1、金融学硕士联考模拟试卷 76 及答案与解析一、单项选择题1 下列( ) 的情况下，一国应当保持较高的外汇储备水平。（A）实行浮动汇率安排（B）出口供给弹性比较小（C）贸易管制程度较高（D）是欧洲货币体系的成员国2 恩格尔系数的计算公式是( )。（A）支出金额除以收入金额（B）食物支出金额除以总支出金额（C）需求量除以收入量（D）需求弹性除以供给弹性3 政府为了增加财政收入，决定按销售量向卖者征税，假如政府希望税收负担全部落在买者身上，并尽可能不影响交易量，那么应该具备的条件是( )。（A）需求和供给的价格弹性均大于零（B）需求的价格弹性大于零小于无穷，供给的价格弹性等于零（C）需求的价格弹性等
2、于零，供给的价格弹性大于零小于无穷（D）需求的价格弹性为无穷，供给的价格弹性等于零4 下列哪项不属于基础货币的投放渠道?( )（A）央行购买办公用楼（B）央行购买外汇、黄金（C）央行购买政府债券（D）央行向商业银行提供再贷款和再贴现5 凯恩斯学派认为货币政策传导过程中发挥重要作用的是( )。（A）利率（B）法定存款准备金（C）货币供应量（D）基础货币6 股票价格已经反映了所有历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助。这一市场是指( )。（A）强有效市场（B）次强有效市场（C）弱有效市场（D）无效市场7 根据简单凯恩斯模型，货币需求取决于( )
3、。（A）实际收入和实际利率（B）名义收入和实际利率（C）名义收入和名义利率（D）实际收入和名义利率8 根据经济统计资料，经济周期性波动最大的一般是( )。（A）资本品的生产（B）农产品的生产（C）日用消费品的生产（D）没有一定的规律9 从本质上说，回购协议是一种( )协议。（A）担保贷款（B）信用贷款（C）抵押贷款（D）质押贷款10 “流动性陷阱 ”是凯恩斯理论中的一个概念，它是出现在以下哪一个传递机制中的环节? ( )（A）货币供应量增加利率趋于下降（B）利率趋于下降投资需求上升（C）投资需求上升就业量上升（D）就业量上升产出和收入增加11 已知无风险收益率和市场组合收益率分别为 3%和 1
4、0%，如果有一基金的投资收益率及其标准差分别是 12%和 20%，则该基金的 Sharpe 业绩指数为 ( )（A）0.35（B） 0.4（C） 0.45（D）0.812 看涨期权买方的最大亏损限度为( )。（A）无限的（B）交割价格（C）期权价值（D）期权价格13 以下选项不符合传统的资本结构理论的基本观点的是( )。（A）每一个公司都存在着一个最佳资本结构（B）公司可以通过合理利用杠杆来降低其加权平均的资金成本，并增加公司的总价值（C）在最佳资本结构下，负债的实际边际成本等于权益的实际边际成本（D）在财务杠杆效率达到最佳资本结构之前，负债的实际边际成本低于权益的实际边际成本14 土地实行国
5、有化后，收取地租的目的主要是( )。（A）增加财政收入（B）调节人们的收入（C）解决不劳而获的问题（D）配置和补偿资源15 某人的吸烟属于( ) 的行为。（A）生产的外部经济（B）消费的外部经济（C）生产的外部不经济（D）消费的外部不经济16 对于极端凯恩斯主义的 ISLM 模型，当经济处于萧条期时，下列说法正确的是( )（A）对私人投资不产生“挤出效应” ；宜采取扩张性的财政政策（B）对私人投资不产生“挤出效应”；宜采取扩张性的货币政策（C）对私人投资产生完全的“挤出效应”；宜采取扩张性的财政政策（D）对私人投资产生完全的“挤出效应” ；宜采取扩张性的货币政策17 假定玉米市场的需求是缺乏弹
6、性的，玉米的产量等于销售量且等于需求量，恶劣的气候条件使玉米产量下降 20%，在这种情况下， ( )（A）玉米生产者的收入减少，因为玉米产量下降（B）玉米生产者的收入增加，因为玉米价格上升低于 20%（C）玉米生产者的收入增加，因为玉米价格上升超过 20%（D）玉米生产者的收入减少，因为玉米价格上升低于 20%18 以下关于蒙代尔的“ 政策分派 ”原理的叙述正确的是 ( )。（A）解决内部均衡用何种经济政策取决于国际收支状况（B）货币政策用来解决内部均衡最有效（C）政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配（D）实现内部和外部均衡问题的关键是维持汇率稳定与实现国内充分就业和物价稳定目标之间相互矛盾
7、19 假定市场资产组合的风险溢价的期望值为 8%，标准差为 22%，如果一资产组合由 25% 的通用汽车公司股票(=1.10) 和 75%的福特公司股票(=1.25)组成，那么这一资产组合的风险溢价是 ( )（A）7.2%（B） 8.4%（C） 9.7%（D）10.8%20 在要素市场上下列哪一项不是完全竞争的假定?( )（A）生产中用的要素都是同质的（B）有许多要素的需求者和供给者（C）所有要素的需求者和供给者拥有充分的信息（D）上述都是完全竞争的要素市场的假定21 中央银行业务经营的目标是 ( )（A）营利（B）制定货币政策（C）制定、实施、实现货币政策目标（D）开展公开市场业务、实现货币
8、政策目标22 在完全竞争的情况下，需求曲线与平均成本曲线相切是( )。（A）厂商在短期内要得到最大利润的充要条件（B）某行业的厂商数目不再变化的条件（C）厂商在长期内要得到最大利润的条件（D）厂商在长期内亏损最小的条件23 设 AUD1=$0.6525/35，$1=JPY119.30/40，AUD/JPY 的汇率 ( )（A）182.555/182.708（B） 77.843/78.028（C） 78.028/77.843（D）173.453/173.85224 经实验测定后得知，证券市场在某一时期的证券市场线近似于EP=0.06+0.09P；基金 A 和 B 在该期间内的经营结果为： 基金
9、A 的实际收益率=10%，基金 A 的 系数=0.8 基金 B 的实际收益率=15%，基金 B 的 系数=1.2； 那么， ( )（A）从收益水平的绝对数值看，基金 A 的收益水平高于市场平均收益水平（B）从收益水平的绝对数值看，基金 B 的收益水平高于市场平均收益水平（C）根据特雷诺指标，基金 A 的业绩优于市场平均业绩（D）根据特雷诺指标，基金 B 的业绩优于市场平均业绩25 在一个两部门经济社会的模型中，自主消费为 80，边际消费倾向为 0.6，如果自主消费增加到 110(单位：亿元)，其他条件不变，则均衡国民收入将 ( )（A）减少 50（B）增加 50（C）减少 75（D）增加 75
10、26 古典总供给曲线成立的假设前提是( )。（A）货币供给保持固定的增长率（B）不存在通货膨胀（C）货币工资具有刚性（D）货币工资随劳动供求关系的变动而变化27 下列说法中错误的是 ( )（A）国际收支平衡表中的无偿转移不属于经常项目（B）国际收支平衡表一般采用复式记账法记录经济交易（C）从国际收支平衡表中可以看出，国际储备的增减等于国际收支的顺差或逆差（D）国际收支不平衡是绝对的，平衡是相对的28 金本位制下，决定汇率的基础的是 ( )（A）货币的含金量（B）物价水平（C）购买力（D）价值量29 当预期收益率(市场利率)调整时，债券期限与债券价格波动幅度之间的关系是( )。（A）债券期限与债
11、券价格波动幅度同方向变化（B）债券期限与债券价格波动幅度反方向变化（C）债券期限与债券价格波动幅度的关系视不同情况而定（D）以上选项均不正确30 米德冲突主要分析( )。（A）固定汇率制度下，失业与经常账户逆差并存或通货膨胀与经常账户顺差并存两种经济状况下的政策困境（B）固定汇率制度下，失业与经常账户顺差并存或通货膨胀与经常账户逆差并存两种经济状况下的政策困境（C）浮动汇率制度下，资本自由流动与货币政策自主性之间的矛盾（D）固定汇率制度下，资本自由流动与货币政策自主性之间的矛盾二、计算与分析题31 32 试运用信息不对称相关理论分析存款保险制度所带来的道德风险问题。33 试分析“挤出效应 ”大
12、小与 IS 曲线斜率的关系及其经济学含义。34 分离定理认为：投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是无关的。请运用相关微观金融理论证明该结论。35 某公司面对以下两段反需求曲线：P=25-0.25Q(当产量为 020 时)，P=35-0.75Q(当产量超过 20 时) ，公司的总成本函数为 TC=200+5Q+0.25Q2。 (1) 试说明该公司所属行业的市场结构是什么类型? (2) 公司的最优价格和产量是多少? 这时的利润(亏损 )是多少 ? (3)如果成本函数改为 TC=200+8Q+0.25Q2，最优价格和产量是多少?36 与爬行钉住制相比，试分析汇率目标区制的主
13、要优势和存在的缺陷。三、分析与论述题37 试述利率与到期收益率变化对投资者的影响。38 比较不同经济学派对通货膨胀原因的解释。39 用 IS-LM 模型的基本原理分析货币政策在中国是否失效 ?如果认为失效，请说明理由；如果认为没有失效，请说明其发挥作用的条件。金融学硕士联考模拟试卷 76 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 B【知识模块】 国际金融学2 【正确答案】 B【知识模块】 微观经济学3 【正确答案】 C【知识模块】 微观经济学4 【正确答案】 A5 【正确答案】 A6 【正确答案】 C7 【正确答案】 D8 【正确答案】 A9 【正确答案】 D10 【正确答案】 A11 【正确
14、答案】 C12 【正确答案】 D【试题解析】 看涨期权的盈亏分布如图 6-3 所示。从图中可以看出，看涨期权的亏损风险是有限的，其最大亏损限度是期权价格，而其盈利却可能是无限的。因此，本题的正确选项为 D。13 【正确答案】 D【试题解析】 传统的资本结构理论认为，在财务杠杆效率达到最佳资本结构之前，负债的实际边际成本高于权益的实际边际成本。14 【正确答案】 D15 【正确答案】 D16 【正确答案】 A17 【正确答案】 C18 【正确答案】 C【试题解析】 1968 年，罗伯特蒙代尔提出了“政策分派”(Policy Assignment)理论，认为应将有效市场划分理论与丁伯根原则相结合，
15、即政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配。蒙代尔认为用货币政策来解决外部均衡问题最有效，而财政政策则更适于用来解决内部均衡问题，并且进一步指出如果匹配错误，则会导致更大的经济波动。 蒙代尔的政策分派模型如图 8-2 所示，图中 IB 曲线( 内部均衡线)表示能够维持充分就业的财政政策和货币政策的组合，曲线斜率为负。即在充分就业的条件下，如果实行紧缩性货币政策，就必须相应采取扩张性的财政政策才能保持国内充分就业的均衡。IB 曲线右侧的货币政策和财政政策搭配会产生通货膨胀，曲线左侧的政策搭配不足以形成充分就业。EB 曲线(外部均衡线)表示能够维持国际收支平衡的财政政策和货币政策组合，曲线的斜率可正
16、可负，因为财政政策对国际收支的影响有两个方面，扩张性的财政政策导致收入提高从而恶化经常账户，但同时又因提高利率水平可以吸引外部资金流入而改善资本账户。图 8-2 中的 EB 曲线为负斜率是假定扩张性的财政政策对国际收支总体的净影响是负的，即经常账户的恶化程度超过资本账户的改善程度。于是，扩张性的财政政策恶化国际收支，则货币政策就必须紧缩，提高利率以吸引资金流入来保持国际收支平衡。IB 曲线比 EB曲线更陡，这是因为财政政策导致收入提高一定比例对国际收支的恶化作用，要比货币政策扩张形成同样比例收入提高所导致的国际收支恶化作用弱。因为财政政策扩张会导致利率水平提高，由此引起的资本流入会部分弥补国际
17、收支逆差，而货币政策的扩张导致利率水平下降，则会加重收入提高导致的国际收支恶化。因此，货币政策对保持外部均衡更有效，而财政政策对保持内部均衡更为有效。这里还需指出的是，蒙代尔的“政策分派”原理将解决内外均衡的问题着眼于货币政策和财政政策的选择上，而在一定程度上忽视了维持汇率稳定与实现国内充分就业和物价稳定目标之间相互矛盾。 综上所述，本题的正确选项为 C。19 【正确答案】 C20 【正确答案】 D21 【正确答案】 C22 【正确答案】 B【试题解析】 需求曲线与平均成本曲线相切是完全竞争市场达到长期均衡的充分必要条件，此时该完全竞争行业的经济利润为零，从而厂商数目不再变化。因此，本题的正确
18、选项为 B。23 【正确答案】 B24 【正确答案】 B25 【正确答案】 D26 【正确答案】 D【试题解析】 古典总供给曲线成立的假设前提是：货币工具具有完全的伸缩性，即货币工资随劳动供求关系的变动而变化。古典主义经济理论强调市场机制的作用，价格能灵敏地反映市场供求状况的变化。在长期内，价格和货币工资(名义工资)具有完全伸缩性，实际工资的快速调整能实现劳动市场的均衡。当劳动市场出现过度供给，即出现失业时，实际工资就会迅速下降，劳动供给量减少、劳动需求量增加，市场自动调整实现均衡和充分就业。27 【正确答案】 A28 【正确答案】 A29 【正确答案】 A【试题解析】 当其他条件完全一致时，
19、债券的到期时间越长，债券价格的波动幅度越大。因此，本题的正确选项为 A。30 【正确答案】 A【试题解析】 在开放的经济环境中，一国宏观经济政策目标包括内外均衡中的四大目标：外部均衡为国际收支均衡；内部均衡为经济增长、充分就业、物价稳定。当国内外均处于非均衡状态时，政府应该采取特定宏观政策(如财政政策、货币政策或汇率调整政策等)实施干预：当国民经济内部均衡但外部不均衡时，只需采取调整汇率的政策；当国民经济内部不均衡但外部均衡时，只需采取有助于使投资与储蓄趋于一致的财政政策或货币政策；当失业与国际收支赤字并存时，可以采取扩张性的财政政策、紧缩性的货币政策，同时促使货币贬值；当失业与国际收支盈余并
20、存时，可以采取扩张性的货币政策与财政政策；当通货膨胀与国际收支赤字并存时，可以采取紧缩性的货币政策与财政政策。当通货膨胀与国际收支盈余并存时，可以采取紧缩性的财政政策、扩张性的货币政策，同时使货币贬值。可见，一般来说，可以使用财政政策和货币政策来实现内部均衡，使用汇率政策来实现外部均衡。但在固定汇率制度下，由于汇率工具无法使用，因此只能运用财政政策和货币政策来达到内外部的同时均衡。这个时候，就很可能出现政策效力相互冲突、抵消的情况。如当国际收支逆差与国内经济疲软并存，或当国际收支顺差与国内通货膨胀并存的时候，财政、货币政策的选择就会左右为难，经济学称之为米德冲突。这是因为，为解决国内经济衰退的
21、问题，政府应该实施扩张性的财政货币政策，但会造成国际收支状况的(进一步)恶化；反之，为解决国内经济的通货膨胀问题，政府应该采取紧缩性的财政货币政策，但这会增加国际收支顺差的规模。可见，在本题 A 和 B 两个选项中，应该选择 A。因此，本题应选择 A。二、计算与分析题31 【正确答案】 32 【正确答案】 存款保险制度建立后，对于储户来说，将不必再关注商业银行的信誉，可以随意地将钱存入任何一家银行，因为一旦银行不能支付存款，将由存款保险机构代为偿付，这无疑为一部分不合格的商业银行轻易地获得资金大开了方便之门；同时，商业银行也在一定程度上不再承担保证其偿付能力的义务，而单纯为了获利而将资金投入高
22、风险的投资项目中，导致资金潜在风险激增。贷款保险制度建立后，商业银行也不必再关注贷款对象的还款能力，因为一旦贷款对象不能还款，将由贷款保险机构代为偿付。这意味着，存(贷)款保险制度将在一定程度上使市场交易主体怠于采取必要的风险防范措施(如对存款银行的信誉、投资项目的风险程度和贷款对象的还款能力等的考查)，纵容交易风险的发生。更深层次的问题还在于，上述道德风险问题的实质是交易主体将风险转移到金融保险机构身上，一旦交易失败，将由保险机构承担相应损失。而保险机构的资金很大一部分来源于政府的财政收入，这意味着道德风险问题使政府财政蒙受巨大损失。综上所述，道德风险的存在使经济资源无法得到有效配置，从而偏
23、离帕累托最优状态，造成经济资源的极大浪费。33 【正确答案】 在 LM 曲线保持不变时，IS 曲线越平坦，财政政策对国民收入变动的影响就越小，即“ 挤出效应 ”较大；反之，IS 曲线越陡峭，财政政策对国民收入变动的影响就越大。其经济学含义是：如果 IS 曲线越平坦，也就是投资需求的利率弹性绝对值越大，当扩张性财政政策使利率上升时，投资减少的越多，也就是挤出效应(Y2-Y1)越大，结果是均衡国民收入增加(Y1-Y0)的也就越少。反之，如果IS 曲线越陡峭，也就是投资需求的利率弹性绝对值越小，当扩张性财政政策使利率上升时，投资减少的越少，也就是挤出效应(Y2-Y1)越小，结果是均衡国民收入(Y1-
24、Y0)增加也就越多。34 【正确答案】 在允许无风险借贷时，投资者将对其最优证券组合的确定取决于投资者对风险的不同态度。如图 10-7 所示，如果投资者的风险厌恶程度较高，他的无差异曲线 I1 将与 FT 直线切于 F 点和 T 点之间的线段上，此时的证券组合 P1包括无风险贷款和风险证券的组合。如果投资者愿意冒风险，那么他将使用无风险借款，并将资金全部投资在风险资产上，他的无差异曲线 I2 与有效边界相切于 T点以上的 FT 直线上，此时的证券组合P2 包括无风险借款和风险证券组合。虽然 P1 和 P2 的位置不同，但它们都是由无风险资产 (F)和相同的最优风险组合(T)组成的，因此它们的风
25、险资产组合中各种风险资产的构成比例自然是相同的。35 【正确答案】 (1)该行业属于斯威奇模型即拐折需求曲线模型所描述的市场结构。36 【正确答案】 汇率目标区制要比爬行钉住制具有更大的汇率灵活性。其优势在于有助于经济吸收对经济基本面造成冲击的各种干扰源。其缺点在于当汇率达到汇率目标区上下限时可能引起投机性货币冲击。其结果是，为了防止投机性货币冲击，客观上要求放宽汇率目标区，从而在本质上等同于管理浮动制；而从维持钉住汇率制的可信性角度出发，则要求汇率目标区不能进一步放宽。因此，汇率目标区制面临着难以克服的内在矛盾。三、分析与论述题37 【正确答案】 到期收益率实际上是基于投资者持有债券直至到期
26、日的假定。但是，如果债券的期限比投资者的持有期要长，也就是说，投资者选择在到期前卖出债券，到期收益率则不能准确衡量投资者在持有期的回报率。在债券到期前，如果利率上升，那么，投资者不仅从债券上获得了利息支付，还必须承担债券的资本损失。相应的，如果利率下降，投资者将获得资本利得。在这种情况下，投资者就应在到期收益率与利率之间进行比较选择。如果持有到期的收益大于利率上升的损失，就将债券持有至到期日，否则就提前卖出债券。当投资者的持有期与到期日一致时，由于没有资本利得与资本损失，所以到期收益率等于收益率。如果投资者的持有期小于债券的期限，由于利率的波动会导致价格波动，投资者的收益存在着利率风险。债券期
27、限越长，利率风险越大。【知识模块】 投资学38 【正确答案】 (1)古典主义：当货币供给的增长率高于经济增长率时，将会发生通货膨胀，它是一种货币现象。充分就业是经济中的正常状态，随着时间的推移，总供给会随着技术进步，资本积累和劳动力供给的增加而增加。(2)货币主义：认为通货膨胀是一种货币现象，货币主义认为，在短期，货币供给的增长既会引起价格水平上升，又会导致实际产出增加。但是在长期，货币供给的主要效果是价格水平的上升，即通货膨胀。在中央银行实施紧缩性货币政策时，应该遵循渐进主义的方针，采取逐渐降低货币供给量的方法。(3)理性预期学派：认为通货膨胀是一种货币现象，被公众预期到的货币供给的增加只对
28、价格水平产生影响。主张使用降低货币供给增长率的方法来控制通货膨胀。(4)凯恩斯主义：在短期，货币供给只是影响价格水平的因素之一，消费、投资、政府购买支出和税收等因素都会影响价格水平。这些因素的扩张性变动都会引起价格水平的上升，因此，他们不认为通货膨胀是一种简单的货币现象。为了控制通货膨胀，应该采取适度从紧的货币政策，再用工资物价指导线、工资物价管制，以及促进工资和物价稳定的税收计划等收入政策手段来配合。【知识模块】 宏观经济学39 【正确答案】 按照 IS-LM 模型的基本原理，货币政策的作用机制为：货币政策利率货币需求利率投资收入。也就是说，货币政策有没有效果就看它能不能成功的降低利率，以及利率降低以后对投资的刺激效果如何。现在中国利率还没有市场化，利率是被管制的，所以，货币供给量对利率的影响不明显，所以第一个环节：货币政策利率货币需求利率。几乎失效。另外，由于在我国国有企业投资冲动有其内在体制上的原因，其他企业也容易盲目投资，对利率的弹性很小(注意：随着经济的发展情况会变化)
