1、全国自考（证券投资分析）模拟试卷 5 及答案与解析一、单项选择题1 收入型证券组合是一种特殊类型的证券组合，它追求( )（A）资本利得（B）资本收益（C）资本升值（D）基本收益2 基本分析内容主要包括( )（A）经济分析、行业分析、公司分析（B）公司产品与市场分析、公司财务报表分析、公司证券投资价值及投资风险分析（C） K 线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论（D）经济学、财政金融学、财务管理学、投资学3 可转换证券的市场价格必须保持在它的理论价值和转换价值( )（A）之上（B）之上（C）相等的水平（D）都不是4 以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于
2、( )（A）收入型证券组合（B）平衡型证券组合（C）避税型证券组合（D）增长型证券组合5 技术分析流派对股票价格波动原因的解释是( )（A）对价格与所反映信息内容偏离的调整（B）对价格与价值偏离的调整（C）对市场心理平衡状态偏离的调整（D）对市场供求均衡状态偏离的调整6 如果债券的收益率在整个期限内没有变化，则债券的价格折扣或长水会随着到期日的接近而( )（A）减少（B）扩大（C）不变（D）不确定7 国债期货属于金融期货品种中的( )（A）利率期货（B）货币期货（C）股票指数期货（D）商品期货8 反映公司在某一特定时点财务状况的静态报告是( )（A）资产负债表（B）损益表（C）利润及利润分配表
3、（D）现金流量表9 _是由股票的上涨家数和下降家数的差额，推断股票市场多空双方力量的对比，进而判断出股票市场的实际情况。( )（A）ADL（B） ADR（C） OBOS（D）WMS10 某投资者用 952 元购卖了一张面值为 1000 元的债券，息票利率 10%，每年付息一次，距到期日还有 3 年，试计算，其到期收益率是( )（A）15%（B） 12%（C） 8%（D）14%11 下列指标中被称为心理线的是( )（A）PSY（B） BIAS（C） RSI（D）KDJ12 表示多空双方争夺激烈，最后股价回到原处的 K 线是( )（A） （B） （C） （D）
4、13 收入型证券的收益几乎都来自于( )（A）债券利息（B）优先股股息（C）资本利得（D）基本收益14 下列因素中引起证券市场下跌的是( )（A）财政收支盈余（B）利率下降（C）国际收支逆差（D）失业率下降15 根据市场预期理论，如果随期限增加而即期利率提高，即利率期限结构呈上升趋势，表明投资者对未来即期利率的预期( )（A）下降（B）上升（C）不变（D）不确定16 下列不是债券基本价值评估的假设条件的是( )（A）各种债券的名义支付金额都是确定的（B）各种债券的实际支付金额都是确定的（C）市场利率是可以精确地预测出来（D）通货膨胀的幅度可以精确的预测出来17 某公司普通股股价为 18 元，该
5、公司转换比率为 20 的可转换债券的转换价值为( )（A）0.9 元（B） 1.1 元（C） 2 元（D）360 元18 认股权证价格比其可选购股票价格的涨跌速度要( )（A）快（B）慢（C）同步（D）不确定19 市场占有率是指( )（A）一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例（B）一个公司的产品销售收入占该类产品整个市场销售收入总额的比例（C）一个公司的产品销售利润占该类产品整个市场销售利润总额的比例（D）一个公司生产的产品量占该类产品生产总量的比例20 用以衡量公司偿付借款利息能力的指标是( )（A）利息支付倍数（B）流动比率（C）速动比率（D）应收账款周转率二、多项选择题2
6、1 宏观经济分析的意义有( )（A）把握证券市场的总体变动趋势（B）判断整个证券市场的投资价值（C）为投资组合提供指导（D）掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向（E）为决策部门服务22 GDP 变动的情况有( )（A）持续、稳定、高速的 GDP 增长（B）高通胀下的 GDP 增长（C）宏观调控下 GDP 减速增长（D）波动形的 GDP 调整（E）转折性的 GDP 变动23 下列属于上证分类指数的有( )（A）工业类指数（B）农业类指数（C）商业类指数（D）金融类指数（E）其他类指数24 完全垄断市场可以分为( )（A）自然完全垄断类型（B）政府完全垄断类型（C）机构完全垄断类型（D）市场
7、完全垄断类型（E）私人完全垄断类型25 具有明显的形态方向且与原有的趋势方向相反的整理形态有( )（A）菱形（B）三角形（C）矩形（D）旗形（E）楔形26 波浪理论考虑的因素主要有( )（A）股价走势所形成的形态（B）股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置（C）股价移动的趋势（D）波浪移动的级别（E）完成某个形态所经历的时间长短27 下列说法正确的有( )（A）用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率 (必要收益率)时，可以考虑购买这种股票（B）用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率(必要收益率)时，可以考虑购买这种股票（C）零增长模型假定对某种股票永远支付固定
8、的股利（D）零增长模型适用于确定优先股的价值（E）不变增长模型是零增长模型的一个特例28 开放式基金的价格可以分为( )（A）发行价格（B）申购价格（C）交易价格（D）赎回价格（E）成交价格29 中央银行进行直接信用控制的具体手段包括( )（A）规定利率限额与信用配额（B）信用条件限制（C）道义劝告（D）窗口指导（E）直接干预30 国债的主要功能有( )（A）调节国民收入初次分配形成的格局（B）调节国民收入的使用结构和产业结构（C）调节社会总供求结构（D）调节国际收支平衡（E）调节资金供求和货币流通量三、名词解释31 应收账款周转率32 支撑线33 投资组合34 流动性风险35 基差四、简答题
9、36 构建证券组合资产应遵循的基本原则是什么?37 简述影响债券利率期限结构形状的因素。38 什么证券市场线? 它有什么意义 ?39 说明贴现现金流模型的原理。五、计算题40 A 公司今年每股股息为 0.5 元，预期今后每股股息将以每年 10%的速度稳定增长。当前的无风险利率为 0.03，市场组合的风险溢价为 0.08，A 公司股票的 值为1.5。那么，A 公司股票当前的合理价格 P0 是多少?41 已知某投资组合的标准差 6P 为 2，市场组合的标准差 6M 为 1，无风险利率 RF为 3%，市场组合的期望收益率 E(RM)为 8%，求该组合的期望收益率 E(RP)。42 8 月 12 日，
10、某投机者在交易所买入 10 张 12 月份到期的欧元期货合约，每张金额为 12.5 万欧元，成交价为 0.9675 美元/欧元。9 月 20 日，该投机者以 0.9978 美元/欧元的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素影响的情况下，计算该投机者的净收益。六、论述题43 如何分散投资风险? 举例说明股票的系统性和非系统性风险以及这两种风险在使用资产定价模型计算股票均衡价格中的作用。全国自考（证券投资分析）模拟试卷 5 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 D2 【正确答案】 A3 【正确答案】 B4 【正确答案】 D5 【正确答案】 D6 【正确答案】 A7 【正确答案】 A8 【正
11、确答案】 A9 【正确答案】 C10 【正确答案】 B11 【正确答案】 A12 【正确答案】 D13 【正确答案】 D14 【正确答案】 C15 【正确答案】 B16 【正确答案】 C17 【正确答案】 D18 【正确答案】 A19 【正确答案】 A20 【正确答案】 A二、多项选择题21 【正确答案】 A,B,D22 【正确答案】 A,B,C,E23 【正确答案】 A,C24 【正确答案】 B,E25 【正确答案】 D,E26 【正确答案】 A,B,E27 【正确答案】 A,C,D28 【正确答案】 B,D29 【正确答案】 A,B,E30 【正确答案】 B,E三、名词解释31 【正确答案
12、】 是企业年销售收入与年平均应收账款的比率，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数。32 【正确答案】 又称为抵抗线。当价格跌到某个价位附近时，价格停止下跌，甚至有可能还有回升，这是因为多方在此买入造成的。支撑线起阻止价格继续下跌的作用。这个起着阻止价格继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。33 【正确答案】 所持有的各种有价证券的总称，包括各种股票、债券和有价证券。34 【正确答案】 由于交易量有限而无法买进或卖出某种证券的风险。35 【正确答案】 资产的现货价与期货价的价差。四、简答题36 【正确答案】 构建证券组合资产应遵循的基本原则包括：本金的安全性原则、基本收益的稳定性原则、资本增长原
13、则、良好市场性原则、流动性原则、多元化原则以及有利的税收地位原则。37 【正确答案】 在任一时点上，有三种因素可以影响债券利率期限结构的形状。第一，对未来利率变动方向的预测。如果预期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势。第二，债券预期收益中可能存在的流动性溢价。这样，投资者在接受长期债券时，要求对于期限相联系的风险给予一定补偿。第三，市场效率低下或者资金从长期(或短期 )市场向短期 (或长期) 市场流动可能存在的障碍，这一因素使长、短期资金市场形成分割。38 【正确答案】 证券市场线是以 P 为纵坐标、 P 为横坐标的坐标系中的一条直线，它的方程式是：E P=Ef+(Em-Ef)P(其中，E 和
14、 分别表示证券或组合的期望收益率和 系数，F、M 和 P 分别表示无风险证券、市场组合和任一证券或证券组合)证券市场线表明任一证券或组合的期望收益率与由 系数测定的风险之间存在线形的均衡关系。任一证券或组合的期望收益率由两部分组成：一部分是风险利率 EP，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分则是对承担由 系数测定的风险 P 的补偿，通常成为风险溢价，它与承担的风险 P 大小成正比。39 【正确答案】 贴现现金流模型是运用授予的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。由于现金流是未
15、来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值。对于股票来说，这种预期的现金流即是未来时期预期支付的股利。再进一步，根据未来股利增长的不同情况，可以建立相应的具体模型。五、计算题40 【正确答案】 根据证券市场线：K(必要收益率)=R F+E(RM)-RF8=0.03+0.081.5=0.15A 公司股票当前的合理价格 P0=0.5/(K-0.10)=0.5/(0.15-0.10)=10 元。41 【正确答案】 根据资本资产定价模型 E(RP)=RF+(E(RM)一 KF)/6。6M=3%+5%2=13%。42 【正确答案】 该投资者的净收益=10(0.9978-0.9675)12.5 万
16、=37875(美元)六、论述题43 【正确答案】 投资风险可以分为系统性风险和非系统性风险两类，所谓系统性风险是指整个证券市场所面临的共同风险，通常由一些宏观经济因素或政策变动以及自然灾害造成，这种风险是市场上的所有股票都无法避免的；所谓非系统性风险是指单只股票所自身面临的风险，由这只股票自身因素所影响，这种影响并不会波及到其他股票。对于非系统性风险可以采用相关度低的资产构造投资组合的方法来分散投资风险，对于系统性风险可以采用购买股指期货的方式来规避。例如，某国发生地震，该国的股票整体性下跌这种风险就属于系统性风险，某公司由于做假帐曝光，引起股价下跌就属于非系统性风险。 用资本资产定价模型来描述可以表示为：E P=RP+6P(EM-RF)/6M 其中 6P 代表该股票的非系统性风险 6M 代表股票市场的系统性风险。从中可见股票的预期收益=无风险收益+风险收益组成，而风险收益又由股票的非系统性风险与股票市场的系统性风险之比(称为资产 B)决定。上式给出了股票的预期收益，间接给出了股票的预期价格，因为股票的价格由预期收益决定。可见如果我们能够测度出股票的非系统性风险和股票市场的系统性风险，我们就可以推知该股票的价格。
