 与生产预算有直接联系的预算是( )。（A）直接材料预算（B）变动制造费用预算（C）销售及管理费用预算（D）直接人工预算18 企业价值评估与项目
9、价值评估有明显区别，下列表述正确的有( )。（A）它们的现金流分布有不同的特征（B）投资项目的寿命期是有限的，而企业的寿命期是无限的（C）项目产生的现金流属于投资人，而企业产生的现金流仅在管理层决定分配时才流向所有者（D）项目现金流具有确定性，而企业现金流具有明显的不确定性19 有关财务交易的零和博弈表述正确的是( )。（A）一方获利只能建立在另外一方付出的基础上（B）在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多（C）在 “零和博弈” 中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏（D）在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈20 下列有关标准成本责任中心的说法中，不正确
10、的是( )。（A）成本责任中心对生产能力的利用程度负责（B）成本责任中心有时可以进行设备购置决策（C）成本责任中心有时也对部分固定成本负责（D）成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。21 如同商品一样，企业价值就是将其投入市场后的市场价格。 ( )（A）正确（B）错误22 存货周转率越高，表示存货管理的实绩越好。 ( )（
11、A）正确（B）错误23 在存货自制与外购的选择决策时，存货的购置成本属于决策相关的成本。 ( )（A）正确（B）错误24 与长期负债筹资相比，短期借款筹资具有可以随企业的需要安排、便于灵活使用、取得较简便，偿债风险较低的特点。 ( )（A）正确（B）错误25 稳健型筹资政策下临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于激进型筹资政策。 ( )（A）正确（B）错误26 采用固定股利支付率政策分配利润时。股利不受经营状况的影响。有利于公司股票的价格的稳定。 ( )（A）正确（B）错误27 当公司用债务资本部分地替换权益资本时，随债务资本在全部资本中的比重不断加大，加权平均资本成本也会随之下降，公司总
12、价值也会不断提高。 ( )（A）正确（B）错误28 某厂的甲产品单位工时定额为 80 小时。经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为 20 小时，第二道工序的工时定额为 60 小时。假设本月末第一道工序有在产品 30 件，平均完工程度为 60%；第二道工序有在产品 50 件，平均完工程度为 40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为 38 件。 ( )（A）正确（B）错误29 在其他条件不变的情况下，若使利润上升 30%，单位变动成本需下降 12%；若使利润上升 35%，销售量需上升 15%，那么，销量对利润的影响比单位变动成本对利润的影响更为敏感。 ( )（A）正确（B）错误30 正常标
13、准成本从数额上看，它应当大于理想标准成本，但又小于历史平均水平。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。31 某公司具有如下的财务比率：资产：收入16%，负债：收入40%，销售净利率10%，股利支付率45% ，该公司上年的销售为 100 万元。假设这些比率在未来均会保持不变，并且所有负债均为敏感负债。请回答：(1)该公司的销售增加到什么程度，才无须向外筹资；(2)如果该公司按销售收入计算的存货周转率为 3 次，而行业水平为 4 次，公司可以将存货周转率提高
14、到全行业水平而不会影响到期销售利润率和其他资产(除存货以外)的周转率，若该公司销售增长率为 20%，则在上述条件下，该公司在未来两年内每年需要向外界筹措多少资金? 32 某企业 2005 年 A 产品销售收入为 4 000 万元，总成本为 3 000 万元，其中固定成本为 600 万元。2006 年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户 60 天信用期限(n/60)，预计销售收入为 5 000 万元，货款将于第60 天收到，其信用成本为 140 万元；乙方案的信用政策为(2/10，1/20，n/90)，预计销售收入为 5 400 万元，将有 30%的货款于第 10 天收到，20%的货款于
15、第 20 天收到其余 50%的货款于第 90 天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的 4%)，收账费用为 50 万元。该企业 A 产品销售额的相关范围为 3 000 万6 000 万元，企业的资金成本率为8%(为简化计算，本题不考虑增值税因素)。要求：(1)计算该企业 2005 年的下列指标：变动成本总额；以销售收入为基础计算的变动成本率；(2)计算乙方案的下列指标： 应收账款平均收账天数：应收账款平均余额；维持应收账款所需资金；应收账款机会成本；坏账成本；采用乙方案的信用成本。(3)计算以下指标：甲方案的现金折扣；乙方案的现金折扣；甲乙两方案信用成本前收益之
16、差；甲乙两方案信用成本后收益之差。(4)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 33 环宇公司股票的历史收益率数据：要求：(1)运用回归分析法，计算环宇股票的 系数。 (2)计算环宇股票和市场收益率的平均值，并计算它们各自收益率的标准差。 (3)设环宇股票的收益率均值为投资环宇股票的必要报酬率，求无风险收益率。 (4)假设高盛公司股票的 系数是环宇股票的两倍，高盛公司目前的每股股利为 1.2 元/股，两年的预期增长率为 30%，再后两年预期增长率为 25%，将来转为正常增长，增长率为 10%，计算高盛公司股票投资的价值。 (5)如果高盛公司股票目前股票的市价为 90.1 元，如果按目
17、前的市价购买预期的收益率是多少? 34 高盛公司 2005 年实现销售 3 600 万元，税后利润 149.6 万元，实现经营现金净流量 228 万元，息税前利润 300 万元，发生财务费用 100 万元，到期的长期债务90 万元，市场利率是 12%。其他资料列示如下：要求： (1)请分析高盛公司的流动性(短期偿债能力)； (2)请分析高盛公司的财务风险性(长期偿债能力) ； (3)请分析高盛公司盈利性( 获利能力)； (4) 请运用连环替代法从数量上揭示高盛公司盈利能力变化的主要因素及影响程度。 五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值
18、系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。35 高美公司是一个高新技术公司，具有领先同业的优势。2003 年每股营业收入 10元，每股营业流动资产 3 元；每股净利润 4 元；每股资本支出 2 元；每股折旧 1 元。目前该公司的 值为 2，预计从 2004 年开始均匀下降，到 2006 年 值降至 1.4，预计以后稳定阶段的 值始终可以保持 1.4。国库券的利率为 3%，市场组合的预期报酬率为 8%，该企业预计投资资本中始终维持负债占 40%的比率，若预计 2004年至 2006 年该公司销售收入进入高速增长期，增长率为 10%，从 2007 年开始进入稳定期，每年的增长率为 2%
19、。假设该公司的资本支出、每股营业流动资产、折旧与摊销、净利润与营业收入始终保持同比例增长。要求：计算目前的股票价值。(要求中间步骤保留 4 位小数，计算结果保留两位小数) 36 A 公司的 2005 年度财务报表主要数据：(单位：万元)要求： 请分别回答下列互不相关的问题。 (1)计算该公司的可持续增长率。 (2)假设 2006 年 A公司继续维持 2005 年的经营效率和财务政策，并且不打算筹集权益资金，产品不受市场限制，不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，则 2006 年的预期销售增长率是多少? (3)A 公司 2005 年 12 月 31 日股价为 4 元，假设 A 公司在 2006 年
20、可以按 2005 年的平均利率水平在需要时取得借款，则 2006 年 A 公司的加权平均资本成本为多少? 计算时资本结构权数以账面价值为基础，并假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的收益留存率，资本结构和经营效率，并且不打算筹集权益资金。 (4)假设 2006 年通货膨胀率为 10%，计划销售增长率为零，若想保持 2005 年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资本? (5)假设 2006 年通货膨胀率为 10%，计划销售增长率为零，若不打算从外部筹集权益资金，并维持 2005 年的经营效率和资产负债率，则股利支付率应不超过多少? 假设销售额
21、的名义增长率与可持续增长率一致。 (6)假设公司为了扩大业务，需要增加资金 1 000 万元，这些资金有两种筹集方式：全部通过增发股份取得或全部通过借款取得。如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为 20元/股，如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款利息率为 12%。假设 A 公司固定的成本和费用(包括管理费用和营业费用)可以维持在 2005 年 350万元的水平，边际贡献率也可以维持 2005 年的水平。请计算两种筹资方式的每股收益无差别点的销售额及此时的每股收益。若预计 2006 年销售增长率为 75%，试问应采用何种筹资方式? 每股收益又为多少 ? 如果公司计划 2006 年
22、销售增长率为10%，则应当筹集多少股权资本。计算时假设 A 公司继续保持 2005 年的财务政策和经营效率，不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制。 如果公司计划 2006 年销售增长率为 8%，公司拟通过降低股利支付率或提高资产负债率来解决资金不足的问题，请分别计算股利支付率降到多少、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金?计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，并且不打算发行新股，销售净利率涵盖了负债的利息。 37 海达公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案，假如你是这家公司的常年财务顾问，请用净现值法评价该企业是否应投资此项目
23、?(1)咨询费：为了解该项目的市场潜力，公司支付了前期的咨询费 6 万元。(2)厂房：利用现有闲置厂房，原价 3 000 万元，已提折旧 1 500 万元，目前变现价值为 1 000 万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售。(3)设备投资：设备购价总共 2 000 万元，预计可使用 6 年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为 4 年，使用直线法折旧，残值率为 10%；计划在2003 年 9 月购进，安装、建设期为 1 年。(4)厂房装修：装修费用预计 300 万元，在装修完工的 2004 年 9 月支付。预计在3 年后还要进行一次同样的装修。(5)收入和成本预计：预
24、计 2004 年 9 月 1 日开业，预计每年收入 3 600 万元，每年付现成本 2 000 万元(不含设备折旧、装修费摊销)。(6)营业资金：该项目，预计第一年初(和设备投资同时)和第二年初相关的流动资产需用额分别为 200 万元和 300 万元，两年相关的流动负债需用额分别为 50 万元和 100 万元。(7)所得税税率为 30%。(8)预计新项目投资后的公司目标资本结构的资产负债率为 60%，该项目的负债资金通过发行债券筹集，债券的面值 100 元，平价发行，票面利率为 11%，偿还期限 7 年，每年付息，到期还本，发行费率为 2%，所得税率为 30%。(9)公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的 系数为 2，其资产负债率为 50%。(10)当前证券市场的无风险收益率为 4%，证券市场的平均收益率为 8%。
