1、经济学基础货币银行学（金融市场）历年真题试卷汇编 1 及答案与解析一、选择题1 下列各种金融工具中，属于直接金融工具的是( )。（A）银行承兑汇票（B）大额可转让定期存单（C）银行债券（D）企业债券2 下列属于金融市场的分类标准的是( )。（A）按融资期限和融资方式（B）按交易层次和交易对象（C）按交易场所、交易方式、功能和区域（D）以上都是3 金融市场的构成要素包括( )。（A）交易主体（B）交易对象（C）交易工具和交易价格（D）以上都是4 当前，国外金融市场的发展趋势不包括( )。（A）金融资产证券化（B）金融市场国际化（C）金融活动自由化（D）金融活动霸权化5 商业银行将贴现收到的未到期
2、票据向其他商业银行或贴现机构贴现所进行的融资行为被称为( ) 。(2006 年金融联考)（A）再贴现（B）转贴现（C）背书转让（D）承兑6 以下属于同业拆借市场的特点的是( )。（A）进入市场的主体必须是金融机构（B）触资期限短、交易手段先进（C）交易额大，利率山供求双方议定（D）以上都是7 以下关于货币市场工具的说法中( )是错误的。(2008 年金融联考)（A）货币市场工具的流动性较好（B）货币市场工具的交易量往往比较大（C）货币市场工具通常是以折扣的方式出售的（D）货币市场工具的年折扣率大于购买该工具所得到的年实际收益率8 优先股不具有的权利是( )（A）股利分配权（B）剩余资产分配权（
3、C）表决权（D）优于普通股的分配权9 下列有关金融期货的说法不正确的是( )。（A）期货交易具有标准化的合同，每份合同的金额、到期日都是标准化的（B）期货合同的价格在交易大厅由期货交易所以买价和卖价方式报出（C）期货合同真正进行实际交割资产的现象很少，大多都在到期日之前采用对冲交易方式。(2003 年金融联考)10 按抵押担保条件不同，公司债券可分为( )。（A）一般债券、次级债、垃圾债券（B）信用债券、抵押债券、担保信托债券和设备信托证（C）固定利率债券、浮动利率债券、指数债券和零息债券（D）可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券和带认股权证的债券11 优先股的“ 优先” 是指( )。（A）在
4、剩条控制权方面较普通股优先（B）在表决权权方面较普通股优先（C）在剩余索取权方面较普通股优先（D）在配股权方面较普通股优先12 以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金为( )。（A）股票基金（B）债券基金（C）货币市场基金（D）指数基金13 下列不属于间接融资的是( )。（A）银行贷款（B）银团贷款（C）信用贷款（D）债券融资14 厌恶风险的人可以通过金融市场把风险转嫁给风险偏好的人，这体现了金融市场( )。（A）聚敛功能（B）配置功能（C）调节功能（D）反映功能15 发行者在外国金融市场上通过所在国金融机构发行的，以发行地所在国货币为而倌的
5、债券为( ) 。（A）欧洲债券（B）外国债券（C）武士债券（D）国内一般债券16 对商业银行而言，同业拆借( )。（A）是资产业务（B）是负债业务（C）既不是资产业务，也不是负债业务（D）既是资产业务，也是负债业务17 非居民与非居民之间进行金融资产交易的市场称为( )。（A）离岸金融市场（B）在岸金融市场（C）国内金融市场（D）国际债券市场二、名词解释18 回购协议(2003 年金融联考)三、简答题19 何谓直接融资? 何谓间接融资 ?20 为什么说资金的直接融通和间接融通是相辅相成、相互促进的?21 简述货币市场的主要功能。22 请比较远期和期货有哪些区别?23 请基于衍生工具的视角对发端
6、于次贷危机的国际金融危机的成因做一简单分析。24 分析影响股票行市的因素。四、论述题25 简要回答直接融资和间接融资中金融机构所起的作用的区别26 试述大额可转让定期存单与普通定期存单的区别。27 证券回购协议与证券抵押贷款有何不同?28 简述主板市场与创业板市场的住要区别。29 试述远期交易与期货交易的区别。30 试述期权与期货的区别。31 试述股禁看涨期权与认股权证的区别。32 假定 A、B 公司想借入 5 年期的 1000 万美元的借款， A 想借入与 6 个月期相关的浮动利率借款，B 想借入固定利率借款。但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如下表。请问：A 和 B 进
7、行互换的条件是否存在 ?如何进行互换?假如平分互换受益，各自的筹资成本是多少?33 假定英镑和美元汇率为 1 英镑=15000 美元。A 想借入 5 年期的 1000 万英镑借款，B 想借入 5 年期的 1500 万美元借款。但由于 A 的信用等级高于 B，两国金融市场对 A、B 两公司的熟悉状况不同，因此市场向它们提供的固定利率也不同，如下表。请问：A 和 B 进行互换的条件是否存在?如何进行互换？假如平分互换利益，各自的筹资成本是多少?34 试比较直接融资方式的优缺点，并阐述中国融资格局的变动趋势。35 简述同业拆借市场的主要交易。36 什么是证券回购协议?它会给银行产生怎样的影响？37
8、比较大额可转让定期存单与普通定期存单的异同。38 欧洲债券与外国债券的比较区别。39 在伦敦市场上，汇率为 GBP1=US$19480，同事，纽约外汇市场上汇率为GBP1=US$1 9500，请问是否存在套汇机会？如果存在，又该如何操作?40 阐述远期合约与期货合约二者之间的异同。经济学基础货币银行学（金融市场）历年真题试卷汇编 1 答案与解析一、选择题1 【正确答案】 D【试题解析】 直接金融工具是不经过金融中介，直接明确最终债务人和最终债权人的金融工具。【知识模块】 金融市场2 【正确答案】 D【知识模块】 金融市场3 【正确答案】 D【知识模块】 金融市场4 【正确答案】 D【试题解析】
9、 金融活动霸权化不属于围外金融市场发展的趋势。【知识模块】 金融市场5 【正确答案】 B【试题解析】 商业银行向其他商业银行贴现融资时，称为转贴现商业银行向中央银行贴现融资时，称为再贴现。【知识模块】 金融市场6 【正确答案】 D【试题解析】 以上都是同业拆借市场的特点。【知识模块】 金融市场7 【正确答案】 D【试题解析】 货币市场工具的特点是流动性较好、交易量大、通常以折扣方式出。本题 D 是错误的，货币市场工具的年折扣率小于购买该工具所得到的年实际收益率。【知识模块】 金融市场8 【正确答案】 C【试题解析】 优先股的表决权收到限制。【知识模块】 金融市场9 【正确答案】 B【试题解析】
10、 金融期货是标准化的，金融期货的金额、到期日、标的资产等都是标准化的。期货合约大部分在到期前用一份相反方向的合约平仓，很少发生实物交割，而股指期货只能对冲平仓，不能进行实物交割。期货的价格是买方和卖方竞价产生。因此本题选 B。【知识模块】 金融市场10 【正确答案】 B【知识模块】 金融市场11 【正确答案】 C【知识模块】 金融市场12 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考察基金的分类，货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金，股票基金是指以股票为投资对象的投资基金，债券基金是指以债券为投资对象的投资基金，指数基金是指以某种
11、证券市场的价格指数为投资对象的投资基金。【知识模块】 金融市场13 【正确答案】 D【试题解析】 此题考查直接融资和间接融资的比较区别。【知识模块】 金融市场14 【正确答案】 B【试题解析】 此题考查金融市场的基本功能。【知识模块】 金融市场15 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查债券的分类，外国债券是指外国借款人(政府、私人公司或国际金融机构)所在国与发行市场所在国具有不同的国籍并以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券。例如，扬基债券(Yankee Bond) 是非美国主体在美国市场上发行的以美元为面值的债券，武士债券(Samurai Bond)是非日本主体在日本市场上发行的以
12、日元为面值的债券，同样还有英国的猛犬债券(Bull-dog Bond)、西班牙的斗牛士债券、荷兰的伦勃朗债券，都是非本国主体在该国发行的以该国货币为面值的债券。【知识模块】 金融市场16 【正确答案】 D【试题解析】 此题考查同业拆借业务。如果银行将资金拆借给其他银行，此时同业拆借业务属于该银行的资产业务。如果银行向其他拆借入资金，此时同业拆借业务属于负债业务。【知识模块】 金融市场17 【正确答案】 B【试题解析】 此题考查离岸金融市场和在岸金融市场的定义区别，除了居民与非居民之间金融资产交易场所是离岸市场外，其他的都可以称作是在岸市场。【知识模块】 金融市场二、名词解释18 【正确答案】
13、回购协议是一种短期融资工具，其含义是指资金融入方出售证券金融资产时签订协议，约定在一定的期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获得短期可用资金。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品通常为质地较高的证券，如国券。回购协议又分为止回购和逆回购。前述内容即为正回购定义；所谓逆回购是指买入证券的一方同时按约定期限以约定价格出售其所买入证券。从资金供应者角度来看，逆回购协议是回购协议的逆进行。【知识模块】 金融市场三、简答题19 【正确答案】 (1)直接融资是指由赤字单位直接向盈余发行自身的金融要求权，其间不需要经过任何金融中介结构，或虽有中介人，但明确要求权的仍是赤字单位和盈余单位，双方
14、是对立当事人的融资方式。(2)间接融资是指盈余单位和赤字单位之间没有直接契约关系，双方各以金融中介机构为对立当事人，即金融机构发行自身的金融要求权，换取盈余单位的资金，并利用所得的资金去取得对赤字单位的金融要求权的融资方式。【知识模块】 金融市场20 【正确答案】 (1)直接融资的优点在于： 赤字单位和盈余单位易于互相了解。省去了金融机构作中介，双方成本较低。 手续简便，节省时间。 这种金融要求权通常采取有价证券形式，适合市场的需要，可以转让，具有流动性。(2)间接融资的优点在于： 金融机构有专门人员来对筹资者的各种状况进行深入了解。可以节省直接融资中的佣金、印花税等费用。 由于发行股票和债券
15、有一定限制，所以银行借款成为最普通的一种筹资方式。银行的资金来源充足，可以从银行获得期限较长、金额较大的借款。综上所述，直接融通与间接融通各有优缺点，双方可以取长补短，相互促进。直接融通与间接融通两部分共同构成统一的金融市场，两者相辅相成，共同促进经济的发展。【知识模块】 金融市场21 【正确答案】 货币市场足期限在 1 年以内的短期金融丁具的交易市场，其主要功能是调节暂时的资金余缺。金融主体总需要持有一定数量的现金来弥补收入与支出间的缺口。通常有的主体做准备的货币量大于这段时期内收支的缺口，而有的丰体会遇上暂时的入不敷出。货币市场则能在它们之间融通资金。另外，贷币市场也是中央银行进行公开市场
16、操作，贯彻货币政策意图的主要场所。【知识模块】 金融市场22 【正确答案】 【知识模块】 金融市场23 【正确答案】 次级房地产按揭贷款。美国为了刺激房地产消费向没有偿债能力的居民发放房地产抵押贷款，房地产一旦结束牛市。银行的坏账问题会集中爆发。房贷证券化。美国的银行金融机构将购房按揭贷款包括次级按揭贷款打包证券化通过投资银行卖给社会投资者。房地产的泡沫转嫁到了资本市场中。信用违约掉期(CDS) 。CDS 是一种类似损失保险的金融合约，CDS 的出现，在规避局部风险的同时却增大金融整体风险，使分散的可控制的违约风险向信用保险机构集中变成高度集中的不可控制的风险。【知识模块】 金融市场24 【正
17、确答案】 在二级市场上，影响股票价格的因素有两大类。第一类是基本闪素，指证券市场外的各种发展。包括经济方面因素，入经济增长率、失业率、物价指数、公司利润率等等，以及政治方面因素，如战争、政局变动等等，它们在长期内影响股票市场价格。第二类是技术因素，是短期市场内部的状况，包括股票交易量、市场宽度、卖空数量等。【知识模块】 金融市场四、论述题25 【正确答案】 直接融资是资盛短缺者直接发行有价证券向资金盈余者融资，在发行的过程中也要通过金融机构的帮助，但是在直接融资的过程中，金融机构所起的作用仪相当于媒人的作用，金融机构和资金短缺者或者资金盈余者之间部没有订立具有法律依据的资金融通，它所起的作用仅
18、仅是帮助资金短缺者找到能够提供资金的资金盈余者，或者帮助资金盈余者寻找能够供提合适报酬率的资金短缺者。而间接融资当中的金融机构则不然，它与资金短缺者和资金盈余者均订立有资金转移合约。资金短缺者和资金盈余者的有价证券都是指向金融中介的。【知识模块】 金融市场26 【正确答案】 (1)普通定期存款是记名、不可流通转让；而大额定期存单则是不记名的、可以流通转让。(2)普通定期存款不固定，可大可小；而可转让定期存单金额较大且固定。在美国向机构投资者发型的 CDS 面额最少为 10 万美元，二级市场上的交易单位为 100万美元，但向个人投资者发行的 CDS 面额最少为 100 美元。在香港最少而额为 1
19、0万港元。(3)普通定期存款利率固定，可转让定期存单利率既有周定的，也有浮动的，且一般来说比同期限的定期存款利率高。(4)定期存款可以提前支取提前支取时要损失一部分利息；可转让存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。【知识模块】 金融市场27 【正确答案】 (1)证券回购协议是一种短期融资工具，其含必是指资金融入方出售证券等金融资产时签订协议，约定在一定的期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获得短期可用资金。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵抻品通常为质地较高的证券，如国债。回购协议又分为正回购和逆回购。前述内容即为正回购定义：所谓逆回购是措买入证券的一方同时按约定期限以约定价
20、格出售其所买入证券。从资金供应者角度来看，逆回购协议是回购协议的逆进行。(2)证养抵押贷款是指以投资证券作为抵押品向银行举债。与商业银行其他抵押贷款不同的是证券抵押贷款中的抵押物价值是不断变化的。(3)从本质上说，回购协议是一种质押贷款，其质押品为证券。但证券回购协议和证券抵押贷款还是有区别的：证券回购协议的融资抵押物主要是债券等高流动性、低风险的金融资产；而证券抵押贷款的融资抵押物可以是各种的有价证券，如股票、债券、各种票和存单、仓单等。证券回购协议主要是在拆借市场上，银行和非银行金融机构为解决短期资金的需要而进行的资金融通，一般期限很短；而证券抵押贷款则主要是在长期借贷市场上，持有人为了解
21、决各种各样的资强需求，以证券抵押为担保的资金融通行为，一般期限较长。【知识模块】 金融市场28 【正确答案】 创业板市场是指专门协助高成长的新兴创新公司，特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场，有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。主板市场又称为一板市场。指传统意义上的证券市场(通常指股票市场)，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。从联系的角度来看，主板市场和创业板市场均属于资本市场，创业板和主板上市公司都处于同样的经济环境下，都要受到宏观环境的影响，同一行业的上市公司都要受到相同行业发展前景的影响。两个市场的投资主体并不存在多大的差异。从区别的角度来看，二者主要存
22、在以下几方面差异：(1)上市条件不同。主板市场对上市公司要求较高，如近三年要持续赢利，公司业绩良好，公司资产必须达到最低要求等。而创业板市场对上市公司的要求则相对要低，其并没有赢利方面的要求，对上市公司的股本规模的要求也比主板市场低。主板市场的上市公司通常为国内的大企业，在相关行业中处于国内领先地位，而创业板位上市公司一般为具有高新技术含量和成长型的中小企业。(2)上市公司的股本结构不一样。主板市场上的公司常为国内同行业的龙头企业，其业务领域关乎国计民生。在中国，主板上市公司的股本中很大一部分属于国有股，且总股本规模较大。而创业板上市公司多为中小民营企业，股东多为个人或民营法人股，且总股本规模
23、较小。(3)受益和风险不同。主板市场的上市公司大多为成热期企业，向上爆发的空间不大，受益增长率稳定。而创业板市场上市公司多为高科技民营企业，还处于起步阶段，赢利空间很大，但这类企业往往风险也很高。(4)主营业务要求不同。创业板要求上市企业只能经营一种主营业务，而主板市场对上市企业经营业务范围无特殊要求。(5)主要股东最低持股量及出售股份有限制。高科技企业在创业板上市，目的是解决企业本身的资本扩张和风险投资的退出问题。不仅仅足为满足这类企业的创业股东和管理层股东的变现需要。因此，为保持公司成长的连续性，将创业股东和管理层股东的利益与公司发展联系在一起，这些股东在公司上市时所持有的股-小至少占已发
24、行股本的 35，公司上市后，这些主要股东必须接受让出若下股份的制度。管理层在公司上市后的两年内不得出售名下股份；两年限期届满后，亦不得在连续六个月之内出售名下股份超过 25。创业股东方而，有关限制期为一年，待公司上市满一年后即可随时出售名下股份，并且，出售时要公告。(6)在某些国家的资本市场中，高新技术企业在创业板市场满两年后可申请转主板上市。【知识模块】 金融市场29 【正确答案】 (1)标准化程度不同。远期中的相关条件如标的物的质量、数量、交收地点和交割月份都是根据双方的需要确定的。而期货则是标准化的。期货交易所设计好标准化的数置、质量、交割地点、交割时间、交割方式、规模等条款，只有价格是
25、在成交时根据市场行情确定的。(2)交易场所不同。远期交易是在交易所外进行的，属于 OTC 市场。而期货交易在交易所内进行的，属于场内交易市场。(3)违约风险不同。远期交易违约风险大于期货交易。(4)价格确定的方式不同。远期的交割价格是由交易双方直接谈判并私下确定的。而期货交易的价格则是由市场参与者公开竞价确定的。(5)履约方式不同。远期需要进行实物交割，而期货交易可以在到期日前“对冲”掉头寸，而无需进行实物交割(6)双方关系不同。远期交易双方彼此相互接触和了解，而期货交易双方无需接触。无论期货多头还是空头都是在和期货交易所和清算公司进行交易。(7)结算方式不同。远期交易只有到期时才进行结算交割
26、。而期货交易采取的是逐日结算的制度。【知识模块】 金融市场30 【正确答案】 (1)权利和义务。期货的双方都被赋予响应的权利和义务，而期权赋予买方只有权利、没有任何义务(除购买期权时交纳期权费外)，卖方则只有义务、无任何权利。(2)标准化。期货都是标准化，而期权既有标准化，也有非标准化。(3)盈亏风险。期货交易双方所承担的盈亏风险都是无效的。而期权夺易买方盈利无限，而亏损有限。(4)保证金。期货交易的买卖双方都须交纳保证金。期权的买者则无须交纳保证金，但是期权卖方仍需交纳保证金。(5)买卖匹配。期货的卖方到期必须卖出标的资产或到期前对冲掉所持有的头寸，而期权的卖方在到期日或到期前则有根据买方意
27、愿相应卖出或买入标的资产的义务，即期权买方可以执行，也可以不执行期权。(6)风险管理。运用期货进行的风险管理，除了把不利风险转移出去，也将有利风险转移出去。而运用期权进行风险管理，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。【知识模块】 金融市场31 【正确答案】 认股权证是指附加在公司债务工具上的赋予持有者在某一天或某一期限内按事先规定的价格购买该公司一定数量股票的权利。相同之处：(1)两者均是权利的象征，持有者可以履行这种权利，也可以放弃权利。(2)两者都是可转让的。区别之处：(1)认股权证是由发行债务工具和股票的公司开出的：而期权是由独立的期权卖者开出的。(2)认股权证通常是发行公司为改善
28、其债务工具的条件而发行的，获得者无须交纳额外的费用：而期权则需购买才可获得。(3)有的认股权证是无期限的，而期权都是有期限的。【知识模块】 金融市场32 【正确答案】 从表中数据可以看出，A 的借款利率均比 B 低，即 A 在两个市场都具有绝对优势。但在固定利率市场上，A 比 B 的绝对优势为 12，而在浮动利率市场上。A 比 B 的绝对优势为 07。这就是说， A 在固定利率市场上有比较优势，而 B 在浮动利率市场上有比较优势。这样，双方就可利用各自的比较优势为对方借款，然后互换从而达到共同降低筹资成本的目的。即 A 以 10的固定利率借入 1000 万美元，而 B 以 LIBOR+1的浮动
29、利率借入 1000 万美元。由于本金相同，故双方不必交换本金，而只交换利息的现金流即 A 向 B 支付浮动利息，B 向 A 支付固定利息。通过发挥各自的比较优势并互换双方总的筹资成本降低了 05(即1120+6 个月期 LIBOR+030-1000-16 个月期 LIBOR-1100)，这就是互换利益，互换利益是双方合作的结果，理应由双方分享。具体分享比例由双方谈判决定。我们假定双方各分享一半。则双方都将使筹资成本降低 025，即双方最终实际筹资成本分别为：A 支付 LIBOR+005 浮动利率，支付 1095的固定利率。【知识模块】 金融市场33 【正确答案】 从表中数据可以看出，A 的借款
30、利率比 B 低，即 A 在两个市场都具有绝对优势，但绝对优势大小不同。A 在美元市场上的绝对优势为 2，在英镑市场上只有 04。这就是说，A 在美元市场上有比较优势，而 B 在英镑市场上有比较优势。这样，双方就可利用各自的比较借款，然后通过互换得到自己想要的资金，并通过分享互换收益(16)降低筹资成本。于是，A 以 8的利率借入五年期的 1500 万美元借款，B 以 120利率借入五年期的 1000 万英镑借款。然后，双方先进行本金的交换，即 A 向 B 支付 1500 万美元，B 向 A 支付 1000 万英镑。假定 A、B 公司商定双方平分互换受益，则 A、B 公司都将使筹资成本降低08，
31、即双方最终实际筹资成本分别为：A 支付 108的英镑利率，而 B 支付92的美元利率。【知识模块】 金融市场34 【正确答案】 直接融资指的是公司、企业在金融市场上从资金所有者那里直接融通资金，其方式足发行股票或债券。股票或公司债券的发行者，售出股票、债券，取得货币资金：资金所有者买进股票债券。付出货币资金。在这个过程中，没有既扮演债务人角色又扮演债权人角色的撇者。直接融资的优点：(1)使资金需求者获得长期资金来源；(2)受公平原则的约束，有利于引导资金合理流动。推动资金的合理配置；(3)具有加速资金积累的杠杆作用，使礼会生产规模迅速扩大，从而推动资本的积累和国民经济的发展；(4)筹资规模和风
32、险可以不受金融中介结构的资产规模和风险管理的约束；(5)较强的公开性。直接融资的缺点：(1)直接凭自己的信誉度筹资，风险较大；(2)一般逐次进行，缺乏管理的灵活性：(3)公开性要求，有时与企业保守商业秘密的需求相冲突。我国的当前融资格局是以间接融资为主，直接融资为辅，但随着中国资本市场的发展，后者的作用在不断加大。我国在计划经济体制下只有间接融资，而无直接融资，在上个世纪八十年代，才引入这一概念，随着证券市场的从无到有直接融资有了迅速发展，但在开始阶段还怀有对证券市场的恐惧，直到上个世纪 90 年代中期，还一直强调“ 间接融资为主，直接融资为辅 ”。但进入 21 世纪以后逐渐明朗化，伴随着资本
33、市场的发展，直接融资的地位在不断增强，中国的融资格局也在向“直接融资为主，间接融资为辅”的格局转变。【知识模块】 金融市场35 【正确答案】 同业拆借市场，又称同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要，拆借期限通常以 12 天为限，短至隔夜，多则 12 周，一般不超过 1 个月，并按月计息。拆借利率每天都不同，其高低灵敏地反映着货币市场资金的供求状况。同业拆借市场上的交易主要分为间接拆借和直接交易两种：(1)间接拆借。这足主要的交易方式，通常由某些规模较大的专门的拆借经纪公司充当中
34、介机构，资金拆借双方将意向和信息传递到中介机构，由中介机构根据市场价格、双方指令进行交易，这种交易方式具有拆借效率高，资金公正安全等特点。(2)直接交易，不通过经纪机构，而是由资金需求方通过电话簿等通讯设备与资金供给方直接联系，洽谈成交。这种方式适用于供衙双方都相互十分了解信任的前提下。其优势是拆借的交易成本比较低。【知识模块】 金融市场36 【正确答案】 (1)证券回购协议是指出售证券的同事和证券购买者签订的、在一定期限后按照原价格或约定价格购回所卖证券的协议，证券出售者可获得即时可用的资金，本质上是一种抵押贷款。(2)证券回购券协议给银行带来的影响； 银行持有的大量政府债券和政府代理机构证
35、券均可作为回购交易中的抵押品。银行利用回购协议所取得的资金不属于存款负债，不用缴纳存款准备金。证券回购交易可以作为银行一种有效的资产负债管理形式，使银行能够及时获取所需资金以应付临时的资金短缺或不至于丧失良好的投资机会。【知识模块】 金融市场37 【正确答案】 (1)普通定期存款是记名、不可流通转让；而大额定期存单则是不记名的、可以流通转让。(2)普通定期存款金额不固定，可大可小；而大额定期存单金额较大且固定。在美国向机构投资者发型的 CD 面额最少为 10 万美元，二级市场上的交易单位为 100万美元，但向个人投资者发行的 CD 面额最少为 100 美元。在香港最少面额为 10万港元。(3)
36、普通定期存款利率固定：可转让定期存单利率既有固定的，也有浮动的，且一般来说比同期的定期存款利率高。(4)定期存款可以提前支取，提前支取时要损失一部分利息；可转让存单不能提前支取，但可在二级续市场流通转让。【知识模块】 金融市场38 【正确答案】 (1)外国债券是指发行人在外国证券市场上发行的以市场所在国为面值的货币。其特点是：(1)发行人为市场所在国的非居民，债券发行由市场所在的承销团承销：(2)债券的偿还期长，筹措到的资金可以自由运用：(3)外国债券的发行及交易往往受到市场所在国的严格管制。欧洲债券是指发行人在境外发行的以市场所在国以外的第三国货币作为面值的债券。其特点：(1)发行人、发行地
37、和债券的面值货币分属不同的三个国家；(2)债券的发行除须经借款人所在国政府批准，不受其他国家法律的约束；(3)债券的发行具有广泛的国际性，筹集资金的币种具有多样性：(4)债券一般采用记名方式发行且免税：(5)债券的期限一般为 35 年，最长可达 20 年。【知识模块】 金融市场39 【正确答案】 (1)因为英镑在纽约市场上的汇率高于伦敦市场上的汇率，所以，套汇机会存在，属于直接套汇形式。(2)套汇者就可在伦敦市场上用 1948 万美元买入 100 刀英镑同时在纽约市场上卖出 100 万英镑，收入 195 万美元，最终可获得 2000 美元的收益。【知识模块】 金融市场40 【正确答案】 (1)
38、标准化程度不同。远期合约中的相关条件如标的物的质量、数量、交收地点和交割月份都是根据双方的需要确定的。而期货合约则是标准化的。期货交易所设计好标准化的数量、质量、交割地点、交割时间、交割方式、合约规模等条款，只有价格是在成交时根据市场行情确定的。(2)交易场所不同。远期交易是在交易所外进行的，属于 OTC 市场。而期货交易在交易所内进行的，属于场内交易市场。(3)违约风险不同。远期交易违约风险大于期货交易。(4)价格确定的方式不同。远期合约的交削价格是由交易双方直接谈判并私下确定的。而期货交易的价格则是山市场参与者公开竞价确定的。(5)履约方式不同。远期合约需要进行实物交割，而期货交易可以在到期日前“对冲”掉头寸，而无需进行实物交割。(6)合约双方关系不同，远期交易双方彼此相互接触和了解，而期货交易双方无需接触。无论期货多头还是空头都是在和期货交易所和清算公司进行交易。(7)结算方式不同。远期交易只有到期时才进行结算交割，而期货交易采取的是逐日结算的制度。【知识模块】 金融市场
