1、全国自考（财务管理学）模拟试卷 18 及答案与解析一、单项选择题1 企业所能创造的预计未来现金流量的现值指的是 ( )（A）企业权益（B）企业利润（C）企业价值（D）企业资本2 公司的客户属于财务管理环境中的 ( )（A）微观环境（B）行业环境（C）政治法律环境（D）社会文化环境3 复利终值系数的倒数是 ( )（A）单利终值系数（B）单利现值系数（C）复利现值系数（D）普通年金终值系数4 距今若干期后发生的每期期末收款或者付款的年金称为( )（A）后付年金（B）即付年金（C）递延年金（D）永续年金5 现代公司管理的直接动因是 ( )（A）追求营运能力最大化（B）追求利润最大化（C）追求盈利能力
2、最大化（D）追求偿债能力最大化6 直接反映了公司的营运能力的是 ( )（A）流动资产的质量和流动性（B）总资产的质量和流动性（C）应收账款的质量与流动性（D）存货的质量和流动性7 公司编制期间费用预算的基础是 ( )（A）利润规划（B）短期预算（C）利润分配（D）成本控制8 盈亏临界点的作业率与安全边际率两者之间的关系可以表述为 ( )（A）二者之和等于 1（B）二者之差等于 1（C）二者之积等于 1（D）二者之商等于 19 销售预算的计算公式为 ( )（A）预计销售收入=预计销售量 预计销售单价（B）预计销售收入= 期初销售收入余额+ 本期收入发生额（C）预计销售收入= 预计销售量 预计销售
3、单价（D）预计销售收入=期初销售收入余额一本期收入发生额10 下列选项不属于债务资本筹资的是 ( )（A）银行借款（B）发行股票（C）融资租赁（D）发行债券11 下列不属于公司吸收土地使用权投资应符合的条件的是( )（A）确为公司科研、生产、销售活动所需（B）交通、地理条件适宜（C）计价公平合理（D）必须为离公司近的土地12 息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数是( )（A）经营杠杆系数（B）财务杠杆系数（C）复合杠杆系数（D）综合杠杆系数13 一个公司的股票如果被众多股东所持有，谁也没有绝对的控制权，则这个公司可能会更多地采用的发行方式是( )（A）银行借款（B）发行普通股股票（C）发行
4、优先股股票（D）发行债券14 无法在短期内以合理价格卖出债券的风险指的是( )（A）违约风险（B）利率风险（C）变现力风险（D）再投资风险15 下列基金中适合于稳健型投资者的是 ( )（A）开放式基金（B）封闭式基金（C）股票基金（D）债券基金16 一般而言，公司的最高管理层提出的投资项目多是( )（A）战略性的（B）战术性的（C）常规性的（D）技术性的17 下列关于会计平均收益率的决策规则，叙述错误的是( )（A）如果会计平均收益率大于基准会计收益率，则应接受（B）如果会计平均收益率小于基准会计收益率，则应放弃（C）在多个互斥方案的选择中，则应选择会计收益率最低的项目（D）在多个互斥方案的选
5、择中，则应选择会计收益率最高的项目18 营运资本周转期的计算公式为 ( )（A）营运资本周转期=存货周转期 +应收账款周转期一应付账款周转期（B）营运资本周转期= 存货周转期一应收账款周转期一应付账款周转期（C）营运资本周转期= 存货周转期+ 应收账款周转期 +应付账款周转期（D）营运资本周转期=存货周转期一应收账款周转期+应付账款周转期19 喜欢冒险的财务经理一般使用的营运资本筹资决策是( )（A）普通型筹资策略（B）稳健型筹资策略（C）激进型筹资策略（D）配合型筹资策略20 股利政策的一个核心内容就是 ( )（A）确定最佳的投资预算（B）确定股利发放率（C）确定最优资本结构（D）考虑外部资
6、本的成本二、多项选择题21 反映企业营运能力的财务指标有 ( )（A）资产负债率（B）存货周转率（C）资产净利率（D）销售净利率（E）应收账款周转率22 以下属于固定成本的有 ( )（A）机器设备的折旧费（B）广告费（C）管理人员的月工资（D）职工培训费（E）租金23 运用存货经济批量模型确定最佳货币资本持有量时所考虑的成本有 ( )（A）持有成本（B）管理成本（C）缺货成本（D）转换成本（E）机会成本24 下列关于投资回收期的优缺点，表述正确的有( )（A）计算简单（B）反映直观（C）没有考虑货币的时间价值（D）完全忽略了投资回收以后的经济效益（E）不利于反映项目全部期间的实际状况25 上市
7、公司发放股票股利将产生的影响有( )（A）公司股东持有股数增加（B）公司股东权益账面总额增加（C）公司股东持股结构不变（D）公司发行在外的股票数量增加（E）不会增加企业现金流出量三、简答题26 简述股东财富最大化的优缺点。27 简述杜邦分析法的主要内容。28 简述经营杠杆与经营风险的关系。四、计算题29 A、B、C 三种股票 系数分别为 13A 一 05，13B 一 08，J3C 一 15，市场平均报酬率为 1 3，无风险报酬率为 10。要求：(1)分别计算每种股票的必要报酬率；(2)某公司持有由 A、B 、C 三种股票构成的证券组合，它们在证券组合中所占的比重分别为 70、20和 10。计算
8、这种证券组合的必要报酬率。30 甲公司 213 年年底的部分账面资料见下表。要求： (1)计算该企业的流动比率； (2)计算该企业的速动比率。31 某企业负债资金的市场价值为 2000 万元，股东权益的市场价值为 3000 万元。债务的税前资金成本为 15，股票的 值为 14 ，企业所得税税率为 25，市场风险报酬率 9，国债的利率为 10。试计算加权平均资金成本。32 弘道公司在 2003 年 9 月 1 日投资 530 万元购买 A 股票 100 万股，在 2004 年、2005 年和 2006 年的 8 月 31 日每股各分得现金股利 04 元、05 元和 08 元，并于 2006 年
9、8 月 31 日以每股 7 元的价格将股票全部出售。试计算该项投资的投资收益率。33 某公司原有一台设备，购置成本为 30 万元，预计使用 10 年，已经使用年限为5 年，预计净残值率为 10，该公司用直线法计提折旧。现该公司拟购置一台新设备来替换原设备，新设备的购置成本 40 万元，使用年限为 5 年。用直线法计提折旧，净残值率为 10。使用旧设备时每年销售收入为 300 万元，付现成本为 220万元，使用新设备每年销售收入比使用旧设备增加 30 万元，付现成本增加 10 万元，并且若购买新设备，则旧设备可变卖价值为 20 万元。该公司所得税税率为 24，资本成本为 10。试分析是否应更新设
10、备。34 某公司现金收支平衡，预计全年现金需要量为 400000 元，现金与有价证券转换成本每次为 200 元，有价证券利率为 10。要求：计算最佳现金持有量。五、案例分析35 GBP 是美国一家生产便携脚踏车的中型生产企业。在 20 世纪 90 年代，该公司在全美国一共有 15 家专业连锁销售店，发展到今天，GPB 公司在全美国一共有 75家上规模的专业连锁店，每一家连锁店都经营着 40 余款不同类型的脚踏车，有情侣型、山地型、超轻型等等。GBP 公司目前正在针对研发的车型做试售，根据市场调查显示该新车型在1545 岁之间的人群中颇受欢迎，该新车型的最大好处是可以使长时间骑车的人在一定程度上
11、减少骑车的劳累，尤其是其独特的车座设计更是吸引了许多的爱车族。但是，这种新型车需要 LG 公司的一项专利技术部件。GBP 公司打算全年一共销售 50000 辆，也就是说全年需要该零件 50000 件，每日耗用根据测算大约 500 辆，每日送货量 600 个，每一次订货的成本 200 元，单位储存变动成本 10 元，公司购买价格是每个 80 美元。结合案例分析：假设你是该新车的项目负责人，企业需要你制定出一套关于存货量的有针对性的最佳策略，你如何来做呢?全国自考（财务管理学）模拟试卷 18 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 C【试题解析】 企业价值反映了企业潜在的或预期的获利能力，它是企
12、业所能创造的预计未来现金流量的现值。2 【正确答案】 A【试题解析】 微观环境是直接与公司发生关系的各种因素，如公司的客户、竞争对手以及能源、资本、原材料、劳动力、技术资源的供应者和与公司直接发生关系的行政部门等。3 【正确答案】 C【试题解析】 (1+r) n 称为复利终值系数或一元的复利终值，用符号(F，P，r ，n)表示。 (1+r)-n 称为复利现值系数或一元的复利现值，用符号(PF，r，n)表示。两者互为倒数。4 【正确答案】 C【试题解析】 递延年金是指距今若干期以后发生的系列等额收付款项。凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。5 【正确答案】 B【试题解析】 追求利润最大化是现代
13、公司管理的直接动因，公司实现利润的多少最能反映公司的经营成果。6 【正确答案】 D【试题解析】 存货是公司流动资产中所占比例较大的资产，它的质量和流动性直接反映了公司的营运能力，同时也会影响公司的偿债能力和获利能力。7 【正确答案】 A【试题解析】 利润规划是公司为实现目标利润(没有特殊说明均指息税前利润)而综合调整其经营活动的规模和水平的一种预测活动，是公司编制期间费用预算的基础。8 【正确答案】 A【试题解析】 以盈亏临界点为基础，可以得到另一个辅助性指标，即盈亏临界点作业率。盈亏临界点的作业率与安全边际率两者之间的关系可以表述为：1 一盈亏临界点作业率=安全边际率。9 【正确答案】 C【
14、试题解析】 公司日常业务预算的编制通常要以销售预算为出发点，生产、材料采购、存货、费用等方面的预算，都要以销售预算为基础。销售预算必须以销售预测为基础，根据未来期间预计的销售量和销售单价即可求出预计的销售收入，其计算公式为：预计销售收入=预计销售量预计销售单价。10 【正确答案】 B【试题解析】 权益资本筹资主要有发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式；债务资本筹资主要有发行债券、向银行借款、融资租赁等方式。11 【正确答案】 D【试题解析】 土地使用权是按有关法规和合同的规定使用土地的权利，土地使用权投资能解决公司的用地问题。公司吸收土地使用权投资应符合以下条件：(1)确为公司科研、生产、销
15、售活动所需；(2)交通、地理条件适宜；(3)计价公平合理。12 【正确答案】 A【试题解析】 经营杠杆系数是指息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数。13 【正确答案】 B【试题解析】 一个公司的股票如果被众多股东所持有，谁也没有绝对的控制权，则这个公司可能会更多地采用发行股票的方式来筹集资本，因为公司的股东并不担心控制权的分散。14 【正确答案】 C【试题解析】 债券投资的风险主要有：违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险、再投资风险等。其中变现力风险，是指无法在短期内以合理价格卖出债券的风险。15 【正确答案】 D【试题解析】 债券基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。由于债
16、券的年利率固定，因而这类基金的风险较低，适合于稳健型投资者。16 【正确答案】 A【试题解析】 公司的各级管理人员都可以提出投资项目。一般而言，公司的最高管理层提出的投资项目多是战略性的，基层管理者提出的投资项目多是战术性的。17 【正确答案】 C【试题解析】 会计平均收益率的决策规则是：如果会计平均收益率大于基准会计收益率(通常由公司自行确定或根据行业标准确定)，则应接受；反之，则应放弃。在多个互斥方案的选择中，则应选择会计收益率最高的项目。18 【正确答案】 A【试题解析】 营运资本周转期的计算公式为：营运资本周转期=现金周转期= 存货周转期+应收账款周转期一应付账款周转期。19 【正确答
17、案】 C【试题解析】 激进型筹资策略是指公司不仅用临时性短期负债筹资来支持波动性流动资产，还用临时性短期负债筹资来支持部分永久性流动资产，甚至用临时性短期负债筹资来支持长期资产的筹资策略。喜欢冒险的财务经理一般使用此种策略。20 【正确答案】 B【试题解析】 股利政策的一个核心内容就是确定股利发放率。股利发放率是指净利润中现金股利所占的比例。二、多项选择题21 【正确答案】 B,E【试题解析】 反映公司营运能力的财务比率主要有总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等。22 【正确答案】 A,B,C,D,E【试题解析】 固定成本是指其总额在一定时期或一定产量范围内，不直接受产量
18、变动的影响而保持固定不变的成本。例如，按直线法计提的厂房、机器设备的折旧费、管理人员的月工资、财产保险费、广告费、职工培训费、租金，等等。23 【正确答案】 A,D【试题解析】 在存货模型下，持有现金的总成本包括两个方面：(1)持有成本，即成本分析模型中的机会成本；(2)转换成本，是指现金与有价证券转换的固定成本，与交易次数有关。24 【正确答案】 A,B,C,D,E【试题解析】 投资回收期计算简单，反映直观，但存在一定缺陷，主要表现在：(1)没有考虑货币的时间价值。这显然是不科学的。为了克服这一缺点，往往需要计算折现回收期(也称为动态回收期)。(2) 该法只考虑回收期以前各期的现金流量，将投
19、资回收以后的现金流量截断了，完全忽略了投资回收以后的经济效益，不利于反映项目全部期间的实际状况。25 【正确答案】 A,C,D,E【试题解析】 股票股利并不直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出或负债的增加，如果盈利总额和市盈率不变，发放股票股利会因发行在外普通股股数增加而引起每股收益和每股市价下降，但发放股票股利并不改变股东的持股比例，因此每位股东所持有的股票市场价值总额不变。三、简答题26 【正确答案】 优点：(1)考虑了货币时间价值和投资风险价值。(2)反映了资产保值增值的要求，股东财富越多，资产市场价值越大。缺点：(1)它只强调股东的利益，而对公司其他利益人和关系人重视不够。(2)
20、影响股票价格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入财务管理目标是不合理的。27 【正确答案】 杜邦分析法是指利用各个主要财务比率之间的内在联系来综合分析评价公司财务状况的方法。杜邦分析体系反映的财务比率及其相互关系主要有：(1)净资产收益率与总资产净利率及权益乘数之间的关系：净资产收益率=总资产净利率 权益乘数(2)总资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系：总资产净利率=销售净利率 总资产周转率(3)销售净利率与净利润及营业收入之间的关系：销售净利率=净利润营业收入(4)总资产周转率与营业收入及平均资产总额之间的关系：总资产周转率=营业收入平均资产总额(5)权益乘数与资产
21、负债率之间的关系：权益乘数=1(1 一资产负债率)杜邦分析体系在反映以上财务比率及其相互关系的基础上，将净利润、总资产进行层层分解，全面、系统地揭示出公司的财务状况以及各个因素之间的相互关系。该体系通过对主要财务指标之间关系的揭示，清楚地反映了公司的营运能力、短期偿债能力、长期偿债能力、盈利能力及其相互之间的关系，有助于对公司财务做出综合的分析与评价。28 【正确答案】 引起公司经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身不是利润不稳定的根源。但是，产销量增加时，息税前利润将以DOL 倍数的幅度增加；而产销量减少时，息税前利润义将以 DOL 倍数的幅度减少。可见，经营杠杆扩
22、大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。而且经营杠杆系数越高，利润变动越剧烈，公司的经营风险越大。一般来说，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。四、计算题29 【正确答案】 (1)A 股票的必要报酬率为： RA=Rf+A(Rm 一 rf)=10+05(13一 10)=115 B 股票的必要报酬率为： R b=Rf+b(Rm 一 Rf)=10+08(13一 10)=124 C 股票的必要报酬率为： R c=Rf+C(Rm 一 Rf)=10+15(13 一 10)=145 (2)证券组合的 系数为： =7005+200 8+101 5=066 证券组合的必要报
23、酬率为： RP=Rf+8(Rm 一 Rf)=10+066(13 一 10)=119830 【正确答案】 (1)流动资产=1503600+30000 840+60000+210000 一12000+450000=2240760(元)流动负债=90000+60000 十 1000000=1150000(元)流动比率=22407601150000=195(2)速动资产 =2240760 一 450000=1790760(元)速动比率=17907601150000=15631 【正确答案】 股东权益资金成本-10+149=22 6负债的资金成本=15(125)=11 25加权平均资金成本 2000(3
24、000+2000)11 25 +3000(3000+2000)226 =180632 【正确答案】 530=04100(PF，r，1)+0 5100(PF，r，2)+08100(PF，r ，3)+71 00(PF，r，3) 530=10(PF，r，1)+50(PF，r，2)+780(PF，r，3) 令 r=19时， 400 84+500706+7800593=53144 令 r=20时 400 833+500694+7800579=51964 利用插值法得 r=19+1r=1912 该项目的投资收益率为 1912。33 【正确答案】 初始投资 =4020=20(万元)年折旧额=40(110)5
25、30(110) 10=4 5( 万元)销售收入=30(万元)付现成本=10(万元)税前利润=30 1045=155(万元)所得税=15 524一 372(万元)税后净利=15 5372=1178(万元)营业净现金流量=11 78+45=1628( 万元)残值收入=4010 一 3010=1(万元)NPV=1628(P F，10，4)+(1628+1)(PF，10，5)一 20=16 283170+17280621203613结果表明更新设备比继续使用旧设备多得净现值 3613 万元。所以应该购买新设备。34 【正确答案】 C= =40000(元)。五、案例分析35 【正确答案】 T=500003464=14(次) 360 14=26( 天)
