1、资本成本和资本结构练习试卷 7 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列关于经营杠杆系数的说法,正确的有( )。（A）在产销量的相关范围内,提高固定成本总额,能够降低企业的经营风险（B）在相关范围内,产销量上升,经营风险加大（C）在相关范围内,经营杠杆系数与产销量呈反方向变动（D）对于某一特定企业而言,经营杠杆系数是固定的 ,不随产销量的变动而变动2 某公司全部资本为 120 万元,负债比率为 40%,负债利率为 10%,当销售额为 100 万元时,息税前利
2、润为 20 万元,则该公司的财务杠杆系数为( )。（A）1.25（B） 1.32（C） 1.43（D）1.563 企业全部资本中,权益资本与债务资本各占 50%,则企业( )。（A）存在经营风险（B）只存在财务风险（C）存在经营风险和财务风险（D）经营风险和财务风险可以相互抵销4 最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下( )。（A）企业价值最大的资本结构（B）企业目标资本结构（C）加权平均资金成本最低的目标资本结构（D）加权平均资金成本最低,企业价值最大的资本结构5 某公司产权比率为 25,若资本成本和资本结构不变,且负债全部为长期债券,当发行 100 万元长期债券时,筹资突破点为(
3、 )万元。（A）1200（B） 200（C） 350（D）1006 某企业发行面额为 1000 万元的 15 年期企业债券,票面利率 10%,发行价格 1200万元,公司所得税率 33%,该债券资本成本为( )。（A）0.0558（B） 0.0684（C） 0.1（D）0.11767 资本成本是企业的投资者对投入企业资本所要求的收益率,从企业的角度看,资金成本是投资项目的( ) 。（A）实际成本（B）预测成本（C）机会成本（D）计划成本8 关于总杠杆系数,下列说法不正确的是( )。（A）总杠杆系数越大,企业风险越大（B）该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率（C）该系数反映
4、产销量变动对普通股每股利润的影响（D）总杠杆系数等于经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积9 某企业资本总额为 2000 万元,负债和权益筹资额的比例为 23,债务利率为 12%,当前销售额 1000 万元,息税前利润为 200 万元,经营杠杆系数为 2,则总杠杆系数为( )。（A）1.15（B） 1.24（C） 3.12（D）210 在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是( )。（A）长期借款成本（B）债券成本（C）留存收益成本（D）普通股成本11 在销售额处于盈亏临界点以后的阶段,只要企业存在固定成本,经营杠杆系数应( )。（A）大于 1（B）与销售量成正比（C）与固定成本成反比（
5、D）与风险成反比12 若某一企业的经营处于盈亏临界状态,错误的说法是( )。（A）此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点（B）此时的经营杠杆系数趋近于无穷小（C）此时的营业销售利润率等于零（D）此时的边际贡献等于固定成本13 某公司发行普通股股票 600 万元,筹资费用率 5%,上年股利率为 14%,预计股利每年增长 5%,所得税率 33%,该公司年末留存 50 万元未分配利润用作发展之需,则该笔留存收益的成本为( ) 。（A）0.1474（B） 0.197（C） 0.19（D）0.204714 一般而言,企业资本成本最高的筹资方式是( )。（A）发行债券（B）长期借款（C）发行普通股（D
6、）发行优先股15 当财务杠杆系数为 1 时,下列表述正确的是( )。（A）息税前利润增长率为零（B）息税前利润为零（C）利息为零（D）固定成本为零16 已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为 20%,债务资金的增加额在010000 元范围内 ,其利率维持 5%不变。该企业与此相关的筹资突破点为( )元。（A）5000（B） 20000（C） 50000（D）20000017 某企业本期财务杠杆系数 1.5,上期息税前利润为 450 万元,在无优先股的情形下,则上期实际利息费用为( )万元。（A）100（B） 675（C） 300（D）15018 调整企业资本结构并不能( )。（A）降低财务风
7、险（B）降低经营风险（C）降低资本成本（D）增强融资弹性19 某公司经营杠杆系数为 2,财务杠杆系数为 1.5,如果目前每股收益为 1 元,那么若销售额增加一倍,则每股收益将增长为( )元/股。（A）1.5（B） 2（C） 4（D）3.520 某企业的产权比率为 0.6,债务平均利率为 15.15%,权益资本成本是 20%,所得税率为 34%。则加权平均资本成本为( )。（A）0.1625（B） 0.1675（C） 0.1845（D）0.185521 A 企业负债的市场价值为 4000 万元,股东权益的市场价值为 6000 万元。债务的平均利率为 15%,权益的贝他值为 1.41,所得税率为
8、34%,市场的风险溢价是 9.2%,国债的利率为 11%。则加权平均资本成本为( )。（A）0.2397（B） 0.099（C） 0.1834（D）0.1867二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。22 下列关于经营杠杆系数表述正确的是( )。（A）在固定成本不变的情况下,经营杠杆系数说明销售额变动所引起利息税前利润变动的幅度（B）在固定成本不变的情况下,销售额越大,经营杠杆系数越大,经营风险就越小（C）当销售额达到盈亏临界点时
9、,经营杠杆系数趋近于无穷大（D）企业一般可以通过增加销售金额，降低产品单位变动成本，降低固定成本比重等措施使经营风险降低23 企业降低经营风险的途径一般有( )。（A）增加销售量（B）降低变动成本（C）增加固定成本比例（D）提高产品售价24 对财务杠杆的论述,正确的是( )。（A）在资本总额及负债比率不变的情况下,财务杠杆系数越高 ,每股盈余增长越快（B）财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益（C）与财务风险无关（D）财务杠杆系数越大,财务风险越大25 资金结构中的负债比例对企业有重要影响,表现在( )。（A）负债比例影响财务杠杆作用的大小（B）适度负债有利于降低企业资金成本（
10、C）负债有利于提高企业净利润（D）负债比例反映企业财务风险的大小资本成本和资本结构练习试卷 7 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 经营杠杆是指在某一固定成本比重下,销售量变动对利润变动的作用。在固定成本不变的情况下,产销量越大,经营杠杆系数越小,经营风险也就越小;反之,产销量越小,经营杠杆系数越大,经营风险也就越大,因此 A，B ，D 是错误的。【知识模块】 资本成本和资本结构2 【正确答案】 B【知识模块】 资本成本和资本结构
11、3 【正确答案】 C【试题解析】 企业只要在市场经济条件下经营,实际上总有经营风险。但企业如果不借钱,全部使用股东资本,那么该企业只有经营风险,没有财务风险。由于该企业属于负债经营,因此,既有经营风险又有财务风险。根据以上分析,A ，B 选项错误,C 选项正确。财务风险是由于企业借款而增加的风险,只是加大了经营风险。两者是相加的关系,不存在抵销,故 D 选项错误。【知识模块】 资本成本和资本结构4 【正确答案】 D【试题解析】 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。各种筹资方式及其不同组合可以计算出不同的加权平均资金成本,但只有加权平均成本最低,同时企业价值最大的资本结构,才是最佳资本结
12、构。最佳资本结构应作为企业的目标资本结构,但目标资本结构不一定是最佳资本结构。【知识模块】 资本成本和资本结构5 【正确答案】 C【知识模块】 资本成本和资本结构6 【正确答案】 A【知识模块】 资本成本和资本结构7 【正确答案】 C【试题解析】 资本成本是选择资金来源，确定筹资方案的重要依据,但是它并未实际花出,是机会成本。【知识模块】 资本成本和资本结构8 【正确答案】 B【知识模块】 资本成本和资本结构9 【正确答案】 C【知识模块】 资本成本和资本结构10 【正确答案】 C【试题解析】 在个别资金成本的计算中,留存收益是企业内部资金的利用,因此其成本不必考虑筹资费用的影响。【知识模块】
13、 资本成本和资本结构11 【正确答案】 A【试题解析】 经营杠杆系数的计算公式为:经营杠杆系数=( 销售额-变动成本总额)/(销售额-变动成本总额 -固定成本 ),在销售额处于盈亏临界点以后的阶段,边际贡献大于固定成本,只要固定成本存在,分母就一定小于分子,比值则恒大于 1。【知识模块】 资本成本和资本结构12 【正确答案】 B【试题解析】 当企业的经营处于盈亏临界状态时,说明此时企业不盈不亏,利润为零,即此时企业的总收入与总成本相等,因此选项 A 说法正确。由于利润为零,营业销售利润率自然也为零,选项 C 说法正确。又由于:边际贡献=固定成本+息税前利润,所以选项 D 说法是正确的。又因为:
14、经营杠杆系数=边际贡献息税前利润,由于此时企业息税前利润为零,所以,经营杠杆系数趋向无穷大。【知识模块】 资本成本和资本结构13 【正确答案】 B【知识模块】 资本成本和资本结构14 【正确答案】 C【试题解析】 一般而言,企业资本成本从高到低排序依次为发行普通股,发行优先股，发行债券,长期借款。【知识模块】 资本成本和资本结构15 【正确答案】 C【试题解析】 DFL=EBIT/(EBIT-I),当利息为零时,财务杠杆系数为 1。【知识模块】 资本成本和资本结构16 【正确答案】 C【试题解析】 筹资突破点=第 i 种筹资方式的成本分界点/目标资本结构中第 i 种筹资方式所占的比例=1000
15、020%=50000。【知识模块】 资本成本和资本结构17 【正确答案】 D【知识模块】 资本成本和资本结构18 【正确答案】 B【试题解析】 资本结构与经营风险无关。【知识模块】 资本成本和资本结构19 【正确答案】 C【试题解析】 总杠杆系数是每股收益变动率与销售额变动率的比值,销售额变动率为 100%,所以,每股收益变动率为 3,进而求得每股收益为 4 元。【知识模块】 资本成本和资本结构20 【正确答案】 A【知识模块】 资本成本和资本结构21 【正确答案】 C【知识模块】 资本成本和资本结构二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置
16、上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。22 【正确答案】 A，C，D【知识模块】 资本成本和资本结构23 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 经营杠杆可以衡量经营风险,通过经营杠杆的公式:DOL=(S-VC)/(S-VC-F),可以看出降低经营风险 ,应降低固定成本,所以 C 选项不正确。【知识模块】 资本成本和资本结构24 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时,投资者将负担较多的债务成本,并经受较多的财务杠杆作用所引起的收益变动的冲击,从而加大财务风险,可见财务杠杆与财务风险是有关的,所以 C 选项表述错误,其余为正确的。【知识模块】 资本成本和资本结构25 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 财务杠杆 DFL=EBIT/EBIT-I,因此负债比例越大,债务利息会越多,财务杠杆也会越大,所以负债比例影响财务杠杆作用的大小;因债务筹资的利息在税前列支,可以抵税,所以适度负债有利于降低企业资金成本,但负债比例过大会加大财务风险,所以负债不一定能有利于提高企业净利润,因而 A，B 选项正确,C 选项不正确。财务风险是指由于负债筹资引起的风险,因此负债比例反映企业财务风险的大小,D 选项正确。【知识模块】 资本成本和资本结构
