1、2014 华东师范年大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷及答案与解析一、单项选择题1 我国货币层次划分中现金划人( )。（A）M 0（B） M1（C） M2（D）M 32 财政分配与信用分配的最大区别在于( )。（A）载体不同（B）体现关系（C）有偿性与无偿性（D）运动形式3 可转让存单首创于下面哪家银行( )。（A）英国英格兰银行（B）美国第一银行（C）汇丰银行（D）美国花旗银行4 投资银行的本源业务是( )。（A）收购兼并业务（B）证券承销业务（C）理财业务（D）经纪业务5 金融市场上由于金融工具价格波动而带来的风险成为( )。（A）系统性风险（B）非系统性风险（C）信用风险（D）市场
2、风险6 下列不属于世界银行集团的金融机构是( )。（A）国际清算银行（B）国际复兴开发银行（C）国际开发协会（D）国际金融公司7 商业银行的本源业务是( )。（A）中间业务（B）理财业务（C）存贷款业务（D）表外业务8 中国目前对公司 IPO 的监管属于( )。（A）审批制（B）核准制（C）注册制（D）登记制9 保费收入占国内生产总值之比称为( )。（A）保费增长率（B）偿付能力（C）保险深度（D）保险密度10 目前世界上采用间接标价法的国家和地区是( )。（A）美国和英国（B）美国和日本（C）英国和香港（D）英国和日本11 弗里德曼是下面哪个学派的代表人物( )。（A）供给学派（B）货币学派
3、（C）合理预期学派（D）瑞典学派12 菲利普斯曲线说明，在短期内通货膨胀与失业率之间( )。（A）没有关系（B）相关关系（C）正相关关系（D）负相关关系13 以下资产负债表项目中，哪一项不属于非流动资产( )。（A）应收股利（B）可供出售金融资产（C）商誉（D）递延所得税资产14 新舟公司长期资产市场价值总额为 5000 万元，其中长期负债 3000 万元，普通股 2000 万元，债务税前资本成本为 8，普通股资本成本率为 15，公司所得税率为 25，则该公司加权平均资本成本为( )。（A）9（B） 108（C） 96（D）1115 某项投资年百分比利率为 12，按季度复利计息，则有效年利率为
4、( )。（A）3（B） 12$（C） 1275（D）125516 根据我国法律规定，企业税后利润应首先用于以下哪项活动( )。（A）提取法定公积金（B）弥补以前年度亏损（C）提取任意公积金（D）向股东分配股利17 以下哪一项不属于采用 5C 评估法进行企业信用评估时所需考虑的对象( )。（A）抵押品（B）资本（C）成本（D）品德18 以下哪一项不符合我国股份有限公司发行股份的基本要求( )。（A）公司的股份采取股票的形式发行（B）同次发行的同种类股票，每次发行的条件和价格应该相同（C）股票可以平价、溢价或者折价发行（D）同种类的每一股份具有同等权利19 某项目的周期为 2 年，初始投资为 20
5、00 万元，之后每年末收入净现金 1500 万元，则该项目的内部收益率约为( )。（A）32（B） 29（C） 26（D）5020 筹资活动现金流量可以用以下哪个公式表示( )。（A）筹集活动现金流量=权益净变动+ 债务净变动+股利、利润和利息支付（B）筹集活动现金流量=权益净变动+ 债务净变动（C）筹集活动现金流量=权益净变动+ 债务净变动 +投资净收益（D）筹集活动现金流量=债务净变动+ 股利、利润和利息支付二、名词解释21 欧洲货币市场22 巴塞尔协议23 盯住浮动24 影子银行25 经营性长期负债26 浮差管理三、计算题27 扬子公司投资 100 万元儿童安全椅生产线，预计生产每件安全
6、椅的变动成本为2000 元，每年固定成本为 23 万元(含折旧)，预计市场售价为 3000 元，项目必要报酬率为 8，所得税率为 25。该项目的项目周期为 5 年，按直线法计提折旧，预计残值为 5 万元。请根据上述条件计算该项目的财务盈亏平衡点。28 宝来公司生产某种设备全年需要甲种零件 4000 件，单价为 100 元，每次订货成本为 500 元，每件甲材料的年储存成本为 4 元。如果公司每次订货超过 1200 件，则供应商给予宝来公司 1的折扣，请计算宝来公司采购的经济批量。29 甲、乙两个项目的项目周期分别为 3 年和 4 年，项目各年现金流量如下表所示，假设成本率为 10，请比较哪个项
7、目更优。四、简答题30 简述政府采用公开市场业务干预金融市场的特点。31 简要分析货币乘数的决定因素。32 画图分析凯恩斯的流动性陷阱。33 简述国际储备管理的主要内容。34 简述公司进行股票回购的动机。35 简述公司并购财务协同效用理论的主要内容。五、论述题36 试述国际货币体系发展主要经历了哪些阶段及其特点。37 述评互联网金融对商业银行业务的冲突。2014 华东师范年大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 A2 【正确答案】 C3 【正确答案】 D4 【正确答案】 B5 【正确答案】 B6 【正确答案】 A7 【正确答案】 C8 【正确答案】 A
8、9 【正确答案】 C10 【正确答案】 A11 【正确答案】 B12 【正确答案】 D13 【正确答案】 B14 【正确答案】 C【试题解析】 8(125)=9 615 【正确答案】 D【试题解析】 (1+3) 4 一 1=125516 【正确答案】 B17 【正确答案】 C18 【正确答案】 C【试题解析】 中国股票不允许折价发行。19 【正确答案】 A【试题解析】 IRR=3220 【正确答案】 A二、名词解释21 【正确答案】 是指非居民间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可以称为离岸金融市场。22 【正确答案】 巴塞尔协议是国际清算银行(BIS) 的巴塞尔银
9、行业条例和监督委员会的常设委员会“巴塞尔委员会” 于 1988 年 7 月在瑞士的巴塞尔通过的“关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议”的简称。该协议第一次建立了一套完整的国际通用的、以加权方式衡量表内与表外风险的资本充足率标准，有效地扼制了与债务危机有关的国际风险。23 【正确答案】 是指一国货币当局通过规定本币与某种或某几种被盯住货币之间的货币平价，将实际汇率对货币平价的偏差幅度控制在零或极小范围内的汇率方式。24 【正确答案】 指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系(包括各类相关机构和业务活动)。25 【正确答案】 经营性负债指由企业经营活动引起的
10、负债，而期限在 1 年以上的经营性负债为经营性长期负债，如长期应付款等。26 【正确答案】 浮差是指企业银行存款与企业账面现金余额的差额，它表示现金同收过程中支票所发挥的净效用。浮差管理包括现金回收控制和现金支付控制。现金同收控制的目标在于缩短客户付款时间与支票回收时间的间隔。而现金支付控制的目标在于放慢付款速度，从而增大支票开具时间与支票通知支付时间的间隔。也就是说，实现早收晚支。三、计算题27 【正确答案】 折旧=(100 一 5)5=19 第一年到第五年的现金流=Q(03 一02)一 23(1 一 025)+19=0 075Q+1 75 NPV=一 100+=0 Q=30028 【正确答
11、案】 (1)若不接受折扣，Q *= =1000 概念成本=4000100+ =404000 元(2)若接受折扣，订货量为 1200 时概念成本=4000100(11 )+ =40006667 元404000 元所以，选择接受折扣。29 【正确答案】 EAC=5547 所以甲项目更好四、简答题30 【正确答案】 公开市场操作(公开市场业务)是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。公开市场操作的特点主要有三个：一是主动性，表现为公开市场操作是由中央银行主动进行的，其操作时机、规模的大小全由中央银行自己控制。二是
12、灵活性，表现为中央银行既可以在公开市场上进行经常性、连续性的操作，也可以对经济、金融运行中的突发情况做出迅速反应，还可以在自己操作出现失误时，立即逆向调整进行矫正。三是微调性，表现为中央银行在操作公开市场业务时能恰到好处地把握规模，无论想要商业银行准备金或基础货币发生多么微小的变动，中央银行都可以通过相应度量的证券买卖来完成。公开市场政策的效果：能够调节银行准备金，从而影响信贷规模和货币供应量；能够影响证券的价格和收益；能够影响利率水平和结构。中央银行买卖证券客观上是向社会注入或回笼货币，社会货币量一般将发生变化，因此，必将引起市场利率水平的波动。31 【正确答案】 (1)法定存款准备金率：由
13、央行决定。法定存款准备金率越高，货币乘数越小。(2)现金比率：现金比率是指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。现金比率的高低与货币需求的大小正相关。因此，凡影响货币需求的因素，都可以影响现金比率。例如银行存款利息率下降，导致生息资产收益减少，人们就会减少在银行的存款而宁愿多持有现金，这样就加大了现金比率。现金比率与货币乘数负相关，现金比率越高，说明现金退出存款货币的扩张过程中流入日常流通的量越多，因而直接减少了银行的可贷资金量，制约了存款派生能力，货币乘数就越小。(3)超额准备金率：商业银行保有的超过法定准备金的准备金与存款总额之比，称为超额准备金率。显而易见，超额准备金的存在相应减少了银行
14、创造派生存款的能力，因此，超额准备金率与货币乘数之间也呈反方向变动关系，超额准备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数就越大。(4)定期存款与活期存款间的比率：该比率越高，货币乘数越小。32 【正确答案】 流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。33 【正确答案】 国际储备管理是一国政府或货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模、结构和储备资产的使
15、用进行调整、控制，从而实现储备资产的规模适度化、结构最优化和使用高效化的整个过程。一个国家的国际储备管理包括两个方面：一是国际储备规模的管理，以求得适度的储备水平；二是国际储备结构的管理，使储备资产的结构得以优化。通过国际储备管理，一方面可以维持一国国际收支的正常进行，另一方面可以提高一国国际储备的使用效率。在国际储备的规模管理中，首先考虑国际储备规模的参照指标，如国际储备对国民生产总值之比，国际储备对外债总额之比，国际储备对进口额之比(或国际储备能支付进口的月数)。其次考虑国际储备的需求，如持有国际储备的成本，经济开放与对外贸易，对外资信与融资能力，金融市场的发育程度，外汇管制的宽严程度。再
16、次考虑国际储备的供给，包括黄金储备和外汇储备。在国际储备的结构管理中，首先考虑黄金储备、外汇储备、普通提款权和特别提款权的结构管理，其次考虑外汇储备的币种结构管理，即合理地确定各种储备货币在一国外汇储备中所占的比重。34 【正确答案】 (1)防止兼并与收购：职工持股制度是指企业对职工购买、持有本企业股票给予某种优惠或经济援助，奖励职工持股的制度；管理人员认股制度是指企业给予高级管理人员优惠认购本企业股票权利的制度。其目的是提高管理人员的责任感，确保企业的优秀人才不流失。而允许企业在一定条件下回购本公司股票，则是建立职工持股制度和管理人员认股制度，维持企业控制权的前提条件。(2)稳定和提高本公司
17、股票价格，防止因股价暴跌而出现的经营危机。(3)维持或提高每股收益水平和股票价格平衡股市。(4)在有效的金融市场环境中，具有大量未使用的债务融资能力的公司，往往容易受到敌意并购者的青睐和袭击。大规模借债用于回购股票或支付特殊红利，可以迅速和显著提高长期负债比例和财务杠杆，优化资本结构。35 【正确答案】 (一) 避税效应：企业并购发生后，可通过四个方面来减少所得税额，实现税收的削减：(1)净营业亏损避税。通常，一个具有大量现金流的企业通过兼并严重亏损企业，利用盈余抵补亏损可大幅度减少或延迟所得税额，故折现后的所得税额必将减少。(2)利息避税。若企业的负债率很低，则往往成为并购目标。并购后企业提
18、高综合负债率，在不大幅度提高财务风险的同时，可带来巨额的利息抵税效果。(3)个人所得税的节约。具有大量自由现金流的企业对自由现金量的处理通常有以下三种选择：支付股利、股票回购和收购另一企业的股票。支付股利会对股东带来大量的个人所得税的增加，收购其他企业的股票，可以规避支付股利带来的即期个人所得税，延迟资本利得税。(4)资产重估而增加的折旧避税。并购另一企业常涉及对该企业资产价值的重估和调整，若被兼并方的资产价值增加，年折旧额就会相应地增加，折旧抵税的作用将会增大。另外，若折旧会计方法改变为加速折旧方法，又会带来税收延迟的好处。(二)减少资本需求量所有企业为了维持其有效的运作，必须增加对营运资本
19、和固定资产的投资。兼并活动可有效减少这类资本需求。直接并购资产价值被严重低估的企业可以实现资本节约；另外，收购后企业如能更有效地管理整合后的资产，剥离不良和不需要的固定资产，将更显著地减少对营运资本的需求；最后，并购还能使现金流量更稳定，从而降低借贷利率，使用于偿付长期债务利息的营运资本要求也就相应降低了。(三)预期效应分析当一个企业并购另一个企业时，财务上、经营上的一系列整合效应通常会在股市引起良好的预期反应，即预示公司获利能力的增强，每股收益的提高，从而造成合并企业股票价格的大幅度提高。五、论述题36 【正确答案】 (1)1880 至 1914 年，国际金本位制度这一货币制度的特点是：黄金
20、充当国际货币，各国货币的汇率由其含金量决定，国际收支由物价现金流动机制自动调节。在这一货币制度下，黄金是国际货币体系的基础，可以自由输出输入国境，是国际储备资产和结算货币；金铸币可以自由流通和储藏，也可以按法定含金量自由铸造，各种金铸币或银行券可以自由兑换成黄金。(2)1944 至 1973 年，布雷顿森林体系这一货币制度确定了国际储备货币美元，美元与黄金挂钩：官价：35 美元=1 盎司黄金； 美国准许各国政府或中央银行随时按官价向美国兑换黄金；其它国家的货币不能兑换黄金。其它货币与美元挂钩：各国货币与美元保持固定比价，通过黄金平价决定固定汇率；各国货币汇率的波动幅度不得超过金平价的上下 1，
21、否则各国政府必须进行干预。同时，这一货币制度还建立了永久性国际货币金融机构国际货币基金组织；规定了美元的发行和兑换方式；确定固定汇率制；提出了资金融通方案。(3)1976 年至今，牙买加体系这一货币制度的主要特点是：黄金非货币化：黄金与各国货币彻底脱钩，不再是汇价的基础；国际储备多元化：美元、欧元、英镑、日元、黄金、特别提款权等；浮动汇率制合法化：单独浮动、联合浮动、盯住浮动制、管理浮动制；货币调解机制多样化：汇率调节、利率调节、国际货币基金组织干预和贷款调节。37 【正确答案】 (1)互联网金融改变了商业银行的价值创造和价值实现方式近十年来，中国商业银行实现了持续快速稳定的发展，总资产和总负
22、债年均复合增长率近 20。但到目前为止，商业银行的发展模式和盈利方式基本上还是传统上“重投入轻效益、重数量轻质量、重规模轻结构、重速度轻管理” 的外延粗放式增长模式，“一高二低三优 ”的内涵集约化经营任重道远。在互联网金融模式下，目标客户类型发生了改变，客户的消费习惯和消费模式不同，其价值诉求业发生了根本性转变，使得商业银行传统的价值创造和价值实现方式被彻底颠覆。市场参与者更为大众化和普及化，中小企业、企业家和普通大众都可以通过互联网参与各种金融交易。金融产品或服务提供商是那些聚焦于为客户提供快捷、低成本服务的新兴金融机构，其社会分工和专业化被大大淡化。客户主要是追求多样化、差异化和个性化服务
23、的中小企业客户及年轻消费者，方便、快捷、参与和体验是客户的基本诉求。(2)互联网金融导致商业银行支付功能边缘化互联网金融模式下的支付方式是以移动支付为基础，其通过移动通信设备、无线通信技术来转移货币价值以清偿债权债务关系。互联网金融进一步加速金融脱媒，使商业银行的支付中介功能边缘化，并使其中间业务受到替代。迄今为止，央行为前后 5 批、共计 197 家第三方支付企业颁发了支付业务许可证，其中包括阿里巴巴、腾讯、盛大、百度和 Ebay 等互联网巨头。目前，第三方支付的业务范围已经涵盖移动电话与固定电话支付、银行卡支付、货币汇兑、预付卡发行受理、互联网支付、数字电视支付等，所提供的服务由单纯支付、
24、结算渗透至为整个产业链提供行业解决方案，区域范围突破京沪和沿海扩大到河南、山西、四川、重庆、内蒙古、黑龙江等中西部地区。(3)互联网金融重构已有融资格局在互联网金融模式下，互联网金融搜索平台为资金供需双方提供了一个机会发现的市场，同时现代信息技术大大降低了信息不对称性和交易成本，双方对对方信息基本实现完全了解，资金中介将不再需要，取而代之的是资金信息中介。需要强调的是，互联网金融在服务中小企业融资及个人消费贷款等方面具有独特的优势，包括贷款审批流程简单、放款速度快、产品类型丰富多样等。(4)互联网金融挑战商业银行传统金融中介理论Mishkin(1995)指出，金融中介的存在主要有两个原因：第一，金融中介有规模经济和专门技术，能降低资金融通的交易成本；第二，金融中介有专门的信息处理能力，能够缓解储蓄者和融资者之间的信息不对称以及由此引发的逆向选择和道德风险问题。因此，资金中介和信息中介是商业银行作为金融中介最为基础的两个功能，分担风险、提供流动性和信息也成为银行最主要的服务。互联网金融的出现和兴起对商业银行传统金融中介理论的存在基础形成了有力挑战，具体可以从三个方面进行分析：互联网金融降低市场交易成本；其次，互联网金融降低信息不对称；第三，互联网金融加速金融脱媒。
