1、全国自考（财务管理学）模拟试卷 21 及答案与解析一、单项选择题1 各种财务关系中最为根本的是 ( )（A）公司与职工之间的财务关系（B）公司与债权人之间的财务关系（C）公司与债务人之间的财务关系（D）公司与投资人之间的财务关系2 对公司财务活动产生影响的各种内外部因素的总称是指( )（A）财务管理活动（B）财务管理目标（C）财务管理关系（D）财务管理环境3 下列各项中，关于期望值的表述错误的是 ( )（A）期望值又称预期收益（B）它是衡量风险大小的基础（C）它本身可以表明风险的高低（D）在投资额相同的情况下，期望值越大，说明预期收益越好4 已知市场上所有股票的平均收益率为 10，无风险收益率
2、为 5。投资者对 A公司股票要求的收益率为 10。根据资本资产定价模型，A 公司股票的 系数为 ( )（A）20（B） 15（C） 10（D）055 资产负债表的编制依据是 ( )（A）资产= 负债+ 所有者权益（B）资产 =负债一所有者权益（C）利润 =收入一费用（D）利润= 收入+ 费用6 204 年，某公司的货币资产是 800 万元，交易性金融资产是 140 万元，应收账款是 400 万元，固定资产是 200 7元，应付账款 300 万元，应付票据 1 50 万元，短期借款是 400 万元，该公司的速动比率是 ( )（A）22（B） 18（C） 21（D）167 以下不属于本量利分析的是
3、 ( )（A）成本性态分析（B）盈亏临界点分析（C）实现目标利润的因素分析（D）态势分析8 在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的关系，按照预算期内可预见的各种业务量而编制不同水平的预算是 ( )（A）固定预算（B）弹性预算（C）零基预算（D）滚动预算9 按照筹集资本使用期限的长短，可以把公司筹集的资本分为短期资本与 ( )（A）长期资本（B）债务资本（C）权益资本（D）资本成本10 公司已发行的优先股不得超过公司普通股股份总数的( )（A）30（B） 50（C） 20（D）7011 由于固定性资本成本存在而对普通股股东收益产生的影响，称为 ( )（A）融资风险（B）筹资风险（C
4、）经营风险（D）财务风险12 公司所得税税率越高则 ( )（A）负债利息的节税收益不变（B）负债利息的节税收益就越多（C）负债利息的节税收益就越少（D）公司所得税税率与负债利息的节税收益无关 13 下列关于利率风险说法错误的是 ( )（A）债券持有的期限越长，承受的利率风险就越大（B）没有违约风险的国债没有利率风险（C）债券持有的期限越短，承受的利率风险就越小（D）对于利率风险应采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合14 某公司拟购买股票，该股票每股现金股利为 2 元，预计每年以 5的增长率增长，股东要求的收益率为 12，则该股票的内在价值为 ( )（A）125 元（B） 42 元（C）
5、30 元（D）525 元15 将项目投资划分为独立投资和互斥投资的依据是( )（A）项目投资对公司前途的影响（B）项目投资之间的从属关系（C）项目投资后现金流量的分布特征（D）项目投资的作用16 现金流量与会计利润的主要区别不包括 ( )（A）是否考虑货币时间价值（B）是否有利于方案评价的客观性（C）是否有利于反映现金流动状况（D）是否考虑了投资项目对公司其他项目的影响17 一个公司的经营失败及陷入财务危机往往首先表现为( )（A）现金流短缺（B）营运资本管理的失败（C）资不抵债（D）连续亏损18 以下关于适中型流动资产投资策略的叙述错误的是 ( )（A）保持适中的流动资产投资（B）流入的现金
6、恰好满足支付的需要（C）存货恰好满足生产和销售所需（D）保持较低的流动资产投资19 公司债务资本和权益资本之间应该有一个最优的比例，即 ( )（A）最优控制成本（B）最优资本成本（C）最优资本结构（D）最优权益资本20 公司以发放的股票作为股利的支付方式的是 ( )（A）股票股利（B）股票分割（C）现金股利（D）股票回购二、多项选择题21 影响时间价值大小的决定性因素主要包括 ( )（A）资本让渡的时间期限（B）利率水平（C）投入使用的资本量（D）现值（E）终值22 用来评价公司盈利能力的指标主要有 ( )（A）销售毛利率（B）销售净利率（C）净资产收益率（D）总资产收益率（E）每股收益23
7、经营杠杆系数越高 ( )（A）利润变动越慢（B）公司的经营风险越小（C）利润变动越剧烈（D）公司的经营风险越大（E）经营风险趋于零24 我国证券投资基金的交易费用主要包括 ( )（A）印花税（B）交易佣金（C）过户费（D）经手费（E）证管费25 以下关于短期金融资产的说法正确的有 ( )（A）是现金的一种转换形式（B）变现能力强（C）可以随时兑换成现金（D）公司持有它是为了获取一定的收益，避免资本的闲置（E）一般将它视为现金的一部分三、简答题26 简述金融市场的构成要素。27 从基本式盈亏临界图中可以得出哪些基本规律?28 简述财务风险和财务杠杆的关系。四、计算题29 某公司拟购置一处房产，房
8、地产承销商提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付 20 万元，连续支付 10 次，共 200 万元；(2)从第 5 年开始，每年年初支付 25 万元，连续支付 10 次，共 250 万元。假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为 10，你认为该公司应选择哪个方案?30 D 物业公司在股务住宅区内开设了一家家政服务中心，为住宅区住户提供钟点家政服务。家政服务中心将物业公司现有办公用房作为办公场所，每月固定分摊物业公司折旧费、水电费、电话费等共计 4000 元。此外，家政服务中心每月发生其他固定费用 900 元。家政服务中心现有两名管理人员，负责接听顾客电话、安排调度家政工人以及其他管理工
9、作，每人每月固定工资 2000 元；招聘家政工人 50 名，家政工人工资采取底薪加计时工资制，每人除每月固定工资 350 元外，每提供 1 小时家政服务还可获得 6 元。家政服务中心按提供家政服务小时数向顾客收取费用，目前每小时收费 10 元，每天平均有 250 小时的家政服务需求，每月按 30 天计算。要求：(1)计算家政服务中心每月的变动成本、固定成本、边际贡献。(2)计算家政服务中心每月的盈亏临界点销售量和安全边际率。31 某企业生产甲产品，经过成本计算，已知每件产品单位变动成本为 9 元，固定成本总额为 24000 元，单位售价为 14 元。要求：(1)企业在计划期需要销售多少件产品才
10、能达到保本销售点，此时销售额是多少?(2)预计企业在计划期可销售甲产品 7000 件，企业可获得多少利润?(3)若企业预计在计划期内取得 15000 元利润，那么企业在计划期要销售多少件产品?32 投资者准备购买 A 公司普通股股票，该股票上年股利为每股 2 元，假设 A 公司采用稳定增长的股利政策，股利年增长率为 5。假设无风险收益率为 3，该股票 13 值为 12，市场平均收益率为 13。该股票投资者预期的必要收益率为15。要求：(1)按照资本资产定价模型计算股东要求的收益率。(2)计算该股票的内在价值。(3)若目前该股票的每股市场价格为 18 元，为投资者作出是否购买该股票的决策。(4)
11、若该股票的每股市场价格为 20 元，计算投资者购买该股票的收益率。33 华丰公司是一家以股本融资的公司，其财务报表摘要如下：注：息税前利润(EBIT)为销售收入的 16。 现在公司拟增新资本 800000 元，有两种速效方案可供选择：一是按 50 元股的价格发行普通股；二是发行利率为 10的公司债券。若公司扩资成功，销售收入可望增加到 6000000 元，EBIT 将按与销售额增长的同样比例增至新的水平。要求：(1)计算目前华丰公司的 EPS。(2) 计算两种融资方案的EPS 相等时的临界点 EBIT。(3)计算两种融资方案的 EPS 各为多少。34 甲公司是一家机械加工企业，产品生产需要某种
12、材料，年需求量为 720 吨(一年按 360 天计算)。该公司材料采购实行供应商招标制度，年初选定供应商并确定材料价格，供应商根据甲公司指令发货，运输费由甲公司承担。材料价格为每吨3000 元，每吨运费 100 元，每次订货还需支付返空、路桥等固定费用 500 元。材料单位储存成本为 200 元年。要求：(1)计算该材料的年购置成本。(2)计算经济订货批量。(3)计算与批量相关的总成本。(4)计算最佳订货次数。(5)计算经济订货批量下的存货占用资本。五、案例分析35 W 公司今年每股发放现金股利 1 元(D 0=1)。公司为了解在不同股利增长情况下的股票价值，根据股票投资的估价模型，分别以股利
13、零增长、股利固定增长和股利分阶段增长三种情形，对本公司上市普通股的价值进行了估算，股东要求的收益率为 15。其估算结果如下表所示。请回答下列问题：(1)什么是股票价值? 股票投资估价模型有几种 ?(2)上述股票投资估价结果是否正确 ?如果不正确，请指出，并给出正确的估值。全国自考（财务管理学）模拟试卷 21 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 D【试题解析】 公司与投资人之间的财务关系是各种财务关系中最为根本的。表现为公司的投资人向公司投入资本，公司向其支付股利。2 【正确答案】 D【试题解析】 财务管理环境是指对公司财务活动产生影响的各种内外部因素的总称。研究财务管理环境有助于提高公司
14、财务管理对环境的适应能力，实现财务管理的目标，提高财务管理的效率。3 【正确答案】 C【试题解析】 期望值又称预期收益，是指对于某一投资方案未来收益的各种可能结果，以概率为权数计算的加权平均数。它是衡量风险大小的基础，但它本身不能表明风险的高低。在投资额相同的情况下，期望值越大，说明预期收益越好。在期望值相同的情况下，概率分布越集中，实际可能的结果就越接近期望值，实际收益偏离预期收益的可能性就越小，投资的风险也就越小；反之，投资的风险就越大。4 【正确答案】 C【试题解析】 根据资本资产定价模型：R j=Rf+j(Rm 一 Rf)，10=5+p(105)，解得 =10。5 【正确答案】 A【试
15、题解析】 资产负债表是根据“资产=负债+所有者(股东)权益”这一会计恒等式来编制的，主要从两个方面反映公司财务状况的时点(静态)指标：一方面反映公司某一日期所拥有的资产规模及分布，另一方面反映公司这一日期的资本来源及结构。6 【正确答案】 D【试题解析】 速动比率=速动资产流动负债，货币资产、交易性金融资产和应收账款属于速动资产，应付账款、应付票据和短期借款属于流动负债。该公司的速动比率=38*=16。7 【正确答案】 D【试题解析】 本量利分析主要是对成本、销售量和利润之间的互相依存关系所进行的综合分析。本量利分析包括：成本性态分析、盈亏临界点分析和实现目标利润的因素分析；通过对利润的敏感分
16、析，预测销售单价、销售量和成本水平的变动对目标利润的影响，以规划目标利润。8 【正确答案】 B【试题解析】 在公司实际经营过程中，由于市场等因素的影响，预算期内的各项指标，如销售量、销售单价及成本等都可能发生变化。弹性预算就是在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的关系，按照预算期内可预见的各种业务量而编制不同水平的预算。9 【正确答案】 A【试题解析】 按照筹集资本使用期限的长短。可以把公司筹集的资本分为短期资本与长期资本两种。按照筹集资本的来源渠道不同，可将公司筹集的资本分为权益资本和债务资本两大类。10 【正确答案】 B【试题解析】 公司已发行的优先股不得超过公司普通股股份总
17、数的 50，且筹资额不得超过发行前净资产的 50，已回购、转换的优先股不纳人计算。11 【正确答案】 D【试题解析】 由于固定性资本成本存在(包括负债利息和优先股股息)而对普通股股东收益产生的影响，称为财务风险。12 【正确答案】 B【试题解析】 利用负债可以获得减税利益，因此，公司所得税税率越高，负债利息的节税收益就越多；反之，如果所得税税率很低，采用举债方式的节税利益就不十分明显。13 【正确答案】 B【试题解析】 利率风险，是指由于利率的变动而使投资者遭受损失的风险。债券持有的期限越长，承受的利率风险就越大；反之，期限越短，承受的利率风险就越小。即使没有违约风险的国债也会有利率风险。应采
18、取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合。14 【正确答案】 C【试题解析】 由题意知：现金股利为 2 元股东要求的收益率 R。为 12，预计年增长率 g 为 5，V 0=D1(R Sg)=2(1+5) (125)=30( 元)。15 【正确答案】 B【试题解析】 按项目投资之间的从属关系，可将项目投资分为独立投资和互斥投资两大类。16 【正确答案】 D【试题解析】 现金流量与会计利润既有联系又有区别。两者的联系在于现金净流量与利润在本质上没有根本的区别，在项目整个有效期内，两者总额相等。其主要区别在于：(1)是否考虑货币时间价值。(2) 是否有利于方案评价的客观性。(3)是否有利于反映现金流
19、动状况。17 【正确答案】 B【试题解析】 一个公司的经营失败及陷入财务危机往往首先表现为营运资本管理的失败。18 【正确答案】 D【试题解析】 适中型流动资产投资策略要求在销售水平一定的情况下，保持适中的流动资产投资，既不过高也不过低，流入的现金恰好满足支付的需要，存货也恰好满足生产和销售所需。19 【正确答案】 C【试题解析】 公司债务资本和权益资本之间应该有一个最优的比例，即最优资本结构。在这个比例上，公司价值最大，资本成本最低。20 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查的是股票股利的概念，考生应注意与股票分割的区别。股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。二、多项选择题21 【
20、正确答案】 A,B【试题解析】 时问价值是财务管理的一个重要概念，也是评价公司投资方案的基本标准。时间价值的大小由两个因素决定：一是资本让渡的时间期限，二是利率水平。一笔资本投入使用的时间越早，时间价值就越大。因此，资本要及时、尽早使用，不要闲置。22 【正确答案】 A,B,C,D,E【试题解析】 用来评价公司盈利能力的指标主要有销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产收益率、每股净资产、每股收益、市盈率等。23 【正确答案】 C,D【试题解析】 经营杠杆系数越高，利润变动越剧烈，公司的经营风险越大。一般来说。在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。24 【正
21、确答案】 A,B,C,D,E【试题解析】 基金交易费是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。日前，我国证券投资基金的交易费用主要包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费等。25 【正确答案】 A,B,C,D,E【试题解析】 短期金融资产是现金的一种转换形式。短期金融资产的变现能力强，可以随时兑换成现金。当公司有多余现金时，常将现金兑换成有价证券；当公司需要补充现金时，出让短期金融资产换回现金。公司持有短期金融资产主要是为了获取一定的收益，避免资本的闲置。一般将短期金融资产视为现金的一部分。三、简答题26 【正确答案】 (1)市场主体。市场主体是指参与金融交易活动的各个经济单位。或
22、者简称为参与者。(2)交易对象。金融交易活动的交易对象是各种金融资产。(3)组织形式和交易方式。金融市场的组织形式主要有交易所交易和柜台交易两种，交易方式主要有现货交易、期货交易、期权交易和信用交易等。27 【正确答案】 (1)盈亏临界点不变，销售量越大，能实现的利润越多，或亏损越少；销售量越小，能实现的利润越少，或亏损越多。(2)销售量不变，盈亏临界点越低，能实现的利润就越多，或亏损越少；反之，盈亏临界点越高，能实现的利润就越少，或亏损越多。(3)在总成本既定的条件下，盈亏临界点受销售单价变动的影响。单价越高，表现为销售总收入线的斜率越大，盈亏临界点就越低；反之，盈亏临界点就越高。(4)在销
23、售收入既定的条件下，盈亏临界点的高低取决于固定成本和单位变动成本的多少。固定成本越多，或单位产品的变动成本越多，盈亏临界点就越高；反之，盈亏临界点就越低。28 【正确答案】 从财务杠杆系数的计算公式我们可以看到：息税前利润每变动百分之一，每股收益将以 DFL 倍数变动。因此，当公司息税前利润增长幅度较大时，可以适当地利用负债资本，发挥财务杠杆效应，更大幅度地增加普通股每股收益，促使股票价格上涨，增加公司价值。当然，公司也要注意合理安排资本结构，使得财务杠杆的利益能够抵消财务风险提高所带来的不利影响。财务杠杆系数与公司负债存在正相关关系，公司为取得财务杠杆利益，就要增加负债。公司长期负债的增加会
24、增加财务风险。在资本总额、息税前利润不变的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越大，财务风险也越大，公司预期的每股收益也会越高。四、计算题29 【正确答案】 (1)P=20(PA，10，9)+20=205759+20=13518(万元)(2)P=25(PA，10，10)(P F ，10，3)=2561450715=10498(万元)(2)(1)，因此选择方案 (2)。30 【正确答案】 (1)变动成本=250306=45000( 元 )固定成本=4000+900+20002+35050=26400(元)边际贡献=2503010 一 45000=30000(元)(2)盈亏临界销售量 =26400(
25、10 一 6)=6600(小时)安全边际率=(25030 一 6600)(25030)100=1231 【正确答案】 (1)保本销售量= 一 24000(149)=4800(件) 保本销售额=单价 保本销售量 =144800=67200(元 ) 当企业在计划期销售 4800 件产品、销售额为 67200 元时，达到保本点，即盈亏临界点。 (2)利润=销售量( 单价一单位变动成本)一固定成本总额=7000(14 9)一 24000=11000(元) 当销售量为 7000件时，企业因此可获得 11000 元的利润。 (3)销售量=(固定成本总额+ 目标利润)(单价一单位变动成本)=(24000+1
26、5000)(14 9)=7800(件) 当企业预计在计划期取得 15000 元利润时，企业在计划期要销售 7800 件产品。32 【正确答案】 (1)股东要求的收益率=3 +12(13一 3)=15 (2)股票内在价值= =21(元) (3)因为股票的市价 18 元低于其内在价值 21 元，因此，该股票值得投资。 (4)如果按照市价 20 元购买，假设其收益率为 K，则： 20=所以，K=15533 【正确答案】 (1)EPS=800000(1 25)100000=6(元股) (2)当 EPS 相等时 S(125)(100000+16000)=(S 一 80000010)(125)100000
27、 解得S=5800000 EBIT=S16=928000(元) (3)EPS 1=600000016(125)(100000+16000)=621(元股) EPS 2=(600000016一 80000010)(125)100000=6 6(元股)34 【正确答案】 (1)购置成本= 年需求量( 单价+单位运费)=720(3000+100)=2232000(元) (2)经济订货批量= =60(吨) (3)与批量有关的存货相关总成本= =12000(元) (4)最佳订货次数 =72060=12(次) (5)经济订货批量下的存货占用资本= (3000+100)=93000(元)五、案例分析35 【
28、正确答案】 (1)股票的价值(内在价值) 是由股票带来的未来现金流量的现值决定的。股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：股利收入和出售时的价格。股票的价值由一系列股利和将来出售股票时价的贴现值构成。 股票估价的基本模型 其估价模型为： 股利零增长型股票的估价模型 股利零增长模型是假设未来现金股利保持固定金额，即D0=D1 =D2=D3=D0，股东永久性持有股票，即中途不转让出售。则股票 估价模型为： 股利固定增长型股票的估价模型 股东预计长期持有，股利固定增长型股票的估价模型为： 股利分阶段增长型股票的估价模型。 该类型股票的估价模型为： (2)前三种股票投资估价正确。 第四种股票投资估价
29、为： a 计算前 5 年的现金股利的现值 1 1(1+10)1(PF，15，1)=09566 2 1(1+10 ) 2(PF，15，2)=0 9149 3 1(1+10) 3(PF ，15，3)=0 8751 4 1(1+10) 4(PF 15，4)=08372 5 1(1+10) 5(PF ，15，5)=0 8007 前 5 年股利之和为 43845 元。 b计算第 5 年年底的骰票价值 P 5=D5(Rg 5)=1(1+10) 5(1+5)(15一 5) =8407 c计算第 5 年年底的股票现值 P 0=8407(PF，15，5)=84070 4972=418 d计算股票内在价值 V 0=438454-418=85645( 元)
